ÅRSRAPPORT Tuborg Havnevej 14 DK Hellerup Tlf Fax CVR-nr

Transkript

1 09 ÅRSRAPPORT 2009 SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING Tuborg Havnevej 14 DK Hellerup Tlf Fax CVR-nr

2 SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S Ledelsesberetning 2009 i korte træk - resumé 1 Nye tiltag i Forventninger til Koncernresultat 6 Moderselskabets resultat og konsolidering 8 Pensionsforretningen 11 Omkostninger 14 Investeringer og afkast 16 Selskabsledelse 22 Øvrige forhold 24 Begivenheder efter regnskabsårets udløb 24 Årsregnskab Koncern- og moderselskabsregnskab 25 Egenkapitalopgørelse 28 Anvendt regnskabspraksis 29 Noter til regnskabet 41 Kapitalandele 60 Selskabsoplysninger Selskabsoplysninger 61 Ledelse og ledelseshverv 63 Påtegninger Ledelsespåtegning 65 Revisionspåtegninger 66

3 Ledelsesberetning 2009 i korte træk - resumé Omvalg til 3 i 1 Livspension SAMPENSION introducerede i foråret 2007 et nyt livscyklus-pensionsprodukt 3 i 1 Livspension. Det er SAMPENSIONS fremtidige produkt, og i løbet af 2009 har den første gruppe af kunder fået tilbudt at vælge om til det. Knap , svarende til 37 % af de kunder som modtog tilbuddet, har sagt ja. Den samlede opsparing i 3 i 1 Livspension er derfor 14 mia. kr. ved udgangen af Investeringerne i 3 i 1 Livspension gav som forventet et højere afkast end gennemsnitsrentemiljøet. Det skyldes, at andelen af aktier og alternative investeringer er højere end i gennemsnitsrentemiljøet. For den enkelte kunde vil SAMPENSION løbende tilpasse risikoen til kundens alder ved at placere opsparingen i årgangspuljer med hver sin investeringsprofil, så investeringerne frem mod pensionering bliver mindre risikofyldte. Disse investeringsprofiler gør, at produktet er unikt set i forhold til øvrige arbejdsmarkedsselskabers markedsrenteprodukter. SAMPENSION forventer over tid at tilbyde alle eksisterende kunder at skifte til 3i1Livspension. Størstedelen af alle nye kunder er siden 2007 optaget i denne pensionsordning. Udviklingen på de finansielle markeder i 2009 I begyndelsen af 2009 var der betydelig usikkerhed om, hvor længe finanskrisen ville vare ved. De økonomiske nøgletal var positive, og det smittede for alvor af på aktiemarkedet fra begyndelsen af marts, hvor kursfaldene på aktier generelt hørte op. Aktiekurserne steg stærkt i resten af 2009, og derfor endte året særdeles godt med stigninger i de fleste store børsindeks på over 20 % for året som helhed. Især de såkaldte økonomiske udviklingslande (emerging markets) havde betydelige stigninger kurserne steg i gennemsnit ca. 60 %. De korte renter faldt i løbet af året betydeligt mere end den 10-årige rente. Det kraftige fald i de korte markedsrenter skal ses i sammenhæng med den lempelige pengepolitik. Den positive udvikling på de finansielle markeder betød, at SAMPENSION fik pæne afkast af investeringerne. Investeringsafkast 3 i 1 Livspension Investeringsafkastet før pensionsafkastskat (PAL) for 3 i 1 Livspension var 10,5 %. Alle årgangspuljer havde positive afkast i De yngste puljers højere vægt af børsnoterede aktier betød, at afkastet her var højere end for de ældste årgange. Afkastet af aktier blev 36,2 % i 2009, hvilket er særdeles tilfredsstillende. 1

4 Årgangspuljer 3 i 1 Livspension Afkast Pct. 25 år 12,9 45 år 10,5 60 år 7,0 Livsforløb (25-64 år) 10,5 Den positive udvikling på aktiemarkedet satte først ind efter 1. kvartal. Det betyder, at kunder som kom ind ved omvalg i løbet af 2009, har fået et betydeligt højere afkast, end tabellen angiver. Som eksempel har en 25-årig kunde, som valgte om til 3 i 1 Livspension fra den 1. maj, opnået et afkast på 16,1 % p.a. Investeringsafkast traditionel pension I gennemsnitsrentemiljøet opgøres et afkast af den egentlige investeringsportefølje og et afkast af afdækningsporteføljen, som overvejende består af finansielle instrumenter til afdækning af renterisiko på passivsiden. Herudover beregnes et balanceafkast, der er udtryk for afkastene i investeringsporteføljen og afdækningsporteføljen sammenholdt med udviklingen i hensættelser til pensioner som følge af renteændringer. Resultatet af investeringsporteføljen efter PAL er et positivt afkast på 4,3 mia. kr. Afkastet var positivt påvirket af obligationer med kreditrisici og hedge fonde, og negativt påvirket af nedskrivninger på ejendomme. Resultatet af afdækningsporteføljen efter PAL er negativt med 3,5 mia. kr. Det skal ses i sammenhæng med, at hensættelserne til pensionerne er faldet med 0,6 mia. kr. samt at bonuspotentiale på fripoliceydelser er forøget. Det samlede resultat af investeringsporteføljen, afdækningsporteføljen og ændring i hensættelser er positivt med 1,4 mia. kr., svarende til 1,5 % efter PAL (balanceafkast). Forbedret konsolidering Den samlede konsolidering er forøget med 1,0 mia. kr. i forhold til ultimo Konsolideringen udgør 4,7 mia. kr. I 2009 er der tilbagebetalt 0,2 mia. kr. af det beløb, der i 2008 blev anvendt af bonuspotentialer på fripoliceydelser til dækning af tab. Præmier og omkostninger I 2009 var der fortsat en høj præmievækst på i alt 8,4 %. Det skyldes lønudvikling og stigninger i bidrag til pension i overenskomsterne samt nye kunder. Omkostningsniveauet faldt i 2009 og er lavt i betragtning af, at SAMPENSION tilbyder fleksible produkter og et højt serviceniveau. 2

