Hvad skete der og hvad man kan gøre fremadrettet. Ask holme
|
|
- Dagmar Ida Ipsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Hvad skete der og hvad man kan gøre fremadrettet Ask holme
2 Agenda Finanskrisen set fra offentlighed Hvad skete der? Optakten De gode tider Optakten Bankerne og deres produkter og incitamenter Krisen Systemet slår revner Krisen Kurven knækker Krisen Makroøkonomien ryger Krisen Regeringen griber ind Hvordan undgår man det igen
3 En historie Finanskrisen er en historie om Hvordan endog meget kloge mennesker overså en lang række problemer Hvor langt de fleste finansielle kontrolmekanismer fejlede Hvordan modeller og regler der skulle modvirke risiko faktisk skabte den Hvordan ingen handlede før det var for sent.
4 Finanskrisen hovedtræk 2008: En lang række banker kommer i problemer på grund af kollaps i den amerikanske boligsektor : Problemerne spreder sig til europa. Flere banker går under. Huspriser, generel efterspørgsel, råvarepriser og dermed BNP falder kraftigt. 2009: Finanskrisen er fuldt transmitteret til hele økonomien og vi er en vækst krise. Regeringer igangsætter vækstpakker 2010: Systemet begynder at stige opad igen.
5 Hvordan blev grundstenene til krisen skabt
6 De gode 5der Optil finanskrisen havde der i mange år været fremgang og vækst på næsten alle fronter
7 Lønningerne i USA
8 Boligmarkedet USA
9 Ak5emarkedet
10 Lave renter
11 De gode år Hvad skete der Skabte en tro på at alt var muligt - folk følte det kun kunne gå op ad. Og samtidig en ganske ukendt grad af tillid på de finansielle markeder Generelt var der vurdering af en lav risiko. Evt. problemer blev løst af Centralbankerne med et Greenspan put
12 De gode år Investorerne De gode år skabte også lave renter generelt Tradere i investeringsfonde, pensionsselskaber mv. er ofte provinsaflønnede. Hvis de skaffer (ekstra) højt a\ast får de en (meget stor) bonus Samtidig er der regler for hvor meget risiko der må være på de produkter de køber Skaber automatisk en efterspørgsel efter produkter med lille risiko og højt a\ast. Bemærk: Traderne belønnes for høje a5ast men straffes sjældent for dårlige.
13 Det amerikanske boligmarkedet For at forstå hvordan denne efterspørgsel blev opfyldt må det amerikanske boligmarked gennemgåes Generelt fungere boliglån gennem obligationsmarkedet. Familier henvender sig hos et finansieringsselskab, der låner dem penge mod sikkerhed i huset. Bagefter udsteder finansieringsselskaber obligationer. Køber man en obligation modtager man en del af de renter og afdrag der kommer fra familien.
14 Det amerikanske boligmarked Huslån Finansieringsselskab Obligation
15 Låntagers Kreditværdighed Det Lånestørrelse amerikanske boligmarked God Moderat Dårlig Meget høj Normal Jumbo - markedet (Primært privat långivning ikke så relevant) Prime- markedet (Ligner dansk realkredit) Men er domineret af statssponsorerede firmaer Fannie og Freddie Alt- A- Markedet (Lån med varierende dokumentation) Subprime- markedet (Lån til folk der egentligt ikke kan betale) Derudover nogle (vigtige) tekniske forskelle: Lån optages hos en Agent (Dørsælger), der med det samme sælger lånet videre til et finansieringsselskab Finansieringsselskabet ejer lånet indtil de kan sælge det videre som obligationer
16 Boligmarkedet Risiko og ra5ng Når en obligation skal sælges i markedet vil investorerne gerne vide hvor risikabelt de lån som obligationen dækker er. Investorerne kunne bruge meget tid og kræfter på at undersøge det selv, men i praksis bruger de ratingbureauer. Et Ratingbureau fungere ved at det selskab som udsteder obligation (dvs. sælger ikke køber) betaler for at få vurderet dens risiko. Ratingbureauet rater så obligationen til AAA, AA, A, BBB eller D
17 Det amerikanske boligmarked I de gode år eksploderede viljen til at give lån. Alt- A og især subprime markedet voksede enormt og udvalget af produkter steg. De værste eksempler: No Doc - lån (Lån uden nogen dokumentation. Dvs. man troede på hvad folk påstod de tjente) Ninja - lån (No income, No Job, No Assets) = Stortset ingen mulighed for at betale tilbage En Jordbærplukker med årsløn på $ fik et lån på $
18 Det amerikanske boligmarked Udviklingen gjorde Den Amerikanske Drøm mulig for alle. Vi gør det muligt at eje sit hjem - < Freddie Macs Mission Men man må starte med at spørge sig selv hvordan det pludselig var muligt at give at give lån til folk som ikke kunne betale
19 Fidusen ved Subprime Opkræv en ekstrem høj rente (20-30 pct.) -. Ofte med rabat det første år Hvis folk ikke kan betale derefter kan de sikkert bare få et nyt lån fordi huset er steget i værdi. Går alt galt kan du overtage huset og sælge det. Og du har tjent en fed rente imellem tiden. Giver en hvis sikkerhed men lånnene er stigvæk risikable. Derfor generelt et lille marked.
20 Fidusen ved Subprime 2 Da investeringsselskaberne skulle opfinde et nyt produkt til investorerne faldt de over subprime markedet. Subprime lån gav højt a\ast, men risikoen var desværre tilsvarende. Målet var at mindske risikoen. Det gjorde man gennem de såkaldte strukturerede produkter. Der blev kaldt smarte forkortelser MBS, ABS, CDO, RMBS, CMBS, CDS
21 Strukturerede produkter 1. I stedet for at udstede obligationer til de enkelte lån lægger man alle lånene i en pulje. 2. Når der kommer penge (renter og afdrag) ind på de enkelte lån lægges alle pengene i en samlet bunke. 3. Der udstedes nu 3 typer obligationer på basis af puljen 1. Senior (den gode) 2. Mezzanin (den onde) 3. Egenkapitalen (den grusomme/kemikalieaffaldet/ junk)
22 Indbetalinger fra låntagerene 1) De 3 typer af obligationer har ret til penge fra bunken i prioriteret rækkefølge 2) Det betyder at senior-obligationer ofte kan få en AAA-Rating
23 Et struktureret produkt Dette er dog en simpel fremstilling. Ofte blev de forskellige obligationsserie opdelt igen og samtidig kombineret med andre. (Hver gang tjente bankerne gebyrer) De endelige obligationer som investorerne købte kunne bestå af mere end 100 forskellige typer af lån og obligationsserier. Svært at overskue risikoen. Det var ratingbureauets opgave.
24 Et struktureret produkt Der er løgn, forbandet løgn og Statistik Officielt troede bankerne at de strukturerede produkter gjorde det muligt at fordele risikoen og dermed tilbyde den attraktive kombination. Det var forkert Risikoen var dels gemt i junk - obligationerne som ikke var solgt men parkeret i skuffeselskaber ejet af bankerne. Derudover havde bankerne overset at et samlet kollaps på boligmarked kunne rive tæppet væk under selv AAA- obligationerne
25 Skuffeselskaberne Skuffeselskaberne er vigtige for det senere forløb. Formålet er at få junk- obligationerne væk fra bankens regnskab Skuffeselskaberne skulle bruge penge for at købe junk- obligationerne fra bankerne. Pengene fik de ved at udstede nye obligationer med sikkerhed i junk- obligationerne For at disse nye obligationer kunne få en AAA- Rating stillede banken en yderligere garanti for obligationerne. Trick: Hvis de nye obligationer kun gælder i få måneder skal garantien ikke stå i bankens regnskab Konsekvens: Skuffeselskabet skal sælge nye obligationer ret ofte
26 Et struktureret produkt Flere ting gik galt her 1. En dårlig incitaments struktur hos pensionsselskaberne skabte Tradere, der ville have så meget risiko som muligt indenfor reglerne. 2. Bankerne ville gerne tjene gebyrer på at konstruere produkterne og ville gerne have en god rating så de kunne sælge det 3. Ratingbureauerne skulle have været det diciplinerende led. Men de sov i timen og overså hvordan risikoen i produkterne reelt var. 4. Regnskabsreglerne der tillod tricket med skuffeselskaber kunne også være smartere indrettet
27 De strukturerede produkter Efter at lånene var blevet blandet godt rundt endte man dog med nogle obligationer der så meget attraktive ud. De gav et ganske højt a\ast (baseret på de høje renter på subprime lån). Samtidig var de AAA- Rated. Dvs. næsten ingen risiko! Praktisk talt en Gratis Frokost.
28 Det gik godt i en del år Men så I Sommeren 2006 begyndte husprisene at stige mindre og i 2007 begyndte de at falde. Årsag: Den stigende mulighed for lån havde presset priserne kunstigt op. Det kunne ikke holde i længden dels fordi kreditmulighederne ikke kunne udvides for evigt og dels fordi huspriserne også hænger sammen med byggeomkostningerne, som ikke var steget så meget.
29 Og når huspriserne falder. Det faldende huspriser gav bankerne problemer! Hvis folk havde lånt med rabat - rente kunne de ikke få et nyt lån når rabatten udløb. Men de kunne heller ikke betale renten. Tanken om at overtage huset og sælge det uden tab viste sig at være fiktiv. Dels er den juridiske proces lang. Dels tillader USA s love at man ripper huset totalt og derefter smutter uden at hænge på noget!
30 Krisen starter Som systemet var konstrueret opstod der først problemer for junk- obligationerne som lå i skuffeselskaberne. Konsekvensen var at ingen længere ville købe skuffeselskabernes obligationer.
