Access Small Cap A/S. April 2012 (priser pr. 10 april)

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Access Small Cap A/S. April 2012 (priser pr. 10 april)"

Transkript

1 Access Small Cap A/S April 2012 (priser pr. 10 april)

2 Small Caps har fundet en bund OMXCSCPI Source: Carnegie Research Source: Carnegie Research ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 2

3 Small Cap performance halter stadig efter OMXCSCPI KAX Source: Carnegie Research Source: Carnegie Research ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 3

4 Small Caps fortsat billige i historisk perspektiv 3,0 2,5 2,0 P/BV (x) 1,5 1,0 0,5 0, Danish Small Cap Average Kilde: Enskilda ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 4

5 Small Cap Danmark aktien er faldet knap 30% siden 1. januar 2010 SMALL CAP DANMARK SMALL CAP DANMARK Source: Carnegie Research Source: Carnegie Research ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 5

6 Access Small Cap A/S pr. 10. april 2012 Selskab Gns. Kurs Kurs nu Profit Migatronic 119,2 122,0 2,3% BankNordik 146,8 77,5-47,2% BoConcept Holding 161,6 118,0-27,0% DFDS 360,0 322,0-10,6% IC Companys 186,7 118,0-36,8% Ringkjøbing Landbobank 633,4 700,0 10,5% Solar Holding 317,4 303,0-4,5% DLH 7,8 6,8-12,8% Per Aarsleff 387,0 430,0 11,1% Royal Unibrew 279,0 395,0 41,6% Simcorp 782,0 1007,0 28,8% North Media 21,0 23,6 12,4% Total 100,0 106,5 6,5% ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 6

7 Porteføljesammensætning pr. 10. april 2012 North Media; 3,67% Cash; 2,34% Solar; 4,32% Migatronic; 6,29% DFDS; 15,69% Per Aarsleff; 9,24% Ringland; 13,88% Royal Unibrew; 8,26% BoConcept; 7,39% BankNordik; 0,71% DLH; 11,67% Simcorp; 9,01% IC Companys; 7,51% ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 7

8 Faser i Small Cap rebound - igen en falsk start? Tilbage til start efterår 2011! Igen lidt optimisme forår 2012 Tvangssalg Porteføljetilpasning Aktieudvidelser Revaluation Vækst og overshooting Vi var her ultimo 2009 Vi var her i foråret ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 8

9 Transaktioner Vi har i løbet af 2011 investeret i nye cases og suppleret yderligere i vores investering i DFDS. I løbet af 1. kvartal 2012 har vi også adderet til positionen i Migatronic Investeringerne er finansieret ved salg af hele vores beholdning af Satair- og Topsil-aktier samt nedbringelse i vores investering i BankNordik Porteføljen har pr. 10. april 2012 en kontantposition på ca. 2,3% Køb DLH (ny) Per Aarsleff (ny) Royal Unibrew (ny) Simcorp (ny) North Media (ny) DFDS Migatronic Salg Satair (exit) Topsil (exit) BankNordik ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 9

10 Exit Satair Topsil

11 Satair bud på DKK 580 Investeringsexit Investering i Satair er foretaget til en gennemsnitskurs på DKK 218 Udgjorde 25% af porteføljen før bud og 29% efter bud Bud fra Airbus på kurs DKK 580 afgivet 27. juli % præmie ift. slutkurs 26. juli 94% præmie ift. slutkurs 28. marts dagen før nyhed om købsinteresse og justeret for DKK 50 ekstraordinært udbytte Buddet anbefales af Satairs bestyrelse, som har forestået en struktureret proces Buddet udløber 27. september Satair Sat air Afkast fra kursstigning: 166% Afkast fra udbytte: 27% Totalt afkast: 193% ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 11

12 Topsil casen ikke længere attraktiv Investeringsexit Investering i Topsil er foretaget til en gennemsnitskurs på DKK 1,4 Før exit udgjorde Topsil 2,5% af porteføljen 2 1,8 1,6 Casen blev svækket af flere forhold: Kvalitetsproblemer hos nøgleleverandør sænker produktivitet Opbremsning i kinesisk hurtigtogsekspansion svækker toplinievækst Kunder omlægger produktion Ledelsen har ikke udvist fornøden eksekveringsevne på udfordringer Share price (DKK) 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 februar 10 marts 10 april 10 maj 10 juni 10 juli 10 august 10 september 10 oktober 10 november 10 december 10 januar 11 februar 11 marts 11 april 11 maj 11 juni 11 juli 11 august 11 september 11 oktober 11 november 11 Exit på kurs DKK 0, ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 12

13 Nye cases Simcorp DLH Royal Unibrew Per Aarsleff North Media ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 13

14 Simcorp (kurs 1007) ny aktie Investeringscase Ledende markedsposition indenfor Asset Management softwaresystemer. Aldrig mistet en kunde Kontinuerligt øget finansiel regulering driver vækst. Eksisterende kunder udgør konstant vækstkilde på 6-10% p.a. Etablere baser i stadig flere markeder, som åbner nye langsigtede vækstperspektiver Solid forretningsmodel, hvor ca. 45% af omsætning er kontraktligt sikret. Yderligere 15-20% kommer fra eksisterende kunders ændrede behov Forøget fokus fra ledelsen på at øge marginaler via større afkast på R&D og almindelig omkostningsfokus Handler på historisk lave indtjeningsmultipler Take-over case; åben aktionærstruktur, flere konkurrenter overtaget af kapitalfonde, store synergier med industrielle aktører, stort leveragepotentiale, SimCorp har fået følere Potentiale Med en historisk gennemsnitlig PER på 15x er potentialet ved et forbedret marked (oms.vækst gns. 10% p.a.) til ca. kurs 1350 på tre års sigt. Markant potentiale, hvis asset managementindustrien igen investerer og SimCorp atter får vækst i nye kunder! Solidt årligt cash flow vil sikre dividendestrøm på ca. DKK 130 de næste tre år. Risici Eksisterende kunder bliver mere tilbageholdende. Historisk set har væksten været gennemsnitlig 8% p.a. Turbulens i finansielle markeder (konkurser blandt kunder/sammenlægninger) Nye konkurrenter ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 14

