KonjunkturNYT - uge 10

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge. marts 6. marts Danmark Svagt fald i industriproduktionen og omsætningen Lille fald i bruttoledigheden i januar Faldende energipriser har trukket forbrugerpriserne ned i både Danmark og euroområdet det seneste år Stigende boligpriser i trods fald i december Færre tvangsauktioner i februar Fald i antallet konkurser i februar Betydelige valutaopkøb og stor forøgelse af valutareserven i februar Internationalt USA: Erhvervstilliden faldt i fremstillingserhvervene og var uændret i serviceerhvervene Euroområdet: Stigning i inflationen og detailsalget og fald i ledigheden Tyskland: Industriproduktionen steg og industriordrerne faldt Storbritannien: Erhvervstilliden steg i fremstillingserhvervene og var uændret i serviceerhvervene Sverige: Faldende erhvervstillid og stigning i både industriproduktionen og industriordrerne Kina: Uændret erhvervstillid Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Fremgang i japanske, britiske og europæiske aktiekursindeks og lille fald i olieprisen målt i USD Svækkelse af den danske krone Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Svagt fald i industriproduktionen og omsætningen Industriproduktionen (faste priser) faldt med,9 pct. i januar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Faldet kommer efter en lille stigning måneden i forvejen. Traditionelt er der store månedlige udsving i industriproduktionen, men tendensen har i de seneste måneder været svagt nedadgående. Sammenlignes industriproduktionen de tre sidste måneder (november til januar) med de tre forudgående, er industriproduktionen faldet med, pct. Industriens omsætning peger ligeledes på en svag udvikling. Industriens omsætning (løbende priser, ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler) er i de tre seneste måneder i forhold til de tre forudgående faldet med,7 pct. på eksportmarkedet og med, pct. på hjemmemarkedet, jf. figur.. Figur. Industriproduktion Figur. Industriomsætning ( mdr. glidende gnst.) (=) (=) (=) (=) mdr. glidende gennemsnit Industriproduktion Eksportmarked Hjemmemarked Anm. Omsætningen i figur. er for industri ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Lille fald i bruttoledigheden i januar Bruttoledigheden faldt i januar med personer i forhold til måneden forinden. Dermed var der ca.. ledige i december. Tallene er behæftet med en hvis usikkerhed og kan være under- eller overvurderet i størrelsesordenen 7 fuldtidsledige. Ledighedsprocenten lå uændret på,9 pct. i forhold til arbejdsstyrken. Ledigheden har generelt været faldende siden midten af, jf. figur.. Den samlede bruttoledighed er reduceret med ca..9 personer i de sidste måneder, hvilket særligt skyldes kraftige fald i starten af, hvor kontanthjælpsreformen trådte i kraft. AKU-ledigheden, som ikke er påvirket af tekniske forhold relateret til kontanthjælpsreformen, har vist samme tendens med et fald på 6. personer fra. kvartal til. kvartal. Den faldende ledighed tegner sammen med fremgang i beskæftigelsen et billede af, at arbejdsmarkedet er i bedring. I Økonomisk Redegørelse, december, er det lagt til grund, at den stigende tendens i beskæftigelsen og den faldende tendens i ledigheden vil fortsætte gennem og 6. Figur. Bruttoledighed. personer. personer Danmarks Statistik Skøn ØR december Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Kontanthjælpsreformen påvirker bruttoledigheden i starten af, fordi den rent teknisk reducerer antallet af unge kontanthjælpsmodtagere i ledighedsstatistikken. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Faldende energipriser har trukket forbrugerpriserne ned i både Danmark og euroområdet det seneste år Priserne i euroområdet er faldet det seneste år (fra januar -januar ) med,6 pct. (målt ved HICP-indekset ). I Danmark har faldet været, pct., jf. figur.. De faldende energipriser alene kan redegøre for knap pct.-point af faldet i forbrugerpriserne i både euroområdet Danmark. De danske energipriser er imidlertid faldet særligt meget i januar som følge af tilbagerulningen af forsyningssikkerhedsafgiften. Den danske kerneinflation, der måler inflationen renset for prisstigninger på energi og uforarbejdede fødevarer, tiltog med, pct.-point til,6 pct. i januar som følge af blandt andet stigende priser på finansielle tjenester, jf. figur.. Dermed er kerneinflationen i Danmark og euroområdet ens. Figur. Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Kerneinflation 8 9 Danmark Euroområdet 8 9 Danmark Eurooområdet Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP).

5 Stigende boligpriser i trods fald i december Fra november til december faldt prisen på enfamiliehuse med, pct. (ikkesæsonkorrigeret), jf. figur.6. For som helhed har der været en stigning på, pct., hvilket afspejler en opadgående tendens i huspriserne siden starten af. I Økonomisk Redegørelse, december, skønnes en stigning i huspriserne i på ½ pct. Prisen på ejerlejligheder faldt i december med,7 pct. (ikke-sæsonkorrigeret), jf. figur.6. Der har generelt siden starten af været en stigende udvikling i prisen på ejerlejligheder, og sammenlignes hele med, har der været en markant stigning på 8, pct. Prisen er dog fortsat under niveauet i 6, hvor den senest toppede. Opgørelsen er beregnet ud fra de handler, der var tinglyst på beregningstidspunktet (ca. 7 pct. af det forventede endelige antal handler for den seneste måned). Prisindeksene er ikke sæsonkorrigerede, da perioden fra januar 6 til december er forholdsvis kort og indeholder relativt store udsving, som ikke er sæsonrelaterede. Udsving i månedsserien skal derfor tolkes med varsomhed, mens den sæsonkorrigerede kvartalsserie i højere grad viser tendensen i prisen på enfamiliehuse, jf. figur.7. Figur.6 Boligpriser Figur.7 Prisen på enfamiliehuse (6=) (6=) (6=) (6=) Enfamiliehuse Ejerlejligheder Månedstal Kvartalstal, sæsonkorrigeret Anm.: Figur.6 er ikke sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Færre tvangsauktioner i februar let af bekendtgjorde tvangsauktioner faldt med,6 pct. i februar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.8. Sammenholdt med februar er antallet af tvangsauktioner faldet med 6,6 pct. let af tvangsauktioner har generelt udvist en faldende tendens siden starten af, og de nye tal antyder, at denne tendens er fortsat til trods for stigninger i december og januar. Nedgangen i antallet af tvangsauktioner det seneste år er bredt geografisk funderet. let af tvangsauktioner de seneste tre måneder sammenlignet med de samme tre måneder et år tidligere er faldet i alle regioner på nær Region Midtjylland. Historisk set er antallet af tvangsauktioner lavt og markant under niveauet fra starten af 9 erne, hvor det månedlige gennemsnit var over. tvangsauktioner om måneden, jf. figur.9. Til sammenligning er det månedlige gennemsnit for de seneste måneder 9 tvangsauktioner. Figur.8 Bekendtgjorte tvangsauktioner Figur.9 Bekendtgjorde tvangsauktioner Tvangsauktioner, mdr. gl. gnst. Tvangsauktioner Anm: let af tvangsauktioner er sæsonkorrigerede. I figur.9 er antallet af tvangsauktioner et -måneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 6

7 Fald i antallet konkurser i februar let af erklærede konkurser faldt til i februar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Faldet i februar skete hovedsageligt i Region Hovedstaden. let af konkurser fra december-februar er faldet med 7 pct. i forhold til septembernovember og udviser igen en nedadgående tendens efter en stigning i efteråret, jf. figur.. Således ligger antallet af konkurser de seneste tre måneder under niveauet for samme periode sidste år. let af personer berørt af konkurser er i februar steget til personer, mens der i de seneste tre måneder i gennemsnit har været omkring 8 personer berørt af konkurser, jf. figur.. Der er tale om et forholdsvist begrænset antal, hvilket afspejler, at over halvdelen af konkurserne er i virksomheder uden ansatte. Figur. Erklærede konkurser og samlet beskæftigelse i de konkursramte virksomheder Figur. Erklærede konkurser, -måneders glidende gennemsnit, sæsonkorrigeret Konkurser (sk.) Samlet beskæftigelse, mdr. gl. gnst. (h. akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 7

8 Betydelige valutaopkøb og stor forøgelse af valutareserven i februar Ved en kronestyrkelse af en vis størrelse er Nationalbankens første reaktion normalt at intervenere i valutamarkedet ved at sælge kroner og købe valuta. Det skete fx under gældskrisen i euroområdet i, og det er sket igen i starten af. I februar alene har Nationalbanken interveneret for 68,7 mia. kr., jf. figur.. Valutaopkøb svækker kronen, da Nationalbanken øger udbuddet af kroner. Samtidig forøger det valutareserven, som efter de seneste to måneders betydelige interventionskøb udgør 77, mia. kr., jf. figur.. Det svarer til 8½ pct. af BNP. Fastkurspolitikken har været en del af fundamentet for den økonomiske politik i Danmark siden 98. Ved at føre fastkurspolitik over for euroen sikres stabile og forudsigelige økonomiske rammer for virksomheder og husholdninger i Danmark og dermed for dansk økonomi. Fastkurspolitikken indebærer, at pengepolitikken udelukkende tilrettelægges med henblik på at holde kursen på kroner stabil over for euro. Det indebærer, at kronen stabiliseres inden for et snævert bånd. Formelt kan kronen svinge med op til, pct. på hver side af paritetskursen (som er 7,68 kr. per euro), men reelt er udsvingene betydeligt mindre. Det afspejler blandt andet, at fastkurspolitikken har stor troværdighed, og at Nationalbanken reagerer konsekvent, når kursen afviger fra paritetskursen. Figur. Afvigelse fra DKK/EUR paritetskurs og Danmarks Nationalbanks interventionskøb Figur. Danmarks Nationalbanks valutareserve DKK/EUR,,,,,, -, -, -, -, -, Svag krone Stærk krone Intervention (h. akse) Mia. kr. Nettosalg af kroner Nettokøb af kroner - Afvigelse fra centralkurs Mia. kr Mia. kr Guld Øvrige fordringer Fordringer på udlandet Valutareserven Anm.: Figur. viser afvigelsen af den faktiske EURDKK-kurs fra den fastsatte centrale paritetskurs på 7,68 kr. per euro og Danmarks Nationalbanks månedlige nettointerventionskøb af valuta. Et positivt (negativt) tal betyder køb (salg) af valuta og salg (køb) af kroner. Kilde: Danmarks Nationalbank og Reuters EcoWin. 8

9 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene, målt ved ISM-indikatoren, faldt til indeks,9 i februar, jf. figur.. Det skyldes særligt en forringet beskæftigelsesfremgang og produktionsvækst. Det er. måned i træk, at erhvervstilliden i fremstillingserhvervene er faldet, men indekset befinder sig stadig over den neutrale værdi på indeks, som er grænsen mellem fremgang og tilbagegang i sektoren. Erhvervstilliden i serviceerhvervene var omtrent uændret i februar på et niveau markant over den neutrale værdi. Begge erhvervstillidsindeks indikerer således fortsat fremgang i den amerikanske økonomi. Figur. Erhvervstillid, USA PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters EcoWin. Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse steg inflationen i euroområdet med, pct.-point til -, pct. i februar, jf. figur.. Der er dermed stadig deflation i euroområdet, hvilket hovedsageligt skyldes de kraftigt faldende oliepriser. Kerneinflationen, der er forbrugerprisindekset ekskl. fødevare- og energipriser, var dermed,6 pct., hvilket er uændret i forhold til januar. Figur. Inflation, euroområdet Inflation Kerneinflation Kilde: Reuters EcoWin. 9

10 Ledigheden i euroområdet faldt, pct.-point til, pct. af arbejdsstyrken i januar, jf. figur.. I samme måned faldt ledigheden i de fire største økonomier i euroområdet (Tyskland, Frankrig, Italien og Spanien). Gennem var ledigheden faldende, hvilket særligt skyldes faldende ledighed i Tyskland og Spanien. I Frankrig og Italien var ledigheden omtrent uændret over året. Detailsalget i euroområdet steg betydeligt med, pct. i januar, jf. figur.. Detailsalget har haft en betydelig fremgang siden starten af, hvilket blandt andet understøttes af den stigende beskæftigelse, faldende inflation og forbedrede forbrugertillid. Blandt eurolandene var det hovedsageligt Tyskland, som trak detailsalget op i januar med en stigning på,9 pct. Figur. Ledighed, euroområdet Figur. Detailsalget, euroområdet af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken (7=) (7=) Kilde: Reuters EcoWin. Tyskland Ifølge den foreløbige opgørelse steg industriproduktionen,6 pct. fra december til januar, jf. figur.. Industriproduktionen blev særligt trukket op af bygge- og anlægssektoren, hvor produktionen steg med pct. Det er. måned i træk, at industriproduktionen er steget, og fremgangen i industriproduktionen er således fortsat ind i. Industriordrerne faldt med knap pct. i januar. Der er traditionelt store udsving i industriordrerne og faldet i januar kommer også efter pæn fremgang i december. Ser man derfor på et -måneders glidende gennemsnit var industriordrerne omtrent uændrede, jf. figur.6. Industriordrerne har haft en stigende tendens det seneste par år, hvilket skyldes en stigning i eksportordrerne, mens de indenlandske ordrer har været nogenlunde konstant.

11 Figur. Industriproduktion, Tyskland Figur.6 Industriordrer, Tyskland (-mdr. glidende gns.) (7M=) (7M=) (=) (=) Samlet Eksportordrer Indenlandske ordrer Kilde: Reuters EcoWin. Storbritannien Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, for Storbritannien indikerer fortsat fremgang i februar. I fremstillingserhvervene var der en fremgang i erhvervstilliden til indeks, jf. figur.7. Stigningen skyldes hovedsageligt en større produktion og ordreindgang fra det indenlandske marked. Erhvervstilliden i serviceerhvervene var omtrent uændret i samme måned. En markant beskæftigelsesfremgang påvirkede indekset positivt, mens langsommere produktion- og ordreindgangsvækst trak indekset ned. Figur.7 Erhvervstillid, Storbritannien PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters EcoWin.

12 Sverige Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, i Sverige indikerer også pæn fremgang i februar på trods af mindre fald. Erhvervstilliden i fremstillings- og serviceerhvervene, faldt til hhv. indeks og 7, jf. figur.8. Ifølge den foreløbige opgørelse steg industriproduktion med pct. fra december til januar, jf. figur.9. Der var også betydelige stigninger i eksportordrerne og de indenlandske ordrer. Det er. måned i træk med en stor stigning i ordreindgang, hvilket særligt skyldes eksportordrerne. Figur.8 Erhvervstillid, Sverige Figur.9 Industriproduktion, Sverige 8 8 (8M=) (8M=) PMI fremstilling PMI service Industriproduktion Industriordrer Kilde: Reuters EcoWin. Kina Erhvervstilliden i både fremstillings- og serviceerhvervene, målt ved NBSindikatoren, var omtrent uændret i februar, jf. figur.. Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene har ligget omkring den neutrale værdi på indeks siden november, hvilket skyldes afmatning i både produktionsvæksten og ordreindgangen. I serviceerhvervene har erhvervstilliden ligget nogenlunde konstant omkring indeks siden sommeren. Samlet indikerer det således fortsat vækst i Kina, men på et lavere niveau end det par seneste år. Figur. Erhvervstillid (NBS), Kina PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters EcoWin.

13 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Siden sidste fredag er det japanske, det europæiske og det britiske aktiekursindeks styrket, mens det danske og det amerikanske er faldet svagt. Den danske krone er siden sidste fredag generelt blevet svækket. Dette gælder blandt overfor den amerikanske dollar, den norske og svenske krone og den japanske yen, men uændret i forhold til det britiske pund og styrket i forhold til den schweiziske franc. Olieprisen (målt i USD) er faldet en smule siden sidste fredag. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag 6/ sidste fredag 6/ Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. Pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -, -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,,6 pct.point Sverige (repo) -,, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (refinansieringsrenten),, pct.point Kort realkreditlån, -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,7 -,6 pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,,7 pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Tyskland,6, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,87,8 pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -, -, pct.point USD/JPY,, pct. Langt (-årigt):,, pct.point GBP/USD 6,6,6 pct. EUR/USD,8,7 pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/7-89 = ) 88,6 -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P -,6 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 897,9 pct. EUR/DKK 7,8 -, pct. USD/DKK 67,7, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 69,7 pct. SEK/DKK 8,,9 pct. Storbritannien, FTSE 696, pct. NOK/DKK 87,,6 pct. GBP/DKK 9,, pct. JPY/DKK,6,89 pct. Oliepriser: CHE/DKK 69,8 -,8 pct. Brent (USD) 6,8 -,76 USD Brent (DKK) 6, DKK Effektiv kronekursindeks (98 = ) 98,7 -, point ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters EcoWin og Danmarks Nationalbank

14 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7, -point, USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters EcoWin 6,,,,,,, -,, -, -, -,6, -,8,, mar jul nov mar jul nov mar -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point Euro Dollar - - nov mar jul nov mar jul nov Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland mar jul nov mar jul nov mar Euro Dollar (h. akse) Kilde: Reuters EcoWin Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser (=) (=) mar jul nov mar jul nov mar USD/EUR USD/JPY,9,9,8,8,7 9,7 8,6 7 mar jul nov mar jul nov mar Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Kilde: Reuters EcoWin USD/EUR USD/JPY (h. akse)