Månedsrapporten for rustfrit stål - et indblik i de tyske, engelske, danske, svenske & norske markeder - Indhold Resumé & branchenyt Markedsudvikling Råmaterialer Månedens fokus: Økonomisk udvikling K1/08 Blandet start på året Fremtidsudsigter 20. udgave, maj / juni 2008 Damstahl, Neumo Ehrenberg Group This report was published by Damstahl, Neumo Ehrenberg Group. It may not be copied without the permission of the publisher.
Overvejende solrigt med nogle lokale byger. er det en nedgang eller blot normalisering? Global økonomi: Det globale BNP 2008 falder i forhold til 2007. Skandinaviens Nordea Bank forventer, at BNP globalt stiger med kun 3,4% efter 4,5% i 2007. Efter et stærkt K1 ( meldte om den største kvartalsvise BNP-vækst i årevis pga. en mild vinter med højere bygge- og anlægsaktivitet end normalt) indtraf et fald i forretningsklimaet i april / maj i hele Europa samt i Japan. Den globale produktion af rustfrit råstål 2007 var under 27,7 mio. t (et fald på næsten 3 %), men den faktiske efterspørgsel var mere end 1 mio. t højere pga. massiv lagernedskæring. For dette år forventer de mest optimistiske analytikere stadig, at markedet vokser til over 30 mio. t råstål (+10%). SMR forudsiger til gengæld en moderat vækst på ca. 5% for dette år. De anfører, at 2008 vil blive endnu et år i konsolideringens tegn - efter det bedste år nogensinde i 2006 og det største prisfald nogensinde i 2007 nøgleordet er normalisering. Europa: I april og maj stagnerede efterspørgslen efter rustfrit stål efter den robuste start på 2008. Pga. visse sæsonmæssige effekter (ferieperiode i mange lande), usikre priser på råmaterialer (det vides ikke, i hvilken retning legeringstillægget bevæger sig) og globale økonomiske bekymringer (vedvarende og omsiggribende finansiel krise, rekordhøje oliepriser, som stadig stiger, og en stadig stærkere ), var køberne fortsat forsigtige. Der er også forskellige prissignaler fra producenterne, hvilket også bidrager til at gøre køberne forvirrede. Kina: Det kinesiske marked led også under en nedgang i april / maj. Eftersom produktionskapaciteten overstiger efterspørgslen med mere end 2 mio. t, er markedet ikke længere i balance. Det fører til et stærkt pres for at øge eksporten til andre lande, som i stadig større omfang søger beskyttelse gennem anti-dumping-sager. Inden for Kinas grænser er grossisterne ikke glade for den aktuelle prissituation. Værkernes salgspriser er delvist højere end grossisternes indkøbspriser. De største kinesiske værker er heller ikke glade for den stigende konkurrence fra producenter i den uorganiserede sektor, hvilket tvinger regeringen til at regulere markedet. Ydermere står markedet over for en stigende mangel på ferrokrom og endda strømmangel i det sydlige Kina. Lagre: De europæiske grossisters lagre er stadig små. De har ikke planer om i nær fremtid at supplere lagrene op. Det forventes, at et stærkt prissignal - enten et fald i nikkelprisen eller en væsentlig stigning i basispriserne er nødvendig, før de ændrer deres strategi. Begge dele er temmelig usandsynligt på denne side af sommerferieperioden. Råmaterialer: Det er i øjeblikket usikkert, om prisen på nikkel stiger eller falder, men det bliver stadig mere klart, at markedet er i overskud. Til gengæld vil forventede kromprisstigninger (K2: 1,92 $/lb) kompensere for noget af det fald i legeringstillæggene, som et fald i nikkel ville forårsage. Forbrugerne af ferritiske kvaliteter og specialiserede grossister har allerede øget deres lagre og går dermed imod den generelle tendens, der går ud på at holde lagrene på et lavt niveau. De ved, at prisen for 400-serien stiger gennem hele året. Nikkel: The International Nickel Study Group forventer i år et Ni-overskud på ca. 70.000 t. Det skulle være tilstrækkeligt til at sikre en relativ stabil prisudvikling i 2008 uden ekstrem omskiftelighed som i 2007. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -2-
Indhold 1. Resumé & branchenyt Resumé Branchenyt Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -3-
Branchenyt: Europa I Markedsudvikling Basispriserne er stabile i øjeblikket. De fleste prisændringer er et resultat af, at legeringstillægget varierer. Det er ikke klart, hvilken vej det bevæger sig. Tillæggene steg med 50 til 70 pr. t i maj (Outokumpu, U&A), mens TKStillæggene fortsat næsten ikke ændrede sig. Der kompenseres delvist for lavere nikkel gennem stigende krompriser. Legeringstillæg og prisudvikling (plader) Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -4-
Branchenyt: Europa II Økonomi og virksomhedsnyt Økonomisk udvikling og baggrund Europa-kommissionen har reduceret sin prognose for Eurozonen til en BNP-vækst på 2,2% i 2008. For hele EU forventes en vækst på ca. 2,4%. Stigende varepriser får inflationen til at stige, men det vil aftage fra medio 2008 og frem, hvor den gennemsnitlige årlige inflation forventes at være 2,1% i Euro-området og 2,4% i EU under et. Det forventes, at beskæftigelsessituationen i 2008 igen vil udvikle sig positivt. Et stigende problem er Euroens styrke, hvilket allerede har haft en negativ indvirkning på de europæiske økonomiers eksportaktiviteter. I forventer finansielle institutter, at BNP stiger med 1,4-1,5% for 2008 og kun 1,0% for 2009. Der er mange årsager til denne reducerede prognose som f.eks. ændrede kreditforhold hos banker, og at der er blevet vanskeligere for tyske leverandører at eksportere til Asien og Nordamerika. Virksomhedsnyt Outokumpu har for nyligt underskrevet en aftale om at erhverve SoGePar (italiensk grossist) ejet af Borromeo-familien for 195 mio.. kontant. Det forventes, at transaktionen vil være tilendebragt inden udgangen af K2/08. SoGePar driver servicecentrer i Italien og i UK (Rotherham). De er også repræsenteret i andre europæiske lande. I 2007 udgjorde overskuddet 44 mio. baseret på en salgsmængde på 134.000 t (alt rustfrit). SoGePar var tidligere hovedsagelig en salgskanal for U&Amateriale. Det vil nu kunne ændres. TKN Germany har planer om at omorganisere sin