Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar juni Indholdsfortegnelse

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. juni 2012. Indholdsfortegnelse"

Transkript

1 Side 1 af 34 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar juni 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: Opbevaringsdepot Hvis De ønsker at disponere på grundlag af rapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte mig for nærmere rådgivning, inden De handler. Med venlig hilsen Jens Aage Bjerg Jensen Investeringsrådgiver Indholdsfortegnelse Middelfart Kommune Resultat og aktivfordeling i hovedtal 2 Formueudvikling og valutafordeling 3 Beholdningsoversigt pr Korrigeret varighed og risiko pr Performanceopgørelse ( ) 9 Benchmarkafkast - Referenceafkast 10 Rente-, valuta- og aktieudvikling i 2. kvar Forventet rente-, valuta- og aktieudvikling 14 Valutakursudvikling- og nulkuponrenteudvikling 15 Afkastopgørelse ( ) 16 Afkastopgørelse ( ) 19 Renteopgørelse ( ) 22 Renteopgørelse ( ) 24 Transaktionsliste ( ) 26 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Forbehold og ordliste 34 Danske Bank Finanscenter Fyn Tlf Se venligst sidste side med FORBEHOLD og ORDLISTE.

2 Ændring i formue (Beløb i kr.) Markedsværdi ultimo Nettoudbetaling Nettoindbetaling Markedsværdi primo Betalt aktieudbytteskat 0 0 Formueafkast Afkast i procent efter omkostninger *) 0,41% 2,59% Benchmarkafkast 0,58% 2,67% *) Tidsvægtet afkastprocent Resultat fordelt på aktiver i hovedtal: Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 7 Kontantrenter 0 I alt Gennemsnitligt afkast 0,56% -13,68% % 0,41% Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 7 Kontantrenter 1 I alt Gennemsnitligt afkast 1,75% 20,22% % 2,32% Månedlige afkast 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% % -0,20% -0,40% -0,60% Aktivfordeling ultimo perioden (i kr.) kr. Porteføljeafkast pct Indenlandske obligationer ,4 % Udenlandske obligationer ,8 % Udtrukne obligationer ,5 % Kontantbeholdninger ,3 % I alt ,0% Benchmark Varighed for porteføljen den Varighed før ekstraordinære indfrielser (Officiel varighed) 3,47 Danske Banks optionskorrigerede varighed 0,69 Side 2 af 34

3 Formueudvikling (i kr.) Samlet formue Valutafordeling ultimo perioden (i kr.) kr. pct. DKK ,0% NOK 1 0,0% Side 3 af I alt ,0% % Akkumuleret afkast vs. Benchmarkafkast Porteføljevarighed vs. Benchmarkvarighed 3,50 % 3,00 % 2,50 % 2,00 % 1,50 % 1,00 % 0,50 % 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 % jan-12 feb-12 mar-12 apr-12 maj-12 jun-12 jan-12 feb-12 mar-12 apr-12 maj-12 jun-12 Akk.afkast Benchmark Portefølje Benchmark

4 Side 4 af 34 Beholdningsoversigt pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 29/ Valutakurser pr. - Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,85% Skibskr VAR SK , , , ,75 5,60% DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc ,22 101, , , ,68 5,08% DK ,75% Nykredi H B ok ncjcb ,17 101, , , ,47 1,58% DK ,75% RD RDT SrFixokt ,17 101, , , ,46 1,58% Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , , ,36 13,85% Konv. indenlandske obligationer DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,47 100, , , ,61 12,39% DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,60 98, , , ,12 8,43% DK ,63% RD 32S.S.CF ,71 99, , , ,89 1,77% DK ,63% RD 33S.SCF OA , , , ,76 4,99% DK ,00% RD 20S. S ,63 102, , , ,99 2,42% DK ,00% Nykredi 02D ,28 105, , , ,59 7,23% DK ,00% RD 20S. S ,49 104, , , ,81 3,60% DK ,00% RD 21S. S ,38 104, , , ,28 4,21% DK ,00% Nordea OA ,13 103, , , ,90 4,12% DK ,00% Nordea OA ,31 103, , , ,83 1,34% DK ,00% Nykredi 03D. 38æ ,46 104, , , ,11 2,78% DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,62 104, , , ,37 3,34% DK ,00% RD 23S. S ,41 103, , , ,69 2,78% DK ,00% RD 27S. S OA ,30 103, , , ,71 2,85% DK ,00% RD 43D OA 38æ ,16 104, , , ,97 4,13% DK ,00% Nordea OA38æ ,47 106, , , ,03 0,11% DK ,00% Nordea OA41æ ,36 106, , , ,61 0,32% DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,95 106, , , ,47 0,40% DK ,00% RD 27S s OA ,56 105, , , ,86 0,27% (Fortsætter...)

5 Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Side 5 af 34 Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK Totalkr 111 Cs ,60 104, , , ,99 0,55% Konv. indenlandske obligationer i alt , , , ,57 68,03% Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB 666, , , ,44 3,30% DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 1.687, , , ,00 9,50% Inkonv. udenlandske obligationer i alt 2.353, , ,44 12,79% Obligationer i alt , , ,37 94,67% Kontantbeholdninger Erhvervskonto , , ,11 5,33% Valutakonto 573, ,68 565,75 565,75 % Kontantbeholdninger i alt , , ,86 5,33% Portefølje i alt , , ,23 10%

6 Side 6 af 34 Korrigeret varighed og risiko pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 29/ Valutakurser pr. - Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,85% Skibskr VAR SK , ,75 0,27 0,28 0, , , ,31 DK ,75% RD RDT SrFixokt ,17 101, ,46 2,30 3,09 3,09 3,08 3, , , ,54 DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc ,19 101, ,65 0,49 0,51 0, , , ,89 DK ,75% Nykredi H B ok ncjcb ,17 101, ,47 2,32 3,09 3,09 3,08 3, , , ,48 Inkonv. indenlandske obligationer i alt ,33 2,30 0,71 1,00 1,01 0, , , ,22 Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,48 106, ,04 5,54 10,62 1,05 2,55 0, , ,50 505,91 DK ,00% Nordea OA ,73 103, ,50 4,81 12,03-1,21 0,33-0, , , ,28 DK ,00% Nordea OA41æ ,02 106, ,27 5,55 10,96 0,15 1,27-0,41 731, , ,84 DK ,00% Nordea OA ,73 103, ,25 4,84 13,43-0,94 1,84-0, , , ,79 DK Totalkr 111 Cs ,72 104, ,11 4,53 9,00-0,93 1,04-0, , , ,38 DK ,00% RD 43D OA 38æ ,82 104, ,63 4,71 10,77-0,88 0,79-0, , , ,27 DK ,00% RD 20S. S ,41 104, ,73 2,59 3,35 0,80 1,60 0, , , ,98 DK ,00% RD 21S. S ,36 104, ,26 3,37 5,95 0,35 2,33-0, , , ,12 DK ,00% RD 27S s OA ,82 105, ,12 5,57 10,79 0,17 1,32-0,21 697, ,60-819,63 DK ,00% RD 23S. S ,57 103, ,85 4,76 10,95-1,55-0,29-0, , , ,09 DK ,00% RD 27S. S OA ,67 103, ,08 4,80 12,00-1,19 0,53-0, , , ,15 DK ,00% RD 20S. S ,60 102, ,96 2,35 4,16 1,21 2,25 0, , , ,75 DK ,63% RD 32S.S.CF ,97 99, ,15 0,52 0,74 0, , , ,70 DK ,63% RD 33S.SCF OA ,25 99, ,01 0,51 0,74 0, , , ,58 DK ,00% Nykredi 02D ,36 105, ,67 3,16 5,83-0,41 1,08-0, , , ,78 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,96 104, ,71 4,71 10,96-0,70 0,97-0, , , ,80 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ ,20 104, ,85 4,64 10,09-1,35 0,10-0, , , ,91 (Fortsætter...)

7 Side 7 af 34 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,14 106, ,66 5,58 11,43 0,10 1,24-0,31 598, , ,67 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,40 100, ,54 0,72 0,97 0, , , ,69 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,68 98, ,20 1,31 1,86 0, , , ,12 Konv. indenlandske obligationer i alt ,57 4,28 4,68 0,13 1,13 0, , , ,03 Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 1.687, , ,00 3,66 5,16 5, , , ,96 DK DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB 666, , ,44 3, ,35 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,44 3,70 5,16 5, , , ,96 Inkonv. udtrukne obligationer DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc , ,03 Inkonv. udtrukne obligationer i alt ,03 Konv. udtrukne obligationer DK ,00% Nordea OA38æ , ,99 DK ,00% Nordea OA , ,40 DK ,00% Nordea OA41æ , ,34 DK ,00% Nordea OA , ,58 DK Totalkr 111 Cs , ,88 DK ,00% RD 43D OA 38æ , ,34 DK ,00% RD 20S. S , ,08 DK ,00% RD 21S. S , ,02 DK ,00% RD 27S s OA , ,74 DK ,00% RD 23S. S , ,84 DK ,00% RD 27S. S OA , ,63 DK ,00% RD 20S. S , ,03 DK ,63% RD 32S.S.CF , ,74 DK ,63% RD 33S.SCF OA , ,75 DK ,00% Nykredi 02D , ,92 (Fortsætter...)

8 Side 8 af 34 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Konv. udtrukne obligationer DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ , ,66 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ , ,26 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ , ,81 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,07 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,92 Konv. udtrukne obligationer i alt ,00 Obligationer i alt ,37 4,22 3,69 0,73 1,46 0, , , ,20 Kontantbeholdninger Valutakonto 573, , Erhvervskonto , ,11 Kontantbeholdninger i alt ,86 Portefølje i alt ,23 4,22 3,47 0,69 1,38 0, , , ,20

9 Side 9 af 34 Performanceopgørelse ( ) Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 29/ Valutakurser pr. 29/ Månedlige afkast 2012 Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref DB Varighed Januar ,09 0,85 1,75 Februar ,65 0,85 2,05 Marts ,41 0,35 1,35 April ,01 0,14 1,25 Maj ,02 0,90 0,88 Juni ,42-0,46 0,69 Total ,59 2,67 Årlige afkast Regnskabsår Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref ,77 1, ,10 0, ,28 5, ,60 4, ,49 3, ,59 2,67 Total ,71 20,74 Alle procentafkast er tidsvægtede afkast iht. anbefaling fra Den Danske Finansanalytikerforening Annualiseret afkast siden: Pf: 01/01/2007 4,25 Ref: 01/01/2007 3,49

10 Side 10 af 34 Benchmarkafkast - Referenceafkast Ultimo Kvartals År-til-dato- Udvalgte benchmark varighed afkast afkast Rentebærende Pengemarked (1 måned i DKK) 0,13% 0,31% Realkreditobl. M/begr. rentefølsomhed ca. 2,00 0,40% 1,14% Realkreditobl. M/rentefølsomhed ca. 6,00 1,74% 2,02% Statsobligationer (EFFAS 1 TIL 3 ÅR) ) 1,76 0,76% 0,53% Statsobligationer (EFFAS 3 TIL 5 ÅR) ) 3,30 1,36% 0,75% Statsobligationer (EFFAS 5 TIL 7 ÅR) ) 4,89 2,03% 1,61% Statsobligationer (EFFAS 7 TIL 10 ÅR) ) 7,36 3,17% 2,66% 3% Statslån St.l ,22 3,42% 1,78% Benchmarkafkast Referenceafkast Kvartal År-til-dato- Udvalgte benchmark Afkast afkast Aktier OMX C20-Indekset 0,30% 14,38% OMX C20-Indekset Inkl. Udbytte 0,68% 16,13% OMX Copenhagen Indeks -1,08% 12,48% OMX Copenhagen Indeks Inkl. Udbytte -0,55% 14,34% MSCI Worldindex, inkl. udbytte #) -0,45% 8,37% MSCI Europaindex, inkl. udbytte #) -2,97% 4,77% MSCI USA -3,18% 9,07% MSCI PACIFIC (All Country) -6,62% 4,29% MSCI Emerging Markets, inkl. udbytte #) -4,46% 6,34% Vægtet benchmark med en varighed på 2,00 0,87% 0,84% Vægtet benchmark med en varighed på 3,00 1,15% 0,97% Vægtet benchmark med en varighed på 4,00 1,29% 1,06% Vægtet benchmark med en varighed på 5,00 1,45% 1,11% Vægtet benchmark med en varighed på 6,00 1,84% 1,11% Barclays Global Gov.Bond Indeks ekskl. DK 5,96% 2,89% Barclays Globale Virksomhedsobligationer -0,31% 5,89% Porteføljetype: Kort Mellem Lang Tidshorisont: Max 3 år 3 7 år > 7 år Fordeling: DK/Udland DK/Udland DK/Udland Obligationer 75% / 5% 45% / 25% 25% / 35% Aktier 5% / 15% 5% / 25% 5% / 35% Kvartalsafkast 0,95% 2,05% 2,51% År-til-dato-afkast 2,85% 4,19% 5,17% #) MSCI Morgan Stanley Capital International, Geneve (Markedsværdivægtet) ) EFFAS The European Federation of Financial Analysts Societies.

11 Side 11 af 34 Markedskommentarer 2. kvartal 2012 Det europæiske drama fortsætter Intet varer ved! Således blev den spirende optimisme i første kvartal vendt til fornyet frygt for udviklingen i den europæiske gældskrise. Grækenland gik til valg, og befolkningens mistro til det politiske establishment resulterede i et jordskredsvalg. De midtersøgende partier tabte til fordel for yderliggående, euroskeptiske partier på begge fløje, hvilket bragte den nuværende gældsaftale i fare. Samtidig blev sårbarheden i den spanske banksektor endnu tydeligere for finansmarkederne, og frygten for, at Spanien skulle ende som Irland, tog til. Den tiltagende usikkerhed ramte nok en gang investorernes risikoappetit og satte aktiemarkederne i bakgear. Den negative udvikling blev yderligere forstærket af, at den økonomiske udvikling uden for Europa ikke var imponerende. Jobskabelsen i USA skuffede i andet kvartal, hvilket medvirkede til nedjusteringer af forventningen til amerikansk vækst. I Kina har vi længe ventet, at væksten ville tiltage på baggrund af en lempeligere kreditpolitik. De makroøkonomiske nøgletal har indtil videre skuffet og dermed ikke bekræftet denne forventning. Samlet tegnede der sig et billede af aftagende global vækst og tiltagende usikkerhed. Vi anbefaler dog investorerne at have is i maven. Opsvinget i USA har tabt momentum, men økonomien vokser, og sandsynligheden for recession vurderer vi som værende ubetydelig. Kinesisk økonomi ser fortsat stabil ud, og myndighederne har plads til at stimulere økonomien yderligere. I Europa synes politikerne fortsat indstillet på at få rettet op på de mange problemer, og Den Europæiske Centralbank har vist sig som en konstruktiv medspiller. Den faldende risikoappetit har bragt kurserne på aktier ned på et attraktivt niveau. Særligt når de ses i forhold til de meget lave obligationsrenter. Set i lyset af vores økonomiske hovedscenarie, hvor global vækst holder sig på et fornuftigt niveau, anbefaler vi generelt, at man som investor tør gå imod markedet og købe risikable aktiver, når risikoappetitten er væk. Økonomisk udvikling: Svage nøgletal Global vækst tabte momentum i årets andet kvartal, idet den spirende optimisme i årets første kvartal blev vendt til bekymring. Svage nøgletal og politisk uro var medvirkende årsager til investorernes faldende risikoappetit. I Kina er den stramme kreditpolitik blevet lempet moderat, men det har endnu ikke kunnet aflæses i de økonomiske nøgletal. Job skabelsen i USA skuffede i andet kvartal, og erhvervstilliden i Europa faldt tilbage. Vi forventer, at nøgletallene forbliver på de nuværende lave niveauer hen over sommeren for at vende til det bedre senere på året. Indeks Jan Danmark May Sep Jan 08 Globale aktiemarkeder (i DKK) Siden primo 2008 Japan May Sep Jan 09 Emering Markets May Sep Jan 10 May Sep Jan 11 Dårlige nøgletal, politisk drama og stor usikkerhed prægede nok en gang udviklingen i Europa. Både Grækenland og Frankrig gik til valg i maj. Udfaldet af valget i Grækenland var bekymrende. De to midtersøgende partier PASOK og New Democracy tabte mange stemmer til fordel for yderliggående partier på både den yderste venstre- og højrefløj. Fælles for disse partier er, at de alle er imod den indgåede gældsaftale. Sammensætningen af parlamentet resulterede dog aldrig i en egentlig regeringsdannelse, og efter en række forhandlingsrunder blev der udskrevet nyvalg. Hvor første valg bar præg af protest, så vendte grækerne i højere grad tilbage til de gamle partier, som i anden omgang genvandt lidt af det tabte. Ved udgangen af juni blev der dannet en samlingsregering mellem PA- SOK og New Democracy samt et mindre centrum-venstre parti. Dermed er frygten for, at Grækenland skulle forlade euroen, aftaget. Europa USA May Indeks

12 Side 12 af 34 Ved såvel præsidentvalget som parlamentsvalget i Frankrig gik Socialisterne frem. Det betød, at Francois Hollande kunne træde ind i regeringskontoret og samtidig nyde opbakning i parlamentet, hvilket er et stærkt udgangspunkt for at få gennemført sin dagsorden. For den europæiske gældskrise er dette ikke uden betydning. Den tyske kansler Angela Merkel og den tidligere franske præsident Nicolas Sarkozy havde fået opbygget et tæt samarbejde, og dermed havde der etableret sig en stabil tysk-fransk akse i det europæiske samarbejde. Hollande har både under og efter valgkampen plæderet for en anden tilgang til løsningen af gældsproblemerne, hvilket skaber usikkerhed om det tysk-franske samarbejde. Hollande har løbende argumenteret for, at det store fokus på besparelser skulle balanceres med et øget fokus på vækst. Den dagsorden har ydermere vundet indpas hos IMF, der belært af erfaringerne fra Grækenland har blødt lidt op i forhold til de hårde sparekrav. En mere pragmatisk tilgang til offentlige besparelser vurderer vi kan være positivt fremadrettet. Et af krisens hovedproblemer er, at de gældsplagede lande er blevet tvunget til at stramme op på et tidspunkt, hvor økonomien i forvejen har det svært og samtidig med, at de omkringliggende lande også strammer op. Det medfører, at både den indenlandske og den udenlandske efterspørgsel falder dramatisk, hvilket fastholder de gældsplagede lande i recession. Resultatet har fået en dobbelt negativ effekt, idet den skrumpende økonomi betyder, at gældsandelen kommer til at fylde mere, samtidig med at skatteindtægterne falder. På trods af den anspændte situation i Europa forventer vi ikke, at regionen forbliver i recession året ud. Det mindre ensidige fokus på offentlige besparelser samt det forhold, at udlånsproblemet ikke forværres yderligere, udvirker, at Europa langsomt kan komme på fode igen. Vi forventer derfor moderat forbedring i Europa fra den nuværende recession, men venter ikke en tilbagevenden til positiv vækst før tidligst i De økonomiske nøgletal i USA skuffede i andet kvartal. Den stærke udvikling på arbejdsmarkedet i årets begyndelse varede ikke ved. I årets første tre måneder blev der skabt omkring nye job i den private sektor pr. måned. Det skal sammenholdes med et gennemsnit på omkring i de første to måneder af andet kvartal. Årsagerne til den svage jobskabelse skal findes i to overordnede forhold. For det første var der det overraskende milde vejr. Den milde vinter betød, at aktiviteten i visse sektorer blev forøget væsentligt mere end normalt i vintermånederne, herunder særligt i byggesektoren. Det betød, at dele af den planlagte byggeaktivitet blev fremrykket fra andet til første kvartal. For det andet tabte den bredere økonomi styrke. Ved indgangen til kvartalet havde olieprisen nået bekymrende niveauer, hvilket kunne aflæses i den benzinpris, den amerikanske forbruger møder i sin dagligdag. Dertil kommer, at USA også bliver påvirket af den svage vækst i resten af verden. Vi holder fast i vores forventning om, at der i gennemsnit vil blive skabt nye job i USA i de kommende måneder. Det økonomiske opsving er efter vores vurdering robust. Banksektoren er generelt villig til at låne ud til både virksomheder og husholdninger, og det er med til at holde hånden under økonomien. Dog er bankerne fortsat tilbageholdende med långivning til boligkøberne. Det betyder, at vi ikke forventer en normalisering af aktiviteten på boligmarkedet foreløbig. Det kombineret med den stramme finanspolitik er afgørende for, at økonomien ikke kommer til at vokse over sit langsigtede potentiale i Finanspolitikken er det store åbne spørgsmål i forbindelse med udviklingen i amerikansk økonomi. I kølvandet på finanskrisen blev en række finanspolitiske programmer sat i søen, som udløber ved udgangen af indeværende år. Forlænges disse ikke, vil det være et stort slag mod økonomien og kan potentielt bringe USA tilbage i recession. De amerikanske politikere er bevidste herom, og hovedscenariet er derfor, at visse af de eksisterende programmer vil blive forlænget. Men hvilke, hvor mange og hvornår er fortsat usikkert og det skader tilliden til fremtiden for såvel virksomheder, som forbrugere. Samlet set har den økonomiske udvikling ikke rykket ved vores overordnede syn på amerikansk økonomi. I første kvartal skød nøgletallene over, hvad man kunne forvente. I andet kvartal har nøgletallene gjort det modsatte. Virkeligheden befinder sig med stor sandsynlighed midt imellem med en årlig vækst på omkring to procent og en moderat positiv jobskabelse. Fra et investorperspektiv har vækstøkonomierne i den senere tid været den store skuffelse. Selv om disse økonomier har robuste balancer og ikke har Vestens gældsproblemer, har Emerging Markets aktier haft det svært. Vi finder overordnet set tre årsager hertil. For det første har virksomhederne ikke kunnet levere den indtjening, som investorerne forventede. Salgsaktiviteten har været fornuftig, men på grund af stigende omkostninger er det ikke blevet modsvaret af en stigende indtjening. Vi vurderer, at virksomhederne vil kunne håndtere dette problem, da vækstøkonomierne generelt har fået inflationen under kontrol. Når økonomierne ikke opererer over deres kapacitetsgrænse, vil det være muligt

13 Side 13 af 34 at dæmpe omkostningspresset. Det fører til den anden årsag. Kina har igennem længere tid skuffet. Efter at have strammet den økonomiske politik i 2011 har den politiske ledelse tilsyneladende skiftet kurs og er begyndt at lempe politikken. Det er især lånemulighederne for førstegangskøberne på boligmarkedet, der er blevet forbedret. Den lempeligere økonomiske politik har tilsyneladende endnu ikke haft nogen effekt på den brede økonomi. Erhvervstilliden har således været på svage niveauer set over en længere periode. Vi fastholder dog vores forventning om, at kinesisk vækst bør tiltage i kommende måneder. Den sidste af de tre årsager er af mere generel karakter. Emerging Markets aktier har grundlæggende en høj grad af markedsrisiko. Dvs. når investorerne bliver nervøse og sælger risikable aktier fra, så rammes Emerging Markets aktier særlig hårdt. Den skuffende performance i årets andet kvartal ændrer dog ikke ved vores positive syn på vækstøkonomierne - balancerne er sunde, væksten er relativt høj og inflationen igen moderat. Vi forventer derfor et klart bedre andet halvår af Obligationer: Historisk lave renter Statsrenterne er fortsat præget af store kreditpræmier i visse dele af markedet og sikker havn-effekter i andre dele af markedet. Således faldt de danske statsrenter til niveauer under de tyske, hvilket delvist afspejlede den stigende sandsynlighed for, at Tyskland kommer til at garantere for den sydeuropæiske statsgæld, og delvist den fortsat sunde danske offentlige økonomi. Renteudvikling Ultimo Laveste/ Ultimo Renter 1. kvt Højeste 2. kvt mdr. USD LIBOR 0,47% 0,46/0,47 0,46% 3 mdr. EURIBOR 0,78% 0,65/0,78 0,65% 3 mdr. CIBOR 0,98% 0,58/0,98 0,58% Aktier: Et svagt kvartal Den stærke performance i første kvartal blev vendt til et svagt andet kvartal. De faldende aktiekurser afspejler overvejende bekymringer om den europæiske gældskrise. Japan faldt drastisk hen over kvartalet. I første kvartal steg markedet markant i kølvandet på pengepolitiske lempelser fra den japanske centralbank. Det viste sig dog i høj grad at være af midlertidig karakter. I løbet af andet kvartal fik vi regnskabstal for første kvartal fra de amerikanske virksomheder. Regnskaberne overraskede i det store hele positivt med fornuftig indtjening og høje marginer. På den baggrund forekommer de amerikanske virksomheder sunde og indtjeningsdygtige. Det kan være en af forklaringerne på, hvorfor amerikanske aktier ikke faldt i samme grad som resten af aktieuniverset. Som nævnt tidligere er vores hovedscenarie for global økonomi, at hverken Europa, Kina eller USA kollapser. De faldende aktiekurser i andet kvartal betragter vi derfor overvejende som en købsmulighed. Aktiekursudvikling Ultimo Lavste/ Ultimo Pct.-vis Aktieindeks 1. kvt Højeste 2. kvt Ændring*) OMXC20 (DK) / ,22 OMXS30 (SE) / ,69 HEX General (FI) / ,94 OSE BX (NO) / ,68 S&P 500 (USA) / ,27 Nasdaq Composite (USA) / ,08 FTSE 100 (GB) / ,42 DJ Stoxx 50 (EUR) / ,17 Nikkei 225 (JP) / ,68 *)Den procentvise ændring er opgjort i lokal valuta og for seneste kvartal. 10-årig US Treasury 2,21% 1,45/2,30 1,64% 10-årig Tysk Bund 1,79% 1,17/1,81 1,58% 10-årig Danske Stat 1,83% 0,97/1,84 1,44% 3,5% Realkredit ,78% 3,43/3,79 3,72% Rentespænd 3,5% Real % Stat bp 228bp 10-årigt rentespænd Danmark-Tyskland 3bp -14bp

14 Side 14 af 34 Forventninger 3. kvartal 2012 Renter Kort inde i 3. kvartal (5. juli) valgte ECB at sænke renten med 25bp til 0,75%. Det var en rentenedsættelse, som var ventet af både analytikere og markedet. Ledigheden i euroområdet er højere end nogensinde, inflationen er på vej ned, og selv kernelandene er nu i recession. Nationalbanken fulgte med, og sænkede ligeledes repo renten med 25bp til 0,20%. Og indskudsbevisrenten blev ligeledes sænket fra 0,05% til -0,20%, og dermed har Nationalbanken for første gang nogensinde sænket renten på indskudsbeviser til under nul. Det betyder, at de danske banker skal betale penge for at få lov til at placere penge i Nationalbanken. Effekten af ECB s 3-årige likviditetsauktioner er aftaget, og risikoappetitten er generelt blevet mindre, hvilket har medført en betydelig spændudvidelse i Spanien og Italien over for Tyskland. De tyske obligationsrenter er begyndt at stige fra et rekordlavt niveau, men der vil fortsat være høj efterspørgsel efter kvalitetspapirer som tyske statsobligationer i de kommende måneder. Forventet renteudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Renteforventning 3. kvt kvt kvt Ledende rente USD Ledende rente EUR 0,25 0,75 0,25 0,75 0,25 0,75 3 mdr. EURIBOR 0,75 0,75 0,75 3 mdr. CIBOR 0,10 0,10 0,10 3 mdr. USD LIBOR 0,25 0,25 0,25 10-årig US Treasury 1,70 1,90 2,30 10-årig Tysk Bund 1,30 1,60 1,80 10-årig Dansk Stat 1,10 1,40 1,60 3,5% Realkredit ,51 3,63 3,71 Aktier Til trods for et fald i de globale aktiekurser på 13% tror vi fortsat på, at der er en fremgang på vej på aktiemarkedet. Ud over en bedring i eurokrisen (inkl. en politisk løsning i Grækenland og Spanien) er de faktorer, som kan udløse kursstigninger, formentlig: a) Stigende indtjening i virksomhederne; b) tegn på, at væksten i Kina har passeret bunden; og c) fremgang i de personlige indkomster (drevet af jobskabelse) Vi anbefaler overvægt af nordiske og Emerging Markets-aktier. Forventet aktiekursudvikling Aktiemarkedet Regioner Risiko Pris trend 3 måneder Pris trend 12 måneder Anbefaling USA Medium 5% til 10% 5% til 10% Undervægt Emerging markets (USD) Medium 5% til 10% 15% til 20% Overvægt Europa - eksl Nordiske (EUR) Høj 5% til 10% 10% til 15% Neutral Nordiske Medium 5% til 10% 15% til 20% Overvægt Forventet valutakursudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Valutaforventning 2. kvt kvt kvt EUR/DKK 743, USD/DKK 591, GBP/DKK 924, NOK/DKK 98,5 99,1 100,4 SEK/DKK 84,8 85,4 86,4 CHF/DKK 618, JPY/DKK 7,43 7,36 7,01 Rentespænd 3,5% Real % stat årigt Rentespænd Danmark Tyskland

