SEB High Yield 2017 GARANTI INVEST» for en sikkerheds skyld SEB High Yield 2017» 1 Scan koden med din smartphone og hør mere om obligationen.
Kurs 110 Investering med begrænset risiko Omkostninger Al investering er forbundet med risiko. Det har de Kurs 140 seneste års kraftige op- og nedture på aktiemarkederne med al ønskelig tydelighed illustreret. Men ved at investere via en garantiobligation, kan risikoen begrænses betydeligt. En garantiobligation er teknisk set sammensat af en obligationsdel og en optionsdel. Dermed får du som investor en pakke, hvor obligationsdelen sikrer den garanterede minimumskurs ved indfrielsen (kurs 100), mens optionsdelen leverer Udstedelse Indfrielse det eventuelle afkast på de underliggende aktiver. Er kurserne på de underliggende aktiver faldet frem til obligationens udløb (se figur 1), vil indfrielseskursen altså som minimum være kurs 100 - uanset, hvor meget de måtte være faldet. Er kurserne omvendt steget, vil obligationen blive indfriet til en højere kurs. Via en garantiobligation kan du dermed indirekte investere på f.eks. aktiemarkedet, uden at løbe den fulde risiko, der sædvanligvis følger med aktieinvesteringer, eller andre investeringer med fuld risiko. Fig. 1. Faldende kurser. Fig. 2. Stigende kurser. Kurs 110 Omkostninger Obligation Kurs 110 Omkostninger Kurs 140 Udstedelse Indfrielse Udstedelse Indfrielse Figur 1. Skulle kurserne på de underliggende aktiver være faldet i garantiobligationens løbetid, vil optionen normalt være værdiløs. Obligationsdelen vil derimod repræsentere en værdi på 100, hvilket sikrer, at garantiobligationen kan indfries til kurs 100. Tabet vil dermed være begrænset til differencen mellem udstedelseskursen (110) og indfrielseskursen (100), uanset hvor meget de underliggende aktier måtte være faldet. Figur 2. Er kurserne på de underliggende aktiver steget i garantiobligationens løbetid, vil optionen også repræsentere en værdi. Jo større kursstigninger, jo større optionsværdi. Obligationsdelen vil samtidig repræsentere en værdi på 100. Indfrielseskursen på garantiobligationerne vil blive beregnet som værdien af obligationsdelen (100) tillagt værdien af optionen i ovenstående eksempel i alt kurs 140. Omkostninger 2» SEB High Yield 2017 Kurs 110 Obligation Udstedelse Indfrielse
Nye udfordringer, nye muligheder Den økonomiske lavkonjunktur har for alvor bidt sig fast. I Danmark kører økonomien fortsat i slæbegear, mens det øvrige Europa, særligt Sydeuropa, slås med voldsomme strukturelle problemer. I USA er de seneste års krise afløst af noget der kunne tyde på et svagt opsving, men det er fortsat skrøbeligt. I et forsøg på at puste liv i økonomien har centralbankerne verden over gang på gang sænket renterne og, populært sagt, pumpet penge ud i systemet. Af samme årsag oplever vi for tiden et historisk lavt renteniveau. I Danmark endda med negative renter på visse statsobligationer. Som investor skal man altså betale for at låne den danske stat sine penge nye tider! Uanset om man investerer i statsobligationer eller realkreditobligationer, er der således ikke meget afkast at hente. Derfor har mange investorer i de senere år rettet søgelyset mod virksomhedsobligationer, som ganske vist har en højere risiko, men på den anden side også kan give et rigtig godt afkast. Virksomhedsobligationer er da også et oplagt alternativ til traditionelle stats- og realkreditobligationer - og for den sags skyld også til aktier. Men det er ikke nogen nem aktivklasse at kaste sig over. Det kan således være svært at overskue det store udbud af virksomhedsobligationer med stærkt varierende afkast- og risikovilkår. For de fleste vil det derfor være en fordel at læne sig op ad en kapitalforvalter og købe en andel af en større obligationsportefølje via en investeringsforening el.lign. Med den nye garantiobligation SEB High Yield 2017 kan du indirekte investere i højtforrentede virksomhedsobligationer uden at sætte sikkerheden over styr. Afkastet på garantiobligationerne følger kursudviklingen i to underliggende fonde, som investerer i henholdsvis europæiske og amerikanske højtforrentede virksomhedsobligationer. Som noget særligt vil garantiobligationen, som minimum, blive indfriet til kurs 100, når den forfalder om 4½ år også selvom der skulle opstå kurstab på de bagvedliggende virksomhedsobligationer. Garanti Invest A/S Nicolai Eigtveds Gade 36 1402 København K Tlf. 38 41 42 50 Fax: 38 41 42 62 www.garanti-invest.dk sekretariat@garanti-invest.dk Dermed kan du indirekte investere i en attraktiv, men svært tilgængelig, aktivklasse uden at risikere at sætte det hele over styr, hvis ikke det går som forventet. På de kommende sider kan du læse mere om den nye garantiobligation, som vil kunne købes via dit lokale pengeinstitut i perioden fra d. 5. til d. 23. november 2012. God læselyst! Thomas Valentiner Vicedirektør SEB High Yield 2017» 3
SEB High Yield 2017 Med den nye garantiobligation SEB High Yield 2017 kan du indirekte investere i højtforrentede virksomhedsobligationer - såkaldte High Yield obligationer. Afkastet på garantiobligationen afhænger af kursudviklingen i to underliggende fonde, som investerer i henholdsvis amerikanske og europæiske virksomheds obligationer. Jo højere afkast på fondene, jo højere indfrielseskurs på garantiobligationerne, når de indfries efter 4½ år. De to fonde HSBC Euro High Yield Bond og Parvest Bond USA High Yield er begge anerkendte, veletablerede fonde med speciale inden for netop virksomhedsobligationer. Fondenes midler forvaltes aktivt af højt specialiserede kapitalforvaltere, som nøje udvælger og overvåger de enkelte investeringer. Begge fonde er akkumulerende, således at afkastet på investeringerne, dvs. kursgevinst/-tab samt renteindtægter, reinvesteres i fondene. Med garantiobligationen SEB High Yield 2017 kan du indirekte investere i virksomhedsobligationer, men med begrænset risiko. Garantiobligationen vil nemlig som minimum blive indfriet til kurs 100, når den forfalder efter 4½ år, også selv om kursen på de underliggende fonde skulle være faldet. Risikoen for tab er dermed begrænset - uden at det ødelægger muligheden for et godt afkast. Sådan opgøres afkastet Garantiobligationen indfries ved udløb til en kurs, der beregnes som kurs 100 tillagt et eventuelt positivt afkast på de underliggende fonde. Afkastet beregnes som et ligevægtet gennemsnit af afkastet på de to fonde ganget med den såkaldte deltagelsesgrad. Deltagelsesgraden afgør, hvor stor en del af afkastet på fondene, der medgår i beregningen af garantiobligationens indfrielseskurs. Deltagelsesgraden vil blive endeligt fastlagt den 27. november 2012, men ventes at udgøre ca. 85 %.1 Er værdien af de to fonde eksempelvis steget med 40 % i gennemsnit, vil obligationens indfrielseskurs blive beregnet til kurs 134 (100 + (40 x 85%) = 134). Måtte afkastet omvendt være negativt, vil obligationen blive indfriet til kurs 100 uanset hvor meget de to fonde måtte være faldet i værdi. Garantiobligationen udstedes af den svenske bank Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) og har en løbetid Fakta High Yield Betegnelsen High Yield obligationer, anvendes om virksomhedsobligationer, der har en rating på Ba1/BB+ eller lavere. Såvel rente som tabsrisiko er væsentlig højere end på traditionelle stats- og realkredit obligationer. HSBC Euro High Yield Bonds Etableret i 2003 og forvaltes af den internationale bank HSBC. Fokus på High Yield obligationer denomineret i europæiske valutaer. Fonden forvalter en formue på ca. 5,5 mia. kroner. Parvest Bond USA High Yield Etableret i 2001 og forvaltes af den franske storbank BNP Paribas. Fokus på High Yield obligationer udstedt på det amerikanske marked. Fonden forvalter en formue på ca. 4,3 mia. kroner. 4» SEB High Yield 2017
på 4½ år. Obligationen udstedes til kurs 110 og oppebærer ikke nogen løbende rente. Tilbagebetalingen af såvel obligationshovedstol som et evt. afkast, afhænger i sidste ende af, om SEB er i stand til at opfylde sine betalingsforpligtelser på indfrielsestidspunktet. Er dette ikke tilfældet, kan hele eller dele af det investerede beløb være tabt. Læs mere om SEB under afsnittet Hvem står bag?. SEB High Yield 2017 er interessant for investorer, som gerne vil udnytte virksomhedsobligationernes afkastmuligheder uden at løbe den fulde risiko. Obligationen udgør et attraktivt alternativ til obligations-investeringsforeninger, såvel som andre investeringsformer med fuld risiko. Historisk kursudvikling i fondskurven (indekseret) 160 150 140 130 120 110 100 90 Fondskurv Fondskurv Ligevægtet kurv sammensat af HSBC Euro High Yield Bond og Parvest Bond USA High Yield. Det skal bemærkes, at der ikke nødvendigvis er en sammenhæng mellem den historiske og fremtidige kursudvikling. 80 70 60 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Kursudvikling vs. indfrielseskurs 200 175 150 125 100 Deltagelsesgrad 85% Deltagelsesgrad 70% Deltagelsesgrad 100% Afkasteksempel Kursudviklingen bliver ved udløb justeret for deltagelsesgraden. Eksemplet viser grafisk hvorledes indfrielseskursen vil udvikle sig i forhold til kursudviklingen i fondskurven med en deltagelsesgrad på henholdsvis 70 %, 85 % og 100 %. 75-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Kursudvikling i fondskurven Afkastsimulering Fondsafkast Indfrielsesbeløb Samlet afkast i procent Årligt effektivt afkast (IRR) -20 % 100,00-9,09 % -2,10 % 0 % 100,00-9,09 % -2,10 % 20 % 117,00 6,36 % 1,38 % 40 % 134,00 21,82 % 4,48 % 60 % 151,00 37,27 % 7,29 % 80 % 168,00 52,73 % 9,87 % 100 % 185,00 68,18 % 12,25 % Beregnet på baggrund af en udstedelseskurs på 110, samt en deltagelsesgrad på 85%. SEB High Yield 2017» 5
Kort og godt Navn SEB High Yield 2017 Fondskode DK0030305982 Udsteder (rating) Skandinaviska Enskilda Banken AB (A1/A+) Udstedelsesdato 19. december 2012 Indfrielsesdato 19. juni 2017 Underliggende aktiv Fondskurv bestående af to High Yield fonde Startkurs (fonde) Gennemsnit af kurserne den 28. november, 29. november og 30. november 2012 Slutkurs (fonde) Gennemsnit af 13 månedlige observationer gennem det sidste år af obligationens løbetid Udstedelseskurs 110,00 Indfrielseskurs Indfrielseskursen beregnes som hovedstolen - dvs. kurs 100 - tillagt den eventuelle kursstigning i fondskurven multipliceret med deltagelsesgraden. Deltagelsesgrad Forventeligt ca. 85 %, men kan blive såvel højere som lavere (dog min. 70 %)1 Hovedstolsgaranti 100 % Notering NASDAQ OMX Copenhagen A/S Tegningsperiode 5. november til og med 23. november 2012 Beskatning (private, frie midler) Lagerprincip (finansiel kontrakt) Stk. størrelse 10.000 kr. Risikomærkning Rød 1 Baseret på markedsforholdene den 5. oktober 2012, kan det deltagelsesgraden opgøres til ca. 85 %. Det endelige niveau for deltagelsesgraden vil blive fastlagt på baggrund af markedsvilkårene den 27. november 2012. Niveauet for deltagelsesgraden vil frem for alt afhænge af renteniveauet i Danmark samt volatiliteten på og korrelationen mellem de underliggende fonde. Der er ikke noget maksimumniveau for deltagelsesgraden, der således kan blive såvel højere som lavere end det angivne forventede niveau på 85 %. Udstedelsen af obligationen vil dog kun blive gennemført, såfremt der kan opnås en deltagelsesgrad på min. 70 %. Det med småt... De samlede omkostninger i forbindelse med udsted elsen andrager 6,0 % af hovedstolen. Det modsvarer en årlig omkostning i procent (ÅOP) på ca. 1,21 % af det investerede beløb. Obligationerne udstedes uden beregning af kurtage, og alle udgifter forbundet med obligationsudstedelsen er således indeholdt i udstedelseskursen. Tegningsprovision til tegningssteder: Op til 0,81 % p.a. Arrangørhonorar: Ca. 0,26 % p.a. Markedsføringsomkostninger, bl.a. trykning af brochurer og informationsmateriale: Ca. 0,12 % p.a. Omkostninger til børsnotering mv.: Ca. 0,02 % p.a. Teknisk set kan obligationerne betragtes som værende sammensat af en nulkuponobligation samt en calloption på den underliggende aktiekurv. Den indikative værdi af nulkuponobligationen udgør ca. 94,60 %, mens værdien af call-optionen indikativt udgør ca. 9,40 %. Handel med obligationerne Obligationerne har en løbetid på fire og et halvt år og egner sig bedst for investorer med en tilsvarende investe ringshorisont. Obligationerne bliver noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S og kan derfor omsættes inden udløb. Ved salg før udløb, vil markedsværdien på obligationerne bl.a. være afhængig af prisudviklingen i den underliggende aktiekurv, udviklingen i dollar overfor kroner samt renteniveauet i Danmark. Markedsværdien på obligationerne før udløb kan derfor være såvel over som under kurs 100. For at sikre investor det fulde afkastpotentiale, anbefales det at beholde obligationerne frem til udløb. Investor bør således betragte obligationerne som en køb-og behold-investering. Kurser kan løbende følges på w ww.garanti-invest.dk. 6» SEB High Yield 2017
Råd og vejledning En garantiobligation vil for mange investorer være et nyt og relativt komplekst investeringsprodukt. Det er derfor vigtigt, at potentielle investorer sætter sig grundigt ind i det tilgængelige udbudsmateriale, herunder Informationsmaterialet, før investeringsbeslutningen træffes. Potentielle investorer opfordres i den forbindelse til at søge rådgivning i sit lokale pengeinstitut. Beskatning Obligationerne beskattes som finansielle kontrakter. Ved investering for frie midler beskattes gevinst eller tab som kapitalindkomst efter lagerprincippet - dvs. på baggrund af en årlig opgørelse af urealiseret/realiseret gevinst eller tab. Eventuelle kurstab er fradragsberettigede efter særlige regler. Investering i garantiobligationerne kan også foretages via pensionsmidler. Et evt. afkast beskattes med 15,3 % i pensionsafkastskat. Ved investering i obligationerne skal gevinst eller tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Opgørelsen sker efter lagerprincippet. Det indebærer, at urealiseret gevinst eller tab løbende skal medregnes. Ved investering via selskaber beskattes gevinst eller tab efter gældende regler. Gevinst og tab opgøres normalt efter lagerprincippet. Virksomhedsskatteordningen kan anvendes, men det anbefales i denne forbindelse at søge individuel skatterådgivning. Risikomærkning Med henvisning til bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter (BEK nr. 345 af 15. april 2011) skal det oplyses, at SEB High Yield 2017 er risikoklassificeret som rød. Ifølge bekendtgørelsen skal alle investeringsprodukter udbudt til detailkunder inddeles i kategorien grøn, gul eller rød. I grøn kategori placeres investeringsprodukter, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille, og produkttypen ikke er vanskelig at gennemskue. Gul kategori omfatter investeringsprodukter, hvor der er risiko for at tabe det investerede beløb helt eller delvist, og produkttypen ikke er vanskelig at gennemskue. Rød kategori omfatter investeringsprodukter, hvor der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb eller hvor produkttypen er vanskelig at gennemskue. Ifølge bekendtgørelsen er alle strukturerede obligationer, herunder garantiobligationer, pr. definition klassificeret som røde, uanset hvilken risiko, der måtte være forbundet med investeringen. Det skyldes, at sådanne investeringsprodukter antages at være vanskelige at gennemskue og er således ikke nødvendigvis et udtryk for den risiko, der måtte knytte sig til investering i SEB High Yield 2017. For nærmere beskrivelse heraf henvises til afsnittet Hvad med risikoen? Hvad med risikoen? Hvo intet vover, intet vinder..! Sådan siger et godt gammelt ordsprog, og de fleste former for investe ring er da også forbundet med risiko. Og det gælder også garantiobligationer. Den væsentligste afkast risiko relaterer sig til udviklingen i de underliggende fonde. Hvis værdien af fondskurven, justeret for dollarkurs udviklingen er faldet, når obligationerne skal indfries ved forfald, vil indfrielseskursen blive fastsat til kurs 100. Som investor risikerer man således at tabe differencen mellem udstedelseskursen og indfrielseskursen - i dette tilfælde 10 kurspoint. Investor vil derudover være gået glip af den forrentning en eventuel alternativplacering kunne have givet. En dansk statsobligation med en restløbetid på fire og et halvt år, svarende til løbetiden på SEB High Yield 2017, ville kunne give en effektiv rente på ca. 0,40 % p.a. før skat (opgjort den 5. oktober 2012). Er værdien af fondskurvens udviklingen, omvendt steget, risikerer man som investor ikke at få gavn af den fulde kursstigning. Det skyldes, at den fastsatte deltagelsesgrad kan være lavere end 100 %.1 Investeringen indebærer desuden en kreditrisiko på obligationsudstederen. Tilbagebetalingen af indfrielses beløbet, dvs. obligationshovedstolen samt et eventuelt afkast, er således afhængig af, at udsted eren kan opfylde disse forpligtelser. Er dette ikke tilfældet, kan hele eller en del af investeringen være tabt. Udsted erens kreditværdighed er beskrevet under Hvem står bag? SEB High Yield 2017» 7
Hvem står bag? Obligationerne udstedes af den svenske bank Skandinaviska Enskilda Banken AB publ. (SEB). SEB blev etableret i 1856 og er i dag Sveriges tredjestørste bank. SEB er desuden én af de i alt fire såkaldte systemiske banker i Sverige. Bankens aktiviteter er centreret omkring de nordiske lande samt Baltikum, men SEB har også betydelige bankaktiviteter i Tyskland og er repræsenteret i i alt 20 lande verden over. Bankens primære forretningsområder omfatter detail- og engros bank, formue- og kapitalforvaltning samt livsforsikring. Banken beskæftiger i alt knap 17.000 medarbejdere (pr. medio 2012). SEB er rated af de tre store kreditvurderingsbureauer og har aktuelt følgende rating: A1 (stabil) fra Moody s, A+ (stabil) fra Standard & Poor s og A+ (stabil) fra Fitch. For yderligere information om SEB kan henvises til www.sebgroup.se. Her får du mere at vide Kontakt dit lokale pengeinstitut for at rekvirere det fulde informations- og tegningsmateriale. Tegning kan ske ved at udfylde og indsende tegningsblanketten fra den 5. november til og med den 23. november 2012. Læs mere om SEB High Yield 2017 og andre garantiobligationer på www.garanti-invest.dk. Denne brochure er en forenklet fremstilling af SEB s Prospekt (Final Terms). Brochuren kan ikke betragtes som fuldstændig. Investorer opfordres til at rekvirere og læse Prospektet, samt søge rådgivning før beslutning om investering foretages. I tilfælde af uoverensstemmelse i beskrivelsen af obligationerne, vil beskrivelsen i Prospektet være gældende. Udstedelsen arrangeres af Garanti Invest A/S, som er en af Danmarks førende udviklere af garantiobligationer. Garanti Invest A/S ejes af 49 lokale danske pengeinstitutter, og garantiobligationerne udbydes gennem disse og øvrige samarbejdende pengeinstitutter. Siden 1998 har Garanti Invest-pengeinstitutterne udbudt i alt 92 strukturerede obligationer med en samlet tegningssum på ca. 15 mia. kr. Underliggende aktivklasse (Virksomhedsobligationer) 4½ Løbetid Hovedstolsgaranti (100 %) Strategi (Bull) L Skat (Lagerprincip) 8» SEB High Yield 2017 Garanti Invest 2012