KonjunkturNYT - uge. marts. marts Danmark Stigning i firmaernes samlede salg i januar Vareeksporten steg i januar, mens tjenesteeksporten fortsat faldt Lidt lavere overskud på betalingsbalancen i januar Fald i beskæftigelsen i. kvartal ifølge arbejdstidsregnskabet Fald i det samlede antal nyregistrerede personbiler i februar Forbrugerinflationen aftog lidt i februar til det laveste niveau siden 9 Højere priser på engrosvarer og råvarer i februar Internationalt Euroområdet: Fald i beskæftigelsen, inflationen og industriproduktionen USA: Stigning i detailhandlen Sverige: Stigning i AKU-ledigheden Kina: Stigning i industriproduktionen Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Stigende aktiekurser Faldende oliepris (i USD) Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Stigning i firmaernes samlede salg i januar Firmaernes samlede salg (ekskl. energi) steg i januar med,7 pct. i forhold til december, jf. figur.. Stigningen kommer efter et omtrent tilsvarende fald over de to forudgående måneder. Fremgangen i januar afspejler en stigning i både det indenlandske salg og salget til udlandet. Udviklingen i firmaernes salg er præget af betydelige månedsudsving. Et -mdr. glidende gennemsnit viser, at firmaernes samlede salg har været svagt stigende siden midten af. Det afspejler, at det indenlandske salg har været omtrent uændret, mens salget til udlandet er steget i samme periode, jf. figur.. Firmaernes samlede salg er også blevet revideret i de tidligere måneder. Særligt november og december er blevet justeret, hvor salget i begge måneder er hævet med omtrent ½ mia. kr. Firmaernes samlede salg er dermed knap mia. kr. (,6 pct.) højere i. kvartal i forhold til den forrige opgørelse. Der findes ikke et prisindeks for firmaernes samlede salg. Deflateres med prisindekset for industriens omsætning steg det samlede salg 6, pct. i januar i forhold til december. Set over de seneste tre måneder er det samlede salg (deflateret) steget,7 pct. sammenlignet med den forudgående tremåneders periode. Firmaernes samlede køb steg i januar med,7 pct. i forhold til december. Figur. Firmaernes salg i alt Figur. Firmaernes salg i alt ( mdr. glidende gns.) 9 9 Indeks (=) Indeks (=) 8 8 6 6 9 9 8 8 Samlet Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet som et residual. Alle serier er sæsonkorrigerede og ekskl. energi. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Vareeksporten steg i januar, men tjenesteeksporten fortsatte med at falde Eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret, ekskl. skibe og fly mv.) steg, pct. (m/m) i januar efter et kraftigt fald i december, jf. figur.. Udviklingen skyldes primært store udsving i eksporten af kemikalier og kemiske produkter. Set over tremåneders perioden november-januar steg eksporten med,6 pct. i forhold til de forudgående tre måneder. Importen af varer steg med,7 pct. i januar og med, pct. i november-januar. Den lille stigning i eksporten over den seneste tremåneders periode skal især ses i sammenhæng med en genopretning af eksporten af energi (brændsels- og smørestoffer o.l.) efter produktionsafbrydelser i Nordsøen i september, hvilket opvejer et fald i eksporten af en række andre varegrupper, fx maskiner undtagen transportmidler, som især udgøres af vindmølledele. Ses der bort fra energi samt skibe og fly mv. faldt eksporten således med, pct. i november-januar. Eksporten af tjenester (værdier, egen sæsonkorrektion) faldt,7 pct. i novemberjanuar, mens importen af tjenester faldt, pct. i samme periode, jf. figur.. Både for importen og eksporten hænger det sammen med et fald i både fragtraterne (som typisk opgøres i dollar) og i dollarkursen. Den samlede eksport (nationalregnskabsdefinition, værdier) ventes i Økonomisk Redegørelse, december, kun at stige langsomt med, pct. i. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. skibe og fly) Figur. Udenrigshandlen med tjenester 8 8 6 6 8 9 8 9 Eksport Import Eksport Import Anm.: Egen sæsonkorrektion i figur.. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Lidt lavere overskud på betalingsbalancen i januar Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster viste et overskud på,7 mia. kr. i januar, hvilket er, mia. kr. mindre end i december. Overskuddet dækker over et plus på vare- og tjenestebalancen og løn- og formueindkomsten på henholdsvis, og, mia. kr., jf. figur.. De løbende overførsler er fortsat i underskud med, mia. kr. Set over de seneste måneder er overskuddet på betalingsbalancen på et højt niveau på knap mia. kr., hvilket er omtrent det samme som overskuddet de forudgående måneder, jf. figur.6. Det skal ses i sammenhæng med en stigning i lønog formueindkomsten, som nogenlunde opvejer et fald i overskuddet fra varebalancen. Overskuddet på betalingsbalancen har ligget på et meget højt niveau de seneste år, hvilket skal ses i lyset af et stort opsparingsoverskud i den private sektor. I Økonomisk Redegørelse, december, skønnes overskuddet på betalingsbalancens løbende poster til 8, mia. kr. for som helhed. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur.6 Sum af løbende poster de seneste måneder - - - - 8 9 Varer- og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger 9 8 7 6 8 9 9 8 7 6
Fald i beskæftigelsen i. kvartal Beskæftigelsen faldt ifølge arbejdstidsregnskabet med 6. personer fra. kvartal til. kvartal, når der korrigeres for sæsonudsving, jf. figur.7. Faldet i beskæftigelsen dækker over et fald i den markedsmæssige del af økonomien, som omfatter den private sektor og offentligt ejede selskaber, på 6.6 personer, og en mindre stigning i den offentlige beskæftigelse på personer. Set i forhold til samme kvartal i er beskæftigelsen faldet med knap.8 personer. Det er industrien, der har haft det største absolutte fald i beskæftigelsen fra. kvartal til. kvartal på.6 personer. Modsat har der været en lille stigning i beskæftigelsen indenfor blandt andet erhvervsservice. Beskæftigelsen i nationalregnskabet, der bygger på en foreløbig version af arbejdstidsregnskabet, steg med knap 6. personer fra. til. kvartal. Den forskellige udvikling kan blandt andet skyldes forskellige sæsonmønstre i de to kilder og revisioner i arbejdstidsregnskabet. Sammenholdes udviklingen i beskæftigelsen fra. kvartal til. kvartal viser de to statistikker stort set samme udvikling. På årsbasis er beskæftigelsen faldet med knap 8. personer i arbejdstidsregnskabet i, mens beskæftigelsen er faldet med.8 personer ifølge nationalregnskabet. Figur.7 Samlet beskæftigelse. personer. personer.9.9.9.8.8.7.7.6 8 9.9.8.8.7.7.6 Beskæftigelse i Nationalregnskabet Beskæftigelse i Arbejdstidsregnskabet Anm.: De forskellige niveauer i de to opgørelser skyldes, at der er en række mindre definitoriske forskelle på opgørelsen af de beskæftigede i de to statistikker, herunder behandlingen af sort arbejde. Kilde: Danmarks Statistik.
