Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013"

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i både Europa og USA havde overvejende en svag pil nedad, hvor især usikkerheden om de amerikanske budgetforhandlinger vejer. Også Asien var præget af en svagt sur stemning. Obligationsrenterne havde også en lille pil nedad mens EUR blev styrket over for USD USA: Ansøgninger om realkreditlån til huskøb steg pænt i den forgangne uge. Ordrerne på varige goder steg svagt mere end ventet, men afskibningerne af ikke-militære kapitalgoder ex fly formåede ikke at reversere de forrige måneds fald. Salget af nye huse steg som ventet. Senatet valgte at godkende behandlingen af et lovforslag om at forlænge budgettet og skal nu diskutere det i løbet af i dag. Tyskland: Forbrugertilliden tog yderligere et nøk opad i oktober Frankrig: Virksomhedernes optimisme tog overraskende et lille nøk nedad i september UK: CBI s opgørelse over det rapporterede detailsalg steg markant i september og peger på fortsat støtte til økonomien fra privatforbruget Norge: Ledigheden steg mere end ventet i juli, men ikke nok til umiddelbart at ændre ved vores syn på Norges Banks rentesti Dagen i dag byder på forbrugertillid fra Frankrig, monetær statistik fra euroområdet samt ledighed fra Danmark. Fra USA får vi reviderede BNP-tal fra 2. kvartal antallet af nye ledige, Bloombergs forbrugertillid samt opgørelsen over verserende bolighandler. Herudover er der et par taler fra både Fed og ECB. Dagens vigtigste begivenheder Der vil igen i dag være stor fokus på de igangværende budget- og gældsloftforhandlinger i den amerikanske kongres, hvor vi trods Senatets godkendelse af at viderebehandle Repræsentanternes Hus forslag til en midlertidig forlængelse af budgettet, som bl.a. inkluderede en udskydelse af midler til Obamacare, ikke kan siges at være kommet meget nærmere en løsning. Dermed truer et såkaldt Government Shutdown i næste uge fortsat, og man må sige at tiden til at komme op med en løsning begynder at se meget begrænset ud (se nedenfor). Herudover vil der også være fokus på opgørelsen over antallet af nye ledige, hvor vi vil holde øje med om de problemer der har været med opgørelsen i et par stater som følge af overgangen til et nyt datasystem, som formentlig har medvirket til at presse opgørelsen over nye ledige ned, er begyndt at blive løst. Er det tilfældet burde vi se en pæn stigning i ledighedsopgørelsen, som dog stadig ventes at befinde sig på et niveau der er foreneligt med en fornuftig (men ikke prangende) fremgang i beskæftigelsen. Herudover får vi også den tredje revision af BNP-tallene for 2. kvartal, hvor der ventes endnu en oprevidering til 2,7% q/q annualiseret, baseret på en lidt stærkere investeringsvækst, uden at det dog formentlig vil have den store markedseffekt. Med hensyn til det vigtige boligmarked modtager vi den fremsynede opgørelse over de igangværende handler af eksisterende boliger for august. Her er der risiko for at vi vil se et nyt fald, som vil indikere at det faktiske salg vil falde yderligere i de kommende 1-2 måneder, og dermed understøtte Fed s bekymring over de højere renters negative effekt på boligmarkedet. Fra euroområdet er der begrænset med nøgletal, men det bliver dog interessant at se hvordan de franske forbrugere reagerer på de forestående reformer af bl.a. pensionssystemet som der er udsigt til. Kombineret med fortsat store finanspolitiske stramninger er vi i hvert fald tilbøjelige til at tro, at forbrugertilliden i Frankrig får svært ved at følge op på forrige måneds pæne stigning, og ser Højdepunkter siden sidst De lavere renter der fulgte i kølvandet på Fed s lidt overraskende beslutning om ikke at bremse dens obligationsopkøb i forrige uge ser ud til at have haft en vis stabiliserende effekt. Således var der i hvert fald tale om en stigning i ansøgningerne om realkreditlån både med hensyn til køb af nyt hus samt refinansiering af eksisterende lån. Det medvirker til at reducere en smule af bekymringen over en mulig mere negativ udvikling på boligmarkedet som følge af de markant højere realkreditrenter vi har set hen over sommeren, men understreger også vigtigheden af at renterne ikke stiger alt for kraftigt yderligere noget som Fed er meget opmærksomme på. Der var dog heller ikke de store tegn på en opbremsning på boligmarkedet i salget af nye huse, der i august som ventet steg igen efter det noget skuffende fald måneden før. Til gengæld var der lidt skuffende signaler fra ordrerne på varige goder, der ganske vist overordnet steg marginalt i august med 0,1% m/m mod et ventet lille fald, men til gengæld blev væksten nedjusteret i juli. Og ser man på afskibningerne af ikke-militære kapitalgoder ex. fly, som er den bedste retningspil for udviklingen i de konjunkturfølsomme erhvervsinvesteringer så var stigningen på 1,3% m/m svagere end ventet, og bestemt ikke nok til at vende de to forrige måneders fald. Det betyder at det ventede investeringsløft indtil videre ikke ser ud til at have materialiseret sig i tilstrækkelig grad til at trække op i den samlede økonomiske aktivitet i 3. kvartal. De fremadrettede indikatorer peger dog på at vi burde se en mere mærkbar bedring i ordrerne og afskibningerne inden længe. Ellers er fokus naturligvis rettet mod budgetforhandlingerne i USA. Senatet overkom i går den første hurdle ved at godkende at arbejde videre med Repræsentanternes Hus forslag og vil formentlig have en behandling af forslaget i gang allerede i dag. Formentlig vil der være tale om at Senatet vil skulle stemme om en nyt forslag allerede i morgen, ECB s pengepolitik er ikke slået igennem endnu modsat markedet risiko for et lille fald i september. Det mest interessante nøgletal fra euroområdet bliver dog den monetære statistik for august fra euroområdet. Vi har mest fokus på, om vi ser yderligere tendenser til en afmatning i kreditgivningen til den private sektor, som vil afspejle, at der stadig er problemer med at få den lempelige pengepolitiks effekter kanaliseret ud i den reale økonomi. Årsvækstraten i kreditgivningen til den private sektor faldt i juli til det laveste niveau nogen sinde opgjort, formentlig fortsat ramt fra både udbuds- og efterspørgselssiden. For at turde tro på et mere holdbart og stærkere økonomisk opsving er det vigtigt at vi snart begynder at se en bedring i låneaktiviteten, hvor kreditimpulsen indtil videre peger på en vis risiko for at vi snart kan se mere skuffende signaler for den økonomiske aktivitet i euroområdet. Endvidere vil en fortsat svag kreditvækst også være en påmindelse til ECB om at den formentlig bliver nødt til at handle yderligere for at bidrage til at holde hånden under væksten i euroområdet. Fra Danmark får vi ledighedstal for august, hvor vi ser en vis risiko for at arbejdsløsheden vil være steget. Det baserer vi på at arbejdsløshedsforventningerne i forbrugertillidsmålingerne har peget på at vi går ind i en periode med lidt modvind på arbejdsmarkedet. Den tilsvarende måling peger dog på, at ledigheden igen vil falde i begyndelsen af Derudover har vi set et muligt signal på at ændringen i dagpengereglerne ved årsskiftet, ikke længere har samme positive effekt på ledighedsmålingerne, idet antallet af nettoledige på dagpenge steg i juli efter stort set at være faldet hver måned (med undtagelse af april) siden årsskiftet. Vi forventer således, at bruttoledighedsprocenten stiger en tand til 5,8% i august fra 5,7% i juli og at pilen vil pege let opad i resten af En svagt opadgående tendens i ledigheden vil da også være bedre i tråd med den svage økonomiske aktivitet der har præget dansk økonomi gennem længere tid. som dog formentlig vil reetablere fundingen for Obamacare, mens budgetresolutionen formentlig vil dække en kortere tidshorisont (frem til 15. november) Herefter skal Repræsentanternes Hus diskutere det nye forslag, og især spørgsmålet om Obamacare vil formentlig være en hæmsko for at forslaget vil blive godkendt. Skulle Repræsentanternes Hus vælge at fremsætte et nyt revideret lovforslag vil risikoen for et Government Shutdown være meget stor, da der formentlig simpelthen ikke vil være tid for Senatet til at behandle det inden regeringen løber tør for penge fra på tirsdag af. En sådan udvikling ville også betyde at vi formentlig ikke vil få økonomiske nøgletal fra USA, og at vi for eksempel kommer til at undvære den vigtige arbejdsmarkedsrapport for september vi krydser fortsat fingre for, at det kan undgås. Forbrugertilliden i Tyskland fortsætter med at udvikle sig positivt. Den fremadrettede stigning i oktober fra 7,0 til 7,1 bringer således forbrugernes optimisme op på det højeste niveau siden september Det medvirker til at styrke troen på at privatforbruget kan understøtte den tyske økonomi, hjulpet af bl.a. et gunstigt arbejdsmarked. Vi tror dog fortsat ikke på noget massivt forbrugsdrevet opsving, og ser stadig udfordringer for det tyske industrilokomotiv fra bl.a. den stærke EUR som har potentialet til at begrænse opsvinget i økonomien. Om den stærke EUR allerede begynder at spille ind på det franske erhvervsliv er stadig usikkert, men i hvert fald så vi et lille fald fra 98 til 97 i erhvervslivets optimisme i september. Det var primært svage ordrebøger samt en svag produktion bagud i tiden der bidrog til den lidt svagere tillid, mens man kan finde lidt optimisme i at virksomhedernes vurdering af den fremtidige produktion sprang markant i vejret. Faldet i tilliden var i overensstemmelse med den svagere udvikling i PMI for fremstillingssektoren som vi fik forleden. Analytikere: Jes Asmussen, , Rasmus Gudum, , Thomas Haugaard, , Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMXC20 CAP (-0,49% / indeks 625,01) endte i negativt territorium. Den negative stemning var primært drevet af bekymringer om de nærtforestående forhandlinger om det amerikanske budget for 2014 og forhøjelsen af gældsloftet, samt spekulationer om tilbagerulningen af den amerikanske centralbanks obligationsprogram. I toppen af indekset endte bl.a. GN Store Nord (+1,67% / kurs 115,40) som genvandt noget af kursfaldet fra den foregående dag. Defensive TDC (+0,04% / kurs 46,42) havde ligeledes en god dag, uden at der dog var nogen selskabsspecifikke nyheder. I modsatte ende af indekset endte Nordea (-3,00% / kurs 66,25) efter den svenske stat satte sin ejerandel på 7% af aktiekapitalen til salg. Cykliske FLSmidth (-1,73% / kurs 307,00) kom ligeledes under pres uden at der dog var nogen nævneværdige selskabsspecifikke nyheder. Uden for det ledende C20-indeks kom H+H (-7,00% / kurs 33,20) under hårdt pres efter tyske Xella ikke fik lov til at appellere en afgørelse, truffet af de tyske retsinstanser, der skulle have givet grønt lys for en fusion mellem Xella og H+H. Renter Der var i vid udstrækning tale om relativt afdæmpede udsving i de 10-årige obligationsrenter i Danmark og Tyskland i går, hvor bekymringer om et Government Shutdown i USA trak ned i risikovilligheden, mens pæne tal for forbrugertilliden i Tyskland omvendt holdt hånden under renterne. Et lille fald i erhvervstilliden i Frankrig gik ubemærket hen, mens en svag stigning i ordrerne på varige goder i USA i august heller ikke havde den store effekt, hvor underkomponenterne da heller ikke ligefrem var sprudlende. Salget af nye huse samt realkreditlåneansøgninger i USA steg derimod pænt i august, men det kunne ikke opveje den negative effekt på stemningen fra de amerikanske budgetforhandlinger, som også vejede på aktiemarkederne, der endvidere var lidt pressede af meldinger om problemer med for store lagre i Wall-Mart, samt en analyse fra Shoppertrack, der peger på at julehandlen i USA i år vil blive den svageste siden Senatet godkendte ganske vist at viderebehandle lovforslaget fra Repræsentanternes Hus, men tiden til at få et forslag på plads begynder at se noget stram ud. Samlet endte obligationsrenterne således en smule lavere, USD var generelt under lidt pres i takt med at bekymringerne om risikoen for en manglende løsning på budgetudfordringerne vejer på markederne. Senatet godkendte ganske vist at viderebehandle lovforslaget fra Repræsentanternes Hus, men tiden til at få et forslag på plads begynder at se noget stram ud. Pæne tal for forbrugertilliden i Tyskland gav også medvind til den spirende optimisme med hensyn til det økonomiske opsving i euroområdet, hvor et lille fald i erhvervstilliden i Frankrig ikke så ud til at have den store effekt. En lille stigning i ordrerne på varige goder i USA hvor der var ventet et fald, gav dog anledning til en lidt stærkere USD, til trods for at afskibningerne af ikkemilitære kapitalgoder ex fly ikke kunne reversere de forrige måneders nedtur. Salget af nye huse i USA steg dog mere end ventet i august, og det holdt også hånden en smule under USD ud på eftermiddagen. GBP blev styrket efter en måling af styrken af det britiske detailsalg uventet steg kraftigt i september til det højeste niveau siden juni Dagens finansielle nøgletal Handelsbankens finansielle forventninger Aktier Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring OMXC20CAP USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK S&P USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter Råvarer Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring USA CRB EUR Brent oil (1Mf) DKK Gold (spot) Pengemarkedsrenter EURIBOR3M 0.22 CHF3M 0.02 CIBOR3M 0.27 EURIBOR6M 0.34 CHF6M 0.08 CIBOR6M 0.53 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Svag vækst fremadrettet kombineret med en gældskrise, der stadig har potentialet til at blusse op, betyder, at vi fortsat forventer nye lempelsestiltag fra ECB. Vi forventer, at Nationalbanken forventes at ville følge ECB med ned på renten, men ikke i samme omfang. Federal Reserve ventes at påbegynde udfasning af kvantiative lempelser inden længe, derudover forventer vi ikke, at banken vil vente til 2015 som Fed pt. skitserer med en første renteforhøjelse. EUR ses at komme under pres fra en relativ svag økonomi samt den fortsatte usikkerhed i forbindelse med gældskrisen kombineret med muligheden for yderligere lempelser af pengepolitikken. Så vi venter en svagere EUR over for USD over de kommende 12 måneder, da USA ventes at påbegynde en nedtrapning af den lempelige pengepoltik. Vi vurderer, at der fremadrettet kan blive tale om en stærkere NOK og SEK. Herunder er mulige renteforhøjelser fra landendes centralbanker så småt ved at dukke op i horisonten. Officielle renter 10-årig statsobligationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY UK USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK september

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab Ingen væsentlige Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 23/09/13 03:45 Kina HSBC/Markit Flash Mfg PMI Sep /09/13 10:00 EMU PMI Manufacturing Sep A /09/13 10:00 EMU PMI Services Sep A /09/13 10:00 EMU PMI Composite Sep A /09/13 14:58 USA Markit US PMI Preliminary Sep /09/13 15:00 EMU ECB's Draghi Speaks at European Parliament in Brussels 23/09/13 15:20 USA Fed's Lockhart, Dudley, Fisher speaks 24/09/13 10:00 Tyskland IFO Business Climate Sep /09/13 10:00 EMU ECB's Nowotny, Coeure, Liikanen, Mersch Speaks 24/09/13 15:00 USA S&P/CS 20 City (MoM/YoY) Jul 0.8%/12.4% %/12.07% 0.62%/12.39% 24/09/13 15:00 USA House Price Index MoM Jul 0.8% % 1.0% 24/09/13 15:30 USA Fed's Pianalto Speaks 24/09/13 16:00 USA Richmond Fed Manufact. Index Sep /09/13 16:00 USA Consumer Confidence Index Sep /09/13 08:00 Tyskland GfK Consumer Confidence Oct (r) /09/13 08:45 Frankrig Business Confidence Sep /09/13 10:00 Norge Unemployment Rate AKU Jul 3.3% 3.4% 3.4%(r) 3.6% 25/09/13 12:00 UK CBI Reported Sales Sep /09/13 13:00 USA MBA Mortgage Applications 20. Sep % 5.5% 25/09/13 14:00 EMU ECB's Asmussen Speaks 25/09/13 14:30 USA Durable Goods Orders (MoM) Aug -0.2% 0.0% -8.1%(r) 0.1% 25/09/13 14:30 USA Cap Goods Orders Nondef Ex Air (MoM) Aug 2.0% %(r) 1.5% 25/09/13 16:00 USA New Home Sales Aug 420K K(r) 421K 26/09/13 08:45 Frankrig Consumer Confidence Sep /09/13 09:00 Danmark Unemployment Rate SA Aug 4.4% 4.5% 4.4% 26/09/13 09:00 Danmark Unemployment Rate Gross Rate Aug 5.7% 5.8% 5.7% 26/09/13 10:00 EMU M3 Money Supply YoY Aug 2.3% % 26/09/13 14:30 USA Initial Jobless Claims 20. Sep 325K K 26/09/13 14:30 USA GDP Annualized QoQ 2Q T 2.6% % 26/09/13 15:45 USA Bloomberg Consumer Comfort 22. Sep /09/13 16:00 USA Pending Home Sales (MoM/YoY) Aug -1.0%/6.8% %/8.6% 26/09/13 16:10 EMU ECB's Constancio Speaks in Frankfurt 26/09/13 16:10 USA Fed's Stein, Kocherlakota Speaks 27/09/13 00:15 EMU ECB's Coeure Speaks in New York 27/09/13 01:05 UK GfK Consumer Confidence Sep /09/13 01:30 Japan Natl CPI YoY Aug 0.8% % 27/09/13 01:30 Japan Natl CPI Ex Fresh Food YoY Aug 0.7% % 27/09/13 03:15 USA Fed's George Speaks on Economy 27/09/13 03:30 Kina Industrial Profits YTD YoY Aug % 27/09/13 08:45 Frankrig Consumer Spending (MoM/YoY) Aug -0.3%/0.3% /09/13 09:00 Schweiz KOF Leading Indicator Sep /09/13 11:00 EMU ECB President Mario Draghi Speaks 27/09/13 11:00 EMU Economic Confidence Sep /09/13 11:45 USA Fed's Evans Speaks 27/09/13 14:00 Tyskland CPI (MoM/YoY) Sep P 0.0%/1.5% %/1.5% 27/09/13 14:30 USA Personal Spending, MoM Aug 0.3% % 27/09/13 14:30 USA PCE Core (MoM/YoY) Aug 0.1%/1.3% /1.2% 0.1%/1.2% 27/09/13 15:55 USA Univ. of Michigan Confidence Sep F /09/13 16:15 USA Fed's Evans, Dudley Speaks 26. september

4 Research disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ), is responsible for the preparation of research reports. SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, in Finland by the Financial Supervisory of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information that SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accept any liability whatsoever for any loss, however it arises, from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. The views contained in SHB research reports are the opinions of employees of SHB and its affiliates and accurately reflect the personal views of the respective analysts at this date and are subject to change. There can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. Each analyst identified in this research report also certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report. Research reports are prepared by SHB for information purposes only. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalised investment advice and such reports or opinions should not be the basis for making investment or strategic decisions. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. Analyst compensation is not based on specific corporate finance or debt capital markets services. No part of analysts compensation has been, is or will be directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. From time to time, SHB and/or its affiliates may provide investment banking and other services, including corporate banking services and securities advice, to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. SHB may also seek corporate finance assignments with such companies. We buy and sell securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may also make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees may own or have positions in securities mentioned in research reports. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted Guidelines concerning Research which are intended to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank and to resolve any such conflicts by eliminating or mitigating them and/or making such disclosures as may be appropriate. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Information barriers ) on communications between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The Guidelines concerning Research also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances. For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: When distributed in the UK Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen) and the Prudential Regulation Authority and subject to limited regulation by the Financial Conduct Authority and Prudential Regulation Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the Prudential Regulation Authority, and regulation by the Financial Conduct Authority are available from us on request. UK customers should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business nor the rules of the Financial Conduct Authority made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) for the protection of private customers apply to this research report and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the Financial Conduct Authority Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). When distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). When distributed by HMSI, HMSI takes responsibility for the report. Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number ( ).

5 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Head of Securities, Fixed Income, FX and Commodities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Björn Linden Head of Equities UK and US Fixed Income Equity Sales, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Sales Eggert Mörling Head of Equity Sales Thomas Grandin Head of Fixed Income Sales Magnus Strömer Head of FX and Commodities Sales Peter Carlberg Head of Derivative Sales Lennart Living Head of Structured Saving Products Martin Nossman Head of Cross Asset Execution Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Jäderberg Head of Corporate Loans Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Ruth Senior Credit Strategist Ronny Berg Senior Credit Strategist Ola Eriksson Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Sweden Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Marius Nyborg Hov Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Johan Magnusson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Erik Bertram Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald. Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015

Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald. Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015 Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015 Myndighedstiltag medvirkede til aktiekursfest Aktiekurserne på børserne i fastlands-kina (dvs. ekskl. fx Hongkong)

Læs mere

2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser

2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser 2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser Jes Roerholt Asmussen, +45 4679 1203, jeas01@handelsbanken.dk I TÆNKER PÅ 2 Temaer der prægede 2015 3 Ujævnt ridt for aktiemarkederne

Læs mere

Conference Call. USA: Ordre på varige forbrugsgoder og Markit PMI. Europa: PMI- fremstilling & service, tysk IFO. Kina: Caixin PMI fremstilling

Conference Call. USA: Ordre på varige forbrugsgoder og Markit PMI. Europa: PMI- fremstilling & service, tysk IFO. Kina: Caixin PMI fremstilling Conference Call Ugen der gik: Fed holdt renten uændret og signalerede at renten bliver hævet i langsommere tempo end ventet Ugen der kommer: Fokus på kinesisk PMI tal 21. september 2015 USA: Ordre på varige

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus De amerikanske markeder er delvist åbne i dag efter gårsdagens Thanksgiving-fejring, men der kommer ingen nøgletal eller regnskaber

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 5. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens hovedfokus vurderes at blive USA s ISM-serviceindeks for september. Indekset har overrasket temmelig meget på opsiden de seneste

Læs mere

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Tøbrud Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Amerikansk økonomi i klar bedring Stigende boligpriser og færre boliger til salg Lempeligere kreditvilkår og stigende efterspørgsel efter nye lån

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. november 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag vil der primært være fokus på eftermiddagens udskudte arbejdsmarkedsrapport for oktober i USA: Rapporten vil utvivlsomt være

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Usikkerheden om hvad den amerikanske centralbank (Fed) har tænkt sig at gøre (og hvornår) lurer stadig i baghovedet, men måske kan

Læs mere

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. Aktier. Renter. Valuta

Markedskommentarer. Dagens finansielle nøgletal. Handelsbankens finansielle forventninger. Aktier. Renter. Valuta 29. oktober 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I USA fortsætter de forsinkede nøgletal med at rulle ind, og i dag er det så bl.a. detailsalgstallene for septembers tur. Her kan

