KonjunkturNYT - uge 6 3. februar 7. februar 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i 4. kvartal trods fald i december Faldende priser på enfamiliehuse i november Fald i det påbegyndte byggeri i 4. kvartal Lille stigning i antallet af konkurser i januar Omtrent uændret antal tvangsauktioner i januar Internationalt USA: Fald i erhvervstilliden Euroområdet: Fald i detailsalget og stigning i erhvervstilliden Tyskland: Fald i industriproduktionen Storbritannien: Fald i erhvervstilliden Sverige: Stigning i erhvervstilliden og fald i industriproduktionen Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of England fastholder styringsrenten Stigning i det danske, europæiske og engelske aktiekursindeks, mens det amerikanske og japanske faldt Stigning i olieprisen målt i USD Den danske krone er styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, det britiske pund og den japanske yen, imens den blev svækket over for den norske krone. Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. 12 Henvendelse rettes til hco@oim.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Lille stigning i industriproduktionen i 4. kvartal trods fald i december Fra november til december faldt industriproduktionen (faste priser) med 2,9 pct., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.1. Der er traditionelt store månedlige udsving i industriproduktionen, og ses der på den kvartalsvise udvikling, lå industriproduktionen,2 pct. højere i 4. kvartal i forhold til 3. kvartal. Industriproduktionen har generelt udvist en stigende tendens igennem 213, og for året som helhed har der været en stigning på 3,4 pct. i forhold til 212. Det ret store fald i industriproduktionen i december skyldes især et kraftigt fald inden for medicinalindustrien, som traditionelt svinger meget fra måned til måned. Set over 4. kvartal viste produktionen inden for medicinalindustrien imidlertid en fremgang på 2,3 pct. Industriens omsætning (løbende priser) faldt 3,1 pct. i december, men var i 4. kvartal næsten uændret med et lille fald på,4 pct. Det dækker over omtrent parallelle fald i omsætningen på hjemmemarkedet og på eksportmarkedet, jf. figur 1.2. Også industriens omsætning har generelt været stigende i 213, om end i mindre grad end industriproduktionen. Omsætningen på hjemmemarkedet steg med 1,3 pct. i 213 i forhold til 212, mens omsætningen på eksportmarkedet steg med 2,6 pct. i samme periode. Figur 1.1 Industriproduktion Figur 1.2 Industriomsætningen (3 mdr. glidende gns.) (21=) (21=) 125 125 (21=) (21=) 14 14 12 12 13 13 115 115 12 12 11 15 11 15 11 11 95 95 9 9 9 7 8 9 1 11 12 13 9 7 8 9 1 11 12 13 3 mdr. glidende gennemsnit Industriproduktion Eksportmarked Hjemmemarked Anm. Omsætningen i figur 1.2 er for industri eksklusive fremstilling af skibe og andre transportmidler. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 2
Faldende priser på enfamiliehuse i november Fra oktober til november faldt prisen på enfamiliehuse med 3, pct., jf. figur 1.3. Faldet kommer efter en næsten tilsvarende stigning i oktober. I forhold til november måned sidste år er priserne steget med knap 1 pct. Prisen på ejerlejligheder faldt med,6 pct. fra oktober til november. Siden november sidste år er prisen steget med 6,9 pct., jf. figur 1.3. Prisen på ejerlejligheder har generelt været i fremgang siden starten af 212, og ligger nu 13,3 pct. højere end i januar 212. Opgørelsen er beregnet ud fra de handler, der var tinglyst på beregningstidspunktet (ca. 75 pct. af det forventede endelige antal handler for den seneste måned). Prisindeksene er ikke sæsonkorrigerede som følge af, at perioden fra januar 26 til november 213 dels er forholdsvis kort og dels indeholder relativt store udsving, som ikke er sæsonrelaterede. Figur 1.3 Boligpriser (26=) (26=) 11 11 9 9 7 6 7 8 9 1 11 12 13 7 Enfamiliehuse Ejerlejligheder Anm.: Ikke sæsonkorrigerede tal. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 3
Fald i det påbegyndte byggeri i 4. kvartal Ifølge den foreløbige, ufuldstændige opgørelse faldt det samlede påbegyndte byggeri med 25 pct. i 4. kvartal 213, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.4. I 213 lå det påbegyndte byggeri således knap 22 pct. lavere end i 212 som helhed. Påbegyndelsen af beboelsesbyggeri faldt knap 26 pct., jf. figur 1.5. Tilbagegangen var drevet af et fald i påbegyndelsen af både enfamiliehuse og etagebyggeri fra 3. til 4. kvartal. Påbegyndelsen af erhvervsbyggeri faldt ligeledes markant med 5 pct. Det samlede fuldførte byggeri faldt med 3 pct. i 4. kvartal i forhold til kvartalet før. Udviklingen dækker over en stigning i både fuldførte erhvervsbygninger og fuldførte beboelsesbygninger, mens et kraftigt fald i øvrige bygninger trak ned. Opgørelsen af byggeaktiviteten skal tages med forbehold grundet stor usikkerhed om datagrundlaget. Usikkerheden skyldes især forsinkede indberetninger til Bygnings- og Boligregisteret (BBR). Figur 1.4 Samlet påbegyndt og fuldført byggeri Figur 1.5 Påbegyndt beboelses- og erhvervsbyggeri 1. kvm. 1. kvm. 4. 4. 1. kvm. 1. kvm. 2. 2. 3.5 3.5 1.75 1.75 3. 2.5 2. 1.5 3. 2.5 2. 1.5 1.5 1.25 1. 75 5 1.5 1.25 1. 75 5 1. 1. 25 25 5 6 7 8 9 1 11 12 13 5 6 7 8 9 1 11 12 13 Påbegyndt byggeri Fuldført byggeri Beboelsesbygninger Erhvervsbygninger Anm.: Det påbegyndte byggeri opdeles i statistikken på underkategorierne beboelses-, erhvervs- og øvrige bygninger. I figur 1.5 vises udviklingen i de to første underkategorier. Kilde: Danmarks Statistik. 4
Lille stigning i antallet af konkurser i januar I januar blev 412 virksomheder erklæret konkurs, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.6. Det er en stigning på 7¼ pct. i forhold til december. let af erklærede konkurser er fortsat på et højt niveau historisk set, men tendensen har været nedadgående siden slutningen af 21, jf. figur 1.7. Omsætningen i de konkursramte virksomheder i december udgjorde knap 1 mia. kr., hvilket svarer til knap halvdelen af gennemsnittet i de sidste fem år. Den samlede beskæftigelse i de konkursramte virksomheder var på 69 fuldtidsbeskæftigede i december, hvilket er under halvdelen af gennemsnittet i de sidste fem år. Tendensen for beskæftigelsen i konkursramte virksomheder synes også fortsat at være nedadgående, jf. figur 1.6. Figur 1.6 Erklærede konkurser og samlet beskæftigelse i de konkursramte virksomheder Figur 1.7 Erklærede konkurser, 3 måneders glidende gennemsnit, sæsonkorrigeret 7 2. 6 6 6 2.4 5 5 5 2. 4 4 4 3 1.6 1.2 3 3 2 2 2 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 Konkurser (sk.) Samlet beskæftigelse, 3 mdr. gl. gnst. (h. akse) 93 95 97 99 1 3 5 7 9 11 13 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 5
Omtrent uændret antal tvangsauktioner i januar let af bekendtgjorte tvangsauktioner var 323 i januar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.8. Måneden før var antallet af tvangsauktioner 333. let af tvangsauktioner har udvist en faldende tendens siden starten af 212 og er nu på samme niveau som i midten af 29. I forhold til samme måned sidste år er antallet af tvangsauktioner 22 pct. lavere. Historisk set er antallet af tvangsauktioner lavt og markant under niveauet i begyndelsen af 199 erne, hvor antallet var over 1.5 pr. måned, jf. figur 1.9. I region Sjælland og region Hovedstaden var antallet af tvangsauktioner stigende i januar, mens de resterende regioner oplevede et fald. Figur 1.8 Bekendtgjorte tvangsauktioner Figur 1.9 Bekendtgjorte tvangsauktioner 5 5 2. 2. 4 4 1.5 1.5 3 3 1. 1. 2 2 5 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 85 9 95 5 1 Tvangsauktioner, 3 mdr. gl. gnst. Tvangsauktioner Anm: I begge figurer er tallene sæsonkorrigerede. I figur 1.8 er antallet af tvangsauktioner et 3 måneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 6
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene målt ved ISM-indikatoren faldt fra december til januar med 5,2 point og er nu på indeks 51,3, hvilket er det laveste niveau i 8 måneder. Det store fald skyldes dog formentlig det meget kolde vejr i starten af januar. Siden juni sidste år har indekset ligger over 5, som indikerer grænsen mellem frem- og tilbagegang i erhvervene. Indikatoren for serviceerhvervene steg med 1 point til indeks 54, jf. figur 2.1. Figur 2.1 Erhvervstillid (ISM), USA 6 5 4 3 7 8 9 1 11 12 13 14 Fremstilling Service 6 5 4 3 Kilde: Reuters Ecowin. Euroområdet Detailsalget faldt med 1,6 pct. fra november til december, jf. figur 2.2. Faldet kommer efter en stigning i november på,9 pct. I december lå detailsalget,7 pct. lavere end samme måned sidste år. Detailsalget faldt med,9 pct. fra 212 til 213. Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, var i januar på indeks 53 og ligger for syvende måned i træk over 5, som markerer fremgang. Fremgangen i januar skyldes en stigning i erhvervstilliden for både fremstillings- og serviceerhvervene, jf. figur 2.3. Figur 2.2 Detailsalget, euroområdet Figur 2.3 Erhvervstillid (PMI), euroområdet (27=) (27=) 12 12 11 99 11 99 6 6 98 98 5 5 97 96 97 96 95 95 4 4 94 94 93 92 7 8 9 1 11 12 13 93 92 3 7 8 9 1 11 12 13 14 PMI fremstilling PMI service 3 Kilde: Reuters Ecowin. 7
Tyskland Industriproduktionen faldt med,6 pct. fra november til december, jf. figur 2.4. Det lille fald kommer oven på en stigning på 2,4 pct. i november. Industriproduktionen har generelt ligget stabilt siden 211. Figur 2.4 Industriproduktion, Tyskland (27M1=) 11 (27M1=) 11 9 9 7 7 8 9 1 11 12 13 7 Kilde: Reuters Ecowin. 8
Storbritannien Fra december til januar faldt erhvervstilliden i fremstillingserhvervene målt ved PMI-indikatoren med,5 point, mens indikatoren for serviceerhvervene faldt med,8 point, jf. figur 2.5. Både indikatoren for fremstillingserhvervene på 56,7 og serviceerhvervene på 58,3 ligger dog fortsat betydeligt over grænsen på 5. Figur 2.5 Erhvervstillid, Storbritannien 7 6 5 4 3 8 9 1 11 12 13 14 7 6 5 4 3 PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters Ecowin. Sverige Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene målt ved PMI-indikatoren var i januar på indeks 56,4, hvilket er en stigning på 4,2 point i forhold til december, jf. figur 2.6. et har siden maj ligget over 5, som indikerer grænsen mellem frem- og tilbagegang i erhvervene. Indikatoren for serviceerhvervene faldt med knap 2 point til indeks 56. Tillidsindikatoren for serviceerhvervene har dog ligget over 5 de sidste 9 måneder. Industriproduktionen faldt med 1 pct. fra november til december, jf. figur 2.7. I samme måned steg ordreindgangen markant med 15,4 pct., hvilket især skyldes en stor fremgang i de indenlandske ordrer. Figur 2.6 Figur 2.7 Erhvervstillid, Sverige Industriproduktion, Sverige (28M1=) (28M1=) 11 11 7 6 7 6 5 5 9 9 4 3 4 3 2 7 8 9 1 11 12 13 14 2 7 7 8 9 1 11 12 13 7 PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters Ecowin. 9
RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Bank of England valgte torsdag at fastholde styringsrenten på,5 pct. Siden sidste fredag er det danske, europæiske og engelske aktiekursindeks styrket, mens det amerikanske og japanske er svækket. Olieprisen i USD er steget siden sidste fredag. Den danske krone blev i løbet af ugen styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, det britiske pund og den japanske yen, imens den blev svækket over for den norske krone. Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. D anske renter o g valutakurser mv. Internatio nale renter o g valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag 7/2 sidste fredag 7/2 Ændring ift. sidste fredag R enter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),25, pct.point Japan (unc. call rate),1, pct.point Stat. 1-årig 1,73,3 pct.point Sverige (repo),75, pct.point R ealkreditrenter 1 : Euroområdet (min. bid),25, pct.point Kort realkreditlån,25,4 pct.point Storbritannien (repo),5, pct.point Langt realkreditlån 3,56 -,1 pct.point Danmark (udlånsrenten),2, pct.point N atio nalbankens satser: R ente på 1-årige statso bligatio ner, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA 2,7,6 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,61 -,2 pct.point Indskudsbeviser -,1, pct.point Tyskland 1,7,4 pct.point Udlån,2, pct.point Storbritannien 2,75,3 pct.point R entespænd til T yskland (pct.-po int): Valutakurser 2 : Kort (3-md.) -,3,6 pct.point USD/JPY 3 12,8,5 pct. Langt (1-årigt),3, pct.point GBP/USD 61,27,69 pct. A ktiekurser (kursindeks): EUR/USD 1,88,76 pct. OM XC2 (3/7-89 = ) 661,1 2,14 pct. A ktiekurser (kursindeks): USD, S&P5 1773 -,51 pct. Valutakurser 2 : Japan, Nikkei 225 14462-3,3 pct. EUR/DKK 746,22,2 pct. USD/DKK 549, -,73 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 39,41 pct. SEK/DKK 84,43 -,9 pct. Storbritannien, FTSE 68,73 pct. NOK/DKK 88,37,3 pct. GBP/DKK 896,25-1,47 pct. Oliepriser: JPY/DKK 5,38 -,78 pct. Brent (USD) 18,53,95 USD Effektiv kronekursindeks (19 = ) 13,23 -,23 point Brent (DKK) 596,21 DKK 1) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og 2-årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. 2) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). 3) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 1
Figur 3.1 Pengepolitisk rente Figur 3.2 Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct. 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1-1 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 Pct. 2,5 2, 1,5 1,,5, feb 12 apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 Pct.-point 1,,8,6,4,2, -,2 -,4 -,6 -,8-1, USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin 1-årig, rentespænd (h.a.) 1-årig, dansk 3-mdr., rentespænd (h.a.) 3-mdr., dansk Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3.4 Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point 4 4 3 3 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5-5 -5 okt 11 jun 12 feb 13 okt 13 Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro 9 7 6 5 feb 12 jun 12 okt 12 feb 13 jun 13 okt 13 Euro Dollar (h. akse) Dollar 13 12 11 9 Figur 3.5 Udvalgte aktieindeks Figur 3.6 Udvalgte valutakurser (25=) (25=) 2 2 USD/EUR,95 USD/JPY 11 1 1,9 15 16 16,85 14 14, 95 12 12,75 9,7 85, 6 feb 12 jun 12 okt 12 feb 13 jun 13 okt 13 6,6 feb 12 jun 12 okt 12 feb 13 jun 13 okt 13 75 Eurostoxx OMX C2 Nikkei 225 S&P 5 USD/EUR USD/JPY (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin 11