Amerikanske Renter Efterår 2019 Investering i udviklingen i amerikanske renter med hovedstolsbeskyttelse

Transkript

1 Markedsføringsmateriale af 22. august 2014 Amerikanske Renter Efterår 2019 Investering i udviklingen i amerikanske renter med hovedstolsbeskyttelse Nordea tilbyder nu en renteindekseret obligation med en løbetid på fem år kaldet Amerikanske Renter Efterår Obligationens afkast afhænger af udviklingen i 30- og 2-årige amerikanske renter over de kommende fem år. Nordea forventer, at væksten og inflationen i USA over de kommende år gradvist stiger mod normale niveauer igen. På denne baggrund ser Nordea en investeringsmulighed i forskellen mellem den 30- og 2-årige amerikanske rente, som forventes at forblive på et relativt højt niveau over de kommende år. Obligationen bliver udstedt til kurs 107,00 og bliver indfriet til kurs 100,00. Derudover modtages en rentebetaling på indfrielsesdagen afhængigt af udviklingen i 30- og 2-årige amerikanske renter. Dermed er risikoen ved investering i obligationen kendt på forhånd, såfremt obligationen beholdes til udløb. Det størst mulige tab udgør overkursen på syv kurspoint samt den mistede forrentning af en alternativ investering i obligationens løbetid, forudsat at udsteder Nordea Bank Finland Plc er i stand til at overholde sine betalingsforpligtelser. Efter bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter har dette investeringsprodukt mærkningskategori: rød Læs mere på: nordea.dk/risikomærkning 3

2 Hvordan vil de amerikanske renter udvikle sig over de kommende år? Gennem den finansielle krise har den amerikanske centralbank forsøgt at understøtte økonomien ved at holde de ledende renter på lave niveauer. Samtidig har centralbanken foretaget obligationsopkøb, og på baggrund af disse tiltag er den amerikanske økonomi styrket. Dette har blandt andet givet udslag i en faldende ledighed og fremgang i husholdningernes forbrug og virksomhedernes investeringer. Nordea forventer yderligere styrkelse af den amerikanske økonomi. De positive forventninger er drevet af udsigten til en betydelig svagere stramning af de offentlige budgetter i 2014 og 2015 end i år, og Nordea forventer, at dette vil lede til en højere vækst i andet halvår af 2014 og i I modsætning til i 2013 kommer der ingen skatteforhøjelser i år og i Nordea vurderer, at dette medfører et yderligere fald i ledigheden samt en stærkere fremgang i husholdningernes forbrug og virksomhedernes investeringer. Det er på den baggrund Nordeas forventning, at den amerikanske centralbank tilendebringer sine obligationsopkøb i 4. kvartal 2014, og at den første forhøjelse af den ledende rente kommer i 1. kvartal Disse tiltag forventes at føre til rentestigninger på lang sigt. Rentestigningerne skønnes at blive større i de korte renter end i de lange renter, hvormed forskellen mellem de korte og de lange renter reduceres, dog forventes renteforskellen at stabilisere sig på et fortsat relativt højt niveau. Kortsigtet kan renteforskellen blive udvidet i takt med, at den geopolitiske uro aftager. Den geopolitiske situation har gennem 2014 været præget af den anspændte situation i Rusland/Ukraine og Irak, og det har været med til at trække de lange renter ned. Nordea vurderer, at forskellen mellem den 30- og 2-årige rente ( Rente 30-2 ) vil være 2,60 pct. ultimo 2014 og 2,20 pct. ultimo Nordea har pr. 22. august ingen officiel prognose for udviklingen efter Nordea ser således en investeringsmulighed i det forventede scenarie, hvor væksten og inflationen i USA gradvist stiger mod normale niveauer igen, og hvormed renteforskellen forventes at indsnæv- res i mindre grad og befinde sig på et relativt højt niveau. Bliver væksten i USA lavere end i Nordeas forventede scenarie, eller forbliver inflationen i USA markant under den amerikanske centralbanks langsigtede mål på 2 pct., er det Nordeas vurdering, at de korte renter fortsat vil befinde sig på lave niveauer, hvormed forskellen mellem de korte og de lange renter vil forblive på et højere niveau. Figur 1. Udvikling i Rente % 4,00% 3.50% 3,50% 3.00% 3,00% 2.50% 2,50% 2.00% 2,00% 1.50% 1,50% 1.00% 1,00% 0.50% 0,50% 0.00% 0,00% 21/08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/2015 Rente 30-2 Figuren viser den historiske udvikling i Rente 30-2 de seneste fem år samt Nordeas prognose for Rente 30-2 gældende 22. august Tallene er historiske, og tidligere afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som en sikker indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Tallene fra 22. november 2014 til 31. december 2015 er udtryk for Nordeas prognose og er ikke en sikker indikator for den fremtidige udvikling. Kilde: Nordea Bank Danmark A/S Nordea prognose Kort om obligationen Obligationen bliver udstedt til kurs 107,00, og du kan tegne den fra 8. september til 26. september 2014, begge dage inklusive. Inden du investerer i obligationen, bør du sætte dig ind i, hvordan obligationen fungerer. Læs mere om opbygningen af Amerikanske Renter Efterår 2019 i faktaboks 1. Obligationen giver mulighed for afkast i form af en rentebetaling. Rentebetalingen afhænger af (i) udviklingen i forskellen mellem den 30- og 2-årige amerikanske rente og (ii) en gearingsfaktor. Du bør læse afsnittet Beregning af afkast på obligationen, der beskriver, hvordan afkastet beregnes og forklarer de tilknyttede betegnelser, eksempelvis nedre og øvre grænse.

3 Stiger eller forbliver Rente 30-2 over en på forhånd fastsat nedre grænse i obligationens løbetid, påvirkes rentebetalingen positivt. Skulle Rente 30-2 være lavere end den nedre grænse på observationsdagen, er rentebetalingen nul. Omkostningerne kan du se i faktaboks 2. Investeringen er hensigtsmæssig for investorer med en forventning om, at Rente 30-2 stiger eller forbliver omkring nuværende niveau i obligationens løbetid samt accepterer risikoen for at tabe op til syv kurspoint. Obligationens hovedstolsbeskyttelse ved udløb, udsteders kreditværdighed og det begrænsede maksimale tab betyder, at obligationen ligeledes er hensigtsmæssig for investorer med ønske om lav risiko og et begrænset maksimalt tab. Investeringen er ikke egnet for investorer med en investeringshorisont, der er kortere end løbetiden. Nordea Bank Finland Plc er udsteder og er beskrevet i faktaboks 3. Nordea Bank Danmark A/S er arrangør. Faktaboks 1. Opbygningen af Amerikanske Renter Efterår 2019 Figuren illustrerer alene den teoretiske konstruktion af obligationen ved at opdele den i delkomponenter. Amerikanske Renter Efterår 2019 er en indekseret obligation, hvilket er en obligation, hvis afkast afhænger af udviklingen i et underliggende aktiv i dette tilfælde forskellen mellem den 30- og 2-årige amerikanske rente. Obligationen består af to dele, en nulkuponobligation og en option. Nulkuponobligationen sikrer, at obligationen indfris til kurs 100,00 ved udløb. Optionsdelen sikrer investor et afkast, hvis udviklingen i det underliggende aktiv bliver som forventet. Eksempel 1, 2 og 3 er beskrevet i faktaboks 4. Rentebetaling 30,00 Rentebetaling 23,40 Udstedelseskurs 107,00 3,00 Omkostning 8,91 Option Option Option Mindste rentebetaling 0,00 95,09 Nulkuponobligation Nulkuponobligation Nulkuponobligation Nulkuponobligation Udstedelse oktober 2014 Indfrielse september 2019 Eksempel 1 Indfrielse september 2019 Eksempel 2 Indfrielse september 2019 Eksempel 3 Kilde: Nordea Bank Danmark A/S Faktaboks 2. Emissionsomkostninger I forbindelse med udstedelsen udgør de samlede omkostninger 2,80 pct. af det investerede beløb. Disse omkostninger er indeholdt i udstedelseskursen. Omkostningsfordelingen er opgjort på pro anno-basis baseret på obligationens løbetid og afrundet til to decimaler. Et salg før udløb vil derfor medføre en højere ÅOP. Tegningsprovision til tegningssteder og arrangør Omkostninger til notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S, registrering i VP SECURITIES A/S samt til det obligationsudstedende institut Udarbejdelse af markedsføringsmateriale I alt årlige omkostninger i pct. (ÅOP) 0,47 pct. 0,05 pct. 0,04 pct. 0,56 pct. Beregnet ud fra en forudsætning om, at