Læs mere

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard 17. januar 2013 Investeringsmøde Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet Aktiestrateg Michelle Nørgaard Citi Surprise indeks: trend vending har forbedret stemningen Citi Surprise indeks viser om

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 14. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens økonomiske begivenheder er få, og vi har blot fokus på euroområdets opgørelse af industriproduktionen i juli. Her venter

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 23. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en noget stille begyndelse er vi nået til ugens absolut travleste dag på nøgletalsfronten. Fra USA får vi således blandt andet

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 1. oktober 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Forud for morgendagens vigtige arbejdsmarkedsrapport, er der i dag fokus på fremstillingssektoren, hvor dagens klart vigtigste nøgletal

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det bliver en relativt stille dag på nøgletalsfronten, og mon ikke finansmarkederne især holder øje med efterdønningerne oven på

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er tyndt besat i nøgletalskalenderen i dag. Bedste bud på en interessant indikator, er tysk forbrugertillid. Konsensus venter et

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 3. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det tegner til at blive en stille dag på nøgletalsfronten. På den internationale scene er det mest interessante nøgletal schweizisk

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 26. februar 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. september 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagen i dag bliver rimelig stille hvad angår de økonomiske begivenheder. Der kommer et par nationale forbrugertillidsopgørelser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Med hensyn til de økonomiske begivenheder rettes fokus i dag primært mod USA, hvorfra vi får referatet af rentemødet i centralbanken

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er stort set ingen betydende nøgletal på grogrammet i dag, men selvom der var, ville fokus alligevel have været på Grækenland.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 24. februar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste nøgletal bringer nyt om tilstanden i tysk økonomi i form af Ifoindeks for februar. Vi venter, at tendensen til

Læs mere

Kommende begivenheder

Kommende begivenheder 23. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA får vi i dag tal for salget af nye boliger. Boligsalget har vist svaghedstegn de seneste måneder, hvilket især er blevet kædet

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 18. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er vist ikke den store tvivl om, at dagens primære samtaleemne bliver meldingerne fra den amerikanske centralbank i går om

Læs mere

herhjemme. Rentefaldet blev hjulpet på vej af en kommentar fra ECB s cheføkonom Peter Praet om, at risikoen på nedsiden til inflationsudviklingen

herhjemme. Rentefaldet blev hjulpet på vej af en kommentar fra ECB s cheføkonom Peter Praet om, at risikoen på nedsiden til inflationsudviklingen 27. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Blandt de økonomiske begivenheder kan der uden for nøgletallene være fokus på den amerikanske centralbanks årlige symposium i Jackson

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Europæiske aktiemarkeder handler mest på den flade side, mens de amerikanske markeder stiger en smule. Asien er

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 29. oktober 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens hovedfokus vil utvivlsomt være på rentemødet i USA i aften. Det ventes uændret, at centralbanken (Fed) på mødet endeligt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 30. oktober 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste nøgletal bliver nok det første estimat for BNP-væksten i 3. kvartal for USA. Der ventes en lidt lavere vækst på

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Markedsguiden december 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU 2.0%

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der kommer en helt stribe af nøgletal fra USA i dag, men stort set ingen fra Europa. Tal for ordreindgangen på varige goder i april

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. juni 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagen klart mest interessant nøgletal kommer fra USA i form af detailsalget i maj. uger. I april skuffede salget, da det stod helt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 25. februar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagen bliver knapt så begivenhedsrig som de forrige på dage med hensyn til de planlagte økonomiske begivenheder og vi skal sandsynligvis

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 2. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA kommer i dag ADP-indikatoren for den private beskæftigelsesvækst. Kvaliteten af indikatoren er svingende, men den kan alligevel

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der vil igen i dag og måske resten af ugen frem til torsdag være fokus på udviklingen med hensyn til situationen i Grækenland og spekulationer

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 20. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er igen en dag uden de store nøgletal på programmet. Fokus vil derfor formentlig være koncentreret om de to Fed-talere, Plosser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. august 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er en dag uden de helt store begivenheder på den internationale nøgletalsfront. Eneste nøgletal vi får fra USA er den ugentlige

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 24. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA kommer der en række lidt mere sekundære nøgletal i dag. Salget af nye boliger er på det seneste kravlet i vejret til det højeste

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en lidt begivenhedsfattig dag på nøgletalsfronten i går er der mere kød på kalenderen i dag. Fokus vil formentlig primært være

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Internationalt er mandagen lidt tynd på nøgletalskalenderen, hvor Sentixbarometeret for euroområdet nok er dagens vigtigste. Sentix-indekset

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. februar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Offentliggørelsen af industriproduktionen for Tyskland kommer til morgen (efter oprindeligt at være annonceret til mandag). Produktionen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 4. november 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er midtvejsvalg i USA i dag, hvor alle sæderne i det aktuelt republikansk dominerede Repræsentanternes Hus er på valg, mens

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste nøgletal bliver formentlig NFIB-indekset over stemningen blandt de mindre virksomheder i USA. Her venter vi på linje

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 20. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens fokus vil nok især være rette mod USA hvorfra vi får forbrugerprisinflation for december. I den forbindelse skal vi huske

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er der udsigt til en meget stille dag med hensyn til økonomiske begivenheder. Der kan først på dagen være en smule fokus på britiske

Læs mere

De økonomiske tendenser. 16. juni 2015

De økonomiske tendenser. 16. juni 2015 De økonomiske tendenser 16. juni 2015 2 Olieprisen er fortsat lav selvom den er steget 3 Dollaren er stærk 4 Renten er fortsat ekstremt lav større udsving 5 Så fremgangen vil alligevel fortsætte 6 Den

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en lidt tynd start på ugen mandag, hvor der var lukket i både USA (Memorial Day) og herhjemme pga. Pinsen byder USA i dag ind

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 5. december 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA vil fokus især være på udviklingen i antallet af nye ledige, for at se om styrkesignalerne fra arbejdsmarkedet fortsætter.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 28. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste nøgletal er EU-Kommissionens økonomiske barometer for euroområdet (ESI), hvor der ventes et nyt marginalt fald til

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. december 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag har vi især opmærksomheden rettet mod eftermiddagens nøgletal fra USA, som især omhandler tilstanden på arbejdsmarkedet. Her

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteprognose september 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU

Læs mere

Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer. Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring

Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer. Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring 2. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus. Dagens klart vigtigste nøgletal er ISM industriaktivitetsindekset fra USA. Indekset er især vigtigt i forhold til spørgsmålet om,

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Månedlig ændring i 1000 personer Månedlig ændring i 1000 personer Indeks % m/m 3M gns. % y/y Indeks 9. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er det rentemødedag i BoE

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. februar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I løbet af formiddagen tikker tal for forbrugerprisinflationen for de enkelte tyske delstater ind, og kl. 14 offentliggøres så hele

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. februar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Til formiddag kommer først kreditvækst og dernæst ESI konjunkturbarometer for euroområdet. Kreditvæksten har vist en vending i 2014

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Indeks Indeks 24. oktober 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I euroområdet modtager vi PMI-indeksene for oktober. Vi forventer, at PMI Composite-indekset vil bevæge sig sidelæns

Læs mere

DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu

DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu DENMARK Svag og ujævn vækst i lang tid endnu Efter en svag afslutning på 2012 har der været små tegn på en lidt bedre begyndelse på det nye år. Stemningen blandt forbrugerne og virksomhederne er dog stadig

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 9. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Mandagens begivenheder hører til i den tynde ende på ugens økonomiske kalender. Vi vil først og fremmest fokusere på nyt fra ECB s

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Morgenmelding går på sommerferie ind til 11. aug god sommer! Dagen i dag vil der især være fokus på euroområdet, hvor vi lægger lidt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 17. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Så oprandt dagen endelig for det med spænding ventede rentemøde i den amerikanske centralbank (Fed). Mødet afsluttes i aften dansk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Pæne stigninger på aktiemarkederne herunder også i Asien, hvor Nikkei er oppe med næsten 3%. Ikke de helt store bevægelser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Indeks % y/y Mia. EUR (omvendt akse) % 16. december 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er der rimelig mange økonomiske begivenheder på kalenderen, hvilket nok er under indflydelse

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Normalt har vi ikke meget fokus på referaterne fra ECB-møderne, som i den korte tid, de er blevet offentliggjort, ikke har indeholdt

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 1.8 Rentemarkedet DKK 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Nu September

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 Marts 2014 Forventningen til renteniveauet om 1

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Med udgangspunkt i den amerikanske centralbanks (Fed) beslutning om at påbegynde en nedtrapning af de kvantitative lempelser (QE)

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 28. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er tyndt besat i nøgletalskalenderen i dag, men fra USA kommer dog den vigtige forbrugertillid fra Conference Board. Her ventes

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Vi får nyt om tendenserne i det amerikanske privatforbrug i dag i form af detailomsætningen for USA. I april var der tale om en rimelig

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 24. februar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag bliver der tale om en rimelig stille dag med hensyn til makroøkonomiske nøgletal. Der vil kunne være lidt fokus på USA, hvorfra

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra euroområdet er der ikke meget i nøgletalskalenderen i dag, men ECB offentliggør resultatet af sin rundspørge blandt professionelle

