6. august 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. juli 2010
Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen -side 6- Hovedfokus makro -side 7- Renteprognose -side 8- Ordforklaring -side 9-2
Nøgletal til risikostyring Valutasammensætning Min Max St atus Passiver DKK 100,00% 50,00% Risiko Min Max Stat us Passiver Fast rente VaR (ex. valuta) 2,2% 7,0% Variabel rente CaR (ex. valuta) 3,1% 3,0% Total Risiko 3,7% 7,0% Varighed Min Max Stat us Varighed Aktiver 1,80% 4,00% Varighed Passiver 3,88% 2,00% 6,00% Nettovarighed (Passivsiden) DKK Min Max Status Kapitalværdi passiver 560.998.435 Kapitalværdi akt iver 353.619.076 Nettovarighed (Passivsiden) 15.384.016 2,74% -5,00% 5,00% 3
Kommentarer til risikooverblik Der er optaget nyt lån 44,9 mio. kr. - delvis låneramme for 2009?? Lånene er nedbragt ordinært Låneporteføljens samlede risiko (total risiko) er faldet fra 4,5 i januar til 3,9. Underrisikonøgletallet på variabel rente (CaR) er i rødt igen 3,1 (men faldet fra 3,8 i januar). Selvom daglige udsving i 6m rente er faldet er de stadig høje, og det betyder, at underrisikonøgletallet på variabel rente (CaR) stadig er i rødt. Siden januar er andelen fast rente øget fra 69% til 71%. Danske Bank vurderer, at låneporteføljen fortsat har en robust sammensætning, og anbefaler at fastholde den nuværende sammensætning. Obligationsporteføljen har en varighed 1,8 (januar: 2,0) i forhold til rammen på maks. 4 Obligationsbeholdningen ligger med lav risiko (varighed) Beholdningen af Kommunekreditobligationer trækker den samlede varighed op jævnfør side 6 4
Låneporteføljen Valuta RenteType Vægt (Summeret) Produktnummer Hovedstol Udløb Effektiv Rente - FVarighed 2005 29106 20.719.359 18-12-2030 4,08% 5,01% 2005 29716 80.000 11-06-2014 3,19% 2,04% 2005,29498 46.063.431 18-12-2023 3,06% 4,57% 2006 31092 149.710 19-12-2016 4,07% 3,16% 2006 31106 1.729.277 18-12-2023 4,08% 6,34% 2006,30431 28.895.086 18-06-2026 3,06% 5,52% 2008 32772 28.549.771 03-04-2028 4,16% 8,25% Fast 72% 2008 32869 35.038.854 02-04-2014 4,16% 1,89% 2008 33148 20.531.285 30-12-2016 5,33% 3,31% 98 22 606 559.292 01-09-2011 4,05% 0,58% DKK 98-22405 6.196.720 30-06-2028 4,06% 8,14% swap 05098p 30.484.873 02-09-2024 4,90% 7,03% 2005,29499 74.079.290 11-12-2018 3,06% 2,79% 2010 35608 44.993.000 30-03-2034 3,46% 10,12% 2005,29503 46.754.413 11-06-2021 3,06% 4,07% 2006 31449 10.775.305 30-12-2025 3,02% 7,18% 05098 swap - 30.484.873 02-09-2024 3,12% 0,20% 2003 27567 3.166.668 01-09-2028 3,14% 0,09% Variabel 28% 2003,27709 9.880.000 01-09-2028 3,19% 0,09% 200326675 15.913.961 01-03-2028 3,14% 0,09% 200934999 156.298.304 21-12-2026 3,11% 0,39% 100% 550.373.725 3,46% 3,88% 5
Placeringsporteføljen Nom. Kurs Kursværdi t.kr. Varighed Nykredit Asset Mangement 138.765 2,1 Danske Capital 140.903 1,3 Investeringsforening (antal og pris pr. stk. a 100kr.) 135.373 108,40 14.674 2,6 Kommunekreditportefølje 59.901 59.277 5,1 Total 353.619 1,80 Kilde: Danske Capital, Nykredit Asset Management Bank og informationer fra Rudersdal Komm 6
Hovedfokus gældskrisen har udviklet sig Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for at undgå et truende kollaps. Der er fortsat stor usikkerhed og risici på trods af redningspakken og ECBs opkøb af statsobligationer. Udviklingen i Euroland vil blive meget blandet. Sydeuropa skal igennem en hestekur, mens fx Tyskland får gavn af et eksportopsving. Amerikansk økonomi har forladt recessionen, og der er i stigende grad tegn på pæn jobvækst og et selvbærende opsving. Den europæiske gældskrise er den største trussel mod det globale opsving. Udsving i råvarepriserne har betydet store bevægelser i den samlede inflation, mens kerneinflationen, dvs. inflationen renset for energi og fødevarer mv., er under pres fra rigeligt ledig kapacitet i økonomien og aftagende lønvækst. ECB er begyndt opkøbet af statsobligationer og har genindført en del pengepolitiske tiltag. Enhver snak om renteforhøjelser fra ECB er udskudt på ubestemt tid. ECB har gjort vold på sig selv for at sikre systemets overlevelse og vil ikke sætte det hele over styr kort tid efter med forhastede stramninger af pengepolitikken. Derfor skal ECB være sikre på, at systemet er på sikker grund, før renteforhøjelser kommer på tale. Kronen er fortsat meget stærk. Der er betydelige risici i begge retninger for renterne, og udfaldsrummet er meget stor i øjeblikket. 7
Renteprognose Eskaleringen af gældskrisen i Sydeuropa betyder også, at enhver snak om renteforhøjelser fra ECB er udskudt på ubestemt tid. Den amerikanske centralbank sætter først renten op i starten af 2011. Danmarks Nationalbank kan komme med yderligere en lille rentenedsættelse formodentlig kun i indskudsbevis- og foliorenten. Eskaleringen af den europæiske gældskrise og udskydelsen af renteforhøjelserne fra centralbankerne har betydet faldende lange renter til rekordlave niveauer. Der er udsigt til lidt højere renter, hvis krisen, som Danske Bank forventer, langsomt aftager. Det bliver dog langt fra dramatiske rentestigninger. Givet den store usikkerhed anbefaler Danske Bank nu en neutral vægtning af fast finansiering i både danske kroner og euro. 8
Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald inden for 1 år Måler valuta- og renterisiko i ét tal Portefølje VaR passiver = Total risiko passiver Vi har valgt at have overblik og styre ved at kende udvalgte nøgletal Fast rente: VaR = KapVar risikopåvirkning fra kursværdi af gælden Variabel rente: CaR (cash flow at risk) = Ydelse VaR risikopåvirkning fra ydelsernes størrelse Valuta: FX Risk =Valuta VaR risikopåvirkning fra valuta Volatilitet udtrykker størrelse og styrke i kurs-/rentebevægelser (høj volatilitet, høj risiko) Varighed udtrykker den gennemsnitlige løbetid på en obligation eller betalingsrække. Varigheden udtrykker samtidig den forventede kursfølsomhed der er på obligationen/betalingsrækken ved en renteændring på 1. Korrigeret varighed udtrykker varighed korrigeret for forventede førtidige indfrielser (ved konverterbare obligationer). Nettovarigheden (Nettorenterisikoen) udtrykker den samlede øjeblikkelige effekt på aktiverne og passiverne af en renteændring på 1 %. 9