Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen Kemi & Life Science Generalforsamling Korsør 12. marts 2013
Stilstand fordi vi er ramt af Tillidskrise Finanspolitisk stramning Høje oliepriser Ny regulering af banksektoren Gældsreduktion i den private og offentlige sektor Demografisk udvikling 2 Helge J. Pedersen
Bunden synes dog at være nået 3 Helge J. Pedersen
Det økonomiske temperaturkort 2013 4 Helge J. Pedersen
Globalisering påvirker alle... 5 Helge J. Pedersen
Med svage arbejdsmarkeder og en inflation under kontrol kan den lempelige pengepolitik vare ved længe endnu 6 Helge J. Pedersen
Forventningerne til pengepolitikken er vigtig for valutamarkederne 7 Helge J. Pedersen
og risikoappetitten i markederne; aktier og olie 8 Helge J. Pedersen
Reguleringen af den finansielle sektor rammer også i Danmark Danmark mia. DKK Kapitalkrav 70 Likviditet og funding 210 Skatter og rapportering 20 Afkast krav 11% Udlånsrente heraf SME 2,2%-point >3%-point BNP niveau (10-årig periode) -1,75% Kilde: Finansrådet Udenlandsk effekt BNP-niveau Afledt BNP-effekt via eksport -1% mia. kr (2010- priser) -3% Samlet permanent effekt -2,75% 40-45 Kilde: IIF, Finansrådet, egne beregninger 9 Helge J. Pedersen
Tilsynsdiamanten Summen af store engagementer mindre end 125 procent af basiskapitalen Stabil funding: udlån skal være mindre end arbejdende kapital fratrukket obligationer med en restløbetid under 1 år Likviditetsoverdækning større end 50% Årlig udlånsvækst mindre end 20% Ejendomseksponering mindre end 25% af samlet udlån 10 Helge J. Pedersen
Bankerne tilpasser sig allerede 11 Helge J. Pedersen
og strammer fortsat kreditpolitikken, mens låneefterspørgslen stiger 12 Helge J. Pedersen
Væksten er forsvundet ud af dansk økonomi og vender kun gradvist tilbage... bemærk det permanente produktionstab på ca. 5% 13 Helge J. Pedersen
Specielt det private forbrug har det fortsat svært 14
Boligpriserne er ved at stabilisere sig 15 Helge J. Pedersen
men markedet er fortsat ikke i topform 16 Helge J. Pedersen
selvom lånerenterne er helt i bund 17 Helge J. Pedersen
og arbejdsløsheden udvikler sig helt fladt 18 Helge J. Pedersen
Men måske kan privatforbruget få et løfte fra skattereformen Om stigningen i den disponible bruttoindkomst rent faktisk vil trække privatforbruget højere afhænger af, om opsparingskvoten igen vil stigende bliver i sidste ende bestemt af forbrugernes tillid 19
Eksporten har klaret sig nogenlunde 20 Helge J. Pedersen
Men vi har et problem med lønkonkurrenceevnen 50 Lønomkostninger i 2011, EUR/time 40 30 20 10 0 Kilde: Eurostat og egne beregninger Helge J. Pedersen 21
De høje lønninger kan være en af årsagerne at der ikke længere investeres i Danmark 22
og danske virksomheder investerer mere i udlandet end udenlandske virksomheder investerer i Danmark. Alle brancher 23
Stilhed før storm? Vækstplan DK er indrettet til at gøre det mere attraktivt at investere i Danmark. Dermed øges produktiviteten og konkurrenceevnen Der skabes produktion og arbejdspladser i Danmark 24
Vækstplan DK stærke virksomheder, flere job Udvalgte Initiativer Udvalgt Finansiering Nedsættelse af selskabsskat 1,2 mia. Lavere energiafgifter for virksomheder 1,8 mia. Lavere serviceudgifter i kommunerne 2,0 mia. SU-reform 2,0 mia. Fradrag for hotelmoms 0,7 mia. Større offentlige investeringer 2,0 mia. Lavere vækst i det offentlige forbrug 1,9 mia. Lavere lønstigninger i den offentlige sektor 1,5 mia. BoligJob ordning 1,5 mia. Renovering af almene boliger 2,3 mia. Beskatning af kapitalpensioner 1,0 mia. Kontanthjælpsreform 0,4 mia. Samlet effekt på 9,8 mia. kroner i 2014 stigende til 15,1 mia. kr. i 2020
Beskæftigelseseffekten frem til 2020 26 Helge J. Pedersen
Udsigterne for de kommende år Væksten kommer fra USA og Kina Euro krisen forsvinder langsomt Stigende renter både globalt og i Danmark På kort sigt vil dansk økonomi fortsat lide under en svag hjemlig efterspørgsel En stabilisering af boligmarkedet vil skabe fundamentet for højere økonomisk vækst Set i et længere perspektiv har krisen styrket dansk konkurrenceevne både økonomisk og i den politiske bevidsthed 27
Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende ment som generel information og henvender sig alene til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Dette er ikke en udtømmende beskrivelse af det omtalte produkt eller de dermed forbundne risici, og der gives ingen garanti for, at oplysningerne er nøjagtige eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Oplysningerne i dette materiale er ikke investeringsrådgivning og skal ej heller ses som et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af finansielle instrumenter. Oplysningerne heri tager ikke højde for bestemte modtageres investeringsformål, finansielle situation eller behov. Det tilrådes altid at indhente relevant og konkret professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Det bemærkes, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. Tak helge.pedersen@nordea.com +4533333126 +4522697912 Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets.