KonjunkturNyt uge 7.-. august 8 Afdæmpet vækst i. kvartal, men fortsat stigning i beskæftigelsen BNP Beskæftigelse +, pct. 6 7 8 Danmark Afdæmpet vækst i. kvartal, men fortsat stor stigning i beskæftigelsen Konjunkturindikator for især industrien stiger fortsat i august Ledigheden faldt i juli Højere lønstigningstakt i den private sektor i. kvartal Uændret udlån til erhverv og husholdninger i juli Internationalt Euroområdet: Inflationen faldt til, pct. i august USA: BNP steg, pct. i. kvartal Tyskland: Inflationen er foreløbigt opgjort til, pct. Sverige: Detailsalget faldt, pct. i juli Norge: Detailsalget steg,7 pct. i juli Kina: Fremgang i erhvervstilliden i august Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Positive tendenser på de internationale aktiemarkeder Svensk krone i laveste niveau siden 9 Det effektive danske kronekursindeks steg, pct. Olieprisen steg med, amerikanske dollar pr. tønde Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade 6 København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl.. Vi gør opmærksom på, at vi behandler registrerede e-mailadresser på modtagere af publikationen fortroligt, og at man til enhver tid kan bede om at blive slettet fra mailinglisten ved at kontakte leas@oim.dk Se også Sådan behandler vi personoplysninger
Side af. Dansk konjunkturnyt Afdæmpet vækst i. kvartal, men fortsat stor stigning i beskæftigelsen Den første foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal viser en stigning i BNP på, pct., når der korrigeres for pris- og sæsonudvikling, jf. figur.. Beskæftigelsen, der har været på fremmarch i lang tid, steg i. kvartal med. personer. Heraf kan størstedelen tilskrives udviklingen på det private arbejdsmarked, mens omkring. flere kom i job i det offentlige. Stigningen er en smule lavere end de sidste to kvartaler, hvor beskæftigelsen steg med henholdsvis. personer i. kvartal 7 og. personer i. kvartal 8. Figur Kvartalsvis BNP- og beskæftigelsesvækst,,,,,,,, -, -, -, 6 7 8 -, BNP Beskæftigelse Anm.: BNP i. kvartal 7 er skønsmæssigt korrigeret for en større enkeltstående betaling for brug af intellektuelle rettigheder. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Der var solid vækst i privatforbruget og de faste bruttoinvesteringer i. kvartal. Privatforbruget steg med, pct. i. kvartal, mens erhvervsinvesteringerne steg med hele pct. Et fald i eksporten samt det offentlige forbrug trak omvendt ned i væksten. Væksten på, pct. i privatforbruget i. kvartal blev trukket ned af et fald i køb af køretøjer på,7 pct. Der er dermed tegn på, at bilforbruget nu er ved at finde tilbage til trenden efter omlægningen af afgifterne sidste efterår. Samtidig er husholdningernes forbrug af el og brændsel faldet i. kvartal, hvilket muligvis kan henledes til sommerens varme vejr. Ses der bort fra bilkøb og energiforbrug i. kvartal, steg privatforbruget med, pct. De faste bruttoinvesteringer steg med hele 7,9 pct. i. kvartal. Det er den højeste kvartalsvise vækst i bruttoinvesteringerne siden. kvartal 6. Stigningen skal ses i lyset af et markant bidrag fra erhvervsinvesteringerne, der gik frem med, pct. i. kvartal. Der var samtidig et lille positiv bidrag fra boligbyggeriet, mens de offentlige investeringer faldt.
Side af Det er særligt kategorien maskiner, transportmidler mv., der trak bruttoinvesteringerne med en stigning på, pct. i. kvartal. Posten udgør pct. af bruttoinvesteringerne og er således den største post. Det er navnlig investeringer i skibe, der trækker væksten. Importindholdet i denne type investeringer er imidlertid højt, hvorfor investeringerne ikke samtidig bidrager væsentligt til BNP. Fraregnet skibe steg de faste bruttoinvesteringer med,8 pct. i. kvartal. Eksporten faldt med, pct. i. kvartal. Eksporten er dermed gået tilbage i fire ud af de seneste fem kvartaler. Vareeksporten, der ellers har været med til at bidrage positivt til eksporten de seneste kvartaler, faldt med, pct. i. kvartal. Omvendt var der en lille stigning på,7 pct. i den volatile tjenesteeksport. Virksomhedernes og den offentlige sektors produktion, målt ved bruttoværditilvæksten, steg med beherskede, pct. i. kvartal. Produktionen var blandt andet påvirket af sommerens tørke, der satte sine spor i værdiskabelsen i landbrug, der gik lidt tilbage i. kvartal. Landbruget udgør imidlertid kun omkring pct. af det samlede BVT. Af de større spillere var handel og transport med til at give et lille skub med en stigning i BVT på, pct. i. kvartal. Ligeledes steg værdiskabelsen i industrien en smule. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på den kvartalsvise BNP-vækst på +/- ½ pct.-point. Tabel Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab. kvt. 7. kvt. 7. kvt. 8. kvt. 8 Realvækst i pct. BNP -,9,9,, BVT -,7,8,, Privat forbrug -,,6,9, Offentligt forbrug -,,8, -, Faste bruttoinvesteringer,,7, 7,9 - Boligbyggeri,,,9,6 - Erhvervsinvesteringer,8,9,6, - Offentlige investeringer -,,7 -,8 -,7 Lagerinvesteringer -,,6 -,, Eksport -,7, -,9 -, Import,,,, Samlet efterspørgsel -,8,8,, Ændring i. personer Beskæftigelse (inkl. orlov) Anm.: Lagerinvesteringerne viser bidrag til BNP-væksten, pct.-point. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side af Konjunkturindikator for især industrien stiger fortsat i august Der var en lille stigning i de sammensatte konjunkturbarometre i både industrien og service i august, mens den samlede indikator i byggeri var uændret, jf. figur.. Indikatoren i detailhandel gik tilbage for anden måned i træk. Den sammensatte konjunkturindikator for industrien steg i august til nettotallet mod i juli. Stigningen dækker over en fremgang i produktionsforventningerne og vurderingen af ordrebeholdningen. Vurderingen af størrelsen på færdigvarelagrene var uændret. Stigningen i konjunkturindikatoren for service dækker over modsatrettede effekter, idet vurderingen af den faktiske forretningssituation steg i august, mens den forventede omsætning gik en smule tilbage. Vurderingen af den faktiske omsætning var uændret i august. Den sammensatte indikator for byggeriet var uændret på nettotallet i august. Indikatoren dækker over en mindre stigning i beskæftigelsesforventningerne, mens vurderingen af størrelsen på ordrebeholdningen faldt en smule. Der er fortsat en stor andel af særligt byggevirksomhederne, der melder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning. Andelen faldt i både service og byggeriet i august, men ligger fortsat højere end i første halvdel af 8, jf. figur.. I industrien faldt andelen i. kvartal efter at være steget i de forudgående kvartaler. Figur. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industrien, byggeri og serviceerhverv Virksomheder som melder om mangel på arbejdskraft som produktionsbegrænsning Nettotal Nettotal af virksomhederne af virksomhederne - - - - -6 7 8 9 6 7 8-6 98 6 8 6 8 Industri Byggeri Service Industri Byggeri Service Anm.: Egen sæsonkorrektion i figur.. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side af Ledigheden faldt i juli Bruttoledigheden faldt til 7. fuldtidsledige i juli, hvilket er fuldtidspersoner færre end i juni, jf. figur.. Det svarer til en ledighedsprocent på,9 pct. Faldet i juli var bredt funderet med fald inden for både nettoledige kontanthjælpsmodtagere og aktiverede dagpengemodtagere. Passive dagpengemodtagere udgør størstedelen af den samlede bruttoledighed, men antallet har siden 6 været omtrent uændret på knap 7. fuldtidspersoner. I juli 8 var der godt 69. fuldtidsledige passive dagpengemodtagere. Dette gælder også de aktiverede dagpengemodtagere, hvor antallet kun er faldet svagt de senere år fra. fuldtidspersoner i starten af 6 til aktuelt omkring 9. fuldtidspersoner. Mens dagpengeledigheden har stået i stampe, er kontanthjælpsledigheden aftaget betydeligt. Ledige kontanthjælpsmodtagere udgjorde godt 8. fuldtidspersoner i juli, hvilket er ca. færre end i juni og. færre end i starten af 6. Fordelt på alder var ledigheden faldende eller uændret for de fleste aldersgrupper i juli, men for de -9 årige steg ledigheden med knap fuldtidspersoner. Set siden juli 7 er ledigheden steget for -9 årige ( fuldtidspersoner) samt personer over 6 år (7 fuldtidspersoner), mens den er aftaget for de øvrige aldersgrupper. Figur. Bruttoledigheden. fuldtidspersoner. fuldtidspersoner 6 7 8 9 6 7 8 Ledighed i alt Ledighed ekskl. arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Stigningen i antallet af aktiverede kontanthjælpsmodtagere medio 6 skyldes indførelsen af integrationsydelsen, flygtningestrømmen samt kravet om i udgangspunktet at visitere integrationsydelsesmodtagerne som arbejdsmarkedsparate. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side 6 af Højere lønstigningstakt i den private sektor i. kvartal I årets andet kvartal var lønstigningstakten højest i den private sektor med, pct., mens lønningerne steg,8 pct. i staten og henholdsvis, og, i regionerne og kommunerne i forhold til. kvartal 7, jf. figur.. Lønstigningstakten i det private har været moderat tiltagende siden og var i. kvartal 8 på det højeste niveau siden. kvartal. Lønfremgangen i den private sektor er bredt funderet på brancher med de højeste lønstigningstakter inden for ejendomshandel og udlejning (, pct.) samt bygge og anlæg (,8 pct.). Modsat den private sektor var lønstigningstakten i kommunerne i. kvartal på det laveste niveau siden, hvor opgørelsen starter, mens lønstigningstakten i regionerne var de laveste siden. kvartal. De lave lønstigningstakter var bredt funderet i kommunerne og regionerne, men de var lavest inden for rengøring og anden operationel service, hvor de gennemsnitlige lønninger aftog med, pct. i forhold til. kvartal 7. Den høje lønstigningstakt i staten i. kvartal 8 skal ses i sammenhæng med de centralt forhandlede overenskomster fra, hvor der i staten indgik en lønstigning i. kvartal 8 på,7 pct. Den lidt lavere lønstigningstakt i. kvartal 8 skal dermed ses i lyset af overgangen til den nye overenskomst fra 8. Figur. Lønudvikling efter sektorer,,,,,,,,, K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K 6 7 8 Privat Stat Kommuner Regioner, Anm.: År-til-år stigningstakter i timefortjenesten. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Tusinde Side 7 af Uændret udlån til erhverv og husholdninger i juli Det samlede udlån fra penge- og realkreditinstitutterne (den konsoliderede MFIsektor) til erhverv og husholdningerne var omtrent uændret i juli i forhold til juni. Sammenlignet med juli sidste år er udlånet til erhverv steget med, pct., mens udlånet til husholdningerne er steget med,7 pct. År-til-år væksten i udlånet til erhverv var den højeste siden 9, jf. figur.6. Sammenlignet med perioden op til finanskrisen er der fortsat tale om moderate stigningstakter i udlånet. Samtidig var der et lille fald i såvel ind- og udlånet mellem husholdninger og pengeinstitutterne i juli, jf. figur.7. Faldet i udlånet var størst, således at forskellen mellem ind- og udlånet blev udvidet yderligere i juli. Forskellen mellem husholdningernes indog udlån i pengeinstitutterne har været stigende siden udgangen 8. Figur.6 Figur.7 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Ind- og udlån mellem pengeinstitutter og husholdningerne Mia. kr. Mia. kr... 8 8 6 6-6 7 8 9 6 7 8-6 7 8 9 6 7 8 Erhverv Husholdninger Indlån Udlån Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Kilde: Danmarks Nationalbank og egne beregninger.
Side 8 af. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Figur. Figur. Inflationen faldt med, pct.-point til, pct. i august ifølge det foreløbige estimat. Kerneinflationen faldt ligeledes med, pct.-point til, pct. Ledigheden var uændret på 8, pct. af arbejdsstyrken i juli. Ledigheden har haft en nedadgående tendens siden. af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken 9 9 8 8-8 9 6 7 8-7 8 9 6 7 8 7 Inflation Kerneinflation Kilde: Macrobond. Figur. Det samlede udlån til private steg, pct. i juli. Udviklingen dækker over en højere stigningstakt for udlån til husholdninger og erhverv, mens stigningstakten for udlån til finansielle virksomheder faldt. - 8 9 6 7 8 Husholdninger Erhverv Finansielle virksomheder Samlet udlån til private - Kilde: Macrobond
Side 9 af USA Figur. BNP steg, pct. fra. til. kvartal, hvilket er en opjustering fra den foreløbige opgørelse. Det er den højeste vækstrate siden. kvartal. Opjusteringen kan blandt andet forklares af øgede investeringer. Den årlige vækst var,9 pct. i. kvartal. 6 (k/k) - - - - -6 8 9 6 7 8 - Kvartalvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Macrobond. Tyskland Figur. Figur.6 Inflationen vurderes til, pct. i august, hvilket er uændret sammenlignet med juli. Udviklingen kan tilskrives en lavere prisstigningstakt på fødevarer, mens prisstigningstakten på energi omvendt vurderes at være steget. Ledigheden var for fjerde måned i træk uændret på, pct. af arbejdsstyrken i august. Det er det laveste niveau siden 99. Antallet af arbejdsløse faldt med omtrent 8. til, millioner personer. af arbejdsstyrken Mio. personer 8 6-8 9 6 7 8-8 9 6 7 8 Personer (h. akse) Anm.: Ledigheden og antallet af arbejdsløse personer i figur.6 er sæsonkorrigeret. Kilde: Macrobond.
Side af Figur.7 Figur.8 Detailsalget faldt, pct. i juli (sæsonkorrigeret). Sammenlignet med juli 7 er detailsalget,8 pct. højere. Indeks (=) Indeks (=) Erhvervstilliden steg, indekspoint i august. Det er den første stigning i 8 og kan i høj grad tilskrives bedre forventninger til fremtiden, mens vurderingen af den nuværende situation kun steg svagt. Indeks (=) Indeks (=) 9 9 9 9 9 9 8 8 8 8 9 6 7 8 8 7 8 9 6 7 8 Samlet indikator Nuværende situation 7 Forventninger til fremtiden Kilde: Macrobond. Sverige Figur.9 Detailsalget faldt, pct. fra juni til juli. Udviklingen skyldes primært et fald i salget af varige forbrugsgoder. Sammenlignet med juli 7 faldt detailsalget,8 pct. Indeks (=) Indeks (=) 9 9 8 8 8 9 6 7 8 9 9 8 8 Kilde: Macrobond.
Side af Norge Figur. Detailsalget steg,7 pct. fra juni til juli efter et markant fald på,9 pct. fra maj til juni. Stigningen i juli kan blandt andet tilskrives øget salg i dagligvarebutikkerne. Sammenlignet med juli 7 er detailsalget steget, pct. Indeks (=) Indeks (=) 9 9 9 9 8 8 9 6 7 8 8 Anm.: Indekset for detailsalg i figur. er opgjort uden motorkøretøjer. Kilde: Macrobond. Kina Figur. Erhvervstilliden for fremstillingssektoren steg med, indekspoint i august. Erhvervstilliden for servicesektoren gik frem med, indekspoint. Udviklingen kan blandt andet tilskrives fremgang i beskæftigelsen. Indeks 6 Indeks 6 6 6 8 9 6 7 8 Fremstilling Service Anm.: Erhvervstilliden er opgjort af det nationale statistik bureau i Kina, NBS. Kilde: Macrobond.
Side af. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den seneste uge har budt på overvejende positive tendenser på de internationale aktiemarkeder, jf. tabel.. Det amerikanske indeks, S&P, og det japanske indeks, Nikkei, er således steget med henholdsvis,6 pct. og, pct. Medvinden på aktiemarkederne skal blandt andet ses i lyset af, at USA og Mexico i ugens løb indgik en ny handelsaftale, hvilket var medvirkende til, at det amerikanske indeks nåede rekordhøje niveauer midt på ugen. Nye trusler fra Trump sidst på ugen om at indføre yderligere importtold på varer fra Kina lagde dog en dæmpende effekt på de finansielle markeder, hvilket bidrog til, at renterne især i Europa faldt en smule tilbage igen efter at være steget i ugens løb. Renten på -årige amerikanske statsobligationer steg, pct.-point (torsdag til torsdag), mens den -årige britiske statsrente steg,8 pct.-point. Renten på - årige tyske og danske statsobligationer endte ugen uændret og ligger således på henholdsvis, pct. og, pct. Over den seneste uge har euroen fortsat sidste uges stigende tendens over for dollaren, jf. figur.6. Euroen er således styrket med,7 pct. over for dollaren, mens pundet er styrket med,6 pct. over for euroen, jf. tabel.. Den kinesiske yuan er styrket over for både dollaren og euroen. Både den norske og den svenske krone er svækket i ugens løb over for kronen, hvor især faldet i den svenske krone tiltrak opmærksomhed, idet den blev handlet i det laveste niveau siden 9 (én svensk krone kostede omkring 69,7 øre). Udviklingen bidrog til, at den effektive kronekurs steg med, pct. Olieprisen har i ugens løb fortsat sidste uges stigende takter. Olieprisen er således steget med, amerikanske dollar, og en tønde olie bliver nu handlet til 77,7 dollar. Olieprisen har de seneste par måneder fluktueret i spændet mellem 7 og 8 dollar pr. tønde, men siden årsskiftet er olieprisen steget med omtrent dollar.
Side af Tabel. Renter og valutakurser mv. Renter Torsdag /8 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Valutakurser : -mdr. pengemarkedsrente -,9, pct.-point Valutakurser og aktiekurser mv. Torsdag /8 Ændring ift. sidste torsdag Effektiv kronekursindeks,7,6 pct. (98 = ) Kort realkreditlån -,7, pct.-point EUR/DKK 7, -,6 pct. Langt realkreditlån,7, pct.-point USD/DKK 69,6 -,7 pct. Nationalbankens satser: SEK/DKK 7, -,8 pct. Diskonto,, pct.-point NOK/DKK 76,7 -, pct. Indskud på folio,, pct.-point GBP/DKK 8,7,6 pct. Indskudsbeviser -,6, pct.-point JPY/DKK,7 -,89 pct. Udlån,, pct.-point JPY/EUR,77 -,8 pct. Ledende renter i udlandet, pct. p.a.: GBP/EUR,6,6 pct. USA (federal funds rate),, pct.-point USD/EUR 8,79 -,68 pct. Japan (unc. call rate) -,, pct.-point CNY/EUR, -,9 pct. Sverige (repo) -,, pct.-point USD/CNY 68,9 -, pct. Euroområdet (ref rente),, pct.-point Aktiekurser (kursindeks): Storbritannien (repo),7, pct.-point Danmark, OMXC 8,, pct. Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: USA, S&P.9, pct. Danmark,, pct.-point Japan, Nikkei.87, pct. USA,86, pct.-point Kina, Shanghai composite.78,8 pct. Japan,, pct.-point Euroomr., Eurostoxx indeks 8,68 pct. Tyskland,, pct.-point Storbritannien, FTSE 7.6 -,6 pct. Storbritannien,6,8 pct.-point Oliepriser: Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Brent (USD) 77,7, USD Kort (-mdr.) -,, pct.-point Brent (DKK) 97,,76 DKK Langt (-årigt): -, -, pct.-point ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) En stigning i det effektive kronekursindeks er et udtryk for, at den danske krone er styrket over for Danmarks største handelspartnere. Kilde: Macrobond, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.
Side af Figur. Figur. Pengepolitiske renter Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland 8 8, -point, 6 6,,,, -, -, 6 7 8 9 6 7 8 USA Danmark¹ Euroområdet -, -, aug 6 dec 6 apr 7 aug 7 dec 7 apr 8 aug 8 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk ) Diskontoen Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD -point -point DKK 6 USD 9 8 7 6 aug-6 dec-6 apr-7 aug-7 dec-7 apr-8 aug-8 Ireland Frankrig Italien Spanien Portugal aug 6 dec 6 apr 7 aug 7 dec 7 apr 8 aug 8 Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur. Figur.6 Udvalgte aktieindeks Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) EUR/USD, JPY/USD,,,,,9,,9,,8 aug 6 dec 6 apr 7 aug 7 dec 7 apr 8 aug 8 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Shanghai composite Anm: Figur.6 angiver japanske yen pr. dollar. Kilde: Macrobond og Bloomberg.,,8 aug 6 dec 6 apr 7 aug 7 dec 7 apr 8 aug 8 EUR/USD JPY/USD (h. akse)
www.oim.dk