Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012"

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012 Vigtigste begivenheder USA: Fed på stand-by Markederne: Stille dag på aktiemarkederne der ender med små ændringer i både Europa og USA. Pæne stigninger i Asien, om end Nikkei falder efter Bank of Japan ikke annoncerer nye kvantitative lempelser. Obligationsrenterne falder i Danmark og Tyskland, mens Italiens og Spaniens rentespænd kører lidt ud. EUR en smule stærkere over for USD og JPY styrkes Japan: Centralbanken holdt som ventet renten i ro på 0,1% og annoncerede ingen nye kvantitative lempelser USA: Underskuddet på de føderale offentlige budgetter lå 4% højere i februar end i samme måned sidste år større end ventet. Og husk at det allerede er blevet sommetid i USA, så nøgletallene kommer 1 time tidligere end normalt i dansk tidsregning de næste 14 dage. EMU: Euro-finansministrene når til enighed om godkendelse af den anden nødlånspakke til Grækenland på EUR 130 mia. Spanien: Euro-finansministre tilskynder en yderligere finanspolitisk opstramning på 0,5% af BNP i 2012 Danmark: Inflationen holdt sig på 2,8% i februar, mens eksporten steg og overskuddet på betalingsbalancen faldt i januar. Dagen i dag vil fokus især være på rentemødet i USA i aften, det amerikanske detailsalg samt stemningen blandt de mindre virksomheder i USA. Fra euroområdet får vi det tyske ZEW-indeks, og så holder EU s finansministre møde. Fra Sverige får vi inflationstal for februar. Dagens/ugens vigtigste begivenheder Rentemødet i den amerikanske centralbank ser i denne omgang ud til at blive lidt af en såkaldt non-event. Der er således hverken forventninger til renteændringer eller til at banken vil annoncere andre stimulative tiltag, for eksempel i form af en ny omgang kvantitative lempelser. Specielt har forventningerne til det sidstnævnte være på retur på det seneste, i takt med at de økonomiske nøgletal for specielt arbejdsmarkedet har været væsentligt mere positive. Hertil kommer også, at Fed-chef Bernanke afholdt sig fra at komme med nogen form for hentydninger til muligheden for kvantitative lempelser i hans vigtige halvårlige kongreshøring den 29. februar. Håbet er naturligvis fortsat, at bedringen på arbejdsmarkedet vil afføde en mere markant positiv spiral i udviklingen i indkomsterne og forbruget, og Fed vil afholde sig afventende for at se om det bliver tilfældet eller ej, før den vil træffe afgørende beslutninger om den fremtidige pengepolitik. Vores barometer for renteændringer i Fed, som er baseret på den såkaldte Speed-apporach (altså ikke om der stadig er ledig kapacitet i økonomien, men snarere hvor hurtigt kapacitetsunderskuddet indhentes) ligger da også i neutralt territorium, jf. dagens figur. På det seneste har vi dog fået lidt svagere signaler for privatforbruget og investeringsaktiviteten i begyndelsen af 2012, og vi vil da stadig ikke udelukke at Fed kan blive nødt til at trykke på speederen igen, hvis opsvinget ser ud til at gå i sig selv. Modsat kan en fortsættelse af de mere positive takter give anledning til at der i stigende grad bliver stillet spørgsmålstegn ved Fed s løfte om at holde renten lav frem til udgangen af 2014, hvilket kan give anledning til stigende renter. På den baggrund mener vi da også, at Fed stadig vil fastholde en forsigtig vurdering af udsigterne for amerikansk økonomi, men for indeværende skal markederne forholde sig til, at de i hvert fald i en periode skal klare sig uden nye pengepolitiske tiltag et budskab der også lød fra ECB i forrige uge. I et tegn på om den seneste tids bedring på arbejdsmarkedet er på vej til at skabe en mere positiv spiral for forbruget får vi også svar på i dag, hvor detailsalget for februar offentliggøres. Overordnet har reviderede tal for de disponible indkomster i 2. halvdel af 2011 efterladt et indtryk af en mere velbalanceret husholdningssektor end frygtet, som alt andet lige gør modstandskraften mod for eksempel de højere benzinpriser større. Der forventes da også en Højdepunkter siden sidst Det var småt med økonomiske nøgletal på ugens første dag, hvor fokus i stedet var rettet mod mødet mellem finansministrene i euroområdet. Udfaldet heraf endte med at være, at finansministrene kom til enighed om udbetalingen af den anden hjælpepakke til Grækenland på EUR 130 mia., hvilket baner vejen for den første udbetaling til landet herfra i denne måned. Finansministrene vil give den endelige godkendelse af låneprogrammet i morgen, dagen før at IMF skal stemme om dens deltagelse i støtten til Grækenland. Dermed er Grækenland sat op til at modtage mere end EUR 100 mia. de næste tre år fra EFSF, med betalinger i marts på EUR 5,9 mia., EUR 3,3 mia. i april og EUR 5,3 mia. i maj. Dermed er endnu en hurdle for Grækenlands videre deltagelse i euro-samarbejdet kommet på plads, om end usikkerheden om hvorvidt den græske gæld vil kunne falde til 117% af BNP i 2020, som målet er nu, stadig er usikkert. Hjælpepakken kommer således ikke uden fortsatte krav til landet om at levere de nødvendige finanspolitiske konsolideringer og strukturelle reformer, som fortsat vil koste på den økonomiske vækst i landet. Fokus var der også på Spanien på mødet i går, hvor den spanske opjustering af målet for budgetunderskuddet i år fra 4,4% til 5,8% af BNP ikke blev accepteret. Spanien måtte sidste år se i øjnene at budgetreduktionsmålet for 2011 ikke kunne nås, og opjusterede efterfølgende sit mål for i år, men har stadig en plan om at reducere underskuddet til 3% af BNP i Meldingen fra finansministrene var dog, at Spanien burde overveje yderligere budgetnedskæringer i år på 0,5% af BNP. Det understreger også, at der stadig er udfordringer i forbindelse med at få lagt låg på gældskrisen, til trods for at de græske problemer nu ser ud til at være skudt ud til hjørnespark i hvert fald for en stund. Kommentarer fra Kommissær Ollie Rehn efter mødet gav udtryk for, at han var fortrøstningsfuld med hensyn til at man senere på måneden ville nå til enighed om at udvide den nuværende kapacitet på EUR 500 mia. i ESM. ganske pæn stigning i detailsalget, efter den lidt skuffende stigning i januar på 0,4% m/m, holdt nede af et fald i bilsalget. I februar ventes der dog en stigning på omkring 1%, hvilket især ses at blive trukket af bilsalg og benzinpriser. Stigningen understøttes derudover af de stigende forbrugertillidsmålinger siden henover årsskiftet. På den anden side har indikatorerne for salget fra større forretningskæder peget mere nedad, og lidt mere bekymrende har den seneste stigning i forbrugerpriserne hæmmet købekraften blandt husholdningerne og trukket ned i det reale salg. Skulle detailsalget skuffe vil det således kaste lidt grus i maskineriet for dem der har de mest optimistiske forventninger til amerikansk økonomi. Herudover offentliggøres der tal for aktiviteten blandt de mindre virksomheder i USA det såkaldte NFIB-indeks. Indekset skuffede lidt i januar med en flad udvikling, hvor vi ellers gennem en periode havde set en gradvist øget optimisme blandt de små virksomheder, som gav indtryk af et langt mere bredt funderet opsving i økonomien. En fortsat bedring i aktiviteten blandt de små virksomheder, som står for en meget stor del af jobskabelsen i USA, ville således bestemt være rart for at fastholde det positive indtryk af økonomien. Efter euro-finansministermødet i går (se nedenfor) får finansministrene fra de resterende EU-lande i dag lov til at være med på mødet. Der er dog ingen presserende emner på dagsordenen, men fokus vil sandsynligvis være på nyheder omkring udviklingen i implementeringen af Finanspagten og måske endnu mere interessant på om emnet om krisefondene ESM og EFSF s fremtidige kapacitet. Med hensyn til Tyskland bør man have lidt fokus på ZEWbarometeret for marts. Indekset overraskede markant i januar hvor det med den største stigning nogensinde kæmpede sig tilbage i positivt territorium for første gang i 10 måneder, hjulpet af den mere stabile situation på penge- og aktiemarkederne i euroområdet, efter ECB s massive likviditetsindsprøjtning i december. Siden da har vi fået endnu en likviditetsinjektion, og trods stadige bekymringer om Grækenland er der dog tale om at både den private gældsombytning og en ny hjælpepakke til landet er faldet på plads. Det er dog svært at forestille sig, at stigningen kan fortsætte i samme tempo i marts, men der kan dog være grundlag for at se fornyet fremgang i stemningen blandt de tyske investorer. Inflationen i Danmark holdt sig som ventet uændret på 2,8% i februar, efter at forbrugerpriserne over måneden steg med 1,3. Den høje månedlige stigningstakt skydes dog primært sæsonbetonede faktorer i form af stigende priser på tøj og sko efter udsalget i januar samt den årlige regulering af boligkomponenten baseret på huslejeopgørelsen. Hertil kommer dog også en relativt stor stigning i fødevarepriserne, samt i energipriser og priserne på alkoholiske drikkevarer. Modsat faldt priserne på teletjenester og medicin, som altså holdt prisstigningerne lidt i skak. Desværre må vi på nuværende tidspunkt konkludere, at inflationsbilledet i Danmark ikke ser helt så gunstigt ud som vi gerne ville have det. Højere afgifter vil i sig selv løfte inflationsniveauet med ca. 0,3%-point i 2012, og hertil skal ligges den seneste tids stigninger i energipriserne. Vores forventning er stadig, at inflationen vil have en pil nedad i takt med at bidraget fra stigningerne i energipriserne sidste år begynder at ebbe ud, men den aftagende effekt herfra ser for indeværende ud til at blive mindre end tidligere antaget. Modsat var der mere at glæde sig over i eksporttallene, der med en stigning i januar på 2,2% m/m bekræfter indtrykket af at eksportsektoren fortsat viser modstandskraft mod de negative kræfter der ellers har præget det globale vækstbillede. Det skal dog understreges at meget af stigningen kan tilskrives de højere oliepriser, men salget af de mere ikke-konjunkturfølsomme varer såsom medicin til vækstlande såsom Kina også løfter vores eksport. Med hensyn til betalingsbalancen så var der som ventet tale om et fald i overskuddet fra et nedjusteret niveau på 7,7 mia. kr. i december til 5,9 mia. kr. i januar. Der er dog stadig tale om et betydeligt overskud, hvor sæsonmæssige faktorer formentlig kan forklare noget af udviklingen, så for indeværende er der ikke noget bekymrende ved den udvikling. Analytikere: Jes Asmussen, , Rasmus Gudum, , Thomas Haugaard, , Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMXC20 (-0,02% / indeks 456,08) og OMXC (- 0,01% / indeks 378,46) endte begge stort set uændret, på en stille dansk aktiedag. Novo Nordisk (+0,56% / kurs 803,00) endte i ny kursrekord, dermed er selskabets aktie steget med knap 22 procent siden årsskiftet. Topdanmark (+0,36% / kurs 981,00) oplevede også en flot kursstigning efter, at et finanshus var ude og løfte kursmålet for aktien. Udenfor C20-indekset oplevede Royal Unibrew (+2,09% / kurs 391,00) det samme efter to finanshuse var ude og hæve anbefalingen samt kursmålet for aktien. Vestas (-0,53% / kurs 55,80) annoncerede en storordre på 396 MW til Marena Renovables i Mexico, dette var dog ikke nok til at trække aktiekursen i plus. Også Danske Bank (-0,79% / kurs 93,70) endte i negativt terræn efter, at et finanshus var ude og sænke anbefalingen på aktien. Renter Gårsdagen var fra morgenstunden præget af de svage handelsbalancetal fra Kina. Det gav et svagt pres på risikovilligheden, og obligationsrenterne havde på den baggrund en pil nedad. Helt grundlæggende var der dog tale om en relativt stille dag på de finansielle markeder uden de store nøgletal. Muligvis er der også en vis afventende stemning op til rentemødet i den amerikanske centralbank i aften. Lidt usikkerhed sneg der sig dog også ind i markedet i takt med at fokus skiftede fra Grækenland (hvor finansministrene i går godkendte udbetalingen af den anden lånepakke) til Spanien, hvor der bliver sat spørgsmålstegn ved landets evne til at få budgetunderskuddet under kontrol. Det fik da også en løftet pegefinger fra euroområdets finansministre, der tilsagde at Spanien burde være mere ambitiøse i dens budgetmål for i år. Hertil kom også, at recessionen i Italien blev bekræftet, hvilket understreger de økonomiske udfordringer, som periferilandene står over for. Til gengæld godkendte finansministrene udbetalingen af den anden lånepakke til Grækenland. Så mens Tysklands og Danmarks obligationsrenter endte dagen en smule lavere, så steg både Italiens og Spaniens renter. Efter europæisk lukketid så vi en svagt større risikovillighed i USA, der trak obligationsrenterne lidt op, også hjulpet af et løft på de asiatiske aktiemarkeder i nat, der dog fik taget lidt af luften ud af sig efter at Bank of Japan ikke introducerede nye pengepolitiske tiltag på rentemødet. EUR blev styrket en smule til trods for at recessionen i Italien blev bekræftet, med et fald i BNP i 4. kvartal på 0,7%, og fokus skiftede til Spaniens finanspolitiske troværdighed, efter at de har opjusteret deres mål for budgetunderskuddet i år. Det fik da også en løftet pegefinger fra euroområdets finansministre på deres møde i går, som mente at Spanien burde være mere ambitiøse og skære budgetunderskuddet med yderligere 0,5% af BNP i år. Finansministrene endte også med at blive enige om en godkendelse af den anden nødlånspakke til Grækenland, hvilket kan have løftet valutaen en smule i nat. Overordnet var der ikke de store nøgletal på programmet, hvor der formentlig også er en vis afventende stemning forud for rentemødet i den amerikanske centralbank i aften. Fed-chef Benrnakes fortsatte bekymring om arbejdsmarkedet kan have trykket USD en smule. JPY blev dog også styrket over for USD efter at Bank of Japan her sent i nat valgte at holde renten uændret på 0,1% og ikke introducere nye kvantitative lempelser, som der måske ellers havde ligget lidt forventninger til i markedet. GBP blev svækket efter at et par tekniske niveauer over for USD blev brudt, og BRL blev ligeledes svækket efter de kinesiske nøgletal skuffede hen over weekenden, samt tiltag fra regeringen i et forsøg på dæmme op for valutaens styrkelse. Dagens finansielle nøgletal Handelsbankens finansielle forventninger Aktier Aktu elt %-Æ ndring Aktuelt Æ ndring OMXC USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK Dow Jones USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter Råvarer Aktu elt Æ ndring Aktuelt Æ ndring USA C RB EUR Brent oil (1Mf) DKK Gold (spot) Pengemarkedsr enter EURIBOR3M 0.88 CHF3M 0.09 CIBOR3M 0.99 EURIBOR6M 1.19 CHF6M 0.16 CIBOR6M 1.25 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Vi forventer, at ECB vil holde renten i ro på 1,00%, men vil dog ikke udelukke yderligere rentenedsættelser, skulle den økonomiske situation tilsige det. Nationalbanken forventes at følge ECB på helt kort sigt, dog med mulighed for yderligere negativ spændudvidelse. Spændet ventes dog igen positvt på 12-måneders sigt. Det er dog usikkert og afhænger i høj grad af udviklingen i DKK. Vi forventer, at Federal Reserve holder pengepolitikken uændret lempelig frem til i hvert fald slutningen af 2014, med en vis sandsynlighed for at en ny omgang kvantitative lempelser (QE3) kan blive aktuel. EUR er under pres fra en lempeligere pengepolitik samt den fortsatte usikkerhed i forbindelse med gældskrisen i euroområdet. Så mens der stadig er en trussel for USD fra den uafklarede situation og den politiske uenighed i forbindelse med udformningen af finanspolitikken, så venter vi generelt en stærkere USD over for EUR på 12 måneders sigt. NOK og SEK ses at kunne blive styrket en smule yderligere på kort sigt, men ventes svækket over de kommende 12 måneder som følge af en fortsat mere lempelig retning i pengepolitikken. Officielle renter 10-årig statsoblig ationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY Japan USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK marts

