Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. marts 2011

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. marts 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ aktiemarkedsstemning og følgelig faldende obligationsrenter. Kraftigt spring op i olieprisen efter Qaddafi intensiverede angrebene på en række oliefaciliteter. EUR svækket ovenpå fornyede gældsbekymringer. USA: Antal realkreditansøgninger stiger kraftigt. Kina: Overraskende underskud på handelsbalancen efter det kinesiske nytår lagde en bremse på eksporten. Tyskland: Industriproduktion en tand stærkere end ventet drevet af den ventede tilbagevenden af aktivitet til bygge- og anlægssektoren efter dårlige vejrforhold i december. Japan: BNP-væksten i 4. kvartal nedrevideret en tand. Korea: Hæver som ventet renten for 2. gang i år. Dagen i dag byder på rentemøde i Bank of England samt inflationsopgørelser for Danmark og Sverige. Over natten retter fokus sig mod Kina, hvorfra vi primært får opgjort forbrugerpriserne i februar. Kina: Er inflationstoppen bag os? % YoY Udlånsrente (venstre) Inflation (højre) % YoY Dagens begivenheder Dagen i dag byder primært på rentemødet i Bank of England samt den ugentlige opgørelse over antal nytilmeldte ledige i USA. Derudover byder dagen på inflationsopgørelser i hhv. Sverige og Danmark samt handelsbalancetal og budgetredegørelse fra USA sidst på dagen. Rentemødet i Bank of England er lidt mere interessant end det plejer at være efter den høgeagtige lejr fik endnu en tilhænger på det foregående rentemøde og der er muligvis endnu én på vej. Dermed vil tre medlemmer hæve renten (to med 0,25%-point og en med 0,5%-point), mens et medlem sidst stemte for en udvidelse af opkøbsprogrammet. Seks medlemmer ønskede at vente og se. Vi forventer fortsat at den pengepolitiske komite vælger at fastholde pengepolitikken uændret idet der ikke er kommet nævneværdige nøgletal siden sidste møde der kan overbevise nogen af de seks der ønskede at få flere nøgletal om at økonomien er blevet stærkere. 4. kvartals BNP-vækst skuffede, huspriserne fortsætter med at falde og forbrugertilliden bevæger sig sidelæns. Dagen byder endvidere på tal for industriproduktionen. På den anden side er forbrugerprisinflationen fortsat i vejret. Over natten til fredag retter fokus sig mod Kina, hvorfra vi får opgjort forbrugerpriserne i februar. Der forventes et lille fald i forbrugerprisinflationen til 4,8% i februar fra tidligere 4,9%. Stigningen til 4,9% var især drevet af sæsonmæssige faktorer i forbindelse med det kinesiske nytår der lå tidligt i februar, hvorfor størstedelen af de prisstigninger der er i opløbet til nytåret blev registreret i januar. Dermed kan det være tegn på at inflationstoppen er nået, hvilket kan give tiltrængt pusterum til de kinesiske myndigheder der har vist sig modvillige til virkelig at stramme den økonomiske politik og derfor risikerer at halte bagefter med sine stramninger. Højdepunkter siden sidst Dagen i går bød på endnu en relativ stille dag med hensyn til de økonomiske begivenheder. Hovedfokus var således på tysk industriproduktion for januar, der viste en stigning på 1,8% i december efter et fald på reviderede 0,6% i december. Dermed steg årsvæksten til 12,5% fra tidligere 10,0% - noget bedre end de ventede 11,1%. Stigningen var nogenlunde ventet og især drevet af vejrmæssig vending i bygge- og anlægssektoren, der var hårdt ramt af dårlige vejrforhold i januar. Ordreopgørelsen i forgårs havde også signaleret gårsdagens fremgang. Derudover har opgørelser over industritilliden i begyndelsen af 2011 vist fornyet kraft. Den lidt pænere end ventede stigning i industriproduktionen betyder, at såfremt produktionen blot holder niveauet de næste to måneder så stiger BNP-væksten til omkring 0,8% i 1. kvartal fra 0,4% i 4. kvartal I USA var fokus på antallet af realkreditansøgninger, som i de sidste uger er faldet tilbage til det laveste niveau siden bunden i slutningen af Den seneste opgørelse viste en kraftig stigning i antal ansøgninger afspejlende fremgang i køb af boliger samt refinansiering. Indekset for låneansøgninger steg med 16% - den største stigning siden juni. Indekset for lån til køb af bolig steg med 13% - den kraftigste stigning siden november, mens refinansieringsindekset steg med hele 17%. Udover bedringen på arbejdsmarkedet, der medvirker til at give flere amerikanere blod på tanden til at se sig om efter et hus, så er renten på 30-årige realkreditlån også på det seneste faldet pænt tilbage til under 5%, hvilket ligger bag løftet i låneaktiviteten. Dette er dog næppe nok til at ændre på billedet af at boligmarkedet fortsat vil være underdrejet igennem det meste af Engroslagrene steg en tand mere end ventet med 1,1%. Kina havde i februar et overraskende underskud på handelsbalancen på 7,3 mia. USD det største underskud i 7 år. Eksportvæksten faldt til 2,4% - den langsomste siden november 2009, mens importen voksede med 19,4%. Den svage eksportvækst er ifølge myndighederne resultatet af det kinesiske nytår. Selvom vi sandsynligvis får et tilbagesving i eksportvæksten i marts, så tager de kinesiske myndigheder givetvis nattens opgørelse som en bekræftelse af at regeringens rebalanceringsindsats bærer frugt. Ligeledes vil underskuddet givetvis reducere styrken af argumenter for en styrket CNY, hvilket gav udslag i at NDF-kursen nu pegede på en mindre styrkelse af valutaen end før opgørelsen. BNP-væksten i Japan i 4. kvartal faldt med annualiserede 1,3%, hvilket var en tand svagere end markedsforventningerne der havde sat næsen op efter et fald på 1,2% og dermed svagere end de oprindeligt opgjorte 1,1%. Bank of Korea hævede i nat renten for 2. gang i år efter inflationen oversteg bankens øvre grænse for 2. måned i træk. Renten blev hævet til 3,0% fra 2,75% og var ventet af markedet. Analytikere: Jes Asmussen, , jeas01@handelsbanken.dk, Rasmus Gudum, , ragu02@handelsbanken.dk, Thomas Haugaard, , thje01@handelsbanken.dk Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMXC20 (+0,37% / indeks 470,57) og OMXC (+0,35% / indeks 401,79) var onsdag præget af en positiv stemning, til trods for uroen i mellemøsten samt en optrapning af gældskrisen i Europa. Tryg (+4,61% / kurs 302,00) endte som dagens vinder, efter tirsdagens stærke regnskab fra Topdanmark (+1,07% / kurs 851,00), hvor en aftagende skadesinflation smittede positivt af på aktiekursen. Vestas (+2,92% / kurs 183,00) fulgte også godt med og steg som følge af, at man har vundet en serviceordre på 75 vindmøller, samt en mulig ordre på 90 MW i Syrien. NKT (+1,88% / kurs 319,50) så også en kursstigning på baggrund af avisspekulationer, om at NKT Cables er et muligt opkøbsmål af franske Nexans. Royal Unibrew (+0,99% / kurs 358,50) steg på baggrund af det fremlagte årsregnskab, som var uden de store overraskelser. Novo Nordisk (+0,29% / kurs 684,00) fortsatte den seneste tids himmelflugt og endte dermed i det højeste niveau nogensinde. William Demant (-3,88% / kurs 438,40) fremlagde årsregnskab hvor dårlig indtjening samt et manglede aktietilbagekøbsprogram, sendte aktien til bunds i C20 indekset. GN Store Nord (-1,07% / kurs 51,00) blev påvirket af at domstolen i Warsawa har udskudt en retssag, hvor et datterselskab har et krav imod det polske teleselskab TPSA. Chr. Hansen (-1,61% / kurs 122,30) faldt også uden selskabsspecifikke nyheder. Renter Obligationsrenterne faldt en smule tilbage som følge af forøgede bekymringer om gældssituationen i Europa der dominerede en stærkere end ventet industriproduktion i Tyskland. I Portugal måtte man indse efter en auktion over 2-årige statspapirer, at renten den portugisiske stat skal betale nåede det højeste niveau i euroens levetid. Udover dette gik auktionen nogenlunde. Fra USA var en lidt kraftigere stigning end ventet i engroslagrene med til at lægge en dæmper på obligationsrenterne. Ellers var det relativt småt med nøgletal og den negative stemning på aktiemarkederne definerede således den risikonegative stemning til fordel for obligationsmarkedet. Ellers var der grund til trykket stemning fra olieprisen idet denne tog et ordentlig spring op som følge af tiltagende kampe i Libyen, hvor Qaddafi intensiverede angrebene på en række oliefaciliteter. Blandt andet blev