15 DLH (kurs 6,8) ny aktie Investeringscase Klassisk turnaround case. Ny ledelse og bestyrelse arbejder på at få selskabet tilbage på sporet Kraftig oprydning i gang såvel som optimering af struktur. Finansiel situation stabil og omkostningsbase er tilrettet i 2011 med yderligere tiltag i 2012 Markedet forværret i 2H 2011, og dette vil forsinke turn-around således at væsentlig margin fremgang nu først ventes i 2013 Bliver igen en mere klassisk grossist med tilsvarende lav operationel gearing Markedet prisfastsætter aktien med dens historiske risikoprofil Potentiale Selskabets målsætning om EBIT-margin >4% og årlig organisk vækst på 4-6% giver en EPS i 2014 på ca. DKK 1,5 eller en PER 4,8. En PER 8x vil medføre target på kurs 12 massivt potentiale, men klart også upside til multipel, hvis ledelsen lykkes. Risici Restruktureringsproces påvirker omsætningen mere negativt end antaget Forbedringer i arbejdskapital og oprydning på balancen trækker ud. Cyklisk modvind besværliggør marginfremgang ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 15

16 Royal Unibrew (kurs 391,2) ny aktie Investeringscase Vel-overstået turnaround af drift samt rekonstruktion af balancen efterlader profitabel virksomhed med lav risikoprofil Ledelsen har hænderne på kogepladen og fokus på shareholder value Løbende drift-optimeringer, og stærk cashflow profil. Yderligere balance-optimering på vej via frasalg i Polen og resten af Århus grunden. Attraktiv valuation og klar yield case - ca. 5% i ordinær dividende og buy-back plus løbende frasalg. De første 27% af Århus grunden solgt H vil medføre yderligere 2,8% yield måske allerede i H Mulighed for at indgå i industri konsolidering. Potentiale Med en let stigende EBITDA forudsætning og PER 12 målsætning (på niveau med peers), kan vi se et potentiale til knap kurs 465 frem til 2014 Ordinær dividende betaling på DKK 50. Sandsynlig upside fra øvrige tiltag på balancen på ca. DKK 60 over de næste tre år Risici Øget konkurrence i mærkevare segmentet af øl- og vandmarkedet Markante ændringer i efterspørgslen i Italien Yderligere beskatning af øl og vand ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 16

17 Per Aarsleff (kurs 430) ny aktie Investeringscase Rekordomsætning i 2011 trods krise og vækstudsigter fortsat gode for de kommende år Godt positioneret til at drage nytte af investeringer i infrastruktur, især kloakker, jernbaner og offshore vindmøller Anlægsinvesteringer genererer mange arbejdspladser og har høj politisk prioritet Erfaren ledelse med meget lang erfaring og sundt forhold til risiko Handler på meget lave multipler både mht. indtjening og indre værdi Potentiale Har gennem en årrække haft en 4-5% førskat marginal, men har de seneste år ligget lavere. En forventning om en 3% marginal vurderes som beskeden givet et voksende anlægsmarked og større andel vind projekter, som har højere marginaler Med en PER 8x er kurspotentialet til ca. 520 (ved før skat marginal på 4% løftes kurspotentialet til 690) Handler på ca. 0,6x indre værdi Risici Største risiko for en projektforretning er, at et eller flere større projekter løber af sporet. Det sker og vil ske igen! Offentlige besparelser på infrastrukturinvesteringer pga. krisen ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 17

18 North Media (kurs 23,6) ny aktie Investeringscase Virksomheden har gennemført succesfuld omstilling i et presset distributions- og annoncemarked med tilpasning af priser såvel som omkostninger Indtjeningen har gennem de sidste par år accelereret, og EBIT-marginer nu i solidt tocifret niveau til trods for, at markedet fortsat er presset og online-aktiviteterne er tabsgivende Stærk balance med netto likviditet Forretningsmodellen skaber basis for stærkt cash flow og dermed en stabil dividendestrøm, som også er ledelsens erklærede mål Handler på meget lave multiple Potentiale Aktien handler på PE < 5x indeværende års indtjening Market cap på DKK 510 mio. i konservativt scenarie skabes frit cash flow på samlet DKK 220 mio. de næste tre år Attraktivt entry point på DKK 21 ved EV/EBIT på 5x 2012 indtjening fås kurspotentiale på 40 Dividender vil addere op til 9 kr yderligere Risici Regeringen har planer om afgifts-pålægge reklametryksager, hvilket kan føre til fald i volumen Politisk forslag om en Reklamer ja tak ordning kan hvis gennemført også presse volumen og distributions-effektivitet ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 18

19 Status på cases

20 IC Companys (kurs 118) Case status Aktien under pres pga. konjunkturusikkerhed Positiv trend i ordreindgang vendte H ledelsen agerer hurtigt med omkostningstilpasninger for at beskytte lønsomhed, men stadig hårdt ramt. Har været lønsom gennem alle kriseårene. Salgssituationen stabiliseret primo IC s og branchen lagerproblem ved at være løst = discounting mindre. Sanering af retail-distribution med åbning af nye forretninger og lukning af svage performere Fortsat fokus på at styrke cash-flow bl.a. ved lavere arbejdskapital kan udløse stærk kapitalstruktur-case Potentiale Ved EBIT margin på 7-8% (historisk gennemsnit) i 2013 er EPS DKK 12. Dividende strøm på DKK 11 Handler dermed PER 10x (2013 indtjening), mod ca. 15x for peers. Vil re-rate i takt med højere margins. Kurs-potentiale op mod 150 Kan IC på sigt bringe EBIT marginaler tættere på peers som ligger på 15-20% er upside betydeligt. Risici Intern execution. Stor forskel på performance mellem enkelt-brands Voldsomme fald i efterspørgslen/discounting pga. konjunkturer Stigende input priser kombineret med begrænset pricing power ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 20

21 BankNordik (kurs 77,5) Case status: Markant ændret investment case Før: konservativt drevet og velkonsolideret bank med stærk kapitalstruktur potentiale Nu: ekspansiv, dårligt kapitaliseret og ugennemsigtig bank Positionerer sig selv som lav-risiko retail bank. Indtil nu er afkast og risiko profil dog ukendt. Erfaringer fra Sparbank- og Amagerbank opkøb ikke overbevisende Ingen udbytte-case efter køb af Amagerbanken og betingelser i nye seniorlån. Core Tier 1 ratio på 9,1% levner heller ikke plads til udbetalinger Indtil videre skuffende resultatpåvirkning fra konsolidering af Amagerbanken. ROEpotentialet ses nede i et-cifret niveau på kort sigt Valuation lav på K/I omkring 0,4 og P/NAV på 0,6 Potentiale Scenariet er en ROE på 7% i 2014, beskeden balance vækst de kommende år og i bedste fald en meget lille dividende sidst i perioden (i alt DKK 6) Ved normaliseret PER 8 vil aktien være i 130 i 2014, hvis der ikke skal mere kapital til Risici Skal BankNordik bruge mere kapital core Tier 1 er lav? Ledelsens manglende execution af integration af sine store opkøb For lavt ambitionsniveau hos ledelsen mht. optimering af drift Konjunkturer gearing høj ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 21

22 BoConcept Holding (kurs 118) Case status Pænt Q3 regnskab har styrket tillid til helårsforventninger, men case stadig sensitiv overfor konjunkturer Marginpotentiale intakt. Vækst i butiksnet samt lukning af svagt performende butikker (ca. 255 butikker pt.) uden tilsvarende stigning i de faste omkostninger Pipeline af nye franchise-butikker vurderes stadig sundere og større vækst acceleration på vej Like-for-like sales op 9% i Q3 forventes op ca. 3% fremover men kunne indeholde upside. Vækst kommer sandsynligvis på kort sigt primært fra butiksåbninger Valuation på krise-niveauet set i 2008/2009. I betragtning af den gode execution gennem krisen, så er der et stort potentiale. Potentiale I 2013/2014 ved en 5% EBIT-marginal er PER ca. 9x Aktien handlede på PER 15x før krisen potentiale op til DKK 200 ved forsigtigt marginscenario Selskabets egen EBIT-målsætning er 12% i 2014 i dette scenario ses kurspotentiale til knap DKK 500 kræver dog orkan medvind! Begrænset dividende strøm ventet (6 kr) Risici Generel forbrugsafmatning Øget konkurrence i mellemsegment Leverandør konflikter Generel execution ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 22

23 Ringkjøbing Landbobank (kurs 700) Case status Ca. 20 års track på ledelse og forretningsmodel. Danmarks bedste bank! ROE bund i denne krise var 12% i 2009/10 Markant overkapitaliseret med core Tier 1 ratio på 18,3% trods en særdeles konservativ hensættelsespolitik Har genstartet dividende og buy backs primo 2011 vil blive forøget de kommende år. Akkvisitionsfokus med ROE i højsædet meget kræsen! God track på aktionærvenlig adfærd Potentiale Ved en ROE på 13,5%, langsom bedring i balance vækst efter 2012, pay-out ratio omkring 30% ses dividende strøm omkring DKK 65 Ved PER 10x (dagens niveau) = kurs 1165 knap 80% afkastpotentiale inkl. dividender Risici Generelt meget lav risiko profil, men konjunkturer kan bremse fremgang. Stigende konkurrence vokser de ud af nichestrategien? Vil marginaler blive konkurreret ned igen? ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 23

24 DFDS (kurs 322) Case status Ledelsen eksekverer på løfter om konsekvent at opsøge rationaliseringsmuligheder Blevet mere aggressive mht. ekspansion Østersøen og Kanalen Integration af Norfolkline er forløbet flot synergier blev nået hurtigere og blev større Ro-Ro markedet i Nordeuropa er meget konsolideret rationel adfærd på de fleste ruter Offensiv tilgang til ny konkurrent på Göteborg Immingham rute indtjening ventes presset på kort sigt heraf og øger estimatrisiko Potentiale Handler på historisk lave multiple og ca. 0.7x indre værdi Ved normaliseret EBIT-margin på ca. 7% i 2014 og PE 11x fås potentiale på DKK 588 hertil kommer dividende potentiale Samlet afkast potentiale ses på ca. 75% Risici Svækket kapacitetsudnyttelsen og prispres på kerne ruter som følge af ny konkurrence Betydelig konjunktur afmatning store faste omkostninger Hvor hurtigt får DFDS løftet marginalerne i Logistik divisionen? ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 24

25 Solar (kurs 303) Case status 2 nedjusteringer for 2011 SAP implementering Skuffende markedsudvikling på flere markeder Ledende markedspositioner i Danmark, Sverige og Norge God track record gennem finanskrisen Seneste udmelding: SAP følger nu planen, og omkostningstiltag er foretaget for at beskytte marginaler. Markedsudviklingen svag også i Valuation på lavt niveau stort rebound potentiale, hvis SAP-implementering lykkes og EBITA marginaler rebounder til det historisk normale 5% niveau. Potentiale Ved forsigtig årlig 2% organisk topline vækst efter bundår 2012 på 0% og en forbedring af EBITA-margin til 5% hedder EPS 49 i 2014 Ved PER 10 er kurspotentialet 490. Dividender for ca. DKK 43 skal adderes Normalt er vækst markant højere efter en recession. Vi har ikke inkluderet effekterne af ikke-kendte opkøb Risici SAP implementeringen løber yderligere af sporet Fokus skifter fra kunder til interne problemer mister langsigtet momentum Efterspørgslen svækkes markant Ændret konkurrence billede ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 25