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 13/03/12 G4S Plc Y 14/03/12 Auriga Industries-B Y 14/03/12 Expedit A/S-B Shares Y 14/03/12 Hojgaard Hldg-B Shares Y 14/03/12 Topotarget A/S Y 14/03/12 Cimber Sterling Group A/S Q3 15/03/12 H+H International A/S-B Y 15/03/12 Solar A/S-B Shs Y 15/03/12 Zealand Pharma A/S Y Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikato r Periode Survey SH B Forrige F aktisk 12/03/12 00:50 Japan Machine Orders (MoM/YoY) JAN 2.3%/4.4% %/6.3% 3.4%/5.7% 12/03/12 06:00 Japan Consumer Confidence FEB /03/12 09:00 Danm ark Current Account (Kroner) JAN 8. 0B 7.0B 7.7B(r) 5. 9B 12/03/12 09:00 Danmark Trade Bal. X Ship sa (Kroner) JAN 61.B 5.5B 5.7B 8.3B 12/03/12 09:00 Danm ark CPI - EU Harm onized (MoM/YoY) FEB 1.2%/2.8% 1.3%/2.8% 0.4% /2.8% 1.3%/2.8% 12/03/12 09:00 Danmark CPI (MoM/YoY) FEB 1.0%/2.7% 1.0%/2.8% 0.3%/2.8% 1.0%/2.7% 12/03/12 17:00 EMU Euro-Area Finance Ministers Meet in Brussels /03/12 19:00 USA Monthly Budget Statement FEB -$229.4B - - -$222.5B -$231.7B 13/03/12 Japan BOJ Target Rate 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 13/03/12 01:01 UK RICS House Price Balance FEB -14% % -13% 13/03/12 07:30 Frankrig Consumer Price Index (MoM/YoY) FEB 0.4%/2.4% %/2.3% 13/03/12 09:00 EMU EU Finance Ministers Meet in Brussels 13/03/12 09:30 Sverige CPI - Headline Rate (MoM/YoY) FEB 0.5%/1.8% %/1.9% 13/03/12 09:30 Sverige SW CPI - CPIF (MoM/YoY) FEB 0.6%/1.0% %/0.9% 13/03/12 11:00 Tyskland Zew Survey (Current Situation) MAR /03/12 11:00 Tyskland ZEW Survey (Econ. Sentiment) MAR /03/12 12:30 USA NFIB Small Business Optimism FEB /03/12 13:30 USA Advance Retail Sales (MoM) FEB 1.1% % 13/03/12 13:30 USA Retail Sales Ex Auto & Gas (MoM) FEB 0.4% % 13/03/12 19:15 USA FOMC Rate Decision 0.25% 0.25% 0.25% 14/03/12 05:30 Japan Industrial Production (MoM/YoY) JAN F %/-1.2% 14/03/12 10:30 UK ILO Unemployment Rate (3mths) JAN 8.4% % 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone CPI - Core (YoY) FEB 1.6% % 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone CPI (MoM/YoY) FEB 0.5%/2.7% %/-2.0% 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone Ind. Prod. (MoM/YoY) JAN 0.5%/-0.8% %/-2.0% 14/03/12 12:00 USA MBA Mortgage Applications 09. Mar % 14/03/12 13:30 USA Import Price Index (MoM/YoY) FEB 0.6%/6.0% %/7.1% 14/03/12 13:30 USA Current Account Balance 4Q -$114.2B - - -$110. 3B 14/03/12 14:00 USA Fed's Bernanke Speaks 14/03/12 14:00 Norge Norwegian Deposit Rates 1.75% 1.75% 1.75% Kina Actual FDI (YoY) FEB 14.6% % 15/03/12 09:30 Sverige Unemployment Rate FEB 8.0% % 15/03/12 09:30 Schweiz SNB 3-Month Libor Target Rate 15. Mar 0.00% 0.00% 0.00% 15/03/12 13:30 USA Empire Manufacturing MAR /03/12 13:30 USA Producer Price Index (MoM/YoY) FEB 0.5%/3.3% %/4.1% 15/03/12 13:30 USA PPI Ex Food & Energy (MoM) FEB 0.2%/2.9% %/3.0% 15/03/12 13:30 USA Initial Jobless Claims 10. Mar 355K K 15/03/12 14:00 USA Total Net TIC Flows JAN $40.0B - - $87.1B 15/03/12 15:00 USA Philadelphia Fed. MAR /03/12 13:30 USA Consumer Price Index (MoM/YoY) FEB 0.4%/2.9% %/2.9% 16/03/12 13:30 USA CPI Ex Food & Energy (MoM/YoY) FEB 0.2%/2.2% %/2.3% 16/03/12 14:15 USA Industrial Production (MoM) FEB 0.4% % 16/03/12 14:15 USA Capacity Utilization FEB 78.8% % 16/03/12 14:55 USA U. of Michigan Confidence MAR P marts

