K/S MANDO 47 Invester i tyske solcelleanlæg med driftsoverskud
Investering i attraktive solceller lokaliseret i midten af Tyskland Taganlæg opført i 2012 og fuldt tilsluttet i 2013 En andel på 11,11 % kræver et totalt indskud på DKK 529.232 Fradraget for 2015 er DKK 271.880 Privat investor opnår en bruttoopsparing på DKK 855.656 En investering uafhængig af konjunkturudsving Udlodning allerede for 2015 pga. indeværende års gode produktion Indskud er tilbagebetalt på kun 48 måneder 2
K/S MANDO 47 Side 4 K/S Mando 47 5 Nøgletal 6 Budgetforudsætninger 7 Balance 9 Personlig investor 10 Hæftelsen 3
K/S MANDO 47 AFREGNINGSPRIS Da parkerne er opført forskudt i 2012 modtager de forskellige afregningspriser. Derfor har Dansk OTC udregnet en gennemsnitlig afregningspris på de to parker svarende til 22,37 eurocent/kwh i 20 år fra opførelsen. Denne aftale er sikret og ubrydelig ifølge tysk lovgivning. EJERSTRUKTUREN Solcelleparkerne er placeret i det tyske Mando 47 KG, der svare til et ganske almindeligt dansk K/Sprojekt, som ejes 85 % af det danske K/S Mando 47. FINANSIERINGEN Der er indgået en, for banken, uopsigelig finansieringsaftale med Deutsche Kreditbank AG, med fast rente på 3,88 % de næste 12 år ud af en resterende låneperiode på 15 år, og variabel rente de sidste tre år. GARANTERET AFSÆTNING AF STRØM Den producerede strøm fra projektets solcelleparker er garanteret afsat gennem en aftale med E.ON AG Tysklands største energiselskab. INVERTERE Parkernes invertere består af mærkerne Sinvert (Siemens), som entreprenøren har god erfaring med fra tidligere projekter. Invertere leveres med en garanti på 5 år, samt en tillægsforsikring der dækker i 20 år. MODULERNE På parkerne er monteret moduler fra Siliken, som giver produktgaranti på 10 år, der dækker alle fejl og skader på modulerne. Ydereligere har modulerne en ydeevnegaranti på 97 % efter 10 år og 90% efter 25 år. SERVICE OG VEDLIGEHOLDELSE Solcelleparkerne er bygget af en stor tysk entreprenør, der har erfaring med flere tilsvarende projekter i Tyskland. Der er indgået en service- og vedligeholdelsesaftale med et lokalt ingeniørfirma som O&Mansvarlige, hvilket betyder stor sikkerhed for driften af parkerne. INVESTERINGEN Solcelleparkerne erhverves til DKK 11.969.448 inkl. købsomkostninger og finansieres med et lån på DKK 7.206.361 og egenkapital på DKK 4.763.088. FINANSIERINGEN ER SOM FØLGER: Non-recourse banklån på DKK 7.206.361 Fast rente på 3,88 % de næste 12 år, variabel rente de sidste tre år. I de sidste tre år er renten budgetteret med 3,88 % Restløbetid 15 år 4
NØGLETAL ved 11,11 % ejerandel BUDGETFORUDSÆTNINGER EUR DKK Personlig investors bruttoopsparing og afkast Efter 20 år (udover returnering af indskud) 855.656 Personlig investors indskud og fradrag Investors kontant indskud 2015 529.232 Skattemæssigt fradrag 2015 271.880 Samlet skattemæssigt fradrag 2015-2020 719.901 Samlet investering Købspris med udvikler og aktiverede omkostninger 1.512.655 11.284.409 Købsomkostninger 56.157 418.931 Likvide midler 35.671 266.109 Investering i alt 1.604.484 11.969.448 Finansieringsstruktur Egenkapital indskud 638.484 4.763.088 Banklån 966.000 7.206.361 Finansiering i alt 1.604.484 11.969.448 EUR DKK Drift af parken (2015 beløb)* Producerede kwh (2015) 801.000 144.109 1.075.052 Forsikring 2.882 21.501 O&M (Operating & Maintenance) 5.106 38.094 Deloitte (dansk revisor) 3.391 25.294 Eksterne omk./tysk revisor 2.119 15.809 Administration Danmark 721 5.375 Invertere 144 1.075 Tagleje 1.441 10.751 Afskrivningsgrundlag Afskrivningsgrundlag 1.548.327 11.550.518 Øvrige forudsætninger Overtagelse af produktionen januar 2015 Årlig stigning i elpriser 1,0% Gns. omkostningsstigning p.a. 1,0% IRR - Intern rente** 14,7% Nettoafkast første år*** 8,0% Årlig degression på solpanler 0,5% Valutakurs DKK/EUR 746 *Årlige beløb ved projektets start ** IRR = Interne rente på investorbudget *** Definition af nettoafkast: Indtægter minus driftsomkostninger / købssum 5
BUDGETFORUDSÆTNINGER Til og med 2032 modtager selskabet den garanteret faste tarif på 22,37 eurocent/kwh. Det betyder at, i det sidste år af projektets levetid afregnes produktionen med den gældende markedspris. Udgangspunktet for markedsprisen er sat konservativt til 0,06 eurocent/kwh i 2015, og er sat til at stige med inflation på 1,00 %. Grundlaget for finansieringen er en samlet kapacitet på 801 kwp. Der kan forekomme årlige udsving i den faktiske produktion af kwh, men produktionen forventes at være stabil over projektets periode. Scrap-værdien på solcelleparkerne efter 20 år er sat konservativt til 10 % af købsprisen i 2015, det svare til DKK 1.196.945. Selskabet har en finansieringsaftale med den tyske bank Deutsche Kreditbank, som indeholder to banklån. Begge har en restløbetid på 15 år med fast rente på 3,88 % de næste 12 år, derefter er renten variabel og budgetteret med 3,88 %. Parken har en garanteret tarif på 22,37 eurocent/ kwh til og med 2032. DRIFTSBUDGET K/S MANDO 47 År Omsætning Driftsomkostninger 6 Resultat før renter og afskrivninger Renteudgifter Renteindtægter Afskrivninger Resultat 2015 1.075.052 (117.898) 957.154 (258.224) 1.092 (525.320) 174.703 2016 1.072.683 (119.106) 953.577 (250.769) 990 (525.320) 178.479 2017 1.067.347 (120.101) 947.245 (232.415) 1.050 (525.320) 190.560 2018 1.062.036 (121.106) 940.931 (214.061) 1.110 (525.320) 202.660 2019 1.056.753 (122.119) 934.634 (195.707) 1.171 (525.320) 214.778 2020 1.051.495 (123.141) 928.354 (177.353) 1.231 (525.320) 226.913 2021 1.046.264 (124.172) 922.091 (158.999) 1.292 (525.320) 239.064 2022 1.041.059 (125.213) 915.845 (140.646) 1.353 (525.320) 251.233 2023 1.035.879 (126.263) 909.616 (122.292) 1.414 (525.320) 263.418 2024 1.030.725 (127.323) 903.402 (103.938) 1.475 (525.320) 275.620 2025 1.025.597 (128.392) 897.205 (85.584) 1.536 (525.320) 287.837 2026 1.020.495 (129.471) 891.024 (67.230) 1.718 (525.320) 300.191 2027 1.015.418 (130.560) 884.858 (48.876) 1.878 (525.320) 312.540 2028 1.010.366 (131.659) 878.707 (30.523) 1.940 (525.320) 324.805 2029 1.005.339 (132.767) 872.572 (12.169) 2.001 (525.320) 337.085 2030 1.000.338 (133.886) 866.452 (436) 6.547 (525.320) 347.243 2031 995.361 (135.015) 860.346 4.463 (525.320) 339.490 2032 990.409 (136.154) 854.255 4.294 (525.320) 333.229 2033 289.773 (107.345) 182.428 934 (525.320) (341.958) 2034 291.215 (108.481) 182.733 918 (525.320) (341.668) 2035 292.663 (109.630) 183.034 183.034
BALANCE FOR K/S MANDO 47 År Solcellepark Sikringskonto Aktiver i alt Lån Egenkapital primo Indskud Udlodning Årets resultat Egenkpital ultimo Passiver i alt Primo 11.703.340 266.109 11.969.448 7.206.361 4.763.088 4.763.088 11.969.448 2015 11.178.020 291.581 11.469.601 6.751.301 4.763.088 (218.399) 173.611 4.718.300 11.469.601 2016 10.652.700 317.052 10.969.753 6.270.877 4.718.300 (198.004) 178.581 4.698.876 10.969.753 2017 10.127.381 342.524 10.469.905 5.790.453 4.698.876 (209.924) 190.501 4.679.452 10.469.905 2018 9.602.061 367.996 9.970.057 5.310.029 4.679.452 (222.024) 202.600 4.660.029 9.970.057 2019 9.076.741 393.468 9.470.209 4.829.605 4.660.029 (234.141) 214.717 4.640.605 9.470.209 2020 8.551.421 418.940 8.970.362 4.349.181 4.640.605 (246.276) 226.852 4.621.181 8.970.362 2021 8.026.102 444.412 8.470.514 3.868.756 4.621.181 (258.427) 239.004 4.601.757 8.470.514 2022 7.500.782 469.884 7.970.666 3.388.332 4.601.757 (270.596) 251.172 4.582.334 7.970.666 2023 6.975.462 495.356 7.470.818 2.907.908 4.582.334 (282.781) 263.357 4.562.910 7.470.818 2024 6.450.142 520.828 6.970.970 2.427.484 4.562.910 (294.982) 275.559 4.543.486 6.970.970 2025 5.924.823 546.300 6.471.123 1.947.060 4.543.486 (307.200) 287.776 4.524.062 6.471.123 2026 5.399.503 547.654 5.947.157 1.466.636 4.524.062 (343.551) 300.010 4.480.521 5.947.157 2027 4.874.183 529.300 5.403.483 986.212 4.480.521 (375.629) 312.379 4.417.271 5.403.483 2028 4.348.863 510.947 4.859.810 505.788 4.417.271 (387.993) 324.743 4.354.022 4.859.810 2029 3.823.544 492.593 4.316.136 25.364 4.354.022 (400.273) 337.024 4.290.772 4.316.136 2030 3.298.224 25.800 3.324.024 4.290.772 (1.309.446) 342.697 3.324.024 3.324.024 2031 2.772.904 2.772.904 3.324.024 (892.693) 341.574 2.772.904 2.772.904 2032 2.247.584 2.247.584 2.772.904 (858.718) 333.399 2.247.584 2.247.584 2033 1.722.265 1.722.265 2.247.584 (186.722) (338.598) 1.722.265 1.722.265 2034 1.196.945 1.196.945 1.722.265 (183.667) (341.653) 1.196.945 1.196.945 2035 1.196.945 (1.380.897) 183.952 () () 7
8
PERSONLIG INVESTOR INVESTERINGSVILKÅR Ved køb af en andel på 11,11 % af projektet kræves der en kontant indbetaling på DKK 529.232. Beløbet indskydes i K/S Mando 47. Likviditetsbudgettet for hele projektets periode kan ses af nedenstående tabel. Ved anvendelse af virksomhedsskatteordningen, gives der ret til at modregne skattemæssigt underskud i K/S Mando 47 i anden personlig indkomst efter AM bidrag. Der kan maksimalt opnås en fradragsværdi på 52,20 %, hvis man er i stand til at rumme fradragsbeløbet inden for den højeste marginalbeskatning. For 2015 vil det betyde et skattefradrag, ved 11,11 % ejerandel, på DKK 271.880. Udlodningen for 2015 udbetales først ultimo 2016. Samlet giver investeringen investor, med forsættende virksomhedsskatteordning en bruttoopsparing på DKK 855.656. LIKVIDITETSBUDGET FOR PERSONLIG INVESTOR I DKK (11,11 % ejerandel) År Resultat før afskrivninger Renteudgifter Skattemæssige afskrivninger Skattemæssigt resultat Netto skat Indbetaling fra investor Udlodning Likviditet p.a. Akkumuleret likviditet Opsparet overskud 2015 77.659 (28.692) (320.848) (271.880) 141.922 (529.232) (387.310) (387.310) 2016 78.211 (27.742) (240.636) (190.166) 99.267 46.267 145.534 (241.777) 2017 79.536 (25.714) (180.477) (126.655) 66.114 23.325 89.439 (152.338) 2018 80.880 (23.668) (135.358) (78.146) 40.792 24.669 65.461 (86.876) 2019 82.226 (21.622) (101.518) (40.914) 21.357 26.016 47.373 (39.504) 2020 83.575 (19.576) (76.139) (12.140) 6.337 27.364 33.701 (5.803) 2021 84.925 (17.530) (57.104) 10.291 (2.264) 28.714 26.450 20.647 10.291 2022 86.277 (15.484) (42.828) 27.965 (6.152) 30.066 23.914 44.561 38.256 2023 87.631 (13.438) (32.121) 42.072 (9.256) 31.420 22.164 66.725 80.328 2024 88.986 (11.392) (24.091) 53.504 (11.771) 32.776 21.005 87.730 133.833 2025 90.344 (9.345) (18.068) 62.930 (13.845) 34.133 20.289 108.019 196.763 2026 91.703 (7.299) (13.551) 70.853 (15.588) 38.172 22.585 130.604 267.616 2027 93.078 (5.240) (10.163) 77.675 (17.088) 41.737 24.648 155.252 345.290 2028 94.451 (3.183) (7.622) 83.646 (18.402) 43.110 24.708 179.960 428.937 2029 95.816 (1.137) (5.717) 88.963 (19.572) 44.475 24.903 204.863 517.899 2030 96.446 174 (4.288) 92.333 (20.313) 145.494 125.181 330.044 610.232 2031 96.321 727 (3.216) 93.833 (20.643) 99.188 78.545 408.589 704.065 2032 95.413 496 (2.412) 93.497 (20.569) 95.413 74.844 483.432 797.562 2033 20.747 477 (1.809) 19.415 (4.271) 20.747 16.476 499.908 816.977 2034 20.407 104 (1.357) 19.155 (4.214) 20.407 16.193 516.101 836.132 2035 20.439 102 (1.017) 19.524 (4.295) 153.433 149.138 665.239 855.656 9
HÆFTELSEN TEGNING Investor køber en andel i K/S Mando 47, der ejer 85 % af det tyske selskab Mando 47. En 11,11 % ejerandel i K/S Mando 47 udgør DKK 660.000 med et indskud af DKK 529.232. HÆFTELSE Finansieringen af projektet optages som et nonrecourse lån. Hvilket betyder, at det er tilstrækkelig for banken at have pant i selve solcelleparken og i selskabets driftskonti. Banken kan derfor ikke rette krav imod investor personligt. K/S Mando 47 oprettes en samlet stamkapital på DKK 5.940.000, hvoraf den indskudte kapital udgør DKK 4.763.088. De resterende 1.176.912 hæfter investor for i forhold til den tegnede andel. Det betyder at en investor med 11,11 % ejerandel hæfter ud over indskuddet for DKK 130.767. Resthæftelsen kan kræves indbetalt af selskabet, hvis dette skulle blive nødvendigt. UDBYDERERKLÆRING Nærværende Udbudsmateriale er udarbejdet af Dansk OTC og er alene til oplysningsformål og brug for potentielle investorers overvejelser om en mulig forretningsdisposition. Udbudsmaterialet udgør ikke et bindende tilbud eller accept af tilbud. Intet i dette Udbudsmateriale skal i sig selv tolkes som en bindende aftale. Ved evalueringen af de oplysninger, der fremgår af dette Udbudsmateriale, bør følgende tages i betragtning: Oplysningerne heri er udarbejdet med henblik på at støtte potentielle investorer i processen med at evaluere en mulig forretningsdisposition. Dansk OTC fremsætter ikke nogen erklæringer eller garantier, hverken udtrykkelige eller underforståede, og påtager sig ikke noget ansvar, hverken udtrykkeligt eller underforstået, for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af de oplysninger, der fremgår heraf. Dansk OTC kan ikke drages til ansvar for Udbudsmaterialets oplysninger, herunder men ikke begrænset til fejlagtige, unøjagtige eller udeladte oplysninger samt alle andre skriftlige eller mundtlige tilkendegivelser, der er afgivet i forbindelse med evalueringer af investeringen. Modtageren er opfordret af Dansk OTC til at søge uvildig regnskabsmæssig og juridisk rådgivning i forbindelse med evaluering af projektet og eventuelt endelige købsbeslutninger. Uden begrænsning af det foregåendes generelle karakter understreges, at Dansk OTC ikke er ansvarlig for hverken danske eller udenlandske skatteforhold og at modtageren ikke kan gøre krav gældende mod Dansk OTC på baggrund af skatteforhold eller beregninger. Dette Udbudsmateriale omfatter erklæringer, estimater og fremskrivninger vedrørende det forventede fremtidige resultat af de aktiver, der er beskrevet heri. Disse erklæringer, estimater og fremskrivninger afspejler Dansk OTC s bedste vurderinger på tidspunktet for udarbejdelsen af dette Udbudsmateriale, og der kan forekomme yderligere ændringer og/eller opdateringer. Der afgives ingen erklæringer eller garantier, hverken udtrykkelige eller underforståede, for nøjagtigheden eller rigtigheden af disse erklæringer, estimater og fremskrivninger. Modtageren er ansvarlig for selv at søge efterprøvet alle oplysninger og data vedrørende emnet for dette udbudsmateriale og for udarbejdelsen af sine egne estimater og fremskrivninger. Hverken Dansk OTC eller nogen af Dansk OTC s datterselskaber eller beslægtede selskaber påtager sig nogen forpligtelse til at give modtageren adgang til yderligere oplysninger, med mindre der er truffet skriftlig aftale herom mellem Dansk OTC og modtageren. Dette Udbudsmateriale er underlagt og fortolkes i henhold til dansk ret. 10