31 Pengemarkedet tørre ud Det betød at der pludselig var risiko for bankernes garanti ville blive aktiveret! Det krævede likviditet hos bankerne. Det gjorde en del banker nervøse og de begyndte langsomt at holde igen på pengene. De store banker tog nogle indledende tab Systemet slog små revner, men det var ikke alvorligt før den 9. August 2007
32 Pengemarkedet tørre ud 2 BNP Paribas annoncerer at den fryser subprime fonde og ikke længere kan vurdere obligationernes værdi Tilliden i pengemarkedet forsvinder fra den ene dag til den anden Stortset al intra- bank udlån i USA og Europa forsvinder
33 Banker går ned Markedet kommer sig aldrig ordentligt efter august En række mindre investeringsbanker og pengeinstitutter går konkurs I foråret kommer en stor bank, Bearn Sterns i problemer. FED udnytter 70 år gamle love som aldrig har været brugt før til at redde dem. Kort efter er det Lehmann Brothers som er i problemer. Men deres problemer er så store at FED ikke har mulighed for at give dem
34 Makroøkonomien går med Da Lehmann Brothers gik konkurs gik det op for alle at der var tale om en voldsom krise og at selv de helt store kunne gå ned. Den tillid som var tilbage forsvandt fuldstændigt. De manglende udlån og faldende boligpriser ramte efterspørgslen, råvarepriserne og valutakurserne og derigennem makroøkonomien i stortset alle lande.
35 I Danmark I Danmark så vi første omgang med Roskilde bank. Derefter fik vi en omgang på vores boligmarkedet, der var overvurderet grunder Flexlån Afdragsfrie lån Skattestoppet
36 Hvordan greb staterne ind De forsøgte at redde bankerne (Bankpakke 1). FEDs 12 nye lånemekanismer De lavede hjælpepakker til at sparke makroøkonomien i gang. Det grundlæggende problem vi står med nu er en masse gæld som folk aldrig kan betale Rent økonomi- teoretisk ville det optimale være at få udryddet en stor del af gælden gennem fx inflation. Men det vil belønne dem som opførte sig dumt og straffe dem som opførte sig fornuftigt.
37 Hvordan undgår man kriserne Kriser er indbygget i kapitalismen De kan dog godt mindskes men det er en svær opgave Nuværende krise kom efter en lang årrække med mindre regulering af finansinstitutionerne.
38 Regulering? Mere regulering er en del af svaret Men det er kompliceret Effektive finansmarkeder er vigtigt for vores økonomi Regulering kan ofte omgås Bankerne har typisk råd til at købe folk som er langt dygtigere end myndighederne
39 Hvilken regulering? Begrænsning af aktieoptioner? Måske mest signalværdi (Tilpas) Hårde krav til kapitalbeholdning og regnskaber er en fornuftig kerne Dårlige incitamentsstrukturer er hovedproblemet Vigtigt at have et dygtigt og kompetent tilsyn som har bredde kompetencer til at gribe ind overfor dem.
40 En statsbank? Nogle snakker om en statsbank, der fx kan holde gang i udlån når andre bankerne stopper. Kan have nogle fordele men der er mange problemer. En statsgaranti er roden til mange dårlige incitamenter og forkert kreditvurdering (Fannie og Freddie) Derfor er konstruktion af en sådan størrelse helt ekstrem vigtig
41 Spørgsmål?
Den finansielle krise i Danmark årsager, konsekvenser og læring (Rangvid-rapporten)
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget, Finansudvalget 2013-14 ERU Alm.del Bilag 85, FIU Alm.del Bilag 30 Offentligt Internt Fremlæggelse i Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget. (Torsdag, den 28. november
Læs mereKul, olie, gas og CO2
Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7
Læs mereHvad kan vi vide om fremtiden? Michael Møller, CBS mm.fi@cbs.dk
Hvad kan vi vide om fremtiden? Michael Møller, CBS mm.fi@cbs.dk Hvad ved vi om fortiden? Bagklogskabens lys Bagklogskabens klare lys Bagklogskabens ulideligt klare lys Bagklogskabens uklare lys 17.000
Læs mereOversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande
Det Politisk-Økonomiske Udvalg PØU alm. del - Bilag 45 Offentligt Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande JANUAR 2009 2009 TIL DET POLITISK ØKONOMISKE UDVALG OG FINANSUDVALGET Den 14.
Læs mereUdviklingen på det københavnske boligmarked er derimod bekymrende. En fortsat prisstigningstakt på op mod 10 pct. pr. år er uholdbar i længden.
TALE NATIONALBANKDIREKTØR LARS ROHDES TALE VED REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2016 DET TALTE ORD GÆLDER 5. oktober 2016 Tak for invitationen til at tale. Jeg har i dag disse tre overordnede budskaber: 1. Udviklingen
Læs mereTale til Realkreditforeningens årsmøde onsdag den 25. marts 2015
Tale til Realkreditforeningens årsmøde onsdag den 25. marts 2015 [KUN DET TALTE ORD GÆLDER] Tak for invitationen til at tale her i dag. Dansk økonomi er for alvor tilbage på vækstsporet. Det private forbrug
Læs mereOp eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker
Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger
Læs mere6 år efter finanskrisen: Læring, muligheder og udfordringer
6 år efter finanskrisen: Læring, muligheder og udfordringer REALKREDITRÅDETS Å RSMØDE 2 014 2. OKTOBER 2 014 J E S P E R R A N G V I D P R O F E S S O R, C B S Plan 2 Overordnet status 6 år efter finanskrisen.
Læs mereBoligmarkedet er stadigvæk varmt
Boligmarkedet er stadigvæk varmt Boligpriserne bevæger sig stadig op på tværs af hele landet. Efter et vinterhalvår med moderat udvikling er der igen en vis fart på priserne til trods for, at der handles
Læs mereKRITISKE ANALYSER. Af Henrik Herløv Lund, økonom cand.scient. adm. www.henrikherloevlund.dk herloevlund@mail.dk. Notat
1 KRITISKE ANALYSER Af Henrik Herløv Lund, økonom cand.scient. adm. www.henrikherloevlund.dk herloevlund@mail.dk Notat EU BANKUNION: Godt eller skidt for dansk økonomi? Medlemskab af EU s bankunion risikerer
Læs mereErhvervsudvalget L 199 - Bilag 21 Offentligt. Balanceprincippet. Erhvervsudvalget den 15. maj 2007
Erhvervsudvalget L 199 - Bilag 21 Offentligt Balanceprincippet Erhvervsudvalget den 15. maj 2007 Hvad er formålet med balanceprincippet? Formålet med balanceprincippet er at begrænse institutterne risiko
Læs mereDet danske boligmarked i lyset af finanskrisen. Økonom Jens L. Pedersen
Det danske boligmarked i lyset af finanskrisen Økonom Jens L. Pedersen Agenda Hvordan påvirker finanskrisen boligmarkedet? Udenlandsk storm giver bølgegang i renterne Status og fundamentale forhold Afledte
Læs mereDanmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013
Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik
Læs mereNotat: Danske banker tjener fedt på spekulation
Notat: Danske banker tjener fedt på spekulation Det er velkendt, at især de store banker i Danmark spekulerede i stadigt større omfang op til den finansielle krise i 2007. Men krisen har ikke taget modet
Læs mereDet peger op for renten
Det peger op for renten Renterekorderne lever på lånt tid. Siden finanskrisen har den europæiske centralbank, ECB, holdt de europæiske renter, herunder danske boligrenter, rekordlave. Formålet har været
Læs mereErfaringer fra Finanskrisen
Erfaringer fra Finanskrisen PWC 9. april 2019 Advokat Christian Jul Madsen SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 COPENHAGEN Ø CVR. NO.: DK 62 60 67 11 . med særligt fokus på ejendomsbranchen. Vi lånte 80% hos realkreditten
Læs mereSubprime-krisen. - baggrund og mekanismer
Subprime-krisen - baggrund og mekanismer Finansanalytikerforeningens Nytårsmiddag, 17. januar, 2008 Søren Plesner, CFA, BASISPOINT soren.plesner@basispoint.com Page 1 Finansiel ordbog 2007 Subprime Word
Læs mereting Foreningen Nykredit arbejder for
ting Foreningen Nykredit arbejder for 1 Verdens bedste boliglån 2 3 Realkredit også når verden brænder Lån til vores børn og børnebørn 4 Fair lån til hele Danmark 5 Vi deler overskuddet 1 Verdens bedste
Læs mere5 ting Forenet Kredit arbejder for. Forenet Kredit er foreningen bag Nykredit og Totalkredit
5 ting Forenet Kredit arbejder for Forenet Kredit er foreningen bag Nykredit og Totalkredit 1 Verdens bedste boliglån side 6 2 Realkredit også når verden brænder side 8 4 Fair lån til hele Danmark side
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereEr du til CIBOR eller CITA?
Er du til CIBOR eller CITA? Hvad har CIBOR og CITA med mit lån at gøre? En lang række boliglån, prioritetslån m.v. får fastsat deres rente med udgangspunkt i en CIBORrente. Renten på lånet bliver fastsat
Læs mereSådan kan du spekulere i Deutsche Bank-krisen. Forstå problemerne for tysklands store bank på to minutter og læg en handelsstrategi. daytrader.
Sådan kan du spekulere i Deutsche Bank-krisen Forstå problemerne for tysklands store bank på to minutter og læg en handelsstrategi. Situationen lige nu På et år er kursen på Deutsche Bank faldet omkring
Læs mereØkonom: Blodbad på vej på aktiemarkedet
Økonom: Blodbad på vej på aktiemarkedet Vær klar til formue-kollaps! Sådan lyder advarslen fra den anerkendte økonom Richard Duncan, der i det seneste indlæg på sin kendte finansblog, Macro Watch, analyserer
Læs mereEt kig i krystalkuglen. Michael Møller mm.fi@cbs.dk
Et kig i krystalkuglen Michael Møller mm.fi@cbs.dk Om erhvervsobligationer som suppesten Erhvervsobligationer sælges som glimrende løsning på finansieringsproblem. Løsningen bliver dog ekstra god, hvis
Læs mere5 ting Forenet Kredit arbejder for. Forenet Kredit er foreningen bag Nykredit og Totalkredit
5 ting Forenet Kredit arbejder for Forenet Kredit er foreningen bag Nykredit og Totalkredit 1 Verdens bedste boliglån side 6 2 Realkredit også når verden brænder side 8 4 Fair lån til hele Danmark side
Læs mereLEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN
LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget
Læs mereVækst i en turbulent verdensøkonomi
--2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan
Læs mereCBS, 5. december 2012 Koncernchef Peter Engberg Jensen, Nykredit
Ledelse i en brydningstid d CBS, 5. december 2012 Koncernchef Peter Engberg Jensen, Nykredit Agenda 1 En krises faser 2 Krise og sektorreaktioner 3 Krise og kriseledelse 4 3 Lessons learned 2 1 En krises
Læs mereMakroøkonomi: Det danske boligmarked
Makroøkonomi: Det danske boligmarked den 23. januar 2017 Prisen på lejligheder er på det højeste niveau nogensinde, mens prisen på huse nærmer sig toppen i 2007 Det københavnske lejlighedsmarked udgør
Læs mereBoligmarkedet og boligfinansieringen i årene efter finanskrisen. Jesper Bo Jensen, ph.d. Fremtidsforsker
Boligmarkedet og boligfinansieringen i årene efter finanskrisen Jesper Bo Jensen, ph.d. Fremtidsforsker Byer i fremtiden Den flettede by funktionerne blandet Virksomheden uden hovedsæde De nye nomader
Læs mereSamråd i ERU d.15. november 2016 om realkreditsektorens bidragssatser mv.
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2016-17 ERU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 34 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER Click here to enter text. [KUN DET TALTE ORD GÆLDER] Samråd i ERU d.15. november 2016
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereSucces med spredning: Kun halvdelen af boligejerne får nu refinansieret lån i december måned
NR. 4 MAJ 2013 Succes med spredning: Kun halvdelen af boligejerne får nu refinansieret lån i december måned I 2010 begyndte flere realkreditinstitutter at sprede deres refinansieringsauktioner fra december
Læs mereØkonomiNyt nr. 9 2009
ØkonomiNyt nr. 9 2009 Indledning til denne Økonominyt: Hvilken betydning har de kommende udviklingstendenser i bruttonationalproduktet (BNP) og dermed væksten i forskellige lande og geografiske områder,
Læs mereMyter og fakta om bankerne
Myter og fakta om bankerne December 2012 FORORD Myter og fakta om bankerne Der har de seneste år været massivt fokus blandt politikere, medier og offentligheden generelt på banksektoren. Det er forståeligt
Læs mere100 millioner kr. i overskud i Sparekassen Vendsyssel
PRESSEMEDDELELSE *** 100 millioner kr. i overskud i Sparekassen Vendsyssel Sparekassen Vendsyssel kan i 2010 præsentere et overskud på 100 mio. kr. før skat, hvilket er en forøgelse med hele 225 % i forhold
Læs mereNationalbankdirektør Nils Bernsteins tale ved Finansrådets årsmøde, mandag den 30. november 2009
DANMARKS NATIONALBANK Nationalbankdirektør Nils Bernsteins tale ved Finansrådets årsmøde, mandag den 30. november 2009 Det talte ord gælder Recessionen i verdensøkonomien ser nu ud til at være slut. Væksten
Læs mereFinansudvalget FIU alm. del Bilag 48 Offentligt
Finansudvalget 2012-13 FIU alm. del Bilag 48 Offentligt Finansudvalget Den økonomiske konsulent Til: Dato: Udvalgets medlemmer 7. december 2012 OECD s seneste økonomiske landerapport samt overblik over
Læs mereKAN MAN KLIPPE HÅRET AF EN SKALDET?
KAN MAN KLIPPE HÅRET AF EN SKALDET? KONTAKT Jens Schjerning Teamchef & Cheføkonom, HD-F Rådgiver og skribent Finansiel risikoafdækning og konvertering Konjunkturanalyser Specialist i tekniske analyser
Læs mereHistorisk mange virksomheder finder det nemt at låne penge
Mar. 11 Jun. 11 Sep. 11 Dec. 11 Mar. 12 Jun. 12 Sep. 12 Dec. 12 Mar. 13 Jun. 13 Sep. 13 Dec. 13 Mar. 14 Jun. 14 Sep. 14 Dec. 14 Mar. 15 Jun. 15 Sep. 15 Dec. 15 Mar. 16 Jun. 16 Sep. 16 Dec. 16 Mar. 17 Thorbjørn
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007
HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche
Læs mereTotalkredit A/S Regnskabsmeddelelse 1. halvår 2003
Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K 12. august 2003 Totalkredit A/S Regnskabsmeddelelse 1. halvår 2003 Bestyrelsen for Totalkredit A/S har på et møde i dag godkendt regnskabet for 1.
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereLidt om finanskrisen, redningspakker og risikostyring i liv & pensionssektoren. Peter Løchte Jørgensen FDC konference 19. maj 2009
Lidt om finanskrisen, redningspakker og risikostyring i liv & pensionssektoren Peter Løchte Jørgensen FDC konference 19. maj 2009 Oversigt Opsummering af og baggrund om den finansielle krise Reaktioner
Læs mereAnalyse 24. marts 2014
24. marts 2014. Bankunion, SIFI, CRD IV, BRRD OMG! Af Christian Helbo Andersen, Jens Hauch, Lars Jensen og Nikolaj Warming Larsen En hjørnesten i bankunionen blev i sidste uge forhandlet på plads i EU,
Læs mereViden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015
Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk
Læs mereRisiko for brud i fødekæden på boligmarkedet
NR. 8 NOVEMBER 2011 Risiko for brud i fødekæden på boligmarkedet Mere end 25 pct. af ejerlejlighederne på Sjælland kan kun sælges med tab. Konsekvenserne er alvorlige. Risikoen er, at ejerne stavnsbindes,
Læs mereFørste fald i antallet af tabsgivende bolighandler i to år
5. november 212 Første fald i antallet af tabsgivende bolighandler i to år Boligmarkedet har været i svag bedring gennem 212, og vi har siden foråret oplevet en skrøbelig form for prisstabilisering. Trods
Læs mereFinanskrisens grundlæggende begreber
Finanskrisens grundlæggende begreber Den finansielle krise, der brød ud i slutningen af 2008, har udviklet sig til den mest alvorlige økonomiske krise siden den store depression i 1930'erne. I dette fokus
Læs mereTemperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen
02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro
Læs mereValutareserven og styring af risiko under krisen
Valutareserven og styring af risiko under krisen Præsentation til Den Danske Finansanalytikerforening 25. april 2012 Søren Schrøder, Kapitalmarkedsafdelingen Agenda Udviklingen i valutareserven Resultatet
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs mereHvorfor stiger omkostningerne i realkreditinstitutterne?
17. april 2015 Hvorfor stiger omkostningerne i realkreditinstitutterne? Siden begyndelsen af 2008 er den gennemsnitlige bidragssats for udlån til private steget fra 0,5 pct. til 0,8 pct. Det har medført
Læs mereRealkredit med i toppen af ny undersøgelse
NR. 1 SEPTEMBER 2009 Realkredit med i toppen af ny undersøgelse Forbrugerstyrelsen har udsendt den nye Forbrugerredegørelse for 2009. Undersøgelsen vurderer, at forholdene for forbrugerne i FFI (ForbrugerForholdsIndekset)
Læs mereOm investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest
og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt
Læs mereDen næste finanskrise starter her
10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
Status for HP Hedge ultimo juli 2011 I juli opnåede afdelingen et afkast på 0,35% og har dermed givet et afkast i 2011 på 3,73%. Kilde: Egen produktion At afdelingen har haft positivt afkast i en måned
Læs mereDansk realkredit er billig
København, 7. april 2015 Dansk realkredit er billig Dansk realkredit har klaret sig flot gennem krisen. Men i efterdønningerne af den finansielle krise er alle europæiske kreditinstitutter blevet stillet
Læs mereBeskyt din eksport mod tab
Beskyt din eksport mod tab Lad EKF tage risikoen, når du handler med udlandet, og få sikkerhed for dine betalinger EKF kan sikre dig mod overraskelser, så du får dine penge, når dine internationale forretninger
Læs mereInkonverterbare lån til andelsboligforeninger
135 Inkonverterbare lån til andelsboligforeninger Ib Hansen og Hans Henrik Knudsen, Handelsafdelingen INDLEDNING OG SAMMENFATNING Den danske realkreditmodel bygger på fleksibilitet og gennemsigtighed.