4 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accepts any liability whatsoever for any loss howsoever arising from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change, and there can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalized investment advice. Reliance should not be placed on such reports or opinions expressed therein when making investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and noninvestment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Distribution of our research in any such other jurisdictions may constitute a violation of UK or US securities laws, or the law of any such other jurisdiction. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. From time to time, we may offer investment banking and other services to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. We buy and sell the securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the FSA Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). The research reports are directed only at Relevant Persons, other persons should not act or rely on such reports or any of their contents. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner on tel In the United Kingdom SHB is regulated by the Financial Services Authority but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme nor the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Each analyst identified in this research report certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report, and that no part of such analyst s compensation has been or will be related, directly or indirectly, to specific recommendations or views expressed in this research report. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: Those wishing to see the disclosure text who do not have the access to the website, please contact Robert Gärtner on tel Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Chinese walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances.

5 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Håkan Larsson Head of Currencies Magnus Strömer Head of Commodities Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Loans Per Jäderberg Head of Structured Finance Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Öhlin Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Olli Hyytiäinen Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Ida Wolden Bache Norwegian economy Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald. Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015

Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald. Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015 Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015 Myndighedstiltag medvirkede til aktiekursfest Aktiekurserne på børserne i fastlands-kina (dvs. ekskl. fx Hongkong)

Læs mere

2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser

2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser 2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser Jes Roerholt Asmussen, +45 4679 1203, jeas01@handelsbanken.dk I TÆNKER PÅ 2 Temaer der prægede 2015 3 Ujævnt ridt for aktiemarkederne

Læs mere

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Tøbrud Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Amerikansk økonomi i klar bedring Stigende boligpriser og færre boliger til salg Lempeligere kreditvilkår og stigende efterspørgsel efter nye lån

Læs mere

Conference Call. USA: Ordre på varige forbrugsgoder og Markit PMI. Europa: PMI- fremstilling & service, tysk IFO. Kina: Caixin PMI fremstilling

Conference Call. USA: Ordre på varige forbrugsgoder og Markit PMI. Europa: PMI- fremstilling & service, tysk IFO. Kina: Caixin PMI fremstilling Conference Call Ugen der gik: Fed holdt renten uændret og signalerede at renten bliver hævet i langsommere tempo end ventet Ugen der kommer: Fokus på kinesisk PMI tal 21. september 2015 USA: Ordre på varige

