Økonomiske vanskeligheder:

Transkript

1 Økonomiske vanskeligheder: Tilfældigheder eller uhensigtsmæssig adfærd? Claus Thustrup Kreiner Søren Leth-Petersen Louise Willerslev-Olsen Københavns Universitet EPRN 28 June, 2015

2 Spørgsmål Hvorfor kommer nogle personer i økonomiske vanskeligheder mens andre ikke gør? Er det på grund af tilfældigheder? - F. ex. arbejdsløshed Eller er det på grund af persistente forskelle i finansiel adfærd? - Risiko-præferencer, utålmodighed impulsivitet? ( type ) Har betydning for konkurslovgivning: - Frisk start: afskrive gæld forsikring mod chok (tilfælde/uheld) - Ikke-frisk start : adverse selection ikke lån til dem, som med stor sandsynlighed ikke betaler tilbage

3 Spørgsmål Hvorfor kommer nogle personer i økonomiske vanskeligheder mens andre ikke gør? Er det på grund af tilfældigheder? - F. ex. arbejdsløshed Eller er det på grund af persistente forskelle i finansiel adfærd? - Risiko-præferencer, utålmodighed impulsivitet? ( type ) Har betydning for konkurslovgivning: - Frisk start: afskrive gæld forsikring mod chok (tilfælde/uheld) - Ikke-frisk start : adverse selection ikke lån til dem, som med stor sandsynlighed ikke betaler tilbage Ekstrem persistens: Børn fødes til at have samme adfærd som forældre? Test dette ved at måle hvordan restancer er korreleret over generationer

4 Data Administrative Register og Survey Data Befolkn. Register (N=4,710,729) Forælder link Demografi Lån (# lån: 30,693,273) Balance Rentebetalinger Restancer

5 Data Administrative Register og Survey Data Indkomst-skatte Register Indkomst Finansielle aktiver Befolkn. Register (N=4,710,729) Forælder link Demografi Skoleregister Karakterer Experian/Debitorreg 2009 Dårlige betalere Fødselsregister Fødselsvægt Lån (# lån: 30,693,273) Balance Rentebetalinger Restancer Survey Data 2014 (N=3,688) Risiko Utålmodighed Impulsivitet

6 Restancer

7 Den intergenerationelle korrelation alder, 2011 Forhold 4 7

8 Den intergenerationelle korrelation alder, 2011 Forhold 4 7

9 Den intergenerationelle korrelation Forhold (forældre i restance/ ej i restance) i 2011 for forskellige lånestørrelser Forhold det samme for alle låne-niveauer

10 Den intergenerationelle korrelation alder, Forholdet konstant på tværs af år,

11 Den intergenerationelle korrelation Karakterer I folkeskolen Forhold 4 7 for alle karakterer-niveauer

12 Den intergenerationelle korrelation Forældres indkomst Forholdet er 4-7 for alle niveauer af forældres indkomst

13 Fødselsvægt Barnets restance

14 Fødselsvægt Forælders restance

15 Forståelsesramme Dekomponering af restance D Observeret: Restance ( ) chok Uobserveret: Chok i dataperiode, Type Adfærd/chok realiseret for lang tid siden

16 Potentielle forklaringer Den intergenerationelle korrelation 1 Risiko deling I: Forældre rammes af chok kan ikke forsikre deres børn fra restance, når de rammes af chok 2 Risikodeling II: Forældre er dårlige typer kan ikke skærme børn fra restance, når de rammes af et chok 3 Børnene overtager forældrenes uhensigtsmæssige adfærd

17 Forståelsesramme D Forælder D Barn Chok Forælder Type Forælder

18 Forståelsesramme Isolere effekten af forældrenes type for børnenes restance D Forælder D Barn Shock Forælder Type Forælder Udelukke forklaring 1: Forældre ramt af chok kan ikke beskytte barnet fra restance

19 Forståelsesramme Isolere effekten af forældrenes type for børnenes restance D Forælder D Child Shock Barn Type Forælder IV Variable målt før data-perioden kan ikke være resultat af chok i perioden,

20 Betydningen af forælder-type Variable målt før data-perioden Financial aktiver Restance Forældrenes finansielle aktiver, Hvis forældrene er relativt utålmodige typer, så har de få finansielle aktiver - # år ( ) hvor forældrene har finansielle aktiver <1 måneds indkomst Forældre I restance: 6.5 / 8 Forældre ikke i restance : 4.3 / 8

21 Betydningen af forældre, 2004/2011 Børns restance i Forældre 2004 Stort set ingen forskel peger på at restance ikke konsekvens af chok

22 Betydningen af forældre, 2004/2011 Børns restance I %-points 2011 Forældre 2004 Stort set ingen forskel peger på at restance ikke konsekvens af chok

23 Betydning af forælder-type Forskel i restance-rate i 2011 IV/OLS 19%-points Forælder-type påvirker børnenes restance

24 Forståelsesramme Børns restance når de ikke udsættes for chok D Forælder D Barn Shock Barn Type Forælder Type Barn

25 Forståelsesramme Børns restance når de ikke udsættes for chok D Forælder D Barn Shock Barn Type Forælder Type Barn Udelukke forklaring 2: Forældre er typer med dårlig adfærd Kan ikke beskytte deres børn mod restance Betragt stikprøve af børn, som aldrig har været ramt af arbejdsløshed,

26 Barn aldrig arbejdsløs, Forælders type overføres til barnet

27 Betydning af type Kvantificering af betydningen af type for ved sammenligning af OLS/IV!"#$! =!! +!!!"#$! +!! Mindst 50% af variationen in forældres restance er relateret til deres type og den bliver overført til børnene

28 Survey Tålmodighed: Hvordan tænker du på dig selv: Er du generelt utålmodig eller er du altid meget tålmodig? Impulsivitet: Hvordan tænker du på dig selv: Er du generelt impulsiv eller er du overhovedet ikke impulsiv? Risiko-villighed: Hvordan tænker du på dig selv: Er du generelt parat til at tage risiko eller prøver du at undgå risiko Alle spørgsmål besvares på en skala, som går fra 1-10 Besvaret af børnene Vi spørger børnene om deres egen og om deres forældres adfærd

29 Survey Survey-mål er korreleret på tværs af generationer Tålmodighed Impulsivitet Risikovillighed

30 Survey Faktisk restance for børn og børnenes adfærd Børnenes adfærdstype forudsiger faktisk restance

31 Survey Faktisk restance for forældre og forældrenes adfærd Forældrenes type forudsiger forældrenes faktiske restance

32 Experian/Debitorreg. Dårlige betalere, 2009 Seriøse problemer Samme mønster for et andet (men relateret) mål for finansielle problemer

33 Konklusion Restance er stærkt korreleret på tværs af generationer Forældrenes historiske finansielle adfærd forudsiger restance I dataperioden Alle resultater holder, når vi kontrollerer for en lang række andre forhold Samlet konklusion: Børn overtager forældrenes uhensigtsmæssige adfærd