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. november 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus De amerikanske markeder er lukkede i dag pga. Thanksgiving, og der kommer ingen nøgletal fra USA. Der kommer heller ikke mange

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 17. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag er fokus på nøgletal i USA. Vi får NAHB s aktivitetsindeks for august. Indekset fastholdt i juli det flotte niveau fra juni

Læs mere

De økonomiske udsigter

De økonomiske udsigter De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det ser lysere ud globalt (G3-landene) 2 De finansielle markeder i klar bedring 3 Politikerne er blevet mere enige Men fortsat politisk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. juni 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er tale om en rimelig stille mandag efter at dagens vigtigste nøgletal kom fra Kina, og dermed allerede er blevet offentliggjort.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste makroøkonomiske nøgletal bliver nok NFIB s aktivitetsindeks for februar. Indekset faldt tilbage i januar efter i

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 17. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Generelt stigende aktiemarkeder samtidig med, at obligationsrenterne fortsætter med at falde ovenpå Larry Summers

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag bliver der igen tale om en dag med få vigtige økonomiske begivenheder. Der kan være en smule fokus på fransk forbrugetillid

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 7. december 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Blandt nøgletallene vil vi i dag have et øje på Sentix investorbaserede konjunkturbarometer for euroområdet i december. Der ventes

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 1. december 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Vi har en ret så spændende uge foran os, hvor der især vil være fokus på rentemødet i den Europæiske Centralbank torsdag og på den

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 13. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Den græske regering har fremsat et lovforslag med de mange tiltag fra den indgåede hjælpepakke. Parlamentet skal sandsynligvis stemme

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 14. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Nøgletalskalenderen er næsten tom i dag. Men den foreløbige martsopgørelse af forbrugertilliden i USA fra University of Michigan er

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 1.6 Rentemarkedet DKK 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Januar 2015 Nu DKK

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. januar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus På nøgletalsfronten vil fokus nok primært være på udviklingen i de amerikanske forbrugerpriser i december ikke mindst som følge af

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Indeks Indeks % kk Indeks 22. november 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fredagen ser ud til at blive af den stille slags, hvor det eneste interessante økonomiske nøgletal ser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 4. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er en af de stille dage i en ellers tung uge på nøgletalsfronten. Selvfølgelig kan den verserende russisk/ukrainske krise ikke

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 11. september 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens mest interessante nøgletal offentliggøres i eftermiddag når vi andre så småt nærmer os weekenden. Der er tale om University

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 15. januar 2016 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA modtager vi en række økonomiske nøgletal i dag. Der ventes et rimeligt afdæmpet totalt detailsalg i december med en stigning

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. september 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det tyske ZEW konjunkturbarometer offentliggøres i dag. Forventningsindekset er faldet tilbage de seneste otte måner, herunder

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 18. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er stort set intet i nøgletalskalenderen i dag udover NAHB byggeaktivitetsindekset fra USA. Konsensus venter indekset en anelse

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 30. maj 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Sur aktiemarkedsstemning i Europa og USA fortsatte over natten i Asien. Amerikanske renter falder mens de stiger i Europa.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. januar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus USA har børslukket i dag som følge af Martin Luther King Day, og der er heller ingen nøgletal af betydning fra Europa eller Asien

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. august 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Pæne nøgletal trak op i aktiemarkederne samt ikke mindst obligationsrenterne, herunder især tyske (og danske). USD

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ stemning på aktiemarkederne, med røde tal de fleste steder. Obligationsrenterne falder i takt med safe-haven-flugten

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. oktober 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ stemning på de europæiske aktiemarkeder, mens USA s markeder ender dagen mere fladt, om end Nasdaq falder.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 21. januar 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Onsdagen bliver også rimelig stille med hensyn til væsentlige kalendersatte økonomiske begivenheder. Der vil først på dagen være

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Blandet stemning på aktiemarkederne med overvejende små stigninger på de fleste markeder. Obligationsrenterne falder

Læs mere

Produktivitetskrise. Macro Research

Produktivitetskrise. Macro Research KONJUNKTURUDSIGT DANMARK, OKTOBER 2016 Danmark Produktivitetskrise Macro Research Dansk økonomi var i recession igen i 2. halvår 2015, men rettede sig i den første del af 2016. Opsvinget ser dog fortsat

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 19. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en forlænget weekend i Danmark vender vi tilbage til en dag uden store nøgletal på programmet. Svensk ledighed er således det

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Markedsstemningen løftet betydeligt af den overraskende dueagtige udmelding fra Fed om fastholdelsen af obligationsopkøbene

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Bornholms Regionskommune Rapportering Rapport udarbejdet den 9. januar 2014 Dealer Pernille Linnerup Kristensen Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side

Læs mere