ANALYSE OG TAL EU-OPSTILLING FINANSINDTÆGTER I INDUSTRIBRANCHEN

Transkript

1 ANALYSE OG TAL EU-OPSTILLING FINANSINDTÆGTER I INDUSTRIBRANCHEN NOTAT 2013

2 Finansindtægter i Industribranchen Notat Udarbejdet af: Pia Bang Jensen Magnus Pedersen Ronnie Taarnborg I samarbejde med: Fagbladet 3F Kampmannsgade København V Ved: Analyse og Tal I/S Weysesgade København Ø Web: For mere information kontakt: Magnus Skovrind Pedersen Tlf magnus@ogtal.dk Om &# &# er et medarbejder-drevet non-profit analysebureau med base i København, der udfører kvantitative, kvalitative og politiske analyser. &# består af sociologer, kommunikatorer og IT-folk, der er opsat på at løse enhver analyseopgave. Vi tager os af det hele, fra udtænkning af analysen og målfastsættelse til den endelig publicering. Ingen opgaver er for store eller for små.

3 1. Indledning Over private stillinger er i 00'erne lukket eller har forladt landet, en stor del af dem i industrisektoren. Problemet diskuteres ofte som et konkurrenceevneproblem. De danske produktionsomkostninger er simpelthen for høje i sammenligning med de lande vi konkurerer med. Dette notat tager afsæt i og nuancerer debatten om konkurrenceevnen. I Danmark har Industribranchen sjældent haft så store overskud som de har i dag. Alligevel nedlægges der stillinger i branchen (Fagbladet 3F 2013a). Spørgsmålet er dog om jobnedlæggelserne skyldes en dårlig konkurrenceevne. Nærværende notat peger på at der også er en anden forklaring. Over de seneste 20 år og især efter finanskrisen er det blevet mere lukrativt for virksomhedsejere at investere i værdipapirer end i produktion. Det er den tendens der er for industrisektorens investeringer: Fra produktion til værdipapirer. Udviklingen er til gavn for de virksomheder, der investeres i i Danmark såvel som i udlandet og for de virksomhedsejere der foretager investeringerne. Dog kan udviklingen være til skade for jobskabelsen i Danmark. I disse tider, hvor jobskabelse er et af de vigtigste indsatsområder i forhold til at styrke væksten i Danmark og jobskabende initiativer samtidig udgør en væsentlig del af Regeringens finanslov for 2014 (Fagbladet 3F 2013b), kan der være meget at vinde ved at satse på netop industriarbejdspladser frem for arbejdspladser i den finansielle sektor. Grunden er simpel: Industrisektoren er mere jobtung end finanssektoren. Ønsker man at Danmark kommer styrket ud af krisen ved hjælp af nedbringelse af arbejdsløsheden, er det altså relevant at se nærmere på, hvorvidt nedlæggelserne af de tusindvis af jobs i løbet af det sidste årti skyldes problemer med konkurrenceevnen. 2. Om undersøgelsen Notatet er udarbejdet af Analyse og Tal for Fagbladet 3F. Analysen baserer sig på offentligt tilgængeligt data fra Danmarks Statistik, Statistikbanken.dk. Undersøgelsen baserer sig på en analysemetoden, 'finansialisering', udviklet af økonomen Costas Lapavitsas, professor ved SOAS, London. Finansialisering betegner andelen af virksomheders profit der kommer fra værdipapirer og aktieinvesteringer og ikke fra produktion i egne virksomheder (Lapavitsas 2009). Fænomenet er udbredt i de øvrige vestlige lande, men er ikke undersøgt i dansk kontekst. 3. Konklusioner 1. Nedenstående konklusioner peger tilsammen på, at der for virksomhedsejere kan være større incitament i at investere i værdipapirer end i industriproduktion i Danmark. 2. Der har været en stigende tendens til finansialisering i industribranchen. Helt op til 50 pct. af industriens overskud kom under krisen fra finansielle aktiviteter og ikke fra produktion 3. Siden 1990 har finanssektoren bidraget med større og større overskud til potentiel profitudbetaling end industrisektoren. I dag skabes der flere værdier til umiddelbar profit for aktionærer og andre virksomhedsejere i finanssektoren end i industrisektoren. 4. Industribranchens bidrag til værditilvæksten i Danmark er fortsat større en finanssektorens, men gabet mellem dem aftager. Siden finanskrisen er finanssektorens værditilvækst steget, mens industrisektorens er faldet. 1

4 4. Analyse Nærværende notat analyserer værdiskabelsen i henholdsvis finans- og industrsektoren samt en analyse af kilderne til industriens profitter. Fokus er på at forklare industrisektorens øgede profitskabelse på baggrund af at der for produktionen i industrisektoren er et absolut fald i overskuddet. Der tegner sig et billede af at industrisektoren i høj grad henter sine indtægter fra finansielle kilder og ikke fra egen produktion. 4.1 Værdiskabelse og overskud i industribranchen og finansbranchen Af figur 1 fremgår det, at industrisektoren og finanssektoren har øget deres værdiskabelse betragteligt hvert år siden Dog synes forskellen mellem dem at blive stødt mindre, særligt medfører finanskrisen at finanssektorens værdiskabelse forøges relativt til industrisektorens. For den danske økonomi må vi konkludere, at industrisektoren fortsat er mere afgørende end finanssektoren. Den skaber større værdi, som kan investeres i kapitalapparat og udbetales som lønninger til lønmodtagere. For virksomhedsejere forholder det sig imidlertid omvendt. For dem synes finanssektorens betydning at vokse i takt med, at produktionsoverskuddet i finanssektoren begynder at overstige industrisektorens. Virksomhedsejernes overskud kommer altså i højere grad fra finansielle aktiviteter og i mindre grad fra industriproduktionen. Figur 1: Værdiskabelsen og produktionsoverskud i industrisektoren og finanssektoren , løbende priser Kilde: Danmark Statistik, NATE102 Anmr.: Værdiskabelse er målt som BFI, hvilket afspejler værdiskabelsen før betalingen af lønninger, men efter betaling af produkt- og produktionsskatter og tilførelse af subsidier. Produktionsoverskud afspejler bruttooverskuddet fratrukket forbruget af fast realkapital. Begge faktorer er udregnet før betaling af selskabsskat. Fra 1990 til 2011 er industrisektorens overskud før selskabsskat fra produktion af varer faldet fra 17 mia. kr. til 9 mia. kr.. Modsat er finanssektorens overskud steget fra 6 mia. kr. til 32 mia. kr. I løbende priser er overskuddet i de to sektorer samlet set steget, men sammensætning har ændret sig, så den i højere grad skabes i finanssektoren. Anskues værditilvæksten er gabet mellem finanssektoren og industrisektoren formindsket markant siden 1990 til I 1990 havde industrisektoren en værditilvækst 88 mia. kr. større end finanssektoren. I 2011 var denne forskel alene 71 mia. kr. 2

5 4.2 Finansialisering i industrisektoren Det manglende fald i industriens produktionsoverskud kan som nævnt ikke påvise at produktionskapitalens profitter er faldet. Forklaringen er, at industriens i stedet henter sine profitter hjem på andet end fremstillingsvirksomhed. Produktionssektoren er blevet mere finansiel, hvilket økonomen Costas Lapvitsas peger på som en international tendens blandt fremstillingsvirksomheder, der i perioder har været truet på deres profitabilitet gennem de seneste år (2009:12). Dette notat peger på at tendensen også gør sig gældende for Danmark. Figur 2 viser både industriens produktionsindtægter og finansielle indtægter samt hvor stor en andel af de samlede indtægter, der kommer fra finansielle kilder. Af figuren fremgår det, at finanskrisen medførte en kortvarig turbulens for industrien, men i 2011 er profitten stabiliseret på samme niveau som før finanskrisen. Figur 2: Finansialisering i industrien (løbende priser) Kilde: Danmarks Statistik, REGN2 og REGN2X Anmr.: Produktionsindtægter er industriens ordinære resultat fra vareproduktion fratrukket produktionsomkostninger og lønninger, men inden betaling af selskabsskat. Finansialisering er beregnet som andelen af de samlede produktive og finansielle indtægter før betaling af selskabsskat og finansielle udgifter. Figuren viser en øget finansialisering af industrisektoren. Fra 1995 til 2011 steg den potentielle profitandel af finansiel art fra 30 pct. til 43. I enkelte år, lige omkring krisen, havde den været oppe over halvdelen af indtægterne. Denne udvikling ændrer på balancen mellem produktion og cirkulation. Profit bliver i mindre grad hentet i vareproduktion og i højere grad fra renter på investeringer og cirkulation af kapital. Særligt har produktiviteten og produktionen i den vestlige verden været stagnerende, mens finanssektoren er vokset (Lapavitsas 2009: 9). Dette gør sig til dels gældende for Danmarks vedkommende, særligt efter finanskrisen, hvor finanssektoren indhenter og overstiger industrisektoren i produktionsoverskud. 3

6 5. Kilder Fagbladet 3F 2013a: Industrien scorer rekordoverskud til ejere, Klaus Buster Jensen, 2. juli Fagbladet 3F 2013b: Finanslov: Udsigt til private job, Hans Christian Graversen, 27. august Lapavitsas, Costas 2009: Financialisation, or the Search for Profits in the Sphere of Circulation I Research on Money and Finance Discussion Paper no. 10:

7 Bilag 1 5

8 Bilag 2 6