(investeringsselskab domicileret i Luxembourg) december 2009

Transkript

1 Schroder Alternative Solutions Prospekt (investeringsselskab domicileret i Luxembourg) december 2009 Danmark Dette prospekt er ikke gyldigt, medmindre der vedlægges et tillæg, der er dateret februar 2011.

2

3 Schroder Alternative Solutions (investeringsselskab domicileret i Luxembourg) Prospekt december 2009 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Hjemmeside :

4

5 Schroder Alternative Solutions Prospekt Vigtige oplysninger Side 5 Tillid til prospektet Aktierne udbydes udelukkende på grundlag af de oplysninger og erklæringer, der er indeholdt i dette Prospekt, og eventuelle yderligere oplysninger eller erklæringer, der måtte stamme fra andre personer, anses ikke for at være bemyndiget af Selskabet, Bestyrelsen eller Forvaltningsselskabet. Levering af dette Prospekt eller udstedelse af Aktier betyder under ingen omstændigheder, at der ikke har været ændringer i Selskabets aktiviteter siden datoen herfor. De oplysninger, der er indeholdt i Prospektet, suppleres af regnskabsopgørelserne og yderligere oplysninger fra Selskabets seneste hel- og halvårsrapporter, som De kan få gratis kopi af enten fra Selskabets hjemsted eller fra J.P. Morgan Bank Luxembourg S. A. s kontorer i Luxembourg. Anmeldelse i Luxembourg Selskabet er anmeldt i henhold til Del II af listen over institutter for kollektiv investering, der er indeholdt i Luxembourgs lov af 20. december 2002 om institutter for kollektiv investering. Dog kræver sådan anmeldelse ikke godkendelse eller afvisning fra en myndighed i Luxembourg angående enten tilstrækkeligheden eller nøjagtigheden af Prospektet eller Selskabets investeringer. Oplysninger om det modsatte anses for uautoriserede og uretmæssige. Offentliggørelse af oplysninger Det er nødvendigt at opbevare og gemme personlige oplysninger om Investorerne, således at Forvaltningsselskabet kan opfylde de serviceydelser, Investorerne kræver, og således at Forvaltningsselskabet kan overholde de juridiske og tilsynsmæssige forpligtelser. Ved at tegne Aktier i Selskabet samtykker Investorerne udtrykkeligt til, at deres personlige oplysninger gemmes, ændres, på anden vis anvendes eller offentliggøres (i) til Schroders og andre parter, der er involveret i det forretningsmæssige forhold (fx eksterne ekspeditionscentre, forsendelses- eller betalingsagenter), inklusive virksomheder, der er hjemmehørende i lande, hvor databeskyttelseslovgivningen eventuelt ikke findes eller er af en lavere standard end inden for EU, eller (ii) hvor dette er nødvendigt i kraft af lovgivning eller bekendtgørelser (i Luxembourg eller andetsteds). Uden Investorernes samtykke må de personlige oplysninger ikke anvendes af eller offentliggøres til andre personer end, hvad der er angivet i afsnittet ovenfor. Der er truffet rimelige forholdsregler for at sikre fortroligheden, hvad angår personlige oplysninger, der videregives inden for Schroders. Men da oplysningerne videresendes elektronisk eller er tilgængelige uden for Luxembourg, kan det samme fortroligheds- og beskyttelsesniveau i henhold til de databeskyttelsesforordninger, der for indeværende er i kraft i Luxembourg, ikke garanteres, mens oplysningerne opbevares i udlandet. Schroders påtager sig med undtagelse af tilfælde, der måtte skyldes Schroders uagtsomhed, intet ansvar i forhold til tredjeparter, der får kendskab eller adgang til sådanne personlige oplysninger. Investorerne har adgangsret til og ret til at rette de personlige oplysninger, hvor sådanne oplysninger måtte være forkerte eller ufuldstændige. Personlige oplysninger må ikke opbevares længere end, hvad der måtte være nødvendigt for databehandlingen. Distributionsrestriktioner Distributionen af dette Prospekt og udbuddet af Aktier i visse jurisdiktioner kan være begrænset, og derfor kræves det af Selskabet, at personer, der måtte have dette Prospekt, gør sig bekendt med og overholder sådanne restriktioner. Dette Prospekt udgør ikke et tilbud eller en opfordring til en person i nogen jurisdiktion, hvor et sådant tilbud eller en sådan opfordring ikke er tilladt, eller til en person, som det ville være retsstridigt at fremsætte et sådan tilbud eller en sådan opfordring til.

6 Side 6 Schroder Alternative Solutions Prospekt Storbritannien: Efter betydningen i Storbritanniens Financial Services and Markets Act 2000 (lov om finansielle serviceydelser og markeder) (Loven) er Selskabet en ikkegenkendt kollektiv investeringsordning. Selskabets promovering og distribution af Prospektet i Storbritannien er følgelig indskrænket ved lov. Selvom Prospektet også kan udstedes direkte af Selskabet uden for Storbritannien, og Selskabets Bestyrelse er ansvarlige for Prospektets indhold, uanset hvor det måtte være udstedt, udstedes det inden for og uden for Storbritannien af Schroder Investment Management Limited (der er underlagt det britiske finanstilsyn Financial Services Authority (FSA) til og/eller med henblik på personer, der både er (a) mægler-kunder eller private kunder i den betydning, der er fastsat i FSA Conduct of Business Sourcebook ( COBS ), og (b) af en type, som Selskabet lovligt kan promoveres til af en person, der har tilladelse dertil i henhold til Loven (en autoriseret person) i kraft af Lovens paragraf 238(5) og Bilag 5 til COBS kapitel 3. Prospektet er fritaget for restriktionen om promovering af ordninger (i Lovens paragraf 238) angående kommunikation af invitationer eller tilskyndelser til at deltage i ikkegodkendte kollektive investeringsordninger, da det kun udstedes til og/eller stiler mod de ovenfor anførte typer personer. I den udstrækning, at Prospektet er udstedt af Schroder Investment Management Limited, er Aktierne kun tilgængelige for sådanne personer, og alle andre personer kan ikke være afhængige af eller rette sig efter dette Prospekt. Modtagere af dette Prospekt, hvor modtagerne er autoriserede personer, kan (hvis og for så vidt dette er tilladt i henhold til de for modtageren gældende FSA-regler) distribuere det eller på anden måde promovere Fondene i overensstemmelse med Lovens paragraf 238, men ikke på anden vis. Modtagere af dette Prospekt, hvor modtagerne ikke er autoriserede personer, må ikke udlevere det til andre personer. Selskabet er ikke bemyndiget til at drive investeringsvirksomhed i Storbritannien. Følgelig gælder alle eller de fleste beskyttelsesanordninger i kraft af det britiske tilsynssystem i forhold til private kunder ikke investering i Selskabet. Navnlig er kompensation i henhold til det britiske Financial Services Compensation Scheme ikke tilgængelig i forbindelse med Selskabet, og Investorer har ikke ret til at udøve annullerings- eller fortrydelsesrettigheder i henhold til FSA-reglerne angående tegning eller køb af Aktier. Tidligere resultater gentages eventuelt ikke, og De får måske ikke hele det investerede beløb tilbage. Hvis De er i tvivl om, hvorvidt investering i Selskabet er passende for Dem, bør De kontakte en professionel rådgiver. Schroder Investment Management Limited og/ eller dettes tilknyttede selskaber kan have en position i Aktier eller en aktiebeholdning. Skatteniveauet og -grundlaget samt eventuelle skattefradrag, som der henvises til i Prospektet, kan ændre sig. Eventuelle fradrag, som der henvises til, er de fradrag, der aktuelt gælder, og værdien af dem afhænger af den enkelt investors omstændigheder. USA: Aktierne er ikke og vil ikke blive anmeldt i henhold til USA s Securities Act af 1933 med senere ændringer (værdipapirloven) (Loven af 1933) eller i henhold til værdipapirlovgivningen i nogen amerikansk delstat. Aktierne må ikke udbydes, sælges eller leveres direkte eller indirekte i USA eller til eller på vegne af eller til fordel for nogen Amerikansk person bortset fra en undtagelse fra - eller i en transaktion ikke-påvirkede anmeldelseskrav i - Loven af 1933 og eventuel gældende delstatslovgivning. Aktierne udbydes uden for USA i medfør anmeldelsesundtagelsen i henhold til Regulation S i Loven af 1933 og inden for USA i tillid til Regulation D, der er bekendtgjort i henhold til Loven af 1933 og paragraf 4(2) af samme lov. Selskabet anmeldes ikke i henhold til USA's Investment Company Act af 1940 (med senere ændringer) (lov om investeringsselskaber) (Loven af 1940), da der kun sælges Aktier til Amerikanske personer, der er kvalificerede købere som defineret i Loven af Alle aktietegnere, der er Amerikanske personer, skal i hvert enkelt tilfælde bekræfte, at vedkommende er akkrediteret investor og kvalificeret køber som defineret i henhold til gældende amerikansk værdipapirlovgivning, og dermed også er en kvalificeret valgbar person som defineret i Rule 4.7 af den amerikanske Commodity Exchange Act med senere ændringer (lov om varebørser) (CEA). I medfør af en anmeldelsesundtagelse som råvarekonsortieoperatør som fastsat i Rule 4.13(a)(4) af den amerikanske Commodity Futures Trading Commission (CFTC), kræves der ikke anmeldelse af Investeringsforvaltere, og disse er ikke anmeldt som råvarekonsortieoperatører i henhold til CEA. I modsætning til anmeldte

7 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 7 råvarekonsortieoperatører kræves det derfor ikke, at Investeringsforvaltere giver aktietegnere et oplysningsdokument eller en bekræftet årsrapport, der opfylder kravene i henhold til CFTC-reglerne, der ellers gælder for anmeldte råvarekonsortieoperatører. Prospektet er ikke og kræves endvidere ikke indgivet til CFTD, og CTFC har ikke vurderet eller godkendt Prospektet eller aktieudbuddet. Aktierne er kun egnede for sofistikerede investorer, der ikke kræver omgående likviditet af deres investeringer, hvor en investering i Selskabet ikke udgør hele deres samlede investering, og hvor investoren fuldt ud forstår og er villig til at acceptere de risici, som Selskabets investeringsprogram medfører. Selskabets investeringspraksis kan af natur anses for at involvere betydelige risici. Aktierne er ikke indgivet til, godkendt eller ikke godkendt af nogen tilsynsmyndighed i USA eller en amerikansk delstat, og ingen tilsynsmyndighed har godkendt eller støttet fordelene ved dette udbud eller Prospektets nøjagtighed eller tilstrækkelighed. Oplysninger om det modsatte er uretmæssig. Der er intet offentligt udbud af Aktierne i USA. Prospektet er udelukkende fremstillet til orientering for den person, det er leveret til af eller på vegne af Selskabet, og må ikke reproduceret eller anvendes noget andet formål. Selskabet kan acceptere investeringer fra pensionsordninger som defineret i paragraf3(3) af den amerikanske Employee Retirement Income Security Act af 1974 med senere ændringer (ERISA) (hvad enten disse er underlagt ERISA's Title I), ordninger beskrevet i paragraf 4975(e)(1) af den amerikanske Internal Revenue Code af 1986 med senere ændringer (den amerikanske skattelov) (IRC), regeringsordninger, kirkeordninger, ikkeamerikanske pensionsordninger, forsikringsselskabers generelle og separate konti og juridiske personer, hvor de underliggende aktiver omfatter pensionsaktiver (fx Benefit Plan Investors (pensionsordningsinvestorer) som defineret i de af det amerikanske arbejdsministerium udstedte forordninger (Forordningerne)). Dog forventer Selskabet ikke, at dets aktiver vil være underlagt ERISA s Title I eller IRC s paragraf Generelt er en virksomheds aktiver (som Selskabets) ikke underlagt ERISA s Title I eller IRC s paragraf 4975, hvis (i) pensionsordningsinvestorer ejer mindre end 25 % af værdien af enhver af Selskabets aktieklasser, hvor der fra beregningen af dette undtages enhver interesse i den pågældende klasse, som Investeringsforvalteren, personer, der er tilknyttet Investeringsforvalteren eller dennes medarbejdere, måtte eje, andet end gennem en pensionsordningsinvestor, eller hvis (ii) Selskabet ikke har investorer, der selv er underlagt ERISA s Title I eller IRC s paragraf Der accepteres ingen aktietegninger, der foretages af pensionsordningsinvestorer, og der tillades ikke aktieoverførsler for så vidt, at investeringen eller overførslen ville resultere i, at Selskabets aktiver bliver underlagt ERISA's Title I eller IRC s paragraf Da grænsen på 25 % skal beregnes for hver tegning i eller indløsning fra Selskabet, kan Selskabet desuden kræve obligatorisk indløsning af Aktier i alle klasser for derved at sikre, at Selskabet ikke underlægges ERISA's Title I eller IRC's paragraf Hvis Selskabet måtte blive underlagt ERISA s Title I eller IRC s paragraf 4975, dvs. hvis Selskabets aktiver måtte anses for at være 'pensionsaktiver' for en pensionsordningsinvestor, der er underlagt ERISA eller IRC's regler om forbudte transaktioner, ville Investeringsforvalteren være 'fiduciary' (forvalter) (som dette defineres i ERISA), hvad angår en sådan ordning, og være underlagt de forpligtelser og det ansvar, der pålægges forvaltere i kraft af ERISA og/eller IRC. Desuden ville Selskabet være underlagt forskellige andre ERISA- og/eller IRC-krav. Generelt: Ovenstående oplysninger tjener udelukkende som generel vejledning, og alle personer eller personer, der har dette Prospekt, og som ønsker at ansøge om Aktier, skal gøre sig bekendt med og overholde alle gældende love og forordninger i enhver relevant jurisdiktion. Fremtidige aktieansøgere skal gøre sig bekendt med de juridiske krav, der desuden måtte gælde, samt gældende valutabestemmelser og gældende skatter og afgifter i de lande, hvor de er henholdsvis statsborgere, bosiddende eller hjemmehørende. Risikofaktorer Investering i Selskabet indebærer en betydelig risiko. Det kan ikke garanteres, at Selskabets investeringsformål opnås, og investeringsresultaterne kan variere betydeligt i tidens løb. Investering i Selskabet er ikke beregnet som en samlet investeringsordning for nogen investor. Fremtidige investorer bør omhyggeligt overveje, hvorvidt investering i Aktier er en egnet investering for dem i lyset af deres omstændigheder og økonomiske ressourcer (se mere under 'Investeringsrisici').

8 Side 8 Schroder Alternative Solutions Prospekt

9 Schroder Alternative Solutions Prospekt Indholdsfortegnelse Side 9 Definitioner Bestyrelse Administration Kapitel 1 1. Selskabet Struktur Investeringsformål og -politik Aktieklasser Kapitel 2 2. Aktiehandel Aktietegning Indløsning og ombytning af aktier Begrænsninger af tegning og ombytning for visse Fonde eller Aktieklasser Beregning af den Indre værdi Suspendering eller udsættelse Politik om markedstiming og hyppig handel Kapitel 3 3. Generelle oplysninger Administrationsoplysninger, gebyrer og udgifter Selskabsoplysninger Udbytte Beskatning Møder og regnskaber Aktieoplysninger Sammenlægning Samforvaltning Bilag I Investerings- og lånebegrænsninger Bilag II Investeringsrisici Generelle risici Risiko ved investeringsformål Regulatorisk risiko Suspensionsrisiko for aktiehandel Renterisiko Kreditrisiko Likviditetsrisiko Inflations-/deflationsrisiko Risici ved afledte finansielle instrumenter Warrants-risiko Risiko ved credit default swaps Risici ved futures, optioner og terminsforretninger Risici ved credit linked notes Risici ved equity linked notes Generel risiko ved OTC-transaktioner Modpartsrisiko Depotbankrisiko Risici ved mindre virksomheder Risici ved teknologi-virksomheder Risici ved lavt vurderede gældspapirer med højt afkast Koncentration af investeringsrisici Risici ved værdipapirer udstedt med sikkerhed i fast ejendom eller specificerede aktiver IPO-risiko Risici ved gældspapirer udstedt ifølge Rule 144A af den amerikanske Securities Act af

10 Side 10 Schroder Alternative Solutions Prospekt 25. Risici ved nye og mindre udviklede markeder Potentielle interessekonflikter Råvarebaserede derivater Bilag III Tilgængelige fonde Afdækkede aktieklasser Bilag IV Tilgængelige Aktieklasser Tillæg dateret februar 2011 til prospekt vedrørende Schroder Alternative Solutions dateret december I. Afdelingsændringer II. Øvrige ændringer III. Definitioner

11 Schroder Alternative Solutions Prospekt Definitioner Side 11 Akkumulerende aktier Bilag Stiftelsesoverenskomst Bankdag CAD CHF Selskabet Depotbank Skæringstidspunkt for handel Handelsdag Bestyrelsen Udlodningsagent Udlodningsperiode Udloddende aktier Kvalificeret land EU EUR Fond GBP HKD Investor Forvaltningsselskab Indre værdi pr. aktie OTC Reguleret marked Forordninger Aktier, der akkumulerer indtægterne, således at indtægterne inkluderes i aktiernes kurs. Et bilag til Prospektet, der indeholder oplysninger specifikt om Selskabet og/eller bestemte Fonde. Selskabets stiftelsesoverenskomst med senere ændringer en hverdag, hvor bankerne normalt har åbent i Luxembourg. Canadiske dollar. Schweizisk franc Schroder Alternative Solutions J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., der fungerer som depotbank og fondsbestyrer Det tidspunkt, hvorpå handelsinstrukser senest skal modtages af Forvaltningsselskabet for at kunne udføres på en Handelsdag, som denne er defineret for hver Fond i Bilag II. Medmindre dette er angivet i fondsoplysningerne i Bilag III, er en Handelsdag en Bankdag, der ikke falder i en periode, hvor beregning af den indre værdi pr. aktie for den relevante Fond er suspenderet, eller enhver anden dag, som Bestyrelsen til enhver tid måtte beslutte. Selskabets bestyrelse. En person eller juridisk person, der til enhver tid er behørigt udnævnt af Forvaltningsselskabet til at udlodde eller arrangere udlodningen af Aktier. En periode fra én dato, hvor udbyttet udbetales af Selskabet, til en anden dato. Dette kan være årligt eller kortere, hvor udbyttet udbetales oftere. Aktier, hvor udbyttet udloddes. Omfatter alle medlemsstater i den Europæiske Union ('EU'), alle medlemsstater i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling ( OECD ) og alle andre lande, som Bestyrelsen mener, er passende, hvad angår den enkelte Fonds investeringsformål. Den Europæiske Union. Den europæiske valutaenhed (også kaldet euroen). En bestemt portefølje af aktiver og passiver i Selskabet, hvor denne har sin egen indre værdi og repræsenteres af en separat Aktieklasse eller Aktieklasser. Britiske pund. Hongkong dollar. En aktietegner. Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Værdien pr. aktie i enhver Aktieklasse, hvor denne fastsættes i overensstemmelse med de relevante bestemmelser, der er beskrevet under overskriften Beregning af den indre værdi som beskrevet i afsnit 2.3. over-the-counter et marked, der er reguleret, fungerer under regulering, anerkendes og er åbent for offentligheden i et Kvalificeret land. loven om institutter for kollektiv investering af 20. december 2002 samt alle nuværende og fremtidige tilhørende Luxembourg-love eller gennemførelsesforordninger, cirkulærer og CSSF's positioner Schroders Forvaltningsselskabets ultimative holdingselskab og dets datterselskaber og associerede selskaber verden over.

12 Side 12 Schroder Alternative Solutions Prospekt Aktie Aktieklasse Aktionær UK Status som britisk udlodningsagent Amerikansk person USA eller $ En aktie uden pariværdi i en klasse i Selskabets kapital. En klasse af Aktier med en bestemt gebyrmæssig struktur. En aktieindehaver. Storbritannien en skattestatus, der er relevant for britiske aktionærer. en borger eller indbygger i USA, en virksomhed, et kompagniskab eller en anden juridisk person, der er oprettet i USA eller i henhold til amerikansk lov, eller en person, der er dækket af definitioner af Amerikansk person i medfør af Regulation S, der er bekendtgjort i Loven af de forenede stater (inklusive USA og District of Columbia) samt de forenede staters territorier, besiddelser og andre områder, der er underlagt USA's jurisdiktioner. Amerikanske dollar. Alle henvisninger til tid i nærværende dokument er, medmindre andet er angivet, til Luxembourg-tid. Ord i ental skal, hvor konteksten tillader det, omfatter flertal og omvendt.

13 Schroder Alternative Solutions Prospekt Bestyrelse Side 13 Formand Øvrige bestyrelsesmedlemmer Richard MOUNTFORD Global Head of Intermediary Business Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Storbritannien Daniel DE FERNANDO GARCIA Consultant José Abascal 58 7 Derecha Madrid Spanien Jacques ELVINGER Avocat Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Luxembourg Achim KUESSNER Country Head Germany, Austria & CEE Schroder Investment Management GmbH Taunustor Frankfurt Tyskland Ketil PETERSEN Country Head Denmark Schroder Investment Management Fondsmæglerselskabet A/S Store Strandstræde København K Danmark Gavin RALSTON Global Head of Product Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Storbritannien Georges-Arnaud SAIER Consultant VERY SAS 10, rue de la Grange Batelière Paris Frankrig

14 Side 14 Schroder Alternative Solutions Prospekt Administration Hjemsted Forvaltningsselskab og domicileringsagent Investeringsforvalter Depotbank Uafhængig revisor Primær juridisk rådgiver 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Luxembourg Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Luxembourg Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Storbritannien J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Luxembourg Deloitte S.A. 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg Luxembourg Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill B.P. 425 L-2014 Luxembourg Luxembourg Simmons & Simmons CityPoint One Ropemaker Street London EC2Y 9SS Storbritannien

15 Schroder Alternative Solutions Prospekt Kapitel 1 Side Selskabet 1.1 Struktur Selskabet er et åbent investeringsselskab, der er organiseret som et société anonyme i henhold til lovgivningen i Luxembourg, og kvalificerer sig som et Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ). Selskabet forvalter en række Fonde, der hver især repræsenteres af én eller flere Aktieklasser. Fondene adskiller sig fra hinanden i kraft af de specifikke investeringspolitikker eller andre specifikke træk. Selskabet udgør en samlet juridisk enhed, men aktiverne i hver Fond investeres til eksklusiv fordel for Aktionærerne i den pågældende Fond, og aktiverne i en specifik Fond hæfter udelukkende for den relevante Fonds gæld og forpligtelser. Bestyrelsen kan til enhver tid vælge at etablere nye Fonde og/eller skabe en eller flere Aktieklasser inden for hver Fond, og dette Prospekt vil da blive opdateret. Desuden kan Bestyrelsen til enhver tid beslutte at lukke en Fond eller en eller flere Aktieklasser inden for en Fond for yderligere tegninger. Aktierne kan noteres på Luxembourgs fondsbørs. Bestyrelsen kan beslutte at ansøge om at få aktierne noteret på enhver anden reguleret fondsbørs. 1.2 Investeringsformål og -politik Selskabets eneste formål er at placere de midler, Selskabet har til rådighed, i alle typer aktiver med det formål at give Aktionærerne resultatet af forvaltningen af Selskabets porteføljer. Den enkelte Fonds specifikke investeringsmål og -politik er beskrevet i Bilag III. Før Investorer foretager nogen form for investering, bør de tage behørig højde for de investeringsrisici, der er beskrevet i Bilag II. 1.3 Aktieklasser Inden for hver Fond kan Bestyrelsen beslutte at oprette forskellige Aktieklasser, hvor aktiverne almindeligvis investeres i henhold til den relevante Fonds specifikke investeringspolitik, men hvor der kan gælde en bestemt gebyrmæssig struktur, valuta eller andre specifikke træk for hver enkelt Aktieklasse. For hver Aktieklasse beregnes en separat Indre værdi pr. aktie, der som følge af disse variable faktorer kan variere. Investorer bør bemærke, at ikke alle Udlodningsagenter udbyder alle Aktieklasser. Aktier udstedes normalt som Akkumulerende aktier. Udloddende aktier udstedes kun i en Fond efter Bestyrelsens skøn. Investorer kan henvende sig til Forvaltningsselskabet eller deres Udlodningsagent, hvis de vil vide, hvorvidt der er Udloddende aktier tilgængelige inden for hver Aktieklasse og Fond. Startgebyr Forvaltningsselskabet og Udlodningsagenterne er berettiget til startgebyret, som kan fraskrives helt eller delvist efter Forvaltningsselskabets eller den relevante Udlodningsagents skøn. Startgebyret for de enkelte Aktieklasser fremgår af Bilag III. Mindste tegningsbeløb, mindstebeløb for yderligere tegning og mindste beholdningsbeløb Det mindste tegningsbeløb, mindstebeløbet for yderligere tegning og det mindste beholdningsbeløb for hver Aktieklasse fremgår af Bilag III. Beløbene er angivet i den relevante valuta, selvom næsten tilsvarende beløb i alle andre frit konvertible valutaer accepteres. Der kan til enhver tid efter Bestyrelsens skøn fraviges fra disse minimumsbeløb. Særligt for D-aktier D-aktier udbydes kun til Investorer, der, når den relevante tegningsordre modtages, er kunder hos visse Udlodningsagenter, der er specifikt udpeget til at udlodde D-aktierne, og da kun for de Fonde, hvor der er indgået udlodningsaftaler med sådanne Udlodningsagenter. Investorer betaler ikke startgebyr for køb af D-aktier i nogen Fond. Dog kan Udlodningsagenten fratrække visse gebyrer, fx indløsnings- eller administrationsgebyrer,

16 Side 16 Schroder Alternative Solutions Prospekt fra indløsningsprovenuet som særskilt aftalt mellem aktionærerne og udlodningsagenten. Aktionærerne bør kontakte de respektive Udlodningsagenter for oplysninger om ordningen. Investorer, der køber D-aktier, må ikke ombytte beholdningen af sådanne Aktier til andre Aktieklasser. Desuden må de ikke overføre sådanne Aktier fra én Udlodningsagent til en anden. Særligt for I-aktier I-aktier udbydes kun til Investorer: (A) (B) som, når den relevante tegningsordre modtages, er kunder hos Schroder, og har indgået en aftale, der dækker gebyrstrukturen for kundernes investeringer i sådanne Aktier, og som er institutionelle investorer, som dette til enhver tid måtte være defineret i de retningslinjer eller anbefalinger, som tilsynsmyndigheden i Luxembourg udsteder. Selskabet udsteder eller forestår ikke ombytningen af I-aktier til en Investor, der ikke anses for at være institutionel investor. Selskabets Bestyrelse kan efter eget skøn forsinke accept af tegninger af I-aktier, der begrænses til institutionelle investorer, til en sådan dato, hvor Forvaltningsselskabet har modtaget tilstrækkelig dokumentation for, at den pågældende Investor er institutionel investor. Hvis det på noget tidspunkt fremstår, som om en I-aktionær ikke er institutionel investor, pålægger Selskabets Bestyrelse Forvaltningsselskabet om at foreslå, at den pågældende aktionær konverterer sine Aktier til en Aktieklasse i den pågældende Fond, der ikke er begrænset til institutionelle investorer (forudsat at der findes en sådan Aktieklasse med tilsvarende egenskaber). Såfremt Aktionæren nægter at ombytte Aktierne, pålægger Selskabets Bestyrelse efter eget skøn Forvaltningsselskabet at indløse de pågældende Aktier i overensstemmelse med de bestemmelser, der er fastsat i afsnittet Indløsning og ombytning af Aktier. Da I-aktier bl.a. er beregnet til at imødekomme en alternativ gebyrstruktur, hvor Investor er kunde hos Schroder, og hvor forvaltningsgebyrerne opkræves direkte af Schroder, skal der ikke betales forvaltningsgebyrer for I-aktier af den pågældende Fonds nettoaktiver. I- aktier pålægges deres pro rata-andel af de gebyrer, der skal betales til Depotbanken og Forvaltningsselskabet, samt af andre gebyrer og udgifter. Særligt for J-aktier J-aktier udbydes kun til og kan kun købes af japanske Funds of Funds, der er institutionelle investore3r, som dette til enhver tid måtte være defineret i de retningslinjer og anbefalinger, som tilsynsmyndigheden i Luxembourg udsteder. 'Japansk Funds of Funds betyder et investeringsselskab eller en investeringsforening, der er etableret i henhold til Law Concerning Investment Trusts and Investment Corporations (lov om investeringsselskaber og -foreninger) (Lov nr. 198 af 1951 med senere ændringer) i Japan (et investeringsselskab ), der har til formål at investere aktiverne udelukkende i interesser i andre investeringsselskaber eller andele af investeringsforeninger eller lignende kollektive investeringsordninger, der er etableret i henhold til lovgivningen i andre lande end Japan. Selskabet udsteder ikke J-aktier til Investorer, der ikke er en japansk Fund of Funds, og tillader ikke, at J-aktier ombyttes til aktie(r) i nogen anden Aktieklasse i Selskabet. Selskabets Bestyrelsen kan efter eget skøn nægte at acceptere en ansøgning om tegning af J-aktier, indtil og medmindre Forvaltningsselskabet underretter Bestyrelsen om, at det finder det godtgjort, at tegningsansøgeren er en japansk Fund of Funds. Da J-aktier bl.a. er beregnet til at imødekomme en alternativ gebyrstruktur for japanske Funds of Funds, skal der ikke betales forvaltningsgebyrer for J-aktier af den pågældende Fonds nettoaktiver. J-aktier pålægges deres pro rata-andel af de gebyrer, der skal betales til Depotbanken og Forvaltningsselskabet, samt af andre gebyrer og udgifter. Særligt for X-aktier X-aktier udbydes kun til Investorer, der er institutionelle investorer, som dette til enhver tid måtte være defineret i de retningslinjer eller anbefalinger, som tilsynsmyndigheden i Luxembourg udsteder. Selskabet udsteder eller forestår ikke ombytningen af X-aktier til en Investor, der ikke anses for at være institutionel investor. Selskabets Bestyrelse kan efter eget skøn forsinke

17 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 17 accept af tegninger af X-aktier, der begrænses til institutionelle investorer, til en sådan dato, hvor Forvaltningsselskabet har modtaget tilstrækkelig dokumentation for, at den pågældende Investor er institutionel investor.

18 Side 18 Schroder Alternative Solutions Prospekt Kapitel 2 2. Aktiehandel 2.1 Aktietegning Sådan tegnes der aktier Investorer, der for første gang tegner Aktier, skal udfylde et ansøgningsskema og sende det pr. post til Forvaltningsselskabet sammen med gyldig legitimation. Forudsat at originalen med det samme sendes pr. post, kan ansøgningsskemaer ligeledes accepteres pr. fax eller på anden vis, som Forvaltningsselskabet godkender. Hvis udfyldte ansøgningsskemaer og clearede midler modtages af Forvaltningsselskabet på enhver Handelsdag før skæringstidspunktet for handel i henhold til Bilag III, tegningsinstruksen udføres på Handelsdagen og, udstedes Aktierne normalt til den relevante Indre værdi pr. aktie, som dette defineres i 'Beregning af den indre værdi', som fastsættes på den relevante Handelsdag (plus alle gældende startgebyrer). Hvis udfyldte ansøgningsskemaer modtages efter skæringstidspunktet for handel, instruksen udføres normalt på den næste relevante Handelsdag og, bliver Aktierne udstedes til den Indre værdi pr. Aktie, som beregnes på Handelsdagen (plus gældende initielt gebyr). Hver Investor får et personligt kontonummer, der skal oplyses sammen med alle relevante transaktionsnumre ved betaling via bankoverførsel. Alle relevante transaktionsnumre og det personlige kontonummer skal oplyses i al korrespondance med Forvaltningsselskabet eller alle Udlodningsagenter. Der kan gælde forskellige tegningsprocedurer, hvis der indleveres tegningsansøgninger gennem Udlodningsagenter. Alle tegningsansøgninger skal behandles på grundlag af en ukendt Indre værdi, før den Indre værdi pr. aktie på den pågældende Handelsdag fastsættes. Dog kan Bestyrelsen, hvis den finder det passende, tillade, at der efter berettigede omstændigheder fastsættes forskellige Skæringstidspunkter for handel, fx udlodning til Investorer i jurisdiktioner med en anden tidszone. Sådanne forskellige Skæringstidspunkter for handel kan enten aftales specifikt med Udlodningsagenterne eller offentliggøres i et tillæg til Prospektet eller andet marketingmateriale, der anvendes i den pågældende jurisdiktion. Under sådanne omstændigheder skal det gældende Skæringstidspunktet for handel, der gælder for Aktionærer, altid ligge før det skæringstidspunkt for handel, der nævnes i Bilag III. Ved efterfølgende aktietegninger kræves det ikke, at der udfyldes endnu et ansøgningsskema. Dog skal Investorer give skriftlige instrukser som aftalt med Forvaltningsselskabet for at sikre problemfri behandling af efterfølgende tegninger. Instruktioner kan gives pr. brev eller fax, der begge skal være behørigt underskrevet, eller på anden vis, som Forvaltningsselskabet godkender. Transaktionsbekræftelser sendes normalt på den Bankdag, der ligger efter Handelsdagen. Aktionærer bør omgående kontrollere bekræftelserne for derved at sikre, at alle oplysningerne er korrekte. Det anbefales, at Investorer læser vilkårene på ansøgningsskemaet, så de er fuldt bekendt med de vilkår, som de tegner aktier på. Se Bilag III for yderligere oplysninger om Skæringstidspunktet for handel og handelsfrekvensen for hver enkelt Fond. Betaling Betaling skal foretages via elektronisk bankoverførsel efter fradrag af alle bankgebyrer (dvs. for Investors regning). Der findes yderligere betalingsoplysninger på ansøgningsskemaet. Aktier udstedes normalt, når betaling i form af clearede midler er modtaget. Hvad angår ansøgninger fra godkendte finansielle mæglere eller andre investorer, der er godkendt af Forvaltningsselskabet, er aktieudstedelsen betinget af modtagelse af betaling inden for en tidligere aftale fastsat periode, der ikke overstiger tre Bankdage fra Handelsdagen. Hvis bankerne ikke er åbne på udbetalingsdagen i betalingsvalutaens land, sker betaling på næste Bankdag, hvor bankerne atter har åbent. Betaling skal modtages på den bankkonto, som er angivet i betalingsinstrukserne, senest kl (i Luxembourg) på betalingsdatoen. Betalinger, der modtages efter dette tidspunkt, kan anses for at være betalt på den næste Bankdag, hvor banken har åbent. Hvis der ikke foretages rettidig betaling, kan en ansøgning bortfalde og annulleres for ansøgers eller dennes finansielle mæglers regning. Hvis der ikke foretages gyldig betaling inden betalingsdatoen, kan det medføre, at Selskabet anlægger sag mod den misligholdende Investor eller dennes finansielle mægler, eller at eventuelle omkostninger eller tab, som Selskabet eller Forvaltningsselskabet lider, fratrækkes en eventuel eksisterende beholdning, som ansøgeren måtte have i Selskabet. I alle tilfælde tilbageholdes transaktionsbekræftelse og eventuelle pengemæssige beløb, der skal returneres til Investor, af Forvaltningsselskabet uden betaling af renter indtil modtagelse af pengeoverførslen. Der kan gælde forskellige betalingsprocedurer, hvis der indleveres tegningsansøgninger gennem Udlodningsagenter. Kontant betaling accepteres ikke. Betalings fra tredjemand accepteres kun efter Forvaltningsselskabets skøn. Betaling skal normalt foretages i den relevante Aktieklasses valuta. Dog stiller Forvaltningsselskabet en valutatjeneste til rådighed for tegninger på vegne af Investor og

19 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 19 for dennes regning og risiko. De kan anmode om yderligere oplysninger fra Forvaltningsselskabet eller enhver Udlodningsagent. Kursoplysninger Den indre værdi pr. aktie for en eller flere klasser offentliggøres dagligt eller i henhold til værdiansættelsesfrekvensen for den relevante Fond i aviser eller elektroniske tjenester, som løbende fastsættes af Bestyrelsen. Den kan oplyses på webstedet for Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., på adressen " og er tilgængelig hos Selskabets hjemstedskontor. Hverken Selskabet eller Udlodningsagenterne er ansvarlige for fejl i offentliggørelsen eller manglende offentliggørelse af den Indre værdi pr. aktie. Aktietyper Aktierne udstedes i registreret form. Registrerede Aktier udstedes uden udstedelse af aktiebrev. Fraktionelle rettigheder til registrerede Aktier afrundes til to decimaler. Desuden kan Aktier ejes og overføres via konti, der er forsynet med clearing-systemer. Generelt Med undtagelse af suspension eller udsættelse af handel er instruktioner om at tegne aktier uigenkaldelige, når først de er afgivet. Forvaltningsselskabet og/eller Selskabet forbeholder sig helt efter eget skøn retten til helt eller delvist at afvise en ansøgning. Hvis en ansøgning afvises, refunderes alle modtagne tegningsbeløb for ansøgerens regning og risiko uden renter. Potentielle ansøgere bør gøre sig bekendt med de relevante, gældende juridiske, skattemæssige og valutakontrolforordninger i de lande, hvor de er henholdsvis statsborgere, bosat eller hjemmehørende. Forvaltningsselskabet kan have indgået aftaler med visse Udlodningsagenter, i henhold til hvilke aftaler de samtykker til at handle som eller udpege kandidater for Investorer, der tegner Aktier via deres faciliteter. I den kapacitet kan Udlodningsagenten effektuere tegninger, ombytninger og indløsninger af Aktier i kandidatens navn på vegne af individuelle Investorer og bede om registrering af sådanne transaktioner i Selskabets aktionærfortegnelse i kandidatens navn. Udlodningsagenten eller kandidaten forsynes med sine egne registreringer og giver Investoren individualiserede oplysninger om dennes aktieholdning. Med undtagelse af hvor denne praksis er forbudt ved lokal lovgivning eller praksis, kan Investorer investere direkte i Selskabet og ikke benytte sig af kandidatservicen. Medmindre andet i kraft af lokal lovgivning er angivet, har alle Aktionærer, der ejer aktier i en kandidatkonto hos en Udlodningsagent, til enhver tid ret til at kræve direkte adkomst til sådanne Aktier. Procedurer for bekæmpelse af hvidvask af penge Ifølge Luxembourgs lov af 19. februar 1973 med senere ændringer om bekæmpelse af narkotikaafhængighed, loven af 5. april 1993 med senere ændringer om den finansielle sektor, loven af 12. november 2004 om bekæmpelse af hvidvask af penge og terrorfinansiering og ifølge tilsynsmyndighedens (CSSF s) cirkulære 08/387, skal erhvervsudøvende i den finansielle sektor forhindre brugen af midler som Selskabets til hvidvask af penge og terrorfinansiering. Derfor kræver Selskabet, at Investorer stiller identifikationsdokumentation til rådighed. Investorers ansøgningsskemaer skal for privatpersoner ledsages af paskopi eller kopi af identifikationskort og/eller for juridiske personer ledsages af kopi af stiftelsesdokumenterne samt uddrag fra virksomhedsregisteret (eller tilsvarende opbevaringssted ifølge lokal lovgivning). Desuden skal Investorer på anmodning derom tilvejebringe oplysninger vedrørende erhvervsmæssige eller forretningsaktiviteter (alt efter, hvad der er relevant) og kilden for de midler, der skal investeres. Kopier af ovennævnte dokumentation skal bekræftes som tro kopier af en kompetent autoritet (fx advokat, konsulat, notar eller anden kompetent autoritet ifølge lokal lovgivning). Forvaltningsselskabet kan vælge at fravige identifikationsproceduren, hvis der tegnes aktier via et kredit- eller et finansielt institut, der er hjemmehørende i en EØS-medlemsstat eller et andet land, der er anført i Luxembourgs forordning af 29. juli Uberettigede Investorer På ansøgningsskemaet kræves, at hver fremtidig aktieansøger over for Selskabet erklærer og garanterer, at denne bl.a. kan købe og eje Aktier uden derved at krænke gældende lovgivning.

20 Side 20 Schroder Alternative Solutions Prospekt Der kan ikke udbydes, udstedes eller overføres aktier til en person under forhold, der efter Bestyrelsens mening kan medføre, at Selskabet pådrager sig et skattemæssigt ansvar eller en pengemæssig ulempe, som Selskabet eventuelt ikke ellers ville pådrage sig, eller hvor det kan medføre, at Selskabet skal foretage anmeldelse i henhold til gældende amerikansk værdipapirlovgivning. Der kan generelt ikke udstedes eller overføres Aktier til Amerikanske personer med den undtagelse, at Bestyrelsen kan godkende udstedelsen eller overførslen af Aktier til eller på vegne af en Amerikansk person, forudsat at: (A) (B) (C) (D) (E) den Amerikanske person i hvert enkelt tilfælde bekræfter, at vedkommende er 'akkrediteret investor og kvalificeret køber, som dette er defineret ifølge gældende amerikansk værdipapirlovgivning, udstedelsen eller overførslen ikke medfører en krænkelse af Loven af 1933 eller værdipapirlovgivningen i nogen amerikansk delstat, udstedelsen eller overførslen ikke medfører, at Selskabet skal foretage anmeldelse ifølge Loven af 1940 eller indgive et prospekt til den amerikanske Commodity Futures Trading Commission and den amerikanske National Futures Association i henhold til forordninger ifølge den amerikanske Commodity Exchange Act med senere ændringer, udstedelsen eller overførslen ikke betyder, at aktiver i Selskabet ifølge ERISA bliver pensionsaktiver, og forudsat at udstedelsen eller overførslen ikke resulterer i en ugunstige lov- eller skattemæssige konsekvenser for Selskabet og dettes Aktionærer generelt. Hver ansøger om og erhverver af Aktier, hvor denne er en Amerikansk person, skal indgive de erklæringer, garantier eller den dokumentation, som måtte kræves, for derved at sikre, at disse krav opfyldes forud for udstedelse, registrering eller overførsel af Aktier. Bestyrelsen beslutter på baggrund af sådanne erklæringer, garantier og sådan dokumentation, hvorvidt den godkender udstedelsen eller overførslen af Aktier til eller på vegne af en Amerikansk person. Hvis modtageren ikke allerede er Aktionær, kræves det, at denne udfylder det passende ansøgningsskema. Bestyrelsen kan kræve obligatorisk indløsning af aktier, der ejes af investorer, der overtræder dette afsnits begrænsninger. 2.2 Indløsning og ombytning af aktier Indløsningsprocedure Indløsningsinstruktioner, der accepteres af Forvaltningsselskabet på alle Handelsdage før skæringstidspunktet for handel i henhold til Bilag III, eller et andet tidspunkt efter Bestyrelsens skøn, ekspederes normalt på Handelsdagen til den relevante Indre værdi pr. aktie, som denne er defineret i afsnittet 'Beregning af den indre værdi', og beregnes på Handelsdagen (med fradrag af alle gældende indløsningsgebyrer). Instruktioner, der accepteres af Forvaltningsselskabet efter skæringstidspunktet, ekspederes normalt på den næste relevante Handelsdag til den Indre værdi pr. Aktie. Hvis handel er suspenderet i en Fond, som der kræves indløsning i, udsættes indløsningen til næste Handelsdag, hvor handel ikke længere er suspenderet. Indløsningsinstruktioner kan kun ekspederes, når den tidligere relaterede transaktion er fuldført. Instruktioner om at indløse aktier kan gives til Forvaltningsselskabet ved at udfylde skemaet om anmodning om indløsnings af Aktier eller pr. brev, fax eller på anden vis, som Forvaltningsselskabet godkender. Kontoreference og alle indløsningsoplysninger skal afgives. Bortset fra fælles kontobeholdninger, hvor der er valgt en enkelt underskriver, eller hvor der efter modtagelse af en fuldført fuldmagt er udpeget en repræsentant, skal alle instruktioner underskrives af de registrerede Aktionærer. Indløsningsprovenu Hvis instrukser om at indløse Aktier kommunikeres via Udlodningsagenter, kan der gælde forskellige udbetalingsprocedurer. Indløsningsprovenu betales normalt via bank- eller elektronisk overførsel og arrangeres uden omkostninger for Aktionæren, forudsat at Forvaltningsselskabet har modtaget al påkrævet dokumentation. Betalingsperioden for indløsningsprovenu for hver Fond

21 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 21 fremgår af Bilag III. Selskabet eller Forvaltningsselskabet er ikke ansvarlige for forsinkelse eller gebyrer, der pålægges af en modtagerbank eller et betalingssystem. Desuden er de ikke ansvarlige for betalingsforsinkelser, der måtte opstå grundet den tidslinje, der gælder for lokal ekspedition af betalinger i visse lande eller for visse banker. Indløsningsprovenu udbetales normalt i den pågældende Aktieklasses valuta. På anmodning derom kan indløsningsprovenu, der betales via bankoverførsel, betales i de fleste andre valutaer på vegne af Aktionæren og for dennes regning og risiko. Hvis bankerne ikke er åbne på udbetalingsdagen i betalingsvalutaens land for den pågældende Aktieklasse, sker betaling på næste Bankdag, hvor bankerne atter har åbent. Ombytningsprocedure En ombytningstransaktion er en transaktion, hvor en eksisterende Aktionær beslutter sig for at konvertere sine aktier i en bestemt Aktieklasse ('den Oprindelige aktieklasse') til en anden Aktieklasse ('den Nye aktieklasse) enten inden for samme Fond eller til en anden Fond i Selskabet. Om Forvaltningsselskabet accepter ombytningsinstruktionerne afhænger af, om den Nye aktieklasse er tilgængelig, og om alle valgbarhedskriterier og/eller andre specifikke forhold i forbindelse med den Nye aktieklasse overholdes (fx mindste tegnings- og beholdningsbeløb). En ombytningstransaktion behandles som en indløsning fra den Oprindelige aktieklasse efterfulgt af tegning i den Nye aktieklasse. Hvis den Oprindelige og den Nye aktieklasse i en ombytningstransaktion har samme Skæringstidspunkt for handel og samme Handelsdage, ekspederes ombytningsinstruktioner, der accepteres af Forvaltningsselskabet før Skæringstidspunktet for handel i henhold til Bilag III eller et andet tidspunkt efter Bestyrelsens skøn normalt på den Handelsdag, der forbindes med modtagelse af instruktionen og ekspederes normalt på grundlag af de relevante Indre værdier pr. aktie i begge Aktieklasser, som disse er beregnet for den pågældende Handelsdag (med fradrag af gældende ombytningsgebyrer). Men hvis betalingsperioden i den Nye aktieklasse er kortere end betalingsperioden i den Oprindelige aktieklasse, og/eller hvis der gælder forskellige Handelsdage og/eller Skæringstidspunkter for handel for den Oprindelige og den Nye aktieklasse, gælder følgende regler: (A) (B) (C) (D) Indløsningen behandles på den Handelsdag, der relaterer sig til modtagelse af ombytningsinstruktionen med den Indre værdi pr. aktie for den Oprindelige aktieklasse, som denne er beregnet på den pågældende Handelsdag, og tegningen ekspederes på den næste tidligste Handelsdag for den Nye aktieklasse med den Indre værdi pr. aktie for den Nye aktieklasse, som denne er beregnet på den pågældende Handelsdag, og tegningen kan yderligere udskydes til en senere Handelsdag, således at betalingsdatoen for tegningen altid passer til eller følger betalingsdatoen for indløsningen (hvis muligt, afstemmes begge betalingsperioder), og hvor indløsningen betales før tegningen, forbliver indløsningsprovenuet på Selskabets konto, og påløbne renter tilfalder Selskabet. Hvis handel er suspenderet i en Fond, som der anmodes ombytning til eller fra, udsættes ombytningen til næste Handelsdag, hvor handel ikke længere er suspenderet. De ombytningsprocedurer, der er beskrevet ovenfor, gælder fortsat. Instruktioner om at ombytte Aktier kan afgives til Forvaltningsselskabet ved at udfylde et ombytningsskema eller pr. brev, fax eller på tilsvarende vis, der godkendes af Forvaltningsselskabet. Kontoreferencen og antallet af Aktier, der skal ombyttes mellem de nævnte Aktieklasser skal oplyses. Bortset fra fælles kontobeholdninger, hvor der er valgt en enkelt underskriver, eller hvor der efter modtagelse af en fuldført fuldmagt er udpeget en repræsentant, skal alle instruktioner underskrives af de registrerede Aktionærer. Den fuldmagtsform, som Forvaltningsselskabet accepterer, fås på anmodning. Bestyrelsen kan efter eget skøn tillade, at visse udvalgte Udlodningsagenter opkræver et ombytningsgebyr, der ikke må overstige 1 % af værdien af den Aktie, der ønskes ombyttet.