Læs mere

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard 17. januar 2013 Investeringsmøde Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet Aktiestrateg Michelle Nørgaard Citi Surprise indeks: trend vending har forbedret stemningen Citi Surprise indeks viser om

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 26. februar 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 14. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens økonomiske begivenheder er få, og vi har blot fokus på euroområdets opgørelse af industriproduktionen i juli. Her venter

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 5. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens hovedfokus vurderes at blive USA s ISM-serviceindeks for september. Indekset har overrasket temmelig meget på opsiden de seneste

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 18. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er vist ikke den store tvivl om, at dagens primære samtaleemne bliver meldingerne fra den amerikanske centralbank i går om

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Pæne stigninger på aktiemarkederne herunder også i Asien, hvor Nikkei er oppe med næsten 3%. Ikke de helt store bevægelser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i Europa havde pilen nedad på en dag hvor bekymringer om gældskrisen blussede op på ny. Obligationsrenterne

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 November 2013 NU Forventningen til renteniveauet

Læs mere

De økonomiske tendenser. 16. juni 2015

De økonomiske tendenser. 16. juni 2015 De økonomiske tendenser 16. juni 2015 2 Olieprisen er fortsat lav selvom den er steget 3 Dollaren er stærk 4 Renten er fortsat ekstremt lav større udsving 5 Så fremgangen vil alligevel fortsætte 6 Den

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteprognose september 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 20. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens fokus vil nok især være rette mod USA hvorfra vi får forbrugerprisinflation for december. I den forbindelse skal vi huske

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 1.8 Rentemarkedet DKK 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Nu September

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagen klart mest interessant nøgletal kommer fra USA i form af detailsalget i maj. uger. I april skuffede salget, da det stod helt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus De amerikanske markeder er delvist åbne i dag efter gårsdagens Thanksgiving-fejring, men der kommer ingen nøgletal eller regnskaber

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 17. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Så oprandt dagen endelig for det med spænding ventede rentemøde i den amerikanske centralbank (Fed). Mødet afsluttes i aften dansk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. juni 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er tale om en rimelig stille mandag efter at dagens vigtigste nøgletal kom fra Kina, og dermed allerede er blevet offentliggjort.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. juni 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. juni 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. juni 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Generelt positiv stemning på aktiemarkederne lige med undtagelse af DK. Obligationsrenterne stiger og i sær i Spanien

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. februar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. februar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. februar 2012 Vigtigste begivenheder USA: Salg af nye boliger stadig dødt Markederne: Stille dag indeholdende ny medvind til EUR bla. oven på tyske Ifo-tal. Aktiemarkeder

Læs mere

DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu

DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu Efter en svag afslutning på 2012 har der været små tegn på en lidt bedre begyndelse på det nye år. Stemningen blandt forbrugerne og virksomhederne er dog stadig

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Markedsguiden december 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU 2.0%

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. december 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag har vi især opmærksomheden rettet mod eftermiddagens nøgletal fra USA, som især omhandler tilstanden på arbejdsmarkedet. Her

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Mandagens begivenheder hører til i den tynde ende på ugens økonomiske kalender. Vi vil først og fremmest fokusere på nyt fra ECB s

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 Marts 2014 Forventningen til renteniveauet om 1

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Med hensyn til de økonomiske begivenheder rettes fokus i dag primært mod USA, hvorfra vi får referatet af rentemødet i centralbanken

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste nøgletal bliver formentlig NFIB-indekset over stemningen blandt de mindre virksomheder i USA. Her venter vi på linje

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Usikkerheden om hvad den amerikanske centralbank (Fed) har tænkt sig at gøre (og hvornår) lurer stadig i baghovedet, men måske kan

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i både Europa og USA havde pilen opad efter positive meldinger fra Alcoa i USA. Stigningerne fortsætter

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en lidt begivenhedsfattig dag på nøgletalsfronten i går er der mere kød på kalenderen i dag. Fokus vil formentlig primært være

Læs mere

De økonomiske udsigter

De økonomiske udsigter De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det ser lysere ud globalt (G3-landene) 2 De finansielle markeder i klar bedring 3 Politikerne er blevet mere enige Men fortsat politisk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 3. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det tegner til at blive en stille dag på nøgletalsfronten. På den internationale scene er det mest interessante nøgletal schweizisk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Pæne nøgletal trak op i aktiemarkederne samt ikke mindst obligationsrenterne, herunder især tyske (og danske). USD

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Internationalt er mandagen lidt tynd på nøgletalskalenderen, hvor Sentixbarometeret for euroområdet nok er dagens vigtigste. Sentix-indekset

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Den græske regering har fremsat et lovforslag med de mange tiltag fra den indgåede hjælpepakke. Parlamentet skal sandsynligvis stemme

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne:.Aktiemarkederne i positiv stemning oven på succesfulde auktioner over statspapirer i Italien og Spanien, men stemningen

