Damstahl Markedsrapport nr. 111 April 2017

1 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group Damstahl Markedsrapport nr. 111 il 2017

Indhold Rustfrit stål - et hurtigt blik 3 Europæisk branchenyt / PMI Status 7 Relevante temaer i Damstahl-land 10 Import alle Damstahl-lande 11 Tyskland 13 Holland 17 Danmark 21 Sverige 25 Norge 29 Slovenien 33 Finland 37 Råvarer 41 Månedens fokus 46 Månedens reflektion ved Markus Moll 53 2 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Rustfrit stål - et hurtigt blik Markedet: De gode tider er tilbage, og mere er i vente 2017 begyndte på et ret stærkt niveau stort på stort set alle områder for rustfrit stål. På trods af al politisk irritation forårsaget af Brexit, den nye regering i USA eller det forværrede forhold til Tyrkiet ser de fleste industrisegmenter på 2017 med optimisme. Alle økonomier i EU nåede bunden i anden halvdel af 2016, og alle lande har opjusteret forventningerne om vækst i 2017. Det første chok over valget af Trump som præsident i USA og hans synspunkter om antiglobalisering har lagt sig, og industriens førende i og udenfor USA har udtalt, at de ikke forventer nogen drastiske ændringer i handelsrelationerne, da amerikansk industri i sidste ende bliver den største taber. PMI (Purchasing Manager Index) er gået op på alle de større markeder verden over, hvilket indikerer yderligere momentum rundt om i verden. Kina har bogstaveligt talt forladt markedet for koldtvalsede plader nu, men er meget aggresiv på varmtvalsede produkter. Derfor er basispriserne for koldtvalsede coils på stabilt eller opadgående niveau, mens priserne for varmtvalsede coils (for kvalitet 304) lige nu er under pres. Legeringstillæg: Modsat forventningerne hos de fleste markedsaktører steg legeringstillægget igen i april og nåede det højeste niveau siden marts 2012 for kvalitet 304 og det højeste niveau i 30 måneder for kvalitet 316. Outokumpu øgede tillægget for kvalitet 304 (1.4301) til 1.452 EUR/t i april 2017 fra 1.404 EUR/t i marts 2017. Tillægget for kvalitet 316 (1.4401/1.4404) steg fra 1.926 EUR/t i marts 2017 til 2.021 EUR/t i april 2017. 3 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Rustfrit stål - et hurtigt blik Byggeri og anlæg: Den ekstremt kolde januar har fået konsekvenser: Ifølge Eurostat faldt omsætningen i byggebranchen i januar 2017 med 6,2% i eurozonen og 3,3% i EU28 (begge tal er år-til-år). Tilbagegangen i eurozonen skyldes hovedsageligt et fald på 8,2% inden for anlægsarbejde og på 5,9% inden for nybyggeri (begge tal er år-til-år). I EU28 skyldes tilbagegangen et fald på 5,7% inden for anlægsarbejde og 2,8% inden for nybyggeri (begge tal er år-til-år). De største stigninger ses i: Ungarn +18,3% år-til-år Sverige +10,0% år-til-år Størst tilbagegang blev noteret i: Belgien -18,0% år-til-år Slovakiet -17,2% år-til-år Spanien -13,1% år-til-år Forbrugsgoder: Den tyske elektronikindustri har fået en god start på 2017, da ordreindgangen steg med 7,0% år-til-år. Ordrerne fra hjemmemarkedet gik frem med 7,1%, og eksportordrerne steg med 6,9%, støttet af en stærk fremgang i efterspørgslen fra eurozonen (+14,5% år-til-år). Denne stærke fremgang genspejles også i branchens omsætning, der steg fra 13,9 mia. EUR i januar 2016 til 14,5 mia. EUR i januar 2017. Trods den globale økonomiske og politiske usikkerhed fortsætter forretningsklimaet i den tyske elektronikindustri de foregående seks måneders opadgående tendens. 4 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Rustfrit stål - et hurtigt blik Bilindustrien: Ifølge den europæiske brancheforening for bilproducenter, ACEA, steg tallet af nyindregistrerede personbiler i februar 2017 blot moderat med ca. 2,2% år-til-år til i alt 1.078.490 enheder. I årets første to måneder blev der i Europa foretaget 2.248.022 nye indregistreringer af personbiler, svarende til en stigning på ca. 6,2% fra samme periode i 2016. Denne fremgang skyldes hovedsageligt den tocifrede fremgang i januar på 10,2 år-til-år. Blandt de større markeder oplevede kun Italien og Spanien øget efterspørgsel i februar, mens Frankrig, Tyskland og Storbritannien gik tilbage: Italien +6,2% Spanien +0,2% Frankrig - 2,9% Tyskland - 4,5% Storbritannien - 2,3% Særligt de nye EU-medlemslande bidrog positivt til resultaterne i regionen (+15,9% år-til-år). 5 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Rustfrit stål - et hurtigt blik Procesindustrien: Ifølge den tyske ingeniørbrancheforening, VDMA, forblev ordreindgangen for maskinindustrien og industrien for procesanlæg i februar generelt på sidste års niveau, da efterspørgslen fra hjemmemarkedet ikke kunne bygge videre på den gode efterspørgsel fra januar 2017. Efterspørgslen udefra steg dog igen, mest som følge af flere ordrer fra eurozonen. Tre-måneders-sammenligningen fra december 2016 til februar 2017 holdt op imod perioden december 2015 til februar 2016 viser et fald i ordrerne på ca. 3%. Denne ændring fremkommer ved en fremgang i ordrerne fra hjemmemarkedet på 3% samtidig med et fald i eksportordrerne på 6%. 6 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Europæisk branchenyt / PMI-status Europæisk branchenyt Hvor befinder vi os i den aktuelle forretningscyklus? - PMI-status 7 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Europæisk branchenyt Positive udsigter for de europæiske stålværker Outokumpu har underskrevet en aftale med den spanske langproduktsproducent, Sidenor, om fremstilling og forhandling af Outokumpus serie af let bearbejdeligt rustfrit rundt stangstål. Tidligere i år underskrev Outokumpu en eksklusivaftale med grossisten IMS om forhandling af samme produktserie i Beneluxlandene. Acciai Speciali Terni stiler efter ved udgangen af 2018 at have øget sin årlige produktion af rustfri stålrør til 90.000 t fra de nuværende 65.000 t. Ca. 70% af produktionen af rustfri stålrør er ferritisk og resten austenitisk. Rørene anvendes udelukkende i bilindustrien. Hvad angår råstål, planlægger Acciai Speciali Terni for i år en produktion på 1.400.000 t, hvoraf ca. 600.000 t omformes til koldtvalsede coils. For 2017 forventer den schweiziske stålproducent Schmolz + Bickenbach en øget salsvolumen i forhold til 2016 med en EBITDA mellem 160 og 200 mio. EUR. Virksomhedens nøgle-slutbrugersektorer som fx bilindustrien vil højst sandsynligt fortsætte sin vækst, ligesom der også forventes øget efterspørgsel i olie- og gasindustrien. Maskinindustrien og industrien for procesanlæg forventes dog fortsat at bevæge sig sidelæns. Slovenian Steel Group offentliggjorde for nylig en foreløbig rapport med ureviderede konsoliderede driftsresultater. Økonomiske nøgletal fremgår af tabellen nedenfor: Økonomiske nøgletal Slovenian Steel Group Hele 2016 Hele 2015 Difference [i mio. EUR] [ % ] Omsætning 843 665 27% EBITDA 127 64 100% EBIT 69 35 96% EAT 51 11 379% 8 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Hvor befinder vi os i den aktuelle forretningscyklus?? PMI Status ruar 2016 EU slår USA og Kina 65 60 EU USA Kina Indeks på 50 = Break Even Point 55 50 45 40 35 30 9 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Relevante temaer i Damstahl-land Import af flade produkter 2016 vs. 2015 Import af lange produkter 2016 vs. 2015 Relevante temaer, import og markedsvolumenindeks pr. land Tyskland Holland Danmark Sverige Norge Slovenien Finland 10 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import af flade rustfri stålprodukter* 2016 vs. 2015 Kun tilbagegang for Slovenien - tocifret fremgang for Norge og Finland Periode: Januar december Tyskland 3,0% Holland 6,0% Danmark 6,0% Sverige 2,0% Norge 10,0% Slovenien -4,0% Finland 14,0% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis * Varmt- og koldtvalsede plader, svejste rør (runde og firkantede) 11 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import af lange rustfri stålprodukter* 2016 vs. 2015 Kun tilbagegang for Tyskland og Sverige Periode: Januar december Tyskland -2,7% Holland 3,8% Danmark 1,4% Sverige -0,9% Norge 18,1% Slovenien 9,4% Finland 36,3% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis * Rundt stangstål, fladt 4-, 6- og 8-kantet stål, smedet stangstål, profiler, sømløse rør (inkl. emnerør) 12 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Relevante temaer i Damstahl-land Tyskland: Det tyske marked for rustfrit stål udviste sund aktivitet i marts, om end på et noget lavere niveau end i årets første to måneder. Generelt ligger efterspørgslen fra slutbrugere på et godt niveau. Grossisternes lagre er fortsat på tilstrækkeligt til lavt niveau for de fleste standardprodukter. Øgede salgsmængder kan dog føre til en (moderat) stigning i lagerbeholdningerne samtidig med længere leveringstider fra de europæiske værker hen mod sommeren. Efter en ganske konkurrencepræget situation på det tyske marked i begyndelsen af 2016, hvor nogle EU-værker kæmpede aggressivt for at øge markedsandele, er dette måske ændret nu, hvor værkerne ser ud til at sætte indtjening foran omsætning. Derfor er basispriserne stabile lige nu. Damstahl i Tyskland informerer om nu også at lagerføre stangstål i kvaliteterne EN 1.4435 (316L), EN 1.4539 (904L) samt EN 1.4542 (17-4PH). For yderligere information henvises til www.damstahl.de. Krones, som er en førende producent af udstyr til drikkevareindustrien, omsatte i 2016 for i alt 3.391,3 mio. EUR, hvilket svarer til en fremgang på 6,9% fra 2015-omsætningen på 3.173,5 mio. EUR. Efter justering for opkøb er omsætningsstigningen på 4,2%. EAT steg 8,2% fra 156,3 mio. EUR i 2015 til 169,1 mio. EUR i 2016. Virksomheden forventer at den kondoliderede omsætning i 2017 vil stige med 4%, at indtjeningen vil stige yderligere, og at EBT forbliver stabilt på 7,0% i år. 13 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Tyskland En samlet fremgang i importen på 2%, kun tilbagegang for stangstål CRR = Coils til genvalsning indgår ikke i totalen 2016 2017 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan [t] VV plader & båndplader 42.013 41.127 26.315 48.252 43.629 38.775 38.657 29.527 52.869 38.743 39.383 39.469 40.304 deraf coils til valsning fra FI og SV 18.703 20.013 10.113 26.406 21.602 17.604 18.236 11.682 29.471 18.816 17.391 15.968 17.180 VV plader & båndplader 23.310 21.114 16.202 21.846 22.027 21.171 20.421 17.845 23.398 19.927 21.992 23.501 23.124 KV plader 68.527 69.816 64.024 61.871 55.117 89.155 62.532 60.628 73.797 73.290 74.870 57.746 77.033 Rundt stangstål 12.628 14.230 11.335 12.964 12.920 14.054 14.536 8.709 12.953 13.028 13.546 11.407 11.986 Flad,4-6- og 8-kt. stål 3.683 3.801 4.335 4.401 3.917 4.293 4.333 2.664 3.903 4.363 4.875 3.527 3.932 Smedet Stangstål 1.494 1.319 1.277 1.252 1.155 1.378 1.619 976 1.193 1.596 1.399 1.059 1.345 Profiler 693 658 632 573 690 640 540 485 622 654 904 489 914 Sømløse Rør* 2.892 2.735 2.350 3.161 2.697 2.665 3.736 1.763 2.122 2.612 2.733 2.270 2.972 Svejste rør (runde) 8.040 9.618 8.105 9.705 8.997 10.841 9.539 7.386 10.914 10.170 9.641 7.958 8.435 Svejste stålrør (firkant) 3.004 4.633 3.634 2.955 3.218 6.156 4.438 3.842 3.926 5.290 4.750 2.927 3.508 Alle produkter 124.271 127.924 111.894 118.728 110.738 150.353 121.694 104.298 132.828 130.930 134.710 110.884 133.249 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 470.602 478.759 2% deraf coils til valsning fra FI og SV 223.353 226.005 1% VV plader & båndplader 247.249 252.754 2% KV plader 781.349 811.373 4% Rundt stangstål 156.839 152.310-3% Flad,4-6- og 8-kt. stål 52.888 48.095-9% Smedet Stangstål 16.464 15.717-5% Profiler 7.543 7.580 0% Sømløse Rør* 28.839 31.736 10% Svejste rør (runde) 108.883 110.914 2% Svejste stålrør (firkant) 47.953 48.773 2% Alle produkter 1.448.007 1.479.252 2% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 14 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Tyskland Voldsom tilbagegang for spanske leverancer til Tyskland og yderligere fremgang for Italien, Finland, Frankrig og Belgien 2015 2016 Diff. 2017 Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 Januar [t] [%] [t] Italien 66.214 69.144 64.189 65.065 264.612 66.237 79.067 72.212 75.810 293.326 11% 24.625 Finland** 58.478 70.158 67.549 68.258 264.443 67.700 66.247 75.359 62,599 271,905 3% 25,589 Frankrig 56.047 60.299 54.518 54.593 225.457 63.464 62.602 51.843 59.027 236.936 5% 18.966 Belgien 50.735 45.587 39.306 40.283 175.911 46.257 46.198 44.190 48.193 184.838 5% 19.317 Spanien 47.555 38.753 35.430 33.737 155.475 33.681 33.869 