22 Side 22 Schroder Alternative Solutions Prospekt De samme principper kan finde anvendelse, hvis Investorer anmoder om ombytninger mellem investeringsfonde, der tilhører forskellige juridiske personer inden for Schroders fondsudvalg. Aktionærer bør rådføre sig med deres lokale skatterådgivere om de lokale skattemæssige konsekvenser af sådanne transaktioner. Generelt Der kan gælde forskellige indløsnings- og ombytningsprocedurer, hvis instruktioner om at indløse eller ombytte Aktier kommunikeres via Udlodningsagenter. Alle instruktioner om at indløse eller ombytte Aktier skal behandles på grundlag af en ukendt Indre værdi, før den Indre værdi pr. aktie på den pågældende Handelsdag fastsættes. Værdien af de Aktier, en Aktionær ejer i en Aktieklasse efter en ombytning eller indløsning, bør generelt overstige mindsteinvesteringen i henhold til Bilag III. Medmindre Forvaltningsselskabet frafalder dette, hvis en Aktionærs investerede beløb i en Aktieklasse i en given Fond falder under den pågældende Aktieklasses mindstebeholdning som følge af en anmodning om ombytning eller indløsning, behandles anmodningen som en instruktion om at indløse eller ombytte alt efter hvad tilfældet måtte være Aktionærens samlede beholdning i den relevante Aktieklasse. Bestyrelsen kan, hvis den finder det passende, tillade, at der efter berettigede omstændigheder fastsættes forskellige Skæringstidspunkter for handel, fx udlodning til Investorer i jurisdiktioner med en anden tidszone. Sådanne forskellige Skæringstidspunkter for handel kan enten aftales specifikt med Udlodningsagenterne eller offentliggøres i et tillæg til Prospektet eller andet marketingmateriale, der anvendes i den pågældende jurisdiktion. Under disse omstændigheder har det gældende skæringstidspunkt for handel for aktionærerne altid forrang i forhold til det skæringstidspunkt, der nævnes i Bilag III. Transaktionsbekræftelser sendes normalt af Forvaltningsselskabet på den Bankdag, der ligger efter den Handelsdag, der er relevant for indløsnings- eller ombytningstransaktionerne. Aktionærer bør omgående kontrollere bekræftelserne for derved at sikre, at alle oplysningerne er korrekte. Forvaltningsselskabet anser anmodninger om ombytning eller indløsning for at være bindende og uigenkaldelige, og disse kan efter Forvaltningsselskabets eget skøn kun ekspederes, hvor de relevante Aktier er behørigt udstedt. Instruktioner om at foretage betaling til tredjeparter accepteres kun efter Forvaltningsselskabets skøn. 2.3 Begrænsninger af tegning og ombytning for visse Fonde eller Aktieklasser En Fond eller Aktieklasse kan være lukket for nye tegninger eller skift til disse (men ikke for indløsning eller skift fra), hvis det efter Forvaltningsselskabets mening er nødvendigt at lukke Fonden eller Aktieklassen for derved at beskytte de eksisterende Aktionærers interesser. Uden at begrænse de omstændigheder, hvor det kan være nødvendigt at lukke, kunne sådanne omstændigheder være, hvor en Fond eller en Aktieklasse er blevet så stor, at markedskapaciteten er nået, eller hvor det er vanskeligt at forvalte den optimalt, og/eller hvor det for at tillade yderligere tilstrømning vil være til skade for Fondens eller Aktieklassens resultater. Alle Fonde eller Aktieklasser kan lukkes for nye tegninger eller skift til disse uden varsel til Aktionærerne, hvis Bilag III viser, at en Fond eller Aktieklasse er kapacitetsbegrænset. Når Fonden eller Aktieklassen er lukket, bliver den ikke åbnet igen, før forholdene, der gjorde lukningen nødvendig, efter Forvaltningsselskabets mening ikke længere findes. Investorer bør kontakte Forvaltningsselskabet eller besøge hjemmesiden hvis de ønsker at bekræfte den aktuelle status for de pågældende Fonde eller Aktieklasser, eller hvis de ønsker oplysninger om tegningsmuligheder, der (eventuelt) måtte opstå. 2.4 Beregning af den Indre værdi Beregning af den indre værdi pr. aktie (A) Den Indre værdi pr. aktie for hver Aktieklasse beregnes på hver Handelsdag i den pågældende Aktieklasses valuta. Den beregnes ved at dividere hver Aktieklasses Indre værdi, hvilket vil sige den forholdsmæssige værdi af aktiverne minus passiverne, med antallet af udstedte Aktier i en sådan aktieklasse. Summen skal afrundes til nærmeste to decimaler.

23 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 23 (B) (C) Bestyrelsen forbeholder sig retten til at lade den Indre værdi pr. aktie i hver Aktieklasse beregne hyppigere end en gang om dagen, eller på anden vis ændre handelsordningerne på permanent eller midlertidigt grundlag, fx hvor Bestyrelsen mener, at en væsentlig ændring i investeringernes markedsværdi for en eller flere Fonde kræver dette. Prospektet ændres efter enhver sådan permanent ændring, og Aktionærerne informeres derom. Ved værdiansættelse af de samlede aktiver gælder følgende: (1) Værdien af alle kontante midler eller indeståender, fakturaer og gældsbeviser og tilgodehavender, forudbetalte udgifter, kontante udbytter og renter, som er angivet eller påløbet som ovenfor anført og endnu ikke modtaget, anses for at være det fulde beløb, medmindre det er usandsynligt, at det bliver betalt eller modtaget fuldt ud, hvor værdien da skal opgøres efter sådanne fradrag, som Selskabet anser for hensigtsmæssige i det enkelte tilfælde for at afspejle aktivernes faktiske værdi. (2) Værdien af værdipapirer, aktiver (inklusive aktier eller andele i lukkede institutter for kollektiv investering) og afledte finansielle instrumenter afgøres ud fra den senest tilgængelige kurs på børsen eller på et reguleret marked, hvor værdipapirerne, aktiverne eller de afledte finansielle instrumenter handles eller er optaget til handel. Hvis disse værdipapirer, aktiver eller afledte finansielle instrumenter er noteret eller handles på en eller flere børser eller andet reguleret marked, skal Bestyrelsen beslutte den prioritetsorden, der skal anvendes for børser eller regulerede markeder til opgørelse af kurser på værdipapirer, aktiver eller afledte finansielle instrumenter. (3) Hvis et værdipapir ikke handles eller er optaget til handel på en officiel børs eller et reguleret marked, eller hvis den senest opgjorte værdi af således handlede eller optagede værdipapirer ikke repræsenterer den sande markedsværdi, skal Bestyrelsen fortsætte ud fra den forventede salgskurs, som skal opgøres med forsigtighed og i god tro. (4) De afledte finansielle instrumenter, der ikke er noteret på en officiel bør eller handlet på et andet organiseret marked, er underlagt daglig pålidelig og verificerbar værdiansættelse og kan til enhver tid på Selskabets initiativ sælges, afvikles eller lukkes gennem en modgående transaktion til dagsværdi. Henvisningen til dagsværdi skal forstås som en henvisning til det beløb, som et aktiv kunne være ombyttet til, eller en forpligtelse betalt til, mellem kyndige, villige parter i en armslængdetransaktion. Henvisningen til en pålidelig og verificerbar værdiansættelse skal forstås som en henvisning til en værdiansættelse, der ikke afhænger af modpartens markedsnoteringer, og som opfylder følgende kriterier: (I) Værdiansættelsens grundlag er enten instrumentets pålidelige, up-todate markedsværdi, eller hvis en sådan værdi ikke er tilgængelig, en kursfastsættelsesmodel, hvor der anvendes en passende, anerkendt metodik. (II) Verificering af værdiansættelsen udføres af en af følgende: (a) en passende tredjemand, der er uafhængig af OTC-derivatets modpart, med en passende frekvens og på en sådan måde, at Selskabet kan kontrollere denne, (b) en afdeling i Selskabet, der er uafhængig af den afdeling, der har til ansvar at forvalte aktiverne, og som er behørigt udrustet til formålet. (5) Swap-aftaler bliver opgjort til markedsværdi, der er fastsat i god tro af Bestyrelsen og i overensstemmelse med generelt accepterede værdiansættelsesregler, der kan bekræftes af revisorer. Aktiebaserede swapaftaler opgøres på baggrund af de underliggende aktivers markedsværdi. Cash flow-baserede swap-aftaler opgøres på baggrund af nettoværdien af underliggende fremtidige cash flows. (6) Aktier eller andele i åbne institutter for kollektiv investering opgøres til den sidst tilgængelige indre værdi (eller budkursen for institutter for kollektiv investering med bud/udbudskurs), hvad enten dette skøn er estimeret eller endeligt, som er beregnet for en sådan andel eller aktier på samme Handelsdag. Hvis dette ikke er muligt, er kursen den sidste indre værdi (eller budkursen for institutter for kollektiv investering med bud/udbudskurs), der er beregnet forud for den Handelsdag, hvor Aktiernes indre værdi i Selskabet fastsættes. (7) Hvad angår aktier eller andele, som Selskabet ejer, i et institut for kollektiv investering, hvor udstedelse og indløsning af disse er begrænset, og hvor

24 Side 24 Schroder Alternative Solutions Prospekt sekundær handel foranlediges mellem børshandlere, der som hovedbørsmæglere, udbyder kurser efter markedsforholdene, kan Bestyrelsen beslutte at værdiansætte sådanne aktier eller andele på linje med de således etablerede kurser. (8) Hvis der siden den dag, hvor den seneste indre værdi blev beregnet, er indtruffet begivenheder, der kan resultere i en væsentlig ændring af aktiernes eller andelenes indre værdi, som Selskabet ejer i andre institutter for kollektiv investering, kan værdien af sådanne aktier eller andele justeres for derved efter Bestyrelsens rimelige skøn at afspejle ændringen i værdi. (9) Værdien af et værdipapir eller andet aktiv, der primært handles på et marked af professionelle børsmæglere og institutionelle investorer, fastsættes på grundlag af den senest tilgængelige kurs. (10) Hvis nogle af ovennævnte værdiansættelsesprincipper ikke afspejler den værdiansættelsesmetode, der almindeligvis anvendes på specifikke markeder, eller hvis sådanne værdiansættelsesprincipper ikke virker nøjagtige med henblik på at fastsætte værdien af Selskabets aktiver, kan Bestyrelsen i god tro og i overensstemmelse med de generelt accepterede værdiansættelsesprincipper og procedurer fastsætte andre værdiansættelsesprincipper. (11) Aktiver og passiver i andre valutaer end Fondenes basisvaluta konverteres ud fra den relevante spotkurs, der noteres af en bank eller anden ansvarlig finansiel institution. (12) Under omstændigheder, hvor Selskabets eller dets aktionærers interesser berettiger dette (fx for at undgå markedstiming), kan Bestyrelsen træffe de nødvendige foranstaltninger, såsom at anvende en prisansættelsesmetodik med dagsværdi, til at justere værdien af Selskabets aktiver. Dette er beskrevet yderligere nedenfor i afsnit 2.5 Politik om markedstiming og hyppig handel. 2.5 Suspendering eller udsættelse (A) (B) (C) Selskabet forbeholder sig ret til ikke at acceptere instruks om indløsning eller ombytning på en given Handelsdag på mere end 10 % af den samlede værdi af Aktierne udstedt af en given Fond. Under sådanne omstændigheder kan Bestyrelsen erklære, at indløsningen af en del af eller af alle Aktier ud over 10 %, som der er anmodet indløsning eller ombytning af, udskydes til næste Handelsdag, og at de værdiansættes til den Indre værdi pr. aktie på den pågældende Handelsdag. På Handelsdagen behandles udskudte anmodninger først i forhold til senere anmodninger og i den rækkefølge, som anmodningerne først blev modtaget af Forvaltningsselskabet. Selskabet forbeholder sig retten til at udvide betalingsperioden for indløsningsprovenuet til en periode, der ikke overstiger tredive Bankdage, men som anses for at være nødvendig for at hjemtage provenuet for salget af investeringer, hvis der opstår hindringer som følge af valutakontrolforordninger eller lignende restriktioner på de markeder, hvor en væsentlig del af en Fonds aktiver er investeret - eller i ekstraordinære tilfælde hvor en Fonds likviditet ikke er tilstrækkelig til - at opfylde indløsningsanmodningerne. Selskabet kan suspendere eller udsætte beregningen af den Indre værdi pr. aktie for enhver Aktieklasse i enhver Fond, udstedelsen og indløsningen af Aktier i en sådan Fond samt retten til at ombytte Aktier i enhver Aktieklasse i enhver Fond til Aktier i samme Aktieklasse i samme Fond eller enhver anden Fond: (1) i alle perioder, hvor enhver af de primære fondsbørser eller ethvert andet Reguleret Marked, som en væsentlig del af Selskabets investeringer i den relevante Aktieklasse indtil videre noteres på, er lukket, eller i sådanne perioder, hvor handel er begrænset eller suspenderet, eller (2) en periode, hvor den Indre værdi for et eller flere institutter for kollektiv investering, som Selskabet har investeret i og hvis andele eller aktier udgør en betydelig del af aktiverne i Selskabet, ikke kan fastættes præcist og afspejle den fair markedsværdi på Handelsdag eller (3) mens der hersker omstændigheder, der udgør et nødstilfælde, der medfører, at Selskabets afhændelse eller værdiansættelse af investeringer i den relevante Fond er uigennemførlig, eller

25 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 25 (4) under et sammenbrud af de kommunikationsformer, der normalt anvendes til at fastsætte kursen eller værdien af enhver af Selskabets investeringer eller de aktuelle kurser eller værdier på ethvert marked eller enhver fondsbørs, eller (5) i en periode, hvor Selskabet ikke kan hjemtage midlerne med henblik på at foretage betaling for indløsningen af sådanne Aktier, eller i løbet af en periode, hvor overførsel af de pågældende midler ved køb eller salg af investeringer eller forfaldne betalinger for indløsning af sådanne Aktier efter Bestyrelsens skøn ikke kan ekspederes til normale valutakurser, eller (6) hvis Selskabet eller en Fond eller en Aktieklasse likvideres eller eventuelt kan likvideres på eller efter den dato, hvorpå der gives meddelelse om generalforsamling, hvor der fremlægges forslag om at opløse Selskabet eller den relevante Fond eller Aktieklasse, eller (7) hvis Bestyrelsen har bestemt, at der er sket en væsentlig ændring i værdiansættelserne af en betydelig del af Selskabets investeringer, hvor dette kan henledes på en bestemt Aktieklasse ved forberedelsen eller brugen af en værdiansættelse eller udførelsen af en senere eller efterfølgende værdiansættelse, eller (8) under alle andre omstændigheder eller forhold, hvor udeladelse af dette kan medføre, at Selskabet eller dets Aktionærer påføres en skatteforpligtelse eller udsættes for anden form for pekuniære ulemper eller bekostninger. (D) (E) Suspenderingen af beregningen af den Indre værdi pr. aktie i en Fond eller Aktieklasse påvirker ikke værdiansættelsen af andre Fonde eller Aktieklasser, medmindre sådanne Fonde eller Aktieklasser ligeledes er berørt. Under en suspenderings- eller udsættelsesperiode kan en Aktionær trække sin anmodning tilbage, hvad angår Aktier, der ikke er indløst eller ombyttet, ved at afgive skriftlig meddelelse derom, som Forvaltningsselskabet skal modtage forud for udgangen af en sådan periode. Aktionærer underrettes om alle suspenderinger eller udsættelser. 2.6 Politik om markedstiming og hyppig handel Selskabet tillader ikke forsætlige handelsaktiviteter, der er forbundet med markedstiming eller hyppig handel, da sådanne fremgangsmåder kan påvirke alle Aktionærernes interesser negativt. I dette afsnit betyder markedstiming tegning af, ombytninger mellem eller indløsninger fra de forskellige Aktieklasser (hvad enten sådanne handlinger på noget tidspunkt udføres en enkelt gang eller gentagne gange af en eller flere personer), hvor dette har til formål eller som med rimelighed kan anses for at have til formål at generere et overskud ved hjælp af arbitrage eller markedstiming. Hyppig handel betyder tegninger af, ombytninger mellem eller indløsninger fra de forskellige Aktieklasser (hvad enten sådanne handlinger på noget tidspunkt udføres en enkelt gang eller gentagne gange af en eller flere personer), hvor handlingerne i kraft af deres hyppighed eller størrelse medfører, at en Fonds driftsudgifter stiger i en sådan grad, at det med rimelighed kan anses for at påvirke Fondens øvrige aktionærers interesser negativt. Derfor kan Bestyrelsen, når den mener, dette er berettiget, foranledige, at Forvaltningsselskabet implementerer enten et eller begge disse tiltag: - Forvaltningsselskabet kan kombinere Aktier, der er underlagt fælles ejerskab eller kontrol, med det formål at klarlægge, hvorvidt en enkeltperson eller en persongruppe kan anses for at være involveret i markedstiming. Derfor forbeholder Bestyrelsen sig ret til at foranledige, at Forvaltningsselskabet afviser enhver ansøgning om at ombytte og/eller tegne Aktier fra Investorer, som Bestyrelsen mener, udøver markedstiming eller hyppig handel. - Hvis en Fond primært investerer i markeder, der er lukket for handel på det tidspunkt, hvor Fonden værdiansættes, kan Bestyrelsen i perioder med markedsvolatilitet og som fravigelse fra ovenstående bestemmelser i afsnittet Beregning af den Indre værdi foranledige, at Forvaltningsselskabet tillader, at den Indre værdi pr. aktie justeres, således at den mere nøjagtigt afspejler dagsværdien af Fondens investeringer på værdiansættelsestidspunktet.

26 Side 26 Schroder Alternative Solutions Prospekt I praksis værdiansættes værdipapirerne i Fonde, der investerer i ikke-europæiske markeder, normalt på grundlag af den sidst tilgængelige kurs på det tidspunkt, hvor den Indre værdi pr. aktie beregnes. Der kan være betydelig tidsforskel mellem lukningstidspunktet i de markeder, som en Fond investerer i, og værdiansættelsestidspunktet. Med værdipapirer, der handles på de amerikanske markeder, kan den sidst tilgængelige kurs fx være helt op til 17 timer gammel. Udviklinger, der kan påvirke værdien af disse værdipapirer, som opstår, fra markederne lukker og frem til værdiansættelsestidspunktet, afspejles derfor normalt ikke i den Indre værdi pr. aktie for den relevante Fond. Hvis Bestyrelsen mener, at en vigtig begivenhed indtræffer efter lukningstidspunktet på det marked, som en Fond investerer i, og frem til værdiansættelsestidspunktet, og hvor en sådan begivenhed i væsentlig grad påvirker værdien af Fondens portefølje, kan Depotbanken derfor foranledige en justering af den Indre værdi pr. aktie, således at den afspejler, hvad der menes at være porteføljens dagsværdi på værdiansættelsestidspunktet. Justeringsniveauet baseres på et bestemt surrogats bevægelser frem til værdiansættelsestidspunktet, forudsat at sådanne bevægelser overstiger den grænse, som Bestyrelsen har fastsat for den pågældende Fond. Surrogatet er normalt et futuresindeks, men kan også være en kurv af værdipapirer, som Bestyrelsen mener hænger nøje sammen med og repræsenterer Fondens resultater. Hvor der foretages en justering i overensstemmelse med ovenstående beskrivelse, anvendes justeringen konsekvent på alle Aktieklasser i samme Fond. På datoen for nærværende prospekts udgivelse anvendes ovennævnte fair valueprisfastsættelse ikke i nogen Fond. Dog forbeholder Bestyrelsen sig ret til at implementere fair value-prisfastsættelse efter eget skøn.

27 Schroder Alternative Solutions Prospekt Kapitel 3 Side Generelle oplysninger 3.1 Administrationsoplysninger, gebyrer og udgifter Bestyrelsen Hvert af Selskabets bestyrelsesmedlemmer skal modtage betaling for sine serviceydelser til den sats, der til enhver tid er fastsat af Selskabet på generalforsamlingen. Desuden kan hvert bestyrelsesmedlem modtage godtgørelse for rimelige udgifter, der afholdes under deltagelse i bestyrelsesmøder og Selskabets generalforsamlinger. Selskabets Bestyrelse, der desuden er bestyrelsesmedlemmer/medarbejdere i Forvaltningsselskabet og/eller et Schroder-selskab, fraskriver sig betaling i forbindelse med Bestyrelsen. Eksterne bestyrelsesmedlemmer betales for deres serviceydelser. Dog modtager Jacques Elvinger ingen direkte betaling for sin bestyrelsespost. Han er partner i Elvinger, Hoss & Prussen, der er Selskabets primære juridiske rådgiver, og som i den egenskab modtager betaling. Forvaltningsselskab Bestyrelsen har udpeget Schroder Investment Management (Luxembourg) A.S. som forvaltningsselskab, der har til opgave at udføre Selskabets investeringsforvaltning, administration, aktionærregistrering, handels- og marketingsfunktioner. Forvaltningsselskabet har fået Selskabets tilladelse til at uddelegere visse administrative, udlodnings- og forvaltningsfunktioner til specialiserede serviceudbydere. I den forbindelse har Forvaltningsselskabet uddelegeret visse administrationsfunktioner til J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. og kan uddelegere visse marketingfunktioner til virksomheder, der indgår i Schroder-koncernen. Forvaltningsselskabet har desuden uddelegeret visse investeringsforvaltningsfunktioner til Investeringsforvaltere, hvilket er udførligt beskrevet nedenfor. Forvaltningsselskabet overvåger løbende de aktiviteter, der udføres af de tredjeparter, som det har uddelegeret funktioner til. De aftaler, der indgås af Forvaltningsselskabet og de relevante tredjeparter, fastsætter, at Forvaltningsselskabet til enhver tid kan give yderligere instruktioner til sådanne tredjeparter, og at det, hvis det er i Aktionærernes interesse, med omgående virkning kan inddrage mandatet. Forvaltningsselskabets ansvar over for Selskabet påvirkes ikke af, at det uddelegerer visse funktioner til tredjeparter. Desuden er Forvaltningsselskabet berettiget til at modtage de sædvanlige gebyrer for sine serviceydelser som administrationsagent, koordinator, domicileringsagent, global udlodningsagent, primær betalingsagent samt aktiebogfører og overførselsagent. Disse gebyrer påløber dagligt på hver Handelsdag til en årlig rente på op til 0,4 % på basis af den relevante Fonds Indre værdi og betales månedligt bagud. Gebyrerne revideres løbende af Forvaltningsselskabet og Selskabet. Forvaltningsselskabet er ydermere berettiget til godtgørelse af alle rimelige kontantudlæg, der påløber som led i Forvaltningsselskabets udførelse af sine forpligtelser. Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. blev stiftet som et Société Anonyme i Luxembourg den 23. august 1991 og har en udstedt aktiekapital på EUR Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. er autoriseret som forvaltningsselskab ifølge kapitel 13 af Loven af 20. december 2002 og yder i denne kapacitet kollektive porteføljeforvaltningstjenester til kollektive investeringsvirksomheder. Investeringsforvaltere Investeringsforvalterne kan efter eget skøn købe og sælge værdipapirer i de Fonde, som de er udnævnt til investeringsrådgivere og -forvaltere for afhængigt af og i overensstemmelse med de instrukser, Forvaltningsselskabet og/eller Selskabet til enhver tid måtte give, og i overensstemmelse med de fastsatte investeringsformål og -begrænsninger. Investeringsforvalterne er berettiget til at modtage betaling i form af forvaltningsgebyrer for deres serviceydelser som fastsat i Bilag III. Disse gebyrer beregnes og påløber på hver Handelsdag ud fra Fondenes indre værdi og betales månedligt bagud. Fondenes Investeringsforvaltere fremgår af Bilag III. Resultatafhængigt gebyr Investeringsforvalterne er udover forvaltningsgebyrerne berettiget til at modtage et resultatafhængigt gebyr for de serviceydelser, de yder, i relation til Fondene.

28 Side 28 Schroder Alternative Solutions Prospekt Det resultatafhængige gebyr skal betales for outperformance, dvs. hvis den Indre værdi pr. aktie ved udgangen af den relevante resultatperiode er højere end High Water Mark, dvs. med henvisning til den Indre værdi pr. aktie ved udgangen af den forrige resultatperiode ('High Water Mark'). Resultatperioden er normalt hvert regnskabsår undtagen, hvor den Indre værdi pr. aktie ved udgangen af regnskabsåret er lavere end High Water Mark, hvor resultatperioden starter fra datoen for High Water Mark. Hvis der i løbet af et regnskabsår introduceres et resultatafhængigt gebyr for en Fond, starter den første resultatperiode på den dato, hvor det pågældende gebyr introduceres. Det resultatafhængige gebyr er fastsat til 10 % af det positive resultat som defineret ovenfor og skal betales årligt i løbet af den måned, der følger umiddelbart efter udgangen af hvert regnskabsår. Hvis en Aktionær desuden indløser eller ombytter alle eller nogle af sine Aktier før udgangen af en resultatperiode, krystalliseres alle påløbne resultatafhængige gebyrer for sådanne Aktier på den pågældende Handelsdag og skal derefter betales til Investeringsforvalteren. High Water Mark genindstilles ikke for de Handelsdage, hvor de resultatafhængige gebyrer krystalliseres efter indløsning eller ombytning af Aktier. Det bør bemærkes, at da den Indre værdi pr. aktie kan variere i de forskellige Aktieklasser, beregnes der separate resultatafhængige gebyrer for de enkelte Aktieklasser i Fonden, hvilket betyder, at den derfor kan være underlagt forskellige resultatafhængige gebyrer. Det resultatafhængige gebyr for en Aktieklasse påløber på hver Handelsdag baseret på forskellen mellem den Indre værdi pr. aktie på den foregående Handelsdag (før fradrag af eventuel hensættelse af det resultatafhængige gebyr) og High Water Mark gange det gennemsnitlige antal udstedte Aktier i løbet af regnskabsåret. På hver Handelsdag justeres den regnskabsmæssige hensættelse, der er foretaget på den foregående Handelsdag, for at afspejle Aktiernes positive eller negative resultat og beregnes som beskrevet ovenfor. Hvis den Indre værdi pr. aktie på Handelsdagen er lavere end High Water Mark, returneres hensættelsen fra den pågældende Handelsdag til den relevante Aktieklasse i den relevante Fond. Den regnskabsmæssige hensættelse kan dog aldrig være negativ. Den respektive Investeringsforvalter betaler under ingen omstændigheder penge til en Fond eller en Aktionær for underperformance. På dette Prospekts udstedelsestidspunkt er de pågældende Fonde og Aktieklasser, som det resultatmæssige gebyr kan introduceres for, angivet i fondsoplysningerne i Bilag III, som relevant. Markedsføring af aktier og vilkår for udlodningsagenter Forvaltningsselskabet skal udføre sine markedsføringsfunktioner ved at udnævne og eventuelt opsige, koordinere og kompensere tredjemandsudlodningsagenter, der har et godt ry, i de lande, hvor Fondens Aktier udloddes eller placeres privat. Tredjemandsudlodningsagenter kompenseres for udlodning, aktionærtjenester og udgifter. Tredjemandsudlodningsagenter kan få udbetalt en del af eller hele startgebyret, udlodningsgebyret, aktionærservicegebyret og forvaltningsgebyret. Udlodningsagenter må kun markedsføre Selskabets Aktier, hvis de har Forvaltningsselskabets tilladelse til dette. Udlodningsagenter skal overholde og håndhæve alle Prospektets vilkår, inklusive, hvor disse finder anvendelse, alle obligatoriske bestemmelser i luxembourgske love og forordninger, der relaterer sig til udlodningen af Aktierne. Desuden skal Udlodningsagenter overholde bestemmelserne i enhver lov og forordning, der finder anvendelse for dem i det land, hvor deres aktiviteter udføres, inklusive især alle relevante krav om at identificere og kende deres klienter. Udlodningsagenter må ikke handle på måder, der kan være skadelige eller byrdefulde for Selskabet, og især ikke udsætte Selskabet for regulatoriske, skattemæssige eller rapporteringskrav, som Selskabet ikke ellers ville være blevet underlagt. Udlodningsagenter må ikke udgive sig for at repræsentere Selskabet. Strukturerede produkter Investeringer i Aktier med det formål at skabe et struktureret produkt, der reproducerer Fondenes resultater, er kun tilladt efter indgåelse af en specifik aftale om dette med Forvaltningsselskabet. Hvor der ikke foreligger en sådan aftale, kan Forvaltningsselskabet afvise en investering i Aktierne, hvis investeringen relaterer sig til et struktureret produkt

29 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 29 og af Forvaltningsselskabet anses for potentielt at stride mod andre Aktionærers interesser. Depotbank J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. er udpeget som Selskabets Depotbank. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. er den 16. maj 1973 stiftet som et Société Anonyme i ubegrænset tid og har hjemsted på adressen European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxembourg. Den 31. december 2008 beløb kapitalreserverne sig til J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. s hovedaktiviteter er depotbank- og investeringsmæssige administrationstjenester. Alle likvide beholdninger, værdipapirer og andre aktiver, der indgår i Selskabets aktiver, skal opbevares under Depotbankens kontrol på vegne af Selskabet og dets Aktionærer. Depotbanken skal sikre, at udstedelsen og indløsningen af Aktier i Selskabet og anvendelsen af Selskabets indkomst foregår i overensstemmelse med bestemmelserne i luxembourgsk lov og Stiftelsesoverenskomsten, og at modtagelse af midler fra transaktioner med Selskabets aktiver modtages inden for de sædvanlige tidsfrister. Depotbanken kan modtage et gebyr for sådanne betroede tjenester, og gebyret er en fast sats på op til 0,005 % p.a. af Selskabets Indre værdi. Depotbanken modtager sådanne gebyrer og provisioner fra Selskabet som er standardpraksis i Luxembourg samt regnskabsgebyrer, der dækker Selskabets regnskabsaflæggelse. Depotbank- og transaktionsgebyrer betales månedligt og beregnes på grundlag af aktiverne ultimo hver måned. Den procentvise sats af forvaringsgebyret og transaktionsgebyrerne i øvrigt varierer, alt efter hvilket land de relevante aktiviteter finder sted i, op til maksimalt henholdsvis 0,5 % p.a. og 150 pr. transaktion. Gebyrer for central regnskabsføring og værdiansættelse beregnes og påløber på hver Handelsdag med en årlig sats på op til 0,023 % af den indre værdi for Fonden, med forbehold af et årligt minimumsgebyr på Der kan opkræves yderligere gebyrer fra hver Fond for yderligere tjenester såsom anden værdiansættelse, yderligere regnskabsføring, fx beregning af resultatafhængigt gebyr og skatterapportering. Depotbankgebyrer, forvarings- og transaktionsgebyrer kan sammen med fondsregnskabsgebyrer og værdiansættelsesgebyrer kan løbende revideres af Depotbanken og Selskabet. Desuden er Depotbanken berettiget til at modtage godtgørelse af alle rimelige udgifter, der er påløbet i forbindelse med Depotbankens udførelse af sine forpligtelser. De beløb, der betales til Depotbanken, fremgår af Selskabets regnskabsopgørelser. Øvrige gebyrer og udgifter Selskabet betaler alle gebyrer og udgifter, der påløber i forbindelse med Selskabets drift, inklusive uden begrænsning skatter, udgifter i forbindelse med advokat og revisor, mæglergebyr, statslige skatter og afgifter, afviklingsomkostninger og bankgebyrer, børsnoteringsudgifter og -gebyrer til tilsynsmyndighederne i diverse lande, inklusive omkostninger i forbindelse med at indhente og vedligeholde registreringer, således at Selskabets Aktier kan markedsføres i forskellige lande, udgifter i forbindelse med udstedelse, ombytning og indløsning af Aktier og betaling af udbytte, registreringsgebyrer, forsikring, renter samt omkostninger i forbindelse med beregning og publikation af aktiekurser, porto, telefon, faxforsendelse og brugen af anden elektronisk kommunikation, omkostninger i forbindelse med trykning af fuldmagter, regnskaber, aktiebreve eller transaktionsbekræftelser, aktionærinformationer, prospekter og supplerende dokumentation, forklarende brochurer og al anden periodisk information samt dokumentation. Investeringsforvalteren kan kun indgå aftaler om blød provision ('soft commission ), hvis der foreligger en direkte og identificerbar fordel for Investeringsforvalterens kunder, inklusive Selskabet, og hvis Investeringsforvalteren finder det godtgjort, at de transaktioner, der genererer bløde provisioner, er foretaget i god tro, i fuldstændig overensstemmelse med gældende myndighedskrav og i Selskabets bedste interesser. Enhver aftale af en sådan art skal indgås af Investeringsforvalteren på betingelser, der står mål med bedste markedspraksis. Selskabet skal afholde stiftelsesudgifter, herunder udgifter til udfærdigelse og trykning af Prospektet, notargebyrer, udgifter til fremsendelse til administrative og børsmyndigheder,

30 Side 30 Schroder Alternative Solutions Prospekt udgifter til trykning af aktiebreve og alle øvrige udgifter i forbindelse med Selskabets etablering og lancering. Disse udgifter, der er estimeret til EUR , afholdes af den Fond, der er oprettet ved Selskabets lancering. Udgifterne kan efter Bestyrelsens skøn amortiseres lineært over en 5-årig periode fra den dato, hvor Selskabet påbegyndte driften. Bestyrelsen kan helt efter eget skøn forkorte den periode, i løbet af hvilken sådanne omkostninger og udgifter amortiseres. De udgifter, Selskabet pådrager sig i forbindelse med lanceringen af yderligere Fonde, skal bæres og betales af aktiverne i sådanne Fonde og amortiseres lineært over 5 år fra lanceringsdatoen. 3.2 Selskabsoplysninger (A) (B) (C) Selskabet er et åbent investeringsselskab i paraplyform med begrænset ansvar og er organiseret som et société anonyme og betegnes et Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ) under del II af lov af om kollektive investeringsforeninger af 20. december 2002 ( Loven af 2002 ). Selskabet blev stiftet den 6. oktober 2005, og Selskabets Stiftelsesoverenskomst blev offentliggjort i Luxembourgs statstidende (Mémorial) den 4. november Selskabet er anmeldt under registreringsnummer B hos 'Registre de Commerce et des Sociétés. Selskabets Stiftelsesoverenskomst er indgivet og kan besigtiges samme sted. Selskabet er oprettet med ubegrænset varighed. Selskabets minimumskapital er ifølge luxembourgsk lov EUR Selskabets aktiekapital udgøres af fuldt indbetalte Aktier uden pariværdi og svarer til enhver tid til den Indre værdi. Hvis Selskabets kapital falder til under to tredjedele af minimumskapitalen, skal der indkaldes til ekstraordinær generalforsamling for at diskutere Selskabets opløsning. Alle beslutninger om at afvikle Selskabets skal træffes af den tilstedeværende eller repræsenterede aktiemajoritet på den ekstraordinære generalforsamling. Hvis aktiekapitalen falder til under en fjerdedel af minimumskapitalen, skal Bestyrelsen indkalde til ekstraordinær generalforsamling for at beslutte, hvorvidt Selskabet skal afvikles. På den ekstraordinære generalforsamling skal beslutningen om Selskabets afvikling træffes af et antal Aktionærer, der til sammen ejer en fjerdedel af de tilstedeværende eller repræsenterede Aktier. Der er indgået følgende væsentlige aftaler, der ikke er aftaler indgået som led i den ordinære drift: (1) Fund Services Agreement mellem Selskabet og Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. som udnævnt Forvaltningsselskab (2) Global Custody Agreement mellem Selskabet, J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. og Investeringsforvalteren De ovenfor anførte væsentlig aftaler kan til enhver tid ændres i henhold til aftale mellem aftaleparterne. Selskabsdokumentation Der kan på anmodning derom rekvireres gratis kopi af Stiftelsesoverenskomsten, Prospektet og regnskabsrapporterne fra Selskabets hjemsted. De væsentlige aftaler, som der henvises til ovenfor, kan besigtiges i normal åbningstid på Selskabets hjemsted. Forespørgsler og klager Alle, der ønsker at modtage yderligere oplysninger om Selskabet, eller som ønsker at indgive en klage om Selskabets drift, skal kontakte: Compliance Officer, Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxembourg. 3.3 Udbytte Udbyttepolitik Det tilsigtes, at Selskabet udlodder udbytte til indehavere af Udloddende aktier i form af likvide midler i den pågældende Fonds grundvaluta. Årligt udbytte erklæres særskilt på vegne af Udloddende aktier på den årlige generalforsamling og Bestyrelsen erklærer

31 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 31 udbyttet i nødvendigt omfang i forhold til at opfylde betingelserne i reglerne om britisk udlodningsstatus. Desuden kan Bestyrelsen erklære udbetaling af acontoudbytte for Udloddende aktier. Bestyrelsen kan beslutte, at udbytte geninvesteres automatisk ved hjælp af køb af yderligere Aktier. Der udloddes dog ikke udbytte, hvis beløbet er mindre end EUR 50 eller tilsvarende. Et sådant beløb geninvesteres automatisk. Udbytte, der skal geninvesteres, udbetales til Forvaltningsselskabet, der geninvesterer beløbet på Aktionærernes vegne i yderligere Aktier i den samme Aktieklasse. Sådanne Aktier udstedes på betalingsdatoen for den Indre værdi pr. aktie for den relevante Aktieklasse uden udstedelse af aktiebrev. Fraktionelle rettigheder til registrerede Aktier anerkendes til to decimaler. Der gælder indkomstudjævningsordninger for alle udloddende Aktieklasser. Ordningerne skal sikre, at indkomsten pr. aktie, der udloddes i en Udlodningsperiode, ikke påvirker af ændringer i antallet af udstedte Aktier i løbet af perioden. Udbytte, der ikke er hævet fem år efter udbyttedatoen, mistes og tilfalder i stedet den relevante Fond. 3.4 Beskatning Følgende opsummering er baseret på den lovgivning og praksis, der aktuelt gælder i Luxembourg. Med forbehold for ændringer. Beskatning af selskabet Selskabet er ikke skattepligtigt i Luxembourg, hvad angår indtægter eller kapitalgevinster. Den eneste beskatning, som Selskabet i Luxembourg er underlagt, er 'taxe d'abonnement' til en sats på 0,05 % p.a., der er baseret på hver Fonds Indre værdi ved udgangen af det pågældende kvartal, hvor satsen beregnes og betales kvartalsvis. Hvad angår enhver Aktieklasse, der kun består af institutionelle investorer (som dette defineres af paragraf 129 i Loven af 20. december 2002), er den pålagte skat en sats på 0,01 % p. a. Rente og udbytte i form af indtægter, som Selskabet modtager, kan være underlagt ikkegenindvindelig kildeskat i oprindelseslandene. Selskabet kan desuden pålægges beskatning af realiseret eller urealiseret kapitaltilvækst af aktiverne i oprindelseslandene. Generelt Ovenstående er baseret på Bestyrelsens forståelse af gældende lovgivning og praksis pr. dette dokuments dato og gælder for Investorer, der køber Aktier i Selskabet som en investering. Investorer bør dog rådføre sig med deres økonomiske eller andre professionelle rådgivere vedrørende de eventuelle skattemæssige eller øvrige konsekvenser af at købe, eje, overdrage, ombytte, indløse eller på anden vis handle med Selskabets aktier i henhold til lovgivningen i de lande, hvor de er statsborgere, bosiddende eller har hjemsted. Beskatning af aktionærer Aktionærer er normalt ikke underlagt kapitalvindingsskat, indkomstskat, kildeskat, gaveafgift, formueskat, arveafgift eller andre skatter og afgifter i Luxembourg. Dette gælder ikke Aktionærer, der er bosiddende eller hjemmehørende eller har permanent ophold i Luxembourg, og bortset fra visse tidligere valutaindlændinge i Luxembourg samt valutaudlændinge, hvis disse, når de ejer mere end 10 % af Selskabets aktiekapital, sælger denne helt eller delvist inden for seks måneder fra dens erhvervelse. Aktionærer bør rådføre sig med deres skatterådgivere for at få en mere detaljeret analyse af de skattemæssige problemstillinger, der opstår som følge af deres investering i Selskabet. EU-skattemæssige overvejelser for enkeltpersoner, der er bosiddende i EU eller i visse lande eller afhængige eller associerede territorier Den 3. juni 2003 vedtog den Europæiske Union ( EU ) Rådets Direktiv 2003/48/EF om beskatning af indtægter fra opsparing i form af rentebetalinger ( Direktivet ). Ifølge Direktivet skal EU-medlemsstater ( Medlemsstater ), inden for hvilken jurisdiktion en

32 Side 32 Schroder Alternative Solutions Prospekt betalende agent (som dette defineres i Direktivet) betaler renter eller anden tilsvarende indkomst til en enkeltperson, der er bosiddende i en anden Medlemsstat, af skattemæssige hensyn give skattemyndighederne i den pågældende Medlemsstat detaljerede oplysninger om sådanne betalinger. Østrig, Belgien og Luxembourg har i en overgangsperiode ret til ikke at gøre dette, forudsat at de i stedet for opkræver kildeskat på sådanne betalinger. Schweiz, Monaco, Liechtenstein, Andorra, San Marino, Kanaløerne, Isle of Man og de afhængige eller associerede territorier i Caribien har ligeledes introduceret tiltag, der svarer til udveksling af oplysninger eller i den ovenfor nævnte overgangsperiode opkrævning af kildeskat. Direktivet er implementeret i kraft af Luxembourgs lov af 21. juni 2005 ( Loven ). Udbytte, der udloddes af Selskabets Fonde, er underlagt Direktivet og Loven, hvis mere end 15 % af den pågældende Fonds aktiver er investeret i fordringer (som defineret i Loven). Provenu, som Aktionærerne realiserer ved indløsningen eller salget af Aktier i en Fond, er underlagt Direktivet og Loven, hvis mere end 40 % af den pågældende Fonds aktiver er investeret i fordringer. Den gældende kildebeskatning udgør frem til 30. juni % og vil fra 1. juli 2011 og fremefter udgøre 35 %. Hvis en betalende agent i Luxembourg betaler udbytte eller indløsningsprovenu direkte til en Aktionær, der er en privatperson bosiddende i en anden Medlemsstat eller visse af de ovenfor nævnte afhængige eller associerede territorier af skattemæssige hensyn, er sådan betaling med forbehold af bestemmelserne i det umiddelbart foregående afsnit underlagt kildeskat til den overfor anførte sats. Der tilbageholdes ingen skat en af betalende agent i Luxembourg, hvis den pågældende enkeltperson enten (i) udtrykkeligt instruerer den betalende agent om at anmelde oplysningerne til skattemyndighederne i overensstemmelse med Lovens bestemmelser eller (ii) viser den betalende agent et certifikat, der er udfærdiget i henhold til Lovens krav af de kompetente myndigheder i den stat, hvor enkeltpersonen af skattemæssige hensyn er bosiddende. Oplysninger om, hvordan man instruerer Selskabets betalende agent i Luxembourg om at anmelde oplysninger til skattemyndighederne i andre Medlemsstater, fås fra Selskabets hjemsted. Aktionærer kan til enhver tid bede den betalende agent om at anmelde sådanne oplysninger. Selskabet forbeholder sig retten til at afvise en hver aktieansøgning, hvis de oplysninger, ansøgeren stiller til rådighed, ikke opfylder Lovens krav. Selskabet yder ikke juridisk eller skattemæssig rådgivning og påtager sig intet ansvar for Aktionærernes handlinger i henhold til Direktivet eller Loven. Aktionærer, der ønsker yderligere rådgivning, bør få denne fra uafhængige, professionelle rådgivere. Britiske skattemæssige overvejelser Selskabet Selskabets Bestyrelse tilsigter, at Selskabets anliggender administreres og udføres, således at det ikke bliver hjemmehørende i Storbritannien i britiske skattemæssig henseende. Forudsat at Selskabet ikke driver forretning i Storbritannien gennem et fast forretningssted eller en agent i Storbritannien, hvor denne udgør en permanent virksomhed i britisk skattemæssig henseende, og forudsat at alle Selskabets forretningstransaktioner i Storbritannien udføres gennem en mægler eller investeringsforvalter, der handler som uafhængig agent som led i den ordinære drift, er Selskabet følgelig ikke underlagt britisk selskabsskat eller indkomstskat af overskuddet. Selskabets Bestyrelse og Investeringsforvalterne tilsigter hver især, at Selskabets og Investeringsforvalternes respektive anliggender udføres, således at disse krav opfyldes, for så vidt som dette ligger i deres respektive magt. Det kan dog ikke garanteres, at de nødvendige betingelser til enhver tid er opfyldt. Visse former for rente og anden indkomst, der modtages af Selskabet, og som stammer fra en britisk kilde, kan være underlagt udbyttebeskatning i Storbritannien.

33 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 33 Aktionærer Lovgivning for offshore-fonde Kapitel V af Del XVII af den britiske Income and Corporation Taxes Act 1988 (lov om indkomst- og selskabsskat af 1988) ('Skatteloven') foreskriver, at hvis en investor, der i skattemæssig henseende er hjemmehørende eller normalt hjemmehørende i Storbritannien, ejer en 'væsentlig interesse i en kollektiv investeringsordning, der udgør en offshore-fond, og hvis den kollektive investeringsordning ikke kvalificeres som en udloddende fond i den periode, hvor investoren ejer interessen, beskattes al fortjeneste til investor i forbindelse med salg, indløsning eller anden afhændelse af interessen (inklusive skønnet afhændelse ved dødsfald) på tidspunktet for salget, indløsning eller øvrig afhændelse som indkomst ('offshore-indkomst') og ikke som kapitalgevinst. Aktierne udgør væsentlige interesser i en offshore-fond for så vidt angår de pågældende bestemmelser i Skatteloven. Det er ikke hensigten at ansøge det britiske skattevæsen om certificering af Selskabet eller af nogle af Aktieklasserne udover udloddende A-, udloddende C- og udloddende I- aktier som en udloddende fond. Dermed beskattes enhver fortjeneste til Aktionærer, der er hjemmehørende eller normalt hjemmehørende i Storbritannien, ved salg, indløsning eller anden afhændelse af Aktier (inklusive skønnet afhændelse ved dødsfald) som en offshore-fortjeneste og ikke som kapitalgevinst. Alle udloddende A-, udloddende C- og udloddende I-aktier forvaltes, hvor disse er tilgængelige, med henblik på at kvalificere dem som 'udloddende aktieklasser' i skattemæssig henseende. Forudsat at der opnås udloddende status omklassificeres enhver fortjeneste ved afhændelse af udloddende A-, udloddende C- og udloddende I- aktier ikke som fortjeneste ifølge de britiske bestemmelser for offshore-fonde. Investorer bør notere sig, at selvom Fonden har til hensigt at ansøge om status som britisk udlodningsagent, hvad angår disse Aktieklasser, kan det ikke garanteres, at den ansøgte certificering opnås, eller at den ved opnåelse fortsat vil være tilgængelig for Fondens fremtidige regnskabsperioder. Investorer bør desuden bemærke, at drift af en Fond på en måde, der har til formål at opfylde kravene om kvalificering som britisk udlodningsstatus, kan have en negativ indvirkning på Investors afkast i Fonden og kan stride imod Fondens investeringsformål. I sådanne tilfælde kan Bestyrelsen efter eget skøn indstille forvaltningen af aktieklasserne, hvad angår deres kvalificering som 'udloddende aktieklasser, hvis dette ville have en negativ indvirkning på fondens forventede investeringsafkast. For at undgå tvivl skal udlodninger, som ifølge 3.3 ovenfor er blevet geninvesteret i yderligere aktier af Forvalteren, i britiske skattemæssig henseende anses for at være blevet udloddet til Aktionærerne og derefter geninvesteret af dem, og dermed udgør de en del af Aktionærens skattepligtige indtægt i den periode, hvor udbyttet anses for at være blevet modtaget. Kapitel II af Del IV af den britiske Finance Act 1996 (finansieringsloven) ( FA 1996 ) foreskriver, at hvis en person på noget tidspunkt i en regnskabsperiode i henhold til britisk selskabsbeskatning har en væsentlig interesse i en offshore-fond, som dette defineres i Skattelovens relevante bestemmelser, og inden for denne periode er et tidspunkt, hvor fonden ikke opfylder testen om ikke-kvalificerende investering, vil personens væsentlige interesse i den pågældende regnskabsperiode blive behandlet, som var det rettigheder i et kreditorforhold i skattemæssig henseende for den overvejende del af selskabsgæld, der er indeholdt i FA 1996 ( loan relationships regime / låneforholdssystemet). En offshore-fond opfylder ikke testen om ikke-kvalificerende investering, når mere end 60 % af aktiverne i henhold til markedsværdien består af statslige og virksomhedsmæssige gældspapirer eller midler, der er givet i forvaltning, eller visse afledte kontrakter eller beholdninger i andre kollektive investeringsordninger, der på noget tidspunkt i løbet af den pågældende regnskabsperiode ikke selv opfylder testen om ikke-kvalificerende investering. Aktierne udgør væsentlige interesser i en offshorefond, og ud fra Selskabets investeringspolitik kan Selskabet investere mere end 60 % af aktiverne i statslige og erhvervsmæssige gældspapirer eller som midler, der er givet i forvaltning, eller i visse afledte kontrakter eller i andre ikke-kvalificerende investeringsordninger og kunne dermed ikke opfylde testen om ikke-kvalificerende investering. Hvis dette er tilfældet, behandles aktierne som selskabsskattepligtige som inden for låneforholdssystemet, og følgelig bliver alle aktieafkast for sådan persons regnskabsperiode (herunder indkomst, overskud og tab) beskattet eller fratrukket som modtaget indtægt eller udgifter værdiansat til markedsværdi. Følgelig kan en person, der

34 Side 34 Schroder Alternative Solutions Prospekt køber Aktier i Selskabet, afhængig af sine egne forhold, pådrage sig en selskabsskattepligt for en urealiseret værdistigning af aktiebeholdningen (og tilsvarende opnå et selskabsskattefradrag for en urealiseret værdiforringelse af aktiebeholdningen). Aktivoverførsel i udlandet Personer, der i skattemæssig henseende normalt er bosiddende i Storbritannien, bør bemærke Kapitel 2 af Del 13 af Income Tax Act 2007 (indkomstskatteloven), ifølge hvilken de eventuelt kan være indkomstskattepligtige, hvad angår Selskabets ikke-udloddede indkomst. Lovgivning om controlled foreign companies Opmærksomheden for selskaber, der i skattemæssig henseende er bosiddende i Storbritannien henledes på, at lovgivningen om controlled foreign companies i Kapitel IV af Del XVII af Skatteloven kan finde anvendelse på britisk hjemmehørende selskaber, der enten alene eller sammen med personer, der er forbundet til selskabet i skattemæssig henseende, anses for at være interesseret i mindst 25 % af Selskabets skattepligtige overskud, der måtte opstå i en regnskabsperiode, hvis Selskabet samtidig forvaltes (som dette er defineret i Skattelovens paragraf 755D) af personer (hvad enten disse er selskaber, enkeltpersoner eller andet), som i skattemæssig henseende er bosiddende i Storbritannien, eller forvaltes af to personer, hvoraf den ene person i skattemæssig henseende er bosiddende i Storbritannien og har mindst 40 % af interesserne, rettighederne eller beføjelserne, hvormed disse personer forvalter Selskabet, og den anden person ejer mindst 40 % og maksimalt 55 % af sådanne interesser, rettigheder og beføjelser. Selskabets skattepligtige overskud omfatter ikke kapitalgevinst. Virkningen af bestemmelserne kunne være, at sådanne selskaber bliver skattepligtige, hvad angår britisk selskabsskat for Selskabets ikke-udloddede indtægt. Udenlandske aktieselskaber med snæver ejerkreds Personer, der i skattemæssig henseende er hjemmehørende eller normalt hjemmehørende i Storbritannien (og som - hvis der er tale om enkeltpersoner - desuden i samme henseende er bosiddende i Storbritannien), bør bemærke bestemmelserne i paragraf 13 af Taxation of Chargeable Gains Act 1992 (lov om beskatning af skattepligtig fortjeneste) ('Paragraf 13'). Paragraf 13 kan være af væsentlig betydning for personer, der i britisk skattemæssig henseende har en interesse i Selskabet som participator (deltager) (begrebet omfatter aktionærer) på et tidspunkt, hvor fortjeneste tilfalder Selskabet (fx ved afhændelse af en investering), hvor fortjenesten udgør en skattepligtig fortjeneste eller offshore-fortjeneste, hvis Selskabet samtidig forvaltes på en sådan måde og af et tilstrækkeligt begrænset antal personer, således at Selskabet anses for en juridisk person, der, hvis det havde været hjemmehørende i Storbritannien, i skattemæssig henseende derfor ville være et aktieselskabet med snæver ejerkreds. Paragraf 13 s bestemmelser ville resultere i, at en person, der er Aktionær, i britisk skattemæssig henseende behandles, som om en del af den skattepligtige fortjeneste eller offshore-fortjeneste, som påløber Selskabet, påløber den pågældende person direkte, hvor en sådan del svarer til den del af fortjenesten, der passer til personens forholdsmæssige interesse i Selskabet. Dog kan en person ikke pådrage sig ansvar i henhold til paragraf 13 for en skattepligtig fortjeneste eller offshore-fortjeneste, der tilfalder Selskabet, hvis den samlede fortjeneste, der ifølge paragraf 13 i britisk skattemæssig henseende kan henføres til personen eller personer i forbindelse med denne, ikke overstiver en tiendedel af fortjenesten. Stempelafgift Aktieoverførsler er ikke underlagt britisk stempelafgift, medmindre overførselsinstrumentet effektueres i Storbritannien, hvor overførslen er underlagt britisk stempelafgift efter værdi til en sats på 0,5 % af det betalte vederlag rundet op til nærmeste GBP 5. Der betales ikke britisk SDRT ( stamp duty reserve tax ) for aktieoverførsler eller aftaler om aktieoverførsel. Udlodninger Med virkning fra 22. april 2009 behandles udlodninger, der betales af Fonde, der på noget tidspunkt i en regnskabsperiode ejer mere end 60 % af aktiverne i en rentebærende eller finansielt tilsvarende form, som en betaling af årlige renter til britisk bosiddende individuelle investorer. Udlodningen er skattepligtig efter de for renter gældende skatteprocenter (p.t. 10 %, 20 % og 40 %).

35 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 35 Med virkning fra 22. april 2009 behandles udlodninger, der betales af Fonde, der til enhver tid i en regnskabsperiode maksimalt ejer 60 % af deres aktiver i rentebærende form, desuden som udenlandsk udbytte, der bærer et ikke-betalbart skattefradrag på udbytte for britisk bosiddende individuelle investorer. Udbyttet er underlagt beskatning til de for udbytte gældende skatteprocenter (p.t. 10 % og 32,5 %), og skattefradraget vil til dels eller helt opfylde investorens britiske skattepligt. Investorer, der skal betale indkomstskat efter den grundlæggende skatteprocent, har ingen yderligere skattepligt. Skatteydere med højere trækprocent skal betale en yderligere indkomstskat (svarende til 25 % af deres nettomodtagelse). Ikke-skatteydere kan ikke kræve skattefradrag tilbage på udbyttebetalinger. Før 22. april 2009 blev udbytte, der blev betalt af en Fond til en britisk bosiddende person, behandlet som udenlandsk udbytte, der ikke var berettiget til noget tilhørende skattefradrag på udbytte, og som var underlagt beskatning til de skatteprocenter, der gjaldt for udbytte. Ny lovgivning for offshore-fonde I løbet af 2009 har den britiske regering vedtaget introduktionen af nye rammer for beskatningen af investeringer i offshore-fonde, der erstatter den nuværende ordning med udloddende fonde, der er beskrevet i Kapitel V af Del XVII af Skatteloven. Den nye lovgivning er indeholdt i Finance Act 2008 og Offshore Fund (Tax) Regulations 2009 og træder i kraft pr. 1. december De nye rammer fungerer under henvisning til, hvorvidt en offshore-fond, som en britisk investor har en interesse i, drives som en fond med britisk rapporteringspligt ( reporting fund ) eller en fond uden britisk rapporteringspligt ( non-reporting fund ). Ifølge lovgivningen er investorer i rapporteringsfonde underlagt skat på deres andel af fondens indkomst i en regnskabsperiode, uanset om indkomsten udloddes til dem, og al fortjeneste ved afhændelse af deres beholdning behandles som kapitalgevinst. Investorers fortjeneste i ikke-rapporteringsfonde behandles som offshore-fortjeneste og ikke som kapitalgevinst. Det britiske skattevæsen (HMRC) kan på forhånd godkende en fond (eller en aktieklasse i en fond) som en rapporteringsfond. Bestyrelsen forventer, at Selskabets Aktier udgør interesser i offshore-fonde, for så vidt angår ordningen for rapporteringsfonde, og at visse (hvis ikke alle) Aktieklasser forvaltes med henblik på at kvalificere dem som fonde med rapporteringspligt i britisk skattemæssig henseende. Dog har aktieklasser, der eksisterer pr. 1. december 2009, og som har fungeret som 'udloddende aktieklasser' forud for denne dato, mulighed for fortsat at fungere efter ordningen for udloddende fonde i den periode, der omfatter 1. december 2009, samt perioden derefter, hvis forvalterne og HMRC samtykker dertil. Det forventes, at Bestyrelsen vil ansøge om HMRC s godkendelse, således at Selskabets eksisterende udloddende Aktier kan fortsætte som udloddende aktieklasser, og at Selskabet ikke vil fungere under ordningen for rapporteringsfonde før tidligst 1. oktober 2010, selvom Bestyrelsen forbeholder sig retten til at ændre denne holdning uden forudgående varsel derom. Udjævning Selskabet benytter sig af udjævningsordninger. Udjævning gælder for aktier, der købes i løbet af en Udlodningsperiode. Den indkomst, der beregnes dagligt og inkluderes i købskursen på alle aktier i Gruppe 2 (se definitionen nedenfor), refunderes til aktionærer af de pågældende aktier som kapitalafkast. Da der er tale om kapital, er beløbet ikke underlagt indkomstskat, men skal fratrækkes fra aktieomkostningerne, for så vidt angår beskatningen af kapitalgevinst. Formålet med udjævning er at lempe skattepligten for investorer i fonden, hvad angår beskatning af indkomst, der allerede er påløbet de aktier, de køber. Udjævning påvirker ikke Aktionærer, der ejer deres aktier i en hel Udlodningsperiode. Hvis Aktionærer afhænder deres aktier i løbet af en Udlodningsperiode, omfatter udbetalinger til dem for sådanne afhændelser en indkomstdel (der afspejler andelen af påløben indkomst siden regnskabsårets start eller siden sidste udlodningsdato), hvor saldoen repræsenterer aktiernes kapitalværdi. Den del af afhændelsesprovenuet, der består af påløben indkomst ( indkomst ved indløsning ) er underlagt britisk beskatning som indkomst. Det daglige indkomstelement for alle udloddende A-, udloddende C og udloddende I- aktier registreres i en database og er tilgængelige på anmodning derom fra Selskabets

36 Side 36 Schroder Alternative Solutions Prospekt hjemsted eller online på ( Der stilles vejledning til rådighed, således at britisk hjemmehørende Aktionærer kan beregne deres skattemæssige forhold, som følger: (A) (B) (C) Gruppe 1-aktionærer de, der har investeret i udloddende A-, udloddende C og udloddende I-aktier i hele Udlodningsperioden modtager, eller hvor udlodninger er geninvesteret, underrettes om, at de anses for at have modtaget og derefter geninvesteret et kontantudbytte, der udelukkende beskattes som indkomst. Der kræves ingen yderligere oplysninger. Gruppe 2-aktionærer de, der har investeret i udloddende A-, udloddende C- og udloddende I-aktier i en del af en Udlodningsperiode, og som stadig ejer de pågældende aktier ved periodens udløb, modtager (eller anses for at have modtaget) et udbytte, der består af indkomst og kapital. Aktionærer skal indhente - eller få adgang til databasen for at bekræfte indkomstdelen af prisen på købsdatoen for deres relevante beholdning. Denne del af udbyttet skal fratrækkes kapitalgevinstgrundlagets aktieomkostninger. Den resterende del af udbyttet indkomstbeskattes. Indløsningsprovenu fra udloddende A-, udloddende C- og udloddende I-aktier i løbet af Udlodningsperioden omfatter en indkomstdel, der er påløbet siden primo Udlodningsperioden. Aktionærer skal indhente eller få adgang til databasen for at bekræfte indkomstdelen af den indre værdi på tidspunktet for afhændelsen og beskatte denne del som indkomst. Saldoen repræsenterer provenuet i kapitalindkomstskattemæssig henseende. Generelt Ovennævnte er baseret på Bestyrelsens forståelse af lovgivningen og gældende praksis på datoen for dette dokument og gælder for Investorer, der køber Aktier i Selskabet som en investering. Investorer bør dog rådføre sig med deres finansielle eller øvrige professionelle rådgivere om eventuelle skattemæssige eller øvrige konsekvenser af at købe, eje, overføre, ombytte, indløse eller på anden vis handle med Selskabets Aktier i henhold til lovgivningen i de lande, hvor de er statsborgere, hjemmehørende eller bosiddende. 3.5 Møder og regnskaber Møder Selskabets årlige generalforsamling afholdes i Luxembourg på den tredje tirsdag i januar hvert år kl eller, hvis denne dag ikke er en Bankdag, på den næstfølgende Bankdag. Fælles for alle generalforsamlinger gælder, at der pr. post udsendes indkaldelse til disse til registrerede Aktionærer mindst 8 dage forud for mødet. Indkaldelser offentliggøres i Mémorial og i en avis/aviser i Luxembourg (hvis dette er et juridisk krav) og i andre aviser, som Bestyrelsen måtte vælge. Sådanne indkaldelser indeholder dagsordnen og angiver, hvor generalforsamlingen finder sted. De juridiske krav til indkaldelse, beslutningsdygtigt flertal og afstemning ved alle generalforsamlinger, Fondseller Aktieklassemøder fremgår af Stiftelsesoverenskomsten. Generalforsamlinger for en given Fond eller Aktieklasse skal kun afgøre forhold, der vedrører Fonden eller Aktieklassen. Regnskaber Selskabs finansår afsluttes den 30. september hvert år. Aktionærerne kan på anmodning derom få en forkortet udgave af Selskabets reviderede årsregnskab forud for den årlige generalforsamling. Den forkortede version indeholder Bestyrelsens beretning, et opgørelse over Fondenes nettoaktiver samt statistiske oplysninger, en driftsopgørelse samt en opgørelse over ændringer i Fondenes nettoaktiver, notater til regnskaberne og den uafhængige revisionspåtegning. Endvidere udarbejdes den ureviderede halvårsrapport og den fulde udgave af det reviderede årsregnskab. Disse regnskaber udgør en integreret del af dette Prospekt. Kopier af hel- og halvårsregnskabsrapporterne kan fås på Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A.'s hjemmeside, samt gratis fra Selskabets hjemstedkontor.

37 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side Aktieoplysninger Aktionærrettigheder (A) (B) (C) De Aktier, som Selskabet udsteder, kan frit overføres og giver ret til på lige vilkår at deltage i fortjenesten og - for Udloddende aktier - udbyttet fra de Aktieklasser, de relaterer sig til, samt i nettoaktiverne fra sådanne Aktieklasser ved likvidation. Aktierne indebærer ingen privilegerede rettigheder og fortegningsret. Afstemning: På generalforsamlinger har hver Aktionær ret til en stemme for hver hele Aktie, som Aktionæren ejer. På alle andre møder for Aktionærer i en Fond eller Aktieklasse har Aktionærer i den pågældende Fond eller Aktieklasse ret til en stemme for hver hele Aktie, som den enkelt Aktionær ejer i Fonden eller Aktieklassen. Ved fælles besiddelse er det kun den først nævnte Aktionær, der kan stemme. Tvangsindløsning: Bestyrelsen kan pålægge eller lempe restriktioner for Aktierne og om nødvendigt kræve indløsning af Aktier for derved at sikre, at Aktier hverken købes eller ejes af eller på vegne af personer, hvor dette er i strid med loven eller de krav, som et land, regering eller tilsynsmyndighed pålægger, eller kan have ugunstige skattemæssige eller andre pekuniære følger for Selskabet, inklusive et anmeldelseskrav ifølge et lands eller en myndigheds lovgivning eller forordninger. I den forbindelse kan Bestyrelsen kræve, at en Aktionær stiller de oplysninger til rådighed, som Bestyrelsen mener, er nødvendige for at klarlægge, hvorvidt en Aktionær er den retmæssige ejer af de Aktier, som vedkommende ejer. Hvis Bestyrelsen på noget tidspunkt erfarer, at en Amerikansk person er opført som den retmæssige ejer af Aktier, har Selskabet ret til at tvangsindløse sådanne Aktier. Overførsler Overførslen af registrerede Aktier kan påvirkes af, om der leveres en behørigt underskrevet overførselsformular til Forvaltningsselskabet. Nye investorer, der modtager aktieoverførsel, skal opfylde afsnit 2.1 i Aktietegning. Rettigheder ved afvikling Selskabet er stiftet i en ubegrænset periode. Dog kan Selskabet til enhver tid afvikles, hvis dette besluttes af en ekstraordinær generalforsamling, der samtidig udpeger en eller flere likvidatorer og definerer disses bemyndigelse. Likvidation udføres i overensstemmelse med de i luxembourgsk lovgivning indeholde bestemmelser. Nettoprovenuet fra likvidationen af hver Fond skal udloddes af likvidatorerne til Aktionærerne i den relevante Fond i forhold til værdien af disses aktiebeholdning. Hvis og når nettoaktiverne i alle Aktieklasser i en Fond beløber sig til mindre end EUR eller et tilsvarende beløb i en anden valuta, eller hvis en økonomisk eller politisk situation udgør en tungtvejende årsag dertil, eller hvis det kræves af hensyn til den pågældende Fonds Aktionærers interesse, kan Bestyrelsen beslutte at indløse alle Fondens Aktier. I sådanne tilfælde underrettes Aktionærerne i kraft af en indløsningsmeddelelse, der offentliggøres af Selskabet i overensstemmelse med gældende luxembourgsk lovgivning og forordninger forud for tvangsindløsningen, og modtager betaling af den Indre værdi af de Aktier, de pr. indløsningsdatoen ejer i den relevante Aktieklasse. Under samme omstændigheder som de ovenfor beskrevne kan Bestyrelsen beslutte at sammenlægge en Fond med en eller flere andre Fonde eller at sammenlægge en Fond til andre institutter for kollektiv investering i henhold til kapitel II i loven af 2002, eller at omstrukturere en Fonds Aktier til to eller flere Aktieklasser eller at kombinere to eller flere Aktieklasser til en enkelt Aktieklasse, hvor det i hvert tilfælde forudsættes, at det er i den pågældende Fonds Aktionærers interesse. Offentliggørelse af beslutningen foretages som beskrevet ovenfor, inklusive oplysninger om sammenlægningen, og sker, når det er påkrævet, mindst en kalendermåned, før sammenlægningen træder i kraft, og i løbet af den periode kan Aktionærer i den Fond eller de Aktieklasser, der skal sammenlægges, anmode om gratis indløsning af deres Aktier. Desuden kan beslutning om at

38 Side 38 Schroder Alternative Solutions Prospekt sammenlægge eller opløse en Fond træffes af en generalforsamling i den pågældende Fond. Under samme omstændigheder som de ovenfor beskrevne kan Bestyrelsen desuden beslutte at omstrukturere en Fond ved at opdele denne i to eller flere separate Fonde. En sådan beslutning offentliggøres på samme måde som beskrevet ovenfor, og desuden indeholder offentliggørelsen oplysninger om de to eller flere Fonde, der opstår som følge af omstruktureringen. Sådan offentliggørelse sker mindst en måned før omstruktureringens ikrafttrædelsesdato for derved at give Aktionærerne mulighed for at anmode om indløsning eller ombytning af deres Aktier, før omstruktureringen træder i kraft. Afviklingsprovenu, som der ikke er gjort krav på, deponeres på en spærret konto hos 'Caisse de Consignation'. Beløb, som der ikke gøres krav på fra den spærrede konto inden for ved lov fastsat periode, kan i overensstemmelse med de i luxembourgsk lov indeholdte bestemmelser fortabes. 3.7 Sammenlægning Med henblik på effektiv forvaltning og med forbehold af Stiftelsesoverenskomstens bestemmelser, gældende love og forordninger kan Forvaltningsselskabet på sammenlagt grundlag investere og forvalte alle eller dele af den aktivportefølje, der er etableret for to eller flere Fonde (herefter 'Deltagende fonde ). Alle sådanne aktivpuljer skal oprettes ved at overføre likvide midler eller andre aktiver til puljerne (forudsat at sådanne aktiver stemmer med den pågældende puljes investeringspolitik) fra hver af de Deltagende fonde. Derefter kan Forvaltningsselskabet løbende foretage yderligere overførsler til hver aktivpulje. Aktiverne kan også overføres tilbage til en Deltagende fond op til det beløb, som den pågældende Aktieklasse deltager med. En Deltagende fonds andel i en aktivpulje måles med henvisning til de underliggende enheder af ens værdi i aktivpuljen. Ved oprettelse af en aktivpulje skal Forvaltningsselskabet efter eget skøn fastlægge de underliggende enheders initiale værdi (der skal udtrykkes i den valuta, som Forvaltningsselskabet beslutter) og allokere enheder til hver Deltagende fond, således at enhederne har en samlet værdi, der svarer til det kontante beløb (eller værdien af andre aktiver), som er bidraget. Derefter fastlægges den underliggende enheds værdi ved at dividere aktivpuljens Indre værdi med antallet af eksisterende, underliggende enheder. Når der bidrages yderligere likvide midler eller aktiver til aktivpulje, eller når disse fratrækkes en aktivpulje, henholdsvis øges eller reduceres allokeringen af enheder i den Deltagende Fond med et antal enheder, som fastlægges ved at dividere de likvide midler eller værdien af bidragede/fratrukne aktiver med en enheds aktuelle værdi. Hvor et bidrag foretages i likvide midler, behandles det, for så vidt angår denne beregning, som fratrukket et beløb, som Forvaltningsselskabet skønner er passende for at afspejle skattemæssige afgifter samt handels- og købsomkostninger, der kan påløbe ved investering af de pågældende likvide midler. Hvis der fratrækkes likvide midler, foretages et lignende tillæg for at afspejle omkostninger, der kan påløbe ved realiseringen af værdipapirer eller andre aktiver i aktivpuljen. Udbytte, renter og andre indkomstlignende udlodninger i forbindelse med aktiverne i en aktivpulje krediteres omgående den Deltagende fond i forhold til deres respektive deltagelse i aktivpuljen på modtagelsestidspunktet. Efter Selskabets opløsning allokeres aktiverne i en aktivpulje de Deltagende fonde i forhold til deres respektive deltagelse i aktivpuljen. 3.8 Samforvaltning For at reducere drifts- og administrationsgebyrer samtidig med, at der tillades en bredere diversificering af investeringerne, kan Bestyrelsen beslutte, at en del af eller alle aktiverne i en eller flere Fonde skal samforvaltes med aktiver, der tilhører andre kollektive investeringsordninger i Luxembourg. I de følgende afsnit betyder begrebet samforvaltede enheder globalt Fondene og alle enheder med og mellem hvilke, der ville eksistere en given samforvaltningsordning, og begrebet samforvaltede Aktiver betyder alle aktiver i de samforvaltede enheder, der samforvaltes i henhold til samme samforvaltningsordning. Ifølge samforvaltningsordningen har Investeringsforvalteren, hvis denne er udnævnt af og har tilladelse dertil fra den daglige ledelse, ret til at træffe samlede beslutninger om investering, afhændelse og porteføljeomlægninger for de relevante samforvaltede enheder, hvor sådanne beslutninger påvirker sammensætningen af den pågældende Fonds portefølje. Hver samforvaltet enhed skal eje en andel af de samforvaltede Aktiver,

39 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 39 hvor andelen svarer til andelen af enhedens nettoaktiver i forhold til de samforvaltede Aktivers samlede værdi. Den forholdsmæssige beholdning gælder for hver eneste investering, der ejes eller erhverves under samforvaltningen. Ved investerings- og/eller afviklingsbeslutninger påvirkes andelene ikke, og yderligere investeringer tildeles de samforvaltede enheder i henhold til samme andel, og solgte aktiver udskrives forholdsmæssigt på de samforvaltede Aktiver, som hver samforvaltede enhed ejer. Hvad angår nye tegninger i en af de samforvaltede enheder, tildeles tegningsprovenuet til de samforvaltede enheder i overensstemmelse med de ændrede andele, der følger af stigningen i nettoaktiver i den samforvaltede enhed, der drager fordel af tegningerne, og alle investeringer skal ændres ved en aktivoverførsel fra en samforvaltet enhed til den anden for derved at justere de ændrede andele. På tilsvarende vis og ved indløsning i en af de samforvaltede enheder kan de påkrævede likvide midler, der udskrives på de likvide midler som de samforvaltede enheder ejer ifølge de ændrede andele, der opstår fra reduktionen af nettoaktiver i den samforvaltede enhed, som indløsningen gælder, og hvor dette sker, justeres alle investeringer til de ændrede andele. Aktionærer skal bemærke, at hvor Bestyrelsen eller enhver af Selskabets udnævnte agenter ikke foretager en specifik handling, kan samforvaltningsordningen medføre, at aktivsammensætningen i den relevante Fond påvirkes af begivenheder, der skyldes andre samforvaltede enheder, fx tegning og indløsning. Alt andet lige vil tegninger, der modtages i én enhed, som en Fond er samforvaltet med, dermed føre til en stigning i Fondens kontantreserve. Omvendt vil indløsning, der foretages i én enhed, som en Fond samforvaltes med, føre til en reduktion af Fondens kontantreserve. Tegning og indløsning kan dog opbevares på den specifikke konto, der er åbnet for hver samforvaltet enhed uden for samforvaltningsordningen, og som tegning og indløsning skal foregå igennem. Muligheden for at allokere betydelige tegninger og indløsninger til disse specifikke konti sammen med muligheden for, at Bestyrelsen eller en af Selskabets udnævnte agenter til enhver tid kan beslutte at opsige deltagelsen i samforvaltningsordningen, betyder, at den relevante Fond kan undgå omstruktureringer af porteføljen, hvis omstruktureringerne sandsynligvis vil påvirke Aktionærernes interesser. Hvis en ændring i sammensætningen af den relevante Fonds portefølje efter indløsning eller betaling af gebyrer og udgifter til en anden samforvaltet enhed (dvs. som ikke kan henføres Fonden) sandsynligvis resulterer i en overtrædelse af den relevante Fonds investeringsbegrænsninger, skal de pågældende aktiver ekskluderes fra samforvaltningsordningen før ændringens implementering, således at den ikke påvirkes af de efterfølgende justeringer. Samforvaltede Aktiver i Fondene skal alt efter omstændighederne kun samforvaltes med aktiver, der skal investeres ifølge investeringsformål, der er identiske med de formål, der gælde for de samforvaltede Aktiver, for derved at sikre, at investeringsbeslutningerne er fuldt ud forenelige med den relevante Fonds investeringspolitik. Samforvaltede Aktiver skal kun samforvaltes med aktiver, som Depotbanken også er deponeringssted for, for derved at sikre, at Depotbanken, hvad angår Selskabet og dets Fonde, fuldt ud kan udføre sine opgaver og forpligtelser i henhold til Forordningerne. Depotbanken skal til enhver tid holde Selskabets aktiver adskilt fra aktiver fra andre samforvaltede enheder og skal derfor til enhver tid kunne identificere Selskabets og hver Fonds aktiver. Da samforvaltede enheder kan have investeringspolitikker, der ikke er fuldt ud identiske med de relevante Fondes investeringspolitik, kan det tænkes, at den fælles politik, der er implementeret, dermed kan være mere restriktiv end de enkelte relevante Fondes politik. Selskabet, Depotbanken og Investeringsforvalterne skal underskrive en samforvaltningsaftale, der definerer de forskellige parters rettigheder og forpligtelser. Bestyrelsen kan til enhver tid og uden forudgående varsel derom beslutte at afslutte samforvaltningsordningen. Aktionærerne kan til enhver tid kontakte Selskabets hjemsted for at få oplysninger om den procentdel af aktiverne, der samforvaltes og om de enheder, der har en samforvaltningsordning på anmodningstidspunktet. De reviderede helårs- og halvårsrapporter indeholder oplysninger om de samforvaltede Aktivers sammensætning og procentdele.