5 UDVALGTE HOVED- OG NØGLETAL Mio. kr. Mio. kr. Præmier i alt Markedsrente Gennemsnitsrente Investeringsaktiver, netto Hensættelser i alt Markedsrente Gennemsnitsrente Samlet konsolidering 1) Pct. Pct. Omkostninger i procent af præmier 2,6 2,9 Omkostninger pr. forsikret (kr.) Investeringsafkast før PAL Markedsrente 10,5-16,5 Gennemsnitsrente før renteafdækning 7,0-12,8 Balanceafkast gennemsnitsrente 1,5-4,8 Overdækningsgrad inkl. bonuspotentiale på fripolicer 6,2 4,5 1) Kollektivt bonuspotentiale, bonuspotentiale på fripoliceydelser og fri basiskapital Nye tiltag i 2009 SAMPENSIONs produkter SAMPENSION tegner livs- og pensionsforsikringer på det offentlige og private arbejdsmarked. SAMPENSIONs speciale er kollektive pensionsordninger, der indgår som en del af lønoverenskomsterne. SAMPENSION forsikrer en stor del af kommunernes og statens forpligtelser over for tjenestemænd. Desuden tilbyder SAMPENSION pensionsordninger til ansatte på virksomheder, såvel i privat som offentligt regi. Markedet for arbejdsmarkedspensionsordninger er fordelt på en række pensionsselskaber og pensionskasser. SAMPENSIONS markedsandel er ca. 13 %. Fleksible produkter SAMPENSIONS produkter er i forhold til øvrige arbejdsmarkedsselskaber kendetegnet ved at være de mest fleksible produkter. Kunderne kan således i vid udstrækning tilpasse både opsparings- og forsikringsdækningerne efter deres egne behov og ønsker. SAMPENSION tilbyder også som et af få arbejdsmarkedspensionsselskaber et markedsrenteprodukt ved nytegninger. Både markedsrente- og gennemsnitsrenteproduktet består af tre dele: Basispension (2/3 af indbetaling) Obligatoriske dækninger, der giver en grundlæggende sikkerhed til en god pris. Basispension indeholder invalidedækning, sum ved kritiske sygdomme, dødsfaldssum, børnerente ved død samt livsvarig alderspension. 3

6 Valgpension (1/3 af indbetaling) Linkpension En vifte af forsikrings- og opsparingsdækninger, som den enkelte kunde kan vælge efter ønsker og behov. Valgene kan ændres i takt med, at der opstår andre behov ved større ændringer i livet, f.eks. når man køber hus, bliver gift eller får børn. Der kan vælges mellem forskellige former for dækning ved sygdom og dødsfald samt opsparingsdækninger. Ved selv at investere en del af pensionsopsparingen har kunden mulighed for at påvirke afkastet og dermed forrentningen af pensionsopsparingen. Herudover har kunderne mulighed for at forbedre deres dækninger ved at supplere den overenskomstbaserede pension med Frivillig pension en frivillig egenindbetaling. Her kan kunden selv vælge, hvilke forsikrings- og opsparingsdækninger der ønskes. Individuel rådgivning SAMPENSION er et af de arbejdsmarkedsselskaber, der mest systematisk yder individuel kunderådgivning. De fleksible pensionsprodukter med mange valgmuligheder øger i sig selv behovet for rådgivning, men derudover prioriterer SAMPENSION den individuelle pensionsrådgivning af hver enkelt kunde. Rådgivningen skal give kunden mulighed for at få opfyldt sit behov for pensionsdækning. Det sker bl.a. ved, at SAMPENSION målrettet på eget initiativ kontakter og tilbyder kunderne rådgivning i situationer, hvor selskabets kundeoplysninger og pensionsfaglige vurderinger viser, at der er et væsentligt rådgivningsbehov. Resultaterne af SAMPENSIONS rådgivningsydelser er særdeles positive, idet mange kunder motiveres til at foretage individuelle valg og tilpasning af deres pensionsordning, hvis blot SAMPENSION aktivt skaber kontakten. Kunderne tilkendegiver ofte, at de er glade for SAMPENSIONS henvendelser, for de ville ikke af egen drift have henvendt sig. Og de føler sig trygge, fordi en pensionsrådgiver gennemgår pensionsordningen og dens muligheder. Kundeundersøgelser viser, at over 90 % af kunderne er tilfredse med den rådgivning, de har modtaget. I 2009 har SAMPENSION kontaktet godt kunder, hvoraf der er gennemført godt rådgivningssamtaler. For at understøtte kommunikationen med kunderne blev SAMPENSIONS hjemmeside forbedret i Design og struktur er ændret og er blevet mere funktionel og brugervenlig for kunderne, så kunderne bedre kan orientere sig og finde relevante informationer. Lovgivning og brancheinitiativer I lighed med øvrige selskaber i branchen har SAMPENSION også i 2009 arbejdet med en række tiltag, som skyldes ændret lovgivning eller brancheinitiativer. Individualisering af PAL og skattereformen I januar 2007 underkendte EF-domstolen de danske regler om skat på pensionsafkast. Som en konsekvens heraf er loven ændret, så skatten fra den 1. januar 2010 opgøres på individniveau frem for på selskabsniveau. SAMPENSION vil derfor fremover beregne PAL på hver enkelt police, og kunderne vil kunne se deres PAL på depotregnskabet. 4

7 Den 28. maj 2009 vedtog Folketinget en skattereform (forårspakke 2.0). Reformen indeholdt ændringer med direkte relevans for pensionsområdet. Blandt andet blev der indført et årligt reguleret loft over fradrag for indbetaling til ratepension og ophørende alderspension på kr., mens der fortsat er fuldt fradrag for indbetaling til livsvarig alderspension. SAMPENSION har foretaget de nødvendige produktmæssige justeringer. Åbenhed og gennemsigtighed SAMPENSION har i 2009 i lighed med 2007 og 2008 foretaget nogle ændringer som led i brancheforeningen Forsikring & Pensions (F & P) initiativ fra 2006 om åbenhed og gennemsigtighed. Opdeling af gruppelivspræmie Fra december 2009 kan kunderne se gruppelivspræmier fordelt på omkostninger ved administration og risikopræmie. Individuel opgørelse af Fælleskassen På SAMPENSIONS hjemmeside kan kunderne fra december 2009 se deres andel af det kollektive bonuspotentiale, også kaldet fælleskassen. Fælleskassen bruges til at sikre en stabil forrentning af pensionerne i gennemsnitsrentemiljøet og til at udjævne kundernes bidrag til forsikring og administration over årene. Det videre arbejde med initiativerne I 2010 er det planen, at kunderne skal kunne se de omkostninger, der er forbundet med investeringerne. Omkostninger vil blive opgjort i kroner for hver enkelt kunde på alle produkter. Nye kapitalkrav fra november 2012 (Solvens II) Solvens II-direktivet vil gælde for europæiske forsikringsselskaber fra 31. oktober Direktivet fastlægger de overordnede rammer for forsikringsselskabers kapitalkrav, risikostyring, brug af interne modeller, god selskabsledelse samt rapporteringsforpligtelser over for tilsynsmyndigheder og offentligheden. Solvens II-direktivet er et såkaldt totalharmoniseringsdirektiv uden særligt råderum for nationale løsninger og fortolkninger. De præcise regler vil sandsynligvis først ligge fast i løbet af I forhold til gældende regler vil Solvens II på flere områder indebære skærpede krav, og det betyder også flere administrative byrder. SAMPENSION deltager via F & P aktivt i arbejdet med at forsøge at påvirke den europæiske lovgivningsproces. SAMPENSION følger løbende med i udvikling i reglerne, således at selskabet kan leve op til dem, når de træder i kraft i I efteråret 2009 har SAMPENSION således foretaget en første compliancemåling. Formålet er at iværksætte en løbende proces for at afdække, hvordan reglerne overholdes i forhold til den gældende finansielle lovgivning. I efteråret 2010 vil SAMPENSION i lighed med øvrige selskaber i branchen - deltage i de europæiske tilsynsmyndigheders prøveberegning QIS 5 af 5

8 kapitalkravene i Solvens II. Prøveberegningen vil give et pejlemærke for Solvens II reglernes indvirkning på selskabernes kapitalkrav. Forventninger til 2010 SAMPENSION forventer en moderat vækst i præmieindtægten i 2010 for de fleste kundegrupper. Udviklingen skal ses på baggrund af, at der for en del af kundegrupperne har været væsentlige overenskomstforbedringer i 2008 og Der forventes et lille fald i antallet af forsikrede, der indbetaler præmier. Udbetalinger af pensioner forventes at stige. Det skyldes et stigende antal pensionister samt større opsparing for den enkelte. Depotrenten efter PAL er for 2010 bibeholdt på 2,13 % for ordninger med en opgørelsesrente lavere end 4,25 % og på 4,04 % for ordninger med en opgørelsesrente på mindst 4,25 %. For ordninger med markedsrente vil afkastet afhænge af udviklingen på de finansielle markeder. SAMPENSIONS resultat vil afhænge af udviklingen på de finansielle markeder. Baseret på et uændret renteniveau og et samlet investeringsafkast på 3,5 % efter PAL forventes et positivt resultat for Kundernes andel heraf vil blive anvendt til fortsat at genopbygge bonuspotentialer, der blev anvendt til at dække de store tab på investeringer i Egenkapitalen forventes at få et resultat efter skat for 2010 på knap 200 mio. kr. Risikoforrentning til egenkapitalen vil blive overført til skyggekonto, så længe bonuspotentialerne genopbygges. Koncernresultat Koncernstruktur og selskabsoversigt SAMPENSION koncernen består af moderselskabet og en række datterselskaber og associerede selskaber. De varetager tilsammen koncernens forretningsområde: SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S varetager administration af pensionsordninger og pleje af investeringsporteføljer for selskaber i SAMPENSION koncernen. SAAM Fondsmæglerselskab A/S udfører pt. udelukkende investeringsrådgivning. Desuden består koncernen af nogle ejendomsaktieselskaber, som ejer den væsentligste del af koncernens ejendomsportefølje, samt af en række investeringsselskaber, som især omfatter alternative investeringer i både gennemsnits- og markedsrentemiljøet. I 1. halvår 2009 blev fire ejendomsselskaber fusioneret. 6

9 Selskabsoversigt pr. 31. december 2009: SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S Ejendomsselskaber Investeringsselskaber SAAM Fondsmæglerselskab A/S Komplementarselskabet Alternative Investments ApS Koncernens resultat Koncernens bruttopræmieindtægter er i 2009 vokset til 7,1 mia. kr. Det er en vækst på 8,4 % i forhold til Der blev udbetalt forsikringsydelser i form af pensioner mv. på 4,5 mia. kr. mod 4,1 mia. kr. i Hensættelser til markedsrentepolicer er øget til 14,2 mia. kr. ved udgangen af 2009 fra 0,8 mia. kr. ultimo 2008, primært som følge af det gennemførte omvalg til 3 i 1 Livspension. Livsforsikringshensættelserne for gennemsnitsrentepolicer før forbrug af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab er i 2009 reduceret med 8,9 mia. kr. og udgør herefter 84,0 mia. kr. ultimo Faldet skyldes især omvalg til 3 i 1 Livspension på 10 mia. kr. Livsforsikringshensættelserne er værdiansat til markedsværdi ud fra den justerede rentekurve, som er gældende til og med udgangen af Ved omvalget til 3 i 1 Livspension fik kunderne deres andel af ufordelte reserver på 0,6 mia. kr. samt et tilskud fra egenkapitalen, der svarede til faldet i kapitalkrav. Det samlede tilskud udgør 1,0 mia. kr. I 2009 er der tilbagebetalt 0,2 mia. kr. af det beløb, der i 2008 blev anvendt af bonuspotentialer på fripoliceydelser til dækning af tab. Årets drift har bidraget positivt med 0,8 mia. kr., mens tilskud ved omvalg har øget forbruget med 0,6 mia. kr. Forbrug af bonuspotentialer på fripoliceydelser udgør herefter 3,5 mia. kr. pr. 31. december Bonuspotentialerne vil blive genopbygget i takt med, at udviklingen på de finansielle markeder giver mulighed herfor. For at undgå spekulation har SAMPENSION indført et depotfradrag (kursværn) ved flytning af midler fra gennemsnitsrente til markedsrente indenfor SAMPENSION. Der er ikke indført kursværn ved overførsel af ordninger til andre selskaber. Det samlede resultat af investeringer efter PAL udgør 1,9 mia. kr. for 2009 mod et resultat på 1,0 mia. kr. for Heraf vedrører 1,0 mia. kr. markedsrentemiljøet, 0,8 mia. kr. gennemsnitsrentemiljøet og 0,1 mia. kr. egenkapitalen. 7

10 Resultat af investeringer mio. kr Associerede virksomheder Rente og udbytte Kurstab Indtægter af investeringsejendomme Investeringsomkostninger Pensionsafkastskat I alt resultatopgørelse Posteret på egenkapitalen: Valutakursreguleringer dattervirksomheder Pensionsafkastskat Resultat af investeringer i alt Koncernens resultat før minoritetsaktionærers andel blev i mio. kr. mod 88 mio. kr. i Årets resultat er især påvirket af, at der er givet tilskud ved omvalg fra egenkapitalen på 0,4 mia. kr. Koncernen havde i 2009 en skatteindtægt på 154 mio. kr. Moderselskabets resultat og konsolidering Resultat Det realiserede resultat er årets forsikringstekniske resultat for bestanden af gennemsnitrenteforsikringer, der er omfattet af kontributionsprincippet. Resultatet opgøres før PAL, før ændring i kollektivt bonuspotentiale og forbrug af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab og før tildeling af bonus til kunderne. Det realiserede resultat fordeles mellem gennemsnitsrentebestanden og egenkapitalen efter kontributionsprincippet. Det sikrer en rimelig fordeling af resultatet. Forrentningen af egenkapitalen er fastsat som investeringsafkast før PAL (N1) med et tillæg på 0,5 % af gennemsnittet af livsforsikringshensættelser for gennemsnitsrente primo og ultimo året. Tillægget er en betaling for den risiko, som selskabet løber for at skulle dække eventuelle underskud på forsikringerne. Hvis det realiserede resultat er negativt, kan egenkapitalen ikke få tilført risikoforrentning. Beløbet føres i stedet på skyggekontoen som en form for tilgodehavende. Beløb på skyggekontoen forrentes med samme investeringsafkast som egenkapitalen. Skyggekontoen kan overføres helt eller delvist til egenkapitalen i efterfølgende år, hvis beløbet kan indeholdes i det realiserede resultat, og bonuspotentiale på fripoliceydelser er genopbygget. I 2009 fik egenkapitalen en andel af årets positive investeringsafkast, og betalte selskabets tilskud til kunderne ved omvalg. SAMPENSIONS resultat før skat for 2009 blev således et underskud på 425 mio. kr. I 2008 var resultat før skat et overskud på 83 mio. kr. Resultat efter skat er et underskud på 229 mio. kr., hvilket er lavere end forventet. Da bonuspotentialer på fripoliceydelser, som er anvendt til dækning af tab, endnu ikke er genopbygget, kan egenkapitalen ikke få risikoforrentning for Den beregnede risikoforrentning på 441 mio. kr. føres på 8

11 skyggekontoen, som herefter udgør mio. kr. SAMPENSION har i 2009 givet afkald på 33 mio. kr. af skyggekontoen i forbindelse med omvalg. Det realiserede resultat for 2009 er positivt med mio. kr. Nedenfor er vist resultatfordelingen for 2009 og Resultatfordeling for gennemsnitsrente mio. kr Realiseret resultat, resultatopgørelse Valutakursreguleringer posteret på balancen Realiseret resultat i henhold til kontributionsbekendtgørelsen Reguleret for: Pensionsafkastskat, resultatopgørelse Pensionsafkastskat posteret på balancen Til fordeling efter pensionsafkastskat Fordelt til forsikringstagere: Tilskrevet bonus Dækket af kollektivt bonuspotentiale, resultatopgørelse Dækket af kollektivt bonuspotentiale, balance Genopbygning af bonuspotentiale på fripoliceydelser I alt til forsikringstagere Fordelt til egenkapitalen: Andel af investeringsafkast Merforrentning til kunder, som egenkapitalen dækker Fejlberegning, som egenkapitalen dækker (operationel risiko) Årets risikoforrentning *) I alt til egenkapitalen *) Risikoforrentning for 2009 på 441 mio. kr. og for 2008 på 438 mio. kr. er ført på skyggekonto. Skyggekontoen udgør ultimo mio. kr Konsolidering Resultatdisponering: Bestyrelsen foreslår, at der foretages udlodning af udbytte på kr. Mio. kr. Overført fra Årets resultat -229 Til disposition Foreslået udbytte for året Egenkapitalen udgør herefter 6,3 mia. kr. Efter fradrag for kapitalkrav i datterselskab, immaterielle anlægsaktiver samt udskudte skatteaktiver på i alt 0,3 mia. kr. udgør basiskapitalen 6,0 mia. kr. Solvenskravet er på 3,5 mia. kr. Den samlede konsolidering er i 2009 forøget med 1,0 mia. kr. i forhold til ultimo Konsolideringen udgør 4,7 mia. kr. Den er fordelt på kollektivt bonuspotentiale, bonuspotentiale på fripoliceydelser og fri basiskapital i forhold til solvenskrav. I SAMPENSION kan 90 % af bonuspotentiale på fripoliceydelser anvendes til at dække tab, før egenkapitalen dækker. 9

12 Konsolidering mio. kr Kollektivt bonuspotentiale, delbestand Grafisk Pension Bonuspotentiale på fripoliceydelser, 90 % Fri basiskapital (i forhold til solvenskrav) Samlet konsolidering Kollektivt bonuspotentiale udgør ved udgangen af ,1 mia. kr. Beløbet vedrører Kundegruppen Grafisk Pension og kan kun anvendes af denne delbestand. Overdækningsgraden (fri basiskapital i forhold til livsforsikringshensættelserne) udgør ultimo ,3 % mod 3,1 % ved udgangen af Indregnes 90 % af bonuspotentiale på fripoliceydelser, udgør den samlede konsolidering 6,2 % i forhold til pensionsforpligtelserne mod 4,5 % ultimo Individuelt solvensbehov Reglerne om individuelt solvensbehov fra 2007 er opdateret i efteråret De kan ses som en forløber for de kommende Solvens II regler i EU. Selskaberne skal identificere og beløbsmæssigt fastsætte de risici, som de er eller vil blive udsat for. De væsentligste risici for SAMPENSION udgøres af finansielle risici, forsikringsrisici og operationelle risici. De er beskrevet nærmere i note 26. Sammenhængen med individuelt solvensbehov er illustreret i følgende figur: Individuelt solvensbehov og risici Individuelt solvensbehov Samlede risici Finansielle risici Forsikringsrisici Operationelle risici Det individuelle solvensbehov afhænger af SAMPENSIONS risikoprofil. Det individuelle solvensbehov er den kapital, der er nødvendig for at sikre, at der er en meget lille sandsynlighed for, at forsikringstagerne lider tab som følge af selskabets insolvens. SAMPENSION skal til enhver tid have kapital til at dække det største af individuelt solvensbehov og det traditionelle kapitalkrav. Modellen for opgørelse af det individuelle solvensbehov er godkendt af bestyrelsen. Ved opgørelse af det individuelle solvensbehov for finansielle risici tager SAMPENSION udgangspunkt i Finanstilsynets røde risikoscenarie. I det røde scenarie beregnes effekten på kapitalen af et fald hhv. stigning i den korte rente på 1,0 pct. point, i den mellemlange på 0,85 pct. point og i den lange på 0,7 pct. point samt et aktiekursfald på 12 % og et værdifald på ejendomme på 8 %. Dertil kommer forsikringsrisici og operationelle risici. SAMPENSIONS ledelse følger den overordnede udvikling i 10

13 investeringsaktiver og frie reserver på daglig basis. Bestyrelsen modtager løbende rapportering om udviklingen i de væsentligste risici og i individuelt solvensbehov. Det individuelle solvensbehov var både ultimo 2008 og 2009 lavere end det traditionelle solvensbehov. Pensionsforretningen Udvikling i præmier og antal kunder Den samlede vækst i bruttopræmier udgjorde 548 mio. kr. svarende til 8,4 %. Væksten i 3 i 1 Livspension udgjorde 92,7 %. Det skyldes, at en stor gruppe kunder valgte sig over på produktet, og at 98 % af nye kunder får dette produkt. Præmieindtægt mio. kr Stigning i pct. Løbende præmier ,5 Gruppelivspræmier ,9 Løbende præmier i alt ,2 Indskud m.v ,2 Bruttopræmier i alt ,4 - Heraf 3 i 1 Livspension ,7 -Heraf Linkpension ,1 SAMPENSIONS præmieindtægter påvirkes primært af de løn- og pensionsvilkår, der aftales på arbejdsmarkedet. Lønudviklingen har medført, at pensionsopsparerne indbetaler stadig større præmier. Pensionsordningerne er ved de seneste overenskomstaftaler mellem de faglige organisationer og de statslige arbejdsgivere blevet forbedret for en række kunder. Fordeling af løbende præmier 2009 på kundegrupper 3% Overenskomstansatte i kommuner m.fl. 30% Tjenestemænd 18% 49% Kundegruppen for Statsansatte Kundegruppen for Grafisk Pension Nettotilvæksten af kunder var i 2009 på svarende til 2 %. Antal kunder i markedsrente er vokset med ca i løbet af 2009 til