Fald i det samlede antal nyregistrerede personbiler i februar Antallet af nyregistrerede personbiler faldt i februar med,9 pct. til knap.7, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.8. Det afspejler et fald i både antallet af nyregistreringer i husholdningerne og erhvervene. Udviklingen i antal nyregistreringer gennem det seneste år er præget af store månedlige udsving for personbiler i erhververne. Udviklingen henover årsskiftet er påvirket af, at det ikke længere er særligt fordelagtigt at indregistrere firmabiler i december, hvilket sæsonkorrektionen næppe tager tilstrækkeligt højde for. Husholdningernes nyregistreringer faldt i februar med pct. i forhold til januar, men ligger godt pct. højere end i samme måned sidste år. Nyregistreringerne i husholdningerne har ligget meget højt i løbet af efteråret, og salget fortsætter på et højt niveau i starten af i år. Det afspejler særligt salget af mindre benzinøkonomiske biler. Figur.8 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigeret Antal. Antal....... 7 8 9 Personbiler i husholdningerne Personbiler i erhvervene Personbiler i alt Kilde: Danmarks Statistik. 6
Forbrugerprisinflationen aftog lidt i februar til det laveste niveau siden 9 Forbrugerprisinflationen var, pct. i februar, hvilket er det laveste niveau siden oktober 9, jf. figur.9. Inflationen er aftaget med, pct.-point i forhold til måneden før og med, pct.-point siden august. Prisindekset steg, pct. i februar måned, hvilket blandt andet skyldes den årlige opgørelse af prisudviklingen på husleje. Huslejerne steg i år lidt mindre end sidste år, hvilket trækker inflationstakten lidt ned. Forbrugerprisindekset blev i februar trukket op af stigning i priserne på charterrejser og på tøj og sko som følge af ophøret af januar udsalget. Nettoprisinflationen, som svarer til forbrugerprisinflationen fratrukket afgifter, var uændret på, pct. i februar. Den faktiske forbrugerprisinflation er i februar lavere end det niveau, som var lagt til grund i Økonomisk Redegørelse, december, hvor der for som helhed blev skønnet en forbrugerprisinflation på, pct. Figur.9 Forbrugerprisinflation Figur. Forbrugerprisindeks Indeks (Dec.=) Indeks (Dec.=) 6 7 8 9 99 D J F M A M J J A S O N D 99 Anm.: Prikkerne angiver de faktiske observationer, som er blevet tilgængelige siden fastlæggelsen af talgrundlaget til Økonomisk Redegørelse, december. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 7
Højere priser på engrosvarer og råvarer i februar Engrosprisindekset (prisindeks for indenlandsk vareforsyning ) steg med, pct. fra januar til februar. Stigningen kommer efter fire måneder med faldende priser, jf. figur.. Indekset trækkes hovedsageligt op af stigende priser på dansk producerede varer. Årsstigningstakten i engrosprisindekset aftog med, pct.-point til, pct. i februar. Råvareprisindekset (prisindeks for importerede uforarbejdede råvarer) steg i februar efter at have været faldende siden september, jf. figur.. Det afspejler en stigning i importerede råvarer til landbruget på knap ¾ pct. i februar. Årsstigningstakten i råvareprisindekset har været faldende siden september og var i februar -,6 pct., hvilket er, pct.-point lavere end måneden før. Råvare- og engrospriserne har generelt udviklet sig parallelt over tid, men med markant større udsving i råvarepriserne. Figur. Engrosprisindeks (prisindeks for indenlandsk vareforsyning) Figur. Råvareprisindeks (prisindeks for importerede uforarbejdede råvarer) Indeks (M=) Indeks (M=) 8 6 - - - - - - 7 8 9-7 8 9 8 Årsstigningstakt Prisindeks (h. akse) Årsstigningstakt Prisindeks (h. akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning måler prisudviklingen i første omsætningsled ekskl. afgifter. Indekset måler prisudviklingen for danske varer til hjemmemarkedet målt ved producenternes salgspriser samt importprisudviklingen målt ved importørens købspris. Råvareprisindekset er et underindeks til prisindekset for indenlandsk vareforsyning. Det måler prisudviklingen i de importvarer, som er uforarbejdede råvarer. 8
Tusinde INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Euroområdet Beskæftigelsen i euroområdet faldt med knap ½ mio. personer i. kvartal til godt, mio. personer, jf. figur.. Beskæftigelsen har nu været aftagende siden. kvartal. I er der samlet set godt mio. færre beskæftigede end i. I februar var inflationen godt,8 pct. i euroområdet, hvilket er, pct.-point lavere end måneden forinden, jf. figur.. Det afspejler aftagende prisstigninger i fødevarer, alkohol og tobak, mens inflationstakten for energi steg en anelse i februar. Generelt har inflationen været aftagende i de store eurolande siden sommer. Industriproduktionen faldt, pct. fra december til januar, jf. figur.. Faldet kommer efter en stigning i forrige måned. Overordnet set har industriproduktionen været faldende siden midten af, og denne tendens fortsætter i første måned af. Industriproduktionen i de to største eurolandene, Tyskland og Frankrig, faldt med henholdsvis, pct. og, pct. i januar. Figur. Beskæftigelse, euroområdet Figur. Inflation, euroområdet Mio. personer (k/k) (å/å) (å/å),6, 8 6,, -, -, -,6 8 6 6 7 8 9 -,8 -, - 7 8 9 Kerneinflation Inflation - Kilde: Reuters Ecowin. USA Detailhandlen, opgjort i løbende priser, steg, pct. (m/m) i februar, jf. figur.. Det er fjerde måned i træk med fremgang i detailhandlen, der i februar lå,6 pct. over niveauet samme måned sidste år. Bilsalget steg en smule i februar og bidrog dermed til fremgangen i den samlede detailhandel. 9
Figur. Industriproduktion, euroområdet Figur. Detailhandlen, USA Indeks (8M=) Indeks (8M=) Indeks (jan. 8 = ) (m/m) 9 9 9-8 8 9-8 - 7 7 8 9 7 8 7 8 9 - Euroområdet Tyskland Frankrig Vækst (h. akse) Total Kilde: Reuters Ecowin. Sverige AKU-ledigheden udgjorde 8, pct. af arbejdsstyrken i februar en stigning på, pct.-point i forhold til januar, jf. figur.. Figur. Ledighed, Sverige Figur.6 Industriproduktion, Kina af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken 9 9 8 8 7 7 6 6 7 8 9 7 8 9 Kilde: Reuters Ecowin. Kina Industriproduktionen steg med 9,9 pct. (å/å) i januar og februar, hvilket er, pct.- point lavere end i december, jf. figur.6. For at mindske sæsonudsving i forbindelse med det kinesiske nytår offentliggøres januar og februar samlet. Vækstraten for industriproduktionen har ligget stabilt på omkring pct. de seneste måneder, hvilket ret lavt efter kinesiske standarder.
RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKE- DER De internationale og danske aktiekursindeks er alle steget siden sidste fredag, jf. figur.. Olieprisen (i USD) er faldet sammenliget med sidste fredag, jf. figur.. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag Ændring ift. / sidste fredag / sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,66 -, pct.point Sverige (repo),, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (min. bid),7, pct.point Kort realkreditlån,, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA, -, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,6 -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland,8 -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,97 -,9 pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-md.) -,, pct.point USD/JPY 96,9,7 pct. Langt (-årigt),8, pct.point GBP/USD 66, -,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/7-89 = ),8,7 pct. Aktiekurser (kursindeks): EUR/USD,, pct. USD, S&P 6,78 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 6,6 pct. EUR/DKK 7,76, pct. USD/DKK 7,, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 76,6 pct. SEK/DKK 89,8 -, pct. Storbritannien, FTSE 69,7 pct. NOK/DKK 98,99 -,8 pct. GBP/DKK 86,,6 pct. Oliepriser: JPY/DKK,97 -,9 pct. Brent (USD) 8,68 -,8 USD Effektiv kronekursindeks (98 = ), -, point Brent (DKK) 6-6,7 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank
Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7 6 6 - - 6 7 8 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -point,,8,6,,, -, -, -,6 -,8 -, feb jun okt feb jun okt feb -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - feb okt jun feb Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar 9 8 7 6 9 8 feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 6 6 9 9 8 8 7 7 6 6 feb jun okt feb jun okt feb USD/EUR USD/JPY,8 9,8 9,7 8,7 8,6,6 7 feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx OMX C Nikkei S&P USD/EUR USD/JPY (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin