Finansernes Fald II The Sequel

Transkript

1 Finansernes Fald II The Sequel Jesper Berg

2 Staternes fald

3 Hvor kom vi fra Om hvad vi så og overså

4 En succes har mange fædre?

5 Hvad Fremtiden kunne bringe

6 Den vi glemte

7 En dansk digression Om et udskældt fastkurssystem

8 Kronekursen som kanariefuglen i kulminen Kanariefuglen blev i 1900-tallet brugt i kulminer mange steder i verden. Minearbejderne levede et farligt liv, i overhængende fare for giftige gasudslip. Kanariefugle er meget følsomme overfor giftige gasser og derfor brugte minearbejderne dem til at varsle om, hvornår der var fare på færde. Så længe fuglen sang, var luften god. Kilde: Kræftens Bekæmpelse

9 30 år med fastkurspolitik

10 Mere tysk end tyskerne

11 Makro problemer Om de perfekte systemer og manglen på instrumenter

12 Euro en som sikker havn 12

13 Drabet på Stabilitets og vækstpakken

14 ØMU en som stesolid offentlige finanser som pct. af BNP

15 Vejen gennem sumpen

16 Drivanker? UK inflation Tomorrow the Office for National Statistics (ONS) will publish data showing that CPI inflation fell to 3.1% in July. That is, however, more than one percentage point above the target. Under the terms of our remit, I am therefore writing a further open letter to you on behalf of the MPC. In line with our normal convention, the Bank of England will publish this letter at 10:30am tomorrow. In accordance with our remit, this letter explains why inflation has moved away from the target, the period within which we expect inflation to return to the target, the policy action that the Committee is taking to deal with it, and how this approach meets the Government s monetary policy objectives. Source: Bank of England Source: BoE - Letter from the Governor to the Chancellor as of 16 August

17 Checks and balances

18 Behovet for en brændende platform A sense of Urgency Source: Kotter, Harvard Business Review,

19 In god we trust smil og vink 19

20 En farlig verden Om dyriske instinkter og syndebukke

21 Økonomiens dyriske instinkter

22 Skyd budbringeren 22

23 Masseødelæggelsesvåben

24 En ny verdensorden Om banker og hvem der banker hvem

25 Banker som vækstinstument Aktiver Passiver Lån Likvide indskud Likvide aktiver Kapital Bankers rolle i økonomien involverer en transformation af aktiver I løbetids dimensionen: Korte indskud => lange lån I kredit dimensionen: Overvåger lån Det er medvirkende til at skabe velfærd ved at fordele kapitalen optimalt men på bekostning af ustabile banker 25

26 Banker som masseødelæggelsesvåben Aktiver Passiver Lån Likvide indskud Likvide aktiver Kapital Primært har reguleringen i form af Basel III været koncentreret om kapital and likviditet Øge mængden af kapital. Kapital stødpuder giver beskyttelse for uventede tab på udlån Øge mængden af likvide aktiver. En større likviditetsstødpuder forhindrer bank runs og agerer som kapital stødpuder 26

27 Level playingfield 27

28 En lille by i Gallien og Romerriget

29 International armlægning 29

30 Scylla and Charybdis

31 Reguleringens kompleksitet vil stige 31

32 Mere Kapital og likviditet Om at sikkerhed koster og sikkerhed i anden koster mere

33 Nye kapitalkrav Pct. af risikovægtede aktiver (RWA) Kapitalkrav og buffere (Basel III) Egenkapital (efter fradrag) Kernekapital (tier 1) Basiskapital (tier 1+2) Minimum solvenskrav 4,5 6,0 8,0 Permanent stødpude (conservation buffer) 2,5 Minimum solvenskrav plus permanent stødpude 7,0 8,5 10,5 Konjukturudlignende makroøkonomisk stødpude (countercyclical buffer) 0-2,5 Minimum solvenskrav plus alle stødpuder 7,0-9,5 8,5-11,0 10,5-13,0 To stødpuder En permanent stødpude af egenkapital på 2,5% af RWA En konjunkturudlignende makroøkonomisk stødpude af kernekapital (fuldt tabsabsorberende) på mellem 0 og 2,5% af RWA afhængig af konjunkturudviklingen (fx udlånsvækst) Systemisk vigtige banker bliver pålagt yderligere kapitalkrav 33

34 Solvensprocent

35 Solvensbehov inkl. buffers Fri basiskapital = basiskapital efter fradrag fratrukket individuelt solvensbehov og 5% (kapital stødpuder)

36 Opstramning af likviditetskravene Likvide aktiver Likviditets outflow I dag 152 kontanter anfordringsindskud i kreditinstitutter mv. børsnoterede aktier, stater og realer 10% af gælds- og garantiforpligtelser Basel III Liquidity Coverage Ratio kontanter stater realer (maks 40%) stærkt differentieret stabilt indlån 5% gæld til kreditinstitutter 100% Likvide aktiver Likvide aktiver Outflow Outflow

37 LCR med og uden danske realer 300,0% 250,0% 200,0% Pct. 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% LCR estimeret Kilde: Årsrapporter 2010 samt egne antagelser LCR uden Level 2 begrænsning estimeret 37

38 Går svenskerne over Øresund? - Fri basiskapital (inkluderer DB emission for 20 mia. DKK + forventet indfrielse af hybrid kapital for 25 mia. DKK) Fri basiskapital = basiskapital fratrukket 16% af RVA

39 Der vil være et stort behov for tilførsel af kapital og likviditet Kilde McKinsey, Basel III and European Banking, Nov

40 Vinderne Om at verden kan være uretfærdig

41 Hurtighed og skønhed giver adgang til funding og kapital 41

42 Armageddon

43 Moody s ratings Nykredit Realkredit Danske Bank Stand-alone (BCA) Moder- /systemisk støtteeffekt Lovgivning + pant + ekstra sikkerhed Virksomhedsrating Obligationsrating A2 (neg)* Ingen A2 5 trin Aaa / Aa1 A3 (neg) trin = Nordea AB A3 (stable) trin Aa3 3 trin Aaa A2 + 5 trin = X Aaa *Implicit rating BCA = Baseline Credit Assessment (stand-alone rating efter alm. skala) rfd = review for possible downgrade Strategisk Fokus morgenmøde

44 Rating = Konkurrenceevne

45 At være eller ikke være SIFI

46 Hvor går kunderne hen? Banker vil spille en mindre rolle og non-banks vil spille en større rolle 46

47 Mia. kr. 700 Hvor går erhvervsvirksomhederne hen? Pengeinstitutters udlån Realkreditinstitutters udlån 47

48 Happy in the valley of the shadow banks

49 Læresætninger For banker og myndigheder

50 Dem der vinder tilpasser sin forretningsmodel 50

51 Det danske marked under ny regulering Potentielle nye konkurrenter - Udenlandske banker som vil ind i på det danske marked Leverandører -Husholdninger -Erhvervsvirksomheder -Forsikring & Pension -Kreditinstitutter -Nationalbanken -Investeringsforeninger -Andre, fx fonde Konkurrenter på dansk marked -Store banker -Små og mellemstore banker -Realkreditinstitutter -Udenlandske banker Substitutter -Nye produkter -Nye finansielle virksomheder (non-banks) -Kapitalmarkedsfunding frem for banklån -Forsikring og Pension -Investeringsforeninger Kunder -Privatkunder -Erhvervskunder -Andre kreditinstitutter 51

52 Fredelig sameksistens i en turbulent verden