Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 16. august 2017 Næste forventede opdatering: 30. august 2017
Valutaobligationer Udløbs- Valuta Obligations Effektiv Fondskode Navn dato kurs kurs* rente** DK0030344379 2.35% NBF Kina 2017 21-Aug-17 0.950 105.14 0.0 DK0030345186 9.65% NBF Brasilien 2017 21-Aug-17 1.985 89.18 0.0 DK0030345343 3.5 NBF Mexico 2017 21-Aug-17 0.356 85.28 0.0 DK0030345426 8.75% NBF Tyrkiet 2017 21-Aug-17 1.790 75.60 0.0 DK0030345269 6.2 NBF Indien 2017 21-Aug-17 0.099 113.71 0.0 DK0030352638 0.55% NBF USA 2017 21-Aug-17 6.329 99.00 0.0 DK0030364567 3.4 NBF Kina 2018 23-Jul-18 0.944 86.23 4.04% DK0030394556 7,9% Nordea Sydafrika 2020 19-Jan-20 0.477 99.00 6.86% DK0030394473 7,1% Nordea Mexico 2020 19-Jan-20 0.356 117.67 6.45% DK0030394390 5,4% Nordea Indien 2020 19-Jan-20 0.099 99.18 5.51% DK0030397229 11,05% Nordea Tyrkiet 2020 12-Apr-20 1.790 97.67 10.87% DK0030397302 7,45% Nordea Brasilien 2020 12-Apr-20 1.985 93.00 6.74% * Obligationskursen indeholder optjent vedhængende rente samt valutakursudvikling siden start. Den viste kurs er en midterkurs mellem den seneste købs- og salgskurs. ** Effektiv rente beregnet under antagelse om uændret valutakurs fra i dag til udløb. Ved kort tid til udløb kan de effektive renter være meget ustabile og beregnes derfor ikke. Opdateret: 16-08-2017 2
Valutaobligationer - generel information Udsteder: Rating: Afregningsvaluta: Nordea Bank AB (publ) Aa3 (hos Moody s) AA- (hos S&P) Danske kroner Stykstørrelse: DKK 10.000 Børsnotering: Registrering: Risikokategori: Beskatning: Privat Selskab NASDAQ OMX Copenhagen A/S VP Securities A/S Rød Lagerprincip Kapitalindkomst Må købes til VSO Selskabsindkomst Pension Lagerprincip: 15,3% skat Omfattet af 5% emittentregel Løbende obligationskurs: Kursen på obligationen bevæger sig både med ændringer i renteniveauet og valutakursudviklingen mellem danske kroner og den fremmede valuta. Udviklingen i valutakursen siden udstedelsen er således indregnet i kursen. Kuponrente: Obligationen betaler årlig kuponrente, hvor værdien afhænger af valutakursudviklingen siden start. Den endelige kuponrente i DKK er først kendt op til kupondatoen. Den vedhængende rente indregnes derfor løbende i obligationskursen. Indfrielseskurs: Indfrielseskursen på hovedstolen i DKK afhænger af valutakursen mellem danske kroner og den fremmede valuta. Investor har således fuld valutakursrisiko på kuponbetalinger og hovedstol. Nordea anbefaler, at investorer læser prospektet inden evt. handel. Ved uoverensstemmelser er prospektet gældende. 3
Brasilien 2017 (ISIN: DK0030345186) Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter BRL. Råvarepriserne er steget fra de lave niveauer set i de forrige år, og det er positivt for BRL, da Brasilien er storeksportør af råvarer. Vigtige reformer er blevet gennemført under præsident Temer. 2 1-1 Den brasilianske økonomi er lige kommet ud af en stor recession, men BNP-væksten er stadig svag, og der er risiko for et tilbagefald. Svage offentlige finanser har ramt Brasiliens kreditvurdering, og landet har ikke længere en investment-grade kreditvurdering. Temer kan blive tvunget til at forlade præsidentposten, så yderligere reformer hænger i en tynd tråd. 4-2 -3-4 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF BRL Aug-17 9,65% NBF Brasilien 2017 Udløb 21/8-2017 BRLDKK 1.985 Effektiv rente 0.0 Kurs 89.18 Kupon 9.65 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 2. BRLDKK ved udløb 1.985 2.183 2.382 2.580 1.786 1.588 1.389 2.025 Horisontafkast -2. 7.8% 17.6% 27.4% -11.8% -21.6% -31.4% 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17.