salgs- og marketingafdeling. De vil i højere grad fokusere på at udvikle nye materialer (især ferritiske) og har oprettet en selvstændig afdeling til dette formål. For at understrege vigtigheden af dette mål bliver TKN s tidligere salgsdirektør (Dr. Alfred Otto) ny leder af denne afdeling, som for nyligt er blevet oprettet. Acerinox Group har stabiliseret sin produktion i første kvartal 2008. Selskabets smelteproduktion steg til 626.000 t efter blot 390.000 t og 606.000 t i K3 og K4/07. Nettosalget faldt dog til 1,6 mia. (K1/07: 2,1 mia. - minus 27%), resultatet efter skatter og afgifter endda med 68% til 67 mio. (EBIT som % af salget: 7% sammenlignet med 16% i K1/07). BE Group (Sverige) har planer om at investere ca. 3 mio. for at omorganisere deres virksomhed i Sverige og Finland. I Sverige vil de installere nyt plasmaskæreudstyr inden udgangen af K3 2009. De vil også ekspandere i Lapua (Finland) og lukke et af deres Lahti-anlæg inden udgangen af 2009. IMS har meldt om et lille fald i de solgte mængder rustfrit stål på 2,3% i K1/08 (sammenlignet med K1/07) og i salget på 9% til 394 mio.. Overskuddet faldt til 22 mio. (-46%). IMS har købt den litauiske stålgrossist Antera til et ikke oplyst beløb i april. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -5-
Branchenyt: Amerika, Asien og resten af verden Økonomisk udvikling og baggrund Kina er fortsat det økonomiske vækstlokomotiv for den globale stålindustri. Det forventes dog, at den kinesiske råstålproduktion (som tidligere var højere end væksten i efterspørgslen) vil være mere moderat i en størrelsesorden af kun ca. +10% i 2008. De stigende overkapaciteter har en negativ effekt på forretningsklimaet i Kina. Værkerne forsøger at stabilisere priserne gennem betydelige produktionsnedskæringer. Grossisterne forventer ikke desto mindre faldende priser. stålværker i hele verden giver forvirrende prissignaler, hvilket fører til en vis usikkerhed blandt forbrugerne. Europæerne stræber efter at sætte basispriserne op (som allerede er de højeste i verden), mens visse asiatiske værker frygter lavere nikkelpriser som et tegn på, at efterspørgslen falder, hvilket ikke understøtter prisstigninger i øjeblikket. Japanske værker sætter for tiden priserne op. Virksomhedsnyt Columbus Stainless: Columbus har meldt om det laveste resultat inden for Acerinox Group i K1/08. Smelteproduktionen faldt med over 30% til 344.000 t (sammenlignet med næsten 500.000 t i K1/07). Overskuddet efter skatter og afgifter faldt til 10 mio. (minus 74%). NAS måtte også melde om et minus på 14% i smelteproduktionen og et minus på 32% i overskuddet. Visse kinesiske producenter så som Shanxi Taigang, Jisco og ZPSS har reduceret produktionen af rustfrit stål, type 304, med 50% (sammenlignet med april 2008) pga. dårlige markedsbetingelser. Før det var produktionen allerede i april blevet reduceret. Markedsaktørerne anfører 2 årsager hertil. For det første den stærke konkurrence med andre dels bedre promoverede kvaliteter, så som kobber indeholdende 304 og 200-serien i Sydkina, og for det andet den generelle overforsyningssituation efter de sidste to års kapacitetsstigninger. Shanxi Taigangs nettooverskud faldt med 24% i K1/08 til ca. 115 mio.. Taigang har meddelt, at de vil øge deres årlige produktion til 2,6 mio. t i år, når kapaciteterne til produktion af råstål når op på fuld kapacitet. Tisco fremstillede ca. 1,7 mio. t sidste år i form af smelteprodukter. Posco har bestilt specialudstyr til deres nye integrerede koldvalse-, gløde- og bejdse- samt efterbehandlingslinje i deres anlæg i Pohang. Den nye linje gør dem i stand til at producere KV-båndstål mellem 600 og 1.350 mm og i en tykkelse mellem 0,3 og 3,0 mm. Produktionen starter medio 2009. Indien: Jindal Stainless har sammen med PT Aneka Tambang planer om at bygge et stålværk og et ferro-nikkel-anlæg i Indonesien. Det skal efter planen stå færdig inden udgangen af 2011. Kapaciteten når op på 250.000 t pr. år i form af stangstål. Den endelige beslutning er dog endnu ikke blevet taget med hensyn til produktmikset. Jindal planlægger at øge kapaciteten på sit anlæg til KV-plader i Indonesien til 150.000 t inden udgangen af 2008. Facor fra Indien har bekræftet, at de har planer om at bygge et anlæg til rustfrit stål til 500.000 t pr. år i Orissa. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -6-
Indhold 2. Markedsudvikling UK Danmark Sverige Norge Prisindeks Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -7-
- resumé Det tyske forretningsklima afkøles efter en midlertidig forbedring i februar 2008. Den aktuelle markedssituation betragtes dog som en blød landing man frygter ikke for alvor en reel recession. Tysk industri: Ordreindgangen er faldet med 0,5% i marts. Det skyldtes især den negative udvikling i boligsektoren i den milde vinter har der ikke været nogen afbrydelser i byggeaktiviteterne. Energiproduktionen er endda steget med 5,5% sammenlignet med foregående måned. K1 sæsonkorrigeret: Produktionen i fremstillingssektoren lå markant over samme kvartal foregående år. Investeringsgoder (+0,5%) udkonkurrerede igen varige forbrugsgoder (-0,5%). Bekymringer om stigende inflation fører på ny til et fald i forbruget. Rustfrit stål: Markedet var fortsat relativt roligt i april og maj. Der var ingen tilskyndelse til spekulative køb efter de relativt stabile maj-tillæg blev meddelt. Slutforbrugere og grossister tøvede fortsat med at afgive ordrer. I år forudses en rolig start på ferieperioden. Nøglekøberne forventer ingen positive eller negative overraskelser over sommeren mht. mængder. De ser dog en vis risiko for nikkelprisglidning, hvilket forklarer deres vent-og-se -holdning. Procesindustrien: Vanskelig situation for bio-brændsel-(ethanol)-anlæg pga. negativ offentlig diskussion. Visse projekter er de seneste uger blevet sat på hold. Efterspørgslen efter procesrør falder også. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -8-