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Bornholms Regionskommune Rapportering Rapport udarbejdet den 9. januar 2014 Dealer Pernille Linnerup Kristensen Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er ingen nøgletal af større interesse på programmet i dag, hvor vi kun får tal for de tyske producentpriser i maj, samt udviklingen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er der udsigt til en meget stille dag med hensyn til økonomiske begivenheder. Der kan først på dagen være en smule fokus på britiske

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der vil igen i dag og måske resten af ugen frem til torsdag være fokus på udviklingen med hensyn til situationen i Grækenland og spekulationer

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. februar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. februar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. februar 2012 Vigtigste begivenheder MORGENMELDING DANMARK HOLDER VINTERFERIE I UGE 7 Markederne: Små stigninger på aktiemarkederne i både Europa og USA, mens en

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. februar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Offentliggørelsen af industriproduktionen for Tyskland kommer til morgen (efter oprindeligt at være annonceret til mandag). Produktionen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012 Vigtigste begivenheder USA: Servicesektoren holder gang i beskæftigelsen Markederne: Aktiemarkederne tager først vel i mod græsk gældsombytningen, men

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste makroøkonomiske nøgletal bliver nok NFIB s aktivitetsindeks for februar. Indekset faldt tilbage i januar efter i

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 20. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er igen en dag uden de store nøgletal på programmet. Fokus vil derfor formentlig være koncentreret om de to Fed-talere, Plosser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. november 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag vil der primært være fokus på eftermiddagens udskudte arbejdsmarkedsrapport for oktober i USA: Rapporten vil utvivlsomt være

Læs mere

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. Aktier. Renter. Valuta

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. Aktier. Renter. Valuta 29. oktober 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I USA fortsætter de forsinkede nøgletal med at rulle ind, og i dag er det så bl.a. detailsalgstallene for septembers tur. Her kan

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 1.6 Rentemarkedet DKK 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Januar 2015 Nu DKK

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Med udgangspunkt i den amerikanske centralbanks (Fed) beslutning om at påbegynde en nedtrapning af de kvantitative lempelser (QE)

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. august 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. august 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. august 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ stemning efter Kina-tal trak aktiekuser og obligationsrenter ned, mens EUR blev svækket. Til morgen en blandet

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 15. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA modtager vi en række økonomiske nøgletal i dag. Der ventes et rimeligt afdæmpet totalt detailsalg i december med en stigning

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Med de amerikanske markeder lukkede for Martin Luther King. Jr. Day, var der tale om en relativ stille dag, hvor de

Læs mere

26.05.2014. Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken

26.05.2014. Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken Velkommen i Handelsbanken 26.05.2014 Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken Handelsbanken Universalbank grundlagt i 1871 - ældste selskab på børsen i Stockholm En af Nordens største banker

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 7. december 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Blandt nøgletallene vil vi i dag have et øje på Sentix investorbaserede konjunkturbarometer for euroområdet i december. Der ventes

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. april 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. april 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. april 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Generelt positiv stemning på aktiemarkederne mens obligationsrenterne holdt sig nogenlunde forsigtigt. EUR styrkes

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra euroområdet er der ikke meget i nøgletalskalenderen i dag, men ECB offentliggør resultatet af sin rundspørge blandt professionelle

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Lidt nervøsitet på finansmarkederne der afventede vigtige begivenheder i dag. Aktiekurserne trækker dog op sidst

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. januar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus På nøgletalsfronten vil fokus nok primært være på udviklingen i de amerikanske forbrugerpriser i december ikke mindst som følge af

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Generelt stigende aktiemarkeder samtidig med, at obligationsrenterne fortsætter med at falde ovenpå Larry Summers

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne:.Aktiemarkeder løftet af IMF-rygter og spekulation om Kina-stimulans. Obligationsrenterne træder vande og EUR styrkes.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 14. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Nøgletalskalenderen er næsten tom i dag. Men den foreløbige martsopgørelse af forbrugertilliden i USA fra University of Michigan er

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. september 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det tyske ZEW konjunkturbarometer offentliggøres i dag. Forventningsindekset er faldet tilbage de seneste otte måner, herunder

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 4 juni 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ stemning på aktiemarkederne, med røde tal de fleste steder. Obligationsrenterne falder i takt med safe-haven-flugten

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra euroområdet modtager vil tal for industriproduktionen i juni. Vi forventer et fald på 0,5% m/m oven på en nedgang på 0,4% i maj.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 2. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA kommer i dag ADP-indikatoren for den private beskæftigelsesvækst. Kvaliteten af indikatoren er svingende, men den kan alligevel

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Månedlig ændring i 1000 personer Månedlig ændring i 1000 personer Indeks % m/m 3M gns. % y/y Indeks 9. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er det rentemødedag i BoE

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 3 marts 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 29. oktober 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens hovedfokus vil utvivlsomt være på rentemødet i USA i aften. Det ventes uændret, at centralbanken (Fed) på mødet endeligt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 1. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Forud for morgendagens vigtige arbejdsmarkedsrapport, er der i dag fokus på fremstillingssektoren, hvor dagens klart vigtigste nøgletal

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens nok vigtigste nøgletal er Sentix investorbarometer for juni for euroområdet. Her venter vi et nyt fald til 17,0 fra forrige 19,6,

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Sur aktiemarkedsstemning i Europa og USA fortsatte over natten i Asien. Amerikanske renter falder mens de stiger i Europa.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Vi får nyt om tendenserne i det amerikanske privatforbrug i dag i form af detailomsætningen for USA. I april var der tale om en rimelig

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 17. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er fokus på nøgletal i USA. Vi får NAHB s aktivitetsindeks for august. Indekset fastholdt i juli det flotte niveau fra juni

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 23. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en noget stille begyndelse er vi nået til ugens absolut travleste dag på nøgletalsfronten. Fra USA får vi således blandt andet

Læs mere

Kommende begivenheder

Kommende begivenheder 23. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA får vi i dag tal for salget af nye boliger. Boligsalget har vist svaghedstegn de seneste måneder, hvilket især er blevet kædet

Læs mere

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. 13. februar 2013 2

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. 13. februar 2013 2 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. februar 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Efter en ellers negativ start på dagen endte de europæiske aktiemarkeder med at stige, hvilket også var tilfældet

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er tyndt besat i nøgletalskalenderen i dag. Bedste bud på en interessant indikator, er tysk forbrugertillid. Konsensus venter et

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Forsigtigt negativ aktiemarkedsstemning anført af relativt svage nøgletal fra USA samt fortsatte bekymringer om situationen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens mest interessante nøgletal offentliggøres i eftermiddag når vi andre så småt nærmer os weekenden. Der er tale om University

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. december 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der kommer nyt om situationen blandt de amerikanske husholdninger i dag i form af detailsalg og forbrugertillid. Det totale detailsalg

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne ender dagen i rødt i Europa, mens stemningen i USA er mere blandet. Obligationsrenterne falder i Tyskland

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. oktober 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. oktober 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. oktober 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Generelt faldende aktiemarkeder med enkelte plusser, faldende obligationsrenter og en svækket EUR i takt med at investorerne

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 4. november 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er midtvejsvalg i USA i dag, hvor alle sæderne i det aktuelt republikansk dominerede Repræsentanternes Hus er på valg, mens

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. februar 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. februar 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. februar 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Lettelse på aktiemarkederne over Mubarak s tilbagetrækning i Egypten. Stigninger på aktiemarkederne akkompagneret

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 50 Fokus tilbage på politikerne i USA Ugen der gik Fed-udfasningsbekymringer satte dagsordenen: Som vi havde ventet var en stor del af ugens fokus på de amerikanske økonomiske

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra euroområdet får vi kl. 11 tal for BNP og industriproduktionen, og inden da kommer BNP for Tyskland, Frankrig og Italien Vi forventer,

Læs mere

DANMARK Endnu et tabt år

DANMARK Endnu et tabt år DANMARK Endnu et tabt år Vores ellers pessimistiske forventninger på samme tid sidste år til udviklingen i dansk økonomi i 2012 var for optimistiske. BNP-væksten ser nu ud til at ende i negativt farvand

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Særdeles dårlig stemning på aktiemarkederne i kølvandet på kraftige rentestigninger for gældstyngede lande i Europa

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Normalt har vi ikke meget fokus på referaterne fra ECB-møderne, som i den korte tid, de er blevet offentliggjort, ikke har indeholdt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 15. oktober 2010 (holder efterårsferie i næste uge)

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 15. oktober 2010 (holder efterårsferie i næste uge) Morgenmelding Handelsbanken Danmark 15. oktober 2010 (holder efterårsferie i næste uge) Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkedsstigninger blev vendt til fald som følge af især faldende bankaktier

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 7. december 2010

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 7. december 2010 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 7. december 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Forsigtig start på ugen med små aktiemarkedsstigninger. Også forsigtige obligations og valutamarkeder, med lille

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Blandet stemning på aktiemarkederne med overvejende små stigninger på de fleste markeder. Obligationsrenterne falder

Læs mere

Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer. Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring

Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer. Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring 2. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus. Dagens klart vigtigste nøgletal er ISM industriaktivitetsindekset fra USA. Indekset er især vigtigt i forhold til spørgsmålet om,

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Kalenderne er også lidt tynd onsdag, hvor der dog kan være lidt nordisk fokus på forbrugerpriser fra Danmark og Norge samt svensk industriproduktion.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne svinger over dagen men ender med pilen nedad lige som obligationsrenterne. Spanske renter stiger

Læs mere