landets største olieraffinaderi og landets største olieterminal i havnen i Sidra ramt og stod i flammer ifølge Al Jazeera. EUR faldt en smule tilbage ovenpå fornyede bekymringer om gældssituationen i euroområdet. Disse bekymringer overtrumfede særdeles stærke tal for industriproduktionen i Tyskland i februar. Samtidig så fik vi en pæn fremgang i antal ansøgninger efter realkreditlån i USA. Ellers virker det som om at USD har sat næsen op efter endnu en pæn ugentlig opgørelse efter nytilmeldte ledige idet USD har trukket stærkere her til morgen. Den mest overraskende nyhed over natten var, at Kina i februar oplevede et overraskende stort handelsunderskud det største underskud i 7 år. Dette fik CNY forwardkurserne til at peger på en mindre styrkelse af valutaen end tidligere (2,3% over de kommende 12 måneder) S&P 500 (venstre) OMXC20 (højre) årig obligationsrente USA (venstre) 10-årig obligationsrente DKK (højre) EUR/USD (venstre) USD/JPY (højre) Dagens finansielle nøgletal Aktier Aktu elt %-Æ ndring Aktuelt Æ ndring OMXC USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK Dow Jones USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter Råvarer Aktu elt Æ ndring Aktuelt Æ ndring USA CRB EUR Brent oil (1Mf) DKK Gold (spot) Pengemarkedsr enter EURIBOR3M 1.18 CHF3M 0.18 CIBOR3M 1.33 EURIBOR6M 1.49 CHF6M 0.26 CIBOR6M 1.64 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Vi forventer, at ECB vil hæve renten over af tre omgange over de kommende godt 6 måneder. Nationalbanken forventes at fastholde refi-rentespændet over for ECB, men der kan blive tale om en normalisering af indskudsbevisrenterne. Vi forventer, at Federal Reserve vil fuldføre sit kvantitative opkøbsprogam på 600 mia., men vil hæve renten første gang i løbet af 4. kvartal 2011 til 0,50%. På den korte bane vil vi ikke udelukke svagheder i USD, men generelt venter vi en stærkere USD over for EUR på 12 måneders sigt. Relativt stærkere udsigter for den økonomiske udvikling samt stramninger i pengepolitikken ventes at kunne styrke SEK og NOK en anelse over for DKK på den korte bane. Officielle renter 10-årig statsoblig ationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY Japan USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK marts

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 07/03/11 Banknordik P/F Årsregnskab 08/03/11 Boconcept Holding A/S-B 3. kvartal 08/03/11 Topdanmark A/S Årsregnskab 08/03/11 Topotarget A/S Årsregnskab 09/03/11 Danionics A/S Års regnsk ab 09/03/11 Royal Unibrew A/S Års regnsk ab 09/03/11 William Demant Holding Årsregnskab 10/03/11 Bavarian Nordic A/S Årsregnskab 10/03/11 H+H International A/S-B Års regnsk ab 10/03/11 Neurosearch A/S Årsregnskab 10/03/11 Rockwool Intl A/S Årsregnskab 10/03/11 Schouw & Co Års regnsk ab 10/03/11 Solar A/S-B Shs Års regnsk ab 10/03/11 Torm A/S Årsregnskab Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikato r Periode Survey SH B Forrige F aktisk 07/03/11 06:00 Japan Ledende indek s JAN P /03/11 09:30 Danmark Industriproduktion (MoM) JAN % -0,9% (r) 3.7% 07/03/11 10:30 EMU Sentix Investor Confidence MAR /03/11 00:50 Japan Handelsbalance (BOP Basis) JAN B 768.8B 394.5B 08/03/11 01:01 UK RICS Huspriser FEB -26% -31% -26% 08/03/11 12:00 Tyskland Fabriksordrer (MoM/YoY) JAN 2.5%/15.8% -3.6%/19.6%(r) 2.9%/16.0% 08/03/11 13:30 USA NFIB Small Business Optimism FEB /03/11 00:50 Japan Maskinordrer (MoM/YoY) JAN 3.3%/5.1% 1.7%/-1.6% 4.2%/5.9% 09/03/11 09:30 Sverige Industriproduktion (MoM/YoY) JAN 0.8%/9.9% % 4.1%/15.0% 09/03/11 13:00 Tyskland Industriproduktion (MoM/YoY) JAN 1.8% /11.2% -1.5%/10.0% 1.8%/12.5% 09/03/11 13:00 USA MBA Realkreditansøgninger 04. Mar % 15.50% 09/03/11 16:00 USA Engroslagre JAN 1.00% 1.00% 1.10% 10/03/11 00:50 Japan BNP annualiseret 4Q F -1.20% -1.10% -1.30% 10/03/11 00:50 Japan BNP (QoQ) 4Q F -0.30% -0.30% -0.30% 10/03/11 03: 00 Kina Handelsbalance (USD) FEB $5.00B $6.45B -$7.30B 10/03/11 08:45 Frankrig Industriproduktion (MoM/YoY) JAN - -/ %/7.0% 10/03/11 09:00 Tyskland Handelsbalance JAN 12.8B 11.9B 10/03/11 09:30 Danmark CPI - EU harmoniseret (MoM/YoY) FEB - -/ %/2.6% 0.1% /2.6% 10/03/11 09:30 Danm ark CPI (MoM/YoY) FEB - -/ %/2.8% 0.1% /2.7% 10/03/11 09:30 Sverige CPI (MoM/YoY) FEB - -/ % /2.5% 10/03/11 09:30 Sverige SW CPI - CPIF (MoM/YoY) FEB 0.5%/1.4% -1.1% /1.4% 10/03/11 10:30 UK Industriproduktion (MoM/YoY) JAN 0.3%/4.1% 0.5% /3.6% 10/03/11 13:00 UK BOE opkøbsmål MAR 200B 200B 200B 10/03/11 13:00 UK BOE rente 10. Mar 0.50% 0.50% 0.50% 10/03/11 14:30 USA Antal nytilmeldte ledige 05. Mar K 10/03/11 14:30 USA Handelsbalance JAN -$41.2B -$40.6B 10/03/11 20:00 USA Månedlig budgetredegørelse FEB -$240.5B /03/11 03:00 Kina Industriproduktion (YoY) FEB 13.0% /03/11 03:00 Kina CPI (YoY) FEB 4.8% 4.9% 11/03/11 03:00 Kina Faste investeringer (Urban) (YTD YoY) FEB 23.5% /03/11 03:00 Kina Detailsalg (YoY) FEB 18.9% /03/11 09:00 Tyskland CPI (MoM/YoY) FEB F 0.5%/2.0% - -/- - 11/03/11 09:00 Tyskland CPI - EU-harmoniseret (MoM/YoY) FEB F 0.6%/2.2% - -/- - 11/03/11 09:30 Danmark Betalingsbalance (Kroner) JAN B 7.8B 11/03/11 09:30 Danmark Handelsbalance ekskl. skibe (Kroner) JAN B 11/03/11 10:00 Italien BNP (QoQ/YoY) 4Q F - -/ % /1.3% 11/03/11 14:30 USA Foreløbigt detailsalg FEB 0.8% 0.3% 11/03/11 14:30 USA Detailsalg ekskl. Auto & Gas FEB 0.5% 0.2% 11/03/11 15:55 USA U. of Michigan forbrugertillid MAR P marts

4 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB does not represent that such information is true, accurate or complete and it should not be relied upon as such. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. No independent verification exercise has been undertaken in respect of this information. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or investment advice. Reliance should not be placed on reviews or opinions expressed when taking investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and non-investment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. In the United Kingdom, the research reports are directed only at Professional clients and Eligible counterparties (as defined in the rules of the FSA) and the investments or services to which they relate are available only to such persons. The research reports must not be relied upon or acted on by private customers. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. This does not exclude or restrict any duty or liability that SHB has to its customers under the regulatory system in the United Kingdom. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner In the United Kingdom SHB is regulated by the FSA but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme not the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to the FINRA s research analyst conflict rules. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any fixed-income product discussed within the research reports should call or write SHB. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number ( ). Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( ethical walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/ir/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research.

5 Contact information Capital Markets Per Beckman Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Dan Lindwall Head of Corporate Capital Markets Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Warwick Salvage Head of Fixed Income Håkan Larsson Head of Currencies Torbjörn Iwarson Head of Commodities Patrik Meijer Head of Flow Rates Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Syndicated Loans Pär Jäderberg Head of Structured Finance Kenneth Holmström Head of Origination Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist FICC Martin Enlund Senior FX Strategist Henrik Erikson Senior Fixed Income Strategist Jenny Mannent Senior FX Strategist Johan Sahlström Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategiest FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anna Råman Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Shakeb Syed Norwegian economy Ida Wolden Bache Norwegian economy Nils Kristian Knudsen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Yngve Welander London Gunnel Welford Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC