Lejre Kommune - Finansielle aktiver & passiver pr. 30. Sep 2016
Indhold Lejre Kommunes finansielle situation i hovedtal 3 Låntagning 2016 4 Fordeling af aktiver og afkast 5 Markedsudvikling 6 Ændringer i porteføljen siden opstart 7 Likviditet 8 Fordelingen mellem fast og variabelt forrentet gæld 9 Fordeling af gældens løbetider 10 Anbefaling i tilfælde af låntagning i sidste kvartal 2016 11 2
Lejre Kommunes finansielle situation i hovedtal Primo 2016 30. Sep 2016 Bankindestående / træk -3,3 mio. 35,5 mio. Finansielle aktiver / kapitalforvaltning 11,7 mio. 30,6 mio. Kassebeholdning efter kassekreditreglen 99,5 mio. 94,0 mio. Gæld (eksklusiv gæld til ældreboliger) 295,3 mio. 305,2 mio. Andel af variabelt forrentet gæld 8 pct. 14 pct. Andel af fast forrentet gæld 92 pct. 86 pct. Markedsværdi af finansielle kontrakter - 50,2 mio. mio. Renteudgifter år til dato Afdrag år til dato 6,1 mio. 10,5 mio. 3
Lejre Kommunes låntagning i 2016 Låneberettigede udgifter afholdt i 2015 (i 1.000 kr.) Afholdte udgifter i 2015 Energiområdet: Generelle energiforbedringer 8.889 Energi forbedringer Rådhusprojektet 6.943 Øvrig låneadgang: Bøgebakken Osted indenfor automatisk låneadgang 666 Ombygning af bolig flygtninge 3.444 Ejendomsskat 442 Låneadgang i alt 20.384 4
Kapitalforvaltning - Fordeling af aktiver samt afkast Fordeling af aktiver pr. 30. september 2016 i pct. Kontant - 0,40% Danske obligationer - 82,9% Erhvervsobligationer IG - 0% Erhvarvsobligationer HY - 3,6% Emerging Markets obl. - 3,6% Aktier - 9,5% Overblik Afkast i 3. kvartal Afkast i 2016 Afkast i 2015 JyskeBank 1,58% 2,15% ------ Benchmark 1,49% 1,94% ------ Varighed 2.kvartal Varighed ultimo 2015 3,40 år ------ 5
Markedsudvikling Danske obligationer / renter Øvrige aktivklasser Udviklingen i det danske obligations- og rentemarked har overordnet fulgt udviklingen i USA og Eurozonen. Internationalt faldt obligationsrenterne tidligere på året da den amerikanske centralbank signalerede yderligere en udsættelse af en rentestigning. Desuden har Den Europæiske Centralbank øget sine opkøb af obligationer. Disse effekter har også sendt obligationsrenterne endnu længere ned i Danmark. Desuden efterspørger udenlandske investorer danske realkreditobligationer trods de lave renter, hvilket bl.a. skyldes den høje kreditsikkerhed. Den største enkeltbegivenhed i 2. kvartal var Storbritanniens beslutning om at udtræde af EU, den såkaldte Brexit. Afstemningen udløste umiddelbart kursfald på alle aktiemarkeder. I realiteten var det primært en korrektion af kursstigninger i dagene op til afstemningen idet finansmarkedet troede afstemningen ville falde anderledes ud. Sidenhen har specielt det amerikanske aktiemarkedet fundet vejen op igen, hvilket har trukket øvrige aktiemarkeder med op. For erhvervsobligationer og højrenteobligationer har der generelt været stigende appetit i finansmarkedet gennem hele året. Vi forventer større udsving resten af året. 6
Ændringer i porteføljen siden opstart Overordnede ændringer i porteføljen Væsentlige tiltag fra kapitalforvalterne Det samlede afkast for hele porteføljen var kr. 644.744,00 Den primære årsag til det positive resultat skyldes kursstigninger i det danske obligationsmarked samt, at danske obligationer udgør den største del af porteføljen. Specielt erhvervsobligationer og aktier har givet det procentuelle største afkast. Aktiemarkedet havde en negativ udvikling fordi europæiske aktier ikke steg som amerikanske aktier gjorde i slutningen af juni. Porteføljen blev etableret i starten af juni. I september er der foretaget en enkelt omlægning i den danske obligationsportefølje således, at varigheden fastholdes. 7
Lejre Kommunes likviditet 120.000.000 100.000.000 80.000.000 60.000.000 40.000.000 20.000.000 Lejre Kommunes likviditet 0-20.000.000 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 jul-16 aug-16 sep-16-40.000.000-60.000.000-80.000.000-100.000.000 Kassebeholdning Kassebeholdning efter kassekreditreglen Trækningsret Kassebeholdningen er inklusive midlerne der er placeret i kapitalforvaltningen. 8
Fordelingen mellem fast og variabelt forrentet gæld Fordeling Fast / Variabel rente Fast - 53% Variabel - 14% Fast max - 33% For 53 pct. af Lejre Kommunes gæld er pt. indgået fastrenteaftaler. Desuden er der for yderligere 33 pct. af gælden indgået aftaler hvor der er indbygget et renteloft. De resterende 14 pct. er variabelt forrentede lån. Den andel af gælden hvor renten kan varigere, men har en maksimal betaling, kan man diskutere om det kan beskrives som en variabel gæld. Det mest realistiske vil være at betragte gælden som fastforrentet og dermed har Lejre Kommune en høj andel af fast forrentet gæld. 9
Fordelingen af gældens løbetider 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Varibel forrentet og fastforrentet gæld fordelt på løbetider En overvejende del af Lejre kommunes fastrenteaftaler har 15 til 25 års restløbetid. Det giver mulighed for at indarbejde de forventede renteudgifter langt frem, men omvendt en stor del af kommunens gæld finansieret i den dyre ende af rentekurven. Lejre Kommune har i løbet af 2016 fået en større andel af variabelt forrentet gæld og samtidig afdraget på gælden med fast rente og lange fastrenteperioder. Dermed arbejdes der hen i mod en mere balanceret struktur i passivporteføljen. 10
Anbefaling i vedrørende låntagning i 2016 Udfraenbetragtningombudgetsikkerhederderrumtil,atLejreKommunekanlade eventuelle nye lån forblive variabelt forrentet. Et andet væsentligt argument er, at de lave variable renter er den bedste modvægt til de gamle renteswapper med høje faste renter. Det aktuelle renteniveau er ekstremt lavt, men lave renter har dog været argumentet bag anbefalingen om at indgå renteswapper med lange løbetider gennem de seneste 5 år, eller længere. Det kan ikke anbefales at lade en risikostyring tage udgangspunkt i markedsforventninger, men det er en komponent der kan indgå i de finale overvejelser. Det eneste som man kan vælge at udnytte er de ekstremt lave 5-års renter. Anbefalingen er, at Lejre Kommune lader ny gæld forblive variabelt forrentet. Dette vil samtidig være i overensstemmelse med den finansielle strategi der forudser minimum25pct.ogmaksimum75pct.afbådefastogvariabelforrentetgæld. 11