KonjunkturNYT - uge 8. februar. februar Danmark Højere beskæftigelse og uændret ledighed i. kvartal ifølge AKU Uændret lønstigningstakt i. kvartal Højere lønstigninger til ansatte i regionerne og kommunerne i. kvartal Uændret høj forbrugertillid i februar Lille stigning i detailsalget i januar Lavere oliepriser trak producent- og importpriserne ned i januar Internationalt USA: Fald i forbrugertilliden og uændret industriproduktion Euroområdet: Stigende forbrugertillid og erhvervstillid Tyskland: Stigende erhvervstillid Storbritannien: Ledigheden og detailsalget faldt, mens beskæftigelsen steg Japan: BNP-vækst på, pct. i. kvartal Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of Japan fastholder styringsrenten Internationale aktiekurser i fremgang Olieprisen (målt i USD) er faldet svagt siden sidste fredag Den danske krone er generelt svækket den sidste uge Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Højere beskæftigelse og uændret ledighed i. kvartal ifølge AKU Beskæftigelsen steg ifølge AKU-statistikken med. personer i. kvartal i forhold til. kvartal. Det kommer efter to kvartaler med endnu kraftigere stigninger, og i forhold til samme tidspunkt året før er AKU-beskæftigelsen 8. personer højere i. kvartal, jf. figur.. AKU-beskæftigelsen udviser generelt ret store udsving, også væsentligt større end andre, registerbaserede statistikker. I gennemsnit var beskæftigelsen ifølge AKU ca. 8. personer højere i end året før. AKU-ledigheden var omtrent uændret i. kvartal i forhold til. kvartal. Det dækker over en stigning i antallet af øvrige AKU-ledige (som omfatter personer, der hverken er bruttoledige eller studerende), mens antallet af ledige dagpenge- og kontanthjælpsmodtagere samt AKU-ledige studerende faldt (egen sæsonkorrektion), jf. figur.. Udviklingen i AKU-ledigheden har generelt været på linje med bruttoledigheden, og begge statistikker er overordnet set aftaget siden midten af. For som helhed er AKU-ledigheden aftaget med. personer i forhold til året før, mens den registerbaserede bruttoledighed er faldet med 8. personer. Det større fald i bruttoledigheden skyldes især, at den er påvirket af regelændringer i forbindelse med kontanthjælpsreformen. AKU-ledigheden ligger generelt noget højere end bruttoledigheden, fordi den blandt andet inkluderer studerende, efterlønsmodtagere og andre modtagere af overførselsindkomster, hvis de svarer, at de søger og kan tiltræde et job, uanset om de kun ønsker få timers beskæftigelse. AKU-ledigheden er i modsætning til bruttoledigheden ikke påvirket af tekniske ændringer i forbindelse med fx kontanthjælpsreformen. Figur. AKU-beskæftigelse Figur. AKU-ledighed efter ledighedsstatus. personer. personer.7.7. personer. personer.8.8.........8.8 Øvrige AKU-ledige Aktiverede Studerende Dagpenge eller kontanthj. Anm.: Øvrige AKU-ledige er personer, der ikke modtager dagpenge eller kontanthjælp (arbejdsmarkedsparate), men er uden beskæftigelse og svarer, at de aktivt søger et job og kan tiltræde inden for uger. Kilde: Danmarks Statistik.
Uændret lønstigningstakt i. kvartal Den årlige stigningstakt i timelønnen (inkl. genetillæg) var,7 pct. i. kvartal for hele DA-området ifølge Dansk Arbejdsgiverforenings KonjunkturStatistik. Lønstigningstakten er dermed uændret sammenlignet med. kvartal og er fortsat moderat historisk set, jf. figur.. Lønstigningstakten skal dog ses i lyset af den meget lave inflation, og der er således tale om en reallønsstigning på, pct. I gennemsnit udgjorde lønstigningstakten i, pct., svarende til en reallønsstigning på, pct. Lønstigningstakten steg inden for serviceprægede erhverv med, pct.-point til,9 pct. For bygge- og anlæg faldt lønstigningstakten med, pct.-point til, pct., mens den inden for fremstilling faldt med, pct.-point til, pct. Det er første gang siden. kvartal, at fremstilling ikke har den højeste lønstigningstakt af de tre hovedbrancher. Lønstigningstakten inden for det særligt konkurrenceudsatte fremstillingserhverv har været lavere i Danmark end i udlandet i de seneste tre år, jf. figur.. Det skal dog ses i lyset af, at den danske lønfremgang var væsentligt højere i det forudgående årti. Der foreligger endnu ikke tal for lønstigningstakten i udlandet i. kvartal. Figur. Årlig ændring i timefortjenesten fordelt på hovedbrancher (inkl. genetillæg) Figur. Årlig lønstigningstakt i fremstilling - - - - - 7 8 9 DA-området Fremstilling Bygge og anlæg Service - - 7 8 9 Forskel Danmark Udlandet - Kilde: DA s KonjunkturStatistik.
Højere lønstigninger til ansatte i regionerne og kommunerne i. kvartal Lønstigningstakterne for ansatte i den offentlige sektor var,9 pct. for statsansatte,, pct. for ansatte i regionerne og,9 pct. for kommunalt ansatte i. kvartal, jf. figur.. Lønstigningstakterne for statsansatte var omtrent uændret fra. til. kvartal, mens de for ansatte i regioner og kommuner blev øget med henholdsvis, og,8 pct.-point. Den stigende lønstigningstakt for kommunalt ansatte og ansatte i regionerne skyldes en stigning i alle brancher. Sædvanligvis følger den faktiske lønstigningstakt i den offentlige sektor profilerne fra den aftalte lønstigningstakt i overenskomstaftalerne. Det var også overordnet set tilfældet i. kvartal. Danmarks Statistik har ikke endnu offentliggjort tal for lønudviklingen i den private sektor for. kvartal, men i. kvartal var lønstigningerne i den private sektor lidt højere end i den offentlige sektor. Figur. Faktiske lønstigninger 9 8 7-7 8 9 Privat Stat Kommuner Regioner 9 8 7 - Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Uændret høj forbrugertillid i februar Den samlede forbrugertillidsindikator var omtrent uændret i februar på 9,, jf. figur.. Indikatoren er dermed fortsat ikke langt fra niveauet i august, der var det højeste siden 7. Forbrugertilliden har generelt ligget højt gennem det seneste års tid i forhold til perioden efter tilbagefaldet i 8 og ligger fortsat over det historiske gennemsnit. Den høje forbrugertillid afspejler en mere positiv vurdering af både familiernes og Danmarks økonomiske situation i dag i forhold til for et år siden sammenlignet med samme vurdering lavet sidste år. Samtidig forventes både familiernes såvel som Danmarks økonomiske situation at være styrket yderligere om et år. Der er et flertal iblandt de adspurgte forbrugere, der forventer, at ledigheden er lavere om et år. Dette flertal steg både i januar og februar, efter det faldt i løbet af efteråret, jf. figur.7. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur.7 Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal - - - - - - - - - - - 7 8 9 - - 7 8 9 - Anm.: I figur.7 betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Lille stigning i detailsalget i januar Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) steg fra december til januar med, pct., jf. figur.8. Sammenlignes tremåneders perioden fra november til januar med de foregående tre måneder, steg detailsalget med,9 pct. Detailsalget har generelt været stigende igennem, hvilket synes at fortsætte. Således var detailsalget, pct. højere i januar sammenlignet med januar. Fremgangen i detailomsætningen understøttes af de lave oliepriser og den generelt svage prisudvikling. Dette afspejles også i forbrugertilliden, hvor flertallet af de adspurgte forbrugere mener, at priserne er lavere eller uændrede i dag i forhold til for et år siden. Stigningen i januar skyldes især en fremgang i salget af andre forbrugsvarer på,9 pct. Omvendt trak både salget af fødevarer og andre dagligvarer og beklædning mv. ned med fald på henholdsvis, og, pct., jf. figur.9. Figur.8 Mængdeindeks for detailomsætning Figur.9 Detailomsætningens underkomponenter (=) (=) 9 9 9 9 8 8 7 8 9 Kilde: Danmarks Statistik. (=) (=) 9 9 8 8 7 7 7 8 9 Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 9 9 8 8 7 7
Lavere oliepriser trak producent- og importpriserne ned i januar Priserne på danskproducerede varer faldt med, pct. i januar, jf. figur.. Dette skyldes især et fortsat fald i priserne inden for råstofindvinding på, pct., mens priserne inden for fremstillingsvirksomhed steg med, pct. Set over det sidste år er priserne på danskproducerede varer aftaget med, pct., hvilket primært afspejler et fald inden for råstofindvinding på, pct. Udviklingen i producentpriserne afspejles også i forbrugerprisindekset, der er aftaget det seneste år som følge af faldende varepriser. Priserne på importvarer faldt med, pct. i januar, hvilket ligeledes er drevet af et fald inden for råstofindvinding på, pct. Overordnet har der været en relativt flad udvikling i importprisindekset det seneste halve år, hvilket skal ses i lyset af, at den generelt svage prisudvikling hos Danmarks samhandelspartnere til dels afbødes af en svækket effektiv kronekurs, som trækker importpriserne op. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning, der afspejler importørernes købspriser og producenternes salgspriser ekskl. afgifter og moms, faldt med, pct. i januar, jf. figur.. et har gennemgående været faldende siden efteråret. Det seneste år er det faldet med, pct. Figur. Producent- og importprisindeks Figur. Prisindeks for indenlandsk vareforsyning (=) (=) (M=) 8 9 9 9 9 - -8 8 8 9 8 8 8 9 - Samlet dansk produktion Import Årstigningstakt (h. akse) Prisindeks Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Producentprisindekset for dansk produktion afspejler producentpriserne på den samlede danske produktion inden for råstofindvinding, fremstillingsvirksomhed samt energi- og vandforsyning. Importprisindekset afspejler importpriserne inden for råstofindvinding, fremstillingsvirksomhed, energi- og vandforsyning. 7
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Forbrugertilliden, målt ved Michigan-indikatoren, faldt med, point til indeks 9, i februar, jf. figur.. Det skyldes både et fald i forbrugernes vurdering af den nuværende situation og deres forventninger til fremtiden. Der kan dog være store månedlige udsving i Michigan-indikatoren, så det seneste fald skal fortolkes forsigtigt. Forbrugertilliden er steget betydeligt siden sommeren og befinder sig stadig væsentligt over det historiske gennemsnit på trods af faldet i februar. Industriproduktionen var omtrent uændret fra december til januar, jf. figur.. Produktionen i fremstillingserhvervene steg svagt, mens produktionen inden for råstofudvindingen (fx olieproduktionen) faldt med pct. Siden september, hvor oliepriserne er faldet kraftigt, har olieproduktionen vist udsving fra måned til måned. Samlet set over perioden har olieproduktionen dog været omtrent uændret. Det sker efter en lang periode med stigende produktion. Produktionen i fremstillingserhvervene var generelt stigende gennem og havde en gennemsnitlig månedlig vækstrate på, pct., hvilket er den højeste siden. Figur. Figur. Forbrugertillid (Michigan), USA Industriproduktion, USA (7M=) (7M=) 9 9 8 8 9 9 7 7 9 9 8 8 7 8 9 8 7 8 9 8 Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Kilde: Reuters EcoWin. Euroområdet DG ECFIN s foreløbige opgørelse af forbrugertilliden i euroområdet steg,8 point til indeks -,7 i februar, jf. figur.. Det er. måned i træk, at forbrugertilliden er steget. Forbrugertilliden befinder sig nu pænt over det historiske gennemsnit efter at have ligget tæt på gennemsnittet i efteråret. Det indikerer, at fremgangen i privatforbruget er fortsat i starten af. Forbrugertilliden for februar er endnu ikke blevet offentliggjort på landeniveau, men blandt de største lande i euroområdet steg forbrugertilliden særligt i Spanien og Italien i december og januar, mens den er steget mere moderat i Frankrig og Tyskland. Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, steg med,9 point til indeks, i februar ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.. Erhvervstilliden var omtrent uændret i fremstillingserhvervene, mens den steg betydeligt i serviceerhvervene. Begge indeks ligger fortsat over den neutrale værdi på indeks. Det er. måned i træk, at erhvervstilliden er steget i serviceerhvervene, mens den kun er steget svagt i fremstillingserhvervene over samme periode. Stigningen i erhvervstilliden over perioden har særligt været drevet af både større produktion, ordreindgang og beskæftigelse. 8
