Valutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 8. november Næste forventede opdatering: 22. november 2017

Relaterede dokumenter
Valutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 20. december Næste forventede opdatering: 10. januar 2018

Valutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 25. oktober Næste forventede opdatering: 8. november 2017

Valutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 7. februar Næste forventede opdatering: 21. februar 2018

Valutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 16. august Næste forventede opdatering: 30. august 2017

Valutaobligationer. 9. januar 2017

Valutaobligationer. 13. februar 2017

Valutaobligationer. 22. maj 2017

Valutaobligationer. 25. januar 2017

Valutaobligationer. 23. november 2016

Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen. Kemi & Life Science Generalforsamling. Korsør 12. marts 2013

Økonomisk Perspektiv -ved en korsvej. Cheføkonom Helge J. Pedersen København 15. juni 2009

DKK stiger kraftigt Nationalbanken afventende Nordea Research, 3. september 2014

Kommuninvest Kort Valuta 2008

Udfordringer for Danmarks økonomi nu og i fremtiden

Bull & Bear certifikater. Nye muligheder

Valutarelaterede obligationer

Rigets Tilstand PwC nytårskur 2017

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Markedsføringsbrochure gældende fra og med 2. januar 2017 Seneste opdatering: 21. december Valutaobligationer

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

DB CAPPED FLOATER 2019

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Valutaindekseret obligation

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Valutarelaterede obligationer

Valutaobligationer. 25. januar 2016

Ringsted Kommune Reduktion af negativ forrentning på indlån og styring af driftslikviditet

Jyske Banks tillæg til Garanti Invest SydEuropa 2018

Brochure final version. NB Højrente II. Marts Nykredit Bank A/S Debt Capital Markets

KommuneKredit Valuta 2011

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Sydinvest HøjrenteLande Valuta

Valutaindekseret obligation

Metal 2010 investering i råvarer. 0 % Eksportfinans Metal 2010

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

Big Picture 3. kvartal 2015

jyske bank marts 2010 JB 4WD 2012 En samlet investering i fire valutaer

Produktbeskrivelse. Udenlandske obligationer. Syntetiske udenlandske obligationer. September 2012

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Kurvestejler 2018 Investering i udviklingen i svenske renter med hovedstolsbeskyttelse

Big Picture 2. kvartal 2016 WEB

Valutaindekseret Obligation

Pr Jyske Invest. Afdelingsoverblik

BankInvest Højrentelande, lokalvaluta

Amerikanske Renter Efterår 2019 Investering i udviklingen i amerikanske renter med hovedstolsbeskyttelse

Valutaindekseret obligation knyttet

ETN-skolen ETN-skolen 2016

Mulighed for attraktivt afkast ved eksponering i amerikanske aktier

Big Picture 3. kvartal 2016

Aktiv rentestyring Har du realkreditlån, bankfinansiering, leasingaftaler eller planlægger du et virksomhedsopkøb?

Formuepleje Pareto A/S

JB Eurostoxx Airbag 2010

Udsigterne for Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Renteprognose juli 2015

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Big Picture 3. kvartal 2017 WEB. Jeppe Christiansen CEO

Faaborg-Midtfyn Kommune

Big Picture 1. kvartal 2017

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

BankInvest Optima 70+

R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T

Afkast rapportering - oktober 2008

USA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent

DB Russiske Rubler offensiv 2018

NOK og Norges Bank. Side 1/12

Big Picture, 3. kvartal Jeppe Christiansen CEO

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Rente- og valutamarkedet

Jyske bank marts JB Dollars En investering, der følger med dollaren op

JB Kina-Konsum uden loft

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Jyske Bank juni 2014 JB NOVO 2017

Renteprognose. Renterne kort:

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

SEBinvest US High Yield Bonds Short Duration (SKY Harbor) DK

Historiske benzin- og dieselpriser 2011

Faaborg-Midtfyn Kommune

Økonomisk overblik. Centralbanker og renter

FB Globale Aktier 2012

JB Kina-Konsum Der er rift om råvarerne. Mindste kurs ved udløb: 100 Loft for afkast: 25%

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune

Aktieindekseret obligation knyttet til

Renteprognose. Renterne kort:

Aktiebevis Sverige 2020

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Faaborg-Midtfyn Kommune FFV

Transkript:

Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 8. november 2017 Næste forventede opdatering: 22. november 2017

Valutaobligationer 2

Valutaobligationer - generel information Udsteder: Rating: Afregningsvaluta: Nordea Bank AB (publ) Aa3 (hos Moody s) AA- (hos S&P) Danske kroner Stykstørrelse: DKK 10.000 Børsnotering: Registrering: Risikokategori: Beskatning: Privat Selskab NASDAQ OMX Copenhagen A/S VP Securities A/S Rød Lagerprincip Kapitalindkomst Må købes til VSO Selskabsindkomst Pension Lagerprincip: 15,3% skat Omfattet af 5% emittentregel Løbende obligationskurs: Kursen på obligationen bevæger sig både med ændringer i renteniveauet og valutakursudviklingen mellem danske kroner og den fremmede valuta. Udviklingen i valutakursen siden udstedelsen er således indregnet i kursen. Kuponrente: Obligationen betaler årlig kuponrente, hvor værdien afhænger af valutakursudviklingen siden start. Den endelige kuponrente i DKK er først kendt op til kupondatoen. Den vedhængende rente indregnes derfor løbende i obligationskursen. Indfrielseskurs: Indfrielseskursen på hovedstolen i DKK afhænger af valutakursen mellem danske kroner og den fremmede valuta. Investor har således fuld valutakursrisiko på kuponbetalinger og hovedstol. Nordea anbefaler, at investorer læser prospektet inden evt. handel. Ved uoverensstemmelser er prospektet gældende. 3

Brasilien 2020 (ISIN: DK0030397302) Positive faktorer Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter BRL. Råvarepriserne er steget fra de lave niveauer set i de forrige år, og det er positivt for BRL, da Brasilien er storeksportør af råvarer. Vigtige reformer er blevet gennemført under præsident Temer. -2% -4% -6% -8% Afkastudvikling Risikofaktorer Den brasilianske økonomi er lige kommet ud af en stor recession, men BNP-væksten er stadig svag, og der er risiko for et tilbagefald. Svage offentlige finanser har ramt Brasiliens kreditvurdering, og landet har ikke længere en investment-grade kreditvurdering. Temer kan blive tvunget til at forlade præsidentposten, så yderligere reformer hænger i en tynd tråd. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. -1-12% -14% 12-Apr-17 12-Jun-17 12-Aug-17 12-Oct-17 Nordea BRL Apr-20 4

Mexico 2020 (ISIN: DK0030394473) Positive faktorer MXN-svækkelsen som følge af frygten for Trump s handlinger er delvist blevet omgjort. Centralbanken holder renteniveauet højt, hvilket understøtter valutaen. Regeringen har gennemført et omfattende reformprogram af bl.a. af energi- og telesektoren. Risikofaktorer Tilbagefald i olieprisen, som tæller for en stor del af regeringsindtægter, kan svække statsbudgettet. MXN er relativt likvid, og investorer benytter derfor ofte valutaen til at afdække generel Emerging Markets risiko, hvilket kan være negativt for MXN. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. 25% Afkastudvikling 2 15% 1 5% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 19-Sep-17 Nordea MXN Jan-20 5

Tyrkiet 2020 (ISIN: DK0030397229) Positive faktorer Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter TRY. Inflationen er aftagende, hvilket vil give centralbanken større fleksibilitet i forhold til både at understøtte valutaen og økonomien fremover. Politiske risici er meget høje, men kan aftage gradvist i løbet af året. 4% 2% -2% -4% Afkastudvikling Risikofaktorer Meget høje politiske risici. Forfatningsændringen den 16. april kan ses som negativt for demokratiet i landet, og kan således afholde investorer fra at investere i landet. Tyrkiet har mistet sin Investment Grade status i alle de tre toneangivende kreditvurderingsbureauer. Centralbanken er under pres fra regeringen om at sænke renten omend inflationen stadig ligger højt. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. -6% -8% -1-12% 12-Apr-17 12-Jun-17 12-Aug-17 12-Oct-17 Nordea TRY Apr-20 6

Indien 2020 (ISIN: DK0030394390) Positive faktorer Vækstraten er blandt de højeste i verden og det fremtidige potentiale er stort. Premierminister Modi har sat gang i en række reformer, herunder moms-reform og seddelombytning. På trods af at inflationsraten ligger relativt lavt, og der har været plads til rentenedsættelser til gavn for væksten, er renteniveauet stadigvæk relativt højt. 8% 6% 4% 2% Afkastudvikling Risikofaktorer Kapitalindstrømningen har været massiv over nogle år, og skuffelser i reformprocessen kan føre til kapitaludstrømning. Ny centralbankdirektør har endnu ikke opbygget sin troværdighed. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. -2% -4% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 19-Sep-17 Nordea INR Jan-20 7

Kina 2018 (ISIN: DK0030364567) Positive faktorer Væksten er relativt høj om end aftagende og potentialet er enormt. Den kinesiske ledelse har fokus på vækst, stabilitet og reformer i landet. Øget liberalisering kan føre til inklusion af Kina i globale aktie- og obligationsindeks. 2% -2% -4% -6% Afkastudvikling Risikofaktorer Gælden er meget høj og stiger fortsat. Staten kan ende med at hænge på gælden i store statsejede virksomheder. Boligpriserne er steget markant og risikerer at falde kraftigt tilbage. Geopolitiske risici i forhold til fx Nordkorea. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. -8% -1-12% Jul-15 Oct-15Jan-16Apr-16 Jul-16 Oct-16Jan-17Apr-17 Jul-17 Oct-17 NBF CNH Jul-18 8

Sydafrika 2020 (ISIN: DK0030394556) Positive faktorer Renteniveauet er relativt højt og inflationen er ved at komme under kontrol. Præsident Zuma er i modvind inden for sit eget parti og hvis han bliver afsat vil det sandsynligvis føre til en stærkere ZAR. Risikofaktorer Præsident Zuma har afsat den vellidte finansminister Gordhan, hvilket har resulteret i en nedjustering af landets kreditvurdering fra Fitch og S&P. De offentlige finanser er i dårlig stand. Faldende råvarepriser er en stor risiko. Bekymring om centralbankens selvstændighed pga. den nye reform, hvor fokus fremover kan skiftes fra inflation til vækst. Aftagende risikovillighed generelt på markederne vil være negativt for de fleste Emerging Markets valutaer. 12% Afkastudvikling 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 19-Sep-17 Nordea ZAR Jan-20 9

Valutaobligationer nøgletal og udvikling Afkast siden udstedelse 10

Valutaobligationer nøgletal og udvikling Afkast siden udstedelse 11

Valutaobligationer nøgletal og udvikling 5% -5% -1-15% 12

Tak! Nordea Markets er handelsnavnet for Nordeas internationale kapitalmarkedsaktiviteter. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende ment som generel information og henvender sig alene til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Dette er ikke en udtømmende beskrivelse af det omtalte produkt eller de dermed forbundne risici, og der gives ingen garanti for, at oplysningerne er nøjagtige eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Oplysningerne i dette materiale er ikke investeringsrådgivning og skal ej heller ses som et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af finansielle instrumenter. Oplysningerne heri tager ikke højde for bestemte modtageres investeringsformål, finansielle situation eller behov. Det tilrådes altid at indhente relevant og konkret professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Det bemærkes, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets. Natalia Setlak Analytiker EM, FX & Private Banking Research natalia.kornela.setlak@nordea.com +45 5547 1711 Casper Christiansen Assisterende analytiker EM, FX & Private Banking Research casper.christiansen@nordea.com +45 5547 0883 Anders Svendsen Chefanalytiker EM, FX & Private Banking Research anders.svendsen@nordea.com +45 5547 1527