www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015
BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014, men brød dermed ud sin tekniske recession. Dog er BNP-væksten stadig svagt negativ sammenlignet med 3.kvartal 013 (-0,%). Analytikerne forventer primo 015 ca. 0% vækst i 015 og 1,5% i 016. Det er en nedjustering fra,5% og 3% fra primo 014. Der foreligger ikke tal for væksten i Ceará/Fortaleza for hele 014 endnu, men givet at væksten i detailhandlen stadig ligger højere i Ceará end i resten af Brasilien, forventer vi, at Ceará/Fortaleza fortsætter med at performe bedre end resten af Brasilien. Arbejdsløsheden i december 014 var rekordlave 4,3%. Det skal dog bemærkes, at en del af faldet i arbejdsløsheden i december kom fra en faldende arbejdsstyrke, hvilket dog vurderes at være midlertidigt. Brasilien: Økonomiske indikatorer Værdi Dato BNP vækst - seneste 1 måneder -0.% 014 Q3 Valutakurs (BRLDKK).36 09/0/015 Kort styringsrente (SELIC p.a.) 1.% 08/0/015 CDI - interbank indlåndsrente (p.a.) 1.1% 08/0/015 Arbejdsløshedsprocent 4.3% Dec-14 Inflation (IPCA p.a.) 7.1% Jan-15 INCC byggeprisindeks (p.a.) 7.0% Jan-15 Betalingsbalancens løbende poster/bnp -4.% Dec-14 Offentlig gæld/bnp 36.7% Dec-14 Inflationen nået i januar 015 7,1%, hvilket er 0,6%point over Centralbankens øvre grænse. Stigning i januar kom hovedsagligt fra priser, som er kontrolleret af Staten, blev sat meget op, f.eks. busbilletter og forsyningsafgifter. Centralbanken har hævet styringsrenten fra 11,5% til 1,5% siden sidste orientering. Vi forventer stadig rentestigninger i 015, da Centralbanken er nød til skabe troværdighed omkring inflationsmålsætningen.
OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL I Væksten i 3. kvartal blev drevet af en stigning i de offentlige udgifter, og en stigning i investeringer. Stigning i det offentlige forbrug hænger sammen med, at præsidentvalget var i slutning af 3. kvartal. Stigingen i investeringer er mere overraskende, da virksomhederne ofte holder igen under valgkampen. Men de reviderede tal for. kvartal viser, at investeringer var meget lave i. kvartal. Dette tyder på virksomhederne tog "forskud" på både VM og præsidentvalg i. kvartal, og i 3. kvartal så småt er begyndt at investere igen. Privatforbruget faldt 0,6% i 3. kvartal, hvilket matcher det vi oplevede lokalt i Fortaleza. Den menige brasilianer "sad på hænderne" i 3. kvartal, når det gjaldt store beslutninger, og afventede den økonomiske kurs, der vil blive lagt efter valget. Detailhandelsvolumen voksede stadig i Ceará/Fortaleza. De seneste 1 måneder voksede detailhandlen med 6% i Ceará mod,5% i Brasilien generelt. Brasilien udnævnte i december ny Finansminister (Joaquim Levy), som forventes at føre en konservativ økonomisk linje. Derfor kommer de offentlige udgifter sandsynligvis ikke til at bidrage til BNP vækst de kommende kvartaler, til gengæld vil hans kurs være positiv for investeringslysten. Eksporten er negativt påvirket af, at råvarepriserne har fulgt olieprisen ned. BNP vækst Y/Y per GDP kvartal Growth - Quarter YoY 10 8 6 4 0-0. - -4 Sep-04 Mar-06 Sep-07 Mar-09 Sep-10 Mar-1 Sep-13 BRLDKK 3.6 3.4 3. 3.8.6.4..36 Jan-04 May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-1 Aug-13 Dec-14 3
OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL II Den brasilianske centralbank hævede d. 6. december 014 og igen d.. januar 015 den ledende SELIC rente med 0,5%point til 1,5%. Centralbanken er i gang med rentestigningscyklus for at få inflationen inden for bankens målsætningsramme på,5-6,5%. Dermed skal rentestigningerne også ses i sammenhæng med de finanspolitiske tiltag, der bliver taget i Brasilien. Pengepolitisk opbygger centralbanken sin troværdighed omkring inflationsmålsætningen. Finanspolitisk arbejdes der på at genvinde de internationale investorers tillid til, at Brasilia fører en langsigtede og sund økonomisk politik. Vi forventer derfor, at centralbanken hæver renten igen inden sommer, til trods for faldende råvarepriser, lav BNP-vækst og lave BNP forventninger. Med de seneste rentestigninger og ECB, der har startet seddelpressen, forventer vi, at BRL kommer til at stige overfor DKK i løbet af 015, pga. rentedifference og ECBs pengepolitik. Der kan komme kortvarige store fald i BRLDKK ved enkelte chok-begivenheder, som Venezuela, der går konkurs eller Grækenland, der går ud af Euroen. 1% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% Arbejdsløsheds% 4.3% 4% Aug-04 Dec-05 Apr-07 Sep-08 Jan-10 Jun-11 Oct-1 Mar-14 Jul-15 BRLDKK SELIC-rente, Inflation Interest (IPCA) rate, Inflation og realrenten and Real rate 0% 18% 16% SELIC RATE IPCA Real Rate 14% 1.15% 1% 10% 8% 7.14% 6% 4% % 0% Dec-05 Jan-07 Feb-08 Mar-09 May-10 Jun-11 Jul-1 Aug-13 Sep-14 4
BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER CEARÁ OG DETAILHANDEL BNP-vækst Ceará vs Brasilien 170 160 Ceara GDP Brazil GDP 150 140 130 10 110 100 90 004 006 009 01 014 Akk. difference i BNP-vækst Ceará vs Brasilien 16 14 1 10 8 6 4 0 - Jan-04 Oct-06 Jul-09 Apr-1 Dec-14 Vækst i detailhandel Retail trade (Volume) - Volume seneste Growth 1M % last Ceará 1m vs Brasilien 16.0% 14.0% 1.0% Brazil Ceara 10.0% 8.0% 6.0% 4.0%.0% 0.0% Jul-06 Nov-07 Mar-09 Aug-10 Dec-11 May-13 Sep-14 Jan-16 Forbrugertillidsindeks (>100 = positiv) 180 170 160 150 140 130 10 110 100 90 May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-1 Aug-13 Dec-14 5
BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: INFLATION & RENTE INCC ( byggepris-indeks) INCC % seneste - 1m change 1M 14.00% 1.00% 10.00% 8.00% 6.00% 6.99% SELIC rente (centralbank-rente) SELIC RATE 0% 15% 10% 1.15% 4.00%.00% 0.00% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-1 Aug-13 Dec-14 Inflationsindeks (IPCA) IPCA % - 1m change 10.00% 8.00% 7.14% 6.00% 4.00%.00% 0.00% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-1 Aug-13 Dec-14 5% 0% Aug-04 Sep-05 Oct-06 Nov-07 Dec-08 Jan-10 Feb-11 Apr-1 May-13 Jun-14 Jul-15 IPCA indeks vs IPCA indeks for statskontrollerede priser 10.00% IPCA - controlled 8.00% IPCA 7.55% 6.00% 4.00%.00% 0.00% May-05 Feb-08 Nov-10 Aug-13 6
BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: BNP, EKSTERN AND OFFENTLIG SEKTOR Handels- og FDI Last 1M, USD bn Trade betalingsbalancens balance and current løbende account poster Vs GDP i in %% af BNP FDI (Foreign Direct Investment) seneste 1M i USD mia 90 6.0 80 4.0 70.0 60 50 0.0-0.18 40 -.0 30 0-4.0-4.17 10 Trade balance/gdp % Current Account/GDP % 0-6.0 May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-1 Aug-13 Dec-14 Aug-04 Apr-07 Jan-10 Oct-1 Jul-15 Samlede netto statsgæld Public i % Debt/GDP af BNP in % 55 50 45 40 35 30 5 0 Aug-04 Jul-06 Jun-08 May-10 Apr-1 Mar-14 36.68 BNP vækst p.a. 8% 7% 6% 5% 4% 3% % 1% 0% -1% 004 005 006 007 008 009 010 011 01 013 014 7
BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: VALUTA & AKTIEMARKEDET BRLDKK seneste 5 år 3.6 3.4 3. 3.8.6.4.36. Mar-09 Jan-10 Nov-10 Sep-11 Jul-1 May-13 Mar-14 Dec-14 Oct-15 Ændringer i BRLDKK & Bovespa seneste 6M 5.0% 0.0% Bovespa and BRL last 6m USDBRL seneste 5 år.9.7831.7.5.3.1 1.9 1.7 1.5 Mar-09 Jan-10 Nov-10 Sep-11 Jul-1 May-13 Mar-14 Dec-14 Oct-15 BOVESPA indeks seneste 5 år 75000 70000-5.0% -10.0% 65000 60000 55000-15.0% -0.0% Bovespa in BRL BRLDKK BRLUSD Last 1M Last 3M Last 6M 50000 48963 45000 40000 Mar-09 May-10 Jun-11 Jul-1 Aug-13 Sep-14 8
Exact Invest A/S Skt. Pauls Gade 5, 3. sal, 8000 Aarhus C, Denmark E: info@exactinvest.dk, T: +45 70 8777 www.exactinvest.dk Vigtig information: Denne præsentation er udarbejdet af Exact Invest A/S (en del af Exact Group A/S). Oplysningerne skal ikke opfattes som et tilbud eller opfordring til at give tilbud om salg, udstedelse eller køb af de nævnte værdipapirer eller finansielle instrumenter. Præsentationen er udarbejdet uafhængigt med tilgængelig information fra kilder som Exact Group anser for troværdige. Exact Invest har efter bedste evne bestræbt sig på at sikre, at oplysningerne er fuldstændige og korrekte. Exact Group, dets associerede selskaber og datterselskaber accepterer intet ansvar for enten direkte eller indirekte tab, på baggrund af heri nævnte oplysninger. Exact Group, dets associerede selskaber, datterselskaber og ansatte kan have investeringer i selskaber eller værdipapirer nævnt heri. Exact Invest er registreret som forvalter hos Finanstilsynet i Danmark i henhold til FAIF loven. Denne præsentation er beskyttet af copyright. Den må ikke kopieres eller distribueres, hel eller delvis, uden skriftligt samtykke fra Exact Group. 9