27.534 27.225 122.309-21% 11.272 Sverige** 13.353 15.280 17.450 14.456 60.538 15.377 20.132 13.105 18.916 67.531 12% 5.111 Holland 13.066 12.319 14.643 8.451 48.479 10.268 9.371 12.969 11.898 44.506-8% 5.259 Indien 9.625 10.473 13.404 9.300 42.802 8.980 6.722 7.568 7.178 30.448-29% 2.931 Slovenien 6.483 11.081 9.258 7.848 34.670 9.422 10.252 8.758 7.500 35.932 4% 2.286 Tjekkiet 3.270 8.992 8.146 6.085 26.493 5.610 9.358 5.983 7.655 28.606 8% 2.080 Østrig 5.912 5.971 5.146 5.548 22.577 4.938 5.587 5.492 5,.554 21.571-4% 1.860 Sydafrika 3.775 4.035 7.564 4.321 19.695 3.594 1.632 3.980 2.681 11.887-40% 1.056 USA 4.113 3.852 3.779 1.972 13.716 1.732 2.267 1.886 2.068 7.953-42% 1.088 Ukraine 3.612 3.550 2.906 2.705 12.773 2.727 2.993 4.949 3.825 14.494 13% 1.058 Schweiz 3.180 3.447 2.968 2.833 12.428 2.862 3.212 2.801 3.000 11.875-4% 1.077 Polen 2.678 2.646 3.646 2.954 11.924 2.558 3.602 4.523 3.643 14.326 20% 1.603 Kina 4.098 1.616 1.525 1.307 8.546 1.916 1.318 1.959 11.372 16.565 94% 1.137 Sydkorea 2.013 1.582 2.766 1.871 8.232 3.172 3.033 1.964 3.252 11.421 39% 1.092 Storbritannien 2.044 2.250 1.729 1.044 7.067 1.286 1.330 1.217 2.408 6.241-12% 1.163 Luxemborg 1.449 1.794 1.765 2.000 7.008 1.494 1.821 1.984 2.216 7.515 7% 746 Tyrkiet 66 650 3.440 2.263 6.419 1.561 1.814 653 1.019 5.047-21% 855 Taiwan 1.496 843 1.530 1.666 5.535 4.203 2.419 4.683 3.999 15.304 176% 1.015 Japan 779 715 913 969 3.376 827 1.239 462 1.004 3.532 5% 313 Portugal 597 984 801 640 3.022 993 1.096 945 820 3.854 28% 464 Malaysia 24 549 835 711 2.119 928 990 547 2.261 4.726 123% 772 Danmark 425 308 249 235 1.217 424 438 352 276 1.490 22% 198 Thailand 186 44 378 426 1.034 1.283 436 408 563 2.690 160% 143 Øvrige 477 567 828 567 2.439 595 775 493 561 2.424-1% 173 TOTAL 361.750 377.489 366.661 342.108 1.448.007 364.089 379.819 358.820 376.524 1.479.252 2% 133.249 **ekskl. CRR * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør ** Ekskl. CRR Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 15 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Tyskland Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Både lange og flade produkter fortsatte deres opadgående tendens i begyndelsen af 2017 150% 140% 130% 120% [Ø 2011 = 100%] 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Ø 2011 Jan Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 16 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group Indikation af tendens Flade produkter Lange produkter 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Relevante temaer i Damstahl-land Holland: Som følge af længere leveringstider og højere priser for rustfri stålprodukter er efterspørgslen efter både stangstål og rør på et konstant godt niveau. De europæiske værker har lange leveringstider og fyldte ordrebøger. Hollandsk industri er også på vej ind i en stabil vækst. Som altid er det hollandske marked under stærk påvirkning af eksportsituationen. Da eksportmarkedet stiger en smule, ser industrien også mere og mere optimistisk på fremtiden. Olie- og gasindustrien er et af eksemplerne på, at der stadig er prolemer i visse industrisegmenter. Som følge af de lave oliepriser er situationen fortsat vanskelig og der er aktuelt ikke planlagt nogen større investeringer. AkzoNobel, som producerer specialkemikalier, maling og overfladebelægninger, har også afvist det andet uopfordrede, ikke-bindende og betingede tilbud om overtagelse fra den amerikanske konkurrent PPC Industries. Ifølge AkzoNobel er det fremsatte tilbud grundlæggende for lavt, og en fusion ville være dårligt for firmaets medarbejdere. Desuden ville en overtagelse højst sandsynligt give anledning til tanker om karteldannelse. AkzoNobel foretrækker at forblive uafhængig og planlægger at afhænde sin kemikaliedivision, hvilket vil blive afsløret den 19. april i forbindelse med fremlæggelsen af virksomhedens uafhængige forretningsplan. 17 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Holland Fald i importen af smedet stangstål og sømløse rør - fremgang for alle øvrige produktgrupper 2016 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov [t] VV plader & båndplader 3.269 2.486 2.280 2.055 2.198 2.622 3.003 2.030 1.578 4.266 2.945 2.965 KV plader 15.802 14.894 15.934 14.368 12.247 13.612 13.883 11.347 11.075 16.606 15.398 18.096 Rundt stangstål 1.606 2.156 1.526 1.611 1.920 1.245 2.118 1.586 1.747 1.841 2.115 1.456 Flad,4-6- og 8-kt. stål 489 455 371 375 303 368 401 335 491 535 377 344 Smedet Stangstål 229 182 176 130 170 137 135 109 181 157 190 96 Profiler 168 186 235 182 173 185 219 215 429 363 269 265 Sømløse Rør* 747 660 524 634 705 615 649 337 709 600 619 680 Svejste rør (runde) 2.233 2.147 2.094 2.200 2.147 1.388 3.433 2.743 2.168 1.370 1.543 1.205 Svejste stålrør (firkant) 1.209 1.551 1.110 1.091 636 1.095 756 869 669 1.004 990 814 Alle produkter 25.752 24.717 24.250 22.646 20.499 21.267 24.597 19.571 19.047 26.742 24.446 25.921 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 28.941 31.697 10% KV plader 167.864 173.262 3% Rundt stangstål 19.799 20.927 6% Flad,4-6- og 8-kt. stål 4.375 4.844 11% Smedet Stangstål 2.003 1.892-6% Profiler 1.967 2.889 47% Sømløse Rør* 8.495 7.479-12% Svejste rør (runde) 19.383 24.671 27% Svejste stålrør (firkant) 11.057 11.794 7% Alle produkter 263.884 279.455 6% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 18 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Holland Stærk fremgang i importen fra Sydafrika, Indien og Taiwan 2015 2016 Diff. Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 [t] [%] Finland 138.962 161.204 126.993 134.272 561.431 147.244 150.287 144.859 142.893 585.283 4% Italien 10.515 9.814 10.295 11.954 42.578 12.868 12.974 9.106 10.476 45.424 7% Tyskland 8.436 11.516 11.814 8.666 40.432 9.010 10.524 9.690 8.774 37.998-6% Belgien 5.398 14.067 12.585 7.519 39.569 8.441 7.788 9.265 9.038 34.532-13% Sydkorea 7.986 8.459 9.549 8.202 34.196 7.927 6.734 3.983 7.944 26.588-22% Sydafrika 2.334 6.692 7.412 8.356 24.794 9.523 5.659 7.517 12.496 35.195 42% Indien 3.153 2.591 5.128 4.392 15.264 3.926 3.037 5.956 6.409 19.328 27% Frankrig 2.402 3.063 4.441 4.716 14.622 3.313 3.801 2.490 4.038 13.642-7% USA 718 1.632 5.197 1.749 9.296 1.289 113 213 242 1.857-80% Sverige 3.054 1.993 1.829 2.113 8.989 2.698 2.631 2.057 3.206 10.592 18% Taiwan 1.588 1.394 2.144 2.360 7.486 3.087 2.130 3.177 5.206 13.600 82% Vietnam 2.648 525 658 1.471 5.302 2.723 2.140 975 730 6.568 24% Japan 176 1.713 2.242 553 4.684 1.120 1.085 873 872 3.950-16% Spanien 580 948 595 721 2.844 514 688 373 469 2.044-28% Kina 1.068 514 555 563 2.700 1.673 1.782 3.076 1.219 7.750 187% Thailand 595 21 525 1.140 2.281 1.866 200 917 643 3.626 59% Slovenien 502 297 252 449 1.500 611 379 305 184 1.479-1% Storbritannien 303 315 339 440 1.397 437 445 421 393 1.696 21% Tyrkiet 359 54 237 732 1.382 1.721 921 1.109 2.842 6.593 377% Øvrige 830 906 1.182 1.650 4.568 1.972 1.381 1.712 1.928 6.993 53% TOTAL** 52.645 66.514 76.979 67.746 263.884 74.719 64.412 63.215 77.109 279.455 6% **ekskl. Finland * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør ** TOTAL = Ekskl. Finland = Import til Terneuzen (fra Finland) ej inkl. i total Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 19 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Holland Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Efter udsving for både flade og lange produkter slutter de begge 2016 under årets udgangspunkt 350% 300% 250% Flade produkter Lange produkter Indikation af tendens [Ø 2011 = 100%] 200% 150% 100% 50% 0% Ø 2011 2011 2012 2013 2014 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 20 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group 2015 2016

Relevante temaer i Damstahl-land Danmark: Q1/17 landede med rekordomsætning for et første kvartal på det danske marked for rustfrit stål. Store investeringer i vedligeholdelsesarbejde inden for offshore-segmenterne har haft positiv indflydelse på resultaterne. Prisstigninger som følge af det højere legeringstillæg i april har indtil videre ingen eller kun ringe effekt på købsadfæren hos markedsaktørerne. Grundfos nettoomsætning for hele 2016 beløb sig til 24,7 mio. DKK, en lille tilbagegang på 0,5% år-til-år (2015: 24,8 mio. DKK). EBITDA steg fra 1,925 mio. DKK i 2015 til 2,237 mio. DKK i 2016 (+16% år-til-år). Også virksomhedens EAT steg med ca. 14% til 1,676 mio. DKK i 2016 (2015: 1,473 mio. DKK). Virksomheden udtaler, at markedet i første halvår 2016 var udfordrende, men at salget genvandt momentum i andet halvår 2016. Arla Foods har besluttet en udbetaling af 124 mio. EUR (ca. 921 mio. DKK) som efterbetaling til selskabets andelshavere, hvilket svarer til en eurocent pr. kg mælk, der er leveret af hver Arlalandmand. Arla Foods omsætning faldt fra 10.262 mio. EUR i 2015 til 9.567 mio. EUR i 2016 (-6,8% år-til-år). EBIT steg i 2016 til 505 mio. EUR, en fremgang på hele 26,3% fra EBIT i 2015 på 400 mio. EUR. Den samlede EAT i 2016 steg med 20,7% til 356 mio. EUR fra 295 mio. EUR i 2015. 21 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Danmark Store stigninger i import af koldtvalsede plader og svejste runde rør giver en samlet fremgang på 5% 2016 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov [t] VV plader & båndplader 778 1.115 981 683 1.283 1.574 1.393 1.221 1.155 1.288 1.337 821 KV plader 4.197 4.696 4.186 5.067 4.745 5.316 4.168 4.356 5.363 4.091 5.537 4.088 Rundt stangstål 1.186 1.254 1.177 1.218 1.347 1.517 1.284 1.019 1.313 1.227 1.427 1,.83 Flad,4-6- og 8-kt. stål 159 151 104 174 153 121 132 146 137 296 112 120 Smedet Stangstål 154 148 150 249 161 358 150 184 129 220 155 55 Profiler 87 106 163 102 135 117 173 129 194 194 106 125 Sømløse Rør* 137 100 204 229 129 113 80 128 164 167 164 101 Svejste rør (runde) 939 1.230 1.342 1.120 1.370 1.721 1.775 1.007 1.443 1.326 1.532 1.079 Svejste stålrør (firkant) 300 748 677 474 834 679 904 641 737 461 1.010 596 Alle produkter 7.937 9.548 8.984 9.316 10.157 11.516 10.059 8.831 10.635 9.270 11.380 8.368 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 14.751 13.629-8% KV plader 50.845 55.810 10% Rundt stangstål 15.485 15.352-1% Flad,4-6- og 8-kt. stål 1.500 1.805 20% Smedet Stangstål 2.211 2.113-4% Profiler 1.378 1.631 18% Sømløse Rør* 1.732 1.716-1% Svejste rør (runde) 13.985 15.884 14% Svejste stålrør (firkant) 8.719 8.061-8% Alle produkter 110.606 116.001 5% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 22 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Danmark Danmarks hovedleverandører møder hård konkurrence fra Taiwan, der går markant frem (+108% år-til-år) Oprindelsesland 2015 2016 Diff. Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 [t] [%] Italien 7.643 7.835 6.121 6.392 27.991 6.276 7.214 6.922 7.002 27.414-2% Tyskland 5.105 5.398 4.739 3.491 18.733 4.724 5.302 3.951 3.862 17.839-5% Sverige 3.329 3.669 2.541 3.282 12.821 2.975 2.770 3.111 2.575 11.431-11% Finland 2.569 3.182 2.635 3.663 12.049 2.818 3.509 2.735 2.930 11.992 0% Frankrig 1.683 2.020 1.608 1.654 6.965 1.412 1.639 2.148 1.806 7.005 1% Taiwan 1.313 1.580 972 2.857 6.722 2.612 4.688 3.115 3.558 13.973 108% Belgien 1.159 1.450 1.365 1.619 5.593 1.794 1.568 2.219 1.934 7.515 34% Spanien 784 844 799 991 3.418 1.182 1.189 914 1.245 4.530 33% Indien 664 725 709 742 2.840 579 714 974 1.118 3.385 19% Kina 534 451 856 719 2.560 140 290 561 988 1.979-23% Malaysia 192 512 961 447 2.112 - - 4-4 -100% Sydafrika 154 562 948 401 2.065-242 1.162 576 1.980-4% Holland 602 538 431 405 1.976 542 772 440 427 2.181 10% USA 235 187 243 204 869 32 10 25-67 -92% Norge 301 233 171 66 771 33 50 220 138 441-43% Polen 87 241 211 215 754 208 227 184 232 851 13% Storbritannien 145 182 127 144 598 808 411 352 289 1.860 211% Slovakiet 107 53 163 52 375 69 50 9 3 131-65% Tyrkiet 21 82 74 127 304 82 78 76 28 264-13% Vietnam 82 59-50 191 - - - - - -100% Estland 36 28 39 45 148 46 41 54 40 181 22% Portugal 18 38 33 53 142 21 65 15 7 108-24% Slovenien 94 11 13 8 126 10 8 50 38 106-16% Singapore 65 - - 40 105 18 - - - 18-83% Øvrige 72 83 112 111 378 88 152 284 222 746 97% TOTAL 26.994 29.963 25.871 27.778 110.606 26.469 30.989 29.525 29.018 116.001 5% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 23 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Danmark Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Mens flade produkter gik opad mod slutningen af året, faldt lange produkter igen 180% 160% 140% Flade produkter Lange produkter Indikation af tendens [Ø 2011 = 100%] 120% 100% 80% 60% 40% 20% Ø 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 2011 2012 2013 2014 24 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group 2015 2016

Relevante temaer i Damstahl-land Sverige: Årets første kvartal kan betegnes som meget godt for det svenske rustfri stålmarked. En stærk slutbrugerefterspørgsel kombineret med gradvist stigende priser har vist sig at være en god opskrift. Da Q2/17 byder på flere helligdage, vil det kvartal med stor sandsynlighed blive mere krævende. Der er fortsat generelt positive forventninger til det svenske marked for resten af året. Alfa Laval omsatte i 2016 for ca. 35.634 mio. SEK, hvilket er en tilbagegang på 10% fra virksomhedens 2015-omsætning på 39.746 mio. SEK. Også ordreindgangen faldt i 2016, nemlig med 14% til 32.060 mio. SEK (2015: 37.098 mio. SEK). Virksomhedens hovedsegment var varmeoverførsel, der stod for 44% af Alfa Lavals fakturering i 2016, fulgt af væskehåndtering med 24% og separation med 19%. EAT beløb sig til 2.312 mio. SEK, svarende til en tilbagegang på 40% fra 3.861 mio. SEK i 2015. Bravida, som tilbyder installation og service inden for el, VVS og ventilation, har opkøbt den norske installations- og servicevirksomhed Oras. Oras genererer med sine 700 medarbejdere en årlig omsætning på ca. 1,2 mio. SEK. Opkøbet til en pris af 122 mio. SEK forventes at få en marginelt negativ indflydelse på virksomhedens EBIT i 2017. 25 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Sverige Overordnet marginal fremgang i svenske import på ca. 1% 2016 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov [t] VV plader & båndplader 1.140 1.185 949 1.005 1.004 1.376 612 1.134 1.108 1.397 1.046 929 KV plader 5.682 6.669 6.252 5.963 6.734 6.238 4.300 6.279 6.691 7.529 5.852 4.757 Rundt stangstål 768 1.067 1.060 1.087 1.147 1.067 909 828 965 1.108 1.406 1.184 Flad,4-6- og 8-kt. stål 166 316 235 272 143 271 235 181 204 216 234 243 Smedet Stangstål 41 33 172 68 75 57 14 40 34 39 34 45 Profiler 107 129 128 70 212 159 411 206 190 268 263 124 Sømløse Rør* 236 104 264 199 230 211 48 180 207 120 222 86 Svejste rør (runde) 527 629 703 852 920 759 758 953 881 966 1.037 880 Svejste stålrør (firkant) 193 416 331 326 349 272 189 161 291 368 260 117 Alle produkter 8.860 10.548 10.094 9.842 10.814 10.410 7.476 9.962 10.571 12.011 10.354 8.365 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 11.549 12.885 12% KV plader 74.713 72.946-2% Rundt stangstål 13.581 12.596-7% Flad,4-6- og 8-kt. stål 2.326 2.716 17% Smedet Stangstål 554 652 18% Profiler 1.719 2.267 32% Sømløse Rør* 2.340 2.107-10% Svejste rør (runde) 8.463 9.865 17% Svejste stålrør (firkant) 2.665 3.273 23% Alle produkter 117.910 119.307 1% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 26 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Sverige Finland har styrket sin position yderligere, mens leverancerne fra Spanien og Italien er gået tilbage 2015 2016 Diff. Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 [t] [%] Finland 9.014 9.232 7.303 6.679 32.228 9.678 11.170 7.753 6.309 34.910 8% Spanien 6.179 4.970 6.394 5.741 23.284 5.172 4.486 5.568 5.881 21.107-9% Italien 4.180 4.116 3.224 3.495 15.015 3.279 3.588 3.463 4.295 14.625-3% Danmark 3.095 3.027 2.708 3.241 12.071 3.614 4.632 3.712 4.572 16.530 37% Tyskland 2.777 3.000 2.762 2.871 11.410 2.760 2.888 2.396 2.617 10.661-7% Frankrig 1.997 1.766 2.069 1.493 7.325 1.427 952 1.042 1.057 4.478-39% Sydafrika 484 1.783 3.190 1.076 6.533 630 850 1.409 2.465 5.354-18% Storbritannien 346 441 541 569 1.897 846 623 496 300 2.265 19% Norge 847 273 201 76 1.397 66 89 114 144 413-70% Indien 280 285 233 351 1.149 392 388 221 224 1.225 7% Japan 190 294 304 156 944 175 146 31 94 446-53% Holland 176 186 170 170 702 194 164 173 187 718 2% Tyrkiet 73 121 186 204 584 105 38 49 67 259-56% Polen 49 71 119 226 465 225 222 197 283 927 99% Taiwan 174 75 86 91 426 419 50 49 110 628 47% Østrig 149 55 55 82 341 61 146 113 111 431 26% Luxemborg 51 97 90 97 335 119 95 82 312 608 81% Slovenien 40 112 64 94 310 68 85 58 111 322 4% Schweiz 121 78 42 60 301 76 68 55 81 280-7% Australien - - 204-204 - - - - - -100% Øvrige 213 251 177 348 989 196 386 1.028 1.510 3.120 215% TOTAL 30.435 30.233 30.122 27.120 117.910 29.502 31.066 28.009 30.730 119.307 1% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 27 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Sverige Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Stærk fremgang for både flade og lange produkter i årets sidste to måneder efter et styrtdyk i oktober [Ø 2011 = 100%] 200% 180% 160% 140% 120% 100% Flade produkter Lange produkter Indikation af tendens 80% 60% 40% Ø 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 2011 2012 2013 2014 28 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group 2015 2016

Relevante temaer i Damstahl-land Norge: Det norske offshore-marked kom i marts endelig ud af sin vinterdvale, da der blev givet grønt lys til flere nye projekter, som forventes at skabe ca. 9.000 nye jobs. Også fiskeopdræts- og procesindustrien er i meget god form, særligt med højkonjunktur inden for eksport. Den positive udvikling har bragt optismen tilbage med tro på, at markedet snart vil befinde sig på et mere indbringende og stabilt niveau. Aker Solutions har indgået aftalt om køb af Reinertsen, der som leverandør af olieservice-ydelser er den tredjestørste udbyder af vedligeholdelses- og ændringsopgaver til norsk offshore-industri og med sine ca. 700 medarbejdere genererer en årlig omsætning på ca. 800 mio. NOK. Købsprisen er oplyst til 212,5 mio. NOK. Udover nøglekontrakter med Statoil på vedligeholdelse og ændringer rummer virksomhedens ordrebeholdning andre mindre kontrakter på undersøiske opgaver med service og anlæg. Opkøbet afventer godkendelse af de norske konkurrencemyndigheder. Statoil planlægger en investering på 19,8 mia. NOK i norske offshore-projekter, hvoraf 15,7 mia. NOK er øremærket til Njord-feltet (indstillet i 2016) og 4,1 mia. NOK til Bauge-feltet. Begge projekter forventes at blive klar til ibrugtagning ved udgangen af 2020. 29 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Norge Stærk stigning i importen for alle produkter bortset fra stangstål 2016 2017 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan [t] [t] VV plader & båndplader 744 679 759 769 729 715 371 474 631 666 583 471 834 485 KV plader 1.490 1.596 1.095 1.337 1.231 1.598 930 1.231 942 1.403 1.232 1.161 1.427 1.295 Rundt stangstål 324 425 319 290 491 298 244 390 436 375 266 316 285 251 Smedet Stangstål 52 51 39 38 39 81 38 20 25 61 138 79 85 33 Profiler 56 86 138 151 158 126 91 253 175 196 112 88 130 126 Sømløse Rør* 151 148 97 245 244 756 661 675 352 593 834 446 343 174 Svejste rør (runde) 548 566 528 588 490 700 281 525 722 480 541 520 712 729 Alle produkter 3.365 3.551 2.975 3.418 3.382 4.274 2.616 3.568 3.283 3.774 3.706 3.081 3.816 3.093 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 6.320 7.591 20% KV plader 14.360 15.246 6% Rundt stangstål 4.351 4.174-4% Smedet Stangstål 1.146 661-42% Profiler 1.224 1.630 33% Sømløse Rør* 3.155 5.202 65% Svejste rør (runde) 6.086 6.489 7% Alle produkter 36.642 40.993 12% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 30 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Norge På trods af olieprisens styrtdyk i 2016 gik importen af rustfrit stål i Norge frem med 12% år-til-år. Særligt moder-rør (super duplex sømløse før fra Sandvik i Tjekkiet ) gik stærkt frem i anden halvdel af 2016. 2015 2016 Diff. 2017 Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 Jan [t] [%] [t] Sverige 3.488 2.690 2.325 2.887 11.390 3.014 3.436 2.570 2.928 11.948 5% 1.182 865 Finland 2.119 2.148 1.754 2.158 8.179 2.240 2.506 1.900 2.237 8.883 9% 648 499 Taiwan 1.307 660 647 638 3.252 838 1.161 935 1.022 3.956 22% 552 521 Tyskland 715 705 784 653 2.857 1.056 716 741 643 3.156 10% 332 226 Italien 404 512 521 516 1.953 597 618 506 461 2.182 12% 236 394 Danmark 512 561 294 456 1.823 496 286 240 375 1.397-23% 227 168 Frankrig 444 569 313 404 1.730 438 481 337 213 1.469-15% 95 85 Spanien 273 287 204 87 851 221 221 129 195 766-10% 33 36 Japan 131 430 75 67 703 46 180 21 30 277-61% 47 72 Storbritannien 280 120 134 156 690 128 54 107 128 417-40% 45 21 Kina 319 127 121 59 626 74 65 86 86 311-50% 42 12 Belgien-Luxemborg 103 65 108 238 514 270 131 98 287 786 53% 96 8 Tjekkiet 303 114 2 89 508 56 548 1.362 1.473 3.439 577% 96 42 Indien 138 165 111 89 503 132 167 149 187 635 26% 23 76 Holland 68 74 109 110 361 100 103 77 58 338-6% 35 16 Polen 99 18 44 32 193 44 68 38 64 214 11% 51 3 Sydkorea - 6-95 101-5 1 3 9-91% - - Østrig 34 26 28 12 100 38 168 65 37 308 208% - 5 Øvrige 45 69 136 58 308 103 160 105 134 502 63% 76 44 TOTAL 10.782 9.346 7.710 8.804 36.642 9.891 11.074 9.467 10.561 40.993 12% 3.816 3.093 * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 31 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Norge Rustfrit stål markedsvolumenindeks* En flot start på 2017 for både flade og lange produkter 180% 160% 140% [Ø 2011 = 100%] 120% 100% 80% 60% 40% 20% Flade produkter Lange produkter Ø 2011 2011 2012 2013 2014 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 32 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group Indikation af tendens 2015 2016

Relevante temaer i Damstahl-land Slovenien: I modstrid med det økonomiske opsving i Slovenien kølnede landets hjemmemarked for rustfrit stål af i marts. Priskonkurrencen blev skærpet samtidig med, at der var en svækkelse i ordrerne fra slutbrugerne. Det synes som om markedsaktørerne forsigtigt afventer, hvad der sker i markedet og endnu ikke ønsker at øge egne lagerbeholdninger. Gorenjes omsætning for hele 2016 beløb sig til 1.258 mio. EUR, hvilket var en stigning på 2,7% fra 2015-omsætningen på 1.225 mio. EUR. EBITDA var i 2016 på 87,2 mio. EUR, en stigning fra 80,1 mio. EUR i 2015 (+8,8 år-til-år). EBIT steg fra 34,4 mio. EUR i 2015 til 40,2 mio. EUR i 2016, svarende tilen stigning på 16,9% år-til-år. Virksomheden vendte også tilbage til sorte tal på bundlinjen i 2016 med EAT på 8,0 mio. EUR (2015: -8,0 mio. EUR). SIJ Acroni og SIJ Metal Ravne har optaget en fem-årig kassekredit på 240 mio. EUR til refinansiering af den bestående låneportefølje og sikring af langsigtet finansiering af investeringsplaner. Syv banker står bag denne aftale i et konsortium, der således består af NLB d.d., European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), SKB d.d., Nova KBM d.d., ERSTE AG og Addiko Bank d.d. samt UniCredit Group. 33 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Slovenien Stærkt faldende import af varmtvalsede plader trækker den samlede import ned med ca. 2% Produkter 2016 Jan Mar Maj Jul Sep Nov VV plader & båndplader 2.672 3.423 3.939 3.344 3.493 3.433 3.141 2.043 2.506 3.088 2.589 3.937 KV plader 1.699 1.765 2.201 1.752 1.705 1.338 1.400 1.567 1.418 1.418 1.639 1.275 Rundt stangstål 613 779 680 801 812 809 946 1.044 747 689 481 465 Flad,4-6- og 8-kt. stål 140 98 141 151 144 106 126 75 140 132 145 121 Smedet Stangstål 32 38 38 42 30 65 41 27 49 38 26 54 Profiler 29 64 94 121 100 73 70 64 110 77 110 29 Sømløse Rør* 143 125 68 91 96 152 160 119 92 102 156 154 Svejste rør (runde) 305 471 494 676 518 654 726 672 713 417 492 372 Svejste stålrør (firkant) 111 84 139 146 91 133 113 74 138 157 147 211 Alle produkter 5.744 6.847 7.794 7.124 6.989 6.763 6.723 5.685 5.913 6.118 5.785 6.618 Produkter 2015 2016 Diff. Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 10.131 4.465-56% KV plader 23.349 26.960 15% Rundt stangstål 4.475 4.973 11% Flad,4-6- og 8-kt. stål 552 606 10% Smedet Stangstål 142 219 54% Profiler 475 313-34% Sømløse Rør* 340 434 28% Svejste rør (runde) 2.846 3.006 6% Svejste stålrør (firkant) 1.824 2.232 22% Alle produkter 44.134 43.208-2% *inkl. emnerør [t] Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 34 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Slovenien En tilbagegang på lidt over 21% i leverancerne fra Italien og fremgang for Tyskland på 39% Oprindelsesland 2015 2016 Diff. Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 [t] [%] Italien 6.418 8.030 6.052 7.131 27.631 5.423 5.332 5.143 5.999 21.897-21% Tyskland 1.212 1.235 1.423 1.046 4.916 1.956 1.951 1.529 1.392 6.828 39% Østrig 675 629 641 611 2.556 645 717 714 606 2.682 5% Sydkorea 518 686 1.067 59 2.330 395 1.477 177 187 2.236-4% Frankrig 393 386 341 285 1.405 345 361 273 326 1.305-7% Polen 188 233 247 266 934 451 622 630 766 2.469 164% Ungarn 262 166 285 160 873 176 144 66 285 671-23% Finland 155 163 311 235 864 365 534 408 338 1.645 90% Holland 127 147 163 137 574 146 194 184 147 671 17% Tyrkiet 51 85 141 191 468 240 192 144 305 881 88% Indien 24 91 104 238 457 159 29 106 24 318-30% Taiwan 127 - - 63 190 69 - - - 69-64% Schweiz 64 44 38 42 188 43 44 25 31 143-24% Sverige 42 25 86 24 177 22 78 123 153 376 112% Sydafrika - 57 40-97 - - - - - -100% Bulgarien 67 23 3-93 - 22 - - 22-76% Øvrige 117 62 63 139 381 106 147 97 645 995 161% TOTAL 10.440 12.062 11.005 10.627 44.134 10.541 11.844 9.619 11.204 43.208-2% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 35 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Slovenien Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Hen mod året var der en vis fremgang for både lange og flade produkter 350% [Ø 2011 = 100%] 300% 250% 200% 150% 100% Flade produkter Lange produkter Indikation af tendens 50% 0% Ø 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 2011 2012 2013 2014 36 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group 2015 2016

Relevante temaer i Damstahl-land Finland: Efter en stærk start på året helt ind i marts er det finske rustfri stålmarked igen mere afdæmpet. Selv ikke meldingen om en stigning i legeringstillægget igen for april har sat gang i markedsaktiviteten. Der er fortsat hård konkurrence blandt grossisterne, og priskrigen fortsætter som følge af den noget lavere efterspørgsel. Stalatube, der producerer hulprofiler og -komponenter, markerede i 2016 det økonomisk andenbedste år i virksomhedens historie. Omsætningen nåede i 2016 op på 76 mio. EUR (2015: 72 mio. EUR), og EAT var over 6 mio. EUR (2015: -4,7 mio. EUR). Ifølge virksomheden skyldes det stærke år først og fremmest den opadgående tendens i markedspriserne for volumenprodukter og et godt salg af specialprodukter og -løsninger 37 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. produkt Import af rustfrit stål i Finland Stærk overordnet fremgang i importen og kun med tilbagegang for lav-volumenprodukter 2016 Produkter Jan Mar Maj Jul Sep Nov [t] VV plader & båndplader 2.672 3.423 3.939 3.344 3.493 3.433 3.141 2.043 2.506 3.088 2.589 3.937 KV plader 1.699 1.765 2.201 1.752 1.705 1.338 1.400 1.567 1.418 1.418 1.639 1.275 Rundt stangstål 613 779 680 801 812 809 946 1.044 747 689 481 465 Flad,4-6- og 8-kt. stål 140 98 141 151 144 106 126 75 140 132 145 121 Smedet Stangstål 32 38 38 42 30 65 41 27 49 38 26 54 Profiler 29 64 94 121 100 73 70 64 110 77 110 29 Sømløse Rør* 143 125 68 91 96 152 160 119 92 102 156 154 Svejste rør (runde) 305 471 494 676 518 654 726 672 713 417 492 372 Svejste stålrør (firkant) 111 84 139 146 91 133 113 74 138 157 147 211 Alle produkter 5.744 6.847 7.794 7.124 6.989 6.763 6.723 5.685 5.913 6.118 5.785 6.618 2015 2016 Diff. Produkter Hele året Hele året Hele året [t] [%] VV plader & båndplader 31.241 37.608 20% KV plader 18.804 19.177 2% Rundt stangstål 5.491 8.866 61% Flad,4-6- og 8-kt. stål 1.545 1.519-2% Smedet Stangstål 382 480 26% Profiler 846 941 11% Sømløse Rør* 1.468 1.458-1% Svejste rør (runde) 5.726 6.510 14% Svejste stålrør (firkant) 1.199 1.544 29% Alle produkter 66.702 78.103 17% *inkl. emnerør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 38 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Import pr. land Import af rustfrit stål* i Finland Næsten tredobling af spanske leverancer samtidig med tocifret fremgang for Belgien, Frankrig, Tyskland og Kina 2015 2016 Diff. Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL 2015-2016 [t] [%] Sverige 5.616 5.741 6.038 5.992 23.387 6.830 6.277 4.897 4.594 22.598-3% Italien 2.187 2.580 2.255 2.211 9.233 2.203 2.824 2.716 2.309 10.052 9% Belgien 1.609 1.647 1.892 1.372 6.520 2.518 1.410 1.432 1.796 7.156 10% Frankrig 1.068 1.448 1.608 1.311 5.435 1.861 1.670 1.168 1.604 6.303 16% Tyskland 1.022 1.209 1.222 1.202 4.655 1.194 1.566 1.723 2.105 6.588 42% Kina 1.921 779 1.390 563 4.653 1.062 2.276 1.298 1.071 5.707 23% Spanien 1.314 761 1.074 692 3.841 2.297 2.857 3.401 2.308 10.863 183% USA 484 1.480 1.070 269 3.303 720 8 1 2 731-78% Slovenien 306 334 271 228 1.139 270 229 289 185 973-15% Holland 189 245 269 211 914 299 260 289 294 1.142 25% Sydafrika 117 161 378 77 733 46 20-71 137-81% Danmark 140 124 102 115 481 189 388 320 366 1.263 163% Luxemborg 82 35 143 68 328 100 145 39 78 362 10% Indien 52 124 49 101 326 96 72 74 99 341 5% Polen 67 77 116 61 321 140 157 190 250 737 130% Storbritannien 81 65 72 89 307 156 69 31 20 276-10% Estland 42 40 108 85 275 101 143 89 155 488 77% Portugal 23 85 43 55 206 45 73 61 63 242 17% Østrig 33 30 32 49 144 36 46 38 50 170 18% Tjekkiet 41 39 34 24 138 30 48 15 2 95-31% Øvrige 38 149 90 86 363 192 338 250 1.099 1.879 418% TOTAL 16.432 17.153 18.256 14.861 66.702 20.385 20.876 18.321 18.521 78.103 17% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede plader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis 39 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Finland Rustfrit stål markedsvolumenindeks* Flade produkter sluttede året på et meget lavt niveau 250% [Ø 2011 = 100%] 200% 150% 100% Flade produkter Lange produkter Indikation af tendens 50% 0% Ø 2011 2011 2012 2013 2014 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis *Data baserer sig på handelstal og estimerede produktionsmængder oplyst for de enkelte lande 40 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group 2015 2016

Råvarer Nikkel Krom Molybdæn Skrot 41 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Råvarer Nikkel: Efter et prishop i februar faldt priserne i marts igen under 10.000 USD/t LME: Priserne for klasse I-nikkel styrtdykkede i begyndelsen af marts efter hen mod slutningen af februar at være oppe på ca. 11.000 USD/t. Nikkel-lagrene på London Metal Exchange (LME) steg i februar til over 384.000 t, men faldt så igen til ca. 378.000 t i marts. I samme periode faldt lagrene på Shanghai Futures Exchange (SHFE) fra 89.000 t i februar til 83.500 i marts, hvilket giver en global lagerbeholdning på ca. 461.500 t (februar 2017: 473.000). Den genoptagne eksport af nikkelmalm fra Indonesien for lavkvalitetsmalm med mindre end 1,7% nikkel vil med stor sandsynlighed fremskynde ibrugtagning af indonesiske anlæg til ferro-nikkel og nikkelråjern (NPI = nickel pig iron). Virksomheder må kun eksportere malmen, hvis de kan dokumentere den fysiske opførelse af smelteanlæg. Den drivende kraft bag lempelsen af eksportlovgivningen er den indonesiske regering, som er lige så afhængig af skatteindtægter, som selskaberne er af at tjene penge til yderligere finansiering af smelteværksanlæg. Indonesiens smeltekapacitet for nikkel forventes at løfte sig fra ca. 200.000 årston i 2016 til ca. 280.000 t i 2017. På den anden side er eksporten af Ni-malm fra Filippinerne faldende, og malmkvaliteten bliver ringere. Den svage Ni-pris kan derfor være midlertidig, hvis den kinesiske produktion af rustfrit stål forbliver i samme vækstmodus som i Q1/17. 42 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Råvarer Krom: Benchmark-priser reagerer på spotmarkedet For blandings- og kulstofholdigt FeCr er den europæiske benchmarkpris, som er aftalt mellem værkerne og de sydafrikanske FeCr smelteværker for Q2/17, faldet til ca. 1,54 USD/lb, hvilket er en reduktion på ca. 0,11 USD/lb fra rekordniveauet på 1,65 USD/lb i Q1/17. Reduktionen genspejler faldet i de globale spotpriser, siden prisen steg med 0,55 USD/lb i Q1/17. Hen mod slutningen af marts steg FeCr-priserne igen godt støttet af et begrænset udbud. En yderligere styrkelse af spotpriserne kunne medføre en mindre reduktion af de kommende benchmark-priser. Også priserne for lavkulstof-fecr i Europa har genvundet styrke som følge af ringere udbud på grund af øget efterspørgsel i Kina. Indtil nu har markedet for lavkulstof-fecr været stort set upåvirket af de voldsomme prisstigninger for kulstofholdigt FeCr i slutningen af 2016. 43 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Råvarer Molybdæn: Molybdænpriserne bølger hen mod slutningen af Q1/17 Det særdeles lave udbud af materiale i Europa bringer priserne for Fe-Mo op på ca. 22,00 USD/kg i marts fra 17,00 USD/kg i begyndelsen af året. Øget efterspørgsel fra stålindustrien sammenholdt med afbrudte leverancer fra Fe-Mo-producenter vil fastholde et meget lavt udbud i markedet i 2017. Samtidig med de lavere priser har mange producenter af primær molybdæn suspenderet eller reduceret produktionen. Freeport McMoRan reducerede i 2016 sin produktion med 14%, hovedsageligt fra primær molybdænminerne Climax og Henderson-minerne i USA. Også ni større kinesiske producenter planlagde sidste år at reducere molybdænproduktionen med 10%. En frigivelse af oplagret materiale fra enten Kina eller USA kunne bremse prisstigninger på kort sigt, men vil ikke resultere i betydelige prisfald i det lange løb. 44 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Råvarer 18-8-skrot: Minimalt udbud og reduceret efterspørgsel i et roligt marked Priserne for kvalitet 304-stykskrot steg i slutningen af februar til ca. 1.200 EUR/t, men er siden da faldet til omkring 1.100 EUR/t mod slutningen af marts. Faldet kom efter en reduceret efterspørgsel fra værker, og priserne for klasse I-nikkel er på vej til lavere niveau. Kvalitet 304- spåner handles til ca. 1.000 EUR/t, hvilket svarer til en rabat på ca. 10% fra prisniveauet for stykskrot. 45 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Månedens fokus Slut med globaliseringen? 46 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Trump I: Vinder- og taberlande Amerikansk økonomi vil opleve et kortsigtet løft, men efter 2019 vil der være øget risiko for adskillige bristede bobler Pr. land Vindere På kort sigt På lang sigt 2017/18/19 >2020 USA Israel Taiwan Storbritannien Israel Canada Storbritannien Rusland? (er stadig usikkert) Kilde: SMR GmbH Tabere Mexico (80%) USA Canada (75%) Vietnam (20%) Japan (20%) Kina (20%) Sydkorea (15%) Brasilien (15%) Thailand (10%) Tyskland (10%) 47 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Trump II: Vindere og tabere pr. branche og produkter (i USA) Trumpisme er grundlæggende godt for rustfrit stål Pr. branche og produkt Vindere Tabere På kort sigt På lang sigt 2017/18/19 >2020 Bilindustrien Lastbiler Lastbiler Anlægsmaskiner Anlægsmaskiner Infrastruktur - opbygning Infrastruktur - opbygning Hvidevarer / HCV* Erhvervsmæssigt byggeri Energiforsyning (kraftværker) / energi Boligbyggeri Vandforsyning / vandbehandling Hvidevarer / HCV* Pumper / Ventiler / Flanger... Petrokemikalier Skruer, bolte, fjedre... Olie & gas Energiforsyning (kraftværker) / energi Vandforsyning / vandbehandling Pumper / Ventiler / Flanger... Skruer, bolte, fjedre... Cement Pharma- og medicinalindustri (USA-forbrugere) Vedvarende energi Vedvarende energi Landbrug Bilindustrien Elektronik Erhvervsmæssigt byggeri Luftfart Boligbyggeri Hvidevarer Catering Petrokemikalier Olie & gas Kilde: SMR GmbH 48 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group * HCV = Heating, cooling ventilation = varme, køling, ventilation

Offshore Import* af produkter indeholdende rustfrit stål I tilfælde af stram protektionisme er ca. 1 mio. tons rustfrit stål i farezonen, når der ses på indirekte import Husholdningsudstyr Bestik Udstødningssystemer Vaske Varmevekslere Skruer, bolte m.v. Rør og tilbehør Tråd og trådprodukter Langsigtet vækstrate: +7% p.a. +/- 0% i 2016 *ekskl. Canada, Mexico Kilde: SMR GmbH 49 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Offshore Import af produkter indeholdende rustfrit stål Efter værdi: Kina, Mexico og Europa vil opleve størst negativ påvirkning 70.000 [mill USD] 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 Øvrige Taiwan Korea Canada Japan Damstahl-land Øvrige Europa Mexico Kina 10.000 - Kilde: SMR GmbH 50 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group

Direkte import af rustfri stålprodukter til USA Den samlede import af rustfrit stål til USA var i 2016 på 670.000 tons (-5% år-til-år) -58% 55-7% 65 Dahmstahl-land Kina Indien Korea Taiwan +1% 85 +1% 115 USA 670.000 t Mexico +12% 75 +4% Øvrige Europa 175 +7% 65 %-Afvigelse fra 2015 [ 000 t] Kun værdier >50.000 t vist Kilde: SMR GmbH 51 Damstahl 2017. Damstahl - a member of the NEUMO-Ehrenberg-Group