VF Venture - Investeringsproces. Jarne Elleholm, Partner Vækstfonden

Transkript

1 VF Venture - Investeringsproces Jarne Elleholm, Partner Vækstfonden MTIC 30. Marts 2011

2 Vækstfondens baggrund Vækstfonden er etableret i 1992 med et kapitalgrundlag på 2 mia. kr., og har finansieret virksomheder med ca. 6,5 mia. kr. Vækstfonden er i dag medejer af 21 fonde, har cirka 50 direkte investeringer og cirka kautionsengagementer Vækstfonden medfinansierer små og mellemstore virksomheder Vækstfonden fokuserer på investering i innovative selskaber med højt potentielt afkast, hvor det øvrige marked tøver Vækstfonden følger udviklingen i venturemarkedet og udgiver segmentanalyser og magasinet Venture 4. april 2011 / side 2

3 Kapital til idéer og vækst KOM-I-GANG-LÅN Kaution på 75 pct. af lån i pengeinstitut og rådgivning. Op til 1 mio. kr. VÆKSTKAUTION Kaution på 75 pct. af lån i pengeinstitut. Op til 10 mio. kr Status: virksomheder mio. kr. i kaution - 2,2 mia. kr. i samlet finansiering - 84 % af alle ansøgere tilsagn VF VENTURE Egenkapital til unge vækstvirksomheder mio. Aktiv involvering. FONDSKAPITAL Medvirker til etablering af fonde med investeringsfokus rettet mod unoterede små og mellemstore virksomheder med vækstpotentiale. 4. april 2011 / side 3

4 Jarne Elleholm Work experience (14 years outside Denmark): 1982 F.L. Smidth A/S, controller 1986 H. Lundbeck, Dept. Head & various positions 1996 Lundbeck UK Ltd., CEO 2003 Whatman Plc, Vice President Europe 2005 Aresa A/S, CEO 2007 Inventure Capital, Managing Partner 2010 Vækstfonden, Partner Education: B.Com (Accounting), CBS B.Com (International Marketing), CBS MBA - INSEAD / side

5 4. april 2011 / side 5

6 VF Venture Typiske investeringsvilkår: Innovative, danske virksomheder inden for lifescience/medtech, IKT og cleantech med ambitioner om internationalt gennembrud Egenkapital på markedsvilkår, ofte sammen med andre Investeringsstørrelse mellem 5 og 25 mio. kr. i den enkelte virksomhed Aktiv deltagelse i forretningsudvikling, international ekspansion, marketing, salgsstrategi, opbygning af internationale salgskanaler, køb og salg af virksomhed, integration af organisationer og strategiske forandringsprocesser Exithorisont på 5-7 år 4. april 2011 / side 6

7 Aktiv investor Forretnings- og industriel viden, brancheindsigt, netværk og erfaring fra bestyrelsesarbejde Stærk kapital vi står ved vores investeringer og er aktivt med ved opfølgningsinvesteringer, kapitalrejsninger og exits Deltagelse i selskabernes drift gennem aktivt bestyrelsesarbejde Stærke back office-enheder (jura, PR, analyse) Favorable forsikringstilbud (bestyrelsesansvarsforsikring til hele bestyrelsen og helbredsforsikring til alle selskabets ansatte) Kursustilbud til porteføljeselskaber (fx bestyrelseskurser) Årlig CEO-dag 4. april 2011 / side 7

8 Investeringsprocessen Henvisning til alternative finansieringskilder Investerings-komité: Diskussion Bevilling Leads - Innovationsmiljøer - Væksthuse - Connect - Accelerace - Iværksætteraktiviteter - Gazelle Growth - Banker, M&A, Revisorer - Andre VCer - MTIC - Etc. Screening - >250 om året - Screeningsnotat - Investeringsmatch - Fælles partnervurdering - Max 14 dage Evaluering om året - Partneransvarlig - Indledende møder - Connect Springboard - Syndikering? - Afsluttes med stop eller termsheet - Minimum 1 måned Due diligence om året - Masterplan - Teknisk, juridisk og kommerciel - Aftalegrundlag udformes måneder Forhandling og investering om året - Closing Aktivt Ejerskab - Bestyrelsespost - Industrierfaring - Netværk - Uddannelse og seminarer En investeringsproces varer typisk mellem 3-5 måneder fra modtagelsen af screeningsnotatet. Dog er er der er del af selskaberne partnerne betragter som pipeline som derfor er under observation i en længere periode. 4. april 2011 / side 8

9 Evaluering: globalt potentiale? Ledelsen/Or ganisation Kompetent ledelse med industri-erfaring Potentielle exit-partnere sammen med tidligere lignende exit relevante multipler indenfor industrien. Exit Value proposition Value prop er stærk og eftervist Der er en langvarig substantiveret differentiering (IPR eller tradesecret m.m.) Kapitalbehov typisk på mio. kr. Investeringen beretter et potentielt tilbageløb på 10x typisk en exit på >350 mio. kr. og ejerskab på 20%-49%. Finansielt afkast Investerings Kandidat Marked Adressérbart verdensmarked er på mere end 1 milliard kr. Regulatoriske godkendelser (FDA; CE) Konkurrencesituation, entrébarriere og værdikæde. Markedet har gode vækstrater og falder indenfor generelle trends. Forretningsmodellen er let skalerbar både produktions- og afsætningsmæssigt samt den er demonstreret (proof of market). Forretnings model Kundefokus Veldefineret niche samt kendskab til kundens behov og relevante trends. Reference-cases. 4. april 2011 / side 9

10 Specifikke Medtech forhold Lifescience og Medtech området er specifikt sensitivt med hensyn til stadie. Dette skyldes primært overvejelser vedrørende: Teknologimodning: Proof of principle Proof of concept Proof of technology Kliniske test: Omfang, geografi, faser, omkostninger m.m. Lokale partnere ex. CLIA i USA Regulative krav og IPR: Godkendelser: FDA, CE etc. Risiko omkring infringment Freedom to Operate Markedsmodning og distribution Key opinion leaders Distributionspartnere 4. april 2011 / side 10

11 Væsentlige dokumenter & betingelser Term sheet Investment Agreement (IA) - investeringsaftale Shareholders agreement (SHA) ejeraftale Drag along tag along - medsalgspligt/medsalgsret Præferencer x1 x2 x3 x4 x5 Representations & Warranties - garantikatalog 18. januar 2010 / side 11

12 Vores portefølje EntomoPharm PLAYDEAD 4. april 2011 / side 12

13 Lifescience/Medtech portefølje Medical Insight Medtech Diagnostic viewer network Advalight Medtech Yellow laser, Dermatology Medotech Medtech Bruxisme, Dental Anybody Technology Medtech Software, muscle/bone Sense Medtech Non-Invasive BP + index Entomopharm Biotech Pre-screening, grazzhoppers Ccure Medtech Pre-filled syringes Express2ion Biotech S2 proteins Action Pharma Biotech Treatment of diabetes FCMB Medtech Fetal Cell for Down Syndrom Fluxome Biotech Metabolic Engineering Quantibact Biotech Molecylar Diagnostic SMB Medtech Vet Point of Care Diagnostic RSP Medtech Non-Invasive glucose measurement 4. april 2011 / side 13

14 Proxeon forskning i proteiner Udvikler og markedsfører teknologi til proteomics området forskning i proteiner. Global leverandør af instrumenter, analysesoftware og tilbehør til førende universitetslaboratorier og den farmaceutiske industri. OEM-kontrakter med to store internationale aktører. Exit: Solgt til amerikanske Thermo Fischer Scientific i april april 2011 / side 14

15 Kom til vores årsmøde: - 4. maj 2011 i Øksnehallen Besøg vores hjemmeside: april 2011 / side 15