Østdansk LandbrugsRådgivning Årsmøde økonomi marts 2011

Transkript

1 Østdansk LandbrugsRådgivning Årsmøde økonomi marts 2011

2 Konjunktur, renter & råvare Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån Valutastyring og afdækning Business Cycle Analysis (konjunkturmodeller) Specialist i teknisk analyser Jens Schjerning Cheføkonom Mobil nr jes@landbosyd.dk

3 3/31/2011

4 9-11 års cyklus

5 Konklusion De ledende indikatorer forecaster en bedring Coincident (BNP) har påbegyndt en recovery 2002/2003 fik vi kun teoretisk en nedtur ikke praksis det er et problem ifølge gamle cykliske konjunkturmestre hvad så med denne optur?

6 Renten burde være sunket hertil

7 Konjunktur Gældsproblematik

8 Inflationskorrigeret priser (real priser)

9

10

11 Aflevering af stafetten Offentlig stimuli skal nu overtages af forbruger og industrien vil det lykkedes?

12 Konjunktur Ejendomsmarked

13 Kæmpe problem med byggeriet Normalt er byggetilladelserne steget kraftigt, når coincident / BNP vender. Men det er ikke tilfældet denne gang, hvilket er yderst problematisk

14 Samlet overskud af ejer og lejeboliger Overskud af ejerbolig Påbegyndt nybyggeri Ejerbolig procent rate Overskud af lejebolig

15 ,00 190,00 170,00 150,00 130,00 110,00 90,00 70,00 50,00 Case-Schiller homeprice index fra 1987 til dec og 9 kvarters snit (kvartalschart) 250,00 230,00 210,00 190,00 170,00 150,00 130,00 110,00 90,00 70,00 50,00 Case-Schiller homeprice index (10 største byer) fra 1987 til dec og 12 måneders snit (månedschart) jan-87 sep-87 maj-88 jan-89 sep-89 maj-90 jan-91 sep-91 maj-92 jan-93 sep-93 maj-94 jan-95 sep-95 maj-96 jan-97 sep-97 maj-98 jan-99 sep-99 maj-00 jan-01 sep-01 maj-02 jan-03 sep-03 maj-04 jan-05 sep-05 maj-06 jan-07 sep-07 maj-08 jan-09 sep-09 maj-10 Husprisindeks England (nationwide) fra 1991 til december 2010 og 12 måneders snit (månedschart) jan-91 sep-91 maj-92 jan-93 sep-93 maj-94 jan-95 sep-95 maj-96 jan-97 sep-97 maj-98 jan-99 sep-99 maj-00 jan-01 sep-01 maj-02 jan-03 sep-03 maj-04 jan-05 sep-05 maj-06 jan-07 sep-07 maj-08 jan-09 sep-09 maj-10

16 Antal tvangsauktioner i USA

17

18 Konjunktur Arbejdsmarkedet

19 Arbejdsløsheds % falder og cyklisk peger det til bedring, MEN!!!

20 Personer udenfor arbejdsmarkedet Jobløs opsving? Den beskæftigende del af USA s befolkning Food stamps (mad kuponer)

21 Konjunktur Vækst og inflation

22 Rød: Inflation, senest 4,4% Blå: Kerneinflation, senest 3,4% Grøn: Styringsrenten, senest 0,5% Vækst 4. kvartal 2010: -0,6% Vækst hele 2010 (4 kv. vs. 4 kv. 2009): 1,5%

23 Rød: Inflation, senest 2,1% Blå: Kerneinflation, senest 1,2% Grøn: Styringsrenten, senest 1,0% Vækst 4. kvartal 2010: 0,4% Vækst hele 2010 (4 kv. vs. 4 kv. 2009): 2,7%

24 Kilde: The Economist Væksten i Europa er langt væk fra sin trend, hvorfor økonomien slet ikke er klar til at absorbere en rentestigning. Hvis det kommer rentestigning vil det med stor sandsynlighed slå fejl og føre Europa ind i en ny recession