Figur. Forbrugertillid, euroområdet Figur. Erhvervstillid, euroområdet - - - - - - - - - - - - - - - - 7 8 9 7 8 9 Forbrugertillid Kilde: Reuters EcoWin. Historisk gnst. 98 til seneste opgørelse PMI fremstilling PMI service Tyskland I februar viste ZEW-indikatoren en markant forbedring af de finansielle analytikeres forventninger til de kommende måneder, mens vurderingen af den nuværende situation var svagt forbedret, jf. figur.. Vurderingen af den nuværende situation skal formenligt ses i sammenhæng med Tysklands høje BNP-vækst i. kvartal og Den Europæiske Centralbanks annoncering af kvantitative lempelser i euroområdet. Begge indikatorer har været stigende siden november, og de finansielle analytikere tror således på fortsat fremgang i den tyske økonomi ind i. Figur. Erhvervstillid (ZEW), Tyskland 8 - - - -8-7 8 9 8 - - - -8 - Nuværende situation Forventninger til de kommende måneder Kilde: Reuters EcoWin. 9
Storbritannien Ledigheden faldt til,7 pct. af arbejdsstyrken i december, og beskæftigelsen steg markant med. personer i samme måned, jf. figur.. Gennem steg beskæftigelsen med 8. personer, mens ledigheden var, pct.-point lavere i december i forhold til samme måned året forinden. Ledigheden befinder sig dermed nu tæt på niveauet før tilbageslaget i 8-9. Det er i høj grad den indenlandske efterspørgsel, som har trukket væksten i Storbritannien i. Detailsalget faldt med, pct. i januar (realt), jf. figur.7. Salget af benzin steg betydeligt, og detailsalget ekskl. benzinsalg faldt således med, pct. Detailsalget er steget væsentligt det seneste par år efter at have været nogenlunde konstant i perioden 7-. Figur. Ledighed, Storbritannien Figur.7 Detailsalg, Storbritannien af arbejdsstyrken. personer ( = ) ( = ) 8 9 9-9 9 7 8 9-8 7 8 9 8 Ændring i beskæftigelsen (højre akse) Ledighed Kilde: Reuters EcoWin. Japan Ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet steg BNP med, pct. i. kvartal, jf. figur.8. Væksten skyldes hovedsageligt det private forbrug og eksporten. For hele var BNP omtrent uændret. Figur.8 BNP-vækst, Japan (k/k) - - - - (k/k) - - - - - 7 8 9 - Kilde: Reuters EcoWin.
RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Bank of Japan valgte på rentemødet d. 8. februar at fastholde styringsrenten og fortsætte deres opkøbsprogram. Siden sidste fredag har der været fremgang på de ledende internationale aktiekurser, hvor OMXC har haft den kraftigste fremgang på, pct. Olieprisen (målt i USD) er faldet med,7 USD pr. tønde. Den danske krone er siden sidste fredag svækket i forhold til den amerikanske dollar, den svenske og norske krone og det britiske pund. Den er derimod styrket i forhold til schweiziske frank. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. Pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -,78 -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,, pct.point Sverige (repo) -, -, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (refinansieringsrenten),, pct.point Kort realkreditlån, -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,,7 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan, -, pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Tyskland,9, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,8, pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -,7 -, pct.point USD/JPY 8,9,9 pct. Langt (-årigt): -,, pct.point GBP/USD,88 -, pct. EUR/USD, -, pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/7-89 = ) 8,9, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P 97, pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 8, pct. EUR/DKK 7,, pct. USD/DKK,8,9 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 7, pct. SEK/DKK 77,7, pct. Storbritannien, FTSE 889, pct. NOK/DKK 8,,9 pct. GBP/DKK 9,77,7 pct. JPY/DKK, -, pct. Oliepriser: CHE/DKK 89,8 -, pct. Brent (USD) 9,8 -,7 USD Brent (DKK) 9 -, DKK Effektiv kronekursindeks (98 = ),, point ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank
Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7, -point, - 7 8 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -,,,,,,, -,, -, -, -, -, -,8 -, -, feb jun okt feb jun okt feb -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point Euro Dollar - - nov mar jul nov mar jul nov Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland 9 8 9 7 8 7 feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser (=) (=) 8 8 8 8 feb jun okt feb jun okt feb USD/EUR USD/JPY,9,9,8,8,7 9,7 8, 7 feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)