Informationsmateriale 5. oktober 2009

Transkript

1 Informationsmateriale 5. oktober 2009 Aktieindekserede obligationer 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis % KommuneKredit Vedvarende Energi Super

2 A NSVAR OG ERKLÆRINGER Ansvar for Informationsmaterialet Vi erklærer herved, at oplysningerne i Informationsmaterialet os bekendt er rigtige, og at Informationsmaterialet os bekendt ikke er behæftet med undladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Informationsmaterialet skal give, herunder at alle relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Informationsmaterialet. København, den 5. oktober 2009 KommuneKredit (Udsteder) Arrangørs/ Medarrangørs erklæring I vor egenskab af Arrangør/ Medarrangør skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra Udsteder og dennes revisor. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Informationsmaterialet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhæng. Garanti Invest A/S/ Danske Andelskassers Bank A/S påtager sig intet ansvar for KommuneKredits opfyldelse af dets forpligtelser over for rettighedshaverne, og eventuelle tvister mellem KommuneKredit og rettighedshaverne eller mellem rettighedshaverne indbyrdes er Garanti Invest A/S/ Danske Andelskassers Bank A/S uvedkommende. Ved begrebet "rettighedshavere" forstås i dette Informationsmateriale indehavere af registrerede ejerrettigheder i VP Securities A/S over hovedstol i forbindelse med de udstedte obligationer. København, den 5. oktober 2009 København, den 5. oktober 2009 Garanti Invest A/S (Arrangør) Danske Andelskassers Bank A/S (Medarrangør) Vigtige oplysninger til investorerne Nærværende Informationsmateriale indeholder en uddybende beskrivelse af de udbudte obligationer samt vilkårene for udbudet af disse. Informationsmaterialet erstatter et egentligt prospekt, idet KommuneKredit ifølge 23, stk. 4, nr. 6 i lov om værdipapirhandel (lovbekendtgørelse nr. 795 af 20. august 2009 med senere ændringer) er undtaget fra pligten til at offentliggøre et prospekt. Obligationerne er på forhånd godkendt til handel og officiel notering af og på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Investering i obligationerne kan medføre risiko for tab, og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende. Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer obligationernes løbetid. For at sikre investorer det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en KØB og BEHOLD-investering. 2

3 K ORT BESKRIVELSE AF OBLIGATIONERNE I dette Informationsmateriale beskrives de aktieindekserede obligationer 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013 og 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013, som udstedes af KommuneKredit (Udstederen). Obligationerne oppebærer ingen kuponrente men indfries ved forfald til en kurs, der er afhængig af kursudviklingen i en underliggende aktiekurv (den Underliggende Aktiekurv). Den Underliggende Aktiekurv er sammensat af i alt 12 aktier (de Underliggende Aktier), der alle repræsenterer førende selskaber, som er aktive inden for vedvarende energi. Obligationerne indfries ved forfald til en kurs modsvarende kurs 100 tillagt et eventuelt positivt afkast i form af en positiv udvikling i den Underliggende Aktiekurv. Har udviklingen i den Underliggende Aktiekurv været negativ, indfries obligationerne til kurs 100. Der er fastsat en øvre grænse (et Kursloft) for, hvor stor en værdistigning hvormed den enkelte Underliggende Aktie kan indgå i beregningen af slutværdien af den Underliggende Aktiekurv. Ved beregningen af slutværdien af den Underliggende Aktiekurv, kan værdien af den enkelte Underliggende Aktie således ikke overstige det på forhånd fastsatte Kursloft, jf. afsnittet Kursloft. Eventuelle kursstigninger på de Underliggende Aktier, som måtte overstige Kursloftet, vil således ikke medgå i beregningen af slutværdien af den Underliggende Aktiekurv. Se nærmere i afsnittet Afkastprofil. Forskellen på de to obligationsserier er frem for alt Emissionskursen, jf. afsnittet Emissionskurs, samt Kursloftet, jf. afsnittet Kursloft. Begge obligationsserier indfries ved forfald som minimum til kurs 100,0. B ESKRIVELSE AF VÆSENTLIGE RISIKOFORHOLD Kreditrisiko For opfyldelse af forpligtelserne knyttet til obligationerne, herunder betaling af Indfrielsesbeløb, hæfter Udsteder. Er Udsteder på indfrielsestidspunktet ikke i stand til at opfylde sine forpligtelser i relation til nærværende obligationer, kan investor i værste fald risikere at tabe hele eller dele af Indfrielsesbeløbet. Udsteder og dennes bonitet er nærmere beskrevet i afsnittet Oplysninger om KommuneKredit. Likviditetsrisiko Udsteder og Arrangør/ Medarrangør er ikke forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med obligationerne. Eventuel handel med obligationerne i perioden fra Udstedelsesdagen frem til Indfrielsesdagen vil derfor være præget af den aktuelle udbuds- og efterspørgselssituation. Obligationerne kan af samme årsag være præget af lav likviditet, særligt i perioder med generel markedsuro, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen. Der er i perioden fra Udstedelsesdagen frem til Indfrielsesdagen ingen sikkerhed for, at priserne stillet på NASDAQ OMX Copenhagen A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi ( indre værdi ) på obligationerne. Afkastrisiko Da indfrielseskursen på obligationerne er knyttet til kursudviklingen i den Underliggende Aktiekurv, vil ændringer i værdien af den Underliggende Aktiekurv være afgørende for investors afkast. Såfremt værdien af den Underliggende Aktiekurv ved indfrielse er faldet i forhold til startværdien, vil obligationerne blive indfriet til kurs 100, og investor vil have mistet differencen mellem Emissionskursen og indfrielseskursen på 100 samt være gået glip af et alternativt renteafkast i obligationernes løbetid. Indfrielseskursen på minimum 100 gælder alene på Indfrielsesdagen. Kursen på obligationerne vil i perioden frem til Indfrielsesdagen blandt andet blive påvirket af udviklingen i værdien af den Underliggende Aktiekurv. Et fald i værdien af den Underliggende Aktiekurv vil eksempelvis kunne påvirke obligationskursen i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt obligationerne realiseres før Indfrielsesdagen. På tilsvarende vis vil ændringer i såvel rentesom volatilitetsniveauer kunne påvirke obligationskursen. Valutakursrisiko Selv om de Underliggende Aktier er denomineret i fremmed valuta, har kursen mellem de pågældende valutaer og DKK således ingen direkte indflydelse på afkastet af obligationerne, da det alene er den relative ændring i kursen på de Underliggende Aktier i den Underliggende Aktiekurv, der indgår i beregningen af afkastet, jf. afsnittet Afkastprofil. 3

4 O BLIGATIONSBETINGELSER Udsteder Beløb KommuneKredit Kultorvet København K Størrelsen af de initiale udstedelser vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Tegning og vil senest 5 Bankdage forud for Udstedelsesdatoen blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udstedelsesdato 17. december Udstedelsen vil som minimum udgøre nominelt DKK for de to obligationsserier tilsammen samt minimum nominelt DKK for den enkelte serie. Såfremt disse minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen af den eller de pågældende obligationsserier blive annulleret. Såfremt der afgives tegningsordrer for mere end i alt nominelt DKK for de to obligationsserier tilsammen, forbeholder Udsteder og Arrangør/Medarrangør sig retten til at foretage reduktion i tildelingen af obligationerne med henblik på at opnå en hensigtsmæssig spredning blandt investorerne. Hvis retten til at foretage en sådan reduktion benyttes, skal det samlede beløb udgøre mindst DKK Meddelelse om annullering og eventuel reduktion i tildeling af obligationerne som anført ovenfor vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Obligationsudstedelsen kan senere forhøjes uden fastsat maksimumbeløb. Der lukkes for yderligere udstedelser den 17. juni Notering Valuta Stykstørrelse og registrering Emissionskurs Obligationerne er godkendt til handel og officiel notering af og på NASDAQ OMX Copenhagen A/S med første noteringsdag den 17. december Obligationerne udstedes i danske kroner (DKK). Obligationerne registreres i VP Securities A/S i andele af DKK Der udstedes ingen fysiske papirer. De initiale udstedelser sker til følgende kurser: 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013: Kurs 105,0 franko kurtage 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013: Kurs 110,0 franko kurtage Efterfølgende udstedelser vil ske til markedskurs. Amortisering Kuponrente Stående lån. Obligationerne kan ikke indfries før udløb. Obligationerne oppebærer ikke kuponrente. 4

5 Indfrielse Obligationerne indfries den 17. december 2013 (Indfrielsesdagen). Tilbagebetaling sker gennem det kontoførende institut via VP Securities A/S. Indfrielsesbeløbet beregnes af Beregningsagenten, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. I perioden mellem Udstedelsesdato og Indfrielsesdagen bestemmes kursen på obligationerne gennem den almindelige handel på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udsteder og Arrangør/Medarrangør påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger udviklingen i værdien af den Underliggende Aktiekurv og har ingen forpligtelse til at tilbagekøbe obligationerne, bortset fra at Udsteder er forpligtet til at indfri obligationerne på Indfrielsesdagen. Er forfaldsdagen for betaling af Indfrielsesbeløbet ikke en Bankdag (dvs. en dag, hvor banker i Danmark er åbne), vil betaling blive udskudt til den nærmest følgende Bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på rente eller andre beløb i anledning af sådan udskudt betaling. Afkastprofil Afkastet på obligationerne afhænger af udviklingen i den Underliggende Aktiekurv. Stiger værdien af den Underliggende Aktiekurv i perioden mellem de Indledende Observationsdage og de Afsluttende Observationsdage, øges afkastet på obligationerne. Omvendt indfries obligationerne til kurs 100, såfremt værdien af den Underliggende Aktiekurv falder. Obligationerne indfries således ved forfald som minimum til kurs 100 og maksimalt til en kurs, som bestemmes ud fra de fastsatte Kurslofter, jf. nedenfor. Startværdien af den Underliggende Aktiekurv (Aktiekurv start ) er fastsat til 100 %. Slutværdien af den Underliggende Aktiekurv (Aktiekurv slut ) opgøres som et ligevægtet gennemsnit af den relative ændring af værdien af de Underliggende Aktier i perioden fra de Indledende Observationsdage til de Afsluttende Observationsdage, altså Aktiekurs slut i forhold til Aktiekurs start. Det fastsatte Kursloft medfører dog en øvre grænse for, hvor stor en værdistigning hvormed den enkelte Underliggende Aktie kan indgå i beregningen af Aktiekurv slut. Kursloftet på de to obligationsserier fastsættes på baggrund af markedsvilkårene i perioden fra den 24. november 2009 til den 1. december 2009, jf. afsnittet Kursloft. Baseret på markedsvilkårene den 30. september 2009 ville Kursloftet udgøre ca. 145 % for 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013, mens det ville udgøre ca. 190 % for 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super Eventuelle kursstigninger på de Underliggende Aktier, som måtte overstige de respektive fastsatte Kurslofter, vil ikke medgå i beregningen af Aktiekurv slut. Ethvert værdifald (eller uændret kurs) for den enkelte Underliggende Aktie medregnes dog fuldt ud i beregningen af Aktiekurv slut. Teknisk set kan obligationerne betragtes som værende sammensat af en nulkupon obligation samt en call option på den Underliggende Aktiekurv. Baseret på markedsvilkårene den 30. september 2009 ville værdien af nulkupon obligationen indikativt kunne opgøres til ca. 90,07 %. Værdien af call optionen ville for obligationsserien 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013 indikativt kunne opgøres til ca. 8,93 %, mens den for obligationsserien 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013 ville udgøre ca. 13,93 %. Indfrielsesbeløb Hver obligation á DKK indfries på Indfrielsesdagen med et beløb, der er det højeste af: DKK pr. styk eller en værdi, der beregnes af Beregningsagenten som følger: DKK (Aktieafkast x 1.000) 5

6 Aktieafkast Aktiekurv slut Aktiekurv start 1 Aktiekurv start 100,0 % Aktiekurv slut Kursloft 12 1 Aktiekurs (i;slut) min ;Kursloft 12 Aktiekurs i = 1 (i;start) Kursloftet er den øvre grænse for værdien af den enkelte Underliggende Aktie ved beregning af Aktiekurv slut. Kursloftet for hver af de to obligationsserier vil blive endeligt fastlagt i perioden fra den 24. november 2009 til den 1. december 2009 begge dage inklusive (Fastsættelsesperioden) og vil senest 5 Bankdage efter blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Kursloftet vil afhænge af markedsvilkårene i denne periode, herunder renteniveauet i Danmark samt volatilitetsniveauet på de Underliggende Aktier og deres indbyrdes korrelation. Kursloftet på hver af de to obligationsserier vil blive endeligt fastlagt af Beregningsagenten på den første Bankdag i Fastsættelsesperioden, hvor det vil være muligt at fastsætte et Kursloft på minimum 130 % for obligationsserien 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013 henholdsvis 150 % for obligationsserien 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super Baseret på markedsvilkårene den 30. september 2009 ville Kursloftet for de to obligationsserier indikativt udgøre følgende: 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013: Ca. 145 % 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013: Ca. 190 % Det endelige Kursloft for hver af obligationsserierne kan blive såvel højere som lavere end disse niveauer. Såfremt der ikke på nogen Bankdag i Fastsættelsesperioden kan opnås de angivne minimumsniveauer, vil emissionen af den/de pågældende obligationsserie/- serier blive aflyst. Aktiekurs start Aktiekurs slut Indledende Observationsdage Det simple, aritmetiske gennemsnit af værdierne på hver af de Underliggende Aktier på Vurderingstidspunktet på hver af de 7 Indledende Observationsdage. Aktiekurs start beregnes af Beregningsagenten og vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S senest 2 Bankdage efter sidste Indledende Observationsdag. Det simple, aritmetiske gennemsnit af værdierne på hver af de Underliggende Aktier på Vurderingstidspunktet på hver af de 7 Afsluttende Observationsdage. Aktiekurs slut beregnes af Beregningsagenten og vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S senest 2 Bankdage efter sidste Afsluttende Observationsdag. Vedrørende en Underliggende Aktie, den 2. december 2009, 4. januar 2010, 2. februar 2010, 2. marts 2010, 6. april 2010, 3. maj 2010 og 2. juni Er en af disse Indledende Observationsdage ikke en Handelsdag eller er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, anvendes den næstfølgende Handelsdag som Indledende Observationsdag. Er en sådan næstfølgende Handelsdag en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, skal den pågældende Indledende Observationsdag for den Underliggende Aktie i stedet være den næstfølgende Handelssdag, som ikke er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie. 6

7 Såfremt hver af de otte Handelsdage, som ligger umiddelbart efter en oprindelig Indledende Observationsdag, er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, da (i) fastsættes den pågældende Indledende Observationsdag for den Underliggende Aktie som denne ottende Handelsdag, uanset at denne dag er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, og (ii) Beregningsagenten fastsætter værdien af den pågældende Underliggende Aktie pr. Vurderingstidspunktet på denne ottende Handelsdag på diskretionær basis. Beregningsagenten skal efter bedste evne fastsætte denne værdi på baggrund af gældende markedsstandarder. Når Beregningsagenten har underrettet Udsteder om, at der foreligger en Afbrudt Handelsdag, vil dette blive meddelt i overensstemmelse med afsnittet Meddelelser. Afsluttende Observationsdage Vedrørende en Underliggende Aktie, den 22. maj 2013, 24. juni 2013, 22. juli 2013, 22. august 2013, 23. september 2013, 22. oktober 2013 og 22. november Er en af disse Afsluttende Observationsdage ikke en Handelsdag eller er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, anvendes den næstfølgende Handelsdag som Afsluttende Observationsdag. Er en sådan næstfølgende Handelsdag en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, skal den pågældende Afsluttende Observationsdag for den Underliggende Aktie i stedet være den næstfølgende Handelsdag, som ikke er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie. Såfremt hver af de otte Handelsdage, som ligger umiddelbart efter en oprindelig Afsluttende Observationsdag, er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, da (i) fastsættes den pågældende Afsluttende Observationsdag for den Underliggende Aktie som denne ottende Handelsdag, uanset at denne dag er en Afbrudt Handelsdag vedrørende den Underliggende Aktie, og (ii) Beregningsagenten fastsætter værdien af den pågældende Underliggende Aktie pr. Vurderingstidspunktet på denne ottende Handelsdag på diskretionær basis. Beregningsagenten skal efter bedste evne fastsætte denne værdi på baggrund af gældende markedsstandarder. Når Beregningsagenten har underrettet Udsteder om, at der foreligger en Afbrudt Handelsdag, vil dette blive meddelt i overensstemmelse med afsnittet Meddelelser. Handelsdag Afbrudt Handelsdag Vedrørende en Underliggende Aktie, en på forhånd planlagt åbningsdag pr. den dag hvor Kurslofterne fastsættes, for den relevante Børs og alle relevante Relaterede Børser, hvorpå (i) Aktien eller (ii) finansielle kontrakter, der relaterer sig til den Underliggende Aktie, handles i den planlagte åbningstid. Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver Handelsdag, hvor den relevante Børs eller en Relateret Børs ikke er åben for handel i løbet af den normale åbningstid, eller hvor en Markedsforstyrrelse er opstået. En Afbrudt Handelsdag foreligger også, såfremt en på forhånd planlagt åbningsdag pr. den dag hvor Kurslofterne fastsættes, ændres til lukkedag for den relevante Børs eller en Relateret Børs, hvorpå (i) den Underliggende Aktie eller (ii) finansielle kontrakter, der relaterer sig til den Underliggende Aktie, handles i den planlagte åbningstid. Børs Relateret Børs Vedrørende en Underliggende Aktie, den Børs der er specificeret for den pågældende Underliggende Aktie i afsnittet Underliggende Aktier nedenfor, og enhver efterfølger til et sådant børshandels- eller noteringssystem eller enhver erstatning for børsen eller noteringssystemet, som handel med den pågældende Underliggende Aktie midlertidig er omlagt til (forudsat at Beregningsagenten har bestemt, at likviditeten for den Underliggende Aktie på en sådan midlertidig erstatningsbørs eller -noteringssystem er acceptabel i forhold til den oprindelige Børs). Vedrørende en Underliggende Aktie, alle futures- og optionsbørser, eller eventuelt handels- eller noteringssystem, hvor optioner eller futures på den Underliggende Aktie handles, og Beregningsagenten alene skønner, at handlen har en betydelig effekt på det generelle marked for futures eller optioner i forhold til den Underliggende Aktie, eller enhver efterfølger til en sådan børs eller handels- eller noteringssystem eller handels- 7

8 eller noteringssystem til erstatning herfor, hvortil handel med futures eller optioner på den Underliggende Aktie midlertidigt er flyttet (forudsat at Beregningsagenten har besluttet, at likviditeten for futures eller optioner på de Underliggende Aktier på denne midlertidige børs eller handels- eller noteringssystem som erstatning er sammenlignelig med den oprindelige Relaterede Børs). Markedsforstyrrelse Handelsforstyrrelse Børsforstyrrelse Planmæssige Lukketid Førtidig Lukning Børsdag Lukning på en Børsdag af de(n) relevante Børs(er) eller relevant(e) Relaterede Børs(er) før den Planmæssige Lukketid, medmindre denne førtidige lukning er meddelt af de(n) pågældende Børs(er) eller Relaterede Børs(er) mindst en time før det tidligste af følgende tidspunkter: (i) Den faktiske lukketid for almindelig handel på de(n) pågældende Børs(er) eller Relaterede Børs(er) på denne Børsdag eller (ii) fristen for at afgive ordrer i Børsens eller den Relaterede Børs system til udførelse på Vurderingstidspunktet på denne Børsdag. Vurderingstidspunktet Beregningsagent Vedrørende en Underliggende Aktie, opståen eller forekomst af (i) en Handelsforstyrrelse, (ii) en Børsforstyrrelse, som Beregningsagenten i hvert tilfælde vurderer at være betydelig, på et tidspunkt i løbet af den sidste time før den Planmæssige Lukketid på en Indledende Observationsdag eller en Afsluttende Observationsdag, eller (iii) Førtidig Lukning. Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver suspendering eller begrænsning pålagt handlen af den relevante Børs eller Relaterede Børs eller på anden måde, og uanset om årsagen er bevægelser i kurser, der ligger ud over de tilladte grænser sat af den relevante Børs eller Relaterede Børs eller på anden måde (i) er relateret til den Underliggende Aktie på Børsen, eller (ii) futures eller optioner på den Underliggende Aktie på Børsen eller en relevant Relateret Børs. Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver begivenhed (som ikke er Førtidig Lukning) som afbryder eller forringer (ifølge Beregningsagenten) markedsdeltagernes mulighed for generelt (i) at udføre transaktioner i eller (ii) opnå markedskurser på den pågældende Underliggende Aktie på Børsen eller at udføre transaktioner i eller opnå markedskurser for futures eller optioner på den relevante Underliggende Aktie på en Relateret Børs. Vedrørende en Børs eller Relateret Børs og en Handelsdag, den planmæssige lukketid på denne ugedag for Børsen eller den Relaterede Børs på denne Handelsdag uden hensyn til efterbørs handel eller anden handel uden for de ordinære åbningstider for handel. Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver Handelsdag, hvor enhver Børs og Relateret Børs er åben for handel i deres respektive almindelige handelsperioder, uanset at en sådan Børs eller Relateret Børs lukker før den Planmæssige Lukketid. Det tidspunkt hvor den officielle lukkekurs på hver af de Underliggende Aktier offentliggøres eller et andet tidspunkt fastsat efter Beregningsagentens skøn. Handles en eller flere af de Underliggende Aktier ikke på Vurderingstidspunktet, benyttes de(n) seneste tilgængelige lukkekurs(er) for de(n) pågældende Underliggende Aktie(r). Garanti Invest A/S Beregninger foretaget af Beregningsagenten er endelige og bindende, medmindre de er behæftet med åbenlyse fejl. Papirnavne 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013 ISIN koder Emissionsomkostninger 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013: DK % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013: DK De samlede omkostninger i forbindelse med udstedelsen andrager 6,0 % af hovedstolen. Obligationerne udstedes uden beregning af kurtage, og alle udgifter forbundet med obligationsudstedelsen er således indeholdt i Emissionskursen. Omkostningsfordelingen fremgår 8

9 af nedenstående sammenstilling, hvor de enkelte omkostninger er omregnet til procent pro anno. Den endelige fordeling afhænger af det samlede udstedelsesbeløb, hvilket ikke er kendt på tidspunktet for Informationsmaterialets offentliggørelse. Nedenstående fordeling er beregnet på baggrund af en samlet udstedelse på i alt nominelt DKK Tegningsprovision til tegningssteder: op til 1,00 % p.a. Tegningsprovision til Arrangør/ Medarrangør: ca. 0,35 % p.a. Markedsføringsomkostninger, herunder trykning af brochurer og Informationsmateriale m.v.: ca. 0,13 % p.a. Omkostninger til børsnotering m.v.: ca. 0,02 % p.a. I alt ca. 1,50 % p.a. (ÅOP) Opsigelighed Retsstilling Misligholdelse Obligationerne er uopsigelige for såvel Udsteder som obligationsejerne i hele løbetiden, bortset fra situationen, hvor Udsteder har misligholdt sine forpligtelser som angivet under afsnittet Misligholdelse. Obligationerne er almindelige, usikrede, ikke efterstillede fordringer på Udsteder. Enhver obligationsejer er berettiget til at erklære obligationerne forfaldne til umiddelbar betaling såfremt: a) Udsteder undlader at betale hovedstol på obligationerne, og sådan betalingsundladelse fortsætter mere end 30 dage efter forfaldsdato; eller b) Udsteder i øvrigt ikke overholder øvrige vilkår for nærværende obligationer i indtil 60 dage, efter skriftlig rekommanderet meddelelse er fremsendt af en eller flere obligations-ejere til Udsteder med anmodning om overholdelse af disse samme vilkår. Indfrielse i henhold til b) vil ske til en af Beregningsagenten fastsat markedskurs. Meddelelse om eventuel førtidsindfrielse på grund af Udsteders misligholdelse gives i henhold til afsnittet om Meddelelser. Omsættelighed Forældelse Udsteders, Arrangørens, Medarrangørens og Beregningsagentens erstatningsansvar Obligationerne er at betragte som omsætningspapirer lydende på ihændehaveren. Obligationerne kan ikke noteres på navn. Der gælder ingen indskrænkninger i obligationernes omsættelighed. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Forældelsesfristen for hovedstolen er 10 år fra forfaldsdagen. Udstederen og/eller Arrangøren/Medarrangøren og/eller Beregningsagenten (den relevante part herefter defineret som Parten) er erstatningsansvarlig, hvis Parten på grund af fejl eller forsømmelser opfylder aftalte forpligtelser for sent eller mangelfuldt. Selv på de områder, hvor der gælder et strengere ansvar, er Parten ikke ansvarlig for tab, som skyldes: nedbrud i/manglende adgang til IT-systemer eller beskadigelser af data i disse systemer, der kan henføres til nedennævnte begivenheder, uanset om det er Parten selv eller en ekstern leverandør, der står for driften af systemerne; svigt i Partens strømforsyning eller telekommunikation, lovindgreb eller forvaltningsakter, naturkatastrofer, krig, oprør, borgerlige uroligheder, sabotage, terror eller hærværk (herunder computervirus og -hacking); strejke, lockout, boykot eller blokade, uanset om konflikten er rettet mod eller iværksat af Parten selv eller dens organisation, og uanset konfliktens årsag. Det gælder også, når konflikten kun rammer dele af Parten; eller andre omstændigheder, som er uden for Partens kontrol. 9

10 Partens ansvarsfrihed gælder ikke hvis: Parten burde have forudset det forhold, som er årsag til tabet, da aftalen blev indgået eller burde have undgået eller overvundet årsagen til tabet; eller lovgivningen under alle omstændigheder gør Parten ansvarlig for det forhold, som er årsag til tabet. Meddelelser Lovvalg og Værneting Alle meddelelser i forbindelse med obligationerne vil blive afgivet til NASDAQ OMX Copenhagen A/S og/eller VP Securities A/S. Obligationerne er underlagt dansk ret og eventuelle søgsmål med relation til obligationerne skal anlægges ved Byretten i København. 10

11 E KSEMPEL PÅ BEREGNING AF I NDFRIELSESBELØB Afkasteksempler Nedenstående afkasteksempler illustrerer, hvorledes Indfrielsesbeløbet beregnes på de to obligationsserier. Bemærk at Obligationernes Indfrielsesbeløb nedenfor er beregnet på baggrund af teoretiske udviklingsscenarier for den Underliggende Aktiekurv. 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013 Der er i eksemplet taget udgangspunkt i et Kursloft på 145 %. Eksempel 1: Positiv kursudvikling på den Underliggende Aktiekurv Underliggende Aktie (Aktie i ) Aktiekurs( i;start )* Aktiekurs( i;slut ) Kursudvikling (indekseret) Kursudvikling Korrigeret FPL Group 55,23 59,68 108,06 % 108,06 % Iberdrola Renovables 3,36 2,01 59,89 % 59,89 % Applied Materials 13,40 35,82 267,35 % 145,00 % Energias de Portugal 3,13 6,18 197,50 % 145,00 % Vestas Wind Systems 367,75 529,19 143,90 % 143,90 % First Solar 152,86 401,40 262,59 % 145,00 % Acciona 93,00 206,26 221,78 % 145,00 % Wacker Chemie 106,59 253,16 237,51 % 145,00 % Gamesa 15,31 20,23 132,13 % 132,13 % Renewable Energy 50,70 74,59 147,11 % 145,00 % MEMC Electronic Materials 16,66 21,47 128,90 % 128,90 % Solarworld 16,60 33,18 199,85 % 145,00 % Aktiekurv slut 12 1 Aktiekurs (i; slut) min ;145 % 132,32 % 12 Aktiekurs i = 1 (i; start) *I eksemplet angiver Aktiekurs start kursen pr. den 30. september I ovenstående eksempel er der syv Underliggende Aktier (Applied Materials, Energias de Portugal, First Solar, Acciona, Wacker Chemie, Renewable Energy og Solarworld), hvis relative kursudvikling overstiger Kursloftet på 145 %. Kursudviklingen på disse syv Underliggende Aktier vil således indgå i beregningen af Aktiekurv slut med en værdi modsvarende Kursloftet på 145 %, som det fremgår af kolonnen Kursudvikling Korrigeret. På baggrund af Aktiekurv slut kan Aktieafkastet på den Underliggende aktiekurv opgøres til: = Aktiekurv slut 132,32% Aktieafkas t 1 = 1 = 32,32% Aktiekurv 100% start Indfrielsesbeløb DKK max(0; Aktieafkast x 1.000) = DKK max(0; 32,32 % x 1.000) = DKK 1.323,20 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb på DKK 1.323,20 modsvarende en indfrielseskurs på 132,20. Med en Emissionskurs på 105 giver dette et årligt afkast (IRR) på 5,95 %, jf. tabel 1. 11

12 Eksempel 2: Negativ kursudvikling på den Underliggende Aktiekurv Antages værdien af den Underliggende Aktiekurv i obligationernes løbetid at være faldet med 20 %, vil Indfrielsesbeløbet blive beregnet som følger: = Aktiekurv slut 80,0% Aktieafkas t 1 = 1 = - 20,0% Aktiekurv 100% start Indfrielsesbeløb DKK max(0; Aktieafkast x 1.000) = DKK max(0; -20 % x 1.000) = DKK På grund af den negative kursudvikling vil hver obligation á DKK blive indfriet med mindste beløbet på DKK modsvarende en indfrielseskurs på 100. Med en Emissionskurs på 105 giver dette et årligt effektivt afkast (IRR) på -1,21 %, jf. tabel 1. Til sammenligning kunne investor eksempelvis have opnået et afkast på ca. 2,60 % p.a. ved køb af danske statsobligationer med en tilsvarende restløbetid (pr. den 30. september 2009). Afkastet er opgjort før skat, men efter Emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet eventuelle depotomkostninger. Tabel 1: Afkasteksempler 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis 2013 Aktiekurv slut (Kursloft 145 %) Samlet afkast (Kursloft 145 %) Årligt effektivt afkast (IRR) (Kursloft 145 %) Aktiekurv slut (Kursloft 130 %) Samlet afkast (Kursloft 130 %) Årligt effektivt afkast (IRR) (Kursloft 130 %) 70,00 % -4,76 % -1,21 % 70,00 % -4,76 % -1,21 % 80,00 % -4,76 % -1,21 % 80,00 % -4,76 % -1,21 % 90,00 % -4,76 % -1,21 % 90,00 % -4,76 % -1,21 % 100,00 % -4,76 % -1,21 % 100,00 % -4,76 % -1,21 % 105,00 % 0,00 % 0,00 % 105,00 % 0,00 % 0,00 % 110,00 % 4,76 % 1,17 % 110,00 % 4,76 % 1,17 % 115,00 % 9,52 % 2,30 % 115,00 % 9,52 % 2,30 % 120,00 % 14,29 % 3,39 % 120,00 % 14,29 % 3,39 % 125,00 % 19,05 % 4,46 % 125,00 % 19,05 % 4,46 % 130,00 % 23,81 % 5,48 % 130,00 % 23,81 % 5,48 % 132,32 % 26,02 % 5,95 % 135,00 % 28,57 % 6,48 % 140,00 % 33,33 % 7,46 % 145,00 % 38,10 % 8,40 % 12

13 Figur 1: Indfrielseskurser 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis Indfrielseskurs % -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Aktieafkast Kursloft 130 % Kursloft 145 % Ovenstående figur viser indfrielseskursen i forhold til alternative afkastudviklinger for den Underliggende Aktiekurv. Som det fremgår, vil obligationerne blive indfriet til kurs 100, såfremt Aktieafkastet er negativt. Omvendt kan indfrielseskursen maksimalt udgøre 145 ved Kursloft på 145 % og 130 ved Kursloft på 130 %. Bemærk at obligationernes indfrielseskurser i figur 1 er beregnet på baggrund af teoretiske udviklingsscenarier for den Underliggende Aktiekurv. 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013 Der er i eksemplet taget udgangspunkt i et Kursloft på 190 %. Eksempel 3: Positiv kursudvikling på den Underliggende Aktiekurv Underliggende Aktie (Aktie i ) Aktiekurs( i;start )* Aktiekurs( i;slut ) Kursudvikling (indekseret) Kursudvikling Korrigeret FPL Group 55,23 59,68 108,06 % 108,06 % Iberdrola Renovables 3,36 2,01 59,89 % 59,89 % Applied Materials 13,40 35,82 267,35 % 190,00 % Energias de Portugal 3,13 6,18 197,50 % 190,00 % Vestas Wind Systems 367,75 529,19 143,90 % 143,90 % First Solar 152,86 401,40 262,59 % 190,00 % Acciona 93,00 206,26 221,78 % 190,00 % Wacker Chemie 106,59 253,16 237,51 % 190,00 % Gamesa 15,31 20,23 132,13 % 132,13 % Renewable Energy 50,70 74,59 147,11 % 147,11 % MEMC Electronic Materials 16,66 21,47 128,90 % 128,90 % Solarworld 16,60 33,18 199,85 % 190,00 % Aktiekurv slut 12 1 min 12 Aktiekurs i = 1 Aktiekurs (i; slut) ;190 % (i; start) 155,00 % *I eksemplet angiver Aktiekurs start kursen pr. den 30. september I ovenstående eksempel er der seks Underliggende Aktier (Applied Materials, Energias de Portugal, First Solar, Acciona, Wacker Chemie og Solarworld), hvis relative kursudvikling 13

14 overstiger Kursloftet på 190 %. Kursudviklingen på disse seks Underliggende Aktier vil således indgå i beregningen af Aktiekurv slut med en værdi modsvarende Kursloftet på 190 %, som det fremgår af kolonnen Kursudvikling Korrigeret. På baggrund af Aktiekurv slut kan Aktieafkastet på den Underliggende Aktiekurv opgøres til: = Aktiekurv slut 155,0% Aktieafkas t 1 = 1 = 55,0% Aktiekurv 100% start Indfrielsesbeløb DKK max(0; Aktieafkast x 1.000) = DKK max(0; 55,0 % x 1.000) = DKK Hver obligation á DKK indfries således med et beløb på DKK modsvarende en indfrielseskurs på 155. Med en Emissionskurs på 110 giver dette et årligt afkast (IRR) på 8,95 %, jf. tabel 2. Eksempel 4: Negativ kursudvikling på den Underliggende Aktiekurv Antages værdien af den Underliggende Aktiekurv i obligationernes løbetid at være faldet med 20 % vil Indfrielsesbeløbet blive beregnet som følger: = Aktiekurv slut 80,0% Aktieafkas t 1 = 1 = - 20,0% Aktiekurv 100% start Indfrielsesbeløb DKK max(0; Aktieafkast x 1.000) = DKK max(0; -20, 0 % x 1.000) = DKK På grund af den negative kursudvikling vil hver obligation á DKK blive indfriet med mindste beløbet på DKK modsvarende en indfrielseskurs på 100. Med en Emissionskurs på 110 giver dette et årligt effektivt afkast (IRR) på -2,35 %, jf. tabel 2. Til sammenligning kunne investor eksempelvis have opnået et afkast på ca. 2,60 % p.a. ved køb af danske statsobligationer med en tilsvarende restløbetid (pr. den 30. september 2009). Afkastet er opgjort før skat, men efter Emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet eventuelle depotomkostninger. 14

15 Tabel 2: Afkasteksempler 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super 2013 Aktiekurv slut (Kursloft 190 %) Samlet afkast (Kursloft 190 %) Årligt effektivt afkast (IRR) (Kursloft 190 %) Aktiekurv slu t (Kursloft 150 %) Samlet afkast (Kursloft 150 %) Årligt effektivt afkast (IRR) (Kursloft 150 %) 70,00 % -9,09 % -2,35 % 70,00 % -9,09 % -2,35 % 80,00 % -9,09 % -2,35 % 80,00 % -9,09 % -2,35 % 90,00 % -9,09 % -2,35 % 90,00 % -9,09 % -2,35 % 100,00 % -9,09 % -2,35 % 100,00 % -9,09 % -2,35 % 105,00 % -4,55 % -1,16 % 105,00 % -4,55 % -1,16 % 110,00 % 0,00 % 0,00 % 110,00 % 0,00 % 0,00 % 115,00 % 4,55 % 1,12 % 115,00 % 4,55 % 1,12 % 120,00 % 9,09 % 2,20 % 120,00 % 9,09 % 2,20 % 130,00 % 18,18 % 4,26 % 130,00 % 18,18 % 4,26 % 140,00 % 27,27 % 6,21 % 140,00 % 27,27 % 6,21 % 150,00 % 36,36 % 8,06 % 150,00 % 36,36 % 8,06 % 155,00 % 40,91 % 8,95 % 160,00 % 45,45 % 9,82 % 170,00 % 54,55 % 11,50 % 180,00 % 63,64 % 13,10 % 190,00 % 72,73 % 14,64 % Figur 2: Indfrielseskurser 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Super Indfrielseskurs % 0% 20% 40% 60% 80% 100% Afktieafkast Kursloft 150 % Kursloft 190 % Ovenstående figur viser indfrielseskursen i forhold til alternative afkastudviklinger for den Underliggende Aktiekurv. Som det fremgår, vil obligationerne blive indfriet til kurs 100, såfremt Aktieafkastet er negativt. Omvendt kan indfrielseskursen maksimalt udgøre 190 ved Kursloft på 190 % og 150 ved Kursloft på 150 %. Bemærk at obligationernes indfrielseskurser i figur 2 er beregnet på baggrund af teoretiske udviklingsscenarier for den Underliggende Aktiekurv. 15

16 S KATTEMÆSSIGE FORHOLD Skattemæssige forhold for danske investorer Nedenstående retningslinier er baseret på de gældende regler pr. den 30. september 2009 for fuldt skattepligtige danske investorer. Fuldt skattepligtige investorer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde m.v., som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående oplysninger er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Det bemærkes, at den skattemæssige behandling afhænger af den enkelte investors situation og kan ændre sig fremover som følge af ændringer i lovgivningen. Investorer opfordres til evt. at indhente individuel rådgivning hos revisor eller advokat. Skattemæssig definition af obligationerne Personer Obligationerne anses skattemæssigt for at være finansielle kontrakter. Ved investering i obligationerne beskattes eventuelle kursgevinster løbende som kapitalindkomst efter lagerprincippet dvs. på grundlag af urealiseret tab eller gevinst. Eventuelle kurstab kan, efter særlige regler og ligeledes efter lagerprincippet, fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst hidrørende fra finansielle kontrakter. I det omfang ét års tab overstiger tidligere års gevinster, kan tabet fremføres til modregning i senere års skattepligtige fortjenester på finansielle kontrakter. Kursgevinst og -tab opgøres i forhold til de årlige kursreguleringer. Virksomhedsskatteordningen kan finde anvendelse ved investering i obligationerne, men de skattemæssige konsekvenser afhænger i høj grad af individuelle forhold. Investorer, som investerer via virksomhedsskatteordningen bør således søge individuel skatterådgivning. Selskaber, fonde m.v. Investering for pensionsmidler Ved investering i obligationerne bliver selskaber beskattet af eventuelle kursgevinster, mens eventuelle tab er fradragsberettigede. Kursgevinst og -tab opgøres og beskattes efter lagerprincippet. Investering i obligationerne kan tillige foretages af investorer, der betaler pensionsafkastskat, f.eks. forsikringsselskaber, eller for midler i pengeinstitutternes pensionsordninger. Ved investering i obligationerne skal kursgevinst og -tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Opgørelsen og beskatningen sker efter lagerprincippet. Det indebærer, at urealiseret gevinst/tab løbende skal medregnes. Afkastet beskattes med 15 % i pensionsafkastskat. Obligationerne er ikke underlagt 20 % placeringsbegrænsningen for en enkelt emittent, jf. Finanstilsynets Bekendtgørelse om puljepension og andre skattebegunstigede opsparingsformer m.v. Beskatning for udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige af afkastet til Danmark. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelse af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. 16

17 O PLYSNINGER OM T EGNING M. V. Beslutning Anvendelse af provenu Tegning Obligationerne udstedes i henhold til Udsteders generelle bemyndigelse af den 7. oktober Obligationslånets provenu vil blive anvendt til finansiering af Udsteders generelle virksomhed. Nettoprovenuet udgør 100 % af det nominelle tegningsbeløb. Tegningen foregår fra den 2. november 2009 til den 20. november 2009, begge dage inklusive (Tegningsperioden). Mindste nominelle tegningsbeløb er DKK Udsteder og Arrangør/Medarrangør kan beslutte at lukke for tegningen, når minimumsbeløbet er tegnet, dog tidligst 1. tegningsdag kl Første noteringsdag for obligationerne forbliver den 17. december 2009, selv om tegningen lukkes før Tegningsperiodens udløb. Udsteder og Arrangør/ Medarrangør forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde tegningsindbydelsen. En sådan tilbagekaldelse skal dog ske senest den 20. november 2009 kl og vil straks blive meddelt NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Tegningssteder Ordrer om tegning af obligationer skal afgives til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1, Hammershøj 8830 Tjele Telefon: Telefax: samt lokale pengeinstitutter. Se Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende institut. Betalingsdag og afvikling Obligationsudstedende institut Salgsrestriktioner Arrangør/ Medarrangør Afregning af obligationerne sker med 3 børsdages valør mod registrering i VP Securities A/S. Den initiale udstedelse afvikles med valør den 17. december 2009 mod registrering i VP Securities A/S, uanset om tegningen lukkes inden den 20. november 2009, jf. afsnittet Tegning. KommuneKredit Kultorvet København K Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder og Arrangør/ Medarrangør påtager sig intet ansvar i så henseende. Arrangør Medarrangør Garanti Invest A/S Danske Andelskassers Bank A/S Nicolai Eigtveds Gade 36 Baneskellet 1, Hammershøj 1402 København K 8830 Tjele 17

18 B ESKRIVELSE AF U NDERLIGGENDE A KTIEKURV M. V. Underliggende Aktiekurv Den Underliggende Aktiekurv er sammensat af 12 udvalgte aktier som nærmere specificeret i afsnittet Underliggende Aktier. Kurven er ligevægtet, således at alle aktierne indgår i beregningen af Aktiekurvslut med en vægt på 1/12. Aktiekurvstart indekseres, således at Aktiekurvstart udgør 100 %. Værdien af den Underliggende Aktiekurv omfatter ikke eventuelle udbyttebetalinger på de Underliggende Aktier. Sammensætningen af den Underliggende Aktiekurv er statisk, og der vil således ikke blive foretaget nogle ændringer i sammensætningen, med mindre der foreligger en begivenhed som beskrevet under afsnittet Justering af den Underliggende Aktiekurv. Den historiske kursudvikling i den Underliggende Aktiekurv er gengivet i figur 3. Det skal understreges, at den historiske kursudvikling ikke nødvendigvis har nogen sammenhæng med den fremtidige kursudvikling. Figur 3. Historisk kursudvikling, Underliggende Aktiekurv, ultimo september 2004 ultimo september okt- 04 apr- 05 okt- 05 apr- 06 okt- 06 apr- 07 okt- 07 apr- 08 okt- 08 apr- 09 okt- 09 Kilde: Bloomberg Note: Selskabet First Solar er inkluderet i den Underliggende Aktiekurv pr. 17. november Selskabet blev børsnoteret pr. denne dato. Af samme årsag er Wacker Chemie inkluderet i den Underliggende Aktiekurv pr. 10. april 2006, Renewable Energi er inkluderet fra 8. maj 2006 og Iberdrola Renovables er inkluderet 12. december Underliggende Aktier De Underliggende Aktier repræsenterer alle førende selskaber, aktive inden for vedvarende energi. Selskaberne er udvalgt efter størrelsen af deres markedsværdi samt underlagt et kriterium om, at en væsentlig del af forretningsområdet falder inden for kategorien vedvarende energi. Dette er således tilfældet for de valgte Underliggende Aktier, seks heraf aktive inden for vindenergi, seks aktive inden for solenergi. 18

19 De 12 Underliggende Aktier, der indgår i den Underliggende Aktiekurv er følgende: Underliggende Aktie Vægt Hjemmeside Fondskode Børs Reuters identifikations-kode FPL Group 1/12 US NYSE FPL.N Iberdrola Renovables 1/12 Applied Materials 1/12 Energias de Portugal Vestas Wind Systems ables.es ls.com ES /12 PTEDP0AM0009 1/12 DK Borsa Barcelona IBR.MC US NASDAQ GS AMAT.O Euronext Lissabon NASDAQ OMX Copenhagen A/S EDP.LS VWS.CO First Solar 1/12 US NASDAQ GS FSLR.O Acciona 1/12 ES Borsa Barcelona ANA.MC Wacker Chemie 1/12 DE000WCH8881 Xetra WKCMF.PK Gamesa 1/12 om ES Borsa Barcelona GAM.MC Renewable Energy 1/12 NO Oslo Børs ASA REC.OL MEMC Electronic Materials 1/12 US NYSE WFR.N Solarworld 1/12 DE Xetra SRWRF.PK Nedenstående beskrivelser af de Underliggende Aktier er foretaget på baggrund af de faktuelle og officielle oplysninger pr. den 30. september Kilde: De i ovenstående tabel angivne hjemmesider. FPL Group FPL Group er et amerikansk holdingselskab, der gennem sine datterselskaber genererer, transmitterer, distribuerer og sælger elektricitet, genereret blandt andre kilder gennem vindkraft. FPL Group er repræsenteret i Canada samt 27 amerikanske stater i kraft af de to primære datterselskaber Florida Power and Light Company, et af USA's største selskaber af sin art og det mest energieffektive, samt NextEra Energy Resources, førende i USA indenfor vindog solenergi og beskæftiget med vedvarende energikilder i det hele taget. FPL Group har en markedsværdi på ca. 22,6 mia. USD, en omsætning i 2008 på mere end 16 mia. USD og beskæftiger ca ansatte. Iberdrola Renovables Det spanske selskab, Iberdrola Renovables, er et af de absolut førende selskaber i den globale vindenergisektor med den største megawatt produktionskapacitet. Selskaber ejer og driver vindmølleparker i flere end 20 lande, herunder i USA, Storbritannien, Frankrig og Portugal. Iberdrola Renovables er en division af Iberdrola Group, ét af verdens fire største energiselskaber, som har gjort fokus på miljø og bæredygtig udvikling til en klar strategi. Iberdrola Renovables har en markedsværdi på ca. 14,3 mia. EUR. Applied Materials Applied Materials, grundlagt i 1967 i USA, udvikler, producerer og markedsfører nanoteknologiske løsninger og komponenter til fremstilling af en række produkter, fra halvledere til energieffektivt glas til solcellepaneler, der omdanner solens stråler til ren energi. Applied Materials beskæftiger på verdensplan ca ansatte og opnåede i 2008 en omsætning på ca. 8,1 mia. USD. 19

20 Energias de Portugal EDP Energias de Portugal (EDP Group) genererer og distribuerer elektricitet og gas i Portugal og Spanien samt genererer og distribuerer elektricitet i Brasilien gennem datterselskaber. EDP Group er Portugals største industrivirksomhed, blandt de største energiselskaber i Europa og den fjerde største på markedet for vindenergi i verden. Elektricitet fra vedvarende energikilder, der udover vindkraft ligeledes tæller biomasse, affald, hydroenergi m.m., produceres gennem datterselskaberne NEO (Europa) og Horizon Wind Energy (USA). EDP Group tæller ca medarbejdere og har en markedsværdi på ca. 11,4 mia. EUR. Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems (Vestas) har siden 1979 beskæftiget sig med udvikling, fremstilling og salg af vindturbiner, der genererer elektricitet. Vindmøller og komponenter hertil produceres i en række lande verden over. I dag er Vestas en markedsledende global virksomhed med over medarbejdere og har hovedkvarter i Jylland. Vestas øvrige aktiviteter omfatter bl.a. installation og vedligeholdelse af vindmøller, og selskabet har aktuelt en markedsværdi på ca. 75 mia. DKK. First Solar First Solar, stiftet i 1999, er et amerikansk selskab, der fremstiller solcellemoduler. Produktionen, der indledtes i 2002, foregår i såvel Europa, USA og Asien, og de færdige moduler installeres på tage af såvel privat boligbyggeri og kommercielt byggeri over hele verden. Selskabets omsætning lød i 2008 på ca. 1,2 mia. USD, mens markedsværdien aktuelt udgør ca. 12,5 mia. USD. Acciona Det spanske selskab Acciona er stiftet for over 100 år siden, og mere end medarbejdere er i dag beskæftiget på kontorer og fabrikker i flere end 30 lande verden over. Fra oprindeligt at have været et byggefirma har Acciona på mindre end 10 år udviklet sig til at være et af verdens ledende selskaber involveret i udvikling, produktion og drift af vedvarende energikilder (navnlig vindenergi) samt vand- og infrastrukturprojekter med stor respekt for miljøet. Acciona har en markedsværdi på ca. 6 mia. EUR. Wacker Chemie Wacker Chemie eller Wacker Group (Wacker) er et tysk kemiselskab, globalt opererende. Selskabet spænder over aktiviteter i forskellige divisioner. Wacker fremstiller en række kemikalier, der anvendes blandt andre industrier i bygge- og tekstilindustrierne samt i landbruget ansatte arbejder på fabrikker og kontorer verden over, og selskabet har i dag en markedsværdi på ca. 5,5 mia. EUR. Wacker har et særligt fokus på fremstilling af halvledere, der bruges i solcellepaneler, gennem datterselskabet Wacker Schott Solar. Gamesa Gamesa Corp Tecnologica (Gamesa), spansk selskab grundlagt i 1976, er specialiseret i aktiviteter omkring vedvarende energikilder, fortrinsvis vindenergi. Selskabet fremstiller vindturbiner, som efterfølgende er blevet installeret i flere end 20 lande verden over, og udvikler i øvrigt vindmølleparker. Gamesas markedsværdi udgør ca.3,8 mia. EUR og selskabet, der er Spaniens førende, er ét verdens mest betydningsfulde selskaber af sin art. Renewable Energy Norske Renewable Energy Corp (REC) er et af verdens førende selskaber, beskæftiget med solenergi. Gennem REC Silicon, REC Wafer og REC Solar produceres såvel komponenter til solcellepaneler og hele solcellepaneler. Produktionen foregår i Skandinavien og USA og er planlagt udvidet til Singapore. Gennem salgskontorer i USA, Europa og Asien formåede selskabet i 2008 at omsætte for ca. 8,2 mia. NOK. MEMC Electronic Materials Amerikanske MEMC Electronic Materials har siden etableringen i 1959 beskæftiget sig med udvikling, produktion og salg af produkter til halvleder- og solcelleindustrierne og har i dag produktionsfaciliteter i USA, Europa og Asien. Selskabet, der er særdeles innovativt, holder over 500 patenter og har ansøgt om yderligere ca. 350 stk. MEMC Electronic Materials har en markedsværdi på ca. 3,8 mia. USD og beskæftiger over medarbejdere. 20

21 Solarworld Det tyske selskab Solarworld, der etableredes 1957 i Freiburg, udvikler og producerer forskellige former for teknologi til generering af elektricitet gennem solenergi. Selskabet er i dag en af verdens største koncerner, beskæftiget med solenergi. Solarworld har datterselskaber i Asien, Afrika og i USA og beskæftiger ca ansatte og tegner sig for en markedsværdi på aktuelt ca. 1,8 mia. EUR. Justering af den Underliggende Aktiekurv Beregningsagenten kan ikke foretage justeringer af den Underliggende Aktiekurv senere end 8 Bankdage før Indfrielsesdagen. Ansvar for beregning af værdien af den Underliggende Aktiekurv kan i intet tilfælde af obligationsejerne gøres gældende mod Udsteder, Arrangør/Medarrangør, Beregningsagent, Sponsor, fondsbørser eller andre markeder. A. Aktiejusteringsbegivenheder Hvis en Aktiejusteringsbegivenhed (som defineret nedenfor) indtræder i relation til en eller flere af de Underliggende Aktier i den Underliggende Aktiekurv, vil Beregningsagenten fastsætte en eventuel hensigtsmæssig justering af en eller flere af betingelserne for obligationerne for at tage højde for Aktiejusteringsbegivenheden. Beregningsagenten vil ligeledes fastsætte datoen for, hvornår en justering træder i kraft. En sådan justering kan omfatte, men er ikke begrænset til: (a) erstatning af nogle eller alle Underliggende Aktier med en eller flere erstatningsaktier på et tidspunkt og med værdier fastsat af Beregningsagenten, hvorefter de(n) erstatningsaktie(r) erstatter de(n) relevante Underliggende Aktie(r) fra den dato, hvor en sådan erstatning finder sted, dog forudsat at: (i) udsteder af de(n) erstatningsaktie(r) efter Beregningsagentens vurdering, driver virksomhed inden for det samme forretningsområde, som beskrevet ovenfor, jf. afsnittet Beskrivelse af Underliggende Aktiekurv m.v., og (ii) sådan(ne) erstatning(er) vil have den virkning, at den pågældende Aktiejusteringsbegivenhed ikke længere anses for at være gældende. Alle henvisninger i dette Informationsmateriale til "Underliggende Aktier" skal herefter betyde de(n) relevant(e) erstatningsaktie(r), og sammensætningen af den Underliggende Aktiekurv justeres tilsvarende, eller (b) (c) en eller flere Underliggende Aktier fjernes fra den Underliggende Aktiekurv og vægtningen af de tilbageværende Underliggende Aktier justeres, eller Aktieafkastet justeres eller beregnes for at tage højde for Aktiejusteringsbegivenheden. En Aktiejusteringsbegivenhed kan ikke give anledning til førtidig indfrielse af obligationerne. B. Indførsel af Euro En Underliggende Aktie i den Underliggende Aktiekurv kan oprindeligt være prisstillet, noteret og/eller handlet pr. Udstedelsesdatoen i en valuta i en medlemsstat i EU, som ikke har indført fællesvalutaen i henhold til Traktaten om Oprettelse af det Europæiske Økonomiske Fællesskab (underskrevet i Rom den 25. marts 1957) som ændret ved Traktaten om den Europæiske Union (underskrevet i Maastricht den 7. februar 1992) og som ændret ved Amsterdam-traktaten (underskrevet i Amsterdam den 2. oktober 1997), som yderligere ændret til enhver tid. Hvis sådanne Underliggende Aktier på noget tidspunkt efter Udstedelsesdatoen prisstilles, noteres og/eller handles udelukkende i euro på den relevante Børs, kan Beregningsagenten efter eget skøn justere niveauet eller sammensætningen af den Underliggende Aktiekurv eller justere enhver anden betingelse for obligationerne, som Beregningsagenten finder hensigtsmæssig for at opretholde de økonomiske betingelser for obligationerne. Beregningsagenten vil foretage en eventuel nødvendig konvertering med henblik på en sådan justering til den officielle konverteringskurs. 21

22 C. Meddelelse til Udsteder og obligationsejerne Indtræder en begivenhed som nævnt i punkt A og B ovenfor, skal Beregningsagenten give meddelelse til Udsteder og obligationsejerne så hurtigt, som det er praktisk muligt, om, at den pågældende begivenhed er indtrådt samt give meddelelse om den handling, der foreslås i forbindelse hermed. D. Definitioner Aktiejusteringsbegivenhed Vedrørende en Underliggende Aktie, indtræden, efter Beregningsagentens vurdering, af en af følgende begivenheder: (i) Potentiel Justeringsbegivenhed, (ii) Fusionsbegivenhed, (iii) Afnotering, (iv) Købstilbud, (v) Nationalisering, (vi) Insolvens, eller (vii) Indgivelse af konkursbegæring (viii) Øvrige Justeringsbegivenheder Potentiel Justeringsbegivenhed Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver begivenhed der, efter Beregningsagentens vurdering, kan have en udvandende eller koncentrerende effekt på den teoretiske værdi af de Underliggende Aktier udstedt af udstederen af den Underliggende Aktie, inklusive men ikke begrænset til: (i) En underopdeling, konsolidering eller omklassificering af den Underliggende Aktie, eller udstedelse af fondsaktier eller lignende. (ii) Udlodning, fordeling, udstedelse eller udbytte til eksisterende aktionærer af (A) Underliggende Aktier, (B) anden aktiekapital eller værdipapirer, der giver ret til udbytte betaling og/eller provenu fra likvidation af udsteder af den Underliggende Aktie eller (C) aktiekapital eller andre værdipapirer fra en anden udsteder erhvervet eller ejet (direkte eller indirekte) af udstederen af den Underliggende Aktie som følge af et frasalg eller anden lignende transaktion, eller (D) enhver anden type værdipapirer, rettigheder eller garantier eller andre aktiver, under alle omstændigheder mod betaling, der ligger under den gældende markedskurs som fastsat af Beregningsagenten. (iii) Udlodning af ekstraordinært udbytte. (iv) En indkaldelse fra udstederen angående de Underliggende Aktier der ikke er fuldt indbetalt. (v) Tilbagekøb af de Underliggende Aktier. (vi) Udlodning af præferenceaktier, tegningsoptioner, gældsbeviser eller tegningsrettigheder Fusionsbegivenhed Vedrørende en Underliggende Aktie, enhver form for (i) omklassificering eller ændring i den Underliggende Aktie, som medfører en overførsel eller en uigenkaldelig forpligtelse til at overføre alle udsteders cirkulerende Underliggende Aktier til en anden enhed eller person, (ii) konsolidering, sammenlægning, fusion eller bindende aktieombytning med eller til en anden enhed eller person, (iii) overtagelsestilbud, købstilbud, ombytningstilbud, anmodning eller forslag om at erhverve 100 procent af udsteders cirkulerende Underliggende Aktier, eller (iv) konsolidering, sammenlægning, fusion eller bindende aktieombytning fra udsteder af de 22

23 Underliggende Aktier eller datterselskaberne med eller til en anden enhed, hvori udsteder er den fortsættende enhed, og som ikke medfører en omklassificering eller ændring i alle disse cirkulerende Underliggende Aktier, men resulterer i, at de cirkulerende Underliggende Aktier (som ikke er Underliggende Aktier, der er ejet eller kontrolleret af en sådan anden enhed) umiddelbart før en sådan begivenhed samlet repræsenterer mindre end 50 procent af en sådan udsteders cirkulerende Underliggende Aktier umiddelbart efter begivenheden. Afnotering Vedrørende en Underliggende Aktie, at den Underliggende Aktie ophører (eller vil ophøre) med at være prisstillet, handlet eller offentligt noteret på Børsen. Købstilbud Vedrørende en Underliggende Aktie, et overtagelsestilbud, købstilbud, ombytningstilbud, anmodning, forslag eller andet fra en enhed eller person, som medfører, at denne enhed eller person får ret til mere end 10 procent og mindre end 100 procent af udsteders cirkulerende stemmeberettigede aktier, som fastsat af Beregningsagenten. Nationalisering Vedrørende en Underliggende Aktie, at alle eller en betydelig del af alle udsteders aktiver nationaliseres, eksproprieres eller på anden måde kræves overdraget til et statsligt organ, myndighed, enhed eller formidler herfor. Insolvens Vedrørende en Underliggende Aktie, såfremt likvidation, konkurs, insolvens, opløsning, afvikling eller anden lignende proces medfører at, (A) alle Underliggende Aktier fra denne udsteder skal overføres til en formueforvalter, kurator eller anden lignende embedsmand, eller (B) ejere af Underliggende Aktier forbydes juridisk at overføre dem. Indgivelse af konkursbegæring Vedrørende en Underliggende Aktie, at udstederen af den Underliggende Aktie indleder eller der er indledt retsforhandlinger via en tilsynsmyndighed, bobestyrer eller anden lignende myndighed, eller udstederen indvilger i en sag, hvor der skal afsiges dom, vedrørende insolvens, konkurs, afvikling, likvidation, eller et andet retsmiddel, der påvirker kreditorernes rettigheder. Retsforhandlinger eller konkursbegæringer indledt/indgivet af kreditorer, og som udstederen af den Underliggende Aktie ikke har givet sit samtykke til, er dog ikke omfattede. Øvrige Justeringsbegivenheder Vedrørende en Underliggende Aktie, at der i øvrigt indtræder begivenheder, som efter Beregningsagentens skøn udgør en Aktiejusteringsbegivenhed. 23

24 O PLYSNINGER OM K OMMUNEKREDIT Adresse KommuneKredit Kultorvet København K Registreringsnummer CVR-nr Selskabsstruktur og Formål KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898, ændret ved lov nr. 383 af 3. maj 2006, og er under tilsyn af Indenrigs- og Socialministeriet. KommuneKredits formål er at yde finansiering til danske kommuner og regioner samt til selskaber/institutioner mod kommunegaranti eller garanti fra en region. Medlemmer i KommuneKredit er enhver kommune eller region, der har lån eller garanterer for lån eller hæfter for lån som interessent i selskaber eller sammenslutninger. Medlemmerne hæfter solidarisk for alle KommuneKredits forpligtelser. Alle kommuner og alle regioner er for tiden medlemmer af KommuneKredit. Den overordnede ledelse af KommuneKredit varetages af en bestyrelse. Bestyrelsen har 10 medlemmer, hvoraf 8 vælges af kommunerne, og 2 vælges af regionerne. Den daglige ledelse varetages af en direktion på 2 medlemmer. KommuneKredit har etableret Kommune Leasing A/S, som er et 100 % ejet datterselskab. Bestyrelse og direktion er den samme som i KommuneKredit. Års- og delårsrapporter samt Vedtægter Revisorer (de sidste 3 år) Års- og delårsrapporter samt vedtægter udleveres på forlangende ved henvendelse til Udsteder. Disse er endvidere tilgængelige via internettet på adressen: For regnskabsårene 2006 og 2007 Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Borups Allé Frederiksberg For regnskabsåret 2008 Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor Anders Duedahl-Olesen, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Borups Allé Frederiksberg For de tre seneste regnskabsår Udpeget af Indenrigs- og Socialministeriet Overpræsident Emil le Maire c/o KommuneKredit Kultorvet København K Rating Retstvister Obligationerne er ikke specifikt ratede, men Udsteders udestående langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højest opnåelige kreditrating på henholdsvis Aaa af Moody's Investors Services og AAA af Standard & Poors, svarende til Kongeriget Danmarks rating. Hverken KommuneKredit eller dets datterselskab er involveret i retstvister eller voldgiftssager, som kan få væsentlig betydning for KommuneKredits mulighed for at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med obligationerne. KommuneKredit er heller ikke bekendt med, at sådanne sager skulle være på vej til at blive anlagt. 24

25 Seneste udvikling Der er ikke siden offentliggørelse af seneste halvårsrapport indtruffet begivenheder, der væsentligt påvirker Udsteder. Udsteders seneste års- og halvårsrapport kan ses på følgende internetadresse: Udsigterne for 2009 Bestyrelse og direktion Der henvises til Udsteders seneste års- og halvårsrapporter, som kan ses på følgende internetadresse: Bestyrelse Borgmester Kaj Petersen, Guldborgsund, formand Borgmester Erik Fabrin, Rudersdal, næstformand Regionsrådsformand Kristian Ebbensgaard, Region Sjælland Regionsrådsformand Vibeke Storm Rasmussen, Region Hovedstaden Borgmester Hans Toft, Gentofte Borgmester Henrik Zimino, Tårnby Borgmester Henning G. Jensen, Aalborg Rådmand Anker Boye, Odense Borgmester Lars Krarup, Herning Rådmand Mariann Nørgaard, Aalborg Direktion Adm. direktør Søren Høgenhaven Direktør Johnny Munk 25

26 26

27 Garanti Invest Vedvarende Energi Med denne blanket kan du bestille garantiobligationerne 0 % KommuneKredit Vedvarende Energi Basis/Super 2013 i tegningsperioden fra den 2. november til den 20. november Obligationerne udstedes til emissionskurserne som angivet neden for uden yderligere omkostninger. Stykstørrelsen på obligationerne er kr. Mindste nominelle beløb, der kan tegnes er kr. i hver fondskode. Betalingsdatoen er den 17. december ISIN kode DK Basis Jeg vil gerne købe nominelt kr. til emissionskurs 105,0 ISIN kode DK Super Jeg vil gerne købe nominelt kr. til emissionskurs 110,0 Stilling Navn CPR/CVR nr. Adresse Postnr. By Tlf. Betaling Beløbet skal trækkes på konto: Pengeinstitut Reg. nr. Kontonr. Evt. kontaktperson og tlf. nr. Betalingen sker ved træk på ovennævnte konto på betalingsdatoen mod registrering i VP SECURITIES A/S. Registrering Obligationerne ønskes registreret på depot i VP SECURITIES A/S: Pengeinstitut CD-ident. (5 cifre) VP-depotnr. Tegningssteder Blanketten afleveres i dit pengeinstitut eller sendes til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1 - Hammershøj Tjele Tlf Fax Indleveret gennem (stempel) Dato Underskrift Reg. nr.: CD-ident.: 1 Bemærk: En garantiobligation er i henhold til lovgivningen om MiFID defineret som et komplekst produkt. I henhold til MiFID skal investors pengeinstitut før tegning have indsigt i investors kendskab til og erfaring med produktet, herunder vurdere om produktet er hensigtsmæssigt for investor. Investor skal derfor kontakte sin lokale rådgiver før tegning, hvis investor ikke har handlet denne type produkter tidligere.