Aktuel Finansiering LandboThy 2014 v/jens Schjerning
Kontakt: Jens Schjerning jes@agrocura.dk 21 42 56 20
Psykoterapi
SUPERCYKLUS En supercyklus er en cyklisk tendens, der går igennem en længerevarende periode og ikke det enkelte år 4
KORN nominelle priser Lang sigt 5
SVIN nominelle priser Lang sigt 6
MÆLK nominelle priser Lang sigt 7
Konklusion lang sigt Råvaremarkedet ligger i en supercyklus. I de tidligere superperioder er afregningspriserne fordoblet 2 gange. Vi tror på de cykliske modeller og ser stigende råvarer på lang sigt dvs. ca. 10 år. Endelig vil landmændenes indtjening forbedres, modsat de sidste 10-15 år. Det er sjovere at tjene penge på bundlinjen (belønner dygtighed) kontra samfundsskabt gratis konjunkturgevinst.
Gæld Landbrug & Andre sektorer
Gæld landbrug mia. kr.
USA s samlede gæld
USA s samlede gæld opdateret til nu
Sydeuropæiske syge
Nordeuropæiske syge husholdsgæld pr. voksen i dollars
Landbrugets samlede gæld 92% af realkreditlån = Flexlån 94% af den samlede gæld = Variabelt 62% af realkreditlån = Afdragsfri
Udløb af afdragsfriheden Andel restgæld på afdragsfrie lån fordelt efter antal tilbageværende afdragsfri år, pct. 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Investeringer skubbes
Omkostningen stiger Bankens rentemarginal Bidrag Bidragssats på nye lån i år 2012
Hvordan skal fast rente, afdrag reinvestering løses?... Realkredit Betaling / likviditet Fast rente & afdrag Banker Landmand
Konklusion gæld - refinansiering Vi er nød til at tage det ovenfra og ned Først likviditet til afdrag, dernæst evt. reinvestering og sidst fast rente. Det går ikke at låne i banken til fast rente i realkreditten
Konjunktur en lille rundtur
Konjunkturcyklen USA, Kvartalsbasis 2015-2016 9-11 års cyklus 2017-2019 2018-2020
Arbejdsløshedsprocent, udvalgte lande
Ungdomsarbejdsløshedsprocent udvalgte lande
Food Stamps fødevarehjælp USA
Industriproduktionen som indeks
Pengepolitisk stimuli mit daglige fix Pengemængde, M1 hvor år 2000 er sat til indeks 100 Kina = Lyserød Gul = England Grøn = Europa Rød = Schweiz Blå = USA Sort = Japan
Chris MacDonald Citat: Når det unomale bliver normalt. Kommer af for mange år med for meget sukker, salt og fedt. Det er blevet normalt. Det er UNORMALT med en seddelpresser
Konklusion konjunktur Der er pt. en pause i en langvarig krise, med svag økonomisk vækst. Senere vil der igen komme recession. Gældskrisen i Sydeuropa vil igen blusse op. Risiko for en finansielt sammenbrud på enkelte områder er tilstede f.eks. møntunionen betalingsstrømme mv.
Renter
Vi er to år henne i en 3-10 årig rentebund
Sammenhæng styringsrenter vs. Lang rente Danmark
Next step deflation
Bedste bud på bedste konverteringstidspunkt
Konklusion renten I forhold til den økonomiske situation er der ingen tegn på stigende renter før ca. år 2018-2020 evt. senere Vi forventer, at deflationen kommer til Europa og senere USA og den lange rente vil derfor falde yderligere på sigt (specielt swap + statsrenter) Vi forventer at ECB & FED holder styringsrenterne i ro i lang tid. Vi forventer at Danmark igen bliver sikkerhavn, når EU-krisen igen blusser op.
Rentestrategi gældende i hele denne krise Det sker kun én gang i vores liv, at renten på en 30 års realkreditobligation går under 4%. Derfor SKAL renten lægges fast, da teorien omkring Kondratieff bølgen, tilsiger at renten skal stige de næste 25-35 år. Timing af omlægning til fast rente er væsentlig. Vi mener, at hævningen af styringsrenten i USA og Europa, er en perfekt timing til konvertering til fast rente. I kombination med god/høj vækst. Vi opfordrer til en personlig og skriftlig rentestrategi. Konverters der til fast rente, skal der maksimal varighed i låneporteføljen.
og HUSK swaps er stadig forbudt
Renteswapdom af 12. februar 2014 Hvilke begrundelser lagde til grund: Ønske fast boligudgift andelsforening Ønske underbygger lav risiko Serviceaftale betyder at Jyske Bank kan lukke tabet = stigende boligudgift Manglende sammenhæng afdrag realkredit / swap Fejlagtig følsomhedsberegning (forkert illustration af skævhed +/1% renteændring & konveksitet) Manglende oplysning negativ markedsværdi dag ét = påvirkning egenkapital dag ét Manglende rådgivning formuepåvirkning Manglende undersøgelse økonomisk formåen på store tab Ikke tilstrækkelig rådgivning omkring alternativer (præsentationsmateriale gennemsyret af swap)
Ejendomsmarkedet
Jordprisen Danmark Top første halvår 2008 i 260.500 kr./ha. Bund første halvår 2012 i 150.500 kr./ha. Fald -42,2% Pris andet halvår 2012 i 158.500 kr./ha. stigning fra bund 5,3%
Regions jordpriser
AgroMarkets Årsabonnement 1800 kr. - adgang hjemmeside - ugenligt mail
Tak for opmærksomheden
Ejendomsmarked DK Til og med 2. kvartal 2013 Ejerlejligheder -17,24% Parcelhuse -16,82% Sommerhuse -23,51% Landbrug -36,06%
Ejendomsmarked USA Peak: 2. kv. 2006 Peak level: 189,93 Peak now, 2 kv. 2013 146,32 Since peak -22,96% Ny optrend?
USA s købekraft
Ejendomsmarked England top 3. kv. 2007 9.739 nu 3. kv. 2013 9.040 proce nt -7,18%
Valutamarkedet
Dollar brud ned på sidelæns marked?...
Negativ scenario - dollar Hvis dollar går under ca. 5,40 kr. udløses et teknisk negativ scenario, hvilket vi ikke vil håbe for landbruget
Positiv scenario - dollar Hvis dollar går over 6,15 6,20 kr., udløses et stort teknisk bundmønster med potentiale til den anden side af 8 kr. Vores ønske scenario for landbruget.
Er GBP ved at bryde opad? Brud til langsigtet optrend
Næste skridt på JPY?...
AKTIEMARKEDET
Aktieinvestering på kredit
Aktie kontra seddelpresseren SP500 med 12 måneders snit Blå = Pengemængde M0 USA
All in i aktier Grafen viser baggrunden fra data af Merrill Lynch, at Fund Managers har en meget kraftig overvægt af aktier. Det er med til at understøtte en kraftigere korrektion ned i aktierne eller en direkte langsigtet vending. Men som altid er det selve aktiemarkedet der skal vise vendingen.
All out i obligationer Modsat aktier, har investorerne forladt obligationsmarkedet kraftigt. Men det er netop brændstof til, at hvis der kommer det mindste finansielle uro, så søger investorerne sikkerhed i obligationsmarkedet med deraf kraftige kursstigninger.
All out i råvarer Også råvaremarkedet har investorerne forladt. Så her er det ligeledes muligt, at investorerne søger over, såfremt aktiemarkedet skal have en på lampen.
Konklusion Aktiemarkedet Langsigtet optrend det er OK at eje aktier Vi maner som altid til forsigtighed i denne krise. Aktiemarkedet er likviditetspumpet og der kommer en vending i fremtiden Aktiemarkedet har endnu ikke genereret positiv afkast efter inflation siden år 2000