ØKONOMISKE PRINCIPPER II 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 16 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 36 Claus Thustrup Kreiner www.econ.ku.dk/ctk/principperii 1
Økonomisk og Monetær Union Fri bevægelighed af varer og tjenesteydelser Kapitel 36: Fordele og ulemper ved frihandel Fri bevægelighed af kapital og arbejdskraft Her: Se på velfærdseffekt Fælles valuta Kapitel 36: Fordele og ulemper ved fælles valuta Gælder normalt for et land Hvordan opnår man fri bevægelighed? 2
Debat om harmonisering Hurra for den krumme agurk Den krumme agurk, som i øvrigt aldrig har været forbudt i EU, vender nu frygteligt tilbage. Kommissionen foreslår en direktivændring, så grøntsager, som på grund af deres udseende eller form falder lidt uden for normerne, må markedsføres på lige fod med de gængse standarder. Regler for agurkers krumning har været kendt siden 1926, da de på de danske gartneres eget initiativ blev indført på Københavns Grønttorv, men mange danskere har i årevis været forvisset om, at der var tale om et udslag af EU-bureaukraternes reguleringsvanvid. Fri bevægelighed af kapital og arbejdskraft: Diagram 1 Marginalprodukt U Realløn TY E TY Arbejdsstyrke i Tyskland Beskæftigelse 3
Fri bevægelighed af kapital og arbejdskraft: Diagram 2 U Marginalprodukt Realløn DK E DK Arbejdsstyrke i Danmark Fri bevægelighed af kapital og arbejdskraft: Diagram 3 Velfærdsgevinst U Marginalprodukt Marginalprodukt Realløn DK Realløn Fri Realløn TY E DK E TY Arbejdsstyrke i Tyskland Arbejdsstyrke i Danmark Ansatte i Tyskland Ansatte i Danmark 4
Fælles valuta Definition: Fælles valutaområde/valutaunion Geografisk område hvor én fælles valuta anvendes i transaktioner Ét land har typisk én valuta og er derfor et fælles valutaområde ØMU, Staterne i USA Fælles valuta fælles pengepolitik Traktaten om Den Europæiske Union Februar 1992: EU-traktaten vedtaget i Maastricht Juni 1992: Nej ved dansk folkeafstemning Oktober 1992: Enighed i Folketinget om det "nationale kompromis. Fire forbehold, herunder at Danmark IKKE deltager i tredje fase af den Økonomiske og Monetære Union December 1992: De fire danske forbehold forhandles på plads på topmøde i Edinburgh Maj 1993: Ja ved dansk folkeafstemning Juni 1998: Den Europæiske centralbank (ECB) oprettes Januar 1999: Valutakurser låst fast, priser annonceres både i EURO og i national valuta Januar 2002: EURO sedler og mønter i omløb 5
Fordele ved fælles valutaområde Eliminering af transaktionsomkostninger i forbindelse med omveksling Reduktion i prisdiskriminering på tværs af lande Prisdiskriminering bliver mere synlig Det er billigere at lave parallelimport Mindre usikkerhed pga. mindre udsving i den effektive kronekurs Man kan afdække risikoen i de finansielle markeder, men det koster penge Ulemper ved fælles valutaområde: Case 1: Fælles valuta P LRAS SRAS SRAS P LRAS SRAS SRAS C B A C A B AD AD AD AD Danmark Y Tyskland Y 6
Ulemper ved fælles valutaområde: Case 2: Flydende valutakurs P LRAS SRAS P LRAS SRAS A A AD AD AD AD Danmark Y Tyskland Y Ulemper ved fælles valutaområde Automatiske udjævninger af konjunkturer mellem lande via valutakursen forekommer ikke Fælles valuta fælles pengepolitik, dvs. umuligt at føre selvstændig pengepolitik Den fælles centralbank kan påvirke konjunkturerne i hele valutaområdet, man kan ikke udjævne konjunkturforskelle mellem lande 7
Hvornår er et fælles valutaområde optimalt? Mindre omkostninger hvis Høj grad af reallønsfleksibilitet Høj grad af arbejdskraftmobilitet Høj grad af kapitalmobilitet (specielt finansiel kapital) Symmetriske choks Ensartede konjunktursvingninger på tværs af lande Større gevinster hvis Høj grad af samhandel Table 1 Imports Plus Exports of 15 EU Countries From and To Other EU Countries as a % of GDP Copyright 2004 South-Western 8
Vækstrater i Euroland, Tyskland, Danmark Årlig procentvis ændring i BNP 6 5 4 3 2 1 0-1 Tyskland Danmark Euroland 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006-2 Er Europa et optimalt valutaområde? 9
Finanspolitik i et fælles valutaområde National pengepolitik er væk, men ikke finanspolitikken Det enkelte land kan altså stadig nedbringe konjunktursvingninger via finanspolitik I et føderalistisk system vil det være endnu lettere at bruge finanspolitikken til at udjævne svingninger mellem lande National finanspolitik kan forårsage et free-rider problem Stabilitets- og Vækstpagt 10
11
Stærk krone-kurs rammer eksporten 12