Euro-krisen hvorfor? Jesper Jespersen Tirsdag, den 18. september 2012

Størrelse: px

Starte visningen fra side:

Download "Euro-krisen hvorfor? Jesper Jespersen jesperj@ruc.dk Tirsdag, den 18. september 2012"

Ada Sommer
8 år siden
Visninger:

1 Euro-krisen hvorfor? Jesper Jespersen Tirsdag, den 18. september 2012

2 Fordi ØMUen har en række indbyggede svagheder 1. Konvergens-kriterierne sikrer ikke konvergens 2. Stabilitetspagten giver ikke stabilitet 3. Finanspagten øger arbejdsløsheden 4. ECB trækker krisen i langdrag ved at påtage sig risikoen, uden at mindske ubalancerne i udenrigshandlen

3 = 100 Figur 2.4. Enhedslønomkostninger i privat sektor 140 Italien Spanien Frankrig 90 Tyskland Kilde: OECD,ec. outlook, dec. 2011

130 120 Spanien 110 100 Frankrig 90 Tyskland 80 1999

4 Stigende betalingsbalance uligevægte, over- og underskud, - 10% Betalingsbalancen i pct. af BNP, - 5% 0% -5% Belgien Finland Irland Grækenland Portugal Holland Østrig Spanien Italien Frankrig Tyskland Danmark Sverige Storbritannien Euro-zone USA -10% Germany Euro-zone balance! -15% Spain -20% Kilde: OEDC, Economic Outlook

af BNP, - 5% 0% -5% Belgien Finland Irland Grækenland Portugal Holland Østrig

5 procent af BNP Figur 2.3 Saldoen på betalingsbalancens løbende poster France, Germany Italy Spain Kilde: OECD, novem ber 2011

4 2 0-2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

6 Hvorfor gik det galt? Betalingsbalanceunderskud var ensbetydende med stigende privat gæld, der via private banker blev finansieret i udlandet! Det gjorde de private banker både I underskuds- og overskudslandene sårbare, da finanskrisen meldte sig

7 procent p.a. Figur lang rente, statsobligationer France Germany Italy Spain Kilde:OECD, Ec. Outlook,dec. 2011

France Germany Italy Spain 2 1 0 1999 2000 2001

8 Arbejdsløshed i EU-landene,

10 procent af arbejdsstyrken Figur 3.1. Arbejdsløshed, Spanien Frankrig Italien 5 Tyskland Kilde: OECD, Economic Outlook, Dec. 2011

Italien 5 Tyskland 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004

11 procent af BNP Offentlig sektor budget, exkl. renter 8 6 Italie n Tyskland -4 Frankrig -6-8 Spanie n Kilde: OECD, Economic Outlook, dec. 2011

2003 2004 2005 2006 2007 2009 2010 2011 2012 Tyskland -4

12 procent af BNP Figur 4.7 Offentlig bruttogæld, ØMU-definition 140 Italien Frankrig 80 Tyskland 60 Spanien Kilde: OECD, Economic Outlook, dec. 2011

Frankrig 80 Tyskland 60 Spanien 40 20 0 1995 1996 1997 1999

13 procent af BNP Figur 4.5 Nettorenteudgift af offentlig gæld Italien Spanien 4 2 Tysklan d Frankrig Kilde: OECD, Economic Outlook, dec. 2011

Spanien 4 2 Tysklan d Frankrig 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996

14 Procent af BNP Figur 4.2 Offentlig sektors budget 4 2 Spanie n Tyskland -4 Italie n -6 Frankrig -8 Spanie n KIlde: OECD, Economic Outlook, dec. 2011

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2010 2011 2012

15 Hvad er problemerne? At udlandsgælden fortsætter med at vokse At arbejdsløsheden fortsætter med at vokse

16 Hvorfor løses euro-krisen ikke? 1. Forskellen i omkostningsniveau fortsætter uforandret fortsat betalingsbalanceuligevægt 2. Kapitalmarkederne har mistet tilliden til den sydeuropæiske euro kapitalflugt mod nord den høje rente og kreditrationering rammer især den private sektor i de svageste lande 3. Finanspagten forøger arbejdsløsheden generelt og forlænger herved den europæiske recession 4. ECBs bazooka hjælper i bedste fald de private banker af med dårlig gæld, men øger derved de statslige forpligtelser, hvilket navnlig den tyske bundesbank mener er omgåelse af EU-traktaten 5. Federalisme er ikke en løsning i sig selv se på Italien, Spanien, Tyskland, Storbritannien store regionale forskelle! Det kræver en langt mere solidarisk fællesskabspolitik.

Finanspagten forøger arbejdsløsheden generelt og forlænger herved den europæiske recession 4.

17 Hvad kunne være en løsning? Der er ingen lette løsninger; men jo længere krisen trækker ud, desto større gældssætning og dermed risiko for sammenbrud. 1. Tyskland har hovedansvaret for at løse krisen, hvilket kræver en mere ekspansiv økonomiske politik (Det er der plads til så længe arbejdsløsheden ligger på 6½ pct.) og samtidig accepterer en lønudvikling markant over ømu-gennemsnittet? Men er det realistisk? 2. Vil ECB acceptere en inflation, der ligger i intervallet 3-5 pct. p.a.? Er det realistisk? 3. Hvis nej, så kan euro en ikke reddes i sin nuværende form. Nogle sydeuropæiske lande vil falde fra et efter et.

6½ pct.) og samtidig accepterer en lønudvikling markant over ømu-gennemsnittet? Men er det realistisk? 2.

18 Vil sammenbruddet være en katastrofe? - Afhænger af om det forberedes og sker forholdsvist hurtigt det er set mange gange før - De lande, der først forlod guld-standarden i 1930erne, kom lettest igennem krisen. - og det vil i så fald muliggøre at EUsamarbejdet på langt vigtigere områder intensiveres! - Men..

gange før - De lande, der først forlod guld-standarden i 1930erne, kom

20 Tak for opmærksomheden!

Relaterede dokumenter

Europa: Fortsat stagnation, høj arbejdsløshed og øget ulighed. Jesper Jespersen Onsdag, den 16. marts 2016

Europa: Fortsat stagnation, høj arbejdsløshed og øget ulighed Jesper Jespersen Onsdag, den 16. marts 2016 jesperj@ruc.dk Europa vækker altid stærke følelser 1. Fordi vi er en del af Europa fælles problemer: