Opbremsning i dansk økonomi i 3. kvartal 2017

Transkript

1 KonjunkturNYT uge 8 7. november-. december 7 Opbremsning i dansk økonomi i. kvartal 7 -,6 pct. 6 7 Danmark Opbremsning i dansk økonomi ifølge nyt nationalregnskab Omtrent uændrede konjunkturbarometre i november Ledigheden faldt lidt i oktober, men påvirkes fortsat af ændret opgørelsesmetode Aftagende lønstigningstakter i kommuner og regioner i. kvartal 7 Fald i udlånet fra MFI-sektoren i oktober Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den effektive danske kronekurs er styrket, pct. OMXC steg med, pct. Olieprisen steg med, amerikanske dollar pr. tønde Internationalt Ny prognose fra OECD stærk global vækst, men kun midlertidigt Euroområdet: Inflationen var, pct. i oktober USA: BNP steg,8 pct. i. kvartal Tyskland: Inflationen var,8 pct. i november Storbritannien: Erhvervstilliden i fremstillingsektoren steg,6 indekspoint Sverige: BNP steg,8 pct. i. kvartal Norge: Detailsalget faldt, pct. i oktober Kina: Erhvervstilliden steg i både service- og fremstillingssektoren Japan: Inflationen var, pct. i oktober Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade 6 København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl.. Henvendelse kan rettes til leas@oim.dk

2 Side af 9. Dansk konjunkturnyt Opbremsning i dansk økonomi ifølge nyt nationalregnskab Det første nationalregnskab for. kvartal 7 viser et fald i BNP på,6 pct., når der korrigeres for prisudvikling samt sæsonudsving, jf. figur.. Faldet kommer efter seks kvartaler med solid vækst. Målt i forhold til. kvartal 6 er BNP steget med, pct. Figur. Kvartalsvis BNP-vækst Pct.,,,,, -, -, -, 6 7 Pct.,,,, -, -, -, Kilde: Danmarks Statistik. Det private forbrug gik tilbage med,6 pct. i. kvartal. Faldet kommer i kølvandet på en tilbagegang på, pct. i. kvartal. Særligt anskaffelsen af køretøjer, der faldt med,9 pct., var med til at trække privatforbruget ned i. kvartal. Udsvinget skal ses i sammenhæng med den nye aftale om registreringsafgiften. Forbruget af tjenester var omtrent uændret. De faste bruttoinvesteringer steg med,6 pct. i. kvartal. Boligbyggeriet gik frem med,9 pct., mens det særligt var investeringer i maskiner, transportmidler mv., der var med til at drive de samlede investeringer op. Herunder var særligt store skibsinvesteringer i. kvartal med til at holde hånden under investeringerne. Frasorteres skibsinvesteringerne, var der et fald i de faste bruttoinvesteringer i. kvartal. Samtidig var der et markant negativt vækstbidrag til BNP fra lageropbygningen i. kvartal. Både eksporten og importen gik tilbage i. kvartal med fald på henholdsvis, og,9 pct. Netto trak udenrigshandlen således ned i BNP i. kvartal. Faldet i eksporten kommer i kølvandet på fald i årets to første kvartaler, der dog skal ses i lyset af den stærke afslutning på 6, hvor eksporten steg med hele 6, pct. Med til at drive faldet i. kvartal var særligt en tilbagegang i tjenesteeksporten. Faldet i importen skal ses på trods af de store skibsinvesteringer i kvartalet, der ellers har et stort importindhold. Vareimporten gik således også en smule frem, mens tjenesteimporten lå bag det samlede fald i importen.