26 Migatronic (kurs 122) Case status Markedet for svejsemaskiner fortsat i bedring, mens markedet for svejseautomatisering stadig er påvirket af krisen. Turn-around blev gennemført i 2011 efter omfattende omkostningstilpasninger Erfaren ledelse, som har skåret virksomheden til under krisen og efterfølgende Positioneret i Kina og Indien som udgjorde ca. 10% af omsætningen i 2011 repræsenterer markant vækst potentiale! Handler på meget lave multipler (ca. 0,5x indre værdi). Balancen sund. Potentiale Ved en omsætningsvækst på 5-7% frem til og med 2014 og en EBIT-margin på 5% hedder EPS 31 i 2014 Ved PER 8 er kurspotentialet 248. Ingen dividender indregnes. Normalt er vækst markant højere efter en recession og vores 2014 salgsestimat er 20% under peak sales i 2008 Risici Konkurrence forbliver hård og Migatronic er for lille til at følge med (teknologisk, scalability, osv.) CAPEX-stigninger hos kunderne trækker ud i mange år, og selskabet bløder ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 26

27 Konklusion Casen for at investere i Small Cap er fortsat attraktiv. Upside på 2-3 års sigt betydeligt, men kræver, at markedet er komfortabel med konjunktursituationen Lige nu synes konjunktursituationen at pege ned, og Small Caps er derfor langt fra på ønskelisten. Ser igen unuancerede tvangssalg/porteføljereduktioner 2011 var et godt klima at re-investere Satair-provenuet. Vi har i 2011 fået ryddet op i svage dele af porteføljen. Vores portefølje repræsenterer et markant potentiale med en behersket risikoprofil. Vores investeringstemaer er: a/ forandringsprocesser med god ledelse (DFDS, IC og DLH ) b/ vækstselskaber (Simcorp, IC, Per Aarsleff og BoConcept) c/ konjunkturbetinget vækst (Per Aarsleff, Migatronic, Solar, IC og DLH) d/ stabilt afkast/value (Royal Unibrew, North Media og Ring Land) e/ observationsliste (BankNordik) Godt tilfreds med porteføljen, hvor vi udover den lille rest Banknordik ikke har omlægningsplaner lige nu. Vil investere kontantbeholdning ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 27

28 Disclaimer Dette materiale er udarbejdet af SEB Asset Management, en afdeling i Skandinaviska Enskilda Banken A/S ( SEB ). SEB er under tilsyn af Finanstilsynet i Danmark. Dette materiale er udarbejdet alene til orientering for de investorer, som materialet er udleveret til. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Alle råd og informationer i materialet er baseret på kilder, som SEB har vurderet pålidelige. SEB er ikke ansvarlig for fuldstændigheden eller nøjagtigheden af oplysningerne og for direkte eller indirekte tab, som kan opstå på grund af fejl eller mangel heri. Investorerne opfordres til at udøve et eget skøn over, hvorledes der skal investeres, og publikationens informationer, beregninger, vurderinger og skøn træder ikke i stedet for investors egen vurdering. SEB er ikke ansvarlig for det økonomiske udfald af placeringer eller andre tiltag, der er sket på basis af information i dette materiale. SEB, datterselskaber af SEB samt medarbejdere i SEB kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afsluttet positioner i finansielle instrumenter, som er omtalt i materialet. SEB har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og ikke til offentliggørelse noget sted. Skandinaviska Enskilda Banken A/S, Bernstorffsgade 50, 1577 København V ACCESS SMALL CAP A/S - SMALL CAP UDATE 28

Access Small Cap A/S August 2013

Access Small Cap A/S August 2013 Access Small Cap A/S August 2013 Er danske small caps næste til at re-rate? Aktiemarkedet har sat nye rekordniveauer i 2013 danske small caps er begyndt at flytte på sig over sommeren efter en sløj start

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Finansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab?

Finansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab? Finansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab? v./ Jens Houe Thomsen Senioraktieanalytiker Jyske Bank DIRF 22. maj 2012 Agenda Hvorfor

Læs mere

DELÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 7. AUGUST 2014

DELÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 7. AUGUST 2014 DELÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 2014 7. AUGUST 2014 Agenda Halvåret i hovedtræk Udvikling i aktiviteter Fokus og forventninger til 2014 Baggrund Finansiel udvikling i 1H 2014 7. august 2014 2 Implementering og

Læs mere

Small Cap Danske Aktier September 2014

Small Cap Danske Aktier September 2014 Small Cap Danske Aktier September 2014 Agenda Investeringscase for at investere i small caps Forvalterteamet samt investeringsfilosofi og proces Historiske afkast og performance Beholdninger i porteføljen

Læs mere

Access Small Cap Maj 2015

Access Small Cap Maj 2015 Access Small Cap Maj 2015 Re-rating af danske small caps er godt i gang Året 2014 steg Access Small Cap med ca 8% - markedet var op ca 4%. Året 2015 er startet med et 26% afkast. Aktiemarkedet karakteriseret

Læs mere

Omsætning. 900 Omsætning

Omsætning. 900 Omsætning Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.

Læs mere

Selskabets regnskabsår er 30/6 hvorfor 2013 regnskabstallene jeg refererer til er pr. 30/

Selskabets regnskabsår er 30/6 hvorfor 2013 regnskabstallene jeg refererer til er pr. 30/ Analyse Forge Group (Når der hentydes til $ i denne analyse hentydes der til australske $ som aktien er noteret i). Vi har hos Symmetry foretaget en større investering i det børsnoterede australske entreprenør

Læs mere

Analytiker overvejelser Click to edit Master subtitle style. Peter Rothausen Aktieanalytiker FIH Capital Markets, part of Kaupthing Group

Analytiker overvejelser Click to edit Master subtitle style. Peter Rothausen Aktieanalytiker FIH Capital Markets, part of Kaupthing Group Click Seminar to edit ommaster restrukturering title style Analytiker overvejelser Click to edit Master subtitle style Peter Rothausen Aktieanalytiker FIH Capital Markets, part of Kaupthing Group Agenda

Læs mere

Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter

Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter Om Dansk Generationsskifte Struktur Managementselskab Dansk Generationsskifte A/S Fonde Generationsskifte Kapital K/S

Læs mere

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe

Læs mere

F.E. Bording 3. september 2013

F.E. Bording 3. september 2013 s- o- n- d- j-13 f-13 m-13 a-13 m-13 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 2. kvartal 213 Indtjeningen fordoblet Bordings 2. kvartal viste overrasksende stor vækst i de danske, grafiske

Læs mere

SAXO GLOBAL EQUITIES

SAXO GLOBAL EQUITIES SAXO GLOBAL EQUITIES PRODUKT Saxo Global Equities er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Afdelingens mål er over tid at skabe et afkast efter alle omkostninger, der er bedre end MSCI AC World

Læs mere

Travelmarket.com 1. maj 2009

Travelmarket.com 1. maj 2009 Vækst trods markedskrise Travelmarkets regnskab for 3. kvartal 2008/09 viste fortsat vækst trods en finanskrise, der har ramt rejsebranchen hårdt. Med udsigt til mindre underskud i år, tror vi dog først

Læs mere

IR Best Practise set med analytikerens øjne

IR Best Practise set med analytikerens øjne IR Best Practise set med analytikerens øjne DIRF, 20. november 2012 Carnegie Investment Bank AB 19 November, 20121 Hvem er jeg? Danmarks sureste analytiker (uofficiel anerkendelse) Analysechef, Carnegie

Læs mere

Præsentation den 25. marts 2010

Præsentation den 25. marts 2010 30.04.03 Højgaard Holding Præsentation den 25. marts 2010 MT Højgaard Investormøde 25. marts 2010 Mål og indhold Formålet er: At skabe overblik over MT Højgaards performance At skabe indblik i MT Højgaards

Læs mere

Ordinær generalforsamling 2012

Ordinær generalforsamling 2012 Ordinær generalforsamling 2012 18. april 2012 build with ease Dagsorden 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse og godkendelse af den reviderede årsrapport 2011

Læs mere

EURUSD. Kommentar fra Nordic Sales Trading:

EURUSD. Kommentar fra Nordic Sales Trading: 13/01-16 Kommentar fra Nordic Sales Trading: Ansvarsfraskrivelse: følgende handelsmuligheder skal ikke betragtes som købs- eller salgsanbefalinger, men skal derimod betragtes som generel information om

Læs mere

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der

Læs mere

F.E. Bording 4. juni 2015

F.E. Bording 4. juni 2015 j- j- a- s- o- n- d- j- f- m- a- m- j- j- PRAETORIAN RESEARCH Ingen pardon Selvom Bordings forventning til resultatudviklingen i år er på 25%, og selvom denne forventning blev opretholdt i forbindelse

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno

Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22 CVR: 25376153 Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno Anvendt model: Variant

Læs mere

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K København, d. 21.04.2004 Børsmeddelelse nr. 11.2004 Delårsrapport 1. kvartal 2004 Bestyrelsen for SmallCap Danmark har d.d. behandlet

Læs mere

Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal

Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal Børsen-tv v/ Senioranalytiker i Sydbank Jacob Pedersen, CFA Foto: Sydbank 1 Hvorfor kursnøgletal? Formål: Værdiansættelse af aktien Nøgletallenes beregning:

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger. Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed:

ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger. Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed: ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed: a) En virksomhed budgetteres at vill opnå en egenkapitalforrentning (ROE) på 16 pct. i 2010 ud fra en

Læs mere

F.E. Bording 31. maj 2011

F.E. Bording 31. maj 2011 m-1 j-1 j-1 a-1 s-1 o-1 n-1 d-1 j-11 f-11 m-11 a-11 m-11 j-11 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 1. kvartal 211 Endelig peger pilen i den rigtige retning Bording opnåede endeligt - positive resultat for 1.

Læs mere

BoConcept Holding A/S 1. kvartal 2009/10

BoConcept Holding A/S 1. kvartal 2009/10 BoConcept Holding A/S 1. kvartal 29/1 S E B Enskilda 1. september 29 Agenda Seneste markedsudvikling Regnskabsmæssig udvikling i 1. kvartal 29/1 Strategisk fokus for 29/1 Forventninger til 29/1 Viggo Mølholm,

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De

Læs mere

F.E. Bording 27. marts 2015

F.E. Bording 27. marts 2015 m-14 a-14 m-14 j-14 j-14 a-14 s-14 o-14 n-14 d-14 j-15 f-15 m-15 a-15 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: Årsrapport 214 Resultatvækst på 21% - bliver øget i år Som ventet landede Bording med en væsentlig forbedring

Læs mere

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt

Læs mere

Aktieanalyse af Mycronic AB

Aktieanalyse af Mycronic AB Aktieanalyse af Mycronic AB Dato: 29-07-2015 Selskab: Børs: Gennemsnitsvolumen pr. dag det seneste år: Aktuel aktiekurs: Mycronic AB (MYCR) Nasdaq OMX Stockholm, Mid cap 15.168.432 stk. 52,75 SEK kr. Aktuel

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. juni 2014

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. juni 2014 SELSKABSMEDDELELSE Meddelelse nr. 6/2014 Fjerritslev, 20. august 2014 Bestyrelsen har i dag godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2014. Positivt halvårsresultat i Migatronic

Læs mere

Victoria Properties 20. juli 2009

Victoria Properties 20. juli 2009 Sejlene rebes fokus på overskud Med et relativt stabilt tysk ejendomsmarked og en uændret ejendomsportefølje fortsætter Vicotria Properties med at skære organisationen til et lavere aktivitetsniveau. Herved

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Værdi-indikation. Virksomhed A/S

Værdi-indikation. Virksomhed A/S Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow

Læs mere

DFDS 1. kvartal 2004. Analytikermøde, 27. maj 2004

DFDS 1. kvartal 2004. Analytikermøde, 27. maj 2004 DFDS 1. kvartal 2004 Analytikermøde, 27. maj 2004 Indhold Kvartalet i overskrifter Markedsudvikling Aktivitetsudvikling Strategisk fokus Resultatudvikling 1. kvartal 2004 Resultatforventning 2004 28-05-2004

Læs mere

PRODUKT INVESTERINGSPROCES

PRODUKT INVESTERINGSPROCES SIRIUS BALANCE PRODUKT Sirius Balance er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Sirius Balance er den første afdeling i Danmark, der kombinerer aktier og virksomhedsobligationer i én afdeling.

Læs mere

Solar A/S Q Kvartalsinformation

Solar A/S Q Kvartalsinformation Solar Kvartalsinformation Q4 2014 1 Solar A/S Q4 2014 Kvartalsinformation Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR nr. 15908416 1 Solar Kvartalsinformation Q4 2014 2 Kvartalstal

Læs mere

Stærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014

Stærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014 Stærkt M&A-marked i i 2013 og positive forventninger til 2014 Johannes Vasehus Sørensen Managing Partner Corporate Finance Uffe Ambjørn Director Corporate Finance Resumé Det danske M&A-marked har været

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

F.E. Bording 6. december 2011

F.E. Bording 6. december 2011 Anledning: 3. kvartal 2011 En aktie, man bør holde øje med Med fortsat resultatfremgang i 3. kvartal i et fortsat vanskeligt marked for grafiske løsninger, ser vi gode muligheder for yderligere indtjeningsfremgang

Læs mere

Værdi-indikation. Virksomhed A/S

Værdi-indikation. Virksomhed A/S Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

Kommentar fra Nordic Sales Trading:

Kommentar fra Nordic Sales Trading: 18/11-15 Kommentar fra Nordic Sales Trading: Følgende handelsmuligheder skal ikke betragtes som direkte købs- eller salgsanbefalinger, men skal blot forstås som de muligheder vi ved handelsbordet i Saxo

Læs mere

Resultatet før og efter skat for 1. kvartal 2016 var negativt med 12,3 mio. kr., svarende til en egenkapitalforrentning før og efter skat på -3,4%.

Resultatet før og efter skat for 1. kvartal 2016 var negativt med 12,3 mio. kr., svarende til en egenkapitalforrentning før og efter skat på -3,4%. NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dr. Tværgade 41, 1. - 2 DK-1302 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 18. april 2016 Udsteder SmallCap Danmark

Læs mere

Sydbank Investormøde i Odense v/ Økonomidirektør Ulrik Sørensen 23. januar 2006

Sydbank Investormøde i Odense v/ Økonomidirektør Ulrik Sørensen 23. januar 2006 Sydbank Investormøde i Odense v/ Økonomidirektør Ulrik Sørensen 23. januar 2006 Vision og Forretningsfokus Vision Vi vil med stigende lønsomhed udvikle Gruppen som værende blandt de største udbydere af

Læs mere

"Axcels mission er at udvikle virksomheder, så de bliver stærke og værdifulde for nye ejere og skaber et attraktivt afkast til Axcels investorer"

Axcels mission er at udvikle virksomheder, så de bliver stærke og værdifulde for nye ejere og skaber et attraktivt afkast til Axcels investorer Axcel som en del af oplevelsesøkonomien? Joachim Sperling CKO, 7. juni 2011 Axcels grundidé "Axcels mission er at udvikle virksomheder, så de bliver stærke og værdifulde for nye ejere og skaber et attraktivt

Læs mere

Halvårsrapport 2012. HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS 8. august 2012

Halvårsrapport 2012. HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS 8. august 2012 Halvårsrapport 2012 HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS 8. august 2012 Agenda Præsentation ved: Lars Nymann Andersen Administrerende direktør, North Media Kåre Wigh Økonomidirektør, North Media Arne Ullum Mediadirektør,

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Aktie/CFD- handel. Optionshandel

Aktie/CFD- handel. Optionshandel Efter endnu et godt kvartal og gode tal fra Apple, opretholder vi vores positive syn på selskabet. Aktien befinder sig også på vores alpha-pick liste, og kina-bekymringer ser ikke ud til at ændre salgsestimaterne

Læs mere

Webcast 15. august 2013 CEO Jens Bjerg Sørensen. Regnskab for første halvår 2013

Webcast 15. august 2013 CEO Jens Bjerg Sørensen. Regnskab for første halvår 2013 Webcast 15. august 213 CEO Jens Bjerg Sørensen Regnskab for første halvår 213 H1 213: Et halvår som forudset Halvår overordnet som forventet Omsætningen under 212 i Q1, men højere i Q2 EBIT lavere end

Læs mere

Eksamen nr. 1. Forberedelsestid: 30 min.

Eksamen nr. 1. Forberedelsestid: 30 min. Bilag til: HHX Afsætning A Eksamen nr. 1 Forberedelsestid: 30 min. - Se video: Intro - Forbered opgaven - Se video: Eksamen 1 - Diskuter elevens præstation og giv en karakter - Se video: Votering - Konkluder

Læs mere

F.E. Bording 7. juni 2012

F.E. Bording 7. juni 2012 m-11 j-11 j-11 a-11 s-11 o-11 n-11 d-11 j-12 f-12 m-12 a-12 m-12 j-12 j-12 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 1. kvartal 2012 Styrket i svagt marked Efter 1. kvartal fastholder Bording som ventet resultatforventningerne

Læs mere

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

BENCHMARK ANALYSE RIVAL

BENCHMARK ANALYSE RIVAL BENCHMARK ANALYSE RIVAL 0-- Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Introduktion... Det samlede resultat... De største virksomheder... Markedsandel... Nettoomsætning...7 Dækningsbidraget/bruttofortjenesten...

Læs mere

Delårsrapport 2. kvartal 2011/12 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai

Delårsrapport 2. kvartal 2011/12 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai Delårsrapport 2. kvartal 2011/12 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai Agenda Udviklingen i 2. kvartal 2011/12 Status på GPS Four Forventninger til 2011/12 Hovedpunkter i 2. kvartal 2011/12 Væsentlig

Læs mere

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor.

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. MEDDELELSE NR.8 2009/2010 Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. Resume: Euroinvestor.com A/S opnåede for 1. halvår 2009/2010 en omsætning på DKK 15,8

Læs mere

esoft systems a/s regnskab 3. kvartal 2008/09

esoft systems a/s regnskab 3. kvartal 2008/09 First North meddelelse nr. 27-2009 12.5.2009 Periodeoplysning for perioden 1.7.2008-31.3.2009 esoft systems a/s regnskab 3. kvartal 2008/09 - Forsat tilfredsstillende tilgang af ny kunder i Danmark og

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Øjebliksbillede 3. kvartal 2015

Øjebliksbillede 3. kvartal 2015 Øjebliksbillede 3. kvartal 2015 DB Øjebliksbillede for 3. kvartal 2015 Introduktion Generelt må konklusionen være, at det meget omtalte opsving endnu ikke er kommet i gear. Både væksten i BNP, privat-

Læs mere

Ledelsesberetning for 1. halvår 2009

Ledelsesberetning for 1. halvår 2009 Ledelsesberetning for 1. halvår 2009 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2009, hvilket herved fremlægges.

Læs mere

DLH Resultater, forretningsmodel og strategi Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag Tirsdag 30. maj 2006

DLH Resultater, forretningsmodel og strategi Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag Tirsdag 30. maj 2006 DLH Resultater, forretningsmodel og strategi Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag Tirsdag 30. maj 2006 Jørgen Møller-Rasmussen, adm. direktør Dalhoff Larsen & Horneman A/S Agenda DLH s udvikling

Læs mere

Bliv klar til møde med banken

Bliv klar til møde med banken www.pwc.dk Bliv klar til møde med banken v/brian Rønne Nielsen Revision. Skat. Rådgivning. 7 år med finanskrise, lavvækst og uro i bankerne Karakteristika ved den nye virkelighed for SMV Knap likviditet

Læs mere

Finansanalytikernes Virksomhedsdag. Royal Unibrew A/S v/ Ulrik Sørensen, CFO 24. maj 2007

Finansanalytikernes Virksomhedsdag. Royal Unibrew A/S v/ Ulrik Sørensen, CFO 24. maj 2007 Finansanalytikernes Virksomhedsdag Royal Unibrew A/S v/ Ulrik Sørensen, CFO 24. maj 2007 Agenda Royal Unibrew Optimering af geografisk spredte positioner Nichestrategi i store markeder Råvareprisstigninger

Læs mere

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR-NR.: 15 90 84 16 Q4 2015 KVARTALSINFORMATION Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen Ansvarsfraskrivelse Kvartalsinformationen er offentliggjort dags dato på dansk og engelsk

Læs mere

Generalforsamling 28. august 2006

Generalforsamling 28. august 2006 Generalforsamling 28. august 2006 Dagsorden 1. Valg af dirigent 2. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne regnskabsår 3. Fremlæggelse af årsrapporten 4. Godkendelse af årsrapporten,

Læs mere

Gyldendal 29. februar 2016 november 2015 Anledning: Årsregnskab 2015

Gyldendal 29. februar 2016 november 2015 Anledning: Årsregnskab 2015 2/25/15 3/13/15 3/31/15 4/16/15 5/04/15 5/20/15 6/05/15 6/23/15 7/09/15 7/27/15 8/12/15 8/28/15 9/15/15 10/01/15 10/19/15 11/04/15 11/20/15 12/08/15 12/24/15 1/11/16 1/27/16 2/12/16 PRAETORIAN RESEARCH

Læs mere

Investér i produktion af grøn energi

Investér i produktion af grøn energi Investér i produktion af grøn energi EWII, European WInd Investment A/S, er din mulighed for at investere direkte i produktion af grøn energi og blive medejer af et vindenergiselskab. Alle kan blive aktionærer

Læs mere

BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering

BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering Case: A.P. Botved A/S VÆRDIANSÆTTELSE OG OPTIMERING Værdiansættelse den korte udgave af den lange forklaring Optimeringsmuligheder hvilke interne forbedringstiltag

Læs mere

Præsentation af Topdanmark LD Invest Markets 13. oktober 2010. v/ Kommunikations- og IR direktør Steffen Heegaard

Præsentation af Topdanmark LD Invest Markets 13. oktober 2010. v/ Kommunikations- og IR direktør Steffen Heegaard Præsentation af Topdanmark LD Invest Markets 13. oktober 2010 v/ Kommunikations- og IR direktør Steffen Heegaard Agenda Aktieprofil Krisen og værdiskabelse i Skade Solvency II Udsigter for 2010 2 Aktieprofil

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%

Læs mere

TOPDANMARKS EQUITY STORY

TOPDANMARKS EQUITY STORY TOPDANMARKS EQUITY STORY 1 1 AKTIEPROFIL Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Synergi mellem liv og skade Effektiv kapitalstyring Topdanmark-aktien

Læs mere

BRYGGERIGRUPPEN A/S. Årsrapport marts 2005 BRYGGERIGRUPPEN A/S

BRYGGERIGRUPPEN A/S. Årsrapport marts 2005 BRYGGERIGRUPPEN A/S Årsrapport 24 17. marts 25 1 Overblik Om virksomheden Næststørste bryggerivirksomhed i Skandinavien Skandinaviens største eksportør af øl 2. medarbejdere Over 13. aktionærer Om produkterne Ceres er et

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. juni 2009

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. juni 2009 SELSKABSMEDDELELSE Meddelelse nr. 6/2009 Fjerritslev, 25. august 2009 Bestyrelsen har i dag godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2009. Resumé for 1. halvår af 2009: Koncernomsætning

Læs mere

Berlin High End A/S Generalforsamling d. 1 nov. 2010

Berlin High End A/S Generalforsamling d. 1 nov. 2010 Moderselskabet: Berlin High End A/S. vs Koncernen: Berlin High End A/S og samtlige tyske datterselskaber konsolideret efter dansk praksis. 2009/2010 vs 2008/2009: 2008/2009 Fuld omsætning med oprindelige

Læs mere

Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen. Kemi & Life Science Generalforsamling. Korsør 12. marts 2013

Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen. Kemi & Life Science Generalforsamling. Korsør 12. marts 2013 Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen Kemi & Life Science Generalforsamling Korsør 12. marts 2013 Stilstand fordi vi er ramt af Tillidskrise Finanspolitisk stramning Høje oliepriser Ny regulering

Læs mere

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, C0+ Regnskabsprisen 0 s analyse C0+ by Numbers har for fjerde år i træk lavet analysen C0+ by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene

Læs mere

Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 30. juni 2007

Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 30. juni 2007 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 17. juli 2007 Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt Antal sider 7 incl. denne side Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport

Læs mere

Sjælsø Gruppen. Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag 2007

Sjælsø Gruppen. Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag 2007 Sjælsø Gruppen Finansanalytikerforeningens Virksomhedsdag 2007 1 AGENDA Forretningsplatform Køb af IBI og etablering i Polen Retail i Norden Boligprojekter i Sverige Polen Boligmarkedet i Danmark Erhvervsmarkedet

Læs mere

Finansielle målsætninger 2016 (forudsætter at valutakurser per 1. november 2013 (DKK/USD 550) er uændrede indtil ultimo 2016) EBITA-margin

Finansielle målsætninger 2016 (forudsætter at valutakurser per 1. november 2013 (DKK/USD 550) er uændrede indtil ultimo 2016) EBITA-margin Finansielle målsætninger 2016 (forudsætter at valutakurser per 1. november 2013 (DKK/USD 550) er uændrede indtil ultimo 2016) Organisk omsætningsvækst (2014-2016 gennemsnit) EBITA-margin ROIC Effektiv

Læs mere

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst 2 BØRSNOTERING Børsnotering for små og mellemstore virksomheder er igen blevet muligt i Danmark. Børsnotering kan være særdeles fordelagtigt for virksomheder, der vokser har et kapitalbehov på mindst DKK

Læs mere

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Køb af virksomhed Værdiansættelse og Finansiering v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Hvad er værdien af en virksomhed? Den værdi, som virksomheden kan handles til på et givet tidspunkt mellem

Læs mere

Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6

Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6 Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6 København, den 23. marts 2012 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Rella Holding A/S årsregnskab 2011 Bestyrelsen for Rella Holding A/S har i dag

Læs mere

Danske Invest Europa Fokus

Danske Invest Europa Fokus Danske Invest Europa Fokus Henrik Husted Knudsen Chief Portfolio Manager April 2013 InvesteringsForeningsRådet Strategien - de fire byggeklodser 2 Danske Invests porteføljerådgivere slår aktiemarkedet

Læs mere

VÆRDIANSÆTTELSE AF VIRKSOMHED. Christian Aarosin

VÆRDIANSÆTTELSE AF VIRKSOMHED. Christian Aarosin VÆRDIANSÆTTELSE AF VIRKSOMHED Christian Aarosin Der er kun én rigtig pris for en virksomhed: Den pris en køber vil betale! Værdiansættelse af virksomhed Behov Formalia Fremgangsmåde Værdiansættelsesmetoder

Læs mere

Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster

Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic CVR nr. 30 80 75 45 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og nøgletal 4 Resultatopgørelse og balance 5 Noter

Læs mere

Historiske sammenligningstal for nye forretningssegmenter

Historiske sammenligningstal for nye forretningssegmenter SELSKABSMEDDELELSE København, den 16. april 2013 Historiske sammenligningstal for nye forretningssegmenter Som omtalt i regnskabsmeddelelsen for 1. halvår 2012/13 vil IC Companys kvartalsvise rapportering

Læs mere

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed? Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed

Læs mere

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012 2012 nyt år, samme udfordringer Henrik Drusebjerg Januar 2012 10 years ago, we had Steve Jobs, Bob Hope & Johnny Cash; now we have no jobs, no hope and no cash! US blog on twitter 2 Opdateret 2. januar

Læs mere

Finansiel planlægning

Finansiel planlægning Side 1 af 6 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Eksamen Finansiel planlægning Torsdag den 12. juni 2008 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler er tilladt.

Læs mere

Tjekliste til øget bundlinje, cashflow og værdi

Tjekliste til øget bundlinje, cashflow og værdi Tjekliste til øget bundlinje, cashflow og værdi Med udgangspunkt i virksomhedens værdigrundlag er det opgaven for bestyrelse og daglig ledelse af enhver virksomhed, at skabe øget afkast og værdi til ejerne.

Læs mere

Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005)

Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005) 10. maj 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 8-2004/05 Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005) Salget af nye produkter udviklede sig positivt i 2. kvartal 2004/05 og bidrager væsentligt til

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2015

Halvårsrapport 1. halvår 2015 Halvårsrapport 1. halvår 2015 Selskabsoplysninger Selskabet Access Small Cap c/o Skandinaviska Enskilda Banken Filial af Skandinaviska Enskilda Banken A/S (publ) Bernstorffsgade 50 1577 København V Telefon

Læs mere