Gode nyheder: Markedet blev bedre sammenlignet med K4/07 Dårlige nyheder: De 2 første måneder 2008 dårligere end sidste år! Import af rustfrit stål i (i t) Produkter 2007 2008 Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb VV-plader 23.215 16.676 15.344 18.970 13.011 10.886 11.504 15.458 16.294 16.701 18.787 17.662 KV-plader 41.032 37.256 42.653 35.134 28.865 17.639 26.673 37.131 42.176 25.862 46.349 38.596 Stangstål 20.965 20.535 19.444 20.505 19.048 16.331 15.851 19.190 19.683 11.290 17.774 17.621 Profiler 971 869 871 911 803 570 791 919 1.145 321 952 925 Sømløse rør* 2.468 1.791 2.575 2.747 3.053 2.088 2.635 3.422 3.051 2.366 2.888 2.942 Industrirør (runde) 6.820 7.549 7.271 6.499 6.737 5.112 9.732 9.578 8.571 7.117 6.421 5.640 Industrirør (firkantede) 2.097 1.377 2.282 1.933 1.731 1.309 5.180 4.518 3.676 2.100 2.368 2.141 Alle produkter 97.568 86.053 90.440 86.699 73.248 53.935 72.366 90.216 94.596 65.757 95.539 85.527 *ekskl. Mother Tubes Produkter 2007 2007 2008 % ændr. Helt år År-t-d. År-t-d. År-t-d. VV-plader 196.857 38.798 36.449-6% KV-plader 421.210 86.789 84.945-2% Stangstål 222.171 39.329 35.395-10% Profiler 10.456 2.285 1.877-18% Sømløse rør* 30.997 4.801 5.830 21% Industrirør (runde) 91.164 16.178 12.061-25% Industrirør (firkantede) 29.745 3.542 4.509 27% Alle produkter 1.002.600 191.722 181.066-6% *ekskl. Mother Tubes Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -9- VV-plader KV-plader Stangstål Profiler Sømløse rør Industrirør (runde) Industrirør (firkantede) Gen.snit dec. 07 - feb. 08 i forhold til 2006 Stigende / faldende kildelande Spanien, Italien Italien, Holland Italien Sverige > +25 % +10 til +25 % -10 til +10% -25 til -10 % < -25 %
Over 50.000 t plader de vigtigste leverandører Frankrig, Finland, Spanien. Indien vinder inden for stangstål, men hvilken indflydelse har anti-dumping-sag? Import af rustfrit stål i (feb. 2008) Stangstål Sømløse Industrirør Industrirør VV-plade KV-plade Profiler Oprindelsesland rør (runde) (firkant). I ALT I ALT i t % Frankrig 1.058 12.456 1.423 89 466 359 84 15.935 19% Italien 986 2.478 3.890 44 320 4.225 1.634 13.577 16% Spanien 1.973 4.724 5.798 226 31 59 9 12.820 15% Finland 1.700 8.676 8-8 51 212 10.655 12% Sverige 5.915 1.656 260-350 60 52 8.293 10% Benelux 3.908 3.058 746-414 5-8.131 10% Holland 601 2.238 310 14 37 114 71 3.385 4% Indien - - 1.880 250 546 - - 2.676 3% Østrig 185 123 940 65-91 30 1.434 2% Slovenien 693 301 133 - - 1-1.128 1% USA 131 764 69 - - 8 18-990 1% Schweiz 2 43 465 149 37 103 14 813 1% UK 29 58 200 50 1 63 19 420 0% Taiwan 55 111 55 - - - - 221 0% Danmark - 11 41 8 - - - 60 0% 426 1.899 1.403 30 724 491 16 4.989 6% I ALT 17.662 38.596 17.621 925 2.942 5.640 2.141 86.527 100% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -10-
Outokumpu: Vinder inden for plader pga. fortsat stærk efterspørgsel efter procesudstyr i. Importandel efter produkttype (dec. 07 - feb. 08) Plader Stangstål Industrirør 12% U&A 36% 28% Spanien 30% Italien 76% TKS 7% Outokumpu 31% Acerinox 14% Indien 10% Ugitech 9% Italien 23% 10% Frankrig 5% Finland 6% Schweiz 6% Import dec. 07 - feb. 08 i forhold til sidste års gennemsnit TKS Outokumpu Acerinox U&A -30% -20% -10% 0% 10% 20% Ø 2006 = 100 % Indien Ugitech Italien Spanien 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Ø 2006 = 100 % Frankrig Finland Schw eiz Italien -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% Ø 2006 = 100 % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -11-
Primo 2008 var den volumenmæssige efterspørgsel under efterspørgselsniveauet i 2007, men stadig lidt over 2006-gennemsnittet. Efterspørgsel: Tysk markedsvolumenindeks 150% 140% 130% Ø 2006 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% Plader Stangstål 50% Ø 2006 Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -12-
UK - resumé BNP steg med 0,4 procent i første kvartal 2008 sammenlignet med 0,6 procent i foregående kvartal. Der var en deceleration i både produktions- og servicebranchen sammenlignet med fjerde kvartal 2007. Det samlede produktionsresultat faldt med 0,1 procent i første kvartal 2008 sammenlignet med en vækst på 0,2 procent i fjerde kvartal. Mine- og stenbrudsdriften var hovedårsagen til, at produktionsresultatet faldt. Til gengæld styrkedes væksten inden for fremstilling. Byggeriet steg med 0,5 procent sammenlignet med en stigning på 1,1 procent i det foregående kvartal. Landbruget steg med 0,6 procent sammenlignet med en stigning på 2,1 procent i fjerde kvartal. De solgte stålmængder var generelt på et lavt niveau i april og maj. Selv stålværkerne har i de forgangne måneder sat deres basispriser op. Det er ikke i fuldt omfang muligt at viderebelaste disse stigninger til forbrugerne. Lagrene var fortsat uændrede, da mange købere stadig er tilbageholdende med at købe mere materiale end der umiddelbart bruges eller allerede er solgt. De ferritiske kvaliteter bliver i stadig større omfang et interessant emne for britiske forbrugere. Ferritiske kvaliteter fra Asien er væsentligt lavere prissat end produkter af europæisk oprindelse hvilket ansporer yderligere til at anvende ferritiske kvaliteter. Brancherne: Catering- og fødevareindustrien betragtes som vækstlokomotivet for det britiske forbrug af rustfri stålplader først på sommeren 2008, mens maskin- og industriapplikationer udviser en uventet nedgang. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -13-
Januar / februar Bedste importmængder siden marts 2007 men stadig under importen i januar og februar 2007 Import af rustfrit stål i UK (i t) Produkter 2007 2008 Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb VV-plader 8.793 6.321 7.309 7.457 6.527 3.369 3.938 5.251 4.649 4.767 5.256 7.346 KV-plader 15.666 13.333 11.713 10.482 10.484 6.257 8.449 11.427 10.869 5.622 19.285 16.779 Stangstål 5.218 3.749 3.628 4.033 4.812 2.638 3.844 4.700 4.480 2.807 3.943 3.924 Profiler 283 183 103 200 285 264 279 233 180 216 327 398 Sømløse rør* 1.337 865 1.358 1.448 932 781 839 1.218 931 564 852 825 Industrirør (runde) 2.204 1.595 1.644 1.792 1.594 1.190 1.593 1.886 1.792 1.452 1.754 1.645 Industrirør (firkantede) 953 377 456 295 715 461 436 1.330 327 637 255 921 Alle produkter 34.454 26.423 26.211 25.707 25.349 14.960 19.378 26.045 23.228 16.065 31.672 31.838 Gen.snit dec. 07 - feb. 08 i forhold til 2006 Stigende / faldende kildelande Produkter 2007 2007 2008 % ændr. Helt år År-t-d. År-t-d. År-t-d. VV-plader 73.699 15.318 12.602-18% KV-plader 139.476 35.174 36.064 3% Stangstål 50.789 10.880 7.867-28% Profiler 2.713 487 725 49% Sømløse rør* 12.064 1.791 1.677-6% Industrirør (runde) 20.778 4.036 3.399-16% Industrirør (firkantede) 7.693 1.706 1.176-31% Alle produkter 307.212 69.392 63.510-8% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis VV-plade KV-plade Stangstål Profiler Sømløse rør Industrirør (runde) Industrirør (firkantede) Italien > +25 % +10 til +25 % -10 til +10% -25 til -10 % < -25 % Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -14-
, Spanien og Italien leverer over 50% af det importerede materiale i UK. Import af rustfrit stål i UK (feb. 2008) Stangstål Sømløse Industrirør Industrirør VV-plade KV-plade Profiler Oprindelsesland rør (runde) (firkant). i t I ALT I ALT % 957 5.504 781 32 42 133 58 7.507 24% Spanien 765 2.787 1.210 156 84 55 45 5.102 16% Italien 416 1.278 770 32 43 893 673 4.105 13% Finland 703 3.141 - - - 119 51 4.014 13% Sydafrika 1.554 990 - - - - - 2.544 8% Benelux 1.257 1.007 62 - - - - 2.326 7% Sverige 851 449 151 103 211 36 57 1.858 6% Frankrig 122 522 102-69 - - 815 3% Taiwan 227 255 147 - - 161-790 2% USA 28 301 210-14 34-587 2% Østrig 80-194 - - - - - 274 1% Holland 25 201 5-7 34-272 1% Danmark - 175 5 15 - - - 195 1% Schweiz - 1 69 6 86 - - 162 1% 361 168 218 54 269-180 37 1.287 4% I ALT 7.346 16.779 3.924 398 825 1.645 921 31.838 100% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -15-
TKS øgede sin position i UK. Ugitech transporterede en mindre mængde stangstål i de første 2 måneder 2008. Importandel efter produkttype (dec. 07 - feb. 08) Plader Stangstål Industrirør U&A 14% Outokumpu 24% Acerinox 10% Spanien 22% Italien 26% Finland 7% Italien 51% TKS 35% 17% 25% Ugitech 3% 24% 34% 6% Frankrig 2% Import dec. 07 - feb. 08 i forhold til sidste års gennemsnit Acerinox Outokumpu U&A TKS -15% 0% 15% 30% 45% 60% Ø 2006 = 100 % Ugitech Italien Spanien -75% -50% -25% 0% 25% Ø 2006 = 100 % Frankrig Italien Finland Schw eiz -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% Ø 2006 = 100 % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -16-
Januar: Bedste volumen siden K1/07 men en langsigtet negativ tendens i UK kan ikke overses. Efterspørgsel: UK markedsvolumenindeks 140% 130% 120% Ø 2006 = 100% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Plader Stangstål 40% Ø 2006 Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -17-
Danmark - resumé Efter en lang periode med velstand, forventes det, at dansk økonomi kommer ind i en periode med kun moderat vækst. Den økonomiske udvikling i Danmark hænger nøje sammen med den økonomiske udvikling i de skandinaviske nabolande og i. De fremtidige forventninger for det danske boligmarked er lave. Der kommer dermed kun lidt incitament fra dette segment. Den spirende krise i USA har endnu ingen direkte indflydelse på den danske økonomi men højere pengemarkedssatser fører også til stigende udlånssatser i Danmark, som ikke kan undgå at lægge en dæmper på dansk industri. Forbrug: Til gengæld vil lavere skatter og en rekordlav arbejdsløshed have en positive effekt på forbruget i de kommende år. Stigende fødevare- og madpriser vil dog også have en vis indflydelse på forbruget. Rustfrit stål: Der er stor konkurrence på det danske marked. Grossistbranchens overskud er således faldet. Efterspørgsel: Lav af sæsonmæssige og også makroøkonomiske årsager. Lagrene er fortsat uændrede, da man ikke ved, i hvilken retning efterspørgslen vil bevæge sig i sommerens løb. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -18-
Januar: Højeste importmængder siden februar 2007 navnlig efterspørgslen efter KV-plader er stærk. Import af rustfrit stål i Danmark (i t) Produkter 2007 2008 Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan VV-plader 1.170 650 948 546 1.003 944 777 520 1.504 1.007 511 1.632 KV-plader 8.835 8.032 7.408 4.002 6.629 4.837 4.002 2.289 3.254 7.563 2.111 9.587 Stangstål 2.056 1.868 1.671 1.585 1.469 1.341 1.301 1.533 1.788 1.243 895 1.400 Profiler 361 203 151 125 397 90 61 72 95 49 57 130 Sømløse rør* 233 212 227 400 376 333 188 228 412 317 171 68 Industrirør (runde) 1.413 905 1.741 1.077 1.026 831 556 583 951 868 471 1.390 Industrirør (firkantede) 948 560 408 577 335 232 314 493 569 695 273 3 Alle produkter 15.016 12.430 12.554 8.312 11.235 8.608 7.199 5.718 8.573 11.742 4.489 14.210 Gen.snit nov. 07- jan. 08 i forhold til 2006 Stigende / faldende kildelande Produkter 2007 2007 2008 % ændr. Helt år År-t-d. År-t-d. År-t-d. VV-plader 10.586 1.006 1.632 62% KV-plader 68.394 9.432 9.587 2% Stangstål 18.556 1.806 1.400-22% Profiler 1.856 195 130-33% Sømløse rør* 3.326 229 68-70% Industrirør (runde) 11.738 1.316 1.390 6% Industrirør (firkantede) 5.910 506 3-99% Alle produkter 120.366 14.490 14.210-2% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis VV-plade KV-plade Stangstål Profiler Sømløse rør Industrirør (runde) Industrirør (firkantede) Sverige Italien Finland > +25 % +10 til +25 % -10 til +10% -25 til -10 % < -25 % Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -19-
Finland og Sverige fortsat de vigtigste leverandører af rustfrit stål til Danmark efterfulgt af. Import af rustfrit stål i Danmark (jan. 2008) Stangstål Sømløse rør Industrirør (runde) Industrirør (firkant). Oprindelsesland VV-plade KV-plade Profiler I ALT I ALT i t % Finland 9 3.606 89 - - 21-3.725 26% Sverige 978 1.553 204-30 123-2.888 20% 206 2.076 275 13-223 3 2.796 20% Frankrig 263 1.010 232 - - 226-1.731 12% Italien 54 441 301 1-742 - 1.539 Taiwan - 669 - - - 4-673 5% Spanien 59 157 147 67 2 11-443 3% Indien - 19 122 36 - - - 177 1% Holland - 15 24-8 27-74 1% Benelux - - - 13 - - - 13 0% UK - 2 1 - - - - 3 0% Østrig - - - - 3 - - 3 0% Sydafrika - - - - - - - - 0% 63 39 5-25 13-145 1% 11% I ALT 1.632 9.587 1.400 130 68 1.390 3 14.210 100% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -20-
Outokumpu og U&A vandt fra november 2007 til januar 2008, mens Acerinox og TKS markedsposition blev ringere. Importandel efter produkttype (nov. 07 - jan. 08) Plader Stangstål Industrirør Outokumpu 57% 19% Sverige 11% Spanien 13% Indien 6% Italien 53% Finland 11% 7% Acerinox 2% U&A 10% TKS 24% Ugitech 23% Italien 21% 7% 4% Frankrig 15% 17% Import nov. 07 - jan. 08 i forhold til sidste års gennemsnit Acerinox TKS Outokumpu U&A -30% -20% -10% 0% 10% 20% Ø 2006 = 100 % Spanien Sverige Ugitech Italien -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% Ø 2006 = 100 % Frankrig Finland Italien -100% -75% -50% -25% 0% 25% 50% Ø 2006 = 100 % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -21-
Januar: Bedring i efterspørgslen efter plader efter lav volumen i december 2007. Efterspørgsel: Dansk markedsvolumenindeks Ø 2006 = 100% 180% 165% 150% 135% 120% 105% 90% 75% 60% 45% 30% Plader Stangstål 15% Ø 2006 Mar Maj Jul Sep Nov Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -22-
Sverige resumé Den økonomiske vækst i Sverige ligger p.t. under det potentielle vækstniveau. Det skyldes især, at den amerikanske krise har en afsmittende virkning i Sverige med f.eks. et fald i eksporten til USA og stigende renteudgifter for låntagerne til følge. Tegn på en opbremsning i boligmarkedet: Priserne på fast ejendom for en- og tofamilieshuse er gennem de sidste tre måneder faldet med 1 procent på landsplan sammenlignet med de foregående tre måneder. Det skal på plussiden nævnes, at Sverige er mindre afhængig af USA end tidligere, da landet har en meget forskelligartet eksportportefølje. Ligeledes giver den sunde finansielle situation, som gælder for statsbudgettet, mulighed for økonomisk stimulering om nødvendigt. Aktivitetsindekset, som måler aktiviteten i den svenske økonomi, steg i marts 2008 med 0,2 procent, hvilket svarer til en årlig sats på 2,8 procent. Rustfrit stål: Købernes globale krise på det finansielle og købekraftsmæssige område har også en negativ indvirkning på efterspørgslen efter rustfrit stål i Sverige. Markedet bliver noget langsommere i øjeblikket men kan ikke betragtes som svagt. Det forventes, at 2008 vil være et normalt år uden nye rekordniveauer. Lagrene: Lagrene er stadig tilstrækkelige i Sverige. Det er ikke noget problem for køberne at få det ønskede materiale. Der er til gengæld ikke noget særligt stort ønske om at øge grossisternes lagre. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -23-
Januar 2008 fortsat på et gennemsnitligt niveau men var 1/3 under den meget høje import i januar 2007. Import af rustfrit stål i Sverige (i t) Produkter 2007 2008 Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan VV-plader 2.860 2.319 1.570 1.901 1.721 1.236 3.174 1.913 2.085 1.893 1.294 2.441 KV-plader 12.231 11.660 8.011 8.651 7.317 5.543 7.635 7.953 9.622 10.229 8.081 10.336 Stangstål 4.261 2.835 2.449 3.570 2.579 2.241 3.117 2.259 2.612 2.066 2.510 2.605 Profiler 768 536 375 499 271 155 269 227 421 629 299 438 Sømløse rør* 173 123 221 204 141 125 112 146 202 237 242 83 Industrirør (runde) 1.055 1.146 1.113 892 1.300 502 1.652 644 1.103 812 744 1.033 Industrirør (firkantede) 723 1.186 371 1.125 810 255 402 642 738 1.380 780 52 Alle produkter 22.071 19.805 14.110 16.842 14.139 10.057 16.361 13.784 16.783 17.246 13.950 16.988 *ekskl. Mother Tubes Gen.snit nov. 07- jan. 08 i forhold til 2006 Stigende / faldende kildelande Produkter 2007 2007 2008 % ændr. Helt år År-t-d. År-t-d. År-t-d. VV-plader 26.022 4.056 2.441-40% KV-plader 112.456 15.523 10.336-33% Stangstål 33.271 2.772 2.605-6% Profiler 5.062 613 438-29% Sømløse rør* 2.146 220 83-62% Industrirør (runde) 12.098 1.135 1.033-9% Industrirør (firkantede) 9.050 638 52-92% Alle produkter 200.105 24.957 16.988-32% *ekskl. Mother Tubes Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis VV-plade KV-plade Stangstål Profiler Sømløse rør Industrirør (runde) Industrirør (firkantede) Sydafrika Sydafrika, Indien Finland Spanien > +25 % +10 til +25 % -10 til +10% -25 til -10 % < -25 % Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -24-
Acerinox fortsat dominerende leverandør til det svenske marked efterfulgt af Outokumpu Finland. Import af rustfrit stål i Sverige (jan. 2008) Stangstål Sømløse Industrirør Industrirør VV-plade KV-plade Profiler Oprindelsesland rør (runde) (firkantede) I ALT I ALT i t % Spanien - 3.209 904 154-131 48 4.446 26% Finland 777 2.639 - - - 524-3.940 23% Sydafrika 968 2.549 - - - - - 3.517 21% 132 898 305 17 10 129-1.491 9% Italien 33 6 821 49 2 187-1.098 6% Danmark 134 480 189 26-20 - 849 5% Frankrig 272 275 6-5 - - 558 3% Japan 31 106 - - 26 - - 163 1% Benelux 77 31 1 30 - - - 139 1% UK 6-61 21 - - - 88 1% Taiwan - 10 34 - - - - 44 0% Østrig - - 30 1 3 1-35 0% Indien - - - - 6 - - 6 0% USA - - 2-1 - - 3 0% 11 133 252 140 30 41 4 611 4% I ALT 2.441 10.336 2.605 438 83 1.033 52 16.988 100% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -25-
Alle værkers pladesalg er dog lavere end gennemsnittet mens stangstålsalget var højere. Især fra og Frankrig. Importandel efter produkttype (nov. 07 - jan. 08) Plader Stangstål Industrirør Outokumpu U&A 7% 6% TKS Italien Spanien 8% 33% 21% Italien 28% Finland 38% Acerinox 37% 28% 22% UK 1% 23% 21% 13% Import nov. 07 - jan. 08 i forhold til sidste års gennemsnit TKS U&A Outokumpu Acerinox -45% -30% -15% 0% 15% Ø 2006 = 100 % Ugitech Spanien Italien -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% Ø 2006 = 100 % Frankrig Finland Italien -90% -60% -30% 0% 30% 60% 90% Ø 2006 = 100 % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -26-
Blandet billede i januar: Plader op, stangstål ned. Efterspørgsel: Svensk markedsvolumenindeks 150% 140% 130% 120% Ø 2006 = 100% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Plader Stangstål 40% Ø 2006 Mar Maj Jul Sep Nov Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -27-
Norge - resumé I modsætning til andre Damstahl-lande synes Norge at være mere isoleret fra ændringer i den globale økonomi. Analytikere forventer, at Norge vil være et af de lande, som er mindst berørt af recessionen i USA. De industrielle forretningsaktiviteter er steget væsentligt siden årets begyndelse. Norges eksport vil fortsat ligge på et stabilt niveau, eftersom den er sammenkædet med olieproduktion og udstyr til olieindustrien områder med en uafbrudt stærk efterspørgsel. Det forudses, at investeringerne i den norske olieindustri i år vil ligge væsentligt over niveauet i 2007, som allerede var højt. Rustfrit stål: Lavere aktivitetsniveau i marts, men stigende efterspørgsel igen i april / maj. Markedet er fortsat optimistisk. Konkurrencen fastholder dog markedspriserne på internationalt niveau. Konkurrence: Der er stadig visse leverandører, som afvikler lagre, hvilket har en negativ indvirkning på indtjeningen hos alle grossister. Det formodes, at disse selskaber vil subsidiere deres lave indtjening på salg af rustfrit stål via højere indtjening på andre produkter. Nye kvaliteter: Damstahl Norge tilbyder nu dupleks stangstål fra lager. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -28-
Langsom start på 2008: Synlig markedsvolumen 9% under K1/07, men bedring forventes. Import af rustfrit stål i Norge (i t) Produkter 2007 2008 Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb Mar VV-plader 839 797 921 605 312 1.386 864 1.345 575 1.056 1.130 962 KV-plader 1.793 2.135 1.838 910 1.305 1.351 2.165 2.898 1.234 1.931 1.159 1.654 Stangstål 635 788 551 551 473 488 1.173 733 561 515 870 677 Profiler 198 135 182 132 87 174 220 127 218 88 202 80 Sømløse rør* 795 364 491 641 359 705 1.239 667 628 711 542 447 Industrirør (runde) 680 822 649 337 418 534 897 739 438 716 615 679 Alle produkter 4.940 5.041 4.632 3.176 2.954 4.638 6.558 6. 509 3.654 5.017 4.518 4.499 Gen.snit jan. - marts 2008 i forhold til 2006 Stigende / faldende kildelande Produkter 2006 2006 2007 % ændr. Helt år År-t-d. År-t-d. År-t-d. VV-plader 10.336 2.692 3.148 17% KV-plader 21.431 5.802 4.744-18% Stangstål 8.184 2.231 2.062-8% Profiler 1.967 494 370-25% Sømløse rør* 8.184 2.295 1.700-26% Industrirør (runde) 7.413 1.899 2.010 6% Alle produkter 57.515 15.413 14.034-9% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis VV-plade KV-plade Stangstål Profiler Sømløse rør Industrirør (runde) Benelux Sverige Sverige Sverige Sverige, UK Finland, Sverige > +25 % +10 til +25 % -10 til +10% -25 til -10 % < -25 % Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -29-
Import ca. 5.000 t i marts 2008 kun lidt under gennemsnittet på lang sigt. Import af rustfrit stål i Norge (marts 2008) Stangstål Sømløse Industrirør VV-plade KV-plade Profiler Oprindelsesland rør (runde) I ALT I ALT i t % Sverige 340 370 319 45 106 201 1.381 31% Finland 82 672-4 - 317 1.075 24% 48 28 139 7 58 62 342 8% Benelux 327 5 - - - - 332 7% UK 32 38 57 3 115-245 5% Frankrig 49 98 64 5 20-236 5% Danmark 39 95 33 3-1 171 4% Italien 8 35 3 33 29 108 2% Holland 38-6 - 14 50 108 2% Tjekkiet - - - - 83-83 2% Spanien 2-14 - 9-25 1% Østrig 5-3 - 6-14 0% Indien - 2 3 1 - - 6 0% Japan - - - - - - - 0% - 338 4 9 3 19 373 8% I ALT 962 1.654 677 80 447 679 4.499 100% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -30-
Stangstål: Relativt stærk efterspørgsel i K1/08 Plader: Outokumpus andel udgør næsten 60% af det norske marked. Importandel efter produkttype (jan. - marts 2008) Plader Stangstål Industrirør Outokumpu 59% 17% Ugitech 8% Italien 7% Spanien 2% 14% Finland 70% 14% TKS U&A 4% 23% UK 10% Sverige 42% 16% Italien 7% 7% Import jan. - marts 2008 i forhold til sidste års gennemsnit TKS U&A Outokumpu -60% -40% -20% 0% 20% 40% Ø 2006 = 100 % Spanien Italien Ugitech UK Sverige 0% 35% 70% 105% 140% Ø 2006 = 100 % Frankrig Italien Finland -30% -15% 0% 15% 30% 45% 60% 75% Ø 2006 = 100 % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -31-
Det norske marked var igen i K1 fortsat meget ustabilt. Efterspørgsel: Norsk markedsvolumenindeks 180% 160% Plader Stangstål 140% Ø 2006 = 100% 120% 100% 80% 60% 40% Ø 2006 Maj Jul Sep Nov Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan Mar 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -32-
Lavere priser i hver måned siden medio 2007. Priserne i UK er tilbage tæt på gennemsnitsniveauet 2006. Prisindeks for KV-plader i rustfrit stål (austenitisk) 190% 175% Danmark Sverige UK Ø 2006 = 100% 160% 145% 130% 115% 100% 85% 70% Ø 2006 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -33-
Et splittet marked: Stabile priser i UK og Sverige mens priserne i og Danmark falder. Det indikerer, at konkurrencen der er stor. Prisindeks for rustfrit stangstål (austenitisk) 190% 180% 170% Danmark Sverige UK Ø 2006 = 100% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% Ø 2006 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb 2006 2007 2008 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -34-
Indhold 3. Råmaterialer Nikkel Krom Molybdæn Rustfrit skrot Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -35-
Nikkel: Markedspriserne langsomt på vej mod 25.000 US$/t? Situationen på nikkelmarkedet var fortsat næsten uændret primo maj. LME-lagrene ligger fortsat på et niveau mellem 50-55.000 t, mens LME-prisen fortsat lå mellem 25.000 og 30.000 US$/t. Incitamentet fra markedet var kun af midlertidig natur. Det forventes således, at prisen fortsat falder langsomt. Nye lagre kommer snart på markedet. BHP Billiton igangsætter f.eks. i denne måned sit Ravensthorpe-projekt i Australien. Et andet projekt, som allerede i denne måned kommer på markedet, er Albidons Munali-projekt i Zambia. Albidons produktion når op på ~10.500 t, når man når det fulde kapacitetsniveau. Produktionen overstiger igen efterspørgslen efter nikkel i 2008. Den kinesiske producent Jinchuan har for nyligt meddelt, at de vil reducere deres nikkel-benchmarkpriser med 3%, vedrørende LME-noteringen, hvilket indikerer dårligere betingelser i Kina. Nikkelindustrien er dog langt fra i krise. Overskudssituationen vil fortsat være udmærket, selv ved priser på 20.000 US$/t. De fleste producenter har produktionsomkostninger på under 12.000 US$/t. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -36- i US$ / t Nikkelpris (3 måneder) 52.000 50.000 48.000 46.000 44.000 42.000 40.000 38.000 36.000 34.000 32.000 30.000 28.000 26.000 24.000 22.000 20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 3 måneders LME-pris & LME-lagre 04 05 06 07 08 Kilder: LME LMElagre 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5-000 t
Krom: Priserne steg igen men stigningerne ser ud til at tage af. Krom er fortsat en risikofaktor for materialeindkøberne. Pga. den uløste energisituation i Sydafrika, er priserne steget dramatisk de seneste måneder. Spotmarkedspriserne ligger på et niveau på 2,75 US$ pr. lb. Den afdæmpede efterspørgsel i Kina fører imidlertid til, at prisstigningerne til en vis grad normaliseres. Ikke desto mindre er risikoen for yderligere prisstigninger fortsat åbenbar. Højere krompriser ville i teorien også kunne føre til stabile legeringstillæg selv med faldende nikkelpriser. En anden effekt er, at substitution af nikkelholdige kvaliteter bliver mindre attraktivt. Ferritiske kvaliteter var kendt for stabile priser men nu fører kromprisudviklingen også til en meget større ustabilitet for ferritiske kvaliteter. Chronimet Mining GmbH, en del af den tyske genbrugsgruppe Cronimet Group, har fået minedriftsrettighederne i det sydafrikanske Bushveld Complex. Aflejringen nær Northam har et gennemsnitligt kromindhold på 48% kromjernsten. Det forventes, at aflejringen kan bruges i 30 år. 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 - Jän.04 Apr.04 Jul.04 Kilder: Metal Bulletin, press releases, SMR - Steel & Metals Market Research estimates Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -37- ct/lb Krom (spotmarkedspris) Forventet kontraktpris, K2 Okt.04 Jän.05 Apr.05 Jul.05 Okt.05 Jän.06 Apr.06 Jul.06 Okt.06 Jän.07 Apr.07 Jul.07 Okt.07 Jän.08 Apr.08
Molybdæn: Stabilitet på højt niveau. Sammenlignet med andre råmaterialer er markedsprisen for molybdæn fortsat meget mere stabil. Nedgangen i efterspørgslen efter rustfrit stål har en vis indvirkning på molybdæn rustfrit stål tegner sig dog kun for ca. 30% af den globale Mo-anvendelse. En nedgang i olie- og gasindustrien (pga. en flaskehals inden for offshorekonstruktionsanlæg og uddannet arbejdskraft ) og nogle udskudte biobrændstofprojekter førte til ordrenedgang for Mo-holdigt rustfrit stål, type 316, i marts, april og maj. Denne nedgang betragtes dog som midlertidig. Efterspørgslen efter Mo steg sidste år med ca. 5%. Meddelelsen om, at der vil komme nye projekter på markedet (inkl. Mo fra kobberproduktion) lagde et vist pres på markedspriserne. Mo-efterspørgslen fra legeringskonstruktionsstål og HSLA-stål, som overstiger efterspørgslen fra rustfrit stål, forventes fortsat at være meget sund i 2008. Moderate prisstigninger er således mulige senere i år. Kilder: Metal Bulletin, press releases, SMR - Steel & Metals Market Research estimates Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -38- $/kg 90 80 70 60 50 40 30 20 10 - Jän.04 Apr.04 Jul.04 Molybdæn Okt.04 Jän.05 Apr.05 Jul.05 Okt.05 Jän.06 Apr.06 Jul.06 Okt.06 Jän.07 Apr.07 Jul.07 Okt.07 Jän.08 Apr.08
Rustfrit skrot fortsat stærk i modsætning til primærnikkel men svagere efterspørgsel fra stålproducenterne i KIII slår igennem i løbet af sommeren. Skrotefterspørgslen fra europæiske, amerikanske og kinesiske stålværker har været dæmpet siden maj. De noterede mængder for KIII / 2008- leverancerne ligger under de tidligere prognoser men væsentligt over de (katastrofale) mængder i KIII / 2007. Rabatter på kvaliteter med et vist nikkelindhold i skrot er ifølge skrothandlere vendt tilbage til de normale niveauer. Der er dog et spring til priserne på primærnikkel, som stadig understøtter brugen af skrot. Værkerne har også planer om at holde skrotandelen høj i 2008. Høj skroteksport i USA. I februar eksporterede USA ifølge det amerikanske handelsministerium næsten over 90.000 t rustfrit skrot, især til Asien. Den førende ekspert inden for branchen Barry Hunter tvivlede på, om disse meget høje tal inkluderede fejlklassificeret kulstofstålskrot. Kilder: Metal Bulletin, SMR - Steel & Metals Market Research Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -39- $/t 4.000 3.600 3.200 2.800 2.400 2.000 1.600 1.200 800 400 - Jän.04 Apr.04 Jul.04 18-8 stykskrot Okt.04 Jän.05 Apr.05 Jul.05 Okt.05 Jän.06 Apr.06 Jul.06 Okt.06 Jän.07 Apr.07 Jul.07 Okt.07 Jän.08 Apr.08
Indhold 4 Månedens fokus: Økonomisk udvikling K1/08 Blandet start på året Amerikanske og europæiske værker udkonkurrerede tidligere asiatiske værker Hvem tjente penge inden for stålbranchen? 2008 begyndte på et lavere niveau Økonomisk udvikling K1/08: Kommentarer til selskaberne Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -40-
Overskudsmargin: Hvilken recession? Amerikanske og europæiske værker udkonkurrerede tidligere asiatiske værker. 14% Overskudsmargin efter region 12% Amerika Europa Asien 10% EBIT / Salg 8% 6% 4% 2% 0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -41-
Hvem tjener penge inden for stålbranchen? Råmaterialeleverandørerne indkasserer 3/4 af overskuddene, mens grossisterne kun får krummerne. Overskudsmargin Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -42-
Økonomisk udvikling K1/08: 2008 begyndte på et lavere niveau Stangstål udkonkurrerer plader! Sammenligning K1 Overskudsmargin Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -43-
