KonjunkturNYT - uge 1. oktober. oktober 1 Danmark Fald i industriproduktionen i august efter stor stigning i juli Firmaernes samlede salg steg i august Lille stigning i dankortomsætningen i september Stabile huspriser i juli Fald i antallet af tvangsauktioner i september Fald i antallet af konkurser i september Flere varslede afskedigelser og færre ledige stillinger i september Den samlede tilbagebetaling af efterløn overgik forventningerne Ny prognose fra Danske Bank Internationalt USA: Faldende ledighed og stigende beskæftigelse, stigende erhvervstillid Euroområdet: Uændret ledighed Storbritannien: Faldende erhvervstillid Sverige: Faldende erhvervstillid Japan: Faldende erhvervstillid Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den Europæiske Centralbank, Bank of England og Bank of Japan fastholder deres pengepolitiske rente. Stigende aktiekurser og oliepris Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. 1 Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Fald i industriproduktionen i august efter stor stigning i juli Industriproduktionen faldt fra juli til august med,3 pct., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.1. Faldet kommer efter en stigning i juli på godt ½ pct., som skyldes en fremgang i investeringsgodeindustrien (inkl. vindmøller, motorer og pumper) og i fremstillingen af ikke-varige forbrugsgoder. Set over perioden juni-august steg produktionen med 3, pct. i forhold til de foregående tre måneder. Omsætningen i industrien (løbende priser, ekskl. værfter mv., sk) steg med,1 pct. i august, hvilket dækker over en stigning i omsætningen på eksportmarkederne på, pct. og et fald på hjemmemarkedet på 1, pct. Danmarks Statistik offentliggør den 1. oktober tal for udviklingen i vareeksporten for august. Ordreindgangen (løbende priser) faldt fra juli til august med 7, pct. Ordreindgangen faldt med godt 3 pct. på hjemmemarkedet og knap 9½ pct. på eksportmarkedet. Det store fald på hjemmemarkedet i august skyldes især et ekstraordinært højt niveau for ordreindgangen i branchen for fremstilling af vindmøller, motorer og pumper i juli. Ordreindgangen har traditionelt store udsving, men et 3 mdr. glidende gennemsnit viser et fald på både hjemmemarkedet og eksportmarkederne, jf. figur 1.. Figur 1.1 Industriproduktion Figur 1. Ordreindgangen (3 mdr. glidende gns.) (=1) (=1) 11 11 (=1) (=1) 1 1 11 1 11 1 1 1 1 1 1 1 9 9 1 1 9 9 7 9 1 11 1 Industriens produktionsindeks 3 mdr. glidende gns. af produktionsindeks 7 9 1 11 1 Eksportmarkedet Hjemmemarkedet Anm. Ordreindgangen i figur 1. er for industri ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler. Omsætningen i de virksomheder, som indgår i ordrestatistikken, udgør ca. halvdelen af industriproduktionen. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Firmaernes samlede salg steg i august Firmaernes samlede salg (ekskl. energi) steg med knap 1,9 pct. fra juli til august efter en stigning i den forudgående måned på godt 1,1 pct., jf. figur 1.3. Stigningen i august afspejler både fremgang i eksporten 1 og det indenlandske salg. Ifølge Danmarks Statistik er der større usikkerhed ved tallene i sommermånederne end ellers som følge af forsinkede indberetninger. Firmaernes samlede salg var omtrent uændret i juni-august i forhold til de forudgående tre måneder. Det afspejler et fald i det indenlandske salg, som modsvares af en stigning i omsætningen til eksportmarkederne. Et 3-måneders glidende gennemsnit viser også et fald i det indenlandske salg, mens der har været fremgang i eksporten, jf. figur 1.. Der findes ikke et prisindeks for firmaernes samlede salg. Deflateres med prisindekset for industriens omsætning er det samlede salg i juni-august uændret i forhold til de forudgående tre måneder. Figur 1.3 Firmaernes salg i alt Figur 1. Firmaernes salg, 3-mdrs glidende gennemsnit Mia. kr. Mia. kr. (1=1) (1=1) 1 1 11 11 1 1 3 3 9 9 1 11 1 1 11 1 Firmaernes salg i alt 3. mdr. glidende gennemsnit Samlet Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet som et residual. Alle serier er sæsonkorrigerede. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 1 Beregnes som forskellen mellem Danmarks Statistiks opgørelse af samlede salg og indenlandsk salg 3
