Egedal Kommune SOLT 15. december 2016 Indledning Efter aftale med Egedal Kommune er vi blevet bedt om at rådgive og assistere Kommunen i relation til SOLT. Nærværende notat er en opsummering af det arbejde og de resultater der er fremkommet af den udførte assistance. Vores arbejde har bl.a. omfattet: Gennemgang af beregninger af forventede leasingudgifter udskilt på afgifter og afdrag baseret på indgået aftaler og en række væsentlige forudsætninger. Konsekvensberegninger i relation til udviklingen i depoterne knyttet til SOLT. Gennemgang af beregning af depotets værdi frem mod 2030. Derudover arbejdes der fortsat med opdatering af vejledning for den løbende og fremadrettede bogføring af transaktioner knyttet til SOLT, som skal styrke gennemsigtigheddvs. så bogføringer stemmer overens med transaktionerne og så revisionsporet er tydeligt. Notatet indeholder følgende afsnit: Opsummering Baggrund Forudsætninger for prognose Hvad viser vores beregninger Indestående i depot med nuværende forudsætninger Følsomhedsanalyser Opsummering Baseret på den opstillede prognose for udvikling i depot og betaling af leasing ydelser (afdrag og renter) vil der i 2025 efter indfrielse restgælden i leasingaftalerne være et restindestående i depot på ca. DKK 52 mio. Væsentligste forudsætning for dette skyldes i høj grad at kommunen årligt til og med 2025 overfører beløb til depotet, som i 2016-niveau udgør ca. 33 mio. (indeksreguleres med 1,7%). I prognosen indgår der endvidere ud fra et forsigtighedsprincip en rente på 1% baseret på EURIBOR. Denne er pt. negativ med ca. 0,3%. Derudover indgår der et løbende afkast på 1% af indestående i depot, som for 2016 i henhold til oplysninger fra de 3 kapitalforvaltere forventes at ende på et gennemsnit på 2,2%. PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, CVR-nr. 33 77 12 31
Derudover er det en væsentlig forudsætning af renten ikke stiger, idet en rentestigning på 1%-point (fra 1% til 2%) isoleret set vil medføre at depotet falder fra DKK 52 mio. til DKK 7 mio. grundet øget leasingbetalinger. Tilsvarende vil et øget afkast på 1%-point isoleret set øge indestående i depot til DKK 88 mio. Udviklingen i depotet og gæld kan præsenteres således baseret på de opstillede forudsætninger: Baggrund Baggrunden for nærværende notat og det udførte arbejde skyldes, at Egedal Kommune har konstateret en række fejl og mangler i Kommunens beregninger der vedrører SOLT, det har skabt usikkerhed om hvorvidt de anvendte forudsætninger er korrekte, og dermed om det budget der ligger til grund for den fremadrettede finansiering og det fremtidige tilbagekøb er forsvarligt og korrekt. SOLT er en forkortelse af Sælg Og Lej Tilbage. SOLT fungerer ved, at Egedal Kommune i 2000 har solgt en række skolebygninger til et leasingselskab og deponeret købssummen hos 3 kapitalforvaltere. De 3 kapitalforvaltere investerer pengene med det formål at øge depotet. Depotet skal Kommunen anvende til at betale leasingafgiften og til at købe skolebygningerne tilbage. Tilbagekøbet af Stenløse-skolerne og Jørlunde Skole skal ske i 2018 og Ølstykke-skolerne i 2025. Prognoserne for depot og leasingafgifter er centrale for at styre SOLT, og er afgørende for størrelsen af de beløb Kommunen skal indbetale, for at depotet er tilstrækkeligt til indfrielse af gælden i 2018 og 2025 jf. kommunalbestyrelsens beslutning. 2 af 8
Forudsætninger I forbindelse med opstilling af prognose er der en række væsentlige forudsætninger som gør sig gældende. Nedenfor er disse forudsætninger oplistet for henholdsvis - Leasinggæld og ydelser - Depot og afkast Leasinggæld og ydelser 1. Leasingydelser opdeles i henholdsvis ydelser (rente) og afdrag. 2. Afdrag beregnes ud fra den afdragsprofil som fremgår af de enkelte leasingkontrakter. Ved årsafslutning skal ultimo gælden reguleres således at denne passer med de løbende beregnede afdrag såfremt disse afviger fra de faktisk afdrag. 3. Ydelserne er variable for størstedelen af leasingaftalerne og reguleres jf. aftalerne efter EURIBOR med tillæg af rentemarginal. Pr. 1. november 2016 udviser renten for EURIBOR -0,379% (negativ). Renten er variabel og udgør derfor en væsentlig usikkerhed/forudsætning i prognosen. I opgørelsen er renten sat til 1 % ud fra et forsigtighedsprincip. Der tillægges endvidere rentemarginal, jf. nedenfor. 4. For aftaler vedrørende tidligere Ølstykke Kommune udgør rentemarginalen 0,2% For aftaler vedrørende tidligere Stenløse Kommune udgør rentemarginalen 1,65% 5. Gælden i leasingarrangementerne er for langt størstedelen i EUR (ca. 99%). Kursregulering af gæld foretages ultimo året. Kursregulering på gæld føres direkte på egenkapitalen jf. konteringsvejledningen. Der anvendes en fast ultimo kurs i opgørelsen for perioden 2016 og frem på EUR 7,46. 6. Momselement på leasingydelser indgår ikke i opgørelsen. Det forudsættes af den løbende mellemfinansiering af moms foretages fra kommunens øvrige finansieringskonti (drift eller lign.) og dermed ikke belaster depotet. Momsbetalinger for 1. og 2. kvartal 2016 er i første omgang hævet fra depot. Dette beløb forventes indsat igen i løbet af december 2016. Depot og afkast 1. Der er deponeret midler hos tre kapitalforvaltere: - Saxobank - Gudme-Raaschou - Nordea 2. Depotet består af værdipapirer og en mindre del likvide midler. 3. Der foretages løbende udbetalinger fra depotet til kommunen til brug for de kvartalsvise leasingbetalinger. 4. Afkast af værdipapirer bliver i depotet og geninvesteres eller anvendes til brug for leasingbetalinger. 3 af 8
5. Afkast: For 2016 forventes der følgende afkast fra de 3 forvaltere: 2016 2017 Saxobank 1,0 % 2,0 % Gudme-Raaschou 2,5 % 1,2 % Nordea 3,13 % 1,4 % Gennemsnit 2,2 % 1,5 % I opgørelsen er der af hensyn til et forsigtighedsprincip anvendt: 2016: 2,0 % 2017: 1,5 % 2018 og frem: 1,0 % Det skal bemærkes, at der er væsentlig usikkerhed forbundet med disse afkast. Der er ud fra et forsigtighedsprincip valgt et afkast på 1% fra 2018 og frem, hvilket også matcher med det renteniveau der indgår i prognosen. 6. Indskud i depot: Der er politisk besluttet, at der indskydes t.dkk 32.137 (2016-niveau) i depoterne, som fordeles med 1/3 del til hvert depot. Dette er for at sikre, at der er tilstrækkelig med midler til at kunne tilbagekøbe ejendommene i Stenløse og Ølstykke. Beløbet indeksreguleres årligt med 1,7% 7. Kapitalforvalterhonorar: Der afregnes samlet ca. t.dkk 450 (ex. moms) pr. år til alle tre kapitalforvaltere, som fragår depotet. Omkostningen falder i takt med at depotet reduceres. Hvad viser vores beregninger Vores gennemgang af prognosen viser at der i 2025 vil være et restindestående på depoterne på DKK 52 mio. såfremt optionen om indfrielse i 2018 for Stenløse-skolerne og Jørlunde Skolen og optionen om indfrielse i 2025 for Ølstykke-skolerne bliver benyttet. I tilfælde af at optionerne om indfrielse i 2018 og 2025 ikke benyttes for Stenløseaftalen, Jørlundeaftalen og Ølstykkeaftalen, vil der i 2030 være et indestående på depoterne på DKK 217 mio., hvilket særligt skyldes den løbende indbetaling i depotet i perioden 2017-2030 på i alt ca. DKK 474 mio., jf. de forudsætninger der pt. ligger til grund. Hvordan passer budget 2016 og 2017 Der er i løbet af 2015 af Egedal Kommune opstillet nedenstående budget og estimat for SOLT, jf. bilag 5 til budget 2016-19. 4 af 8
Sammenholde af dette budget og opdateret prognose viser at der visse forskelle, og der fremadrettet bør ske en tilpasning af budget. Der henvises til opgørelse nedenfor. Budget SOLT Beløb i 1000 kr. Budget Prognose Afvigelse Budget Prognose Afvigelse 2016 2016 2017 2017 Leasingafgift SOLT-projektet 23.683 9.200 14.483 22.613 16.300 6.313 Kapitalforvalterhonorar 600 463 137 600 463 137 Afdrag på leasinggæld 33.000 38.700-5.700 33.000 38.700-5.700 Leasing og afdrag i alt 57.283 48.363 8.920 56.213 55.463 750 Afdrag på leasinggæld/tilbagekøb -33.000-38.700 5.700-33.000-38.700 5.700 Afkast SOLT-projektet -24.283-13.300-10.983-23.213-9.300-13.913 Balance 0-3.637 3.637 0 7.463-7.463 Som det fremgår ovenfor viser forskellen mellem budget og prognose, at der for 2016 er et overskud i depotet mellem forventet afkast og leasingafgift og kapitalforvalterhonorar på t.dkk 3.627, hvilket skyldes en meget lav rente på gælden og dermed leasingafgiften. I 2017 er der jf. prognosen ikke tilstrækkelig afkast til at dække leasingafgiften (renter) og kapitalforvalterhonorar. Forskellen udgør t.dkk 7.463. Dette beløb dækkes af indestående i depot samt det løbende indskud i depot der foretages fra kommunen. 5 af 8
Det skal bemærkes, at prognosen er baseret på de forudsætninger der opgivet ovenfor, herunder at der forventes et gennemsnitlig afkast på 1,5% af depotets værdi, mens der er anvendt en rente på 1%. Indestående i depot med nuværende forudsætninger Som beskrevet i ovenstående afsnit om hvad prognosen viser, at der i 2025 vil være et restindestående på depoterne på DKK 52 mio. såfremt optionen om indfrielse i 2018 for Stenløse-skolerne og Jørlunde Skolen og optionen om indfrielse i 2025 for Ølstykke-skolerne bliver benyttet. Prognosen viser jf. nedenstående graf en samlet udvikling i gæld og depot fra 2016 2025 med de nuværende forudsætninger. Som det fremgår af ovenstående er der i 2016 væsentlige mere gæld end hvad der indestår i depot. Det forhold udlignes henover perioden, hvilket væsentligt skyldes det årlige beløb der overføres til depotet på ca. DKK 33 mio. (indeksreguleres frem mod 2025). Hvor mange penge er der ved udløb til udløb Ved indfrielse af gælden i 2018 vedrørende Stenløse-skolerne og Jørlunde Skolen er der ca. DKK 600 mio. i depot, hvilket er tilstrækkelig til at dække den første del af indfrielsen i 2018 på DKK 375 mio. (afdrag og indfrielse). Frem mod den resterende indfrielse i 2025 udligner indestående i depot den gæld der skal indfries således at der i 2025 i henhold til prognosen vil være midler til at indfri den resterende del af gælden. 6 af 8
Dette skyldes i høj grad den årlig overførsel fra kommune til depot og det løbende afkast der kommer fra depotet. I perioden 2019-2025 forventes depotet af bliver øget. Dette sammensætter sig på følgende måde: Udviklingen i depot i perioden 2019-2025 DKK mio. Indestående i depot 1/1 2019 264 Indskud over 7 år 249 Afkast 21 Leasingydelser (renter og afdrag) -480 Kapitalforvalterhonorar -2 52 Følsomhedsanalyse Som følge af at der er væsentlige forudsætninger som indgår i grundlaget for prognosen er der i nedenstående foretaget en følsomhedsanalyse, som omhandler: - Ændringer renten (EURIBOR) - Ændringer i afkastprocent i depoterne - Ændring i valutakurs Følsomhedsanalyse ved indfrielse i 2018/2025 (anvendelse af option): Varians for rente knyttet til EURIBOR isoleret: Ændring Indestående i i rente depot i 2025 (+/- % point) DKK mio. - 1 98 0 52 + 1 7 + 2-39 Ovenstående viser at hvis rente stiger med 2 %-point vil der i 2025 mangle DKK 39 mio. i depotet til indfrielse af gælden. 7 af 8
Varians for depoternes afkast isoleret: Ændring Indestående i i afkast depot i 2025 (+/- % point) DKK mio. - 1 19 0 52 + 1 88 Det vil, som det fremgår ovenfor, have en betydelig effekt på indestående i depot såfremt det løbende afkast i perioden stiger fra 1% til 2%, idet det vil medføre yderligere 36 mio. i depotet i 2025 i forhold til nuværende prognose, hvor der er indregnet et afkast på 1%. Varians for EUR kurs isoleret: Ændring i kurs EUR/DKK Indestående i depot i 2025 DKK mio. 7,44 54 7,45 53 7,46 52 7,47 51 Som det fremgår ovenfor, er der ikke den store effekt ved mindre ændringer i kursen. Det forudsættes i variansanalysen, at der ikke vil være væsentlig udsving i kursen mellem EUR og DKK. 8 af 8