En institutionel investors syn på geotermi Ulrik Dan Weuder 27/02/2019
Agenda Infrastruktur i ATP ATP s overvejelser i forbindelse med investeringer Afkast og risiko Øvrige kriterier Geotermi som investeringsmulighed Overvejelser om struktur og forbrugerne
ATP s porteføljesammensætning Fordeling af investeringsporteføljen 785 mia. er ATP medlemmernes samlede formue Infrastruktur 12% Fast ejendom 15% 3% Øvrigt 9% Børsnoterede danske aktier Public markets DKK Inflationsrelaterede instrumenter -2% DKK 308 mia. 13% Børsnoterede udenlandske aktier 308 mia. er investeringsporteføljens markedsværdi Stats- og realkreditobligation 28% 9% Kredit 10% Unoterede aktier Helt eller delvist administreret af Global Direct Investments 3
Global Direct Investments portefølje Fordeling af GDI s portefølje GDI s portefølje fordelt på industrier Funding notes Notes Lufthavne Kredit 30% Corporate Credit, US Banks 16% 18% Kredit DKK 68 mia. 49% Infrastruktur Kredit 14% Infrastruktur 13% Forsyning og vedvarende energi 8% Naturresourcer 12% Private Equity Skove 8% Naturresourcer Private equity Private 6% equity Veje 3% 2% Toge 12% 7% 1% Havne Telekommunikation Øvrige 4
Global Direct Investments team Global Direct Investments Legal Tax & Fund accounting ESG Risk Ulrik Dan Weuder Head of GDI Niels Konstantin Jensen Senior Sabine Calmer Braad Tomas Andersen Head of P&i Legal Lotte Kemplar Mia Line Byrk Head of Tax and Fund accounting Emil Christensen, Tax Ole Buhl Head of ESG Susanne Røge Lund Jacob Lester Head of Risk & Valuation Models Anders Topp Jensen Senior Investment Manager Michael Dalsgaard Alexander Schulte Westenberg Senior Investment Manager Investment Manager Torben Christensen Regnar Paaske Peter Carstensen Senior Finance Business Partner Mike Stensgård Hasselgren Senior Finance Business Partner Christian Storm Schubart Senior Analyst Christina Johansen Senior Analyst Henrik Urbak-Mård Senior Risk Analyst Christian Finnerup Berg Investment Manager Mathias Nørmark Thrane Investment Manager Rebecca Vallem Student Assistent Andreas Elm Senior Legal Councel Søren Kokholm Legal Consultant Nicolai Køltzen Johansen Finance Business Partner Bettina Amanda Bredøl Finance Business Partner Christine Søby Analyst Susanne Hougaard Thamsborg Senior Risk Analyst Maria Laurent Gøtze Student Assistant Udvalgt erfaring New hire Investment Manager New hire Graduate Steffen Bonde Jensen Tax Business Partner Rune M. C. Lyngsie Senior Risk Analyst 5
ATP overvejelser ifm. investering: Risiko/Afkast Vores opgave er at skabe så højt afkast som muligt til vores medlemmer - på tværs af alle aktivklasser - under hensyntagen til investeringernes risiko Forventet afkast (%) Langsigt. risikofri rente Højt Lavt 2: Kerne infrastruktur (eks.: veje, broer, el/gas distr., netværksinfrastruktur, onshore vind m/fastpris) 2. 1. Lav risiko 3: OPP udviklingsprojekter (eks.: energimålerudrulning, offshore transmission) 3. 1: Availability OPP projekter i drift (eks.: drift af vej, drift af bro drift af metrostation el.lign.) 4. 4: Øvrig infrastruktur (eks.: offshore vind, togleasing, parkeringshus, affald, mobilmaster) Høj risiko Kapitalmarkedslinje Projektets risiko 6
ATP s overvejelser ifm. investering: Øvrige kriterier Størrelse og kompleksitet Investeringens størrelse: 100m (med governance rettigheder) Ressourcer påkrævet Aktiver i drift (brownfield) vs. projektudvikling (greenfield)o Passer det ind i porteføljen? Hvilke eksponering mangler vi i porteføljen Risikofaktorer, geografi, valuta mv. Omsættelighed Inflationsbeskyttelse ESG og rammevilkår ESG profil (Environmental, Social & Governance) Stabile rammevilkår (tilladelser, tilskud, regulering) 7
Geotermi som investeringsmulighed Kendt teknologi Generelt opfyldte krav Projekter i Danmark (f.eks. Thisted) og udlandet (40 anlæg i Paris), Tyskland mv. Attraktive vækstmuligheder Platform i DK hvor fjernvarme er udbredt Andre anvendelsesområder (elektricitet mv) Mulighed for eksport af viden Stor miljømæssig gevinst Projektspecifikke overvejelser Projektøkonomi Hvad skal der til for at skabe økonomi? Boreomkostninger mv. Tilbagebetalingstid (pris for at binde midler) Fordeling af risici Finansiel investor vil oftest bidrage med finansiering, drift og vedligehold Andre: Design og konstruktionsrisiko Standardisering (boreteknik mv.) 8
Eksempel på mulig organisering af risiko Contracts Ownership Risks in exploration and construction phase 1. Exploration risk 2. Extraction risk 3. Timing risk 4. Construction risk Utility Operator Risks in operating phase Risks in exploration and construction phase 1. Force Majeure 2. Unforeseen costs above [x] limit Heat service Fixed price offtake Licence (Asset owner) Lump sum turnkey project + O&M 1. Operating risk / first loss [x] limit 2. Maintenance risk / first loss [x] limit Risks in operating phase 1. Unforeseen maintenance costs above [x] limit 1) Joint and several liability 2) Committed action plan 30 year monopoly on exploration and extraction of geothermic heat Regulator