Hvad kan vi vide om fremtiden? Michael Møller, CBS mm.fi@cbs.dk
Hvad ved vi om fortiden? Bagklogskabens lys Bagklogskabens klare lys Bagklogskabens ulideligt klare lys Bagklogskabens uklare lys 17.000 henvisninger 98.000 henvisninger 63.000 henvisninger 8 henvisninger
Hvad skabte finanskrisen? Mindst 15 forklaringer: Amerikansk pengepolitik, amerikansk finanspolitik, komplicerede finansielle produkter, optionsaflønning, boligboble, for lave egenkapitalkrav i banker, for lav likviditet i banker, too big to fail-polititik, manglende too big to failpolitik, svage finanstilsyn, Kinas aggressive eksportpolitik, skattestop, afdragsfri lån. (Og landmænd og landbrugskonsulenter )
Fortidsusikkerhed Spansk økonomi, den fjerdestørste i Europa, skrumpede med 1,6% sidste år og ikke som tidligere udmeldt 1,4%. Også i 2011 er tallene dårligere end hidtil antaget, idet økonomien voksede med 0,1% i stedet for de 0,4%, som man eller har troet. Ritzau, 27. august 2013.
Usikkerhedsprognoser ctr. middelværdiprognoser For mange prognoser med vildledende angivelse af interval: væksten bliver 0,5-0,75% næste år Er der, 20%, 50% eller 95% sandsynlighed for at det fremtidige udfald ligger i intervallet?
Den svingende verden Det sidste tiår har været ét af de mest kedelige i dansk historie 1801-1810: Tabet af flåden, Københavns bombardement, Nelson og Wellington på besøg i 1801 og 1807. 1811-1820: Hyperinflation, tabet af Norge, statsbankerot. 1841-1850, 1861-1870, 1911-1920, 1921-1930, 1931-1940, 1941-1950, 1971-1980, 1981-1990. Har disse årtier ikke været klart mere begivenhedsrige end de sidste 10 år?
Pris på obligationer og jord Hvad er prisen på en evigtløbende inkonverterbar obligation, der giver 100 kr. om året i al fremtid? Rente 3%: 3333 kr. Rente 2%: 5000 kr. Meget usikker pris ved lave renter.
Stigende cash-flow Hvad er prisen på en evigtløbende obligation, der giver 100 kr. det første år, og hvor casflow vokser med 1% om året? Rente 3%: 5.000 kr Rente 2%: 10.000 kr.
Jordprisprognoser Den lange obligationsrente er i dag 2,5% Afkast af jord må forventes at stige over tid, som følge af inflation, givet mængde af jord og stigende befolkning osv. At have fast mening om jordprisens udvikling er næsten lige så dumt som at have en fast mening om guldprisens udvikling.
Det svære spørgsmål Hvordan kan jeg måle folks dygtighed (herunder min egen) på et område, hvor tilfældigheder spiller en stor rolle?
Spåmandsområdet Vejen til succes: Faste meninger Nogle gange at tage ekstreme holdninger Sikre, at måling er vanskelig
To nyttige ord Onychomantik: Kunsten at forudse folks fremtid ud fra de hvide neglepletter Omfalomantik: Kunsten at forudse folks fremtid ud fra nagleknudens udseende
Brug markedets prognoser Markedets prognoser: Vejet gennemsnit af de største eksperters sande skøn (ikke incitament til at lyve). Led ikke efter bedre prognoser som almindelig investor.
Hvordan kender man en dårlig bankrådgiver? Om du skal tage et flexlån eller ej afhænger af, hvilke forventninger du har til renteudviklingen
Lean eller fat model? Basal usikkerhed: Fedt på kroppen er babyers måde at overleve på.
Lykken er at vide, hvad der er normalt Den unormale landbrugsfinansiering op til krisen: Lån til lav rentemarginal til unge landmænd med lav egenkapital Så sygt som lån til developere med store planer og lille egenkapital.
Hvad savner vi i Danmark? Vi mangler muligvis iværksættere. Vi mangler helt sikkert folk, der forstår at give op i tide.
Det danske ideal: Niels Kjeldsen
Et spørgsmål Hvorfor har man opkaldt et togsæt efter en mand, som: I en håbløs og tåbelig krig Såret i højre hånd Ene mod 6 tyskere med skydevåben nægtede at overgive sig
Fremtiden Det kan vende hurtigt. Det kan blive meget bedre men det kan sandelig også blive meget bedre. Måske vil 2013 blive husket som det sidste gode år i dansk økonomi
Moraler Vi undervurderer usikkerheden Vi overvurderer os selv (specielt mænd) Vi leder efter eksperter, der fortæller os det, vi gerne vil høre Vi leder efter mønstre og finder dem selv i tilfældigheder