40 Side 40 Schroder Alternative Solutions Prospekt Bilag I Investerings- og lånebegrænsninger Fondene skal sikre tilstrækkeligt spænd i investeringsrisiciene ved at foretage dækkende diversificering og ved at overholde de procentmæssige begrænsninger, der er fastsat nedenfor. De investeringsbegrænsninger, der gælder for Fondene, er, som følger (udtrykt som en procentdel af den Indre værdi): (A) (B) (C) Begrænsninger i brugen af råvarebaserede afledte finansielle instrumenter og øvrige afledte finansielle instrumenter. (1) Afledte finansielle instrumenter skal handles på et organiseret marked eller kontraheret ved privat aftale med førsteklasses fagfolk, der specialiserer sig i disse transaktionsformer. (2) Marginindbetalinger i relation til afledte finansielle instrumenter, der handles på et organiseret marked, præmier, der betales for købet af udestående optioner samt de forpligtelser, der opstår fra afledte finansielle instrumenter, der stiftes ved privat aftale, må samlet set ikke overstige en tredjedel af den Indre værdi. Forpligtelsen i forhold til en transaktion på et afledt finansielt instrument, der af Fondene indgås ved privat aftale, svarer til ethvert ikke-realiseret tab, der på det tidspunkt måtte stamme fra den pågældende transaktion. (3) Fondene skal bevare en reservebeholdning af likvide aktiver, der som minimum svarer til de marginindbetalinger, som Fondene foretager, men som aldrig er mindre end 30 % af den Indre værdi. Likvide aktiver omfatter ikke kun tidsindskud og regelmæssigt forhandlede pengemarkedsinstrumenter med en resterende løbetid på mindre end 12 måneder, men ligeledes statsgældsbeviser og obligationer udstedt af OECD-medlemsstater eller disses lokale myndigheder eller af overnationale institutioner og organisationer med europæisk, regional eller global spændvidde samt obligationer, der er børsnoteret, eller som handles på et reguleret marked, der drives regelmæssigt og er åbent for offentligheden, udstedt af førsteklasses udstedere, og som er yderst likvide. (4) Fondene kan ikke eje en åben position i en enkelt aftale om et afledt finansielt instrument, der handles på et organiseret marked, eller en enkelt aftale om et afledt finansielt instrument, der er indgået ved privat aftale, hvor henholdsvis den krævede margin eller den forpligtelse, der påtages, repræsenterer 5 % eller mere af den Indre værdi. (5) Præmier, der betales for at købe udestående optioner med identiske karakteristika, må ikke overstige 5 % af den Indre værdi. (6) Fondene må ikke eje en åben position på afledte finansielle instrumenter for en enkelt råvare eller en enkelt kategori af terminskontrakter på finansielle instrumenter, hvor den påkrævede margin (i forhold til de afledte finansielle instrumenter, der forhandles på et organiseret marked) sammen med forpligtelsen (i relation til de afledte finansielle instrumenter, en privat aftale omfatter) repræsenterer 20 % eller mere af den Indre værdi. Investeringsbegrænsninger i forbindelse med værdipapirer (1) Fondene må ikke investere mere end 10 % af den Indre værdi i værdipapirer, der ikke er børsnoteret, eller som ikke handles på et reguleret marked, der drives regelmæssigt, er anerkendt, og som er åbent for offentligheden. (2) Fondene må ikke købe mere end 10 % af værdipapirerne af samme art udstedt af den samme udsteder. (3) Fondene må ikke investere mere end 20 % af den Indre værdi i værdipapirer, der er udstedt af den samme udsteder. De begrænsninger, der er fastsat under (1), (2) og (3) ovenfor gælder ikke for værdipapirer, der er udstedt eller garanteret af en OECD-medlemsstat eller af disse lokale myndigheder eller af overnationale institutioner og organisationer med europæisk, regional og global spændvidde. Investeringsbegrænsninger for kollektive investeringsordninger Fondene må ikke investere mere end 10 % af nettoaktiverne i UCITS-andele eller andele i andre UCI er. Når en Fond investerer i andele i andre UCITS er og/eller andre UCI er, der er gennem fælles forvaltning eller kontrol er forbundet med Selskabet, eller i kraft af en betydelig direkte eller indirekte beholdning af mere end 10 % af kapitalen eller stemmeretten, eller forvaltes af et forvaltningsselskab, der er forbundet med

41 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 41 Investeringsforvalteren, kan Selskabet ikke opkræves tegnings- eller indløsningsgebyrer for investeringen i andele i sådanne andre UCITS'er og/eller UCI'er. Hvad angår en Fonds investeringer i UCITS er og øvrige UCI er, der er forbundet med Selskabet som beskrevet i foregående afsnit, opkræves der intet forvaltningsgebyr for den del af aktiverne i den pågældende Fond. Selskabet oplyser i årsrapporten de samlede forvaltningsgebyrer, der opkræves fra den pågældende Fond samt UCITS er og andre UCI er, som Fonden har investeret i i løbet af den relevante periode. (D) (E) (F) (G) (H) (I) (J) Kurssikringsbegrænsninger For så vidt angår kurssikringsrisici kan Fondene have udestående forpligtelser for valutaterminsforretninger, valutafutures eller valuta-swap-aftaler eller valutaoptioner (salg af call-optioner eller køb af put-optioner), forudsat at: (1) Det samlede beløb for sådanne transaktioner ikke overstiger det niveau, der kræves for at afdække risikoen for udsving i Fondsaktivernes værdi, der er denomineret i en bestemt valuta eller en anden valuta, som Investeringsforvalteren skønner har tilstrækkelig korrelation med den bestemte valuta. Afdækning af valutakursrisikoen kan omfatte brugen af kombinerede rente- og valutaaftaler for derved at ændre Fondenes valutaeksponering, hvis dette er bedre for Fondene, og (2) De forpligtelser, der stammer derfra, ikke overstiger værdien af de relevante aktiver, der skal afdækkes, og at transaktionernes varighed ikke overstiger den periode, som de respektive aktiver ejes i, som beskrevet nedenfor. Fondene kan desuden anvende valutaterminsforretninger til at afdække investeringsvalutaer for investeringer, der midlertidigt foretages i andre valutaer, hvis Fondene af markedshensyn har besluttet at indstille midlertidige investeringer, der er denomineret i en sådan valuta. Tilsvarende kan Fondene ved hjælp af terminskontrakter eller valutaoptioner foretage afdækning af valutaeksponeringen af investeringer, der påtænkes i investeringsvalutaer, forudsat at sådanne kontrakter er dækket af aktiver, der er denomineret i den valuta, der skal afvikles. Valutafutures og valutaoptioner skal enten være børsnoteret eller handles på et reguleret marked. Dog kan Fondene indgå valutaterminskontrakter eller swapordninger med højt rangerende finansielle institutioner, der specialiserer sig i denne type transaktioner. Lån Fondene må kun låne beløb, der ikke samlet overstiger 10 % af den Indre værdi, og da kun som midlertidig foranstaltning. Fondene må ikke foretage lån til finansiering af marginindbetalinger. For så vidt angår denne begrænsning, anses back-to-back lån ikke for at være låntagning. Værdipapirudlån og kontantudlån Fondene beskæftiger sig ikke med værdipapirudlåns- eller kontantudlånstransaktioner, hvor Fondene fungerer som långiver af værdipapirerne eller kontanterne. Tilbagekøbsaftaler Fondene indgår ikke tilbagekøbsaftaler (repo er) eller omvendte repo-aftaler. Handel uden dækning Fondene beskæftiger sig ikke med handel uden dækning i forbindelse med investeringer. Sikkerhedsinteresser Fondene giver ikke sikkerhedsinteresser på mere end 25 % af den Indre værdi. I den henseende udgør betaling af margin eller sikkerhed for afledte finansielle instrumenter og andre transaktioner ikke sikkerhedsinteresser. Desuden kan Fondenes aktiver ikke behæftes med garantier. Japanske investeringsbegrænsninger For at imødekomme japanske investorers potentielle investering, skal mere end 50 % af værdien af hver Fonds aktiver bestå af værdipapirer (yuka shoken) (som

42 Side 42 Schroder Alternative Solutions Prospekt defineret i den japanske lov om finansielle instrumenter og børser (Lov nr. 25 af 1948 med senere ændringer) eller en efterfølgende japansk lov) (bortset fra de rettigheder, der betragtes som værende værdipapirer af hvert punkt i afsnit 2 af lovens paragraf 2, men inklusive de værdipapirrelaterede afledte transaktioner som fastsat i punkt 6 i afsnit 8 af paragraf 28, det samme gælder herefter), og så længe en Investors aktiver investeres i Aktier, skal Investeringsforvalteren administrere hver Fond, Investorerne har adgang til, således at mere end 50 % af værdien af en sådan Fond altid består af sådanne værdipapirer. Mens overholdelsen af princippet om risikospredning på tværs af udstedere, aktivklasser og råvaresektorer overholdes, kan Fondene afvige fra de ovenfor nævnte diversificeringsbegrænsninger i en periode på seks måneder fra datoen for den første beregning af den Indre værdi (NAV). Hvis de procentvise begrænsninger, der fremgår ovenfor, overstiges som følge af årsager, der ligger uden for Fondenes kontrol, eller af nogen som helst årsag, skal investeringerne inden for rimelig tid bringes tilbage til de angivne procentvise begrænsninger under passende hensyntagen til Aktionærernes interesser.

43 Schroder Alternative Solutions Prospekt Bilag II Side 43 Investeringsrisici 1. Generelle risici 2. Risiko ved investeringsformål 3. Regulatorisk risiko 4. Suspensionsrisiko for aktiehandel 5. Renterisiko 6. Kreditrisiko Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater, og Aktier, udover Aktier i eventuelle likviditetsfonde, skal anses som en investering på mellemlangt til langt sigt. Værdien af og indtægter fra investeringer kan stige såvel som falde, og Aktionærer får muligvis ikke det oprindeligt investerede beløb tilbage. Hvor en Fonds valuta ikke er den samme som Investorens nationale valuta, eller hvor Fondens valuta ikke er den samme som valutaerne på de markeder, hvor Fonden investerer, foreligger der for Investoren et potentielt yderligere tab (eller en potentiel yderligere fortjeneste), der er større end de sædvanlige investeringsrisici. Investeringsformål udtrykker et forventet resultat, men der er ingen garanti for, at resultatet nås. Afhængigt af markedsforholdene og det makroøkonomiske klima kan investeringsformål blive mere vanskelige eller endog umulige at opnå. Der er ingen udtrykkelig eller underforstået forsikring om sandsynligheden for at opnå en Fonds investeringsformål. Selskabet er hjemmehørende i Luxembourg, og Investorer bør bemærke, at den tilsynsmæssige beskyttelse, der ydes af deres lokale tilsynsmyndigheder, eventuelt ikke finder anvendelse. Desuden er Fondene registreret i jurisdiktioner uden for EU. På grund af sådanne anmeldelser kan Fondene uden varsel til Aktionærer i Fondene være underlagt mere restriktive tilsynsordninger. Er det tilfældet, overholder Fondene de mere restriktive krav. Dette kan afskære Fondene fra at gøre mest mulig brug af investeringsbegrænsningerne. Investorer påmindes om, at deres ret til at indløse eller ombytte Aktier under visse omstændigheder kan suspenderes (se afsnit 2.5 'Suspension eller udskydelse'). Værdien af obligationer og andre gældsinstrumenter stiger og falder generelt som reaktion på renteændringer. En faldende rente øger generelt værdien af eksisterende gældsinstrumenter, og en stigende rente reducerer som regel værdien af eksisterende gældsinstrumenter. Renterisikoen er generelt højere for investeringer med lang varighed eller løbetid. Visse investeringer giver udstederen mulighed for at indkalde eller indløse en investering før forfaldsdatoen. Hvis en udsteder indkalder eller indløser en investering i en periode med faldende rente, kan Fonden være nødt til at geninvestere provenuet i en investering med et lavere afkast og drager derfor eventuelt ikke fordel af værdistigninger som følge af en faldende rente. Et gældsbevis udsteders evne, eller formodede evne, til at foretage rettidige betalinger af renter og hovedstol på værdipapiret påvirker værdipapirets værdi. Det kan tænkes, at udstederens evne til at opfylde sin forpligtelse forringes betydeligt i løbet af perioden, hvor Fonden ejer den pågældende udsteders værdipapirer, eller at udstederen misligholder sine forpligtelser. En faktisk eller formodet forringelse af en udsteders evne til at opfylde sine forpligtelser vil sandsynligvis påvirke værdien af udstederens værdipapirer i negativ retning. Hvis et værdipapir er vurderet af mere end et nationalt anerkendt, statistisk ratingbureau, kan Fondens Investeringsforvalter overveje at anvende den højeste rating for derved at beslutte, hvorvidt værdipapiret ligger inden for investeringsklasse. En Fond sælger ikke nødvendigvis et værdipapir, det ejer, hvis vurderingen falder under investeringsklasse, selvom Fondens Investeringsforvalter vil overveje, hvorvidt værdipapiret fortsat et en passende investering for Fonden. En Fonds Investeringsforvalter bedømmer kun, hvorvidt et værdipapir ligger inden for investeringsklasse, på købstidspunktet. Nogle af Fondene investerer i værdipapirer, der ikke vurderes af et nationalt anerkendt, statistisk ratingbureau. I stedet fastsættes kreditværdigheden af Investeringsforvalteren. Kreditrisikoen er generelt højere for investeringer, der udstedes til en kurs under deres pålydende værdi, og hvor der kun kræves rentebetaling på forfaldstidspunktet frem for løbende i løbet af investeringens levetid. Ratingbureauer baserer i høj grad deres vurderinger på udstederens historiske finansielle situation og ratingbureauernes investeringsanalyse på vurderingstidspunktet. Den vurdering, en bestemt investering får, afspejler ikke nødvendigvis udstederens aktuelle finansielle situation og afspejler ikke en vurdering af en investerings volatilitet og likviditet. Selvom investeringer inden for investeringsklasse generelt har en lavere kreditrisiko end investeringer, der er vurderet over investeringsklasse, kan de stadig indebære nogle af de risici, lavere vurderede investeringer har, inklusive muligheden for, at udstederne ikke er i stand til at foretage rettidig betaling af rente og hovedstol og følgelig misligholder.

44 Side 44 Schroder Alternative Solutions Prospekt 7. Likviditetsrisiko 8. Inflations-/deflationsrisiko 9. Risici ved afledte finansielle instrumenter 10. Warrants-risiko 11. Risiko ved credit default swaps 12. Risici ved futures, optioner og terminsforretninger Der er likviditetsrisiko, når bestemte investeringer er vanskelige at købe eller sælge. En Fonds investering i illikvide værdipapirer kan nedsætte Fondens afkast, da den eventuelt ikke kan sælge de illikvide værdipapirer på et fordelagtigt tidspunkt eller til en fordelagtig kurs. Investeringer i udenlandsk valuta, afledte finansielle instrumenter eller værdipapirer med væsentlig markeds- og/eller kreditrisiko har som regel den største eksponering for likviditetsrisiko. Illikvide værdipapirer kan være yderst volatile og vanskelige at værdiansætte. Inflation er risikoen for, at en Fonds aktiver eller indkomsten fra en Fonds investeringer i fremtiden er mindre værd, når inflationen reducerer pengenes værdi. Når inflationen stiger, kan en Fonds reelle værdi falde. Deflationsrisiko er risikoen for, at kurserne generelt for økonomien i tidens løb falder. Deflation kan have en negativ virkning på udstederes kreditværdighed og kan betyde, at det er mere sandsynligt, at en udsteder misligholder, hvilket kan medføre et fald i Fondens porteføljes værdi. For en Fond, der anvender afledte finansielle instrumenter til at opfylde de fastsatte investeringsformål, er der ingen garanti for, at de afledte finansielle instrumenters resultat vil have en positiv virkning på Fonden og dens Aktionærer. Når en Fond investerer i warrants, er kursen, resultatet og likviditeten i forbindelse med disse warrants typisk forbundet med den underliggende aktie. Men på grund af den øgede volatilitet på warrants-markedet svinger kursen, resultatet og likviditeten for sådanne warrants generelt mere end de underliggende værdipapirer. Udover den markedsrisiko, der forbindes med warrants volatilitet, er en Fond, der investerer i syntetiske warrants, hvor udstederen af den syntetiske warrant ikke er den samme som udstederen af den underliggende aktie, udsat for risikoen for, at den syntetiske warrants udsteder ikke opfylder sine forpligtelser i forbindelse med transaktionerne, hvilket kan betyde, at Fonden og dermed i sidste ende Aktionærerne, lider et tab. Med en credit default swap tillades overførsel af misligholdelsesrisikoen. Dermed kan Fonden effektivt købe forsikring på en referenceforpligtelse, den ejer (og afdække investeringen) eller købe beskyttelse på en referenceforpligtelse, den ikke fysisk ejer, i forventningen om, at kreditten vil falde i kvalitet. En part, beskyttelseskøberen, foretager en række betalinger til beskyttelsessælgeren, og en betaling forfalder til køberen, hvis der indtræder en kreditbegivenhed (et fald i kreditkvaliteten, der på forhånd er defineret i aftalen mellem parterne). Hvis kreditbegivenheden ikke indtræder, betaler køberen alle krævede præmier, og swappen ophører på forfaldsdatoen uden yderligere betalinger. Købers risiko er derfor begrænset til værdien af de indbetalte præmier. Hvis der indtræder en kreditbegivenhed, og Fonden ikke ejer den underliggende referenceforpligtelse, kan der desuden foreligge en markedsrisiko, da Fonden eventuelt skal bruge tid på at indhente referenceforpligtelsen og levere den til modparten. Hvis modparten bliver insolvent, kan det desuden tænkes, at Fonden ikke generhverver det fulde beløb, modparten skylder Fonden. Markedet for credit default swaps kan til tider være mere illikvidt end obligationsmarkederne. Selskabet afbøder risikoen ved på passende vis at overvåge brugen af denne transaktionstype. En Fond kan anvende optioner, futures og terminsforretninger på valutaer, værdipapirer, indekser, volatilitet, inflation og renter i afdæknings- og investeringsøjemed. Transaktioner i futures kan indebære en høj risiko. Det indledende marginbeløb er lille i forhold til værdien af futures-aftalen, således at transaktionerne geares. En relativ lille markedsbevægelse vil have en forholdsmæssig stor indvirkning, hvilket kan være både positivt og negativt for Fonden. Afgivelse af bestemte ordrer, der har til formål at begrænse tab til bestemte beløb, kan være mindre effektive, idet markedsforholdene kan gøre det umuligt at udføre sådanne ordrer. Transaktioner i optioner kan ligeledes indebære en høj risiko. Salget af en option medfører sædvanligvis en væsentlig større risiko end optionskøb. Selvom den præmie, som Fonden modtager, er fast, kan Fonden påføres et tab, som er langt større end præmiebeløbet. Fonden eksponeres endvidere for risikoen for, at køber udnytter optionen, hvorved Fonden enten må afregne optionen kontant eller erhverve eller levere den underliggende investering. Hvis optionen er afdækket ved, at Fonden ejer en tilsvarende position i den underliggende investering eller en future på en anden option, kan risikoen reduceres. Terminsforretninger, og især hvis de er af OTC-typen, indebærer en øget modpartsrisiko. Misligholder en modpart, modtager Fonden eventuelt ikke den forventede betaling eller levering af aktiverne. Dette kan medføre et tab af den ikke-realiserede indtjening.

45 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side Risici ved credit linked notes 14. Risici ved equity linked notes En credit linked note er et gældsinstrument, der indtager både den relevante referencevirksomheds (eller -virksomheders) kreditrisiko og kreditrisikoen for udstederen af en 'credit linked note'. Der er desuden en risiko forbundet med indløsningen af en kupon. Hvis en referencevirksomhed i en credit linked note-kurv pådrager sig en kreditbegivenhed, genindstilles kuponen og betales i forhold til den reducerede nominelle værdi. Både den resterende kapital og kuponen er eksponeret for yderligere kreditbegivenheder. I ekstreme tilfælde kan hele kapitalen gå tabt. Ydermere findes risikoen for, at en kreditnotaudsteder misligholder. Afkastkomponenten af en equity linked note er baseret på resultatet for et enkelt værdipapir, en kurv af værdipapirer eller en aktieindeks. Investering i disse instrumenter kan medføre et tab af kapital, hvis værdien af det underliggende værdipapir falder. I ekstreme tilfælde kan hele kapitalen gå tabt. Disse risici eksisterer også ved direkte investering i aktieinvesteringer. Det afkast, der skal betales for en equity linked note, fastsættes på et bestemt tidspunkt på en værdiansættelsesdato uanset svingningerne i den underliggende aktiekurs. Der er ingen garanti for, at investeringen resulterer i et afkast. Ydermere findes risikoen for, at en kreditnotaudsteder misligholder. En Fond kan anvende equity linked notes til at få adgang til visse markeder, fx nye eller mindre udviklede markeder, hvor der ikke kan foretages direkte investering. Denne metode kan resultere i, at Fonden pådrager sig følgende yderligere risici - mangel på et sekundært marked for instrumenterne, de underliggende værdipapirers illikviditet og problemer med at sælge instrumenterne på tidspunkter, hvor de underliggende markeder er lukkede. 15. Generel risiko ved OTCtransaktioner 16. Modpartsrisiko Instrumenter, der handles på OTC-markeder, kan handle med mindre mængder, og kurserne kan være mere volatile end instrumenter, der hovedsageligt handles på fondsbørser. Sådanne instrumenter kan være mindre likvide end de mere gængs handlede instrumenter. Desuden kan kurserne for sådanne instrumenter omfatte et ikke offentliggjort avancetillæg, som Fonden skal betale som en del af købskursen. Selskabet udfører transaktioner gennem eller med mæglere, clearingcentraler, modparter på markedet og andre agenter. Selskabet udsættes for risikoen for, at en modpart ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser, uanset om dette skyldes insolvens, konkurs eller andre forhold. En Fond kan investere i instrumenter som fx obligationer eller warrants, hvor resultaterne afhænger af et marked eller en investering, som Fonden søger eksponering for. Sådanne instrumenter udstedes af en række modparter, og i kraft af investeringen er Fonden udover den investeringseksponeringer, den søger, udsat for modpartsrisiko fra udsteders side. Fondene indgår kun OTC-afledte transaktioner med førsteklasses institutioner, der er underlagt grundigt tilsyn, og som specialiserer sig i disse transaktionstyper. 17. Depotbankrisiko Selskabets aktiver er i forvaring i en Depotbank, og investorer udsættes for risikoen for, at Depotbanken ikke til fulde kan opfylde sin forpligtelse om inden for kort tid at tilbagelevere alle Selskabets aktiver, hvis Depotbanken går konkurs. Selskabets aktiver er identificeret i Depotbankens regnskaber som tilhørende Selskabet. Værdipapirer, som Depotbanken opbevarer, er adskilt fra Depotbankens øvrige aktiver, hvilket uden at eliminere risikoen afbøder risikoen for manglende tilbagelevering i tilfælde af konkurs. Der gælder dog ingen adskillelse for kontanter, hvilket øger risikoen for manglende tilbagelevering i tilfælde af konkurs. Depotbanken opbevarer ikke selv alle Selskabets aktiver, men benytter sig af et netværk af under-depotbanker, der ikke er del af samme koncern som Depotbanken. På samme måde som investorer er eksponeret for risikoen for Depotbankens konkurs, eksponeres investorer for risikoen for, at under-depotbanker går konkurs. En Fond kan investere i markeder uden fuldt udviklede depotbanks- og/eller betalingssystemer. Fondens aktiver, der handles på denne type markeder, og som er i forvaring hos sådanne under-depotbanker, kan eksponeres for en risiko under omstændigheder, som Depotbanken ikke er ansvarlig for. 18. Risici ved mindre virksomheder Fonde, der investerer i mindre virksomheder, kan svinge mere i værdi end andre Fonde. Mindre virksomheder kan indebære større muligheder for kapitalvækst end større virksomheder, men kan ligeledes indebære visse særlige risici. Sammenlignet med større virksomheder er der større sandsynlighed for, at de har begrænsede produktsortimenter, markeds- eller finansielle ressourcer, og for, at de afhænger af en mindre, uerfaring ledelsesgruppe. Værdipapirer i mindre virksomheder kan blive mindre likvide og udsættes

46 Side 46 Schroder Alternative Solutions Prospekt for kortvarige kursudsving og store differencer i handelskurserne. Dette gælder især i perioder, hvor markedet falder. Desuden kan de handles på OTC-markedet eller på en regional fondsbørs eller på anden vis have begrænset likviditet. Derfor kan investering i mindre virksomheder være mere sårbar over for negative udviklinger end investeringer i større virksomheder, og det kan være vanskeligere for Fonden at etablere eller afvikle værdipapirpositionerne i mindre virksomheder til de gældende markedskurser. Desuden kan der være mindre offentligt tilgængelige oplysninger til rådighed om mindre virksomheder og mindre markedsinteresse i værdipapirerne, og det kan vare længere, før kurserne på værdipapirerne afspejler den fulde værdi af udstederens indtjeningspotentiale eller aktiver. 19. Risici ved teknologivirksomheder 20. Risici ved lavt vurderede gældspapirer med højt afkast 21. Koncentration af investeringsrisici 22. Risici ved værdipapirer udstedt med sikkerhed i fast ejendom eller specificerede aktiver Investeringer i teknologisektoren kan indebære en større risiko og højere volatilitet end investeringer i et bredere udvalg af værdipapirer, der dækker forskellige økonomiske sektorer. Aktier i de virksomheder, en Fond kan investere i, påvirkes sandsynligvis af den globale videnskabelige eller teknologiske udvikling, og deres produkter eller serviceydelser kan hurtigt blive overflødige. Desuden tilbyder nogle af disse virksomheder produkter eller serviceydelser, der er underlagt statslig regulering, og følgelig kan de påvirkes negativt af regeringens politik. Derfor kan en Fonds investeringer falde drastisk i værdi som reaktion på tilbagegang i relation til markedet, forskning eller tilsynsmyndighederne. En Fond kan investere i lavt vurderede gældspapirer med højt afkast, hvor disse er genstand for større markeds- og kreditrisici end højere vurdere værdipapirer. Generelt betaler lavere vurderede værdipapirer højere afkast end højt vurderede værdipapirer for at kompensere Investorerne for den øgede risiko. De lavere vurderinger for sådanne værdipapirer afspejler den højere risiko for, at negative ændringer i udsteders finansielle forhold eller en stigende rente kan svække udsteders evne til at betale værdipapirindehaverne. Derfor er en investering i en sådan Fond ledsaget af en højere kreditrisiko, end tilfældet er ved investeringer i værdipapirer med højere vurdering og lavere afkast. Selvom det er Selskabets politik at diversificere investeringsporteføljen kan en Fond til tider eje relativt få investeringer. Fonden kan være genstand for betydelige tab, hvis den ejer en betydelig position i en bestemt investering, der falder i værdi eller påvirkes negativt i øvrigt, inklusive ved udsteders misligholdelse. Værdipapirer med realkreditlignende sikkerhed, inklusive CMO er (obligationer udstedt med sikkerhed i en stor pulje af fordringer, som er sikret ved pant i fast ejendom) og visse værdipapirer med realkreditlignende sikkerhed og uden pålydende rente, udgør syndikering i eller sikres i kraft af realkreditlån. Værdipapirer udstedt med sikkerhed i specificerede aktiver er struktureret som værdipapirer med realkreditlignende sikkerhed, men i stedet for realkreditlån eller interesser i realkreditlån kan de underliggende aktiver omfatte fx afbetalingssalg af biler eller aftaler om afbetalingssalg, forskellige former for leasing af fast ejendom og løsøre og tilgodehavender fra kreditkortaftaler. Traditionelle gældsinvesteringer betaler typisk en fast rente frem til forfaldsdatoen, hvor hele hovedstolen forfalder til betaling. Modsætningsvis omfatter betaling af investeringer med sikkerhed i fast ejendom eller specificerede aktiver både renter og delvis betaling af hovedstolen. Hovedstolen kan også forudbetales enten frivilligt eller som følge af omlægning af lånet eller udpantning. En Fond kan være nødt til at investere i provenuet fra forudbetalte investeringer i andre investeringer med mindre gunstige vilkår og afkast. Derfor kan disse værdipapirer have mindre potentiale, hvad angår kapitalvæksten, i perioder med faldende rente sammenlignet med andre værdipapirer med tilsvarende løbetid, selvom de har en tilsvarende risiko for et fald i markedsværdi i perioder med stigende rente. Da hyppigheden af forudbetaling generelt falder, når renten stiger, vil en rentestigning sandsynligvis øge varigheden og dermed volatiliteten af værdipapirer med sikkerhed i fast ejendom eller specificerede aktiver. Udover renterisikoen (som beskrevet ovenfor) kan investeringer i værdipapirer med sikkerhed i fast ejendom af subprimerealkreditlån være genstand for højere kreditrisiko, værdiansættelsesrisiko og likviditetsrisiko (som beskrevet nedenfor). Varighed er en målestok for et fastforrentet værdipapirs forventede levetid, der anvendes til at fastslå. hvor følsom et værdipapirs kurs er i forhold til renteændringer. Til forskel fra fastforrentede værdipapirers løbetid, der kun måler den tidsmæssige periode frem til den endelige betalingsdato, tager varigheden højde for den tid, der går, før alle betalinger af rente og hovedstol på et værdipapir forventes at være foretaget, Inklusive hvordan betalingerne påvirkes af forudbetalinger og af renteændringer. En udsteder af værdipapirer udstedt med sikkerhed i specificerede aktiver kan i mindre grad være i stand til at håndhæve sin værdipapirinteresse i de underliggende aktiver.

47 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 47 Visse investeringer i værdipapirer udstedt med sikkerhed i fast ejendom eller i specificerede aktiver modtager kun betaling af rente eller betaling af hovedstol på de underliggende aktiver. Afkastet og værdien af disse investeringer er yderst følsomme over for ændringer i renten og i betalinger af hovedstolen på de underliggende aktiver. Renteandele har tendens til at falde i værdi, hvis renten falder, og tilbagebetalingsfrekvensen (inklusive forudbetaling) på de underliggende realkreditlån eller aktiver falder. Det er muligt, at en Fond kan miste hele det investerede beløb i en interesse på grund af et rentefald. Modsat har hovedstolsandele tendens til at falde i værdi, hvis renten stiger, og tilbagebetalingsfrekvensen falder. Desuden kan markedet for renteandele og hovedstolsandele være volatilt og begrænset, hvilket betyder, at det kan være vanskeligt for en Fond at købe eller sælge dem. En Fond kan opnå investeringseksponering for investeringer i værdipapirer udstedt med sikkerhed i fast ejendom eller i specificerede aktiver ved at indgå aftaler med finansielle institutioner om at købe investeringerne til en fast kurs på en fremtidig dato. En Fond kan eller kan ikke modtage levering af investeringerne på ophørsdatoen for en sådan aftale, men vil ikke desto mindre være eksponeret for ændringer i værdien af de underliggende investeringer i aftalens løbetid. 23. IPO-risiko 24. Risici ved gældspapirer udstedt ifølge Rule 144A af den amerikanske Securities Act af Risici ved nye og mindre udviklede markeder En Fond kan investere i børsintroduktioner (IPO er), hvilket ofte involverer mindre virksomheder. Sådanne værdipapirer har ingen handelsmæssig historie, og oplysninger om virksomhederne er eventuelt kun tilgængelige i begrænsede perioder. Kursen på værdipapirer i børsintroduktioner kan være genstand for større kursvolatilitet end mere veletablerede virksomheder. SEC Rule 144A indeholder en safe harbor-undtagelse fra de i Securities Act af 1933 indeholdte anmeldelseskrav ved videresalg af begrænsede værdipapirer til kvalificerede institutionelle købere, som dette defineres i Rule 144A. Fordelen for Investorer kan være højere afkast i kraft af lavere administrationsomkostninger. Men formidlingen af transaktioner i sekundære markeder i de af Rule 144A omfattede værdipapirer er begrænset og kun tilgængelig for kvalificerede institutionelle investorer. Dette kan øge værdipapirkursens volatilitet og i ekstreme tilfælde reducere likviditeten af et bestemt Rule 144A-værdipapir. Investering i værdipapirer på nye markeder og mindre udviklede markeder indebærer risici, der adskiller sig fra og/eller er større end risici ved investering i værdipapirer på udviklede markeder. Disse risici omfatter: mindre markedskapitalisering af værdipapirmarkeder, som i perioder kan lide under relativ illikviditet, betydelig kursvolatilitet, restriktioner af udenlandske investeringer og eventuel hjemtagelse af investeringsindkomst og kapital. Desuden kan udenlandske investorer pålægges at anmelde salgsprovenuet, og fremtidige økonomiske eller politiske kriser kan føre til kursregulering, tvungne fusioner, ekspropriation eller konfiskatorisk beskatning, beslaglæggelse, nationalisering eller oprettelse af statsmonopoler. Inflation eller hurtige udsving i inflationsraten kan have påvirket og kan fortsat påvirke økonomien og værdipapirmarkederne i visse nye og mindre udviklede lande negativt. Selvom mange værdipapirer på nye og mindre udviklede markeder, som en Fond kan investere i, handles på fondsbørser, kan de handles i begrænset omfang og være underlagt betalingssystemer, der er mindre velorganiserede end systemerne på udviklede markeder. Tilsynsmyndighederne kan ligeledes være ude af stand til at håndhæve standarder, der kan sammenlignes med standarderne på udviklede markeder. Derfor kan der være risiko for, at betaling forsinkes, og at kontanter eller værdipapirer, der tilhører den relevante Fond, er i fare på grund af fejl ved eller i systemerne eller på grund af fejl i modparternes administrative drift. Sådanne modparter har eventuelt ikke den substans eller de finansielle ressourcer, som tilsvarende modparter på udviklede markeder har. Der kan desuden være fare for, at der opstår rivaliserende krav på værdipapirer, der ejes af eller skal overføres til Fonden, og der findes eventuelt ingen kompensationsordninger, eller også kan disse være begrænsede eller utilstrækkelige til at opfylde Fondens krav. Desuden er investering i visse nye og mindre udviklede lande, fx Rusland og Ukraine, i øjeblikket underlagt visse øgede risici, hvad angår, hvem der ejer og opbevarer værdipapirerne. I disse lande dokumenteres aktiebeholdninger af registreringer i en virksomheds eller dennes aktiebogførers regnskaber (hvor aktiebogføreren hverken er agent for eller ansvarlig i forhold til Depotbanken). Depotbanken eller dennes lokale forretningsforbindelser opbevarer ingen aktiebreve for virksomhederne, og disse opbevares heller ikke i et effektivt, centralt deponeringssystem. I kraft af systemet og manglen på effektivt tilsyn og håndhævelse fra statens side kan Selskabet miste sin anmeldelse og ejerskabet af værdipapirerne ved bedrageri, uagtsomhed eller blot

48 Side 48 Schroder Alternative Solutions Prospekt almindelige forglemmelser. Gældspapirer er også forbundet med en øget depotbankrisiko, da sådanne værdipapirer i overensstemmelse med markedspraksis i nye og mindre udviklede lande kan opbevares af institutioner i de pågældende lande, der måske ikke har passende forsikringsdækning til at dække tab, der måtte opstå som følge af tyveri, tilintetgørelse eller misligholdelse. Der skal tages højde for, at når Investorer investerer i statsgæld i nye eller mindre udviklede lande, og især i Ukraine, hvad enten investering sker via det primære eller sekundære marked, kan lokal lovgivning fastsætte, at Investorer har en likvid beholdning direkte hos under-depotbanken. Saldoen repræsenterer et tilgodehavende, som under-depotbanken skylder Investorerne, og Depotbanken er ikke ansvarlig for saldoen. Yderligere risici ved værdipapirer på nye markeder kan omfatte: større social, økonomisk og politisk usikkerhed og ustabilitet, mere omfattende statslig indblanding i økonomien, mindre statsligt tilsyn og regulering, manglende kurssikringsteknikker, virksomheder, der er små og etableret for nylig, forskelle i revisions- og regnskabsstandarder, der kan betyde, at vigtige oplysninger om udstederne ikke er tilgængelige, og mindre udviklede juridiske systemer. Desuden varierer beskatningen af renter og kapitalgevinst, som valutaudlændinge modtager, blandt nye og mindre udviklede markeder, og i visse tilfælde kan beskatningen være forholdsvis høj. Der kan også være tale om en mindre veldefineret skattelovgivning og skattemæssige procedurer, og sådan lovgivning kan tillade tilbagevirkende beskatning, således at Fonden i fremtiden kan blive pålagt lokal beskatning, som ikke kunne forventes, da den investerede eller værdiansatte aktiverne. 26. Potentielle interessekonflikter Investeringsforvalterne og Schroders kan gennemføre transaktioner, hvor Investeringsforvalterne eller Schroders direkte eller indirekte har en interesse, der kan udgøre en eventuel konflikt i forhold til Investeringsforvalternes forpligtelse over for Selskabet. Hverken Investeringsforvalterne eller Schroders er ansvarlige for at oplyse Selskabet om indtjening, provision eller betaling, der opstår eller modtages fra eller på grund af sådanne transaktioner eller for forbundne transaktioner, og Investeringsforvalternes gebyrer reduceres heller ikke, medmindre andet er aftalt. Investeringsforvalterne sikrer, at sådanne transaktioner gennemføres på vilkår, der ikke er mindre favorable for Selskabet, end hvis den potentielle konflikt ikke eksisterede. Sådanne potentielle interessekonflikter eller -forpligtelser kan opstå, fordi Investeringsforvaltere eller Schroders har investeret direkte eller indirekte i Selskabet. 27. Råvarebaserede derivater Investeringer i råvarebaserede afledte instrumenter kan udsætte Selskabet for større volatilitet end instrumenter i traditionelle værdipapirer. Værdien af råvarebaserede afledte instrumenter kan påvirkes af ændringer i de generelle markedsudsving, volatiliteten i råvareindekser, renteændringer eller faktorer, der påvirker en bestemt branche eller råvare, fx tørke, oversvømmelse, vejr, kvægsygdomme, embargoer, told og internationale økonomiske, politiske og tilsynsmæssige udviklinger.

49 Schroder Alternative Solutions Prospekt Bilag III Side 49 Tilgængelige fonde Afdækkede aktieklasser Fondenes basisvaluta er. Hvad angår Aktieklasser, der er denomineret i anden valuta, kan Forvaltningsselskabet afdække Aktierne i de pågældende Aktieklasser i forhold til basisvalutaen på den måde, som det måtte finde det hensigtsmæssigt. Afdækkede Aktieklasser kan, hvor disse er tilgængelige, tilbydes i EUR, GBP, CHF, CAD, AUD, JPY, SGD, TWD, KRW, DKK, SEK, ISK, PLN, RUB, MXN og NOK ('Referencevalutaen ). Når en Aktieklasse tilbydes i en anden valuta en basisvalutaen, fremgår dette af klassens navn. Hvis der foretages denne form for afdækning, kan Forvaltningsselskabet udelukkende for en sådan Aktieklasse indgå i bl.a. valutaterminskontrakter, valutafutures, valutaoptionstransaktioner og valuta-swaps for at bevare den pågældende Referencevalutas værdi over for basisvalutaen. Når der foretages afdækning, afspejles virkningerne af afdækningen i den Indre værdi og følgelig i den pågældende Aktieklasses resultat. Tilsvarende betales alle udgifter, der måtte stamme fra afdækningstransaktioner af Aktieklassen, som transaktionerne relaterer sig til. Afdækningstransaktionerne kan indgås, hvad enten den pågældende Referencevaluta falder eller stiger i værdi i forhold til den relevante grundvaluta. Der foretages afdækning for derved at beskytte investorer i den pågældende Aktieklasse mod et fald i værdien af grundvalutaen i forhold til den relevante Referencevaluta. Desuden kan det afskære investorer fra at udnytte en stigning i grundvalutaens værdi. Det bør bemærkes, at det ikke garanteres, at strategien er en succes.

50 Side 50 Schroder Alternative Solutions Prospekt Schroder Alternative Solutions Commodity Fund Investeringsformål Fondens investeringsformål er at generere vækst på langt sigt gennem global investering i råvarerelaterede instrumenter. Investeringspolitik Fonden kan løbende eksponeres for en række råvaresektorer, men Investeringsforvalteren forventer i øjeblikket, at Fonden primært vil investere i energi-, landbrugs- og metalsektoren. Dog kan Fonden efter Investeringsforvalterens skøn investere i alle sektorer på råvaremarkedet. Rent geografisk investerer Fonden på globalt plan. Fonden forvaltes aktivt med henblik på totalafkast. Fonden er ikke underlagt sammenligningsgrundlag i form af benchmark. Det vil sige, at den set fra et aktivallokeringssynspunkt forvaltes aktivt uden reference til et bestemt benchmark. For at kunne foretage sammenligning af resultaterne vil Investeringsforvalteren dog sammenligne Fondens resultater med de mest almindeligt noterede råvareindekser. Fonden investerer overvejende i en række råvarerelaterede afledte finansielle instrumenter, der hovedsageligt består af futures og andre råvarebaserede afledte finansielle instrumenter (fx swaps på fysiske råvarer, futures på råvareindekser) samt strukturerede obligationer og i mindre omfang aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer, warrants fra udstedere i råvarerelaterede brancher. Desuden kan Fonden investere i udenlandsk valuta (fx Valutaterminskontrakter, valutaoptioner og valuta-swaps) samt kontanter eller likvide værdipapirer, inklusive indlånsbeviser, skatkammerbeviser og obligationer med variabel rente. Fonden køber ikke fysiske råvarer direkte. Fonden indgår udover råvarefutures, -warrants, -swaps og optionsaftaler ikke aftaler om fysiske råvarer. Alle råvarefutures eller optionsaftaler samt alle øvrige afledte finansielle instrumenter, hvor der kræves fysisk levering af den underliggende råvare, afvikles forud for levering, og Investeringsforvalteren har etableret procedurer, der skal sikre dette. Den økonomiske eksponering for råvarerelaterede afledte finansielle instrumenter eller aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer eller warrants fra udstedere i råvarerelaterede brancher udgør mindst to tredjedele af Fondens samlede aktiver, uden derved at tage højde for kontanter eller likvide værdipapirer, dvs. bankbeholdninger og pengemarkedsinstrumenter med en løbetid på op til 12 måneder. Fonden sigter typisk mod eksponering for råvaremarkederne ved at investere i råvarefutures og råvarerelaterede swaps med totalafkast. Ved hjælp af swaps kan Fonden skabe eksponering for en bestemt råvare. Fonden betaler i swappens levetid et efterprøvningsgebyr. På forfaldstidspunktet modtager Fonden et beløb, der relaterer sig til prisstigningen for råvaren i løbet af swap-perioden. Hvis råvareprisen falder, betaler Fonden beløbet til modparten. For at implementere investeringspolitikken kan Fonden anvende standardiserede og ikkestandardiserede (specialdesignede) afledte finansielle instrumenter. Den kan udføre transaktionerne på en fondsbørs eller et andet Reguleret marked, der er åbent for offentligheden eller direkte med en bank eller finansiel institution, der specialiserer sig i at være modpart i denne type transaktioner (OTC-handel). Selv under ekstraordinære omstændigheder betyder brugen af disse instrumenter ikke, at Fonden er gearet, eller at instrumenterne anvendes til handel uden dækning ('short selling'). Fondens globale eksponering må ikke overstige 100 % af de samlede nettoaktiver. Fonden kan have begrænset kapacitet, og derfor kan Fonden eller visse af Aktieklasserne blive lukket for nye tegninger eller ombytninger som beskrevet i afsnit 2.3.

51 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 51 Porteføljevaluta Investeringsforvalter Skæringstidspunkt for handel Schroder Investment Management Limited Kl i Luxembourg på en Handelsdag Handelsfrekvens/ Dagligt, på hver Bankdag Handelsdag Afregningsperiode for Inden 3 Bankdage fra den relevante Handelsdag tegnings- og indløsningsprovenu 1 Aktieklasser A C D J I X Mindste starttegning Mindste yderligere tegning Mindstebeholdning Startgebyr 2 Op til 5,00 % Op til 3,00 % Nul Nul Nul Nul Udlodningsgebyr 2 Nul Nul 1,00 % Nul Nul Nul Indløsningsgebyr 2 Nul Nul Nul 3 Nul Nul Nul Forvaltningsgebyr 2 Op til 1,50 % 1,00 % Op til 1,50 % Nul Nul Nul Resultatudviklingsgebyr Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som Ja som beskrevet i beskrevet i afsnit 3.1. afsnit 3.1. Nul Nul Ja som beskrevet i afsnit Der kan gælde forskellige tegnings- og indløsningsprocedurer, hvis ansøgninger foretages gennem udlodningsagenter. 2 De anførte procentsatser henviser til henholdsvis Fondens eller den relevante Aktieklasses Indre værdi eller den Indre værdi pr. aktie. Startgebyret udtrykkes som en procentdel af det samlede tegningsbeløb. Fx svarer 5% af det samlede tegningsbeløb til 5,26315% af den Indre værdi pr. aktie. 3 Dog kan visse gebyrer, fx. Indløsnings- eller administrationsgebyrer, fratrækkes af Udlodningsagenten fra indløsningsprovenuet efter separate aftale mellem aktionærerne og Udlodningsagenten. Aktionærer bør rådføre sig med diverse Udlodningsagenter, hvis de ønsker yderligere oplysninger om ordningen.

52 Side 52 Schroder Alternative Solutions Prospekt Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Investeringsformål Fondens investeringsformål er at generere vækst på langt sigt gennem global investering i landbrugs-råvarerelaterede instrumenter. Investeringspolitik Fonden kan eksponeres for en række landbrugsråvarer. Fonden kan efter Investeringsforvalterens skøn også investere i alle sektorer på landbrugsråvaremarkedet. Rent geografisk investerer Fonden på globalt plan. Fonden er ikke underlagt sammenligningsgrundlag i form af benchmark. Dvs. den forvaltes aktivt uden reference til et bestemt benchmark set fra et aktivallokeringssynspunkt. For at kunne foretage sammenligning af resultaterne vil Investeringsforvalteren dog sammenligne Fondens resultater med de mest almindeligt noterede råvareindekser. Fonden investerer overvejende i en række landbrugs-råvarerelaterede afledte finansielle instrumenter, der hovedsageligt består af futures og andre råvarebaserede afledte finansielle instrumenter (fx swaps på fysiske råvarer, futures på råvareindekser) samt strukturerede obligationer og i mindre omfang aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer, warrants fra udstedere i råvarerelaterede brancher. Desuden kan Fonden investere i udenlandsk valuta (fx Valutaterminskontrakter, valutaoptioner og valuta-swaps) samt kontanter eller likvide værdipapirer, inklusive indlånsbeviser, skatkammerbeviser og obligationer med variabel rente. Fonden køber ikke fysiske råvarer direkte. Fonden indgår udover råvarefutures, -warrants, -swaps og optionsaftaler ikke aftaler om fysiske råvarer. Alle råvarefutures eller optionsaftaler samt alle øvrige afledte finansielle instrumenter, hvor der kræves fysisk levering af den underliggende råvare, afvikles forud for levering, og Investeringsforvalteren har etableret procedurer, der skal sikre dette. Den økonomiske eksponering for råvare-landbrugsrelaterede afledte finansielle instrumenter eller aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer eller warrants fra udstedere i råvare-landbrugsrelaterede brancher udgør mindst to tredjedele af Fondens samlede aktiver, uden derved at tage højde for kontanter eller likvide værdipapirer, dvs. bankbeholdninger og pengemarkedsinstrumenter med en løbetid på op til 12 måneder. Fonden sigter typisk mod eksponering for råvaremarkederne ved at investere i råvarefutures og råvarerelaterede swaps med totalafkast. Ved hjælp af swaps kan Fonden skabe eksponering for en bestemt råvare. Fonden betaler i swappens levetid et efterprøvningsgebyr. På forfaldstidspunktet modtager Fonden et beløb, der relaterer sig til prisstigningen for råvaren i løbet af swap-perioden. Hvis råvareprisen falder, betaler Fonden beløbet til modparten. For at implementere investeringspolitikken kan Fonden anvende standardiserede og ikkestandardiserede (specialdesignede) afledte finansielle instrumenter. Den kan udføre transaktionerne på en fondsbørs eller et andet Reguleret marked, der er åbent for offentligheden eller direkte med en bank eller finansiel institution, der specialiserer sig i at være modpart i denne type transaktioner (OTC-handel). Selv under ekstraordinære omstændigheder betyder brugen af disse instrumenter ikke, at Fonden er gearet, eller at instrumenterne anvendes til handel uden dækning ('short selling'). Fondens globale eksponering må ikke overstige 100 % af de samlede nettoaktiver. Fonden kan have begrænset kapacitet, og derfor kan Fonden eller visse af Aktieklasserne blive lukket for nye tegninger eller ombytninger som beskrevet i afsnit 2.3.

53 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 53 Porteføljevaluta Investeringsforvalter Schroder Investment Management Limited Skæringstidspunkt for handel Kl i Luxembourg på en Handelsdag. Handelsfrekvens/Handelsdag Dagligt, på hver Bankdag Afregningsperiode for Inden 3 Bankdage fra den relevante Handelsdag tegnings- og indløsningsprovenu 1 Aktieklasser A C D J I X Mindste starttegning Mindste yderligere tegning Mindstebeholdning Startgebyr Op til 5,00 % Op til 3,00 % Nul Nul Nul Nul Udlodningsgebyr 2 Nul Nul 1,00 % Nul Nul Nul Indløsningsgebyr 2 Nul Nul Nul 3 Nul Nul Nul Forvaltningsgebyr 2 Op til 1,75 % 1,25 % Op til 1,75 % Nul Nul Nul Resultatudviklingsgebyr Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Nul Nul Ja som beskrevet i afsnit Der kan gælde forskellige tegnings- og indløsningsprocedurer, hvis ansøgninger foretages gennem udlodningsagenter. 2 De anførte procentsatser henviser til henholdsvis Fondens eller den relevante Aktieklasses Indre værdi eller den Indre værdi pr. aktie. Startgebyret udtrykkes som en procentdel af det samlede tegningsbeløb. Fx svarer 5% af det samlede tegningsbeløb til 5,26315% af den Indre værdi pr. aktie. 3 Dog kan visse gebyrer, fx. Indløsnings- eller administrationsgebyrer, fratrækkes af Udlodningsagenten fra indløsningsprovenuet efter separate aftale mellem aktionærerne og Udlodningsagenten. Aktionærer bør rådføre sig med diverse Udlodningsagenter, hvis de ønsker yderligere oplysninger om ordningen.

54 Side 54 Schroder Alternative Solutions Prospekt Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Investeringsformål Fondens investeringsformål er at generere vækst på langt sigt gennem global investering i guld- og metalrelaterede råvare-instrumenter. Investeringspolitik Fonden kan eksponeres for en række guld- og metalrelaterede råvarer. Dog kan Fonden efter Investeringsforvalterens skøn investere i alle sektorer på guld- og metalmarkedet. Rent geografisk investerer Fonden på globalt plan. Fonden er ikke underlagt sammenligningsgrundlag i form af benchmark. Dvs. den forvaltes aktivt uden reference til et bestemt benchmark set fra et aktivallokeringssynspunkt. For at kunne foretage sammenligning af resultaterne vil Investeringsforvalteren dog sammenligne Fondens resultater med de mest almindeligt noterede råvareindekser. Fonden investerer overvejende i en række guld- og metalrelaterede afledte finansielle instrumenter, der hovedsageligt består af futures og andre råvarebaserede afledte finansielle instrumenter (fx swaps på fysiske råvarer, futures på råvareindekser) samt strukturerede obligationer og i mindre omfang aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer, warrants fra udstedere i råvarerelaterede brancher. Desuden kan Fonden investere i udenlandsk valuta (fx Valutaterminskontrakter, valutaoptioner og valuta-swaps) samt kontanter eller likvide værdipapirer, inklusive indlånsbeviser, skatkammerbeviser og obligationer med variabel rente. Fonden køber ikke fysiske råvarer direkte. Fonden indgår udover råvarefutures, -warrants, -swaps og optionsaftaler ikke aftaler om fysiske råvarer. Alle råvarefutures eller optionsaftaler samt alle øvrige afledte finansielle instrumenter, hvor der kræves fysisk levering af den underliggende råvare, afvikles forud for levering, og Investeringsforvalteren har etableret procedurer, der skal sikre dette. Alle afledte finansielle instrumenter afvikles, hvor dette er relevant, kontant. Den økonomiske eksponering for råvare-metalrelaterede afledte finansielle instrumenter eller aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer eller warrants fra udstedere i råvaremetalrelaterede brancher udgør mindst to tredjedele af Fondens samlede aktiver, uden derved at tage højde for kontanter eller likvide værdipapirer, dvs. bankbeholdninger og pengemarkedsinstrumenter med en løbetid på op til 12 måneder. I løbet af den generelle forvaltning af Fonden, forventes det ikke, at Fondens eksponering for guld gennem brugen af afledte finansielle instrumenter, børshandlede Fonde og strukturerede obligationer overstiger 49 % af den Indre værdi. Under ekstreme markedsforhold kan en højere allokering af guld - op til 75 % af Fondens Indre værdi - dog finde sted. Eksponeringen opnås i overensstemmelse med de investeringsbegrænsninger, der er beskrevet i Bilag I. Fonden sigter typisk mod eksponering for råvaremarkederne ved at investere i råvarefutures og råvarerelaterede swaps med totalafkast. Ved hjælp af swaps kan Fonden skabe eksponering for en bestemt råvare. Fonden betaler i swappens levetid et efterprøvningsgebyr. På forfaldstidspunktet modtager Fonden et beløb, der relaterer sig til prisstigningen for råvaren i løbet af swap-perioden. Hvis råvareprisen falder, betaler Fonden beløbet til modparten. For at implementere investeringspolitikken kan Fonden anvende standardiserede og ikkestandardiserede (specialdesignede) afledte finansielle instrumenter. Den kan udføre transaktionerne på en fondsbørs eller et andet Reguleret marked, der er åbent for offentligheden eller direkte med en bank eller finansiel institution, der specialiserer sig i at være modpart i denne type transaktioner (OTC-handel). Selv under ekstraordinære omstændigheder betyder brugen af disse instrumenter ikke, at Fonden er gearet, eller at instrumenterne anvendes til handel uden dækning ('short selling'). Fondens globale eksponering må ikke overstige 100 % af de samlede nettoaktiver. Fonden kan have begrænset kapacitet, og derfor kan Fonden eller visse af Aktieklasserne blive lukket for nye tegninger eller ombytninger som beskrevet i afsnit 2.3.

55 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 55 Porteføljevaluta Investeringsforvalter Schroder Investment Management Limited Skæringstidspunkt for handel Kl i Luxembourg på en Handelsdag. Handelsfrekvens/Handelsdag Dagligt, på hver Bankdag Afregningsperiode for Inden 3 Bankdage fra den relevante Handelsdag tegnings- og indløsningsprovenu 1 Aktieklasser A C D J I X Mindste starttegning Mindste yderligere tegning Mindstebeholdning Startgebyr Op til 5,00 % Op til 3,00 % Nul Nul Nul Nul Udlodningsgebyr 2 Nul Nul 1,00 % Nul Nul Nul Indløsningsgebyr 2 Nul Nul Nul 3 Nul Nul Nul Forvaltningsgebyr 2 Op til 1,50 % 1,00 % Op til 1,50 % Nul Nul Nul Resultatudviklingsgebyr Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit Nul Nul Ja som beskrevet i afsnit Der kan gælde forskellige tegnings- og indløsningsprocedurer, hvis ansøgninger foretages gennem udlodningsagenter. 2 De anførte procentsatser henviser til henholdsvis Fondens eller den relevante Aktieklasses Indre værdi eller den Indre værdi pr. aktie. Startgebyret udtrykkes som en procentdel af det samlede tegningsbeløb. Fx svarer 5% af det samlede tegningsbeløb til % af den Indre værdi pr. aktie. 3 Dog kan visse gebyrer, fx. Indløsnings- eller administrationsgebyrer, fratrækkes af Udlodningsagenten fra indløsningsprovenuet efter separate aftale mellem aktionærerne og Udlodningsagenten. Aktionærer bør rådføre sig med diverse Udlodningsagenter, hvis de ønsker yderligere oplysninger om ordningen.

56 Side 56 Schroder Alternative Solutions Prospekt Schroder Alternative Solutions Energy Fund Investeringsformål Fondens investeringsformål er at generere vækst på langt sigt gennem global investering i energirelaterede råvare-instrumenter. Investeringspolitik Fonden vil overvejende investere i en række energibaserede råvarer. Fonden kan efter Investeringsforvalterens skøn også investere i alle sektorer på energimarkedet. Rent geografisk investerer Fonden på globalt plan. Fonden er ikke underlagt sammenligningsgrundlag i form af benchmark. Dvs. den forvaltes aktivt uden reference til et bestemt benchmark set fra et aktivallokeringssynspunkt. For at kunne foretage sammenligning af resultaterne vil Investeringsforvalteren dog sammenligne Fondens resultater med de mest almindeligt noterede råvareindekser. Fonden investerer overvejende i en række energirelaterede afledte finansielle instrumenter, der hovedsageligt består af futures og andre råvarebaserede afledte finansielle instrumenter (fx swaps på fysiske råvarer, futures på råvareindekser) samt strukturerede obligationer og i mindre omfang aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer, warrants fra udstedere i råvarerelaterede brancher. Desuden kan Fonden investere i udenlandsk valuta (fx Valutaterminskontrakter, valutaoptioner og valuta-swaps) samt kontanter eller likvide værdipapirer, inklusive indlånsbeviser, skatkammerbeviser og obligationer med variabel rente. Fonden køber ikke fysiske råvarer direkte. Fonden indgår udover råvarefutures, -warrants, -swaps og optionsaftaler ikke aftaler om fysiske råvarer. Alle råvarefutures eller optionsaftaler samt alle øvrige afledte finansielle instrumenter, hvor der kræves fysisk levering af den underliggende råvare, afvikles forud for levering, og Investeringsforvalteren har etableret procedurer, der skal sikre dette. Den økonomiske eksponering for råvare-energirelaterede afledte finansielle instrumenter eller aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer eller warrants fra udstedere i råvareenergirelaterede brancher udgør mindst to tredjedele af Fondens samlede aktiver, uden derved at tage højde for kontanter eller likvide værdipapirer, dvs. bankbeholdninger og pengemarkedsinstrumenter med en løbetid på op til 12 måneder. Fonden sigter typisk mod eksponering for råvaremarkederne ved at investere i råvarefutures og råvarerelaterede swaps med totalafkast. Ved hjælp af swaps kan Fonden skabe eksponering for en bestemt råvare. Fonden betaler i swappens levetid et efterprøvningsgebyr. På forfaldstidspunktet modtager Fonden et beløb, der relaterer sig til prisstigningen for råvaren i løbet af swap-perioden. Hvis råvareprisen falder, betaler Fonden beløbet til modparten. For at implementere investeringspolitikken kan Fonden anvende standardiserede og ikkestandardiserede (specialdesignede) afledte finansielle instrumenter. Den kan udføre transaktionerne på en fondsbørs eller et andet Reguleret marked, der er åbent for offentligheden eller direkte med en bank eller finansiel institution, der specialiserer sig i at være modpart i denne type transaktioner (OTC-handel). Selv under ekstraordinære omstændigheder betyder brugen af disse instrumenter ikke, at Fonden er gearet, eller at instrumenterne anvendes til handel uden dækning ('short selling'). Fondens globale eksponering må ikke overstige 100 % af de samlede nettoaktiver. Fonden kan have begrænset kapacitet, og derfor kan Fonden eller visse af Aktieklasserne blive lukket for nye tegninger eller ombytninger som beskrevet i afsnit 2.3.

57 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 57 Porteføljevaluta Investeringsforvalter Schroder Investment Management Limited Skæringstidspunkt Kl i Luxembourg på en Handelsdag. for handel Handelsfrekvens/ Handelsdag Dagligt, på hver Bankdag Afregningsperiode Inden 3 Bankdage fra den relevante Handelsdag for tegnings- og indløsningsprovenu 1 Aktieklasser A C D J I X Mindste starttegning Mindste yderligere tegning Mindstebeholdning Startgebyr 2 Op til 5,00 % Op til 3,00 % Nul Nul Nul Nul Udlodningsgebyr 2 Nul Nul 1,00 % Nul Nul Nul Indløsningsgebyr 2 Nul Nul Nul 3 Nul Nul Nul Forvaltningsgebyr 2 Op til 1,75 % 1,25 % Op til 1,75 % Nul Nul Nul Resultatudviklingsgebyr Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit Nul Nul Ja som beskrevet i afsnit Der kan gælde forskellige tegnings- og indløsningsprocedurer, hvis ansøgninger foretages gennem udlodningsagenter. 2 De anførte procentsatser henviser til henholdsvis Fondens eller den relevante Aktieklasses Indre værdi eller den Indre værdi pr. aktie. Startgebyret udtrykkes som en procentdel af det samlede tegningsbeløb. Fx svarer 5% af det samlede tegningsbeløb til % af den Indre værdi pr. Aktie. 3 Dog kan visse gebyrer, fx. Indløsnings- eller administrationsgebyrer, fratrækkes af Udlodningsagenten fra indløsningsprovenuet efter separate aftale mellem aktionærerne og Udlodningsagenten. Aktionærer bør rådføre sig med diverse Udlodningsagenter, hvis de ønsker yderligere oplysninger om ordningen.

58 Side 58 Schroder Alternative Solutions Prospekt Bilag IV Tilgængelige Aktieklasser Ved udstedelsen af Prospektet fandtes alle de nedenfor anførte Fonde og Aktieklasser. Listen kan til enhver tid opdateres, og en kopi af listen kan efter anmodning indhentes gratis fra Selskabets hjemsted. Fonds navn Aktieklasse Valuta ISIN Børsnotering Schroder Alternative Solutions A Akk LU Luxembourg Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Udl LU Luxembourg Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Akk LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Udl LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions D Akk LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Akk LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Udl LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions J Udl LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk EUR LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Akk EUR LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Akk EUR LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk CAD LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Akk CAD LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Akk CAD LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk GBP LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Udl GBP LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Akk GBP LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Udl GBP LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Akk GBP LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk SGD LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk CHF LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions C Akk CHF LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions I Akk CHF LU Commodity Fund Schroder Alternative Solutions A Akk LU Luxembourg Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions A Udl LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions C Akk LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions C Udl LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions D Akk LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions I Akk LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions A Akk EUR LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions C Akk EUR LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions I Akk EUR LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions A Akk GBP LU Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund A Udl GBP LU Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund C Akk GBP LU

59 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 59 Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Agriculture Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund C Udl GBP LU I Akk GBP LU A Akk SGD LU A Akk CHF LU C Akk CHF LU I Akk CHF LU A Akk LU Luxembourg A Udl LU C Akk LU C Udl LU D Akk LU I Akk LU A Akk C Akk I Akk A Udl C Udl A Akk A Akk C Akk I Akk EUR LU EUR LU EUR LU GBP LU GBP LU SGD LU CHF LU CHF LU CHF LU

60 Side 60 Schroder Alternative Solutions Prospekt Tillæg dateret februar 2011 til prospekt vedrørende Schroder Alternative Solutions dateret december 2009 Nærværende dokument er et tillæg dateret februar 2011 ("Tillæg") til prospektet for Schroder Alternative Solutions ("Selskabet") dateret december 2009 ("Prospekt") og må ikke udgives uden nærværende prospekt. I. Afdelingsændringer (A) Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund (1) Nærværende Fond omdøbes til Schroder Alternative Solutions Gold and Precious Metals Fund med virkning pr. 3. maj 2011 ("Ikrafttrædelsesdato") og enhver henvisning i Prospektet til "Schroder Alternative Solutions Gold and Metals Fund" skal efter omstændigheder læses som en henvisning til "Schroder Alternative Solutions Gold and Precious Metals Fund". (2) Investeringsmålet nævnt i Bilag III ændres på Ikrafttrædelsesdatoen til følgende formulering: "Fondens investeringsmål er at skabe langsigtet vækst ved investering i guldog metalråvarer samt aktier i selskaber i den globale ædelmetalindustri." (3) Investeringsstrategien nævnt i Bilag III ændres på Ikrafttrædelsesdatoen til følgende formulering: Fonden kan eksponeres for en række guld- og metalrelaterede råvarer. Dog kan Fonden efter Investeringsforvalterens skøn investere i alle sektorer på guld- og ædelmetalmarkedet. Rent geografisk investerer Fonden på globalt plan. Fonden er ikke underlagt sammenligningsgrundlag i form af benchmark. Dvs. den forvaltes aktivt uden reference til et bestemt benchmark set fra et aktivallokeringssynspunkt. For at kunne foretage sammenligning af resultaterne vil Investeringsforvalteren dog sammenligne Fondens resultater med de mest almindeligt noterede råvareindekser. Fonden investerer overvejende i en række guld- og ædelmetalrelaterede afledte finansielle instrumenter, der hovedsageligt består af futures og andre råvarebaserede afledte finansielle instrumenter (fx swaps på fysiske råvarer, futures på råvareindekser), aktier, børsnoterede fonde, strukturerede obligationer og i mindre omfang aktier, gældsbeviser, konvertible værdipapirer, warrants fra udstedere i ædelmetalrelaterede brancher. Desuden kan Fonden investere i udenlandsk valuta (fx valutaterminskontrakter, valutaoptioner og valuta-swaps) samt kontanter eller likvide værdipapirer, inklusive indlånsbeviser, skatkammerbeviser og obligationer med variabel rente. Fonden køber ikke fysiske råvarer direkte. Fonden indgår udover råvarefutures, -warrants, -swaps og optionsaftaler ikke aftaler om fysiske råvarer. Alle råvarefutures eller optionsaftaler samt alle øvrige afledte finansielle instrumenter, hvor der kræves fysisk levering af den underliggende råvare, afvikles forud for levering, og Investeringsforvalteren har etableret procedurer, der skal sikre dette. Alle afledte finansielle instrumenter afvikles, hvor dette er relevant, kontant. Fondens eksponering til guld via brug af afledte instrumenter, børsnoterede fonde og strukturerede obligationer kan udgøre op til 100 % af den indre værdi i Fonden under ekstraordinære markedsforhold, men ved normal forvaltning af Fonden forventes det ikke, at guldeksponeringen udgør mere end 75 % af den indre værdi. Eksponeringen opnås i overensstemmelse med de investeringsbegrænsninger, der er beskrevet i Bilag I. Fonden sigter mod eksponering for råvaremarkederne ved at investere i råvarefutures og råvarerelaterede swaps med totalafkast. Ved hjælp af swaps kan Fonden skabe eksponering for en bestemt råvare. Fonden betaler i

61 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 61 II. Øvrige ændringer (A) swappens levetid et efterprøvningsgebyr. På forfaldstidspunktet modtager Fonden et beløb, der relaterer sig til prisstigningen for råvaren i løbet af swapperioden. Hvis råvareprisen falder, betaler Fonden beløbet til modparten. For at implementere investeringspolitikken kan Fonden anvende standardiserede og ikke-standardiserede (specialdesignede) afledte finansielle instrumenter. Den kan udføre transaktionerne på en fondsbørs eller et andet Reguleret marked, der er åbent for offentligheden eller direkte med en bank eller finansiel institution, der specialiserer sig i at være modpart i denne type transaktioner (OTC-handel). Selv under ekstraordinære omstændigheder betyder brugen af disse instrumenter ikke, at Fonden er gearet, eller at instrumenterne anvendes til handel uden dækning ('short selling'). Fondens globale eksponering må ikke overstige 100 % af de samlede nettoaktiver. Fonden kan have begrænset kapacitet, og derfor kan Fonden eller visse af Aktieklasserne blive lukket for nye tegninger eller ombytninger som beskrevet i afsnit 2.3. (4) Det resultatafhængige gebyr, der opkræves for Aktieklasse A, C, D og X i Fonden, fjernes pr. Ikrafttrædelsesdatoen. Den sidste række i tabellen for Fonden redigeres derfor for ovennævnte Aktieklasser og formuleringen "Ja som beskrevet i afsnit 3.1" erstattes med "Nul". Den aktuelle resultatperiode ophører og det påløbne resultatafhængige resultatgebyr krystalliseres på Handelsdatoen inden Ikrafttrædelsesdatoen, hvor det resultatafhængige gebyr fjernes og skal betales til Investeringsforvalteren. Ny Aktieklasse G (1) Der oprettes en ny Aktieklasse G, som tilføjes afsnit "1.3 Aktieklasser" med følgende specifikke funktioner: Særligt for G-aktier: G-aktier udbydes kun til Investorer: (I) som på tidspunktet, hvor tegningsordren bestilles, er kunde hos Schroders og allerede har en aftale med Forvaltningsselskabet og (II) som er institutionelle investorer, som løbende defineres i de retningslinjer eller anbefalinger, som tilsynsmyndigheden i Luxembourg udsteder. Selskabet udsteder eller forestår ikke ombytningen af G-aktier til en Investor, der ikke anses for at være institutionel investor. Selskabets Bestyrelse kan efter eget skøn forsinke accept af tegning af G-aktier, der begrænses til institutionelle investorer, til en sådan dato, hvor Forvaltningsselskabet har modtaget tilstrækkelig dokumentation for, at den pågældende Investor er institutionel investor. Hvis det på noget tidspunkt fremstår, som om en G- aktionær ikke er institutionel investor, pålægger Selskabets Bestyrelse Forvaltningsselskabet om at foreslå, at den pågældende aktionær konverterer sine Aktier til en Aktieklasse i den pågældende Fond, der ikke er begrænset til institutionelle investorer (forudsat at der findes en sådan Aktieklasse med tilsvarende egenskaber). Såfremt Aktionæren nægter at ombytte Aktierne, pålægger Selskabets Bestyrelse efter eget skøn Forvaltningsselskabet at indløse de pågældende Aktier i overensstemmelse med de bestemmelser, der er fastsat i afsnittet Indløsning og ombytning af Aktier. (2) Den nye Aktieklasse G tilføjes Schroders Alternative Solutions Commodity Fund. Der tilføjes derfor en kolonne i tabellen i slutningen af dette fondafsnit i Bilag III med detaljer om den nye Aktieklasse som i hele tabellen nedenfor. Porteføljevaluta Investeringsforvalter Schroder Investment Management Limited Skæringstidspunkt for Kl i Luxembourg på en Handelsdag handel Handelsfrekvens/ Handelsdag Afregningsperiode for tegnings- og indløsningsprovenu 1 Dagligt, på hver Bankdag Inden 3 Bankdage fra den relevante Handelsdag 1 Der kan være forskellige tegnings- og indløsningsprocedurer, hvis ansøgning sker via udlodningsagenten.

62 Side 62 Schroder Alternative Solutions Prospekt Aktieklasser A C D J I X G Mindste starttegning Mindste yderligere tegning Mindstebeholdning Startgebyr Op til 5,00 % Op til 3,00 % Nul Nul Nul Nul Nul Udlodningsgebyr 2 Nul Nul 1.00 % Nul Nul Nul Nul Indløsningsgebyr 2 Nul Nul Nul 3 Nul Nul Nul Nul Forvaltningsgebyr 2 Op til 1,50 % 1.00 % Op til 1,50 % Nul Nul Nul 1.10 % Resultatudviklingsgebyr beskrevet Ja som i afsnit 3.1. (B) X Aktieklasse Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Nul Nul Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Andet afsnit i "Særligt for X-Aktier" i "1.3 Aktieklasser" ændres som følger: Ja som beskrevet i afsnit 3.1. Selskabet udsteder eller forestår ikke ombytningen af X-aktier til en Investor, der ikke anses for at være institutionel investor. Selskabets Bestyrelse kan efter eget skøn forsinke accept af tegninger af X-aktier, der begrænses til institutionelle investorer, til en sådan dato, hvor Forvaltningsselskabet har modtaget tilstrækkelig dokumentation for, at den pågældende Investor er institutionel investor. Hvis det på noget tidspunkt fremstår, som om en X-aktionær ikke er institutionel investor, pålægger Selskabets Bestyrelse Forvaltningsselskabet om at foreslå, at den pågældende aktionær konverterer sine Aktier til en Aktieklasse i den pågældende Fond, der ikke er begrænset til institutionelle investorer (forudsat at der findes en sådan Aktieklasse med tilsvarende egenskaber). Såfremt Aktionæren nægter at ombytte Aktierne, pålægger Selskabets Bestyrelse efter eget skøn Forvaltningsselskabet at indløse de pågældende Aktier i overensstemmelse med de bestemmelser, der er fastsat i afsnittet Indløsning og ombytning af Aktier. (C) Politik om markedstiming og hyppig handel Femte afsnit i "2.6 Politik om markedstiming og hyppig handel" ændres som følger: "Hvis Bestyrelsen mener, at en vigtig begivenhed indtræffer efter lukningstidspunktet på det marked, som en Fond investerer i, og frem til værdiansættelsestidspunktet, og hvor en sådan begivenhed i væsentlig grad påvirker værdien af Fondens portefølje, kan den justere den Indre værdi pr. aktie, således at den afspejler, hvad der menes at være porteføljens dagsværdi på værdiansættelsestidspunktet. (D) Geninvestering af kontant sikkerhed Følgende afsnit tilføjes som femte afsnit i Bilag III "Tilgængelige Fonde" med følgende uddybning: "Sikkerhed, der modtages i forbindelse med valutaafdækningstransaktioner (og navnlig valutaterminstransaktioner) på vegne af valutaafdækkede aktieklasser kan geninvesteres i overensstemmelse med gældende investeringspolitik og -begrænsninger for Fondene." (E) Udskiftning af Bilag IV Hele Bilag IV ændres som følger: 2 Procenttal angives med reference til den indre værdi af fonden eller klassen eller den indre værdi afhængigt af forholdene. Startgebyret udtrykkes som procent af det samlede tegningsbeløb. Eksempelvis svarer op til 5% af det samlede tegningsbeløb til 5,26315% af den indre værdi pr. Aktie. 3 Dog kan udlodningsagenten fratrække fx indløsnings- og administrationsafgifter i indløsningsprovenuet i henhold til separat aftale mellem aktionærerne og udlodningsagenten Aktionærerne skal kontakte udlodningsagenten for oplysninger om denne aftale.

63 Schroder Alternative Solutions Prospekt Side 63 (A) En liste over alle Fonde og Aktieklasser fås gratis og på anmodning derom fra Selskabets hjemsted. III. Definitioner (B) MSCI-ansvarsfraskrivelse (Kilde: MSCI): Information, der modtages fra MSCI og øvrige dataudbydere samt i nærværende Prospekt, må kun anvendes til internt brug og må ikke reproduceres eller genudsendes på nogen måde og må ikke anvendes til at oprette finansielle instrumenter eller produkter eller indekser. MSCI-information og information fra øvrige dataudbydere leveres "som det er og forefindes" og brugeren af informationen påtager sig risikoen for brugen af denne information. MSCI, hvert af dets tilknyttede aktiviteter og hver person involveret i eller relateret til behandling eller oprettelse af MSCI-information (kaldes samlet for "MSCI-parter") og øvrige dataudbydere, fraskriver sig udtrykkeligt enhver erstatningspligt (samt uden begrænsning garanti for originalitet, nøjagtighed, fuldstændighed, rettidighed, ingen krænkelse, salgbarhed og anvendelighed til et bestemt formål) vedrørende denne information. Uden at begrænse ovennævnte har en MSCI-part eller en dataudbyder under ingen omstændigheder ansvar for direkte, indirekte, særlig, efterfølgende, strafferetlig, anden følgeskade (samt uden begrænsning, tab af overskud) eller anden skadeserstatning." Definitionen af Bankdag ændres som følger: en hverdag, hvor bankerne normalt har åbent i Luxembourg. Hvis den 24. december falder på en hverdag, anses den ikke for at være en Bankdag.

64 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Grand Duchy of Luxembourg Tel. : (+ 352) Fax : (+ 352) SAS FP december 2009 DKDK