***** Resultatet for 2014 bidrog til, at vi kunne tilbagekøbe Topdanmark-aktier for godt 1,7 mia. kr., svarende til en udlodningsprocent på 9,6.

Transkript

1 Formandens beretning Ordinær generalforsamling 15. april 2015

2 Velkommen til Topdanmarks generalforsamling. Det er første gang, jeg har fornøjelsen af at aflægge beretningen på Topdanmarks generalforsamling. Jeg overtog, som bekendt, formandsposten den 4. marts, efter at Michael Pram Rasmussen havde meddelt, at han ikke genopstiller til bestyrelsen på dagens generalforsamling blev endnu et godt år for Topdanmark. Vi opnåede et resultat på godt 1,5 mia. kr. efter skat samtidig med, at vi opnåede en stigende kundetilfredshed fra et allerede højt niveau. Resultatet for 2014 bidrog til, at vi kunne tilbagekøbe Topdanmark-aktier for godt 1,7 mia. kr., svarende til en udlodningsprocent på 9,6. Ud over årets resultat vil hovedpunkterne i min beretning være udviklingen inden for vores to hovedaktiviteter skade- og livsforsikring samt i anledning af formandsskiftet - en perspektivering af udviklingen i Topdanmark i de sidste 19 år. Endvidere vil jeg orientere om udsigterne for 2015 og slutte af med at kommentere Topdanmarks aflønningsforhold og begrunde bestyrelsens forslag til bestyrelsessammensætning. * Resultatet efter skat steg fra mio. kr. i 2013 til mio. kr. i Resultatet for 2014 var bedre end de mellem og mio. kr., der blev forudsat i den seneste resultatprognose, og godt 550 mio. kr. over det resultat, som bestyrelsen stillede generalforsamlingen i udsigt sidste år. Baggrunden for resultatfremgangen var et forbedret resultat af skadeforsikring, mens både resultatet af livsforsikring og investeringsafkastet lå lavere end i * Skadeforsikring er med en præmieindtægt på 9,1 mia. kr. vores største forretningsområde. På skadeforsikringsområdet blev resultatet mio. kr. før skat noget bedre end i 2013, hvor resultatet lå på mio. kr. Det forbedrede resultat af skadeforsikring skyldes en fremgang i selve forsikringsdriften det såkaldte forsikringstekniske resultat, mens investeringsresultatet viste en tilbagegang. Det forsikringstekniske resultat steg med 524 mio. kr. til mio. kr. I forsikringsverdenen beskriver vi udviklingen i det forsikringstekniske resultat gennem nøgletallene erstatningsprocent og omkostningsprocent. De to nøgletal beskriver henholdsvis erstatningsudgifterne og administrationsudgifterne i procent af præmieindtægten. Derfor: jo lavere disse to nøgletal er jo bedre er resultatet. Erstatningsprocenten blev forbedret fra 75,4 i 2013 til 70,3. Som det fremgår af denne illustration, var hovedårsagen til forbedringen i skadeprocenten, at de vejrligsrelaterede skader faldt, svarende til 2,9 pct.point på erstatningsprocenten. Dette skyldes, at vi i 4. kvartal 2013 blev ramt af Allan og Bodil, som var henholdsvis den 3. og 4. største storm i nyere tid. Disse storme medvirkede til, at de vejrligsrelaterede skader udgjorde 350 mio. kr. i I 2014 lå de vejrligsrelaterede udgifter under det normale og udgjorde kun 88 mio. kr. 2

3 Erstatninger i forbindelse med tyveri faldt med 72 mio. kr., svarende til en forbedring af erstatningsprocenten på 0,8 pct. point. Det er glædeligt, at omfanget af tyveri i Danmark langt om længe ser ud til at være på vej ned fra et meget højt niveau. Vi tror, at nedgangen i antallet af tyverier skyldes politiets øgede indsats mod borgernær kriminalitet og øget lokalt fokus i form af for eksempel nabohjælp. Antallet af tyverier i forhold til antal indbyggere er imidlertid fortsat væsentligt højere i Danmark sammenlignet med vores nabolande. Således ligger indbrudsfrekvensen i Danmark seks gange højere i forhold til Norge og henholdsvis tre og tre en halv gange højere i forhold til Sverige og Tyskland. Vi håber, at en fortsat indsats kan få dette tal ned. I Topdanmark søger vi at være relativt forsigtige, når vi afsætter reserver til skader, der endnu ikke er afsluttet. Dette har medført, at vi i de senere år har udbetalt et lavere beløb i erstatninger, end vi havde afsat i reserver. Regnskabsmæssigt giver det sig udslag i såkaldte afløbsgevinster, og i 2014 lå disse afløbsgevinster 45 mio. kr. over niveauet for 2013, hvilket har påvirket erstatningsprocenten positivt med 0,4 pct.point. Endelig var erstatningsprocenten påvirket af faldende skadeudgifter på rejse-, brand- og bilforsikringer. Omvendt blev erstatningsprocenten igen i 2014 negativt påvirket af det lavere renteniveau. Når renteniveauet falder, stiger kravet til de reserver, vi har afsat til endnu ikke udbetalte erstatninger. Dette gælder for eksempel erstatninger til arbejdsskader og andre personskader, hvor erstatningen udbetales over flere år. Dette påvirkede erstatningsprocenten negativt med 0,4 pct. point. Det faldende renteniveau har været en dyr fornøjelse for forsikringsbranchen. Således har det generelt faldende renteniveau siden 2008 samlet set påvirket erstatningsprocenten negativt med omkring 5 pct.point, svarende til en reduceret årlig indtjening for Topdanmark alene på omkring 450 mio.kr. før skat. Vi tager naturligvis højde for det lavere renteniveau i vores resultatprognoser, men skulle renteniveauet på et eller andet tidspunkt begynde at stige igen, vil en rentestigning på eksempelvis 1 pct.point isoleret set betyde en indtægtsfremgang på omkring 130 mio. kr. før skat i Topdanmark. Omkostningsprocenten, der jo udtrykker administrationsomkostninger i procent af præmieindtægten, blev forbedret fra 16,2 til 15,7. Forbedringen skyldes bl.a. lavere salgsprovisioner i forhold til 2013 på grund af et generelt lavere nysalg. Hertil kom effekten af vores løbende effektiviseringsinitiativer såsom fortsat digitalisering og outsourcing af it-driften af Topdanmarks mainframesystem. * Combined ratio udtrykker hvor stor en andel, udgifter til erstatninger og administrationsomkostninger udgør af præmieindtægten. Combined ratio illustrerer således den samlede lønsomhed for forsikringsdriften. Også med dette nøgletal gælder det, at jo lavere det er, jo bedre. Combined ratio før afløbsgevinster blev forbedret fra 95 i 2013 til 89,8 i Hvis 2014 justeres for unormale storm- og skybrudsforløb, blev combined ratio 90,7 mod en tilsvarende combined ratio på 93,0 i I resultatprognosen for 2015 forudsætter vi en combined ratio før afløbsresultat på mellem 90 og 91. Hermed ligger vi på niveau med vores målsætning om en combined ratio på omkring 91, med det nuværende renteniveau. 3

4 Topdanmarks mantra er: lønsom vækst i nævnte rækkefølge. Inden for forsikring er det ikke vanskeligt at vokse på den korte bane. Man kan blot sætte priserne ned eller slække på acceptkriterierne. Tilsvarende let er det at forbedre indtjeningen på den korte bane. Man kan eksempelvis blot sætte priserne op, så stiger indtjeningen. Problemet er imidlertid, at nedsætter man priserne ud over det risikomæssigt forsvarlige, eller slækker man på acceptkriterierne, så vil det give øget kundetilgang. Men det vil være til priser, der udvander indtjeningen, hvilket relativt hurtigt vil vise sig i form af lavere overskud. Man vil således havne i en ond cirkel. Sætter man omvendt priserne op, vil det ganske vist medføre stigende indtjening på den korte bane. Men mere langsigtet vil det medføre en stigende kundeafgang, der vil forringe det fremtidige indtjeningsgrundlag. Også dette vil ende op i, at man som forsikringsselskab havner i en ond cirkel. Vores tilgang i Topdanmark er at afveje den hårfine balance mellem præmievækst og indtjening. Vi ønsker en risikobaseret prissætning og ønsker ikke at presse citronen med for eksempel overambitiøse vækstplaner. Vi går ind for stabile risikobaserede priser og ikke en siksakprispolitik. Et eksempel er prisudviklingen på bilforsikringer. Vi har i de seneste ti år set en glædelig udvikling i antallet af biluheld og antallet af tilskadekomne i trafikken, der er faldet år for år. Dette skyldes en kombination af mere sikkerhedsudstyr i bilerne og mere sikre veje. Denne udvikling har medvirket til, at erstatningsudgifterne på bilforsikringsområdet har udviklet sig positivt. I overensstemmelse med vores prispolitik har vi gradvist reduceret priserne på bilforsikringer i takt med den positive udvikling i forsikringsrisikoen. Siden 2005 er gennemsnitspræmien altså prisen således faldet med 15 %, og i realpriser med 30 %. Vi har alligevel, trods prisnedsættelserne, kunnet opretholde vores overskudsgrad på bilforsikringsområdet. Vi forudser, at denne udvikling med færre trafikuheld vil fortsætte. Derfor vil vi i 2015 introducere en ny biltarif, der afspejler dette. * Præmieindtægten steg med 2,6 % i 2014 til mio. kr. I løbet af 2014 blev konkurrencen på det danske skadeforsikringsmarked intensiveret. Hvor vi i 2013 havde en stor tilgang af kunder, så fladede kundetilgangen ud i løbet af Vi kan se, at den intense konkurrencesituation, navnlig på privatsegmentet, fortsætter ind i Vi vil i Topdanmark ikke gå på kompromis med lønsomheden. Derfor accepterer vi i perioder med hård priskonkurrence at vokse mindre end vores målsætning om en vækst på 1 pct.point over udviklingen i skadeinflationen. I overensstemmelse hermed har vi for 2015 justeret prognosen for præmievæksten fra mellem 1 og 2 % til en vækst omkring 0 %. 4

5 Ud over den skærpede konkurrencesituation skyldes de reducerede vækstforventninger især øget fokus på lønsomhedsfremmende tiltag over for den mindre lønsomme del af porteføljen på erhvervs- og industriområdet. Disse tiltag har medført en større end forventet afgang af kunder ved udgangen af Hertil kommer, at vores assurandører på privatsegmentet fremover i højere grad skal gennemføre individuel risikovurdering. Hensigten hermed er at øge kvaliteten i nysalget, hvilket vil komme Topdanmark til gavn på lidt længere sigt. Imidlertid forventer vi, at dette tiltag i 2015 vil medføre en lidt lavere tilgang af nye kunder end tidligere forventet. Fundamentalt har Topdanmark en rigtig god konkurrenceposition. Vi har en stærk distributionskraft, vi opererer med risikobaserede priser, vi har en effektiv organisation og vigtigst af alt: Vi har tilfredse kunder. Af denne slide fremgår det, at andelen af såkaldte ambassadørkunder, dvs. kunder, der vil anbefale Topdanmark til venner og bekendte, er steget fra 34 til 45 % siden Samtidig er andelen af utilfredse kunder faldet fra 8 til 6 %. Vores store fokus på kundetilfredshed har medvirket til at fastholde eksisterende kunder og tiltrække nye. Dette er positivt både for præmieindtægten og ikke mindst indtjeningen. Erfaringen viser således, at lønsomheden for eksisterende kunder er højere end for nye kunder. På privatsegmentet har vores fokus på kundetilfredshed givet sig udslag i, at vores to skadeforsikringsselskaber, Topdanmark Forsikring og Danske Forsikring, bliver rigtig pænt vurderet på Trustpilot, der er en uafhængig internetportal, hvor forbrugerne kan anmelde og bedømme bl.a. forsikringsselskaber. * Lad mig herefter gå over til det andet forretningsområde i Topdanmark-koncernen nemlig livsforsikring. Resultatet af livsforsikring faldt fra 442 mio. kr. i 2013 til 200 mio. kr. før skat i Størstedelen af aktionærernes resultat af livsforsikringsaktiviteterne består af to komponenter: En andel af investeringsafkastet og et såkaldt risikotillæg. Risikotillægget er den honorering, Topdanmark får for at acceptere risikoen ved at drive livsforsikringsvirksomhed. Risikotillægget kan indtægtsføres, såfremt investeringsafkastet er tilstrækkeligt til at dække såvel administrationsomkostninger som det afkast, livsforsikringsselskabet har garanteret kunderne. Såfremt risikotillægget ikke kan indtægtsføres i regnskabsåret, overføres det til skyggekontoen. Skyggekontoen kan herefter indtægtsføres i et efterfølgende regnskabsår, hvor investeringsafkastet er tilstrækkeligt højt. Det lavere livresultat i 2014 skyldes hovedsageligt, at resultatet i 2013 var positivt påvirket af en indtægtsførsel på 171 mio. kr. fra skyggekontoen, mens der omvendt i 2014 blev overført 5 mio. kr. til skyggekontoen. Denne periodeforskydning af risikotillægget har historisk givet nogle betydelige udsving i de enkelte års regnskabsmæssige livsforsikringsresultater. Disse regnskabsmæssige udsving 5

6 forventes fremover at blive reduceret i og med, at Finanstilsynet har bekendtgjort, at begrebet skyggekonto forventes afviklet ved udgangen af året. Aktionærernes andel af investeringsafkastet lå stort set uændret på omkring 100 mio. kr. Topdanmark Livsforsikring har efter vores opfattelse en rigtig god konkurrenceposition, bl.a. fordi omkostningsniveauet er konkurrencedygtigt, og investeringsafkastet har været rigtig godt i de senere år. Disse forhold har været medvirkende til, at præmieindtægten steg med 26,7 % til knap 4,5 mia. kr. i Størstedelen af fremgangen skyldes såkaldte engangsindskud altså firmapensionsordninger, som vi har overtaget fra andre pensionsudbydere. De løbende præmier, dvs. præmier der kommer igen år efter år, steg med 2,6 % til 2,2 mia. kr. Den gode konkurrenceposition betyder, at vi i 2015 forventer en fremgang i de løbende præmier på mellem 0 og 5 %. Jeg nævnte tidligere, at Topdanmark opnåede et lavere investeringsafkast i 2014 end i Investeringsafkastet faldt fra 866 mio. kr. i 2013 til 711 mio. kr. i Selvom investeringsafkastet var lavere end i 2013, var det i 2014 rigtig flot og betydeligt over, hvad vi normalt kan forvente med den risikoprofil, Topdanmark har valgt. Topdanmark har en relativ forsigtig investeringspolitik, og med det nuværende lave renteniveau vil investeringsafkastet i et normalår kun udgøre omkring 10 % af resultatet før skat. I 1996 blev Topdanmarks nuværende mål og strategier fastlagt, og siden da har det været et overordnet sigte at skabe værdi til alle aktionærer gennem et langsigtet, konkurrencedygtigt og stabilt afkast. Siden begyndelsen af 1996 har det årlige afkast til Topdanmarks aktionærer i gennemsnit ligget på 20 % om året. Til sammenligning har afkastet på det danske aktiemarked i samme periode ligget på 13 % om året. Aktionærer, der har beholdt deres beholdning af Topdanmark-aktier fra begyndelsen af 1996 og frem til nu, kan således konstatere, at værdien af deres Topdanmark-aktier er steget 32 gange. Topdanmarks resultatprognose for 2015 er uændret i forhold til oplysningerne i årsrapporten for Den modelmæssige resultatprognose lyder således på et resultat efter skat på mellem 900 mio. kr. og 1 mia. kr., eksklusive afløbsresultat. Som det fremgår af side 13 i årsrapporten, er prognosen følsom over for en række forudsætninger. 6

7 Siden 1998 har Topdanmark foretaget udlodning til aktionærerne i form af tilbagekøb af Topdanmark-aktier. Tilbagekøbet af Topdanmark-aktier blev på lige godt 1,7 mia. kr. i Det svarer til en udlodningsprocent på 9,6. Med de Topdanmark-aktier, vi foreslår nedskrevet senere på generalforsamlingen i dag, har vi siden 1998 tilbagekøbt og annulleret Topdanmark-aktier for 15 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er blevet nedskrevet med 74,5 %. Den gennemsnitlige anskaffelseskurs ligger på 48,6 pr. Topdanmark-aktie. Til sammenligning lå kursen her til formiddag på 217. Siden 2000, hvor tilbagekøbet rigtig tog fart, har den gennemsnitlige udlodningsprocent ligget på 9,5 %. For 2015 ligger tilbagekøbsprogrammet på 1,8 mia. kr., svarende til en udlodningsprocent på 7,8. På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 473 mio. kr., og der resterer således mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for Bestyrelsens medlemmer har modtaget et ordinært honorar, der i 2014 udgjorde kr. Formanden får tredobbelt og næstformanden dobbelt honorar. Formandskabet modtager tillige et honorar for varetagelse af formandsopgaver i Topdanmark Forsikring, svarende til 50 % henholdsvis 25 % af grundbeløbet. Revisionsudvalgets formand har i 2014 herudover modtaget et honorar svarende til 2/3 af grundhonoraret, mens revisionsudvalgets øvrige medlemmer har fået et honorar, der svarer til halvdelen af det ordinære honorar. Aflønningsudvalget og nomineringsudvalget modtager ikke særskilt honorar. Bestyrelsen modtager ikke optioner eller andre resultatafhængige ydelser. Som det fremgår af dagsordenens pkt. V.C, foreslås det ordinære honorar forhøjet til kr. i Bestyrelsens honorar blev sidst forhøjet i Siden 2012 er omfanget af og kravene til bestyrelsesarbejdet i finansielle virksomheder steget, og det er derfor bestyrelsens vurdering, at bestyrelseshonoraret i Topdanmark bør ligge på et højere niveau, end det gør i dag. Selv med den foreslåede ændring vil bestyrelseshonoraret i Topdanmark ligge under gennemsnittet for Large Cap selskaber i Danmark. Som det fremgår af aflønningspolitikken, er aflønningen til direktionen, Topdanmark-koncernens væsentlige risikotagere og selskabets øverste daglige ledelse, også kaldet fredagskredsen, baseret på en fast grundløn, hvoraf en fast andel, nemlig 10 % af summen af den kontante løn og pension samt værdien af fri bil, udbetales i form af aktieoptioner. Der udbetales ikke individuel bonusløn eller andre former for variabel løn til disse medarbejdere. Fastsættelse af den faste grundløn til direktion og fredagskreds sker ud fra en konkret vurdering af den enkelte medarbejder, hvor der bl.a. tages hensyn til vedkommendes position, person og performance. Som det fremgår af note 36 i regnskabet, modtog direktionen i 2014 i alt 20,3 mio. kr. i vederlag, heraf 19 mio. kr. i kontant løn samt 2 mio. kr. i form af aktieoptioner. For 2015 forventes 7

8 direktionens samlede løn fortsat at udgøre mellem 20 og 21 mio. kr., hvoraf 10 % udbetales som aktieoptioner. Direktionens løn for 2016 vil ligge inden for rammerne af den vedtagne aflønningspolitik. Hvis man er interesseret i at vide mere om aflønning i Topdanmark, kan jeg henvise til årsrapporten og til selskabets hjemmeside, hvor man kan finde mange og detaljerede oplysninger. Som jeg indledte med at fortælle, har Michael Pram Rasmussen, der har været Topdanmarks bestyrelsesformand siden 2006, valgt ikke at genopstille på dagens generalforsamling. Michael Pram Rasmussen fratrådte som formand på bestyrelsesmødet den 4. marts, hvor bestyrelsen udpegede mig som ny formand og Torbjörn Magnusson som ny næstformand. I forbindelse med formandsskiftet er der fuld enighed i bestyrelsen om, at det er business as usual. Vi vil fortsætte den strategi, som Topdanmark så succesfuldt har eksekveret i mange år. Jeg har været medlem af bestyrelsen i fem år og været formand for revisionskomiteen i fire år. Bestyrelsen konstituerer sig på et bestyrelsesmøde i umiddelbar forlængelse af generalforsamlingen. Såfremt jeg bliver genvalgt som formand, glæder jeg mig til at give mit bidrag til at videreudvikle Topdanmark inden for rammerne af den nuværende strategi. Topdanmark har en god evne til at kombinere kunde- og medarbejdertilfredshed med konkurrencedygtige afkast til aktionærerne. Det skal vi fortsætte med, og det vil der fortsat være fokus på i bestyrelsen. Som det fremgår af generalforsamlingsindkaldelsen, foreslår bestyrelsen valg af et nyt bestyrelsesmedlem, Bjarne Graven Larsen. Bjarne Graven Larsen er 51 år og er nok bedst kendt som tidligere fondsdirektør i Danmarks største institutionelle investor ATP. Bjarne Graven Larsen var fondsdirektør i ATP fra 1999 til 2010 og var i den periode ansvarlig for investeringer, risikostyring og aktuariat. Siden har Bjarne Graven Larsen været direktør i FIH Erhvervsbank, hvor han medvirkede til en omfattende turnaround. Man kan finde flere oplysninger om Bjarne Graven Larsen og de øvrige bestyrelseskandidater i det CV, der er offentliggjort i forbindelse med generalforsamlingsindkaldelsen. Vi synes, at Bjarne er en yderst kvalificeret og stærk kandidat til Topdanmarks bestyrelse. Michael, du slipper ikke for at få et par ord med på vejen i dag. At du ikke genopstiller til bestyrelsen efter 19 års tæt tilknytning til Topdanmark, er en god anledning til at se lidt tilbage på den flotte udvikling i selskabet siden Jeg ved, at du vil sige, at du ikke har været alene om denne udvikling, og at strategien er udarbejdet og gennemført sammen med gode kollegaer i bestyrelse, direktion og den øvrige ledelse. Omvendt kan jeg konstatere, at du har været fællesnævneren i ledelsen i de seneste 19 år. Som sagt begyndte du som direktør i 1996 og overtog sidenhen roret som bestyrelsesformand i Når man kigger på det Topdanmark, du kom til i 1996, så må man sige, at du var en modig mand 8

9 Topdanmark havde været igennem en yderst turbulent periode, hvor selskabet kun med det yderste af neglene overlevede som selvstændigt selskab. Du blev direktør i et Topdanmark, hvor omkring 60 % af egenkapitalen var bundet op i aktiviteter, der ikke havde med kerneforretningen at gøre. Det var blandt andet investeringer i den europæiske forsikringsalliance Eureko og en aktiepost på 23 % i Sydbank, som havde overtaget hovedparten af Topdanmarks skrantende bankaktiviteter i Aktivbanken. Selve skadeforsikringsforretningen kørte, efter datidens forhold, okay med en combined ratio på 103 og en omkostningsprocent på 25. Værre var det imidlertid, at skadeforsikringsselskabet var pantsat for at skaffe likviditet til tilbagebetaling af obligationslån og finansiering af ikke-fortsættende aktiviteter. Også aktionærstrukturen var i ubalance. 58 % af aktiekapitalen var ejet af Eureko, Nykredit og BG Bank. Der var således ikke meget handlefrihed, såfremt de tre aktionærer ønskede en anden dagsorden end bestyrelsens. Vejen til overlevelse som selvstændigt selskab var fuldt fokus på at skabe en lønsom forretning, og midlet var at koncentrere aktiviteterne om kerneforretningen skade- og livsforsikringsvirksomhed i Danmark. De øvrige aktiviteter blev afviklet i løbet af en kortere årrække. Du og den daværende bestyrelse fik formuleret en række klare målsætninger for Topdanmark, som er bærende den dag i dag. Lad mig nævne et par af de mål, som blev formuleret i årsrapporten for Det er jo som bekendt på den lange bane, man kan vurdere, om målsætningen er opfyldt. Så det kan vi vel godt tillade os her 19 år efter. Blandt målene var: At være en toneangivende forsikringskoncern, hvor det er attraktivt at være som kunde At sikre aktionærerne et langsigtet, konkurrencedygtigt, stabilt afkast Og At være i stand til fastholde og tiltrække et kvalificeret personale. Med hensyn til den første målsætning havde Topdanmark i 1996 en præmieindtægt på skade- og livsforsikring på henholdsvis 3 og 1 mia. kr. Dette er siden henholdsvis tre- og firedoblet. Og markedsandelen på skadeforsikring er steget fra 12 til 18 %. Dette vidner om, at Topdanmark har været et attraktivt sted at søge hen som kunde, hvilket understreges af, at kundetilfredsheden har været stigende, som jeg var inde på tidligere i min beretning. Hvad angår målsætningen om et konkurrencedygtigt afkast er markedsværdien af Topdanmark steget fra 2,5 mia. kr. i begyndelsen af 1996 til i dag omkring 24 mia. kr. Det svarer til, at total shareholder return, som jeg var inde på tidligere, har ligget på 20 % om året. Dette er væsentligt over markedsafkastet på 13 %. Du blev direktør i et selskab med et overskud på 26 mio. kr. og en egenkapitalforrentning på 1 %. I 2014 fik Topdanmark et overskud på godt 1,5 mia. kr. og en egenkapitalforretning på 28,1 %. 9

10 Hvad angår værdiskabelse til aktionærerne, har Topdanmark ikke alene bidraget med klassiske dyder som fokus på kerneforretningen. Herunder ikke mindst at reducere omkostningsprocenten for herved at give mulighed for at tilbyde kunderne konkurrencedygtige priser og aktionærerne et konkurrencedygtigt afkast. Topdanmark har også været primus motor i en række nye og innovative tiltag. Her vil jeg blot nævne introduktionen af Topdanmarks tilbagekøbsprogram i Topdanmark var således det første selskab i Danmark og nok også blandt de første selskaber i Europa som anvendte denne udlodningsform. Omkring evnen til at tiltrække og fastholde et kvalificeret personale er der også leveret. Vi har generelt en rigtig høj medarbejdertilfredshed i Topdanmark, og jeg synes, at listen af tilfredse jubilarer vidner om, at medarbejderne synes, at det er spændende at være med til fortsat at udvikle Topdanmark inden for rammerne af den klare strategi. Michael, jeg kunne blive ved, men nu tror jeg ikke du kan tåle mere Men i forhold til de mål, du medvirkede til at formulere i 1996, må man vist konstatere, at der er tale om mission completed, og jeg kan love dig og selskabets øvrige aktionærer, at vi fortsætter med den strategiske disciplin, som selskabet har været drevet efter de seneste mange år. Michael, tak for indsatsen og held og lykke i dit virke fremover. Inden jeg overgiver ordet til dirigenten, vil jeg benytte anledningen til at rette en tak til Topdanmarks kunder for den tillid, I viser os. Også en tak til Topdanmarks mange dygtige medarbejdere, der hver dag bestræber sig på at levere gode kundeoplevelser. Tak for opmærksomheden. 10

11 Topdanmark A/S Borupvang Ballerup Telefon CVR-nr topdanmark@topdanmark.dk 11