Læs mereBS Briefing 20. november Jan Andreasen
BS Briefing 20. november 2017 Jan Andreasen 10 år efter finanskrisen det ser godt ud igen Solidt opsving i verdensøkonomien. Alle 35 OECD-lande er i vækst. Dansk økonomi på vej ind i en højkonjunktur Inflationen
Læs mereUdlandet og det danske ejerboligmarked. v. Jens Hauch, vicedirektør i Kraka
Udlandet og det danske ejerboligmarked v. Jens Hauch, vicedirektør i Kraka Udenlandske investeringer Bankkriser Migration Ejerboligmarkedet i Danmark International økonomi Agglomeration Realpris ejerlejligheder
Læs mereEuropaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt
Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske
Læs mereOpgavedel A: Paratviden om økonomi
Prøve i økonomi Denne prøve består af en hel række delopgaver. Du skal besvarer så mange som muligt opgaven er lavet, så det helst ikke skulle være muligt at alle når at besvarer alle opgaver på den givne
Læs mereRenteudgifterne er trådt i baggrunden for en stund
12. august 214 Renteudgifterne er trådt i baggrunden for en stund Adgangen til boligmarkedet ser fornuftig ud for førstegangskøberne i øjeblikket. Den såkaldte boligbyrde er på landsplan langt under det
Læs mereFinansudvalget, Det Politisk-Økonomiske Udvalg FIU alm. del Bilag 115, PØU alm. del Bilag 109 Offentligt
Finansudvalget, Det Politisk-Økonomiske Udvalg 2009-10 FIU alm. del Bilag 115, PØU alm. del Bilag 109 Offentligt Det Politisk-Økonomiske Udvalg og Finansudvalget Den Økonomiske Konsulent i Folketinget
Læs mere18. januar Udsigterne for 2018
18. januar 2018 Udsigterne for 2018 Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Efter et veloverstået år på de finansielle markeder i 2017, er det for alvor ved at være tid til at rette
Læs mereANALYSENOTAT Aktiekursfald aflyser ikke opsvinget
Nov 01, 2017 Nov 03, 2017 Nov 07, 2017 Nov 09, 2017 Nov 13, 2017 Nov 15, 2017 Nov 17, 2017 Nov 21, 2017 Nov 24, 2017 Nov 28, 2017 Nov 30, 2017 Dec 04, 2017 Dec 06, 2017 Dec 08, 2017 Dec 12, 2017 Dec 14,
Læs mereDen finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv
Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv INDLÆG FOR VIDENCENTER FOR ØKONOMI OG FINANS - KONFERENCE MARTS 2012 VED JESPER RANGVID COPENHAGEN BUSINESS SCHOOL Aktuel tilstand
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereKAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager
Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer
Læs mereSMV erne får endnu en tur i den økonomiske rutsjebane
SMV erne får endnu en tur i den økonomiske rutsjebane Tillidskrise, beskæftigelseskrise og ophør af håndværkerfradraget. Der har været langt mellem de positive historier om økonomien i medierne. Det smitter
Læs mereStore forskelle i salgstider
NR. 1 JANUAR 2014 Store forskelle i salgstider I de større danske byer tager det under et år at sælge en bolig. I yderområder tager det over fire år. Realkreditforeningen har udarbejdet en analyse af,
Læs mereTale til Finansrådets årsmøde 5. december 2007 Nationalbankdirektør Nils Bernstein
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 17 Offentligt Må ikke offentliggøres før talen er holdt den 5. december 2007 kl. 12.00 Det talte ord gælder Tale til Finansrådets årsmøde 5. december
Læs mereErhvervsudvalget 2008-09 ERU alm. del Bilag 278 Offentligt
Erhvervsudvalget 2008-09 ERU alm. del Bilag 278 Offentligt NOTAT 24. juni 2009 09/03070-1 /lkl-dep Talepapir til samråd i ERU den 24. juni 2009 om Roskilde Bank Spørgsmål AK Ministeren bedes redegøre for
Læs mereBestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2014
Bestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2014 Den generelle udvikling på lånemarkedet for detailhandel siden sidste generalforsamling i Brugsforeningernes Låne og Garanti fond: Helt overordnet
Læs mereRentevåbnet løser ikke vækstkrisen
. marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne
Læs mereREALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE
26-09-2012 14:47 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2012 26. september 2012 Ingeniørforeningens Mødecenter VELKOMMEN DISPOSITION 1. KRISEN HVOR STÅR VI NU? 2. DANSK REALKREDIT 2011 STATUS 3. UDFORDRINGER - I DANMARK
Læs mereRealkreditinstitutter. Halvårsartikel 2016
Realkreditinstitutter Halvårsartikel 2016 1 Halvårsartikel 2016 for realkreditinstitutter Hovedtal for realkreditinstitutternes halvårsregnskaber Realkreditinstitutternes samlede overskud før skat faldt
Læs mereIndfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2. Førtidige indfrielser... s. 2. Status på PLUS-obligationer... s. 3
Indhold Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2 Førtidige indfrielser... s. 2 Status på PLUS-obligationer... s. 3 Førtidig, delvis nedlukning af Optioner i PLUS 7 Index 2012 og... s. 4 Status
Læs mereBestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2013
Bestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2013 Den generelle udvikling på lånemarkedet for detailhandel siden sidste generalforsamling i Brugsforeningernes Låne og Garanti fond: Helt overordnet
Læs mereKonkursanalyse i modebranchen
August 2012 Konkursanalyse i modebranchen Analyse fra Soliditet 1 Introduktion I forbindelse med modeugen i august 2012 har Soliditet udarbejdet en analyse med henblik på at undersøge udviklingen i den
Læs mereGuide. Guide: Sådan undgår du et AFDRAGSCHOK. sider. Maj 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. Foto: Scanpix
Foto: Scanpix Guide Maj 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus 18 sider Guide: Sådan undgår du et AFDRAGSCHOK INDHOLD: AFDRAGSCHOK Stor boliggyser på vej...4 EU-bombe under boligmarkedet...6
Læs mereFormuepleje Pareto A/S
*) Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. samlet afkast* 150% Formuepleje Pareto A/S 300 Formuepleje Pareto 200 100 Aktieindeks 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 *) Indre værdi 1/7 1999
Læs mereNØGLETALSNYT Industriproduktionen under pres
NØGLETALSNYT Industriproduktionen under pres AF STEEN BOCIAN, JONAS SPENDRUP MEYER OG KRISTIAN SKRIVER SØRENSEN Den seneste uge har været rimeligt stille på nøgletalsfronten. Det mest interessante nøgletal
Læs mereNotat 25. april 2017 MSB / J-nr.: /
Notat 25. april 2017 MSB / J-nr.: 87091 / 2388024 Et boligmarked i forårshumør Der er fremgang på boligmarkedet med både øget salg, kortere liggetider og flere nybyggerier. Der vil fortsat være efterspørgsel
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereDanske virksomheders kreditværdighed August 2011
August 2011 Danske virksomheders kreditværdighed August 2011 Analyse fra Soliditet 1 Resume Resumé: For første gang siden ultimo 2010 ser vi at dansk erhvervslivs kreditværdighed er blevet ringere. Fra
Læs mereAfrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012
ØKONOMI, PERSONALE OG BORGERSERVICE Dato: 28. april 2013 NOTAT Sagsbehandler: Niels F.K. Madsen Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 Indledning Økonomi- og Erhvervsudvalget skal
Læs mereNotat til Statsrevisorerne om beretning om tildelingen af individuel statsgaranti til Amagerbanken A/S. Marts 2012
Notat til Statsrevisorerne om beretning om tildelingen af individuel statsgaranti til Amagerbanken A/S Marts 2012 RIGSREVISORS NOTAT TIL STATSREVISORERNE I HENHOLD TIL RIGSREVISORLOVENS 18, STK. 4 1 Vedrører:
Læs mereFinansiel stabilitet. Jens Lundager, Danmarks Nationalbank Investorseminar i Nykredit 17. juni 2008
Finansiel stabilitet Jens Lundager, Danmarks Nationalbank Investorseminar i Nykredit 17. juni 2008 Introduktion Finansiel stabilitet: det finansielle system er tilstrækkeligt robust, så eventuelle problemer
Læs mereAfsnitsoverskrift. ScandiNotes IV Mare Baltic PCC Ltd. En Cash CLO baseret på ansvarlige lån til danske pengeinstitutter
Afsnitsoverskrift ScandiNotes IV Mare Baltic PCC Ltd. En Cash CLO baseret på ansvarlige lån til danske pengeinstitutter November 2006 2 Afsnitsoverskrift Introduktion EN INVESTERING I SCANDINOTES IV ER
Læs mere31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM-
31. marts 2008 Signe Hansen direkte tlf. 33557714 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- MER DANSK ØKONOMI Væksten forventes at geare ned i år særligt i USA, men også i Euroområdet. Usikkerheden
Læs mereKommentarer til forslag til ekstraordinær generalforsamling 11/12 2008
Kommentarer til forslag til ekstraordinær generalforsamling 11/12 2008 1. Vedtægtsændringer Vedtægtsændringer træder først i kraft, når de er besluttet af to på hinanden følgende generalforsamlinger. 2.
Læs mereFINANSKRISEN: HVORDAN KUNNE DET SKE? HVAD KAN DER GØRES?
FINANSKRISEN: HVORDAN KUNNE DET SKE? HVAD KAN DER GØRES? Peter Birch Sørensen Professor ved Københavns Universitets Økonomiske Institut og Formand for De Økonomiske Råd November 2008 Finanskrisen: Hvordan
Læs mereBoligmarkedet siden Lehman Brothers-konkurs
Boligmarkedet siden Lehman Brothers-konkurs ØKONOMISK SEKRETARIAT 15. september 2016 Det er nu otte år siden Lehman Brothers konkursbegæring den 15. september 2008. Finanskrisen har løbende sat sine spor
Læs merePLUS Invest Nyt. Status på sikkerhedsobligationer - for PLUS-obligationer udstedt af BIG. Indhold
Opdateret maj 2009 PLUS Invest Nyt Indhold Status på sikkerhedsobligationer... s. 1 Udløb af PLUS-obligationer... s. 4 Status på sikkerhedsobligationer - for PLUS-obligationer udstedt af BIG Udviklingen
Læs mereJyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale
Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer
Læs mereSamrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig
Finansudvalget 2010-11 Aktstk. 76 Svar på 8 Spørgsmål 1 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 7. februar 2011 Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig kapital Inspirationspunkter Jeg vil
Læs mere