25 Konklusion Optimismen er tilstede lige nu, MEN!! Væksten har siden recessionen været drevet af staten den offentlig sektor og har resulteret i enorm gældsætning Der er stadig store problemer med byggeriet, ejendomsmarkedet og beskæftigelsen og så længe der er problemer her, kommer det ikke for alvor optur med god vækst Dilemma med stigende priser/producentpriser øget inflationen med evt. faldende vækstprocenter (England har allerede negativ vækst 4. kvartal)

26 Konklusion, boligmarkedet Selvom renten blev sat ned til 0% ville det ikke løse de overskydende boliger. De for mange boliger skal løses af demografien og det tager noget tid. Derimod vil rentehævninger absolut forværre situationen på boligmarkedet

27 Renten

28 pct. 20,00 Realkreditrenten fra års rente, realkredit 10 års glidende gennemsnit ,00 16,00 14, ,00 10,00 8,00 6, , ? 2, år Top Bund Faselængde Top Faselængde Fuld Cyklus år år 65 år år år 47 år år år 57 år 1982 ( ) (31-33 år) Gennemsnit 24,33 år 31,66 år 56,33 år

29 En rentebund tager tid

30 De sidste 3 gange er rentespreadet blevet udlignet ved faldende lange renter det gætte vi på igen

31

32 Forecast marts et år frem Det vil være usædvanlig hvis FED & ECB hæver renten i forhold til arbejdsmarkedet og byggeriet Vi anser stigningen i de lange renter for en korrektion, som evt. er tæt på sin afslutning Råvaremarkedet vender i løbet af første halvår 2011 og derved vil presset på inflationen forsvinde og et nyt rentefald kan senere sætte ind dvs. andet halvår 2011 og hele Der kan nemt gå endnu 5 år med ingen rentehævning fra FED

33 ECB Vi anser at evt. rentehævninger fra ECB vil slå fejl det vil skubbe økonomien i en ny recession og derved igen rentesænkninger Vi kommer dog med klar anbefaling (ændring rentestrategi) såfremt markedskræfterne og ECB vil det anderledes

34 Renteswap Hold fingrene fra finansielle forretninger hvis du tager fejl kan det blive dyrt Lav modgående renteswaps NU på allerede etablerede renteswaps. Del evt. handlerne op. Tabet isoleres og likviditeten forbedres med det samme.

35 Lets have a look on China

36 CRB Raw Industrials (råvareindekset) med 12 måneders snit? Cyklisk udvikling i de ledende indikatorer i Kina

37

38 Konklusion Kina Der er ikke pt. udsigt til recession i Kina. Dog forventet mindre vækstprocenter til år 2011 det kan overraske markedet negativt allerede i år Men leading på kvartalsvis ligger ekstrem langt væk fra ligevægt. Det er grund til at holde øje med udvikling. Det kan på sigt ligne en boble. Råvare og leading i Kina hænger sammen på månedsbasis. Leading forecaster i øjeblikket en vending på råvaremarkedet. Timing er dog vanskeligt, men vending første halvår 2011 muligt

39 Valutamarkedet

40

41 Der er klar teknisk optrend på CHF (månedschart)

42 CHF i optrend, da kursen teknisk er over 50 og 200 dages snit. CHF bør være på vej til først 5,98 kr. og senere 6,24 6,40 kr.

43 Status på korn - Fundamental analyse - Teknisk analyse - Hvad skal der ske frem mod høst 2011?

44 Status på forventninger 2011 Lagrene fra 2010 høsten ser bedre ud end ventet 2011 høsten må ikke være under middel og specielt Europa mangler korn på lagrene Kornlagrene på verdensplan ser fornuftige ud og kan ikke sammenlignes med situationen i 2007/08 Hvad betyder det for prisen?

45

46

47

48

49 Konklusion korn Korn har måske sat en fast top, vi mangler dog det endelige bevis dvs. brud under 200 dages snit Der er mulighed for nye stigninger frem mod høst afhænger dog af afgrødekonditioner Hvis møllehvede på november termin kommer afgørende under 200 euro får vi en langsigtet nedtrend, som har minimums mål omkring 100 kr.

50 Status på Svin

51

52 Svækkelse i USD slår hårdt igennem

53

54 11,12 kr./kg. Lev. Vægt

55 12,00 Kr.

56 Status på Mælk

57 Seculær Bear Seculær Bear Seculær Bear

58

59 Mælkeauktioner Fonterra

60 Samlet strategi 2011 Korn: Kornkøber er afventende men igen opmærksom i maj/juni Kornsælger kan med fordel sælge hele 2010 høsten. Påbegynd evt. salg af 2011 høsten. Opdel gerne årets avl i delsalg da ingen kan ramme toppen! Foderkøb: Færdigfoder dækket af til marts/april 2011 som minimum vi forlænger til ny sæson i maj/juni og evt. skal der laves længerevarende kontrakter før ny høst Sojaskrå: Kontrakt til juli 2011, afvent yderligere køb når evt. kontrakt udløber. Vi holder øje med korrektion ned i priserne og ellers samme scenarie som ved korn Raps: Sælg i dele. Hvis hele 2011 høsten er solgt kan vi rette fokus mod 2012 høsten Svin: står stadigt godt men vi mangler en stigende USD før det bliver rigtig godt.

61 Samlet strategi 2011 Mælk: er foran budget, formodentlig kan de danske priser holdes over en længere periode og vi vil se en stigning her i foråret Oksekød: er steget meget på verdensmarkedet, har nået en pris nu hvor det bliver sværere at opnå højere priser. Prisniveauet ser dog ud til at kunne holde et godt stykke tid endnu.

62 Brug AgroMarkets Abonnement koster kr./år. Adgang til internet og ugentlig nyhedsbrev via mail (midtugeopdatering) Finans- & råvareupdate 2 dage i ugen koster kr./år. inkl. overstående Finans. & råvareupdate 5 dage i ugen koster kr./år. inkl. overstående Prøv det hele GRATIS i 4 uger

63 Tak for ordet! Se mere på

64 Status på Maltbyg

65

66

67 Maltbyg Priserne på maltbyg er blevet presset en del den seneste måned Børspris på Maj. 2011: 222,75 Euro svarende til 166 kr. minus omkostninger Nov. 2011: 235,25 Euro svarende til 175 kr. minus omkostninger I øjeblikket kan vi ikke lave kontrakter over 150 kr. i det danske marked afregnet i høst 2011.

68 Status på Sojaskrå

69

70

71

72

73 Konklusion Soja Lager af bønner rekord høje men forbruget er også stigende Høst i Sydamerika presser de fysiske priser i øjeblikket Vi har købt frem til juli og afventer yderligere køb da der er en korrektion i gang i markedet Dem der ikke har købt til juli endnu afventer også yderligere køb på den korte bane Vi køber absolut ikke sojaskrå ind i 2012 endnu!! Vi skal dog være klar til at forlænge kontrakter muligvis her i foråret.

74 Status på Rapsfrø

75

76

77

78

79 Konklusion Raps Raps har været meget overkøbt på månedschartet. Nu korrigerer raps ned men trenden er stadig op på lang sigt. Høsten 2011 kan sælges nu til omkring 315 kr./hkg. Dette giver et fornuftigt db og indtjeningen på denne produktionsgren risikoafdækkes. Sælg avlen i flere dele og i dette niveau kan vi godt sælge resten af høsten Husk dog ikke mere end I kan levere!! Hvis høsten allerede er solgt bør man fokusere på at valget skyldes et ønske om risikostyring og ikke begynde at købe tilbage i futures eller andet. Hvis den samlede 2011 høst er solgt på et tidligt tidspunkt skal fokus flyttes til 2012 høst. Den kan sælges for omkring 300 kr. nu enkelte steder! Alternativt er der kun futuremarkedet til at optimere på salgsprisen. Som på andre råvarer kan vi i fællesskab lave individuelle strategier sammen med jer.

80 Dollar ligger sidelæns, men det er kritisk nedad (månedschart)

81 Dollar er i nedtrend på mellem lang og kort sigt med sigte mod evt. tidligere bund i 5,23 kr. Kursen skal over 50 og 200 dages snit for at vende situationen