Vækstfonden & Venture financiering Welfare Tech Infomøde: Sådan finder du den rette investor

Vækstfonden & Venture financiering Welfare Tech Infomøde: Sådan finder du den rette investor Tonni Bülow-Nielsen Partner, VF Ventures 24. August 2016

Bio Tonni Bülow-Nielsen Professional experience Born: 1958 Nationality: Danish Education: 1996 Exec. MBA, SIMI 1983 Medical Engineer Key Competences in MedTech: Board of Directors experience Venture financing and exits Strategic & operational planning Executive team building Global Sales & Marketing Key Account Management Distributor Network Management Hands-on experience from Japan, USA, Canada, Australia, Europe 26. august 2016 / Side 2

Agenda Vækstfonden Venture investment criteria VF Venture characteristics Status on the Danish venture market 26. august 2016 / Side 3

Vækstfonden - a government backed sovereign investment fund Need for capital High VF funds are investors in e.g.: Sunstone Capital (tech/life science) SEED Capital (tech/medtech) NorthCap (tech) Perceived risk High 26. august 2016 / Side 5

Financial activity 3000? 2500 2000 DKK 1500 1000 500 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Loans and guarantees Funds Direct investments Now total annual financing above DKK 2B in 2015, expected 2,8B in 2016 Loans from Vækstfonden increased dramatically since the financial crisis 26. august 2016 / Side 6

The role of Vækstfonden in Danish venture investments 70,0% 60,0% Vækstfonden carries about 45% of Danish VC investments directly or indirectly (via funds) 50,0% An d e l af in ve ste rin g e r 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Inve ste ringer i da nske virksomhede r (beløb) Nyinve ste ringer i da nske virksomhede r (beløb) *Vækstfonden s share in direct and indirect investments i.e. if VF is 10% LP in a fund and this fund invests 10 DKK in a Danish company, this is counted as 1 DKK 26. august 2016 / Side 7

Check website for produkter og detaljer vf.dk 26. august 2016 / Side 8

Virksomheder med forskellig risikoprofil har behov for forskellig risikovillig kapital Risiko MODERAT Private equity Ansvarlige lån Venturekapital VF Venture HØJ Vækstkaution Seedinvestorer Vækstlån Pengeinstitutter Innovationsmiljøer 26. august 2016 / Side 10

med internationalt/globalt niche-potentiale FINANSIELLE KARAKTERISTIKA Samlet kapitalbehov er på mellem 25 og 75 mio. kr. Vi investerer typisk mellem 5 og 25 mio. kr. i investeringsperioden Virksomhedens forretningsplan muliggør en eller mere exit i størrelsesorden 300 til 400 mio. kr. Vi tager aktivt del i bestyrelsesarbejdet og typisk en ejerandel på mindst 20 pct. OPERATIONELLE KARAKTERISTIKA Kompetent ledelse med relevant industrierfaring Realistisk forretningsplan med go-to-marketplan Der er en langvarig substantiveret differentiering (IPR eller trade secret m.m.) Virksomheden har typisk et færdigt produkt eller prototype Value proposition er stærk og eftervist Adresserbart verdensmarked er på mere end 1 mia. kr. 26. august 2016 / Side 11

Investeringskriterier Investering på markedsvilkår i form af egenkapital I innovative danske SMV ere med ambition om international vækst Investering på mellem 5 og 25 mio. kr., samlet kapitalbehov op til 75 mio. kr. Vores aktuelle portefølje er omkring 30 virksomheder. Vi investerer i 5-7 nye selskaber hvert år Virksomhederne skal have: En stærk ledelse og et kompetent team med ambitioner og vilje til succes Et færdigt produkt eller produktudviklingen er i den afsluttende fase Kunder Udsigt til ledende position på internationalt marked eller global niche Innovative produkter, serviceydelser, forretningsmodel, distribution mv. En økonomisk skalerbar forretning i afsætning og produktion En klar forretningsplan Exithorisont på 5-7 år. Investering 10 gange igen, min. 75 mio. kr. tilbageløb 26. august 2016 / Side 12

Vores portefølje: ca. 35 selskaber fordelt på 3 segmenter: MedTech, IT og industriel teknologi TeesuVac Global Top Level 26. august 2016 / Side 13

Som aktiv investeringspartner tilbyder vi Aktivt bestyrelsesarbejde forretnings- og industriel viden, netværk, erfaring Stærk kapital vi står ved vores investeringer og er gerne med til opfølgningsinvesteringer Juridisk assistance og udarbejdelse af kontrakter Favorabel bestyrelsesansvarsforsikring til hele bestyrelsen og helbredsforsikring til alle selskabets ansatte Pressedækning i forbindelse med investering. Omtale i landets førende aviser Kursusudbud i forbindelse med fx bestyrelsesarbejde 26. august 2016 / Side 14

Sources of finance Ventures (higher risk higher return) Pre-seed Seed Start-up/Dev. (negative cash flow) Expansion (positive cash flow) 26. august 2016 / Side 15

Sources of finance Ventures (higher risk higher return) Pre-seed Seed Start-up/Dev. (negative cash flow) Expansion (positive cash flow) Own money FFF Grants Innovation funds Business angels 26. august 2016 / Side 16

Sources of finance Ventures (higher risk higher return) Pre-seed Seed Start-up/Dev. (negative cash flow) Expansion (positive cash flow) Own money FFF Banks/VF loans Grants Innovation funds Business angels 26. august 2016 / Side 17

Sources of finance Ventures (higher risk higher return) Pre-seed Seed Start-up/Dev. (negative cash flow) Expansion (positive cash flow) Venture capital Own money FFF Banks/VF loans Grants Innovation funds Business angels 26. august 2016 / Side 18

Venture capital the absolut core investor consideration Venture Funds buy equity by investing growth capital and sell the companies (exit) Share capital = 1 x Share capital = 10 x Founders VC Investors The 5 7 years Growth journey EXIT! 26. august 2016 / Side 19

Investors look for quality opportunities assess companies on different parameters Financials Exit Return Business potential Innovation Market Competition (and IP) Business platform Scalability Team 26. august 2016 / Side 20

The elevator pitch canyou explain your company in 50 seconds? For (fill in the ideal customer) Who (has the following business issue/pain) Our product is a solution (fill in the product category) That (fill in the key benefit) We will succeed because (fill in your un fair advantage ) 26. august 2016 / Side 21

The statistics for a typical technology venture fund give the reason for 10x Out of 10 investments. 1 of the investments will possibly make over 8 times the money back for investor 2 of the investments will make between 3 5 times the money back 2 of the investments will barely give a positive return.. And 5 of the investments will go bust. These are the odds any normal VC knows about. and deal with... Warren Buffet 2007 annual letter to his shareholdersin Berkshire Hathaway 26. august 2016 / Side 22

VF Venture investment criteria We invest in young innovative Danish companies with significant international growth ambitions (exit value > DK 500 mio.) We invest in 5-10 companies each year, The investment range is DKK 5-25 million and Exit horizon within 5-7 years Investments are typically tranched (early risk reduction) We invest equity on market terms; often in syndication with other investors 26. august 2016 / Side 24

VF Venture characteristics Our current portfolio consists of approximately 30 companies We are 7 investment professionals Very active as board members 26. august 2016 / Side 25

VF Ventures primary investment sectors ICT Industry/ Cleantech Med-tech e.g. IT companies, chip development and 3D printers e.g. robotics and LED companies e.g. medical devices 26. august 2016 / Side 26

Hverdagen for en Venture Kapitalist (VC) - fra tidlig investering til succesfuld exit Screening og vurdering af forretningsplaner med henblik på mulig investering - teamet ser på 300-350 BP/år, investerer i 5-7 hvilket svarende til 1-2 % - ca. 45 selskaber i porteføljen, heraf 30 som A-klassifikation Hver partner har 5-6 aktive investeringer ( = 5-6 bestyrelser som skal komponeres ) - instrumentel fra term sheet, due dilligence til investeringen lukket og kapitalen indskudt - tid skal afsættes til porteføljeselskaber (bestyrelse, coaching, hiring, strategi, økonomi, osv.) - partner nøglespiller i exit strategi, planlægning og eksekvering (via bestyrelsen) Portefølje rapportering til team, direktion, bestyrelse og intern økonomi - eks performance af portefølje og enkeltselskaber - op/ned skrivninger af enkeltselskaber - exit planer og forventninger (likviditets forventninger) Netværk netværk netværk - anvender rigtig meget tid på opbygning og vedligehold af netværk

Hverdagen for en Venture Kapitalist (VC) - hvad betyder bestyrelsen i en SMV? Bestyrelsen bliver ofte sammensat ved investerings tidspunktet - partner kan eks. være formand en kortere periode - formands valget vitalt for professionalismen, kemien, en vel-fungerende bestyrelsen - formanden ønskes permanent gennem hele investeringen - formanden skal være det primære forankringspunkt til CEO (ugentlige møder) Bestyrelsen skal være dynamisk og tilpasses den aktuelle strategi / tidspunkt - store krav til nøgle kompetencer og erfaring (lang executive erfaring nødvendig) - bestyrelsesmedlemmer udskiftes, så kompetencer matcher kravene til kompositionen - vi anvender typisk 1 års kontrakter med mulighed for forlængelse - honorering indbygget i kontrakten - evt. warrant program kan inkluderes Modsat større selskaber, findes der sjældent specifikke komiteer og dedikeret ansvar for BM - eks. kompensations komite, Code of Conduct komite etc.

Bestyrelsesarbejdet - SMV vs. Større virksomheder i min optik Bestyrelsesarbejde og hverdagen i SMV Udvikler nøgletal samen med direktionen - CEO er ofte fag specialist og ikke generalist Aktiv i strategi udvikling - egne segmenter i strategi udvikling - aktiv deltager i strategidag Mødes med direktionen regelmæssigt - udvikler forretningen sammen med CEO - deltagere på eks. fag konferencer - BM fungerer meget som udvidet direktion Honorering: LAV Bestyrelsesarbejde i større og eks. børsnoterede virksomheder Monitorering af nøgletal (eks. Kvartals tal) - direktionen præsenterer og BM godkender Strategien må ikke afvige voldsomt - hensynet til aktionær tillid og plejen - navne vigtige (soliditet og renommé) Møder optil bestyrelsesmøder - får tilsendt fyldig afrapportering fra CEO - blander sig ikke i operationelle tiltag - bestyrelsen er ikke en del af daglige ledelse Honorering: ATTRAKTIV (?)

VF Venture investment: Universal Robots Has marketed a new generation of smart robots for industrial use Precise. Collaborative. Easy to use. Off-spring from Odense University (Robot technology group) Vækstfonden became investor in 2008 (a year with no real sales) for establishing sales, production and international expansion From 0 to > DKK 400 mill. in revenue (2009 to 2015) and highly profitable Sold to Teradyne, US in 2015 for 1.9 bio. DKK (plus earn-out) 26. august 2016 / Side 30

Structuring of funds Investors: Limited partners (LPs) LP1 LP2 LPn Investment Fund X1 GP 10 years life time +1 +1 P2 P4 Management co.: General Partner (GP) Investors New investments 4 years Develop and exit Close and count P1 P3 Pn 26. august 2016 32

Capital available for Danish companies mio. DKK Capital available for Danish companies has increased Source: Vækstfonden; Capital available for Danish companies = total capital available for DK VCs * historical pct. invested in Denmark 26. august 2016 / Side 33

New investments by Danish VCs in Danish companies New companies do get VC funding 250 200 But only 15-25 new companies per year 35 30 25 Mio. kr. 150 100 20 15 An tal virkso m h e d e r 10 50 5 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Be lø b (venstre a kse ) Anta l (hø jre a kse ) 0 26. august 2016 / Side 34

Investment sectors new investments All Danish VCs investments in Danish companies 140 IT and life science are the primary investment sectors VCs have a preference for IT these days 120 100 Mio. kr. 80 60 40 20 0 2013 2014 Ande t Cleantech Indus tri It Life s cience s 26. august 2016 / Side 35

Danish VC performance No Danish VC has closed the books with a TVPI >1 Total Value to Paid In capital (TVPI) =1 equals recoupement of investment plus costs (excl. of any interest) Value is either: Realised exit i.e. cash in the pocket Book value (cost or write-up if valuation is set by 3 rd part) 26. august 2016 / Side 36

Friday, 26 August 2016 / Side 37