Lille stigning i dankortomsætningen i september Ifølge Nets steg dankortomsætningen med ca., pct. i september sammenlignet med august, når der tages højde for normale sæsonudsving. Dankortomsætningen har bortset fra nogle udsving fra måned til måned været stort set uændret siden marts måned i år, jf. figur 1.. Siden sidste år er dankortomsætningen steget med,7 pct., jf. figur 1.. Hvis der tages hensyn til prisudviklingen i perioden er dankortomsætningen steget med godt pct. over det sidste år. Det skal dog bemærkes, at stigning i dankortomsætningen i slutningen af 11 netop faldt sammen med, at der blev indført gebyr på anvendelse af andre kreditkort i supermarkeder. I modsætning til dankortomsætningen er detailomsætningen faldet det seneste år, hvis der tages højde for prisudviklingen. Den stigende dankortomsætning skal dog ses i lyset af, at udbredelsen af anvendelsen af dankortet fortsat tager til. Dankortet bruges til stadigt flere transaktioner, og den gennemsnitlige størrelse for de enkelte transaktioner er faldende over tid. Figur 1. Dankort- og detailomsætning (sk), 3-mdrs. glidende gennemsnit, indeks Figur 1. Årlig vækst i dankortomsætning (sk), (jan. 7=1) (jan. 7=1) 1 1 Pct. (å/å) Pct. (å/å) 11 11 1 1 1 1 11 11 1 1 1 1 - -1 - -1 9 7 9 1 11 1 9-1 7 9 1 11 1-1 Dankortomsætning Detailomsætningsindeks Kilde: Nets, Danmarks Statistik og egne beregninger.
Stabile huspriser i juli Priserne på enfamiliehuse steg ifølge Danmarks Statistik fra juni til juli med, pct. Niveauet i juli ligger knap,3 pct. lavere end i samme måned året før. Set over perioden maj-juli steg huspriserne med, pct. i forhold til den foregående tremåneders periode. Dermed har huspriserne ligget stabilt i det meste af 1, jf. figur 1.7. Statistikken skal dog fortolkes med forsigtighed. Den første offentliggørelse bygger på ca. 7 pct. af handlerne, og opgørelsen af priserne bliver løbende revideret i de efterfølgende måneder typisk i opadgående retning, jf. figur 1.. Priserne på ejerlejligheder steg 3, pct. i juli og ligger nu 1, pct. højere end samme måned 11. I tremåneders perioden maj-juli steg priserne på ejerlejligheder,3 pct. i forhold til perioden februar-april. Som den eneste ejendomskategori ligger priserne på ejerlejligheder fortsat over den seneste bund i februar 9 med 1,3 pct. i juli. Priserne på sommerhuse faldt i juli (3, pct.) i forhold til juni, efter at være steget med 3, pct. måneden forinden. Prisniveauet ligger, pct. under niveauet i samme måned året før. I perioden maj-juli steg priserne på sommerhuse med,7 pct. sammenlignet med perioden februar-april. Figur 1.7 Boligpriser Figur 1. Revision af månedsvækstrater for huspriser siden statistikkens start (=1) (=1) 11 11 Pct. 3 Pct.-point 3 1 1 1 1 9 9-1 - -1-7 7 7 9 1 11 1 Sommerhuse Ejerlejligheder Enfamiliehuse -3 Okt. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Revision ift. første offentliggørelse (h. akse) Første offentliggørelse Seneste reviderede tal -3 Anm.: Prisindeksene er ikke sæsonkorrigeret som følge af, at perioden fra januar til juni 1 dels er forholdsvis kort og dels indeholder relativt store udsving, som ikke er sæsonrelaterede og derfor forstyrrer korrektionen af sæsonudsvingene. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger
Fald i antallet af tvangsauktioner i september let af bekendtgjorte tvangsauktioner er i september 1, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.9. Det er godt ¾ pct. lavere end i måneden forinden og 9½ pct. lavere sammenlignet med samme måned sidste år. Der er betydelige månedlige udsving i antallet af tvangsauktioner. Et tremåneders glidende gennemsnit viser også fald i september efter stigning i de to foregående måneder. Set i et historisk perspektiv er antallet af tvangsauktioner lavt og markant under niveauet i begyndelsen af 199 erne, hvor antallet var over 1. pr. måned, jf. figur 1.1. Faldet i tvangsauktionerne er drevet af et større fald i Region Hovedstaden, hvor antallet (ikke sæsonkorrigeret) faldt fra 11 i august til 9 i september. I Region Syddanmark og Region Nordjylland var niveauet for tvangsauktioner stort set uændret, mens det steg i Region Sjælland og Region Midtjylland. Figur 1.9 Bekendtgjorte tvangsauktioner Figur 1.1 Bekendtgjorte tvangsauktioner.. 1. 1. 3 3 1. 1. 1 1 7 9 1 11 1 Sæsonkorrigeret 3 mdr. gl. gns., sæsonkorrigeret 9 9 1 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Fald i antallet af konkurser i september I september var antallet af konkurser 3, når der korrigeres for normale sæson- udsving, jf. figur 1.11. Det er et fald på godt 13¾ pct. i forhold til august. Set over perioden juli-september steg antallet af konkurser med godt 7¾ pct. i forhold til den foregående tremåneders periode. Historisk set er antallet af konkurser stadig på et relativt højt niveau, jf. figur 1.1. Den samlede beskæftigelse i de konkursramte virksomheder var på knap 1. fuldtidsansatte, hvilket er godt 17 pct. færre end i august. Ligeledes var omsætningen for de konkursramte virksomheder lavere i september (1, mia. kr.) end i august (1,9 mia. kr.). Gennemsnitsalderen for konkursramte selskaber faldt i september til 7,1 år, hvilket er den laveste gennemsnitsalder siden januar i år. Branchegruppen handel og transport stod for godt 9 pct. af konkurserne i september, mens byggeri og anlæg stod for godt 1 pct., og erhvervsservice stod for 13½ pct. let af konkurser faldt i september i Region Hovedstaden og Region Sjælland. I de øvrige regioner steg antallet af konkurser. Figur 1.11 Erklærede konkurser og samlet beskæftigelse i konkursramte virksomheder Figur 1.1 Erklærede konkurser.. 1. 3 1. 3 3 1 1 1 7 9 1 11 1 Konkurser (sk.) Samlet beskæftigelse, 3 mdr. gl. gnst. (h. akse) 93 9 97 99 1 3 7 9 11 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 7
Flere varslede afskedigelser og færre ledige stillinger i september let af varslede afskedigelser steg i september til 1.1 personer, når der tages højde for sæsonudsving, jf. figur 1.13. Det er ca. flere end måneden før. Opgjort i ikke-sæsonkorrigeret tal var der 1.39 varslede afskedigelser i september. let af varslinger har svinget omkring ca. 1. varslinger pr. måned siden starten af 11, jf. figur 1.13. Set over brancherne er antallet af varslede afskedigelser især steget i Industri, råstofindvinding og forsyningsvirksomhed og Handel og transport mv. i september. Varslingerne i de to brancher udgjorde henholdsvis ca. halvdelen og en tredjedel af de samlede varslinger. Der har været relativt mange varslinger i Ringkøbing-Skjern, Randers og Tårnby kommune, hvilket kan hænge sammen med, at enkelte, større virksomheder har varslet mange afskedigelser. let af ledige stillinger på Jobnet faldt i september til ca. 1. (sæsonkorrigeret), hvilket er ca. 1.7 færre stillinger end måneden forinden. let af ledige stillinger har ellers været stigende over sommeren. let af varslede afskedigelser og ledige stillinger er ikke en direkte indikator for udviklingen i ledigheden, men kan afspejle tendenser på arbejdsmarkedet. Figur 1.13 af varslede afskedigelser 1. personer 1. personer...... 3. 3... 1. 1. 7 9 1 11 1 varslinger - faktisk varslinger - sæsonkorrigeret Kilde: Jobindsats.dk og egen sæsonkorrektion.
Den samlede tilbagebetaling af efterløn overgik forventningerne Der er i alt tilbagebetalt, mia. kr. af de indbetalte efterlønsbidrag pr. den. oktober, jf. figur 1.1. Der forventes at blive tilbagebetalt yderligere mindre beløb efterfølgende. Udbetalingen af, mia. kr. er ca. ½ mia. kr. højere end forudsat for de samlede udbetalinger i Økonomisk Redegørelse, august 1. Der var ganske høje udbetalinger i den sidste del af perioden frem til udgangen af september, hvor muligheden for tilbagebetaling af efterlønsbidrag ophørte. Tilbagebetalingen i september har således været nogenlunde lige så stor som i de foregående tre måneder under et. Figur 1.1 Tilbagebetaling af efterlønsbidrag Mia. kr. 1 1 1 1 April Maj Juni Juli Aug Sep Mia. kr. 1 1 1 1 Kilde: Arbejdsmarkedsstyrelsen. 9
Ny prognose fra Danske Bank Danske Bank (DB) offentliggjorde den 3. oktober en ny prognose for dansk økonomi. I prognosen skønnes en BNP-vækst på,1 pct. og 1, pct. i henholdsvis 1 og 13, jf. tabel 1.1. Det er noget under skønnene i Økonomisk Redegørelse (ØR), august 1. Prognosen fra DB er udkommet efter offentliggørelsen af det reviderede (men stadig foreløbige) nationalregnskab for. kvartal 1, der viste et fald i BNP på, pct. DB forventer en svag vækst i andet halvår på baggrund af en svagt ekspansiv finanspolitik og et fald i valutakursen, som styrker danske virksomheders konkurrenceevne. Den lavere vækst i 1 i DB s prognose afspejler særligt, at der ikke ventes vækst i det offentlige forbrug og kun en beskeden fremgang i investeringerne, herunder de offentlige investeringer, til trods for kickstarten og investeringsvinduet. Også næste år skyldes forskellen i vækstskønnet i høj grad en svagere vækst i investeringerne. Dertil kommer, at DB venter en beskeden fremgang i privatforbruget i 13 på knap 1 pct., hvor der i ØR skønnes en vækst på ¼ pct. på baggrund af blandt andet skattereformens virkninger på husholdningernes økonomi. DB bemærker, at der er stor usikkerhed om effekten af regeringens tiltag, og at de har forudsat en svag ekspansiv effekt. En væsentlig forskel i prognoserne er desuden, at DB forventer et lille overskud på den offentlige saldo i 13 på,3 pct. af BNP. Det skyldes helt overvejende, at DB har forudsat et provenu fra fremrykket beskatning af eksisterende kapitalpensioner på mia. kr., mod mia. kr. i ØR. DB understreger, at der er stor usikkerhed om provenuet, og at der tale om en engangsindtægt, der ikke forbedrer den strukturelle saldo. Tabel 1.1 Seneste vækstskøn for Danmark 1 13 ØR Danske Bank ØR Danske Bank Mængder (pct.) BNP,9,1 1,7 1, Privat forbrug 1,,9,3 1,1 Offentligt forbrug 1,,,1,7 Faste bruttoinvesteringer, 1,, 1, Boliginvesteringer -,3-9,9,,1 Erhvervsinvesteringer 9,, 1,3 3,3 Eksport 1, 3,,9-7, Import 3, 1,9,, Pct. af BNP Betalingsbalance,, 3,,7 Offentlig saldo -, -3, -1,9,3 Pct. Kontantpris på enfamiliehus -3, -3,9, -, 1. personer Bruttoledighed 1 13 1 17 Kilder: Økonomisk Redegørelse, august 1, Danske Bank, Nordic Outlook, oktober 1 1
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ledigheden faldt,3 pct.-point til 7, pct. af arbejdsstyrken i september, hvilket er det laveste niveau siden januar 9, jf. figur.1. let af beskæftigede steg med 11. i september. Udviklingen dækker over en stigning i den private beskæftigelse på 1. personer og en stigning i antallet af offentligt beskæftigede på 1. personer, jf. figur.. Beskæftigelsen i august blev endvidere opjusteret med. personer. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren, målt ved ISM-indikatoren, steg i september 1,9 indeksenheder til indeks 1,, jf. figur.3. Indikatoren ligger for første gang siden maj over værdien, som markerer grænsen mellem stigende og faldende aktivitet. ISM-indikatoren for servicesektoren steg i september med 1, indeksenheder til indeks,1, det højeste niveau siden marts. Figur.1 Ledighed, USA Figur. Beskæftigelsesvækst, USA Pct. af arbejdsstyrken 1 1. personer 1 1. personer 1. personer 1 1 - - - - - - - - 7 9 1 11 1-1. 7 9 1 11 1-1. Offentlig beskæftigelse Privat beskæftigelse Kilde: Reuters Ecowin. Figur.3 Figur. Erhvervstillid, USA Ledighed, euroområdet Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken 7 7 1 1 11 11 1 9 7 1 9 7 3 3 3 7 9 1 11 1 3 1 3 7 9 1 11 1 Fremstilling Service Kilde: Reuters Ecowin. 11
Euroområdet Den EU-harmoniserede ledighed i euroområdet udgjorde 11, pct. af arbejdsstyrken (korrigeret for normale sæsonudsving) i august, hvilket er uændret i forhold til juli og det højeste niveau i statistikkens historie jf. figur.. Ledigheden var ligeledes uændret i både Tyskland, Italien og Frankrig (på henholdsvis,, 1, og 1,7 pct. af arbejdsstyrken), jf. figur.. Storbritannien Erhvervstilliden i fremstillingssektoren udtrykt ved PMI-indikatoren faldt 1, indeksenheder til indeks, i september, jf. figur.. et ligger dermed for femte måned i træk tæt på, men under, hvilket indikerer en svag tilbagegang i sektoren. PMI-indikatoren for servicesektoren faldt 1, indeksenheder til, i september. Figur. Ledighed, Tyskland, Frankrig og Italien Figur. Erhvervstillid, Storbritannien Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken 1 1 7 7 11 1 9 7 1 3 3 1 3 7 9 1 11 1 3 9 1 11 1 3 Frankrig Italien Tyskland PMI service PMI fremstilling Kilde: Reuters Ecowin. Sverige Erhvervstilliden, i fremstillingssektoren målt ved PMI-indikatoren faldt, indeksenheder til indeks,7 i september, jf. figur.7. Det er det laveste niveau siden maj 9, og indekset er for anden måned i træk under værdien, som markerer grænsen mellem tilbagegang og fremgang i sektoren. Det tilsvarende indeks for servicesektoren faldt 3, indeksenheder til 7,3 i september. Japan Tankan-rapporten, der måler erhvervstilliden i store virksomheder, faldt med 1 indeksenhed til indeks i 3. kvartal, jf. figur.. Faldet skyldes en nedgang i underindekset for fremstillingssektoren på indeksenheder til -3,, mens indekset for servicesektoren var uændret på. et for servicesektoren har været positivt siden. kvartal 11. 1
Figur.7 Erhvervstillid, Sverige Figur. Erhvervstillid, Japan 7 3 7 3 7 9 1 11 1 Service Fremstilling 3 3 1 1-1 -1 - - -3-3 - - - - - - -7-7 7 9 1 11 1 Service Fremstilling Total Kilde: Reuters Ecowin. 13
RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKE- DER Den europæiske centralbank (ECB) besluttede på mødet den. oktober at fastholde den pengepolitiske rente på,7 pct. Ligeledes annoncerede Bank of England samme dag, at renten fastholdes på, pct. Bank of Japan afholdt møde den. oktober og har efterfølgende udmeldt, at renten forbliver i intervallet til,1 pct. Både det danske og de internationale aktiekursindeks (på nær det japanske) er steget siden sidste fredag. Olieprisen (målt i USD) er steget godt 1 pct. siden sidste fredag. Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag /1 sidste fredag /1 Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -,1, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),1, pct.point Stat. 1-årig 1,1, pct.point Sverige (repo) 1,, pct.point Realkreditrenter 1 : Euroområdet (min. bid),7, pct.point Kort realkreditlån,3, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån 3, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på 1-årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA 1,7, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,77, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland 1,,1 pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien 1,71 -,3 pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (3-md.) -,,1 pct.point USD/JPY 3 7,7,73 pct. Langt (1-årigt),,1 pct.point GBP/USD 11,9,1 pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (3/7-9 = 1),39 1, pct. Aktiekurser (kursindeks): EUR/USD 13,17 1, pct. USD, S&P 11 1, pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 3 -, pct. EUR/DKK 7,,1 pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK 7, -1,19 pct. indeks 1, pct. SEK/DKK,77-1,7 pct. Storbritannien, FTSE 1 1,9 pct. NOK/DKK 1,9 -,71 pct. GBP/DKK 97, -1, pct. Oliepriser: JPY/DKK 7,3-1, pct. Brent (USD) 113,19 1,1 USD Effektiv kronekursindeks (19 = 1) 1,3, point Brent (DKK) -1,1 DKK 1) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. ) X/Y betyder pris i valuta Y for 1 enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). 3) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 1
Figur 3.1 Pengepolitisk rente Figur 3. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct. 7 7 3 3 1 1 1 3 7 9 1 11 1 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin Pct. Pct.-point 1,,, 3, 3,, -, -, 1 -, 1 -, -1, okt 1 jan 11 apr 11 jul 11 okt 11 jan 1 apr 1 jul 1 okt 1 1-årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) 1-årig, dansk 3-mdr., dansk Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point 3 3 3 3 1 1 1 1 - - okt apr 9 okt 9 apr 1 okt 1 apr 11 okt 11 apr 1 okt 1 Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar 1 13 9 1 11 7 1 9 7 3 okt 1 jan 11 apr 11 jul 11 okt 11 jan 1 apr 1 jul 1 okt 1 Euro Dollar (h. akse) Figur 3. Udvalgte aktieindeks Figur 3. Udvalgte valutakurser (=1) (=1) 1 1 1 1 13 13 1 1 11 11 1 1 9 9 7 7 okt 1 jan 11 apr 11 jul 11 okt 11 jan 1 apr 1 jul 1 okt 1 USD/EUR USD/JPY,9 1,9 9, 9,,7,7, 7 okt 1 jan 11 apr 11 jul 11 okt 11 jan 1 apr 1 jul 1 okt 1 Eurostoxx OMX C Nikkei S&P Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse) 1