K1/08 resultater: Kommentarer de enkelte stålproducenter ATI: Driftsindtægten faldt $88m fra K1 2007-niveauet på $308,4m. Det betragtes dog stadig som en relativt stærk performance for selskabet. Alleghenys nøglemarkedssegmenter inkl. luftfart, forsvar, olie & gas, energi, kemisk forarbejdning og det medicinske område var fortsat stærke. Salget lå både kvantitets- og værdimæssigt fortsat tæt på K1/07, mens selskabet giver de høje materialeudgifter skylden for faldet i overskuddet. Carpenter: Carpenter er fortsat relativt homogen med en salgsnedgang på kun $ 6,2 mio. fra K1/07-niveauet på $516m og et fald i overskuddet på $ 17,2 m fra $ 92,5 m. Af dette fald på $17m skyldes ca. $ 7 m højere materialepriser, og $4m vedrører stigende salgsomkostninger. Salg til luftfart, energi og medicinalmarkedet gik frem i K1/07, mens salget til industrien, automobilbranchen og forbrugerne faldt. Sandvik: Følgerne af de ændrede markedsforhold har ramt Sandvik Materials Technology temmelig hårdt. Mens salget kun faldt med 2% til SEK 5.921m, faldt overskuddet 90% til SEK 82m. Ligesom ATI hævder Sandvik, at efterspørgslen fra specialsegmenter fortsat var høj, og efterspørgslen efter produkter med højt nikkelindhold har fundet sit normale leje. Det lavere driftsresultat skyldes lageropbygningen af nikkel, som tidligere var for stor (nu normaliseret), samt forsyningsproblemer til olie- og gasindustrien. Sandvik har gennemført et investeringsprogram for at forhindre en gentagelse heraf. ArcelorMittal Stainless: Det samlede salg var fortsat på samme niveau, $2,3B, sammenlignet med K4/07, mens mængden steg til 528.000 m/t fra 461.000 m/t et år før. Selv om ArcelorMittal Stainless (AMS) havde den samme salgsværdi ved en større mængde, var selskabet i stand til at øge driftsindtægten med $49m til $166m. Dette er et typisk eksempel på, at AMS i stadig højere grad er i stand til at kontrollere omkostningerne. Acerinox: Som gruppe lider Acerinox også under det omskiftelige marked. K1/08 salget på 1,57 mia. repræsenterer et fald på 27% i forhold til det foregående år, mens EBIT faldt 69% til blot 107,8m. NAS var den bedste performer, da salget og nettooverskuddet faldt med hhv. 14,3% og 32,4%. Acerinox (Spanien) og Columbus oplevede, at salget faldt med 24% og 30,7%, og at nettoindtægten faldt med 95,3% og 74,3%. Gruppens samlede produktion faldt kun 5,1%. Outokumpu: Salget og overskuddet faldt fra 2,13 mia. og 424m i K1/07 til 1,69 mia. og 100 m i K1/08. Outokumpu hævder, at overskuddet var 60 m højere før omvurdering af nikkellageret. Selskabet betragter første kvartal 2008 som en succes. Efter ustabiliteten sidst i 2007 repræsenterede K1/08 en stabil, stærk efterspørgsel samt langsomme prisstigninger, hvilket gav anledning til større forventninger til næste kvartal. TK Stainless: Mens overskuddet på kun 38m repræsenterer et fald på ca. 87%, er det en succes for TKS efter at have lidt tab i de to foregående kvartaler. TK VDM er fortsat stabil på trods af ustabiliteten ultimo 2007, mens Nirosta, AST og Shanghai Krupp Stainless alle oplevede markante turnarounds i de første tre måneder i 2008. Mexinox har forbedret resultatet lidt trods de fortsatte kampe på NAFTA-markedet, mens TK International fortsat falder, da det internationale marked ikke er i bedring. Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -44-
Indhold 5. Fremtidsudsigter. Purchasing Manager-indeks Valutakurser Makroøkonomisk prognose Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -45-
PMI Purchasing Manager-indeks: Europa faldt til et niveau tæt på Break Even Point, USA befinder sig allerede i det negative område. Manufacturing Purchasing Manager-indeks (januar 1999 april 2008) 70 65 USA EU Indeks 50 = Break Even Point 60 55 50 45 40 35 Jan-99 May-99 sep-99 Jan-00 May-00 sep-00 Jan-01 May-01 sep-01 * under 50 af kontrakterne / over 50: Det forventes at stige. Jan-02 May-02 sep-02 Jan-03 May-03 sep-03 Jan-04 May-04 sep-04 Jan-05 May-05 sep-05 Jan-06 May-06 sep-06 Jan-07 May-07 sep-07 Jan-08 Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -46-
Valutakurser (historik & prognose) Fastsat til = 7,46 DKK men svinger 2,25% over for central sats ændringer sammenlignet med sidste udgave Grundtræk: Eurozonen: Den Europæiske Centralbank, ECB, har på sit møde i maj besluttet fortsat at holde rentesatserne på et uændret niveau. Efter at være nået op på næsten 1,61 US$ pr. 1 ultimo april faldt Euroen inden for en kort periode. Nogle analytikere ser allerede en mulighed i valutaevaluering med nedadgående pres på Euroen. Det lader til, at de 2 års opadgående tendens for Euroen måske slutter. Økonomiske data i EU indikerer en yderligere opblødning og høje inflationsrater (det højeste niveau i 16 år blev nået i april). Blandede nyheder fra : Der blev meldt om faldende forbrugertillid, men ekstraordinær BNP-vækst for K1/08 (+1,5% sammenlignet med forudgående kvartal). USA: De økonomiske markedsforhold bliver i det store og hele fortsat dårligere. Dårligste udvikling i husholdningernes forbrug og forretningsinvesteringerne siden 2001. Den lave indenlandske efterspørgsel holder også produktionsniveauet i USA nede. Det forventes, at der skal skattemæssige impulser til, herunder yderligere rentenedsættelser, for at stimulere forbrugernes købelyst. Forbrugerne må nu leve med strammere lånevilkår. Kilder: OANDA, Commerzbank, Danske Bank, BMO Nesbitt Burns, Scotia Capital, Dresdner Bank, Nordea Bank, ECB Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -47-
Makroøkonomiske prognoser lavere vækst forventet i de fleste lande Analytikere: Økonomiske data 2009 (BNP-vækst) vil endda være under 2008-væksten. Faktisk vækst i BNP (%, år-t-år år) Vækst i industriproduktionen (%, år-t-år år) 2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009 Danmark Danmark UK UK Sverige Sverige Norge Norge -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 % Norge Sverige UK Danmark 2006 3,2 4,4 2,9 2,8 3,3 2007 4,0 2,8 2,6 3,0 1,7 2008 3,0 2,2 1,7 1,7 1,4 2009 2,4 1,7 1,6 2,1 1,2-3,0-2,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 Norge Sverige UK Danmark 2006-2,5 5,2 5,8 0,0 4,0 2007-0,8 3,8 5,7 0,5 4,0 2008 2,4 2,0 2,7 0,5 2,0 2009 3,8 1,2 2,5 1,0 2,2 Kilder: Nordea Bank, Commerzbank, EIU, EU, IMF, BNP Paribas, Danske Bank, OECD, National Statistical Offices, Damstahl, Neumo Ehrenberg Group -48-