Brasilien 2020 (ISIN: DK0030397302) Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter BRL. Råvarepriserne er steget fra de lave niveauer set i de forrige år, og det er positivt for BRL, da Brasilien er storeksportør af råvarer. Vigtige reformer er blevet gennemført under præsident Temer. -2% -4% -6% -8% Den brasilianske økonomi er lige kommet ud af en stor recession, men BNP-væksten er stadig svag, og der er risiko for et tilbagefald. Svage offentlige finanser har ramt Brasiliens kreditvurdering, og landet har ikke længere en investment-grade kreditvurdering. Temer kan blive tvunget til at forlade præsidentposten, så yderligere reformer hænger i en tynd tråd. -1-12% -14% 12-Apr-17 12-May-17 12-Jun-17 12-Jul-17 12-Aug-17 Nordea BRL Apr-20 7,45% BRL Udløb 12/4-2020 BRLDKK 1.985 Effektiv rente 6.74% Kurs 93 Kupon 7.45 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -16.6% BRLDKK ved udløb 1.985 2.183 2.382 2.580 1.786 1.588 1.389 1.656 Horisontafkast 17.2% 28.2% 39.1% 50. 6.3% -4.6% -15.5% -0.9% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL apr-20. 5
Mexico 2017 (ISIN: DK0030345343) MXN-svækkelsen som følge af frygten for Trump s handlinger er delvist blevet omgjort. Centralbanken holder renteniveauet højt, hvilket understøtter valutaen. Regeringen har gennemført et omfattende reformprogram af bl.a. af energi- og telesektoren. 2 1-1 Tilbagefald i olieprisen, som tæller for en stor del af regeringsindtægter, kan svække statsbudgettet. MXN er relativt likvid, og investorer benytter derfor ofte valutaen til at afdække generel Emerging Markets risiko, hvilket kan være negativt for MXN. -2-3 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF MXN Aug-17 3,5% NBF Mexico 2017 Udløb 21/8-2017 MXNDKK 0.356 Effektiv rente 0.0 Kurs 85.28 Kupon 3.5 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -0.7% MXNDKK ved udløb 0.356 0.392 0.427 0.463 0.320 0.285 0.249 0.353 Horisontafkast 0.7% 10.8% 20.9% 30.9% -9.3% -19.4% -29.5% 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17. 6
Mexico 2020 (ISIN: DK0030394473) MXN-svækkelsen som følge af frygten for Trump s handlinger er delvist blevet omgjort. Centralbanken holder renteniveauet højt, hvilket understøtter valutaen. Regeringen har gennemført et omfattende reformprogram af bl.a. af energi- og telesektoren. Tilbagefald i olieprisen, som tæller for en stor del af regeringsindtægter, kan svække statsbudgettet. MXN er relativt likvid, og investorer benytter derfor ofte valutaen til at afdække generel Emerging Markets risiko, hvilket kan være negativt for MXN. 25% 2 15% 1 5% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 Nordea MXN Jan-20 7,1% MXN Udløb 19/1-2020 MXNDKK 0.356 Effektiv rente 6.45% Kurs 117.67 Kupon 7.1 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -14.8% MXNDKK ved udløb 0.356 0.392 0.427 0.463 0.320 0.285 0.249 0.303 Horisontafkast 14.9% 25.5% 36.2% 46.9% 4.2% -6.5% -17.1% -0.9% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL jan-20. 7
