16. august 2012 Rudersdal Kommune Finansiel strategi - Rapportering med prognose 15. august
Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen -side 6- Udsigter for international økonomi -side 7- Danmark rentemarked og -prognose -side 8- Ordforklaring -side 9-2
Nøgletal til risikostyring Risiko Min Max Status Passiver Fast rente VaR (ex. valuta) 1,8% 7,0% Variabel rente CaR (ex. valuta) 0,0% 3,0% Total Risiko 1,8% 7,0% Varighed Min Max Status Varighed Total 5,82% Varighed Aktiver 1,85% 4,00% Varighed Passiver 5,82% 2,00% 6,00% Nettovarighed (Passivsiden) DKK Min Max Status Kapitalværdi passiver 333.887.074 Kapitalværdi aktiver (452.187.126) Nettovarighed (Passivsiden) 3,31% -5,00% 5,00% 3
Kommentarer til risikooverblik Lånene er nedbragt ekstraordinært med 211,9 mio. kr. Låneporteføljens samlede risiko (total risiko) er på et lavere niveau, 1,8% (juni 2012: 3,3%) Vi er i grønt - også underrisikonøgletallene Vi ligger 100% i fast rente Obligationsporteføljen ligger med en varighed 1,85 (1,72) i forhold til rammen på maks. 4 Obligationsbeholdningen er delt med en ny forvalter, SEB Porteføljen i SEB trækker varighedsgennemsnittet op Obligationsbeholdningen ligger med lav risiko (varighed) 4
Låneporteføljen Kommentarer til risikooverblik RenteType Vægt (Summeret) Produktnummer Hovedstol Udløb Effektiv Rente - Forward Varighed 2005 29716 40.000 11-06-2014 3,19% 1,10% 2008 32869 18.230.070 02-04-2014 4,16% 0,92% Fast 100% 2008 33148 14.935.560 30-12-2016 5,34% 2,40% 2010 36100 202.259.358 30-12-2022 2,47% 5,23% 5614K-P 40.966.274 31-03-2036 4,08% 10,89% swap 05098p 25.912.141 02-09-2024 4,90% 6,40% 05098 swap - 25.912.141 02-09-2024 1,68% 0,15% 2003 27567 2.833.334 01-09-2028 1,76% 0,05% Variabel 0% 2003,27709 8.840.000 01-09-2028 1,83% 0,05% 200326675 14.238.807 01-03-2028 1,76% 0,05% 2011 137102 40.966.274 31-03-2036 2,08% 0,11% 5614K-R - 40.966.274 31-03-2036 2,08% 0,11% 100% 302.343.403 3,23% 5,82% 5
Placeringsporteføljen Nom. Kurs Kursværdi t.kr. Varighed Nykredit Asset Mangement 100.670 99.661 2,0 Danske Capital 100.282 100.670 0,8 Danske Capital 94.172 0,9 SEB 99.623 3,6 Investeringsforening (antal og pris pr. stk. a 100kr.) 141.398 104,20 14.734 1,7 Kommunekreditportefølje 41.993 42.706 2,1 Total 452.187 451.566 1,85 Kilde: www.danskeinvest.dk, Danske Capital, Nykredit Asset Management Bank, SEB og informationer fra Rudersdal Kommune 6
Internationalt det hurtige overblik Der er udsigt til en stabilisering i de globale makronøgletal i løbet af 2. halvår, men den globale vækst forbliver under trendniveauet i hele prognoseperioden. Vi venter flere ukonventionelle pengepolitiske lempelser fra de fleste større centralbanker. ECB genoptager formentlig obligationsopkøbene, men ventes ikke at nedsætte renten. De korte EUR-, USD- og GBP-renter kan efter vores vurdering ikke komme meget længere ned, da fixingerne er faldet, og markedet allerede indpriser nulrenter fra centralbankerne i lang tid fremover. Vi venter, at de lange renter forbliver lave, idet virkningerne af stabiliseringen i makronøgletallene og stigende risikosøgning vil blive modvirket af de ukonventionelle pengepolitiske lempelser og rigelig likviditet. Vi venter ikke de store stigninger i de skandinaviske swaprenter, idet AAAratede skandinaviske obligationer stadig er populære hos investorerne, og risikoen i forbindelse med eurokrisen fortsat er høj. Danmarks Nationalbank holder sandsynligvis renten uændret, da det opadgående pres på kronen nu er aftaget. Det negative obligationsrentespænd til Tyskland ventes at blive afviklet meget langsomt. 7
Danmark Rentemarked og -prognose Vi venter ikke flere rentesænkninger fra ECB i prognoseperioden og heller ingen uafhængige rentesænkninger fra Nationalbankens side. Der er dermed udsigt til, at den danske udlånsrente forbliver uændret på 0,20% og indskudsbevisrenten forbliver på minus 0,20%. Der er fortsat en risiko for, at en forværring af eurokrisen kan føre til yderligere valutaindstrømning, hvilket igen kan udløse endnu en uafhængig dansk rentesænkning. Dette er imidlertid ikke længere vores hovedscenarie. Vi forventer, at efterspørgslen efter danske statsobligationer vil fortsætte til trods for de lave renter, da disse papirer opfylder de fleste kriterier for investering i statspapirer. Således venter vi ingen større stigninger i de danske obligationsrenter eller swaprenter, heller ikke hvis eurokrisen aftager en smule. Generelt ventes de danske obligationsrenter fortsat at udvikle sig parallelt med de tyske. 8
Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald inden for 1 år Måler valuta- og renterisiko i ét tal Portefølje VaR passiver = Total risiko passiver Vi har valgt at have overblik og styre ved at kende udvalgte nøgletal Fast rente: VaR = KapVar risikopåvirkning fra kursværdi af gælden Variabel rente: CaR (cash flow at risk) = Ydelse VaR risikopåvirkning fra ydelsernes størrelse Volatilitet udtrykker størrelse og styrke i kurs-/rentebevægelser (høj volatilitet, høj risiko) Varighed udtrykker den gennemsnitlige løbetid på en obligation eller betalingsrække. Varigheden udtrykker samtidig den forventede kursfølsomhed der er på obligationen/betalingsrækken ved en renteændring på 1. Korrigeret varighed udtrykker varighed korrigeret for forventede førtidige indfrielser (ved konverterbare obligationer). Nettovarigheden (Nettorenterisikoen) udtrykker den samlede øjeblikkelige effekt på aktiverne og passiverne af en renteændring på 1 %. 9