BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 22. oktober 2018 Seniorstrateg Nicolas Tousgaard
Status på markederne efter efterårsferien 2
Nyheder fra den seneste uge Mandag den 15. oktober (S&P 500: -0,6%, olie: +0,6%, Bund: +0,4bp) Weekendens amerikanske raslen med sablen overfor Kina trykker markederne Nederlag til CSU i Bayern lægger yderligere pres på Merkel i Tyskland Sammenbrud i Brexit-forhandlingerne på grund af den irske/nordirske grænse Trusler om amerikanske sanktioner mod Saudi Arabien efter drab på Khashoggi Til gengæld usigt til lettelse af sanktioner mod Tyrkiet som frigav Brunson Tirsdag den 16. oktober (S&P 500: +2,1%, olie: +0,2%, Bund: -1,1bp) Regnskaber trækker aktiemarkederne op, men politisk wall of worry intakt Flere ledige jobs i USA end der er arbejdsløse i arbejdsstyrken Britiske lønninger stiger med højeste takst siden finanskrisen Europæiske analytikere er meget lidt optimistiske på tysk (og europæisk) økonomi Tilliden på boligmarkedet i USA er høj set i lyset af de økonomiske realiteter Onsdag den 17. oktober (S&P 500: 0%, olie: -3%, Bund: -3bp) Europæisk bilsalg falder 23,5% y/y og trækker bilaktier ned Ross og Malmström ryger i totterne på hinanden og puter til gløderne i handelskrigen USA's Treasury undlader at stemple Kina som valutamanipulator FOMC referat varsler kontraktiv amerikansk pengepolitik og sender renter op Saudiske kongehus ser ud til at være direkte indblandet i mordet på Khashoggi Stigende amerikanske lagre sender olieprisen ned trods geopolitisk uro Torsdag den 18. oktober (S&P 500: -1,4%, olie: -1,6%, Bund: -4,5bp) EU varmer op til at dumpe Italiens budgetforslag Spanske banker pålægges at betale skat af boliglån Mnuchin melder afbud til Davos in the desert Trumps rådgiver Larry Kudlow i heftig kritik af Kina Fredag den 19. oktober (S&P 500: 0%, olie: +0,7%, Bund: +4,3bp) PBoC understøtter kinesiske markeder efter betydelige fald Trump trækker USA ud af nedrustningsaftalen med Rusland EU tager konstruktivt fat på budgetforhandlingerne Moodys nedjusterer italiensk gæld til et niveau over junk 3-måneds Tbill 2-årige renter 10-årige renter Udviklingen på globale markeder sidste uge USA 4 bp 5 bp 3 bp Renter Tyskland UK Japan -2 bp 2 bp 3 bp -2 bp -3 bp 0 bp -4 bp -6 bp 0 bp EUR IG spænd US HY spænd EM stat spænd Kreditspænd 3 bp -2 bp -1 bp Aktier S&P 500 Stoxx 600 KAXCAP Topix Udviklede markeder 0,0% Indien 0,6% Brasilien 2,0% Rusland -0,6% Kina BRIK lande -1,2% 1,6% -2,4% -1,9% Råvarer Industrimetaller WTI Ædelmetaller Landbrugsvarer -1,5% -3,1% -0,1% 0,7% Valuta vs. EUR (pos=eur styrkelse) EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/SEK EUR/NOK EUR/CHF -0,4% 0,0% 0,3% -0,1% 0,0% 0,2% 3
Medvind til kinesiske aktier fredag fortsætter mandag morgen Kinesiske markeder understøttet af PBoC og regeringstoppen ord snarere end handling Handelskrigen fortsætter uden udsigt til at parterne bliver enige. Flere amerikanske selskaber rapporterer om stigende omkostninger Ingen vinder af global handelskrig! 4
Medvind til EM valutaer trods markedsuro Brunson løsladt fra Tyrkisk fængsel Bolsonaro ser ud til at vinde den kommende weekends brasilianske valg CNY elefanten i glas buret for EM valutaer 5
Italien i budgetmodvind Uro i Italien svækker euro. Italien har sendt budgetforslag til EU og har fået det retur med spørgsmål. Deadline for svar er i dag Moodys nedjusterede italiensk kreditvurdering til et niveau over junk (S&P og Fitch ligger to niveauer over) Begrænset spredning til eksempelvis Spanien, som dog har set spænd til Tyskland køre lidt ud 6
Europæiske data ser bekymrende ud USA's handelsminister Wilbur Ross og EU's Cecilia Malmström er røget i totterne på hinanden og beskylder den anden part for at forsinke processen med at genforhandle en handelsaftale Tilliden til opsvinget i EU halter! Problemer som eksempelvis italiensk budget dukker op med jævne mellemrum 7
Brexit på agendaen ved sidste uges EU topmøde Enighed om hovedtrækkene i Brexit synes at være til stede Forlad det indre marked og toldunionen Ingen enighed om hvad der skal ske på Irland efter Brexit Ingen grænsekontrol i Irland Alle UKs varer underlægges regler for indre marked Svigt Brexiteers og risiker at De Konservative splittes Toldfrihed mellem Nordirland og Storbritannien 8
Amerikanske data ramt af orkaner, men positive trods alt Stålarbejdere i USA står til at få den kraftigste lønvækst i 6 år efter afslutning på forhandlinger i sidste uge 9
Amerikansk boligmarked fortsætter med at veje ned Orkanen Florence (og Michael) trækker ned i september/oktober, men svækkelsen går videre end det Stigende renter og høje boligpriser er et problem for gennemsnitsamerikaneren 10
Udsigterne for amerikanske renter 11
Ugen der kommer Mandag den 22. oktober TA: Export orders US: Chicago Fed National Activ ity index Tirsdag den 23. oktober JP: Machine tool orders (f) GE: Producer prices TA: I ndustrial production US: Richmond Fed mfg. index EZ: Consumer confidence Onsdag den 24. oktober JP: PMI mfg. (p) FR: Business confidence EZ: PMI mfg & service (p) EZ: M3 money supply TA: Money supply MX: Unemployment US: PMI mfg & service (p) US: New home sales US: Fed Beige Book SK: GE: SP: GE: EZ: US: US: US: Torsdag den 25. oktober GDP Q3 GfK consumer confidence Unemployment Ifo Monetary policy Adv ance trade balance Durable goods orders Jobless claims MX: Retail sales US: Pending home sales Fredag den 26. oktober SK: Consumer confidence JP: Tokyo CPI DK: Detailhandel FR: Consumer confidence FR: Producer prices RU: Monetary policy US: GDP Q3 MX: Trade balance US: UoM Consumer Sentiment 12
Disclaimer. BankInvest-koncernen påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. The BankInvest Group assumes no responsibility regarding the accuracy of the disclosed information, whether provided by BankInvest or obtained from an external source. BankInvest reserves the right to make adjustments to the disclosed information. BankInvest is not responsible for transactions or omissions made on basis of the disclosed information. Where appropriate the recipient is encouraged to seek confirmation of specific data or information. Ugekommentar