3 Side af 9 BVT faldt med, pct. i. kvartal. Med til at drive faldet var særligt industrien, hvor BVT faldt med,8 pct. Faldet kommer efter tilbagegang i industriproduktionen igennem det meste af 7. I samme retning trak blandt andet information og kommunikation samt finansiering og forsikring. Ingen brancher var nævneværdigt med til at hive op i værditilvæksten i. kvartal. BVT i den store branche handel og transport var omtrent uændret i. kvartal. På trods af faldet i BNP fortsatte fremgangen i beskæftigelsen i. kvartal, hvor godt. flere kom i arbejde. Sammenholdt med. kvartal 6 er beskæftigelsen steget med godt. personer. Fremgangen kan fortrinsvis tilskrives udviklingen i den private sektor, om end den offentlige beskæftigelse også steg en smule i. kvartal. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på den kvartalsvise BNP-vækst på +/- ½ pct.-point. Tabel. Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, august 7 Kvt./kvt. År/år. kvt.. kvt. ØR aug Realvækst i pct. BNP -,6,, BVT -,,,9 Privatforbrug -,6,, Offentligt forbrug -,,,8 Faste bruttoinvesteringer,6,, - Boliginvesteringer,9,9, - Erhvervsinvesteringer,7 8,, - Offentlige investeringer -, -,, Lagerinvesteringer, vækstbidrag til BNP i pct.-point -,8 -, Eksport -,,9,8 Import -,9,,7 Samlet efterspørgsel -,9,, Ændring i. personer Beskæftigelse (inkl. orlov) Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Side af 9 Omtrent uændrede konjunkturbarometre i november Den sammensatte konjunkturindikator var omtrent uændret, men på et højt niveau, i alle erhverv i november, jf. figur.. Indikatoren for serviceerhvervet steg til nettotallet mod i oktober, hvilket dækker over fremgang i vurderingen af både den faktiske omsætning og den forventede omsætning. Den uændrede indikator for industrien sker på baggrund af et marginalt fald i produktionsforventningerne, mens både vurderingen af ordrebeholdningen samt færdigvarelagrene trak lidt op i den samlede indikator. For byggeriet var der et lille fald i den samlede indikator, hvilket dækker over en uændret vurdering af ordrebeholdningen, mens der var et lille fald i beskæftigelsesforventningerne. Der er et stigende antal virksomheder, som rapporterer om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning. Specielt i byggeriet melder virksomhederne fortsat om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning, jf. figur.. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri, byggeri og serviceerhverv Figur. Andel af virksomhederne, som forventer mangel på arbejdskraft som produktionsbegrænsning Nettotal Nettotal Industri Byggeri Service Pct.af virksomhederne Pct. af virksomhederne Industri Byggeri Private serviceerhverv Anm.: Alle serier er sæsonkorrigerede. Indikatoren for mangel på arbejdskraft i industrien opdateres kun kvartalsvist. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 9 Ledigheden faldt lidt i oktober, men påvirkes fortsat af ændret opgørelsesmetode Bruttoledigheden faldt med ca. 7 fuldtidspersoner i oktober til 6. personer, svarende til, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.. Faldet i ledigheden i oktober var drevet af færre ledige kontanthjælpsmodtagere, mens antallet af ledige dagpengemodtagere var omtrent uændret, jf. figur.. Ledigheden har siden juli været præget af betydelige udsving, hvilket hovedsageligt kan tilskrives ændret opgørelse af statistikken som følge af nyt datagrundlag for ledige dagpengemodtagere. Ledigheden for dagpengemodtagere opgøres nu på kalendermåneder i stedet for dagpengeperioder (der går forskudt af kalendermåneden). Det kræver blandt andet, at dagpengemodtagerne et stykke tid inden månedens udgang selv skønner over, hvor mange dage de forventer at være ledige de resterende ca. dage af måneden. A-kasserne sammenholder herefter de skønnede og faktiske ledighedsdage og korrigerer eventuelt i tidligere måneders udbetalinger. Ændringerne blev besluttet som led i dagpengereformen fra, og Danmark Statistik oplyser, at det medfører større usikkerhed om statistikken end normalt. Ledigheden blandt kontanthjælpsmodtagere har siden efteråret 6 været påvirket i opadgående retning af antallet af arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere. Ses der bort herfra, faldt kontanthjælpsledigheden skønsmæssigt med personer i oktober til et niveau på godt. personer. Figur. Bruttoledighed Figur. Modtagere af dagpenge og kontanthjælp. personer. personer. personer. personer Dagpengemodtagere Kontanthjælpsmodtagere (h. akse) Ekskl. arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere (h. akse) Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Den stiplede linje i figur. og. viser henholdsvis den samlede bruttoledighed og ledigheden for kontanthjælpsmodtagere ekskl. arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere. De arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere er opgjort på baggrund af Danmarks Statistiks opgørelse af Kontanthjælp og integrationsydelse til udlændinge m.fl. i alt. Modtagerne er opgjort i hoveder, mens ledigheden er opgjort i fuldtidspersoner. Gruppen indeholder desuden personer, som er midlertidigt fritaget for at stå til rådighed for arbejdsmarkedet, og som ikke indgår i opgørelsen af bruttoledigheden. I julioktober 7 er der fremskrevet med udviklingen i arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere fra Jobindsats. Kilde: Danmarks Statistik, Jobindsats og egne beregninger.

6 Side 6 af 9 Aftagende lønstigningstakter i kommuner og regioner i. kvartal 7 Lønstigningstakterne for ansatte i kommuner og regioner var, pct. og, pct. i. kvartal, jf. figur.6. Dermed faldt lønstigningstakterne med henholdsvis, pct.-point og, pct.-point sammenlignet med. kvartal. I den private sektor steg lønstigningstakten til,9 pct., mens lønstigningstakten i staten var uændret på,7 pct. I kommuner og regioner var de aftagende lønstigningstakter bredt funderet på tværs af brancher. Det var især i sundhedsvæsen og rengøring og anden operationel service, at lønstigningstakten aftog. I den private sektor var fremgangen drevet af stigende lønstigningstakter i de fleste brancher. I 7 er forbrugerprisinflationen tiltaget, hvilket reducerer reallønsfremgangen. I. kvartal steg forbrugerpriserne i gennemsnit med, pct. år til år, hvilket er en stigning på,7 pct.-point sammenlignet med. kvartal. Det betyder, at reallønsfremgangen for ansatte i alle sektorer er faldet i forhold til. kvartal. Figur.6 Lønstigninger fordelt på sektorer Pct Forbrugerprisinflation Privat Stat Kommuner Regioner Pct Anm.: År til år stigningstakter i timefortjenesten. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Side 7 af 9 Fald i udlånet fra MFI-sektoren i oktober Det samlede udlån fra penge- og realkreditinstitutterne (den konsoliderede MFIsektor) faldt i oktober. Det dækker over, at både udlånet til erhverv og til husholdninger faldt med, pct. sammenlignet med september. Udlånsvæksten er fortsat på et stabilt lavt niveau, især sammenlignet med perioden op til finanskrisen. Sammenlignet med oktober 6 er udlånet til erhverv og husholdninger steget med henholdsvis, pct. og, pct., jf. figur.7. Husholdningernes samlede indlån i bankerne faldt med,9 pct. i oktober, mens det samlede udlån fra pengeinstitutterne faldt med,6 pct. Forskellen mellem husholdningernes indlån og udlån har generelt været stigende siden 8, jf. figur.8. Figur.7 over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.8 Ind- og udlån mellem MFI-sektoren og husholdningerne Mia. kr. Mia. kr Erhverv Husholdninger Indlån Udlån Anm.: over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Kilde: Danmarks Nationalbank og egne beregninger.

8 Side 8 af 9. Internationalt konjunkturnyt Ny prognose fra OECD stærk global vækst, men kun midlertidigt I sin seneste prognose har OECD opjusteret sine vækstskøn en anelse, særligt for 7, jf. tabel.. For OECD-landene som helhed ventes en vækst på, pct. i både 7 og 8 og på, pct. i 9. OECD bemærker at væksten i den globale økonomi er på sit højeste siden, hvilket slår ud i øget beskæftigelse, stigende investeringer og vækst i handel. OECD venter, at fremgangen i den amerikanske økonomi vil fortsætte, og i overvejende grad understøttes af fremgang i investeringerne og privatforbruget. I euroområdet ventes der fortsat pæn om end aftagende vækst i prognoseperioden, der både skyldes fremgang i den hjemlige efterspørgsel samt eksporten. For vækstøkonomierne skønner OECD en gradvist tiltagende vækst. I Indien vurderes dette at komme på baggrund af øgede investeringer, mens det i blandt andet Rusland og Brasilien kommer på baggrund af tiltagende råvarepriser. Tabel. OECD s opdaterede prognose Prognose Ændring ift. juniprognosen Pct Verden,,6,7,6,, OECD-lande,8,,,,, Danmark,,,,,6 -, USA,,,,,, Euroområdet,8,,,9,6, - Tyskland,9,,,9,, - Frankrig,8,8,7,, - Italien,,6,,,8,7 - Spanien,,,,, -, Japan,,,,,, Storbritannien,8,,, -,, Ikke OECD-lande,,6,9,8,, Kina 6,7 6,8 6,6 6,,, Indien 7, 6,7 7, 7, -,6 -,7 Brasilien -,6,7,9,,, Rusland -,,9,9,,, Anm.: Ændring i skøn er i forhold til OECD Economic Outlook, juni 7. Juni-prognosen indeholdt ikke skøn for 9. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

9 Side 9 af 9 OECD fremhæver, at den øgede vækst kun vil være af midlertidig karakter. Investeringer stiger, men fremgangen er svagere end gennemsnittet for tidligere opsving. Det indebærer langsommere vækst i kapitalapparatet og hæmmer produktivitetsvæksten. OECD bemærker endvidere, at en række andre faktorer også vil være med til at dæmpe vækstudsigterne, herunder finansielle begrænsninger som følge af en svækket banksektor samt et generelt aftagende reformtempo. OECD anbefaler fortsat, at medlemslandene generelt bør gennemføre strukturelle reformer, og påpeger, at der særligt er behov for øget fokus på langsigtede initiativer på udbudssiden. For Danmark skønner OECD en BNP-vækst på, i 7, hvilket er en opjustering på,6 pct.-point sammenlignet med den forrige prognose fra juni. I forhold til Økonomisk Redegørelse, august 7 er det, pct.-point højere. I 8 og 9 skønnes en vækst på, pct. OECD vurderer, at den planlagte nogenlunde neutrale finanspolitik er passende i lyset af tiltagende kapacitetsbegrænsninger. De anbefaler samtidig at mindske barrierer for adgang til arbejdsmarkedet for indvandrere, ældre og personer med nedsat arbejdsevne. OECD angiver dog ikke, hvordan det konkret skal gribes an. Euroområdet Figur. Inflationen var, pct. i oktober, hvilket er, pct.-point højere end i september. Stigningen skyldes primært stigninger i energipriserne. Kerneinflationen var uændret på, pct. i oktober. Pct. Pct Inflation Kerneinflation

10 Side af 9 Figur. Ledigheden var 8,8 pct. af arbejdsstyrken i oktober, hvilket er, pct.-point lavere end i september. Ledighedsraten faldt i stort set alle lande i euroområdet, dog med nogle nævneværdige undtagelser blandt de store økonomier, herunder Tyskland og Italien. Figur. Det samlede udlån til private steg med, pct. i oktober. Sammenlignet med oktober 6 steg det samlede udlån med,7 pct., hvilket er en stigning, pct.-point i forhold til september. Væksten blev i høj grad drevet af stigende udlån til husholdningerne. Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken Husholdninger Erhverv Finansielle virksomheder Samlede udlån til private USA Figur. BNP steg med,8 pct. i. kvartal, hvilket er, pct.-point højere end i. kvartal. Udviklingen kan tilskrives faldende import samt stigende lagerinvesteringer. Sammenlignet med. kvartal 6 er BNP steget med, pct., hvilket ligeledes er, pct.-point højere end vækstraten i. kvartal. Pct. (k/k) Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse)

11 Side af 9 Figur. Huspriserne steg, pct. i september. Sammenlignet med september 6 er priserne steget med 6, pct. Figur.6 Salget af nye huse steg med omtrent. i oktober, hvilker svarer til 6, pct. Sammenlignet med oktober 6 er salget steget med 8,7 pct. (8=) (8=). boliger. boliger Tyskland Figur.8 Inflationen var,8 pct. i november, hvilket er, pct.-point højere end i oktober. Stigningen er drevet af stigende prisstigningsrater på energi og serviceydelser, mens prisstigningsraten på fødevarer faldt. Figur.9 Ledigheden forblev uændret på,6 pct. af arbejdsstyrken i november, ifølge den nationale opgørelse. Hermed er ledigheden fortsat på det laveste niveau siden oktober 98. Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer, ,,,,,,, , HICP HICP kerneinflation Ledighed (National definition) Ledighed (ILO definition) Antal ledige (ILO, h. akse)

12 Side af 9 Figur.9 Detailsalget faldt med, pct. fra september til oktober. Sammenlignet med oktober 6 er detailsalget steget med, pct. Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg med,9 indekspoint i november. Hermed forsatte de seneste års fremgang i erhvervstilliden, som er på et højt niveau. (8M=) (8M=) Anm.: Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang. Storbritannien Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg med,6 indekspoint i november. Fremgangen dækker blandt andet over en forbedret vurdering af produktionen samt et stigende antal af nye ordrer Anm.: Erhvervstilliden er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang.

13 Side af 9 Sverige Figur. BNP steg med,8 pct. i. kvartal, hvilket er, pct.-point lavere end BNP-væksten i. kvartal. Udviklingen blev blandt andet drevet af en faldende vækstrate for privatforbruget. Sammenlignet med. kvartal 6 er BNP steget med,9 pct., hvilket er, pct.-point højere end i. kvartal Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Figur. Detailsalget steg med, pct. i oktober. Sammenlignet med oktober 6 er detailsalget steget med, pct.. hvilket er,8 pct.-point lavere end den årlige stigning for september, som er blevet nedjusteret til, pct. Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg med, indekspoint i november, hvilket følger et fald på, indekspoint i oktober. (=) (=) Anm.: Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang.

14 Side af 9 Norge Figur. Detailsalget faldt med, pct. oktober i forhold til september. Sammenlignet med oktober sidste år er salget derimod steget med, pct. Figur.6 Erhvervstilliden steg til 7, i november, hvilket er en stigning på, indekspoint sammenlignet med oktober. (8=) (8=) Anm.: Erhvervstilliden i figur.6 er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang. Kina Figur.7 Erhvervstilliden steg i både fremstillings- og servicesektoren i november. Fremgangen var på henholdsvis, og, indekspoint, hvilket til dels kan tilskrives en større stigning i vurderingen af produktionen samt nye ordrer inklusive eksportordrer sammenlignet med oktober Fremstilling Service Anm.: Erhvervstilliden er målt ved PMI og opgjort af NBS. Et niveau over indikerer fremgang.

15 Side af 9 Japan Figur.8 Inflationen var, pct. i oktober. Det er et fald på, pct.-point i forhold til september, hvilket blandt andet skyldes fald i boligpriserne samt priserne på fødevarer. Kerneinflationen steg med,8 pct., hvilket er, pct.-point højere sammenlignet med september Inflation Kerneinflation

16 Side 6 af 9. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Der har været blandede takter på de internationale aktiemarkeder i løbet af den seneste uge. Det amerikanske indeks, S&P, er steget,9 pct. siden sidste torsdag, blandt andet drevet af stigninger i de finansielle aktier samt vækst i detailhandlen. Væksten understøttes formentligt af en fornyet tro på at en amerikansk skatteaftale vil indeholde lempelser. Det britiske indeks, FTSE, er faldet med, pct., hvilket hovedsageligt skyldes et fald i IT-sektoren på globalt plan. Det danske indeks, OMXC, steg med, pct. i løbet af den seneste uge. Renterne på -årige statsobligationer er omtrent uændrede i Danmark, Japan og Tyskland, jf. tabel.. Renten på både de amerikanske og de britiske statsobligationer steg knap,9 pct.-point. Det britiske pund blev styrket med, pct. over for euroen. Styrkelsen skal blandt andet ses i lyset af fremskridt i Brexit-forhandlingerne i form af aftaler om det finansielle mellemværende mellem Storbritannien og EU. Euroen er styrket over for den japanske yen med,6 pct. og over for den amerikanske dollar med, pct. Samlet set er den effektive danske kronekurs stegt med, pct.-point. Olieprisen er steget med, amerikanske dollars og koster nu 6, amerikanske dollars per tønde. Stigningen kommer som følge af forventninger til, at OPEC vil forlænge deres produktionsbegrænsninger til udgangen af 8.

17 Side 7 af 9 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,8, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -,, pct.-point (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,7 -, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,,9 pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland,7, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,,8 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,, pct.-point JPY/EUR,7 -,6 pct. Langt (-årigt):, -, pct.-point GBP/EUR,66,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 8, -, pct. OMXC (/7-89 = ),76, pct. CNY/EUR,7 -,89 pct. Valutakurser: USD/CNY 66,9,6 pct. EUR/DKK 7,7, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 6, -,6 pct. USA, S&P.68,9 pct. SEK/DKK 7,67 -,7 pct. Japan, Nikkei.7,9 pct. NOK/DKK 7,7 -,6 pct. Kina, Shanghai composite.7 -, pct. GBP/DKK 8,8,8 pct. Euroomr., Eurostoxx 9, pct. JPY/DKK,6 -,6 pct. Storbritannien, FTSE 7.7 -, pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ) Oliepriser,6, pct.-point Brent (USD) 6,, USD Brent (DKK),9, DKK Anm.: ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Den effektive kronekurs opgøres af nationalbanken og er regnet på baggrund af referencekurser fastsat midt på dagen. Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

18 Side 8 af 9 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct USA Danmark¹ Euroområdet Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Pct Pct. Pct.-point,,,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -, nov mar 6 jul 6 nov 6 mar 7 jul 7 nov 7 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD Pct.- Pct.-,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, nov mar 6 jul 6 nov 6 mar 7 jul 7 nov 7 DKK USD nov mar 6 jul 6 nov 6 mar 7 jul 7 nov 7 Italien Irland Spanien Frankrig Portugal Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser (=) (=) nov mar 6 jul 6 nov 6 mar 7 jul 7 nov 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,9,,9,,8 nov mar 6 jul 6 nov 6 mar 7 jul 7 nov 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

19