Tyrkiet 2017 (ISIN: DK0030345426) Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter TRY. Inflationen er aftagende, hvilket vil give centralbanken større fleksibilitet i forhold til både at understøtte valutaen og økonomien fremover. Politiske risici er meget høje, men kan aftage gradvist i løbet af året. 2 1 Meget høje politiske risici. Forfatningsændringen den 16. april kan ses som negativt for demokratiet i landet, og kan således afholde investorer fra at investere i landet. Tyrkiet har mistet sin Investment Grade status i alle de tre toneangivende kreditvurderingsbureauer. Centralbanken er under pres fra regeringen om at sænke renten omend inflationen stadig ligger højt. -1-2 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF TRY Aug-17 8,75% NBF Tyrkiet 2017 Udløb 21/8-2017 TRYDKK 1.790 Effektiv rente 0.0 Kurs 75.60 Kupon 8.75 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 0.1% TRYDKK ved udløb 1.790 1.969 2.148 2.327 1.611 1.432 1.253 1.793 Horisontafkast -0.2% 9.8% 19.8% 29.8% -10.1% -20.1% -30.1% 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17. 8
Tyrkiet 2020 (ISIN: DK0030397229) Renteniveauet er meget højt, hvilket understøtter TRY. Inflationen er aftagende, hvilket vil give centralbanken større fleksibilitet i forhold til både at understøtte valutaen og økonomien fremover. Politiske risici er meget høje, men kan aftage gradvist i løbet af året. 4% 2% Meget høje politiske risici. Forfatningsændringen den 16. april kan ses som negativt for demokratiet i landet, og kan således afholde investorer fra at investere i landet. Tyrkiet har mistet sin Investment Grade status i alle de tre toneangivende kreditvurderingsbureauer. Centralbanken er under pres fra regeringen om at sænke renten omend inflationen stadig ligger højt. -2% -4% 12-Apr-17 12-May-17 12-Jun-17 12-Jul-17 12-Aug-17 Nordea TRY Apr-20 11,05% TRY Udløb 12/4-2020 TRYDKK 1.790 Effektiv rente 10.87% Kurs 97.67 Kupon 11.05 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -24.6% TRYDKK ved udløb 1.790 1.969 2.148 2.327 1.611 1.432 1.253 1.349 Horisontafkast 27.7% 39.2% 50.8% 62.4% 16.1% 4.5% -7.1% -0.9% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL apr-20. 9
Indien 2017 (ISIN: DK0030345269) Vækstraten er blandt de højeste i verden og det fremtidige potentiale er stort. Premierminister Modi har sat gang i en række reformer, herunder moms-reform og seddelombytning. På trods af at inflationsraten ligger relativt lavt, og der har været plads til rentenedsættelser til gavn for væksten, er renteniveauet stadigvæk relativt højt. 4 3 2 1 Kapitalindstrømningen har været massiv over nogle år, og skuffelser i reformprocessen kan føre til kapitaludstrømning. Ny centralbankdirektør har endnu ikke opbygget sin troværdighed. -1 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF INR Aug-17 6,2% NBF Indien 2017 Udløb 21/8-2017 INRDKK 0.099 Effektiv rente 0.0 Kurs 113.71 Kupon 6.2 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 0. INRDKK ved udløb 0.099 0.109 0.119 0.129 0.089 0.079 0.069 0.099 Horisontafkast 0. 10. 20. 30. -10. -20. -30. 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17. 10
Indien 2020 (ISIN: DK0030394390) Vækstraten er blandt de højeste i verden og det fremtidige potentiale er stort. Premierminister Modi har sat gang i en række reformer, herunder moms-reform og seddelombytning. På trods af at inflationsraten ligger relativt lavt, og der har været plads til rentenedsættelser til gavn for væksten, er renteniveauet stadigvæk relativt højt. 8% 6% 4% 2% Kapitalindstrømningen har været massiv over nogle år, og skuffelser i reformprocessen kan føre til kapitaludstrømning. Ny centralbankdirektør har endnu ikke opbygget sin troværdighed. -2% -4% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 Nordea INR Jan-20 5,4% INR Udløb 19/1-2020 INRDKK 0.099 Effektiv rente 5.51% Kurs 99.18 Kupon 5.4 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -12.9% INRDKK ved udløb 0.099 0.109 0.119 0.129 0.089 0.079 0.069 0.086 Horisontafkast 12.9% 23.5% 34.1% 44.8% 2.2% -8.4% -19.1% -0.9% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL jan-20. 11
USA 2017 (ISIN: DK0030352638) Arbejdsmarkedet og økonomien udvikler sig solidt. Markedet har ikke specielt aggresive forventninger til renteforhøjelse fra Fed. Vi venter endnu en renteforhøjelse til december og normalisering af Fed s balance til september i takt med bedring i nøgletal. Inflationen er trods en lille tilbagegang fortsat stabil og ligger omkring 2%, som er lig med centralbankens mål. Generel uro omkring anklagen om at Trumps fyring af FBI chef Comey skete for at stoppe Ruslandsundersøgelser. Også usikkerhed om Trumps politiske agenda vedr. protektionistiske handelstiltag og immigrationsbegrænsninger. Hvis inflationen ikke genvinder momentum i USA, så skal Federal Reserve slække på ambitionerne. Aftagende risikovillighed er negativt for USD, da investorerne søger flugt til safe haven valutaer, som CHF eller JPY. 12 15% 1 5% -5% Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 NBF USD Aug-17 0,55% NBF USA 2017 Udløb 21/8-2017 USDDKK 6.329 Effektiv rente 0.0 Kurs 99 Kupon 0.55 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -0.1% USDDKK ved udløb 6.329 6.961 7.594 8.227 5.696 5.063 4.430 6.322 Horisontafkast 0.1% 10.1% 20.1% 30.1% -9.9% -19.9% -29.9% 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17.
Kina 2017 (ISIN: DK0030344379) Væksten er relativt høj om end aftagende og potentialet er enormt. Den kinesiske ledelse har fokus på vækst, stabilitet og reformer i landet. Øget liberalisering kan føre til inklusion af Kina i globale aktie- og obligationsindeks. 25% 2 15% 1 Gælden er meget høj og stiger fortsat. Staten kan ende med at hænge på gælden i store statsejede virksomheder. Boligpriserne er steget markant og risikerer at falde kraftigt tilbage. Geopolitiske risici i forhold til fx Nordkorea. 5% -5% Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF CNY Aug-17 2,35% NBF Kina 2017 Udløb 21/8-2017 CNYDKK 0.950 Effektiv rente 0.0 Kurs 105.14 Kupon 2.35 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -1.2% CNYDKK ved udløb 0.950 1.045 1.140 1.235 0.855 0.760 0.665 0.938 Horisontafkast 1.3% 11.4% 21.5% 31.6% -8.9% -19. -29.1% 0. * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-17. 13
Kina 2018 (ISIN: DK0030364567) Væksten er relativt høj om end aftagende og potentialet er enormt. Den kinesiske ledelse har fokus på vækst, stabilitet og reformer i landet. Øget liberalisering kan føre til inklusion af Kina i globale aktie- og obligationsindeks. 2% -2% -4% -6% Gælden er meget høj og stiger fortsat. Staten kan ende med at hænge på gælden i store statsejede virksomheder. Boligpriserne er steget markant og risikerer at falde kraftigt tilbage. Geopolitiske risici i forhold til fx Nordkorea. -8% -1-12% Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 NBF CNH Jul-18 3,4 NBF Kina 2018 Udløb 23/7-2018 CNHDKK 0.944 Effektiv rente 4.04% Kurs 86.23 Kupon 3.4 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -4.1% CNHDKK ved udløb 0.944 1.039 1.133 1.228 0.850 0.755 0.661 0.906 Horisontafkast 3.7% 14.1% 24.5% 34.8% -6.7% -17. -27.4% -0.5% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL okt-18. 14
Sydafrika 2020 (ISIN: DK0030394556) Renteniveauet er relativt højt og inflationen er ved at komme under kontrol. Præsident Zuma er i modvind inden for sit eget parti og hvis han bliver afsat vil det sandsynligvis føre til en stærkere ZAR. 12% 1 8% 6% 4% Præsident Zuma har afsat den vellidte finansminister Gordhan, hvilket har resulteret i en nedjustering af landets kreditvurdering fra Fitch og S&P. De offentlige finanser er i dårlig stand. Faldende råvarepriser er en stor risiko. Bekymring om centralbankens selvstændighed pga. den nye reform, hvor fokus fremover kan skiftes fra inflation til vækst. 2% -2% -4% 19-Jan-17 19-Mar-17 19-May-17 19-Jul-17 Nordea ZAR Jan-20 7,9% ZAR Udløb 19/1-2020 ZARDKK 0.477 Effektiv rente 6.86% Kurs 99.00 Kupon 7.9 Valutakursændring 1 2 3-1 -2-3 -15.6% ZARDKK ved udløb 0.477 0.525 0.573 0.620 0.429 0.382 0.334 0.403 Horisontafkast 15.7% 26.4% 37. 47.7% 5. -5.6% -16.3% -0.9% * Break-even angiver den valutakursudvikling, som resulterer i samme afkast p.a. som NDA 2% RTL jan-20. 15
Valutaobligationer nøgletal og udvikling Udstedelses- Udløbs- Startkurs Aktuelle data Samlet afkast Fondskode Navn dato dato obligation valuta valutakurs obl.kurs* eff. rente** siden start *** DK0030344379 2.35% NBF Kina 2017 21-Aug-14 21-Aug-17 100.00 0.914 0.95 105.14 0.0 10.57% DK0030345186 9.65% NBF Brasilien 2017 21-Aug-14 21-Aug-17 100.00 2.489 1.98 89.18 0.0 4.91% DK0030345343 3.5 NBF Mexico 2017 21-Aug-14 21-Aug-17 100.00 0.429 0.36 85.28 0.0-8.35% DK0030345426 8.75% NBF Tyrkiet 2017 21-Aug-14 21-Aug-17 100.00 2.579 1.79 75.60 0.0-8.44% DK0030345269 6.2 NBF Indien 2017 21-Aug-14 21-Aug-17 100.00 0.093 0.10 113.71 0.0 28.08% DK0030352638 0.55% NBF USA 2017 20-Jan-15 21-Aug-17 100.00 6.421 6.33 99.00 0.0 0.16% * Obligationskursen indeholder optjent vedhængende rente samt valutakursudvikling siden start. Den viste kurs er en midterkurs mellem den seneste købs- og salgskurs. ** Effektiv rente beregnet under antagelse om uændret valutakurs fra i dag til udløb. Ved kort tid til udløb kan de effektive renter være ustabile og beregnes derfor ikke. *** Samlet afkast siden start inkl. kuponbetalinger. 1. års kuponbetaling antages geninvesteret i en kort dansk stats-/realkredit-obligation. 45% 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% -5% -1-15% -2-25% Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF CNY Aug-17 NBF INR Aug-17 NBF MXN Aug-17 2 15% 1 5% -5% -1-15% -2-25% -3-35% Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 NBF TRY Aug-17 NBF BRL Aug-17 NBF USD Aug-17 Opdateret: 16-08-2017 16
Valutaobligationer nøgletal og udvikling Udstedelses- Udløbs- Startkurs Aktuelle data Samlet afkast Fondskode Navn dato dato obligation valuta valutakurs obl.kurs* eff. rente** siden start *** DK0030364567 3.4 NBF Kina 2018 23/07/2015 23/07/2018 100 1.092 0.944 86.23 4.04% -7.05% * Obligationskursen indeholder optjent vedhængende rente samt valutakursudvikling siden start. Den viste kurs er en midterkurs mellem den seneste købs- og salgskurs. ** Effektiv rente beregnet under antagelse om uændret valutakurs fra i dag til udløb. Ved kort tid til udløb kan de effektive renter være ustabile og beregnes derfor ikke. *** Samlet afkast siden start inkl. kuponbetalinger. 1. års kuponbetaling antages geninvesteret i en kort dansk stats-/realkredit-obligation. Afkast siden udstedelse 2% -2% -4% -6% -8% -1-12% Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 NBF CNH Jul-18 Opdateret: 16-08-2017 17