15 Side 15 af 34 DKK EUR CHF 4,00 747,00 4, ,00 3,50 3, ,50 3,00 746,00 3, ,00 2,50 745,00 2, ,50 2,00 2,00 1,00 1,50 744,00 1, ,50 1,00 743,00 1, ,50 0, ,50 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun ,00 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12-1,00 DKK_10Y DKK_1Y DKK_3M EUR EUR_10Y EUR_1Y EUR_3M CHF CHF_10Y CHF_1Y CHF_3M USD JPY GBP 61 4,00 8,00 2, , , , ,00 7,50 1, , ,50 2, ,00 7,00 1, , ,50 1, ,00 6,50 0, , , , ,00 80 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 USD USD_10Y USD_1Y USD_3M JPY JPY_10Y JPY_1Y JPY_3M GBP GBP_10Y GBP_1Y GBP_3M

16 Side 16 af 34 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 29/ Valutakurser pr. 29/ Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Udenlandske aktier DI Østeuropa UIAB , , , , ,50-13,68 Udenlandske aktier i alt , , , , ,50-13,68 Aktier i alt , , , , ,50-13,68 Obligationer Indenlandske obligationer 0,85% Skibskr VAR SK , , , , ,75-0,05 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , , , , , , ,05 1,05 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , , , , , , ,95 1,31 1,33% Nykredi 31E450CF6Hnc , , , , , , ,10 0,84 1,63% RD 32S.S.CF , ,82 786, , , ,90 1,19 1,63% RD 33S.SCF OA , , , , , ,36 1,25 2,75% Nykredi H B ok ncjcb , ,91 689, , , ,48 2,16 2,75% RD RDT SrFixokt , ,91 689, , , ,47 2,24 3,00% RD 20S. S , , , , , ,63 0,69 3,38% Nykredi H B ap ncjcb , , , , ,66 4,35 3,38% RD RDT SrFixapr , , , , ,66 4,35 4,00% Nykredi 02D , , , , , ,75 0,86 4,00% Nykredi 03D , , , , , ,67 2,72 4,00% RD 20S. S , , , , , ,75 0,65 4,00% RD 21S. S , , , , , ,76 0,54 5,00% Nordea OA , , , , , , ,98 0,14 5,00% Nordea OA , , , , , ,48 0,10 5,00% Nykredi 03D. 38æ , , , , , ,12 0,27 (Fortsætter...)

17 Side 17 af 34 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ , , , , , ,37 0,33 5,00% RD 23S. S , , , , , ,69 0,11 5,00% RD 27S. S OA , , , , , ,97 0,44 5,00% RD 43D OA 38æ , , , , , , ,57 0,38 6,00% Nordea OA38æ , , , , , ,02 0,77 6,00% Nordea OA41æ , , , , , ,31 1,19 6,00% Nykredi 01E DA 41æ ,79 736, , , , ,28 1,54 6,00% RD 27S s OA , , , , , ,04 0,86 5 Totalkr 111 Cs , , , , , ,06 0,62 Indenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,32 0,84 Udenlandske obligationer 5,50% Poland (Govt) , , , , , ,09-2,86 DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB , , , , ,20-4,09 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , , , , , ,65-0,13 DI GlbIndeksobUD UIOB , , , , ,30-2,02 DI GlIndeksUD Mi UIOB DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB , ,20 509, , ,97 1,94 DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB ,00 Udenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,27-0,99 Obligationer i alt , , , , , , , ,05 0,56 Kontantbeholdninger Erhvervskonto , , , , ,46-0,18 (Fortsætter...)

18 Side 18 af 34 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Kontantbeholdninger Valutakonto 558,79 4,80 2,16 565,75 558,84 6,96 1,25 Kontantbeholdninger i alt ,17 4,80 2, , , , ,50-0,18 Portefølje i alt , , , , , , , ,05 0,41

19 Side 19 af 34 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 29/ Valutakurser pr. 29/ Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Udenlandske aktier DI Global Plus UIAB , , , , ,48 26,81 DI Global Stockpicking UIAB , , , , ,62 19,36 DI Nye Markeder UIAB , , , , ,14 32,91 DI Østeuropa UIAB , , , , , ,62 4,56 Udenlandske aktier i alt , , , , , ,86 20,22 Aktier i alt , , , , , ,86 20,22 Obligationer Indenlandske obligationer 0,85% Skibskr VAR SK , , , , ,85-1,25 1,07% Nykredi 21E500CF6A ,52 0,98 0,98 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,47 17, , , , , ,30 2,29 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,40 107, , , , , ,96 2,98 1,33% Nykredi 31E450CF6Hnc , ,91-191, , , , , ,09 1,74 1,63% RD 32S.S.CF , ,82 786, , , ,90 2,37 1,63% RD 33S.SCF OA , , , , , ,36 2,49 2,75% Nykredi H B ok ncjcb , ,91 689, , , ,48 4,33 2,75% RD RDT SrFixokt , ,91 689, , , ,47 4,49 3,00% RD 20S. S , , , , , , ,08 1,52 3,38% Nykredi H B ap ncjcb , , , , ,66 8,70 3,38% RD RDT SrFixapr , , , , ,66 8,70 4,00% Nykredi 02D , , , , , , , ,97 1,86 4,00% Nykredi 03D , , , , ,68 6,49 4,00% RD 20S. S ,03 23, , , , , ,24 1,59 (Fortsætter...)

20 Side 20 af 34 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 4,00% RD 21S. S , , , , , , ,97 1,95 5,00% Nordea OA , , , , , ,12 0,27 5,00% Nordea OA , ,56 603, , , ,66 0,42 5,00% Nykredi 03D. 38æ , , , , , ,12 0,55 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ , , , , , , , ,19-0,08 5,00% RD 23S. S , , , , , , , ,67-1,22 5,00% RD 27S. S OA , , , , , , , ,13-0,33 5,00% RD 43D OA 38æ , , , , , , , ,73-0,20 6,00% Nordea OA38æ , , , , , , ,63-0,67 6,00% Nordea OA41æ , , , , , ,88 797,37 0,11 6,00% Nykredi 01E DA 41æ , , , , , , ,08 0,71 6,00% RD 27S s OA , , , , , , ,93-1,29 5 Totalkr 111 Cs , , , , , , ,66 0,67 Indenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,68 1,35 Udenlandske obligationer 4,25 Spintab , , ,16 641, , ,58 2,71 5,50% Poland (Govt) , , , , , ,11 7,39 DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB , , , , ,20-8,18 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , , , , , ,43 5,32 DI GlbIndeksobUD UIOB , , , ,85 0,75 DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB , ,25 509, , ,02 10,87 Udenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,79 3,36 Obligationer i alt , , , , , , , ,47 1,75 Kontantbeholdninger Erhvervskonto , , , , ,46-0,17 (Fortsætter...)

21 Side 21 af 34 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Kontantbeholdninger Valutakonto ,71 4, ,62 560,95 565, , ,37 13,90 Kontantbeholdninger i alt ,78 4, ,62 560, , , , ,91 0,03 Portefølje i alt , , , , , , , ,24 2,32

22 Side 22 af 34 Renteopgørelse Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK ,85% Skibskr VAR SK ,26 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 18 1,48 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 21 1,48 DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 1,75 DK ,63% RD 32S.S.CF 21 1,63 DK ,63% RD 33S.SCF OA 21 1,63 DK ,75% Nykredi H B ok ncjcb 15 2,75 DK ,75% RD RDT SrFixokt 15 2,75 DK ,00% RD 20S. S. 21 3,00 DK ,38% Nykredi H B ap ncjcb 17 3,38 DK ,38% RD RDT SrFixapr 17 3,38 DK ,00% Nykredi 02D. 25 4,00 DK ,00% Nykredi 03D. 35 4,00 DK ,00% RD 20S. S. 20 4,00 DK ,00% RD 21S. S. 26 4,00 DK ,00% Nordea OA 41 5,00 DK ,00% Nordea OA ,00 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ 38 5,00 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% RD 23S. S. 41 5,00 DK ,00% RD 27S. S OA 41 5,00 DK ,00% RD 43D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% Nordea OA38æ 38 6,00 DK ,00% Nordea OA41æ 39 6,00 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ 39 6,00 DK ,00% RD 27S s OA 39 6, /01/ , , , /04/ , , , , , /04/ , , , , , /04/ ,88-195, , , , /04/ , , , /04/ , , , /10/ , , , /10/ , , , /04/ , , , , /04/ , , /04/ , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ ,22-662, , , , /04/ , , , , /04/ , , , /04/ , , , /04/ , , , /04/ , , , , /04/ ,13-658, , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , ,55 (Fortsætter...)

23 Side 23 af 34 Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK Totalkr 111 Cs , /04/ , , , ,02 Indenlandske obligationer i alt , , , , ,88 Udenlandske obligationer PL ,50% Poland (Govt) , /04/ , , , ,75 Udenlandske obligationer i alt , , , ,75 Obligationer i alt , , , , ,63 Kontantbeholdninger Valutakonto 0 0 2,16 2,16 Kontantbeholdninger i alt 2,16 2,16 Portefølje i alt , , , , ,79

24 Side 24 af 34 Renteopgørelse Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK ,85% Skibskr VAR SK ,26 DK ,07% Nykredi 21E500CF6A 18 1,48 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 18 1,48 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 21 1,48 DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 1,75 DK ,63% RD 32S.S.CF 21 1,63 DK ,63% RD 33S.SCF OA 21 1,63 DK ,75% Nykredi H B ok ncjcb 15 2,75 DK ,75% RD RDT SrFixokt 15 2,75 DK ,00% RD 20S. S. 21 3,00 DK ,38% Nykredi H B ap ncjcb 17 3,38 DK ,38% RD RDT SrFixapr 17 3,38 DK ,00% Nykredi 02D. 25 4,00 DK ,00% Nykredi 03D. 35 4,00 DK ,00% RD 20S. S. 20 4,00 DK ,00% RD 21S. S. 26 4,00 DK ,00% Nordea OA 41 5,00 DK ,00% Nordea OA ,00 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ 38 5,00 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% RD 23S. S. 41 5,00 DK ,00% RD 27S. S OA 41 5,00 DK ,00% RD 43D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% Nordea OA38æ 38 6,00 DK ,00% Nordea OA41æ 39 6,00 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ 39 6,00 DK ,00% RD 27S s OA 39 6, /01/ , , , , /04/ ,72-89,74 0, /04/ , ,69-6, , , /04/ , , , , , /04/ ,54-195, , , , /04/ , , , /04/ , , , /10/ , , , /10/ , , , /04/ , , , , /04/ , , /04/ , , /04/ , , , , , /04/ , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , /04/ , , , , , /04/ , , , , , /04/ , , , , , /04/ , , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , , /04/ , , , ,05 (Fortsætter...)

25 Side 25 af 34 Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK Totalkr 111 Cs , /04/ , , , ,93 Indenlandske obligationer i alt , , , , ,80 Udenlandske obligationer SE ,25 Spintab 12 4,25 PL ,50% Poland (Govt) , /06/ , , , /04/ , , , ,35 Udenlandske obligationer i alt , , , ,50 Obligationer i alt , , , , ,31 Kontantbeholdninger Valutakonto ,95 560,95 Kontantbeholdninger i alt 560,95 560,95 Portefølje i alt , , , , ,26

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2010-31. december 2010. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2010-31. december 2010. Indholdsfortegnelse Side 1 af 35 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2010-31. december 2010 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-31. marts 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-31. marts 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 26 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-31. marts 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. september 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. september 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 38 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-30. september 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse Side 1 af 31 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2011-30. juni 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 43 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2012-31. december 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot:

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-31. marts 2011. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-31. marts 2011. Indholdsfortegnelse Side 1 af 25 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2011-31. marts 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2015-30. juni 2015. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2015-30. juni 2015. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse Afkastrapport Middelfart Kommune 1. januar 2015-30. juni 2015 Vi har hermed fornøjelsen af at fremsende Deres afkastrapport. Hvis De ønsker at disponere på grundlag af afkastrapporten, opfordrer jeg Dem

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse Side 1 af 41 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2013-30. juni 2013 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3019869806

Læs mere

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse Afkastrapport 14. januar 2013-30. juni 2013 Vi har hermed fornøjelsen af at fremsende Deres afkastrapport. Hvis De ønsker at disponere på grundlag af afkastrapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte

Læs mere

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold:

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold: Middelfart Kommune Østergade 11 5500 Middelfart Aarhus, 12. oktober 2015 Kvartalsrapportering Indhold: 1. Markedskommentarer 2. Porteføljeoverblik 3. Afkastopgørelse 4. Transaktionsliste 5. Beholdningsoversigt

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Tandlægernes Tryghedsordninger Svanemøllevej 85 2900 Hellerup Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Har du spørgsmål til rapporten, er du velkommen til at kontakte os. Med venlig hilsen Lægernes

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Tandlægernes Tryghedsordninger Svanemøllevej 85 2900 Hellerup Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Har du spørgsmål til rapporten, er du velkommen til at kontakte os. Med venlig hilsen Lægernes

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2013

Markedskommentar Orientering Q4 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune Afkastrapport - Juli 2015 Aabenraa Kommune Indholdsfortegelse Side: 2 - Indholdsfortegelse Side: 3 - Overblik Side: 4 - Aktie markedskommentar Side: 5 - Obligations markedskommentar Side: 6 - Grafer Side:

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. Kvartal 2014 Fair Value MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Dato: 12-31-2014 Aktivklasse Markedsværdi Vægt Kontanter 1,550,941.58 1.0 Akt Inv.for. 3,268,538.16

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2012

Markedskommentar Orientering Q1 2012 Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 4

KonjunkturNYT - uge 4 KonjunkturNYT - uge 9. januar. januar Danmark Stigning i forbrugertilliden i januar Stigning i detailsalget igennem Deflation i euroområdet, men ikke i Danmark i december Internationalt IMF: World Economic

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Udvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi

Udvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 47

KonjunkturNYT - uge 47 KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse

Læs mere

PuljeNyt. Det store spørgsmål: Skal jeg vælge en pensionspulje. August 2010. Afkast for 1. HALVÅR 2010 INDHOLD

PuljeNyt. Det store spørgsmål: Skal jeg vælge en pensionspulje. August 2010. Afkast for 1. HALVÅR 2010 INDHOLD PuljeNyt Nr. August Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. Afkast for.

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48 HP Hedge august 2009 I august sluttede indre værdi 104,48, hvilket er all time high, og det betyder at afkastet i august var 3,82%. Siden årets start har afdelingen genereret et afkast på 38,26%, hvilket

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Investeringsrådgiver

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Investeringsrådgiver HP Hedge ultimo februar 2012 I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Tabet skyldes publicering af udtrukne ultimo februar, som ramte stort set hele

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 9

KonjunkturNYT - uge 9 KonjunkturNYT - uge 9. februar 7. februar Danmark Fortsat fremgang i BNP i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i december Betydelig stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving

Læs mere

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012 2012 nyt år, samme udfordringer Henrik Drusebjerg Januar 2012 10 years ago, we had Steve Jobs, Bob Hope & Johnny Cash; now we have no jobs, no hope and no cash! US blog on twitter 2 Opdateret 2. januar

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 34

KonjunkturNYT - uge 34 KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt?

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende

Læs mere

Støvsugning af obligationsmarkedet

Støvsugning af obligationsmarkedet Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2012 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Vi forventer en bedring i den globale økonomi i 2012. I lyset af den udbredte pessimisme i øjeblikket

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Juni 2015. Faaborg-Midtfyn Kommune Rapport for juni 2015. Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark

Faaborg-Midtfyn Kommune Juni 2015. Faaborg-Midtfyn Kommune Rapport for juni 2015. Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark Juni 2015 Rapport for juni 2015 Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark Nordea Investment Management 7. juli 2015 Oversigtsliste beholdninger Juni 2015 Portefølje: Pr.: 30-06-2015 Basisvaluta: DKK

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

BankInvest Udenlandske Obligationer

BankInvest Udenlandske Obligationer 4. kvartal 2015 BankInvest Udenlandske Obligationer Brev til investorerne Kære investor Udenlandske obligationer gav et afkast på -0,6 % i 4. kvartal og 0 % for hele året. Betragter man året som helhed

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 17

KonjunkturNYT - uge 17 KonjunkturNYT - uge 7. april. april Danmark Fortsat høj forbrugertillid i april Lille stigning i detailsalget i. kvartal Dansk inflation ligger fortsat over euroområdets Internationalt Euroområdet: Erhvervstilliden

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo august 2011 I august opnåede afdelingen et afkast på 1,20% og har dermed givet et afkast i 2011 på 4,98%. kilde: Egen produktion Afdelingens afkast for august skyldes altovervejende den

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 1

KonjunkturNYT - uge 1 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Stort set uændret ledighed i november Konjunkturbarometre: Lille bedring i serviceerhvervene, men lidt svagere vurdering i industri samt bygge og anlæg Internationalt

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2013

Markedskommentar Orientering Q3 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Årets 3. kvartal blev på mange måder en déjà vue oplevelse. Man følte umiddelbart, at man havde hørt det hele et par gange før: En genopblussen

Læs mere