KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Fald i detailomsætningsindekset i september Fortsat meget lav inflation i Danmark i september Det samlede udlån til erhverv steg svagt i september Internationalt USA: Fald i ledigheden og stigning i boligpriserne Euroområdet: Stigning i forbrugertilliden og fald i erhvervstilliden Tyskland: Fald i erhvervstilliden Storbritannien: Stigning i BNP fra. kvartal til. kvartal ifølge den første offentliggørelse af nationalregnskabet Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den svenske centralbank fastholder reporenten på pct. Fremgang i det danske og de ledende internationale aktiekursindeks med undtagelse af det japanske Fald i olieprisen (målt i USD) Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Den samlede forbrugertillidsindikator faldt fra,7 i september til, i oktober, jf. figur., men er fortsat over det historiske gennemsnit siden 97. Vurderingen af Danmarks økonomiske situation om et år er steget siden september og er fortsat positiv. Husholdningerne forventer, på samme niveau som sidste måned, at deres egen økonomiske situation om et år vil være bedre, end den er i dag. Vurderingen af familiernes egen økonomiske situation i dag i forhold til for et år siden er dog faldet og er igen negativ. Et vægtet flertal af de adspurgte forventer fortsat, at ledigheden vil være lavere om et år sammenlignet med i dag, jf. figur.. Undersøgelsen viser desuden, at der er et lille fald i andelen, der anser det for fornuftigt at spare op i den nuværende situation. Andelen, der regner med at kunne spare op det næste år, er desuden faldet betydeligt. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal - - - - - - - - - - - 7 8 9 Forbrugertillidsindikatoren Gennemsnit siden 97 - - 7 8 9 - Anm.: I figur. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Fald i detailomsætningsindekset i september Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) faldt i september med, pct. i forhold til august, jf. figur.. Det er tredje måned i træk med nedgang i indekset. Detailomsætningen aftog i tredje kvartal med, pct. i forhold til andet kvartal. Detailomsætningen har generelt været faldende siden 7 og er siden september faldet med, pct. Nationalregnskabets opgørelse af detailsalget er faldet noget mindre end detailomsætningen siden 7. Tilbagegangen i september var især drevet af et fald på, pct. i salget af fødevarer og andre dagligvarer, mens handlen med varegruppen beklædning mv. steg med, pct., jf. figur.. Danmarks Statistik anfører, at nye handelsmønstre som følge af liberaliseringen af lukkeloven (oktober ) kan gøre sæsonkorrektionen af detailomsætningen mere usikker. Figur. Mængdeindeks for detailomsætning og detailsalg i nationalregnskabet Figur. Detailomsætningens underkomponenter Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) 9 9 9 9 9 9 9 9 8 8 8 8 8 8 7 8 9 Detailomsætningindeks Detailsalg - nationalregnskabet 7 7 8 9 Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 7 Kilde: Danmarks Statistik.
Fortsat meget lav inflation i Danmark i september Inflationen (HICP ) i september var, pct. i Danmark, hvilket er en stigning på, pct.-point i forhold til august. I euroområdet faldt inflationen, pct.-point til, pct., jf. figur.. Den lavere inflation i Danmark i forhold til euroområdet i september skyldes særligt, at fødevarer, forsikringer og elektricitet har bidraget mindre til inflationen end i euroområdet. Kerneinflationen dvs. prisstigninger ekskl. energi og uforarbejdede fødevarer var,9 pct.-point lavere i Danmark end i euroområdet i september. Inflationen i Danmark er siden september aftaget med, pct.-point og ligger nu på et meget lavt niveau. Siden september er inflationen i euroområdet aftaget med, pct.-point. Inflationen opgjort ved konstante afgifter (HICP-CT ) var uændret på, pct. i Danmark, men faldt med, pct.-point i euroområdet til,9 pct. i september, jf. figur.. Figur. Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Inflation ved konstante afgifter (HICP-CT) - 7 8 9 Euroområdet Danmark - - 7 8 9 Euroområdet Danmark - Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Forbrugerprisinflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP). Ifølge Danmarks Statistik beregnes HICP-CT ved, at Eurostat fastholder de indirekte skatte- og afgiftssatser på niveauet fra december året før i beregningen. I en given måned fratrækkes de aktuelle skattesatser fra forbrugerprisen og i stedet tillægges skattesatserne fra december året før.
Det samlede udlån til erhverv steg svagt i september Penge- og realkreditinstitutternes samlede sæsonkorrigerede udlån til erhverv steg med knap, pct. i september i forhold til måneden før, mens udlånet til husholdninger var omtrent uændret, jf. figur.7. Pengeinstitutternes udlån til erhverv steg med knap, pct. i forhold til måneden før, jf. figur.8. Pengeinstitutterne har i forhold til toppen i slutningen af 8 nedbragt deres erhvervsudlån ganske betydeligt. Faldet i pengeinstitutternes erhvervsudlån de senere år er i nogen grad blevet opvejet af, at virksomhederne i stigende omfang anvender andre finansieringskilder så som realkreditlån, erhvervsobligationer og interne lån. På det seneste har der imidlertid været tegn på en stabilisering, og udlånet ligger således i september omtrent på niveau med niveauet ved udgangen af. Den seneste udvikling stemmer ganske godt overens med Nationalbankens kvartalsvise udlånsundersøgelser. De viser, at kreditvilkårene har været stort set uændrede det seneste års tid. Samtidig har der i løbet af været en svag stigning i efterspørgslen efter lån fra især nye kunder. Figur.7 Samlede udlån til erhverv og husholdninger Figur.8 Udlån til erhverv Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr......... 9.8 8. 8 7. 7 8 9. 7 8 9 Erhverv Husholdninger (h.akse) Pengeinstitutter Realkreditinstitutter I alt (h.akse) Anm.: Tallene er sæsonkorrigerede. Udlånene i figur.7 er summen af penge- og realkreditinstitutternes udlån til hhv. erhverv og husholdninger. Kilde: Danmarks Nationalbank. Pengeinstitutternes udlån kan i perioder være påvirket i nedadgående retning som følge af overflytninger af lån til enheder uden for MFI-sektoren, som fx Finansiel Stabilitet.
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ledigheden faldt fra august til september med, pct.-point til 7, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.. Antallet af beskæftigede steg med 8. personer i september. Fremgangen skyldes en stigning i den private beskæftigelse med. personer og en stigning i den offentlige beskæftigelse med. personer. Siden samme måned sidste år er beskæftigelsen steget med, mio. personer. Ifølge FHFA-indekset steg boligpriserne med, pct. fra juli til august, jf. figur.. Det svarer til en stigning på 8, pct. i forhold til august sidste år. Indekset har generelt været stigende siden slutningen af. Figur. Ledighed, USA Figur. Boligpris, USA af arbejdsstyrken. personer Indeks (7M=) Indeks (7M=) 9 8 7-9 9-8 8 - -8 7 7 -. 7 8 9 Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed 7 8 9 FHFA Case Shiller C Kilde: Reuters Ecowin. Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse fra DG ECFIN steg forbrugertilliden med, point fra september til oktober og ligger nu på indeks -,, jf. figur.. Forbrugertilliden er steget siden december sidste år, men er fortsat under det historiske gennemsnit. I oktober faldt erhvervstilliden målt ved PMI-indikatoren med,7 point, og er nu på indeks,, jf. figur.. Det var erhvervstilliden i serviceerhvervet (,9) der trak ned, mens erhvervstilliden steg en smule i fremstillingserhvervet (,). Det er fjerde måned i træk, at erhvervstilliden ligger over, som markerer grænsen mellem fremgang og tilbagegang. Directorate General for Economic and Financial Affairs
Figur. Forbrugertillid, euroområdet Figur. Erhvervstillid, euroområdet Indeks - - - - - - - - Indeks - - - - - - - - 7 8 9 Indeks Indeks 7 8 9 PMI fremstilling PMI service Anm.: Den stiplede linje i figur. viser det historiske gennemsnit Kilde: Reuters Ecowin. Tyskland Erhvervstilliden, målt ved IFO-indikatoren, faldt i oktober med, point i forhold til måneden forinden til indeks 7,, jf. figur.. Det afspejler især et fald i vurderingen af den nuværende situation samt et lille fald i forventningerne til fremtiden. IFOindikatoren har overordnet set udvist en stigende tendens siden september sidste år. Storbritannien Ifølge den første offentliggørelse af nationalregnskabet steg BNP med,8 pct. fra. kvartal til. kvartal, jf. figur.. Det var hovedsagligt stigninger i servicesektoren og bygge- og anlægssektoren der bidrog positivt. BNP steg med, pct. sammenlignet med. kvartal. Figur. Erhvervstillid, Tyskland Figur. BNP, Storbritannien Indeks (=) Indeks (=) (å/å) - (k/k),8,,, -, 9 9 - -, 8 8 - -,8 7 7 8 9 7-8 7 8 9 -, IFO samlet IFO forventninger IFO tilstand Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Reuters Ecowin. 7
RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Den svenske centralbank (Riksbanken) valgte på rentemødet d.. oktober at fastholde reporenten på pct. Det danske og de ledende aktiekursindeks, med undtagelse af Japan, er steget siden sidste fredag, jf. tabel.. Olieprisen (målt i USD) er faldet i løbet af den sidste uge. Tabel. Renter og valutakurser mv. Da nske re nte r og va luta kurse r mv. Inte rna tiona le re nte r og va luta kurse r mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Re nte r, pc t. p.a.: Le de nde re nte r, pc t. p.a.: - md. pengemarkedsrente,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. - årig,87 -,9 pct.point Sverige (repo),, pct.point Re a lkre ditre nte r : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån,,7 pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,7 -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Na tiona lba nke ns sa tse r: Re nte på - å rige sta tsobliga tione r, pc t. Diskonto,, pct.point USA, -, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan, -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland,77 -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien, -,8 pct.point Re nte spænd til Tyskla nd (pc t.- point): V a luta kurse r : Kort (- md.) -, -, pct.point USD/JPY 97,7 -, pct. Langt (- årigt), -, pct.point GBP/USD,7 -, pct. Aktie kurse r (kursinde ks): EUR/USD 7,99,8 pct. OMXC (/7-89 = 9,,9 pct. Aktie kurse r (kursinde ks): USD, S&P 7, pct. V a luta kurse r : Japan, Nikkei 8 -, pct. EUR/DKK 7,8 -, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK, -,8 pct. indeks,7 pct. SEK/DKK 8,8,9 pct. Storbritannien, FTSE 7,7 pct. NOK/DKK 9,7 -,77 pct. GBP/DKK 87, -,9 pct. Olie prise r: JPY/DKK, -,8 pct. Brent (USD),9 -, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),, point Brent (DKK) 7 -,9 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 8
Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7 - - 7 8 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin,,,,,,, okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk okt -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk -point,,8,,,, -, -, -, -,8 -, Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - okt jun feb okt Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar 9 8 7 9 8 okt feb jun okt feb jun okt Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 7 7 9 9 8 8 7 7 okt feb jun okt feb jun okt USD/EUR USD/JPY,9,8,8 9,7 9,7 8, 8, 7 okt feb jun okt feb jun okt Eurostoxx OMX C Nikkei S&P USD/EUR USD/JPY (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin 9