Valutaobligationer nøgletal og udvikling Udstedelses- Udløbs- Startkurs Aktuelle data Samlet afkast Fondskode Navn dato dato obligation valuta valutakurs obl.kurs* eff. rente** siden start *** DK0030394473 7,1% Nordea Mexico 2020 19/01/2017 19/01/2020 100 0.319 0.356 117.67 6.45% 17.67% DK0030394390 5,4% Nordea Indien 2020 19/01/2017 19/01/2020 100 0.103 0.099 99.18 5.51% -0.82% DK0030394556 7,9% Nordea Sydafrika 2020 19/01/2017 19/01/2020 100 0.515 0.477 99.00 6.86% -1.01% * Obligationskursen indeholder optjent vedhængende rente samt valutakursudvikling siden start. Den viste kurs er en midterkurs mellem den seneste købs- og salgskurs. ** Effektiv rente beregnet under antagelse om uændret valutakurs fra i dag til udløb. Ved kort tid til udløb kan de effektive renter være ustabile og beregnes derfor ikke. *** Samlet afkast siden start inkl. kuponbetalinger. 1. års kuponbetaling antages geninvesteret i en kort dansk stats-/realkredit-obligation. Afkast siden udstedelse Nordea MXN Jan-20 Nordea ZAR Jan-20 Opdateret: 16-08-2017 18
Valutaobligationer nøgletal og udvikling Udstedelses- Udløbs- Startkurs Aktuelle data Samlet afkast Fondskode Navn dato dato obligation valuta valutakurs obl.kurs* eff. rente** siden start *** DK0030397229 11,05% Nordea Tyrkiet 2020 12/04/2017 12/04/2020 100 1.910 1.790 97.67 10.87% -2.29% DK0030397302 7,45% Nordea Brasilien 2020 12/04/2017 12/04/2020 100 2.226 1.985 93.00 6.74% -7.83% * Obligationskursen indeholder optjent vedhængende rente samt valutakursudvikling siden start. Den viste kurs er en midterkurs mellem den seneste købs- og salgskurs. ** Effektiv rente beregnet under antagelse om uændret valutakurs fra i dag til udløb. Ved kort tid til udløb kan de effektive renter være ustabile og beregnes derfor ikke. *** Samlet afkast siden start inkl. kuponbetalinger. 1. års kuponbetaling antages geninvesteret i en kort dansk stats-/realkredit-obligation. Afkast siden udstedelse 5% -5% -1-15% 12-Apr-17 12-May-17 12-Jun-17 12-Jul-17 12-Aug-17 Nordea TRY Apr-20 Nordea BRL Apr-20 Opdateret: 16-08-2017 19
Tak! Nordea Markets er handelsnavnet for Nordeas internationale kapitalmarkedsaktiviteter. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende ment som generel information og henvender sig alene til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Dette er ikke en udtømmende beskrivelse af det omtalte produkt eller de dermed forbundne risici, og der gives ingen garanti for, at oplysningerne er nøjagtige eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Oplysningerne i dette materiale er ikke investeringsrådgivning og skal ej heller ses som et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af finansielle instrumenter. Oplysningerne heri tager ikke højde for bestemte modtageres investeringsformål, finansielle situation eller behov. Det tilrådes altid at indhente relevant og konkret professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Det bemærkes, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets. Natalia Setlak Analytiker EM, FX & Private Banking Research natalia.kornela.setlak@nordea.com +45 5547 1711 Casper Christiansen Assisterende analytiker EM, FX & Private Banking Research casper.christiansen@nordea.com +45 5547 0883 Anders Svendsen Chefanalytiker EM, FX & Private Banking Research anders.svendsen@nordea.com +45 5547 1527