KonjunkturNYT - uge. januar 8. januar Danmark Lille stigning i firmaernes samlede salg i september-november Olieprisen trækker fortsat priserne på engros- og råvarer ned Fald i F-ledigheden i december Internationalt Ny prognose fra Verdensbanken USA: Stigende detailhandel og industriproduktion, lavere inflation Euroområdet: Faldende industriproduktion og uændret inflation Tyskland: Svag BNP-vækst for Kina: Stigende BNP-vækst og industriproduktion Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Stigende danske og internationale aktiekursindeks Højere oliepris Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Lille stigning i firmaernes samlede salg i september-november Firmaernes samlede salg (ekskl. energi) steg med knap, pct., når de seneste tre måneder (september-november) sammenlignes med de tre måneder forinden (juniaugust). Det dækker over en del udsving i den seneste tid, hvor et fald på godt pct. fra oktober til november efterfulgte en stigning fra september til oktober på godt 9 pct., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Fremgangen i de seneste tre måneder afspejler en stigning i salget til udlandet, mens det indenlandske salg faldt. Fordelt på hovedbrancher er den største stigning i perioden sket inden for handel og transport mv. med en stigning på pct. Der har gennem generelt været fremgang i salget for udlandet, mens det indenlandske salg har været vigende, jf. figur.. Der findes ikke et prisindeks for firmaernes samlede salg. Deflateres med prisindekset for industriens omsætning, er der et fald i det samlede salg i september-november på godt ½ pct. i forhold til de forudgående tre måneder. Det afspejler fald i det indenlandske salg, mens der var fremgang i omsætningen på eksportmarkederne. Firmaernes samlede køb er set over de seneste tre måneder steget godt ¼ pct. sammenlignet med de tre måneder forinden. Figur. Firmaernes salg i alt Figur. Firmaernes salg i alt ( mdr. glidende gns.) Mia. kr. Mia. kr. Indeks (=) Indeks (=) 8 8 9 9 8 8 Samlet Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet som et residual. Alle serier er sæsonkorrigerede. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Olieprisen trækker fortsat priserne på engros- og råvarer ned Engrosprisindekset (prisindeks for indenlandsk vareforsyning ) faldt med, pct. fra november til december, jf. figur.. Det er tredje måned i træk med faldende priser. Faldet gennem. kvartal afspejler lavere priser på produktionsmidler, herunder brændstoffer og smøreolier, som blandt andet afhænger af udviklingen i olieprisen. Årsstigningstakten i engrosprisindekset aftog med, pct.-point til,9 pct. i december. I lå engrospriserne i gennemsnit,8 pct. over niveauet i. Priserne på brændstoffer og smøreolier har også trukket råvareprisindekset (prisindeks for importerede uforarbejdede råvarer) ned de seneste tre måneder, jf. figur.. Fra november til december faldt indekset med,9 pct. Årsstigningstakten i råvareprisindekset var,7 pct. i december, hvilket er, pct.-point lavere end måneden før. For som helhed var råvarepriserne, pct. over niveauet i. Råvare- og engrospriserne har generelt udviklet sig parallelt over tid, men med markant større udsving i råvarepriserne. Figur. Engrosprisindeks (prisindeks for indenlandsk vareforsyning) Figur. Råvareprisindeks (prisindeks for importerede uforarbejdede råvarer) Indeks (M=) Indeks (M=) 8 - - - - - 8-7 8 9-7 8 9 Årsstigningstakt Prisindeks (h. akse) Årsstigningstakt Prisindeks (h. akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning måler prisudviklingen i første omsætningsled ekskl. afgifter. Indekset måler prisudviklingen for danske varer til hjemmemarkedet målt ved producenternes salgspriser samt importprisudviklingen målt ved importørens købspris. Råvareprisindekset er et underindeks til prisindekset for indenlandsk vareforsyning. Det måler prisudviklingen i de importvarer, som er uforarbejdede råvarer.
Fald i F-ledigheden i december Bruttoledigheden for F faldt i december med godt personer og ligger nu på 7.8 personer, jf. figur.. Det er fjerde måned i træk, at bruttoledigheden falder for F, og siden august er ledigheden faldet med knap.9 personer. Ledighedsprocenten faldt for både mænd og kvinder. Ledighedsprocenten faldt for alle aldersgrupper med undtagelse af personer over år. Decembertallet for den samlede ledighed er endnu ikke offentliggjort. Den samlede ledighed og F-ledigheden behøver ikke at bevæge sig helt parallelt. I de tre måneder fra september til november faldt F-ledigheden, mens der var en mindre stigning i den samlede ledighed. Figur. Bruttoledigheden for F og samlet ledighed. personer. personer 7 8 7 8 9 F - ledige Samlet bruttoledighed (h. akse) Kilde: F og Danmarks Statistik.
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Ny prognose fra Verdensbanken Verdensbanken har d.. januar offentliggjort en ny prognose for de internationale økonomiske udsigter. Overordnet set ligger prognosen relativt fint i tråd med de seneste prognoser fra andre internationale organisationer samt vurderingen i Økonomisk Redegørelse, december. Verdensbanken fremhæver, at der er sket en bedring i tilstanden på de finansielle markeder, men en forbedring af realøkonomien særligt i højindkomstlande lader vente på sig. Til trods for et fortsat sårbart internationalt økonomisk miljø vurderer Verdensbanken, at der er udsigt til langsomt tiltagende vækst i løbet af -. Samtidig er det vurderingen, at de negative risici er aftaget på det seneste. I forhold til skønnene i Økonomisk Redegørelse, december, er Verdensbankens vækstskøn generelt en anelse svagere, jf. tabel.. Det gælder særligt for euroområdet, hvor Verdensbanken forventer marginal negativ vækst i år og en vækst på knap pct. næste år. Vækstskønnet for næste år er dermed ½ pct.-point lavere end i Økonomisk Redegørelse. For USA er vækstskønnet lidt lavere i år, men til gengæld lidt højere næste år, så væksten samlet set over den toårige periode er omtrent på linje med ØR-skønnet. Verdensbanken offentliggør ikke vækstskøn for de enkelte europæiske lande. Tabel. Verdensbankens vækstskøn sammenlignet med Økonomisk Redegørelse Verdensbanken ØR, dec. Verdensbanken ØR, dec. Euroområdet -,,,9, Japan,8,8,,9 USA,9,,8, Kina 8, 7,7 8, 7,8 Rusland,,9,9, Brasilien,,9,, Indien,,8,8, Kilde: Verdensbanken, Global Economic Prospects, januar og Økonomisk Redegørelse, december.
USA Detailhandlen, opgjort i løbende priser, steg, pct. (m/m) i december og, pct. set over. kvartal som helhed, jf. figur.. Væksten i. kvartal var blandt andet trukket af fremgang i bilsalget. Den positive udvikling i detailhandlen peger på, at der også i. kvartal var fremgang i privatforbruget, som udgør omkring 7 pct. af amerikansk BNP. Industriproduktionen steg, pct. i december og, pct. set over. kvartal som helhed, jf. figur.. Væksten i industriproduktionen er taget af i i forhold til året før. I december var inflationen,7 pct., hvilket er en smule lavere end i november, jf. figur.. Kerneinflationen, defineret som forbrugerprisindekset eksklusive fødevare- og energipriser, har været svagt faldende siden foråret og lå på,9 pct. i december. Figur. Detailhandel, USA Figur. Industriproduktion, USA Indeks (jan. 8=) Indeks (jan. 8=) Indeks (=) Indeks (=) 9 9 9 9 9 9 8 8 8 8 7 7 8 9 7 8 7 8 9 8 Total Bilsalg Kilde: Reuters Ecowin. Figur. Figur. Inflation, USA Industriproduktion, euroområdet (å/å) (å/å) Indeks (8M=) Indeks (8M=) 9 9 - - 8 8 - - 7 8 9 - - 7 7 8 9 7 Forbrugerpriser Kerneinflation Euroområdet Tyskland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin. Euroområdet Industriproduktionen faldt, pct. i november, hvilket er tredje måned i træk med tilbagegang, jf. figur.. Industriproduktionen har overordnet set været faldende siden midten af og er foreløbigt svækket markant i andet halvår. Industriproduktionen i de to største eurolande, Tyskland og Frankrig, steg dog (svagt) i november med henholdsvis, pct. og, pct.
Inflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP) var uændret på, pct. i december, jf. figur.. For de tre største lande i euroområdet var inflationen i december henholdsvis, pct. i Tyskland,, pct. i Frankrig og, pct. i Italien, jf. figur.. Figur. Inflation, euroområdet Figur. Inflation, udvalgte eurolande - 7 8 9 - - 7 8 9 - Tyskland Frankrig Italien Kilde: Reuters Ecowin. Tyskland Ifølge den første opgørelse af nationalregnskabet steg BNP med,7 pct. i i forhold til året før, jf. figur.7. Ses der bort fra faldet i BNP i forbindelse med den finansielle krise i 9, er det den laveste årsvækstrate siden. Udviklingen i BNP i var særligt drevet af det private og offentlige forbrug samt eksporten, mens investeringerne trak ned. Kina Opgørelsen af BNP i. kvartal viste en vækst på 7,9 pct. (å/å), hvilket er, pct.-point højere end i. kvartal, jf. figur.8. Årsvækstraten er dermed taget til igen efter at have været aftagende de syv forudgående kvartaler. Den kvartalsvise vækst var på, pct. i. kvartal efter en vækst på, pct. i det forudgående kvartal. Industriproduktionen steg med, pct. i december (å/å), hvilket er, pct.-point højere end i november. Det er den højeste årsvækstrate siden marts. 7
Figur.7 BNP-vækst, Tyskland Figur.8 BNP-vækst, Kina - - - - - - - - - - - - 7 8 9 (å/å) (å/å) 9 9 7 8 9 Kilde: Reuters Ecowin. 8
RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKE- DER Både de internationale og det danske aktiekursindeks er steget siden sidste fredag, og dermed fortsætter de seneste to ugers tendens. Det danske aktiekursindeks, OMXC, har oplevet den største stigning siden sidste fredag, jf. tabel.. Olieprisen (i USD) er steget godt, pct. sammenlignet med sidste fredag. Tabel. Renter og valutakurser mv. Da nske re nte r og va luta kurse r mv. Inte rna tiona le re nte r og va luta kurse r mv. Fredag Ændring ift. Fredag 8/ sidste fredag 8/ Ændring ift. sidste fredag Re nte r, pc t. p.a.: Le de nde re nte r, pc t. p.a.: - md. pengemarkedsrente,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. - årig, -, pct.point Sverige (repo),, pct.point Re a lkre ditre nte r : Euroområdet (min. bid),7, pct.point Kort realkreditlån,7 -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,8, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Na tiona lba nke ns sa tse r: Re nte på - å rige sta tsobliga tione r, pc t. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,88, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,7 -,8 pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien, -, pct.point Re nte spænd til Tyskla nd (pc t.- point): V a luta kurse r : Kort (- md.) -,9, pct.point USD/JPY 89,8,77 pct. Langt (- årigt),, pct.point GBP/USD,,87 pct. Aktie kurse r (kursinde ks): EUR/USD,7, pct. OMXC (/7-89 = ),, pct. Aktie kurse r (kursinde ks): USD, S&P 8, pct. V a luta kurse r : Japan, Nikkei 9, pct. EUR/DKK 7,, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK 7,7 -, pct. indeks 7, pct. SEK/DKK 8,9 -, pct. Storbritannien, FTSE,8 pct. NOK/DKK, -,87 pct. GBP/DKK 89, -,7 pct. Olie prise r: JPY/DKK, -,97 pct. Brent (USD),, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),9, point Brent (DKK),77 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 9
Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7 - - 7 8 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -point,,8,,,, -, -, -, -,8 -, feb jun okt feb jun okt feb -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - feb okt jun feb Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar 9 8 7 9 8 feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 9 9 8 8 7 7 feb jun okt feb jun okt feb USD/EUR USD/JPY,8 9,8 9,7 8,7 8,, 7 feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx OMX C Nikkei S&P Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)