14 Antal kunder Stigning i pct. Præmiebetalende ,7 Fripolicer m.v ,1 Pensionister ,4 I alt ,0 Gruppelivsforsikrede ,8 SAMPENSION har gennem en årrække opbygget en betydelig portefølje af gruppelivsforsikringer. Den administreres i Forenede Gruppeliv (FG), som SAMPENSION er medejer af. SAMPENSIONS andel af det samlede antal gruppelivsforsikrede i FG er kunder. Kundernes pensionsindbetalinger administreres i samarbejde med knap primært større, men også mindre arbejdsgivere. Arbejdsgiverne er alle kommuner og regioner, mange kommunale, regionale og statslige institutioner, ministerier og styrelser samt private arbejdsgivere. Forsikringsudbetalinger Antallet af pensionister både alders-, invalide- og ægtefællepensionister er vokset, mens antallet af børnepensionister faldt en smule. Antal pensionister Stigning i pct. Alderspensionister ,0 Invalidepensionister ,4 Ægtefællepensionister ,0 Børnepensionister ,1 I alt ,4 De samlede forsikringsydelser steg i 2009 med 381 mio. kr. svarende til 9,2 %. Forsikringsydelser mio. kr Stigning i pct. Pensioner og renteydelser ,1 Forsikringssummer ,5 Kontantbonus ,9 Tilbagekøbsværdier m.v ,5 Udbetalte ydelser i alt ,2 Udviklingen i antallet af pensionister samt en stigende opsparing pr. pensionsopsparer har medført en stigning i de løbende pensionsudbetalinger. i 2009 på 192 mio. kr. eller 9,1 %. Kontantbonus, som vedrører gruppeliv, er steget med 31,9 %. Af de samlede forsikringsudbetalinger på mio. kr. udgør 3 i 1 Livspension 53 mio. kr. mod 8 mio. kr. i Linkpension udgør 27 mio. kr. mod 4 mio. kr. i

15 Hensættelser til gennemsnitsrente (livsforsikringshensættelser) Hensættelserne er fastsat til markedsværdi ud fra forudsætninger om omkostninger, levetid og invaliditetsrisiko blandt de forsikrede og ved anvendelse af den løbetidsafhængige diskonteringssats, der offentliggøres af Finanstilsynet. For 2008, 2009 og 2010 anvendes en justeret rentekurve i henhold til aftalen mellem pensionsbranchen og regeringen om finansiel stabilitet på pensionsområdet. Danmark oplever på linje med resten af Europa en vækst i levetiden i disse år. Danmarks Statistik har i det seneste årti konstateret en gennemsnitlig årlig stigning i middellevetiden i Danmark på ca. 0,25 år for mænd og 0,20 år for kvinder. Kunderne i SAMPENSION har primært livsvarige livrenter, og antagelsen om levetid har derfor stor betydning for hensættelserne. Forudsætningerne om levetid i SAMPENSIONS markedsværdigrundlag er blevet opdateret i 2009 på baggrund af en analyse af dødeligheden i bestanden for årene 2003 til 2007, som er de senest tilgængelige oplysninger. Livsforsikringshensættelserne (markedsværdistyrkelsen) er således forøget med 0,5 mia.kr. i 2009, da der er hensat et større beløb til dækning af de forventede fremtidige udbetalinger som følge af den stigende middellevetid, og da metoden til opgørelse af hensættelserne er blevet præciseret. Rentestigningen i 2009 har derimod medført et fald i livsforsikringshensættelserne på 0,6 mia. kr., og omvalget til markedsrente har også reduceret hensættelserne. Samlet set er livsforsikringshensættelserne faldet med 2,7 mia. kr. i I 2008 blev de forøget med 5,7 mia. kr. på grund af rentefald. Der er i 2009 tilskrevet depotrente ekskl. markedsrentepolicer for mio. kr. Det er en formindskelse i forhold til 2008 på 729 mio. kr. Rentetilskrivningen bestemmes af opsparingens størrelse samt af depotrenterne. Livsforsikringshensættelser mio. kr Ændring af hensættelser før anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning af tab Rentetilskrivning Omkostningsbidrag Risikooverskud Det samlede omkostningsbidrag, som opkræves sammen med præmierne, udgjorde 210 mio. kr. i 2009 mod 246 mio. kr. i Hertil kommer 42 mio. kr. vedrørende markedsrentepolicer mod 17 mio. kr. i Risikoresultatet består af kundernes betaling for risikodækning ved død og invaliditet (risikopræmien) fratrukket udgifter til de skader, som selskabet dækker. Der var i 2009 et risikooverskud på 35 mio. kr. inkl. markedsrentepolicer. Risikooverskuddet svarer til 0,04 % af livsforsikringshensættelserne mod 0,11 % i

16 Fra investeringsafkast til depotrente Nedenfor vises, hvordan man for gennemsnitsrenteprodukterne kommer fra det samlede investeringsafkast til depotrente. Beregningen tager hensyn til betaling til egenkapitalen, overskud på risiko og administrationsomkostninger, reguleringer af ekstrahensættelser samt overførsler via kollektivt bonuspotentiale. I oversigten er årets investeringsafkast opdelt i investeringsafkast før omkostninger og investeringsomkostninger. Fra investeringsafkast til depotrente I pct Årets investeringsafkast før skat og omkostninger 1,27% 1,77% Investeringsomkostninger -0,26% -0,39% Pensionsafkastskat -0,11% -0,15% Årets investeringsafkast efter skat og omkostninger (nøgletal N2) 0,91% 1,23% Betaling til egenkapitalen 1) 0,00% 0,00% Overskud på risiko og administrationsomkostninger 0,12% 0,18% Reguleringer af ekstrahensættelser 3,52% -7,28% Overførsel fra/til kundernes fælleskasse -1,37% 10,18% Depotrente 3,18% 4,31% 2) Andel af investeringsaktiver, der er investeringsomkostninger med for, udgør hhv. 95 % og 94 %. 1) Betaling til egenkapitalen for både 2009 og 2008 er udskudt til efterfølgende år, jf. reglerne herfor 2) Gennemsnit for året. På selskabets hjemmeside hvor oversigten også offentliggøres, findes forklaringer på de enkelte elementer. Omkostninger Investeringsomkostninger oplysningerne om investeringsomkostninger gradvist udbygges i takt med, at selskaberne får opbygget de nødvendige rapporteringer og registreringer. SAMPENSION har både i 2008 og 2009 haft fokus på at etablere procedurer, omkostninger for de forskellige typer af investeringer registreres særskilt frem for at blive modregnet i afkastet. Omkostninger ved administration af investeringer var 265 mio. kr. i 2009 i SAMPENSION koncernen mod 344 mio. kr. i Det svarer til henholdsvis 0,20 % og 0,28 % af de gennemsnitlige investeringsaktiver. Omkostningerne omfatter betaling for administration, depotgebyrer, etableringsomkostninger og performance fees i fonde samt handelsomkostninger ved værdipapirhandel. Faldet skyldes især, at der har været mindre handel i 2009 samt lavere performance fees i fonde. For SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S (moderselskab) udgjorde omkostningerne 149 mio. kr. svarende til 0,11 % i 2009 mod 206 mio. kr. svarende til 0,17 % i Administrationsomkostninger SAMPENSIONS omkostninger i procent af præmier blev i 2009 på 2,6 % mod 2,9 % i Dermed er SAMPENSIONS omkostningsniveau fortsat blandt de laveste i sektoren. Vurderet i forhold til den høje grad af fleksibilitet, som 14

17 SAMPENSION tilbyder i produkterne, og den omfattende rådgivning der ydes, er omkostningerne de laveste i branchen. Niveauet forventes fastholdt i de kommende år. Omkostningerne var fortsat mindre end kundernes betaling for omkostninger, det såkaldte omkostningsbidrag. Omkostningsresultatet udgjorde 0,08 % af livsforsikringshensættelserne mod 0,09 % i SAMPENSION har i de sidste 5 år løbende nedsat de omkostninger, som kunderne betaler. Fra 1. januar 2009 betalte kunderne 3,5 % af de første kr. i præmier og 2 % af de næste kr. For indbetalinger over kr. opkræves ikke yderligere omkostninger. Medvirkning fra den 1. januar 2010 er de ydelsesbestemte omkostninger fjernet, idet der er fastsat følgende satser: 0 kr. i månedlig indbetalingsomkostning (før 9 kr. pr. måned) 0 kr. ved ophævelse af pensionsordningen (før 500 kr.). Ændringen vedrørende den månedlige indbetalingsomkostning kommer de knap præmiebetalende kunder til gode, idet de opnår en besparelse på 108 kr. pr. år. Det betyder, at de årlige omkostninger, som en kunde samlet højst kan betale for administration af sin pensionsordning, er faldet fra kr. i 2009 til kr. i I perioden 2007 til 2010 er omkostningsbidraget reduceret med 25 %. Maksimal betaling i kr. pr. forsikret * * for firmakunde med en årsløn på kr. Omkostningerne for Linkpension blev også nedsat pr. 1. januar Den hidtidige minimumsomkostning på 360 kr. pr. år blev fjernet, og de omkostninger, der betales af opsparingen, blev nedsat til 0,15 % mod hidtil mellem 0,20 % og 0,50 % afhængig af opsparingens størrelse. Nedsættelse af de omkostningsbidrag, som kunderne betaler, er udtryk for SAMPENSIONS løbende fokusering på en effektiv administration af de forskellige pensionsordninger, så kundernes pensionsindbetalinger så vidt muligt bliver anvendt til pensionsdækning. 15

18 Omkostninger pr. forsikret faldt til 513 kr. i 2009 fra 557 kr. i Betalingen til SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB for administrationen er fastsat til en markedspris pr. police. 3,4% Omkostningsprocent af præmier 580 Omkostning pr. forsikret (kr.) 3,3% 560 3,2% 3,1% 540 3,0% 520 2,9% 500 2,8% 480 2,7% 2,6% 460 2,5% Investeringer og afkast Investeringsstrategi SAMPENSIONS investeringsstrategi sigter mod at give det højeste afkast inden for de givne risikorammer. Rammerne er bl.a. fastsat ud fra SAMPENSIONS konsolidering og pensionsydelserne. Investeringerne foretages endvidere under hensyntagen til SAMPENSIONS socialt ansvarlige investeringspolitik. Ultimo 2009 dækker 14 % af SAMPENSIONS investeringer pensionsydelser med markedsrente, mens 86 % dækker garanterede pensionsydelser med gennemsnitsrente samt egenkapitalen. Fremadrettet vil pensionsydelser med markedsrente udgøre en voksende del. De to miljøer deltager i de samme investeringer blot med forskellig vægt og volumen. Markedsrentemiljøet har i gennemsnit en forholdsmæssig større andel af investeringerne i risikofyldte aktiver end gennemsnitsrentemiljøet. Derfor vil 3 i 1 Livspension forventeligt have større udsving i de årlige afkast, men også et større forventet langsigtet afkast. Forvaltningsstrategi En stor del af forvaltningen af de enkelte aktivklasser er udlagt til eksterne forvaltere. SAMPENSIONS aktieinvesteringer er i al væsentlighed outsourcet. Udvælgelsen af eksterne forvaltere på dette område er en kernekompetence. SAMPENSION vurderer løbende på baggrund af costbenefit analyser, om de forskellige aktieporteføljer skal forvaltes internt eller eksternt. I 2010 forventes en del af aktieporteføljen overført til intern forvaltning. Obligationer og andre renteinstrumenter forvaltes primært internt. Også ejendomme i de markeder, hvor SAMPENSION har en lang erfaring med investering, forvaltes internt. SAMPENSION lægger vægt på omkostningseffektivitet både i den interne og i den eksterne forvaltning. Det opnås bl.a. ved at anvende samme underliggende investeringer i de forskellige produktmiljøer. 16

