Revanche. for obligationer
|
|
- Alexander Victor Holm
- 2 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Revanche for obligationer Ole Vagner og Helle Breinholt, der stod fadder til nogle af de første obligationsløsninger på det danske marked, opfordrer til, at obligationernes skæbne ikke er beseglet på grund af de første problematiske oplevelser. Men kan obligationer være med til at løse udfordringerne for de nødstedte lån? Og hvad skete der egentligt, da den nok mest kendte obligationsportefølje, Kefren IX, gik ned i en svensk milliardkonkurs - Da vi fik besked om, at banken ikke ville forlænge vores standstill-aftaler, så gjorde vi os klar til at afvikle og sælge ud af de 149 ejendomme. Vi ville have lavet en række regionale salg med strukturerede udbud ligesom, da vi solgte ud af Kefren VI og Kefren VIII. Vi fremlagde det for banken og forventede, at de ville vende tilbage, men det gjorde de ikke. Det næste udspil var konkursbegæringen, siger Ole Vagner og Helle Breinholt, der fortsat er ærgerlige over, at sagen udviklede sig sådan. Ole Vagner tabte selv et væsentligt beløb på konkursen. SIDE 10 MAGASINET EJENDOM # 1 JANUAR 2012
2 XXXXXXXXX H elle Breinholt er ikke i tvivl. Obligationer har fået et ry, de ikke fortjener. Det kan man måske nok mene, at lige netop Helle Breinholt naturligvis skal sige, for hun har stået strukturel fadder til en lang række af de obligationer, der kom på markedet i 2000-tallet. Men hun er samtidig også den, der nok har bedst indsigt i, hvordan obligationerne virker. Sammen med en anden af de mest erfarne inden for udbud af investeringsmuligheder i ejendomme, nemlig Ole Vagner, stifter af blandt andet Keops, påpeger Helle Breinholt, at der i langt højere grad end i de gode år er brug for alternative finansieringsmuligheder. Metoder til at få låntagere og kapitalpartnere til at mødes ad andre kanaler. Derfor synes Helle Breinholt og Ole Vagner, det er ekstra ærgerligt, at et instrument som obligationer har fået et dårligt ry, og dermed ikke er gangbare i øjeblikket. - Vi står overfor nogle store udfordringer i ejendomsbranchen netop nu. Der mangler finansiering. Obligationer er en af de metoder, der måske kunne bruges til at finansiere for eksempel nødstedte lån, der blandt andet ligger som en potentiel trussel mod flere dele af ejendomsbranchen i banker som FIH, Man kunne for eksempel løse udfor- En af de største ejendomme i Kefren-porteføljen var kuglelejefabrikken SKFs hovedkontor i Gøteborg. Ejendommen var vurderet til knap 640 millioner skr. Billede: SKF. Manglen på finansiering kalder på nye løsninger og innovation. I dette nummer af Magasinet Ejendom ser vi på et af de eksisterende produkter; ejendomsobligationerne kan de hjælpe branchen ud af krisen? >> # 1 JANUAR 2012 MAGASINET EJENDOM SIDE 11
3 dringen ved at danne et selskab, der overtager ejendomslånene og efterfølgende udsteder obligationerne. - For mig virker det oplagt, at nogle af de store institutionelle investorer som for eksempel ATP, der varetager alle lønmodtageres interesser, kunne påtage sig den rolle. Hvis samfundet og ejendomsmarkedet går i stå, så skader det alles opsparing og indtjening, siger Ole Vagner, der ikke ser nogen naturlig løsning på finansieringsmarkedet, så længe der er lån for milliarder, der skal refinansieres i de kommende år og mangel på lånevillige banker. Overtager ejendommene Men hvem skulle købe obligationerne? Da Ole Vagner og Helle Breinholt stod bag udstedelserne, finansierede obligationerne den yderste del af lånesummen, hvor kun amortiseringer og en forventelig værdistigning ville få lånesummen ned under 100 procent. Der skulle risikovillighed til for at købe. Men hvis obligationerne for eksempel skulle træde i stedet for FIHs eller andres lån vil det være en helt anden sag, fordi de ofte ligger som 1. prioritet og dermed nyder langt større sikkerhed. Derfor kunne institutionelle investorer være potentielle købere. Advokat Torben Schøn, Bech-Bruun, er en af dem, der har argumenteret kraftigt for, at der skal findes nye finansieringsløsninger for at få gang i ejendomsmarkedet. - Ejendomsobligationer har med rette været kritiseret, ikke fordi der er noget galt med produktet, men alene den måde som det har været udbudt på. Forudsætningen for at obligationerne kan finde sin rette placering i det finansielle marked er, at værdien af ejendommene, i hvilken obligationerne har sikkerhed, bliver fastsat på baggrund af markedspriser, og at værdierne ikke bliver skruet op som vi så det i nogle af serierne i midten af 2000-tallet, siger Torben Schøn og fortsætter: - Det er en oplagt løsning i forhold til nogle af de banker, der er økonomisk pressede, men må forudsætte, at obligationerne udbydes i større serier med en betydelig risikospredning og efter en nøje risikovurdering, der foretages af uafhængige vurderingsfolk, siger Torben Schøn. Fint nok selvom historikken skræmmer For produktet er fint nok, selvom historikken skræmmer nogle. - Ejendomsobligationer har fået en lidt odiøs klang på grund af de nedbrud, der har været, og det forhindrer modellen i at blive udbredt, siger finansieringsrådgiver og partner Jens Erik Gravengaard, MagniPartners. Jens Erik Gravengaard fremhæver, at hvis man kunne pakettere obligationerne på en måde, hvor de samtidig kan risikovurderes grundigt, så er de et godt instrument. Men markedet er kompliceret. - Den helt store udfordring er at få skabt tillid til investorerne bredt i markedet, siger partner Jens Erik Gravengaard, MagniPartners. - Risiko er prissat højt i dagens marked. Derfor vil obligationerne, der ligger som 2. eller 3. prioriteter også forventes at skulle give et afkast på 10+ procent for at kunne sælges. Når det bagvedliggende aktiv er ejendomme vil man for nogle investorers vedkommende se, at de hellere selv vil købe ejendommene direkte og dermed kontrollere udviklingen i investeringen. Passive investorer får tilbudt rigtig mange ting i øjeblikket, men hvis ejendomsobligationer kan passes ind på den rigtige måde, så fejler produktet som sådan ikke noget. De 149 ejendomme i Kefren IX var fordelt i 27 byer over hele Sverige fra Gävle til Sundsvall, til Malmø (billedet), Oskarshamn, Gøteborg og Luleå. SIDE 12 MAGASINET EJENDOM # 1 JANUAR 2012
4 FOTO: Lizette Kabre Ole Vagner genindtrådte i bestyrelsen for Kefren IX, overtog en del af obligationerne og tabte selv et væsentligt beløb på konkursen. En helt anden model kunne være en statslig central løsning med dannelse af et ejendomsselskab, som man gjorde i Sverige i 90erne. - I 1992 løftede den svenske stat de nødlidende ejendomme ud af de forskellige selskaber og dannede nogle stærke strukturer som i dag blandt andet er kendt som de svenske ejendomsselskaber Vasakronan og Kungsleden. Jeg forstår ikke, at man ikke kigger på Sverige og går efter den løsning, siger Ole Vagner. Det er også en tanke, som Torben Schøn bakker op omkring. - Det er underligt, at man ikke tænker lidt mere innovativt. Det gælder både instrumenter og struktur. Vi kunne stabilisere markedet ved at samle de nødlidende ejendomme i et stort selskab. Ikke bare de ejendomme, der i dag ligger under finansiel stabilitet, men også dem, som realkreditinstitutter og levedygtige banker har fået ind på bøgerne, siger Torben Schøn. Kefren og konkursen Sagen er en af de konkrete sager, der har været med til at give obligationer et blakket ry, som en risikofyldt investering. Kefren IX gik konkurs i 2011, og porteføljen blev efterfølgende solgt på en auktion, hvor tabet blev gjort op til 2,7 milliarder svenske kr. Men det var dybt irrationelt, mener Helle Breinholt og Ole Vagner, der som bestyrelsesmedlemmer kæmpede mod konkursen. - Selskabet havde positivt cash-flow fra driften. Det kunne - også fremadrettet - betale alle renter og afdrag og havde nogle grundlæggende gode lejere og ejendomme, der godt kunne have været solgt i frit salg. Men vi fik ikke muligheden, og det er det, der ærgrer os i dag. I de glade dage i var det ikke alle, der stresstestede deres investeringer. - Men det havde vi faktisk gjort. Vi havde set på konsekvenserne af rentestigninger, af faldende udlejningsprocent og meget andet, men det var slet ikke faldet os ind at se på, hvad det ville betyde, hvis den finansierende bank trak sig, selvom vi betalte alt til tiden, Ole Vagner havde den gang netop solgt sit livsværk, Keops, til islandske Landic inklusiv Kefren porteføljerne. De første porteføljer gik det fint med at sælge videre til private købere. Kunne have tjent penge - Vi har set på, hvordan det var gået, hvis man havde købt for samme beløb af obligationer i hver obligationsserie, og så ville man faktisk have tjent penge, Men i IXeren kom der problemer, inden ejendommene var blevet solgt videre. Porteføljen var også den største med 149 ejendomme til en værdi af godt 6 milliarder skr. Men allerede i oktober 2008 lige efter Lehmans konkurs - var ejendommene faldet så meget i værdi ovenpå krisen, at de ikke længere opfyldte bankens betingelser for Loan-to-Value, selvom både afdrag og lån blev betalt. - Vi havde lavet en effektiv struktur med variabel rente og rentecap, så vi ikke kunne blive ramt. Og da renten faldt langt mere end ventet, så likviditeten i første omgang faktisk bedre ud end ventet. Men markedet var broget i 2009, og banker- >> # 1 JANUAR 2012 MAGASINET EJENDOM SIDE 13
5 FOTO: FIH ne bag finansieringen blev i tvivl om værdien af deres pant. - Vi foreslog, at vi kunne forlænge lånet i 2 år, så restløbetiden blev på cirka 4 år, siger Helle Breinholt. var en med, der enten ikke havde besluttet sig eller ikke havde mandat til at tage en beslutning, siger Helle Breinholt og rammer dermed hovedet på sømmet i forhold til den desperate situation, som mange låntagere har siddet i siden Hun og Ole Vagner indtrådte i bestyrelsen i forlængelse af, at Ole Vagner overtog porteføljen sammen med en gruppe investorer. 2 års forgæves forsøg Efter 2 års forgæves forsøg på at indgå nye låneaftaler, gjorde Helle Breinholt og Ole Vagner klar til at realisere aktiverne. Men det nåede de ikke. Uden yderligere dialog indgav banken konkursbegæring og solgte ejendommene på en gigantisk auktion, der gav genlyd i hele det svenske ejendomsmarked. Den dag i dag er både Ole Vagner og Helle Breinholt uforstående overfor hele forløbet. - Vi har holdt mere end 25 møder med mindst 5 banker hver gang. Problemet var, at der altid Samtidig med, at sagen på den måde trak i langdrag sad Helle Breinholt og Ole Vagner med et selskab, der kunne betale renter og afdrag til tiden. Alligevel gik selskabet altså konkurs. - Det er stadigvæk ikke gået op for mig, hvorfor man valgte den absolut værste løsning, Ejendommene blev i oktober solgt til 4,1 milliard skr. og dermed cirka 600 millioner skr. under seniorbankfinansieringen, som oprindelig blev ydet og struktureret af Barclays i London. - I vores optik var det en meningsløs konkurs. På konkursdagen stod der 153 millioner skr. på Kunne man for eksempel finansiere opsagte lån i FIH med ejendomsobligationer?, foreslår Ole Vagner. selskabets konto. Den eneste forklaring, vi har kunnet finde er, at Barclays solgte det datterselskab, der havde syndikeret lånene sammen med beslutningskompetencen, men beholdt risikoen. Det komplicerede deres rolle, siger Helle Breinholt. Sådan kom obligationerne ind på det danske marked Obligationernes danske pionerer Når man køber en obligation låner man penge ud mod en vis rente. Kursen på obligationen varierer afhængig af renteniveauet. I ejendomsbranchen blev obligationerne for alvor udbredt i forbindelse med opkøbet af store porteføljer i midten af 2000-tallet. En af aktørerne var danske Keops, det senere Landic. Keops finansierede en del af ejendomskøbene med banklån, og i forventning om en prisstigning udbød selskabet efterfølgende en række obligationer til en forholdsvis høj rente. Obligationerne blev solgt til private og offentlige investorer og lå alleryderst i porteføljen. Som altid var høj rente behæftet med højst risiko. Når alle andre havde fået deres penge, fik obligationsejerne altså også deres. Da ejendommene steg markant i pris, var obligationskøbene dengang stort set ikke forbundet med nogen risiko. Da markedet faldt og seniorlångiverne trak sig, trak de obligationsejerne med i faldet. Andre obligationsejere har måttet acceptere, at de ikke får renter i en periode, for at øge likviditeten i selskaber, hvis ejendomme er faldet i værdi og som derfor enten ikke kan servicere lånene eller som ikke kan leve op til LTV Loan to Value-grænserne. Ole Vagner og Helle Breinholt har begge arbejdet med finansielle strukturer og i midten af 2000-tallet blev obligationer et oplagt instrument. De kender begge bankverdenen indefra. Ole Vagner var i Alm. Brand Bank, da han i 1989 stiftede InvestorPartner, der udbød anpartsselskaber i stor stil. Selskabet blev børsnoteret, skiftede navn til Keops i 1998, opkøbte store porteføljer i særligt Sverige og blev i 2007 solgt til islandske Landic. I juni 2009 gik Landic konkurs. I dag består Ole Vagners portefølje blandt andet af 667 ungdomsboliger i Malmø, et hotel i Cardiff, et butikscenter i Malmø, en håndfuld boksbutikker og en række boligudlejningsejendomme på Fyn og i Sverige Helle Breinholt har været i blandt andet revisionsselskabet KPMG og i Nordea, inden hun i 2001 blev selvstændig finansieringsrådgiver og startede Breinholt Consulting. Her har hun specialiseret sig i obligationsstrukturer og andre investeringsprodukter og finansieringsformer. SIDE 14 MAGASINET EJENDOM # 1 JANUAR 2012
Erhvervsudvalget L 199 - Bilag 21 Offentligt. Balanceprincippet. Erhvervsudvalget den 15. maj 2007
Erhvervsudvalget L 199 - Bilag 21 Offentligt Balanceprincippet Erhvervsudvalget den 15. maj 2007 Hvad er formålet med balanceprincippet? Formålet med balanceprincippet er at begrænse institutterne risiko
LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER
LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer
Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer
Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Indledning I banken kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks. gældende lovregler om pensionsmidlernes
Kan obligationer redde nødstedte lån? Læs indblik side 10. eksplosion i transaktionsmarkedet Læs side 38
Magasin om byggeri, ejendom og investering udgives i samarbejde med byggesocietetet Nr. 1 januar 2012 5. årgang Kan obligationer redde nødstedte lån? Læs indblik side 10 eksplosion i transaktionsmarkedet
Tøbrud i ejendomsmarkedet Hvor skal pengene komme fra
Tøbrud i ejendomsmarkedet Hvor skal pengene komme fra MagniPartners Hvem er vi Vi er et uafhængigt finansielt rådgivningshus etableret for 2½ år siden Vi yder ekspertrådgivning om ejendomsmarkedet og om
Guide. Foto: Iris. Så BILLIGT er det nye FLEKSLÅN. sider. F1-lånets afløser Eksperternes lånetips
Foto: Iris Guide Så BILLIGT er det nye FLEKSLÅN 20 sider F1-lånets afløser Eksperternes lånetips 2 PLUS udgives af Berlingske Media, Pilestræde 34, 1147 København K, Mail: plus@bt.dk, Web: www.bt.dk/plus
Spar tusindvis af kroner på banklånet
Spar tusindvis af kroner på banklånet ankerne har meldt ud, at de ikke behandler alle kunder ens. ankkunderne opfordres derfor til at se sig godt for, hvis de ikke vil betale for meget for deres lån. Der
Guide. Foto: Scanpix/Iris. August 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. sider SPAR FORMUE PÅ NYT SUPERLÅN
Foto: Scanpix/Iris Guide August 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus 14 sider SPAR FORMUE PÅ NYT SUPERLÅN INDHOLD: SUPERLÅN Spar formue på nyt superlån...4 SKEMAER: Det koster det...6 Så meget
Morten Kolberg. Lånene er dyre
ABFnyt nr. 1, februar 2015: Morten Kolberg. Lånene er dyre Morten Kolberg minder meget om alle andre 41-årige danskere. Han er gift, far til to, og da han og hans hustru for seks år siden ventede deres
Hvad er en obligation?
Hvad er en obligation? Obligationer er relevante for dig, der ønsker en forholdsvis pålidelig investering med et relativt sikkert og stabilt afkast. En obligation er i princippet et lån til den, der udsteder
Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer
Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer Indledning I sparekassen kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks.
Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007
HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche
Dansk realkredit er billig
København, 7. april 2015 Dansk realkredit er billig Dansk realkredit har klaret sig flot gennem krisen. Men i efterdønningerne af den finansielle krise er alle europæiske kreditinstitutter blevet stillet
Generel beskrivelse værdipapirer
Generel beskrivelse af værdipapirer Højevej 18 Astrup 6900 Skjern Tlf. 9648 7000 Fax 9648 7019 Bank reg. nr. 5958 CVR-nr. 2176 9916 www.faan.dk Indholdsfortegnelse Side 1. Indledning 3 2. Obligationer
Vi investerer stadig for lånte penge:
MIRANOVA ANALYSE Udarbejdet af: Rune Wagenitz Sørensen, adm. Direktør Oliver West, porteføljemanager Udgivet d. 10 december 2015 Vi investerer stadig for lånte penge: Mange danskere investerer med underskud,
Erhvervsudvalget 2008-09 ERU alm. del Bilag 278 Offentligt
Erhvervsudvalget 2008-09 ERU alm. del Bilag 278 Offentligt NOTAT 24. juni 2009 09/03070-1 /lkl-dep Talepapir til samråd i ERU den 24. juni 2009 om Roskilde Bank Spørgsmål AK Ministeren bedes redegøre for
Beskrivelse af værdipapirer
Beskrivelse af værdipapirer Indledning I Frørup Andelskasse kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog gældende lovregler om investering af pensionsopsparing.
Basisinformationer om værdipapirhandel (finansielle instrumenter)
Basisinformationer om værdipapirhandel (finansielle instrumenter) Indledning I GrønlandsBANKEN kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. Du har således fuld indflydelse på,
Velkommen! Få nyt om konkurrence- og forbrugerforhold:
Velkommen! Få nyt om konkurrence- og forbrugerforhold: Abonner på nyheder fra kfst.dk og forbrug.dk Lyt til vores podcast Følg forbrug.dk på Facebook Følg os på Twitter: @konkurog forbrug @forbrugdk @JakHald
Beslutningsforslag nr. B 58 Folketinget Fremsat den 28. marts 2012 af Frank Aaen (EL) og Johanne Schmidt-Nielsen (EL)
Beslutningsforslag nr. B 58 Folketinget 2011-12 Fremsat den 28. marts 2012 af Frank Aaen (EL) og Johanne Schmidt-Nielsen (EL) Forslag til folketingsbeslutning om opfordring til at trække aktstykke H af
SDO-lovgivningen og dens betydning
SDO-lovgivningen og dens betydning Fra 1. juli af, blev de nye SDO- og SDRO-lån en realitet, og vi har allerede set de første produkter på markedet. Med indførelsen af de nye lån er der dermed blevet ændret
Andelslån via realkreditten kan koste foreningen livet
19. februar 2009 Andelslån via realkreditten kan koste foreningen livet Lavere renter til andelshaverne og dermed lavere boligomkostninger. Det lyder tillokkende og kan også blive til virkelighed for danske
Den næste finanskrise starter her
10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt
Finansiering af køb af SG&HF
1 Finansiering af køb af SG&HF Svendborg Gymnasium & HF januar 2010 Finansiering af køb af SG&HF Gymnasiet har nu indhentet tilbud fra 4 realkreditinstitutter. De 4 institutter er Realkredit Danmark (Danske
Attraktive omlægningsmuligheder for boligejerne
10. september 2014 Attraktive omlægningsmuligheder for boligejerne Renterne på fastforrentede realkreditlån har aldrig i nyere tid været lavere, og det giver boligejerne gunstige muligheder for at optimere
Dansk realkredit er billig
København, 4. december 2015 Dansk realkredit er billig Dansk realkredit har klaret sig flot gennem krisen. Men i efterdønningerne af den finansielle krise er alle europæiske kreditinstitutter blevet stillet
Executive summary af Obligationsejermøde. Landic Property Bonds VIII (Sverige II) A/S
6 Executive summary af Obligationsejermøde. Landic Property Bonds VIII (Sverige II) A/S 1 Offentliggjort til NASDAQ OMX Copenhagen via Company News Service den 29. april 2009 Executive Summary af obligationsejermødet
INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA
INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed
Introduktion. Oversigt over tiltagene. Udviklingspakken kan opdeles i tre områder:
2. marts 2012 J.nr.: 244106 UDVIKLINGSPAKKEN NU PÅ PLADS (BANKPAKKE V) Introduktion Den 2. marts 2012 har regeringen samt V, DF, K og LA indgået aftale om en såkaldt Udviklingspakke. Udviklingspakken skal
Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving
Aktieindekserede obligationer Sikker investering i det nordiske opsving Norden et unikt vækstcenter I Danske Bank vurderer vi, at den positive udvikling i Norden vil fortsætte. Derfor tilbyder vi to forskellige
VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard
VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU KREDITKLEMME? Kilde: Nykredit DET FINANSIELLE MARKED HVAD ER UDFORDRINGEN Penge Formidl.
REFERAT ORDINÆR GENERALFORSAMLING DEN 20. NOVEMBER 2014
REFERAT ORDINÆR GENERALFORSAMLING DEN 20. NOVEMBER 2014 Den 20. november 2014 afholdtes ordinær generalforsamling i Hellerup Finans Holding A/S, CVR.nr. 28313608, ( Selskabet ) med følgende dagsorden:
MIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014
MIRANOVA ANALYSE Udgivet 4. juni 2014 Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet Når omkostningerne æder dit afkast Lige nu tales der meget om de lave renter på obligationer,
Guide Flex Vælg det rig etlilege r fast? boliglån12sider Spar 15.000 kr. om året
Foto: Iris Guide April 2013 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Flex eller fast? Vælg det rigtige boliglån 12 sider Spar 15.000 kr. om året Boliglån INDHOLD I DETTE HÆFTE: Spar 15.000 kr. om året...
Korte flex er taber Next stop lange flex er, hvis det bliver værre: Varighedsmangel holder hånden under længere flex er og konverterbare:
Hovedpunkter Korte flex er taber Next stop lange flex er, hvis det bliver værre: Udlandets incitament til at købe korte flex er burde være intakt, men interessen er begrænset. Rul på flex-kurven er nu
POLITISK OPLÆG BOLIGPOLITIK SEPTEMBER 2014
POLITISK OPLÆG BOLIGPOLITIK SEPTEMBER 2014 ANDELSBOLIG- OPLÆG 2014 BILLIGERE LÅN OG MERE GENNEM- SIGTIGHED Alle danskere skal have mulighed for at bo i en bolig, der er egnet til deres særlige situation.
Udviklingen på det københavnske boligmarked er derimod bekymrende. En fortsat prisstigningstakt på op mod 10 pct. pr. år er uholdbar i længden.
TALE NATIONALBANKDIREKTØR LARS ROHDES TALE VED REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2016 DET TALTE ORD GÆLDER 5. oktober 2016 Tak for invitationen til at tale. Jeg har i dag disse tre overordnede budskaber: 1. Udviklingen
Første fald i antallet af tabsgivende bolighandler i to år
5. november 212 Første fald i antallet af tabsgivende bolighandler i to år Boligmarkedet har været i svag bedring gennem 212, og vi har siden foråret oplevet en skrøbelig form for prisstabilisering. Trods
Forslag. Lov om finansiel stabilitet
L 33 (som vedtaget): Forslag til lov om finansiel stabilitet. Vedtaget af Folketinget ved 3. behandling den 10. oktober 2008 Forslag til Lov om finansiel stabilitet Kapitel 1 Lovens anvendelsesområde m.v.
Guide: Skift bank og spar op mod 40.000
Guide: Skift bank og spar op mod 40.000 Bankerne hæver udlånsrenten, selvom Nationalbanken gør det modsatte. BT guider dig her frem til at forhandle om prisen i banken og overveje bankskift Af Lisa Ryberg
Regional Kapitalfond i Hovedstaden
Regional Kapitalfond i Hovedstaden Oplæg til Vækstforum Hovedstadens møde den 25. juni 2009 v/ Koncerndirektør Jens Chr. Sørensen Vækstforum Hovedstadens beslutning 30. april 2009 Der skal udarbejdes et
MIRANOVA ANALYSE. Uigennemskuelige strukturerede obligationer: Dreng, pige eller trold? Udgivet 11. december 2014
MIRANOVA ANALYSE Udarbejdet af: Oliver West, porteføljemanager Rune Wagenitz Sørensen, adm. direktør Udgivet 11. december 2014 Uigennemskuelige strukturerede obligationer: Dreng, pige eller trold? Strukturerede
Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2. Førtidige indfrielser... s. 2. Status på PLUS-obligationer... s. 3
Indhold Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2 Førtidige indfrielser... s. 2 Status på PLUS-obligationer... s. 3 Førtidig, delvis nedlukning af Optioner i PLUS 7 Index 2012 og... s. 4 Status
Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig
Finansudvalget 2010-11 Aktstk. 76 Svar på 8 Spørgsmål 1 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 7. februar 2011 Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig kapital Inspirationspunkter Jeg vil
Et kig i krystalkuglen. Michael Møller mm.fi@cbs.dk
Et kig i krystalkuglen Michael Møller mm.fi@cbs.dk Om erhvervsobligationer som suppesten Erhvervsobligationer sælges som glimrende løsning på finansieringsproblem. Løsningen bliver dog ekstra god, hvis
Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner
6. august 2008 Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner Går du med flytteplaner, har du et 4 % eller 5 % lån og tror på, at renten falder? Så bør du konvertere nu. Årsagen er, at renterne ikke skal
Jyske Invest. Kort om udbytte
Jyske Invest Kort om udbytte 1 Hvad er udbytte, og hvorfor betaler en afdeling ikke altid udbytte? Her får du svar på nogle af de spørgsmål, som vi oftest støder på i forbindelse med udbyttebetaling. Hvad
EgnsINVEST Ejd.,Tyskland A/S
EgnsINVEST Ejd.,Tyskland A/S Investér i fast ejendom i Tyskland og få del i det økonomiske opsving Tysklands turnaround har dette en meget fokuseret strategi, da der investeres i boligejendomme på attraktive
flexinvest forvaltning
DANSkE FORVALTNING flexinvest forvaltning aktiv investeringspleje og MuligHed for Højere afkast Professionel investeringspleje for private investorer Når værdipapirer plejes dagligt, øges muligheden for,
Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private
Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere
Bolig: Låneanbefaling, december 2016
Bolig: Låneanbefaling, december 2016 20. december 2016 Af Dorthe Petersen og Teis Knuthsen Positivt syn på global økonomi presser lange renter op Lange obligationsrenter er efter et kraftigt fald henover
Fremtidens penge. Realdania Erhvervsforum 2. maj 2013
Fremtidens penge Realdania Erhvervsforum 2. maj 2013 PensionDanmark den korte version 633.000 medlemmer 27.700 virksomheder 10,7 mia. kr. er indbetalt i 2012 4 mia. kr. er udbetalt i 2012 Formue 2012:
Øjebliksbillede 1. kvartal 2015
Øjebliksbillede 1. kvartal 2015 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 2015 Introduktion Dansk økonomi ser ud til at være kommet i omdrejninger efter flere års stilstand. På trods af en relativ beskeden vækst
Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012
ØKONOMI, PERSONALE OG BORGERSERVICE Dato: 28. april 2013 NOTAT Sagsbehandler: Niels F.K. Madsen Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 Indledning Økonomi- og Erhvervsudvalget skal
Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private
Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere
Vi anmoder Nykredit om at udlevere sin interne kreditvurdering fra 2007, som var grundlag for koncernes finansiering af AB Duegården.
AB Duegården under likvidation Den 27. september 2013 J.nr.2011-01-01-03 Til Realkreditankenævnet AB Duegårdens bemærkninger til udtalelse IV fra Nykredit A/S Nykredits rolle ved stiftelsen Det fremgår
2012 blev et godt investeringsår
Analyse januar 2013 2012 blev et godt investeringsår 2012 sluttede som et rigtigt godt år for de 800.000 investorer i de danske investeringsforeninger. Næsten alle investeringsbeviserne gav positive afkast.
Bestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2014
Bestyrelsens beretning på BLG s Generalforsamling 2014 Den generelle udvikling på lånemarkedet for detailhandel siden sidste generalforsamling i Brugsforeningernes Låne og Garanti fond: Helt overordnet
Referat af obligationsejermøde Landic Property Bonds I A/S
1 Referat af obligationsejermøde Landic Property Bonds I A/S 1 Offentliggjort til NASDAQ OMX Copenhagen via Company News Service den 3. december 2013 REFERAT AF ORIENTERENDE OBLIGATIONSEJERMØDE 2. DECEMBER
Bornholms Regionskommune
25. november 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 25. november 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed
Risiko for brud i fødekæden på boligmarkedet
NR. 8 NOVEMBER 2011 Risiko for brud i fødekæden på boligmarkedet Mere end 25 pct. af ejerlejlighederne på Sjælland kan kun sælges med tab. Konsekvenserne er alvorlige. Risikoen er, at ejerne stavnsbindes,
Asset Allocation Netværk IV-2013: PensionDanmark og det danske realkreditmarked. 18. november 2013
Asset Allocation Netværk IV-2013: PensionDanmark og det danske realkreditmarked 18. november 2013 Agenda Kort om PensionDanmark Hvilken rolle spiller realkreditobligationer i investeringsporteføljen Hvad
Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.
HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har
Æ n d r i n g s f o r s l a g. til
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2013-14 L 89 Bilag 7 Offentligt (01) Æ n d r i n g s f o r s l a g til Forslag til Lov om ændring af lov om realkreditlan og realkreditobligationer m.v. og lov om finansiel
Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013
Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan
Produkter i Alm. Brand Bank
Alm Brand Bank Produkter i Alm. Brand Bank De nye regler om investorbeskyttelse træder i kraft d. 1. november 2007. Ifølge disse er Alm. Brand Bank forpligtet til at informere vore kunder om de risici,
Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Indkaldelse til Obligationsejermøde Landic Property Bonds I A/S
1 Indkaldelse til Obligationsejermøde 1 Offentliggjort til NASDAQ OMX Copenhagen via Company News Service den 21. august 2014 INDKALDELSE TIL OBLIGATIONSEJERMØDE Ejere af obligationer ("Obligationsejere")
LANDIC PROPERTY BONDS I A/S
PRINT COVER LANDIC PROPERTY BONDS I A/S Obligationsejermøde 24 april 2014 DAGSORDEN 1. Valg af dirigent 2. Orientering om Landic Property Bonds I A/S, herunder (i) den aktuelle situation samt (ii) den
Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker
Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger
Penge- og Pensionspanelet. Unges lån og opsparing. Public
Penge- og Pensionspanelet Resultaterne og spørgsmålene i undersøgelsen om unges lån og opsparing, må ikke eftergøres uden udtrykkelig aftale med Penge- og Pensionspanelet. 2 Om undersøgelsen Undersøgelsen
Investering. Investpleje Mix. Investpleje Mix 1
Investering Investpleje Mix Investpleje Mix 1 Investpleje Mix Med Investpleje Mix er du sikret en god og enkelt investeringsløsning, der samtidigt er skræddersyet til netop din risikovillighed og tidshorisont.
NOTAT. Økonomisk status på bankpakkerne - Marts 2016
NOTAT Marts 2016 Økonomisk status på bankpakkerne - Marts 2016 Den økonomiske status for bankpakkerne viser aktuelt et afrundet overskud på 18 mia. kr. Beregningen bygger på allerede realiserede udgifter
FlexLån har sparet dig for kroner eller 11 år
2. november 2009 FlexLån har sparet dig for 150.000 kroner eller 11 år Så er det endnu engang ved at være tid til at mere end ½ mio. danske boligejere og virksomheder skal have en ny rente. Langt de fleste
Bolig: Låneanbefaling, september 2016
Bolig: Låneanbefaling, september 2016 26. september 2016 Af Dorthe Petersen og Teis Knuthsen Negative renter og positive boligmarkeder Den Europæiske Centralbank (ECB) har i år udvidet både længden og
Aktieindekseret obligation knyttet til
Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier
Renteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Er det nu du skal konvertere dit FlexLån?
27. august 2010 Er det nu du skal konvertere dit FlexLån? I sommerens løb er kursen på de 30-årige fastforrentede 4 % lån steget ganske pænt. I skrivende stund ligger kursen på den 30-årige 4 % obligation
Obligationsejermøde. Landic Property Bonds I A/S. 29. august august 2012
Obligationsejermøde Landic Property Bonds I A/S 1 Panelet Esben Kjær, Plesner Advokatfirma Michael Ziegler, Plesner Advokatfirma Søren Jenstrup, Lett Advokatfirma 2 Agenda 1. Valg af dirigent 2. Orientering
Valutaindekseret Obligation
Valutaindekseret Obligation Tyrkiske Lira II 2006/2009 - valutainvestering med hovedstolsgaranti Tyrkiet i forandring Tyrkiet har i de senere år gennemgået en omfattende forandring, med sigte på en genopretning
Politik for lån og for investering i aktier og obligationer
Økonomi og Beskæftigelse Økonomi og Analyse Sag nr. 1393 dokument 1411401 Politik for lån og for investering i aktier og obligationer Godkendt i Byrådet 17. februar og 24. juni 2010 Der er foretaget redaktionelle
Pressemeddelelse. 1. halvår. Incl. hoved- og nøgletal samt faktaboks. Må straks offentliggøres
Pressemeddelelse 1. halvår 2010 Incl. hoved- og nøgletal samt faktaboks Må straks offentliggøres Pressemeddelelse Markant kundetilgang og tilfredsstillende primær drift Middelfart Sparekasse fik mere end
Investeringer og udvikling i Horsens. Klaus Holmstoel, Colliers International Danmark A/S
Investeringer og udvikling i Horsens Klaus Holmstoel, Colliers International Danmark A/S Den økonomiske udvikling 2 Den økonomiske udvikling Økonomi i lavt gear Lav økonomisk vækst i 2012 Forventninger
HEDGEFORENINGEN HP HEDGE DANSKE OBLIGATIONER ULTIMO JULI 2015
ULTIMO JULI 2015 Foreningens formål Foreningens formål er fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om absolut afkast anbringes i danske stats og realkreditobligationer,
xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger
Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende
Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast
INDLÆG TIL DVCAS NYHEDSBREV Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast Ditte Rude Moncur, analysechef Et langt sejt træk For dansk økonomi var 2014 en blanding af gode
- Overslag II af 23/2 2012 med anskaffelsesudgifter, finansiering, budget og oversigt
13-03-2012 Referat af Stiftende Generalforsamling A/B Bomhoffs Have År 2012 den 13. marts afholdtes på Frederiksberg Gymnasium, Falkoneer Plads 2, Frede-riksberg, stiftende generalforsamling for en andelsboligforening
NOTAT. Økonomisk status på bankpakkerne - Marts 2015
NOTAT Marts 2015 Økonomisk status på bankpakkerne - Marts 2015 Den økonomiske status på bankpakkerne er aktuelt et overskud på ca. 16 mia. kr. Beregningen bygger på allerede realiserede udgifter og indtægter
Hovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Udtræk fortsætter i samme tempo i 2,5% 2047, men RD har fart på: Pas på konverteringsmaskinen hos RD. 2,5% RD 2047 kan ikke tåle flere udtræksoverraskelser før 2% 2047 giver bedre carry. Udlandets
Markant adfærdsændring hos låntagerne i år før auktion
8. november 2012 Markant adfærdsændring hos låntagerne i år før auktion Årets største refinansieringsauktion står for døren og FlexLån for omkring 450 mia. kroner skal have fastsat ny rente pr. 1. januar.
Udgiver. 5. december 2012. Redaktion Liselotte Ravn Bærentzen lbre@rd.dk. Realkredit Danmark Strødamvej 46 2100 København Ø Risikostyring
5. december 2012. FlexLån og afdragsfrihed drives af høj indkomst Vi hører det så tit alt for mange danskere har FlexLån i forhold til deres risikoprofil. Derudover er der rigtig mange låntagere, der benytter
Ung duo skal få jyske millionformuer til at vokse
Ung duo skal få jyske millionformuer til at vokse 28-årige Rasmus Viggers og 31-årige Thøger Dam Johansen har opsagt hver deres drømmejob i København for at gå solo med en nordjysk formueforvalter. De
GODE RÅD VED KØB AF ANDELSBOLIG
GODE RÅD VED KØB AF ANDELSBOLIG I dette faktaark kan du læse meget mere om, hvad en andelsbolig er for noget. Hvis du mangler svar på spørgsmål, er du altid velkommen til at kontakte os. Hvad er en andelsbolig?
Alm Brand Bank. Investeringsordning Pension
Alm Brand Bank Investeringsordning Pension Indhold I denne brochure kan du læse om alle fordelene ved Alm. Brand Investeringsordning 3 4 8 10 11 12 14 17 18 20 24 26 Alm. Brand Investeringsordning Fordele
Nuværende aktiviteter
Ved Hans Houlind Min baggrund HDR fra Handelshøjskolen i Århus 1974 1982 Regnskab og økonomi ansvarlig 1982 1986 Koncernøkonomi direktør Pasilac, Silkeborg 1986 1989 Økonomi og salgsdirektør i Purup Electronics,
Nødhjælpsarbejdere i jakke og slips
Nødhjælpsarbejdere i jakke og slips Carsten Terp Beck-Nilsson 3. november 2015 kl. 6:00 0 kommentarer Share on facebook Share on twitter Share on linkedin Share on email More Sharing Services ERHVERVSSTØTTE:
Markedet for investeringsfonde i 2013
Analyse januar 2014 2011 20. januar 2014 Markedet for investeringsfonde i 2013 Gode afkast og store nyindskud sendte formuen i de danske investeringsforeninger op i rekordniveauet 1.385 mia. kroner ultimo
Eksplosiv stigning i yngre boligejere med FlexLån
19.oktober 2009 Eksplosiv stigning i yngre boligejere med FlexLån Flere og flere danskere vælger at finansiere deres bolig med et rentetilpasningslån. Det har bragt andelen af boligejere med en renteafhængig
A. En obligation er et gældsbevis, hvor udstederen forpligter sig til at betale renter og afdrag i en bestemt periode på nærmere aftalte vilkår.
Opgave 4.1 En obligation er et gældsbevis, hvor udstederen forpligter sig til at betale renter og afdrag i en bestemt periode på nærmere aftalte vilkår. I Danmark kan obligationsudstederne opdeles i følgende
DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN
DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN BLIV KLAR TIL DIT BOLIGKØB 2 HVORDAN LÅNER JEG PENGE TIL MIN BOLIG 3 Realkreditlån - 80% 4 Banklån - 15% 5 Udbetaling - 5% 5 HVILKEN TYPE BOLIGLÅN