19 SAMPENSION baserer primært sit valg af aktivallokering på egne analyser, hvortil der er udviklet interne værktøjer og processer. For 3 i 1 Livspension omfatter dette også de tre basisfonde Obligationer, Aktier og Alternative Investeringer som investeringerne her er opbygget af. På baggrund af en analyse forventes der gennemført visse ændringer i denne opbygning i Markedsrenteprodukter Målsætningen for 3i1Livspension er at maksimere afkastet i forhold til en risiko svarende til kundens aktuelle alder. Der er fastsat risikorammer for de enkelte årgange, så de yngste årgange har et afkastmål tæt på aktiemarkedet (men en mindre risiko gennem risikospredning), og de ældste årgange har en risiko tæt på obligationsmarkedet (men et højere forventet afkast gennem risikospredning). Det er tillige et mål, at aktivsammensætningen for de yngste årgange på lang sigt skal beskytte mod at inflationen udhuler pensionen Resultatet af investeringsstrategien i 3i1Livspension måles ved det samlede afkast på tværs af årgangspuljerne. For Linkpension er målsætningen at kunderne skal kunne vælge mellem et konkurrencedygtigt udbud af investeringer af høj kvalitet. Det er også en målsætning, at afkastet for afdelingerne i SAMPENSION Invest hører til markedets højeste inden for sammenlignelige investeringsforeninger. Gennemsnitsrenteproduktet Investeringsstrategien for gennemsnitsrenteproduktet er fastlagt ud fra to væsentlige hensyn: At opnå en høj grad af sikkerhed for, at SAMPENSION på både kort og lang sigt kan opfylde de pensionsmæssige forpligtelser At tage investeringsmæssige risici med forventning om et højere afkast. Forpligtelserne opgøres til markedsværdi. Det indebærer, at deres værdi er afhængig af renteniveauet. For at begrænse denne risiko har SAMPENSION en selvstændig afdækningsportefølje. Målet med porteføljen er at opnå en høj grad af sikkerhed for, at SAMPENSION kan leve op til de givne pensionstilsagn. Resultatet af investeringsstrategien måles som det samlede afkast af investeringsporteføljen og afdækningsporteføljen. Dette afkast sammenholdes med udviklingen i hensættelser til pensioner som følge af renteændringer, det såkaldte balanceafkast. Årets afkast og investeringer Afkast i markedsrentemiljøet 3 i 1 Livspension Den aldersbestemte fordeling af investeringerne i 3 i 1 Livspension er fastsat ved årgangspuljers fordeling på de tre basisfonde, jf. nedenstående figur. 17

20 Aldersbestemt fordeling i 3 i 1 Livspension i % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Aktier Obligationer Alternativer Basisfonden Obligationer gav for året som helhed et afkast på 3,6 %, jf. tabellen nedenfor. Fonden består hovedsageligt af danske stats- og realkreditobligationer. Afkastet på Basisfonden Aktier blev på 36,2 % i Fonden investerede alene i børsnoterede aktier i 2009, men vil i 2010 også omfatte investeringerne i private equity (unoterede aktier). Basisfonden Alternative Investeringer gav et afkast på -14,8 % i Investeringerne i denne fond bestod af ejendomme, private equity, skove, struktureret kredit og hedgefonde. Andelen af ejendomme i basisfonden udgjorde ved årsskiftet 50,2 %. Det negative afkast på Basisfonden Alternative Investeringer skal ses i lyset af de mange illikvide aktiver i fonden. Værdierne på illikvide aktiver tilpasses ofte med en vis forsinkelse i forhold til det børsnoterede marked, og afkastet bør således vurderes over en længere årrække. Afkast før PAL og beholdninger i 3 i 1 Livspension Basisfond 3 i 1 Livspension Markedsværdi Fordeling Afkast Mio. kr. Pct. Pct. Obligationer ,6 3,6 Aktier ,5 36,2 Alternative investeringer ,9-14,8 I alt ,0 10,5 3i1Livspension fik i 2009 positive afkast i alle årgangspuljerne. Der var dog stor forskel på tværs af puljerne, jf. tabellen nedenfor. De yngste puljers højere vægt af børsnoterede aktier betød, at afkastet her var højere end for de ældste årgangspuljer. 18

21 Afkast før PAL i 3 i 1 Livspension for udvalgte årgangspuljer Årgangspuljer 3 i 1 Livspension Afkast Pct. 25 år 12,9 45 år 10,5 60 år 7,0 Livsforløb (25-64 år) 10,5 Størstedelen af kunderne i 3 i 1 Livspension er trådt ind i produktet via omvalg i løbet af Da den positive udvikling på aktiemarkedet først satte ind efter 1. kvartal, vil disse kunder opleve højere afkast på deres depoter, end tabellen angiver. Som eksempel vil en 25-årig kunde, som valgte om til 3 i 1 Livspension fra den 1. maj, have opnået et afkast på 16,1 % p.a. Linkpension I Linkpension gav SAMPENSION Invest vælger-fondene alle et positivt afkast i Vælger-fondene er alene sammensat af obligationer og aktier, og afkastet var størst i de længst løbende fonde, som har en høj allokering af aktier. Afkast i gennemsnitsrentemiljøet Den overordnede fordeling af investeringer i gennemsnitsrentemiljøet ultimo 2009 samt årets afkast er vist i nedenstående tabel. Investeringer og afkast i gennemsnitsrentemiljøet Gennemsnitsrente Markedsværdi Fordeling Mio.kr. Pct. Børsnoterede aktier ,2 Unoterede aktier ,4 Aktieafdækning 0 0,0 Aktier i alt ,6 Obligationer mv. med mindre kreditrisici ,0 Obligationer mv. med kreditrisici ,3 Ejendomme mv ,8 Råvarer og skov ,8 Hedgefonde ,8 Investeringsporteføljen før valutaeffekter ,3 Valutakursændringer og afdækning heraf ,4 Investeringsporteføljen i alt ,0 Renteafdækningsporteføljen ,0 Investeringsaktiver i alt ,0 Afkast Pct. 33,9-18,1-1,3 11,8 5,8 30,2-14,1 0,5 12,8 6,8 0,2 7,0-5,3 1,7 Repoforretninger er medregnet på nettobasis. Afkast af afækning er målt i procent af investeringsaktiver i alt. Afkast er opgjort tidsvægtet og før fradrag for omkostninger betalt til SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB. Markedsværdien er kraftigt påvirket af kunders omvalg til markedsrentemiljøet, hvilket har reduceret gennemsnitsrentemiljøets aktiver med 10 mia. kr. Det samlede afkast i 2009 i gennemsnitsrentemiljøet blev 1,7 % inklusive afdækningsporteføljen og før investeringsomkostninger og PAL. Eksklusive afdækningsporteføljen var afkastet på 7,0 %. 19

22 Afkast på aktivklasser I de følgende afsnit gives en mere detaljeret beskrivelse af afkastudviklingen på de enkelte aktivklasser, set samlet for de to produkter. Med mindre andet er anført, er afkast opgjort i lokal valuta. Aktier SAMPENSIONS aktiebeholdning er fordelt på børsnoterede og unoterede aktier (private equity), på forskellige geografiske regioner samt på store og mindre virksomheder indenfor forskellige brancher. Afkastet på børsnoterede aktier lå i 2009 på omkring 35 %. Aktiemarkederne har i 2009 været præget af to modsatrettede faser. Frem til starten af marts fortsatte det kursfald, der var begyndt i Da vendingen i aktiekurserne endelig slog igennem og aktiekurserne begyndte at stige igen, skete det med ganske høj hastighed. Derfor endte 2009 som et godt år for aktiemarkederne med stigninger i de fleste store børsindeks på over 20 % for året som helhed. Særligt godt gik det i de såkaldte økonomiske udviklingslande (emerging markets), hvor kurserne i gennemsnit steg i omegnen af 60 %. Størstedelen af de eksterne forvaltere opnåede et højere afkast end deres vedtagne referenceindeks. Eksponeringen mod børsnoterede aktier i gennemsnitsrentemiljøet blev væsentligt nedbragt i efteråret 2008 ved salg af aktiefutures. Dette har i 2009 bidraget negativt til investeringsafkastet. Inklusive aktiefutures var der et samlet afkast på børsnoterede aktier i gennemsnitsrentemiljøet på 18,3 %. Alle aktiefutures var lukket ultimo Obligationer mv. med mindre kreditrisici Hovedparten af kreditporteføljen er placeret i obligationer med lav modpartsrisiko, dvs. primært statsobligationer og danske realkreditobligationer. Porteføljen har til formål at sikre en stabil løbende forrentning af de investerede midler. Realkreditobligationer med ret til konvertering indgår i det omfang, at det forventede merafkast opvejer en eventuel konverteringsrisiko. Afkastet på den samlede obligationsbeholdning med mindre kreditrisici blev på 5,8 % i Porteføljen af danske stats- og realkreditobligationer gav et afkast på hhv. 6,0 % og 6,5 %. Obligationer mv. med kreditrisici Porteføljen af obligationer med kreditrisiko består af kreditobligationer med kreditvurderinger under AA-, strukturerede kreditinvesteringer samt kreditfonde. Formålet med porteføljen er at opnå en høj risikopræmie og en passende risikospredning. Afkastet på kreditporteføljen har i høj grad fulgt udviklingen på det børsnoterede aktiemarked. Siden udgangen af 1. kvartal 2009 er de internationale kreditspænd indsnævret markant, om end de stadig lå over før-krise-niveauet ved årets udgang. Stabiliseringen af kreditmarkederne resulterede i solide gevinster på SAMPENSIONS kreditinvesteringer i

23 Ejendomme, grunde og infrastruktur Ejendomsporteføljen dækker over investeringer i direkte ejede ejendomme og i ejendomsfonde. Afkastet på ejendomme var negativt i Værdien af en stor del af de direkte ejede udenlandske ejendomme og flere ejendomsfonde blev nedskrevet betydeligt. Der var især store nedskrivninger på det engelske marked, hvor SAMPENSION har en høj eksponering. Værdien af de direkte ejede danske ejendomme, som primært består af velbeliggende kontor- og boligbyggerier, var omtrent uforandret. Råvarer og skove Porteføljen af råvarer og skove består hovedsageligt af investeringer i skove via fonde, men der er også mulighed for at investere i andre råvarerelaterede aktiver. Råvarer har traditionelt gode egenskaber i forhold til risikospredning. Værdien af skovinvesteringerne har vist sig meget stabil gennem krisen, og for 2009 som helhed var afkastet på disse investeringer på 4,5 %. Hedgefonde SAMPENSIONS portefølje af hedgefonde vedrører strategier, der opererer på tværs af aktivklasser (primært såkaldte Global Macro fonde). Hedgefonde benyttes især til diversificering af risikoen i forhold til de øvrige delporteføljer. Porteføljen gav i 2009 et afkast på 12,8 %. Valuta I forvaltningen af investeringsaktiverne forvaltes valutarisikoen separat og samlet for SAMPENSION koncernen. Formålet er at begrænse valutarisikoen. Derfor afdækkes indenfor et interval på % af valutaeksponeringen. Valutakursreguleringer og valutaafdækninger bidrog svagt positivt til det samlede investeringsresultat i Porteføljen til afdækning af gennemsnitsrenteproduktet Afdækningsporteføljen består af afledte finansielle instrumenter (f.eks. porteføljens swaps er interne og har til formål at flytte den væsentligste del af renterisikoen fra obligationsbeholdningen i investeringsporteføljen til afdækningsporteføljen. Porteføljen er påvirket af ændringer i en række rentespænd og volatiliteter (udsving) og gav et afkastbidrag på -5,3 % i Tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S Det 100 % ejede datterselskab SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S havde en nettoomsætning på 340,8 mio. kr. i 2009 mod 383,5 mio. kr. i Omkostningerne udgjorde 354,8 mio. kr. mod 327,0 mio. kr. i Årets resultat udgør 0,5 mio. kr. mod 90,3 mio. kr. i Egenkapitalen udgør 320,6 mio. kr. 21

24 SAAM Fondsmæglerselskab A/S Selskabet er 100 % ejet af SAMPENSION ADMINISTRATIONSSELSKAB A/S. resultat blev i 2009 på 3,1 mio. kr., hvilket er på niveau med Egenkapitalen udgør 13,7 mio. kr. pr. 31. december 2009, hvilket kan sammenholdes med et minimumskapitalkrav på 2,2 mio. kr. Ejendomsselskaber og investeringsselskaber De helt eller delvist ejede ejendomsselskaber og investeringsselskaber indgår i resultatopgørelse og balance, dels som tilknyttede virksomheder og dels som associerede virksomheder. Selskaberne er en del af SAMPENSIONS investeringsportefølje og er omtalt i Årets afkast og investeringer ovenfor opdelt efter de underliggende aktiver i selskaberne. Der henvises til note side 60 vedrørende kapitalandele i tilknyttede virksomheder og i associerede virksomheder. Selskabsledelse God selskabsledelse SAMPENSIONS bestyrelse har senest drøftet spørgsmålet om god selskabsledelse på et bestyrelsesmøde den 23. maj Konklusionerne fremgår af selskabets hjemmeside Revisionsudvalg Bestyrelsen i SAMPENSION har besluttet, at revisionsudvalgets funktioner varetages at bestyrelsen i sin helhed. Mindst et medlem af bestyrelsen skal i henhold til reglerne om revisionsudvalg være uafhængig af SAMPENSION og have kvalifikationer inden for regnskabsvæsen eller revision. Berner Nielsen opfylder gennem sit erhvervsforløb og sin uddannelsesmæssige baggrund kravene om uafhængighed og kvalifikationer i henhold til reglerne om revisionsudvalg. Samfundsansvar SAMPENSION vedtog i foråret 2009 en forretningsdrevet CSR (Corporate Social Responsibility)-politik, der bl.a. tager afsæt i SAMPENSIONS rolle som institutionel investor. Bestyrelsen har i efteråret 2009 besluttet at supplere den vedtagne socialt ansvarlige investeringspolitik på to områder: SAMPENSION vil fremover investere i selskaber, som har fokus på at mindske CO2-udledning og støtter udvikling og udbredelse af miljøvenlige teknologier. SAMPENSION har i den forbindelse tilsluttet sig CDP Carbon Disclosure Project, som er en uafhængig, international non-profit organisation, der arbejder for åbenhed og dialog omkring virksomheders klimastrategier og udledning af CO2. Endvidere vil korruption indgå som et element, når selskaberne vurderes i forhold til social ansvarlighed, idet SAMPENSION vil investere i virksomheder, der modarbejder alle former for korruption. 22