der tegnes og udstedes obligationer for DKK 50 mio. nominelt. Læs mere om NBF under Description of the Issuers og Selected Financial Information i prospektet samt på nordea.com under Investor Relations. Faktaboks 3. Udsteder Nordea Bank Finland Plc Nordea Bank Finland Plc (NBF) er et finsk aktieselskab med hovedsæde i Helsinki. NBF udøver bankvirksomhed, herunder værdipapiraktiviteter, og er reguleret af det finske finanstilsyn. NBF er et af Nordea koncernens tre vigtigste datterselskaber, hvis aktiviteter er helt integreret i koncernens virksomhed. Moderselskabet, Nordea Bank AB (publ), er et svensk børsnoteret bankaktieselskab. Kreditvurderingsbureauerne Moody s Investors Service Inc. og Standard & Poor s Financial Services LLC har p.t. tildelt NBF kreditvurderinger på henholdsvis Aa3 (Negative Outlook) og AA- (Negative Outlook). Kreditvurderingen afspejler ikke altid den risiko, der er forbundet med individuelle lån udstedt af udsteder. En kreditvurdering kan når som helst ændres eller bortfalde. Læs mere om NBF under Description of the Issuers og Selected Financial Information i prospektet samt på nordea.com under Investor Relations.

4 Beregning af afkast på obligationen Rentebetalingen er bestemt af to faktorer: udviklingen i Rente 30-2 samt gearingsfaktoren. Indfrielseskursen er 100,00, og rentebetalingen beregnes som 100,00 * værdiudvikling. På observationsdagen 6. september 2019 aflæses den 30- og 2-årige amerikanske rente (Rente 30 og Rente 2) og forskellen mellem disse beregnes (Rente 30-2). Herefter fastlægges begrebet renteudvikling som Rente 30-2 minus den nedre grænse. Renteudviklingen er minimum nul og højst værdien af den øvre grænse minus den nedre grænse (1,00 pct.). Den øvre grænse er 2,00 pct. og den nedre grænse er 1,00 pct. Den øvre grænse udtrykker en begræns- ning på renteudviklingen og dermed rentebetalingen. Renteudviklingen vil ikke blive større, såfremt Rente 30-2 overstiger den øvre grænse, og som konsekvens heraf er den maksimale rentebetaling indikativt 30,00. 1 Den nedre grænse er et udtryk for det niveau Rente 30-2 skal overstige for at opnå en positiv renteudvikling. Værdiudviklingen beregnes endelig som renteudviklingen gange gearingsfaktoren på 30,00. Gearingsfaktoren er et udtryk for, hvor mange gange investor modtager renteudviklingen. Eksempler på beregningen af rentebetalingen er vist i faktaboks 4, tabel 1 og figur 2. Faktaboks 4. Eksempler på beregning af afkast Eksempel 1 I eksempel 1 aflæses Rente 30-2 på observationsdagen til 2,32 pct., hvilket er over den øvre grænse på 2,00 pct. Den tilhørende renteudvikling bliver da 1,00 pct., og værdiudviklingen beregnes som renteudviklingen gange gearingsfaktoren på 30,00, hvilket giver 30,00 pct. Endelig beregnes rentebetalingen som 100,00 * værdiudviklingen på 30,00 pct. Dette giver en rentebetaling på 30,00. I dette tilfælde bliver obligationens årlige effektive rente før skat 4,00 pct. Beregnet på baggrund af den mindst mulige gearingsfaktor på 25,00 bliver obligationens årlige effektive rente før skat i dette tilfælde 3,18 pct. Eksempel 2 I eksempel 2 aflæses Rente 30-2 på observationsdagen til 1,78 pct. Den tilhørende renteudvikling bliver da 0,78 pct., og værdiudviklingen beregnes som renteudviklingen gange gearingsfaktoren på 30,00, hvilket giver 23,40 pct. Endelig beregnes rentebetalingen som 100,00 * værdiudviklingen på 23,40 pct. Dette giver en rentebetaling på 23,40. I dette tilfælde bliver obligationens årlige effektive rente før skat 2,91 pct. Beregnet på baggrund af den mindst mulige gearingsfaktor på 25,00 bliver obligationens årlige effektive rente før skat i dette tilfælde 2,25 pct. Eksempel 3 I eksempel 3 aflæses Rente 30-2 på observationsdagen til 0,86 pct. Dermed er både renteudviklingen og rentebetalingen nul. I dette tilfælde bliver obligationens årlige effektive rente før skat -1,35 pct., og gearingsfaktoren har ikke betydning for obligationens afkast. Eksempel 1, 2 og 3 er illustreret i faktaboks 1. 1 Gearingsfaktoren er indikativ. Se Prisfastsættelsesrisiko.

5 Tabel 1. Obligationens afkast Rente 30-2 i pct. Rentebetaling Indikativ 30,00 Mindste 25,00 Årlig effektive rente før skat i pct. Indikativ 30,00 Mindste 25,00 1,00 0,00 0,00-1,35-1,35 1,10 3,00 2,50-0,76-0,86 1,20 6,00 5,00-0,19-0,38 1,30 9,00 7,50 0,37 0,09 1,40 12,00 10,00 0,92 0,56 1,50 15,00 12,50 1,46 1,01 1,60 18,00 15,00 1,99 1,46 1,70 21,00 17,50 2,51 1,90 1,80 24,00 20,00 3,01 2,34 1,90 27,00 22,50 3,51 2,76 2,00 30,00 25,00 4,00 3,18 2,10 30,00 25,00 4,00 3,18 Figur 2. Obligationens afkast Rentebetaling 40 Rentebetaling ved indikativ 30,00 35 Rentebetaling ved mindste 25, ,50% 0.50% 0.75% 0,75% 1,00% 1.00% 1.25% 1,25% 1.50% 1,50% 1,75% 1.75% 2.00% 2,00% 2.25% 2,25% Rente 30-2 Tabel 1 og figur 2 viser sammenhængen mellem Rente 30-2 og obligationens afkast. Kilde: Nordea Bank Danmark A/S Usikkerhedsmomenter og risici Alle investeringer er forbundet med risici. Her er nævnt de vigtigste usikkerhedsmomenter og risici ved obligationen. 2 Du skal være opmærksom på, at obligationen er et komplekst produkt, hvor afkastet bestemmes af komplekse sammenhænge. Prisfastsættelsesrisiko Gearingsfaktoren er indikativt fastsat til 30,00 på baggrund af markedsforholdene den 22. august Den endelige gearingsfaktor kan vise sig at være anderledes og fastsættes endeligt på baggrund af markedsforholdene efter tegningsperioden. Er det ikke muligt at opnå en gearingsfaktor på mindst 25,00, aflyses udstedelsen. Prisfastsættelsesrisikoen betyder, at jo lavere gearingsfaktor, des lavere afkastpotentiale har obligationen. Markedsrisiko Et usikkerhedsmoment består i, at den forventede udvikling i Rente 30-2, som beskrevet i afsnittet Hvordan vil de amerikanske renter udvikle sig over de kommende år?, ikke finder sted. Potentielt kan det betyde, at rentebetalingen bliver nul, hvorved tabet udgør overkursen på syv kurspoint samt den mistede forrentning af en alternativ investering i obligationens løbetid. Du kan læse mere om den alternative forrentning i faktaboks 5. Kreditrisiko Du påtager dig en kreditrisiko på udsteder. Det betyder, at tilbagebetaling af indfrielsesbeløbet inklusive eventuelt afkast er afhængig af, om udsteder kan opfylde denne forpligtelse. Udsteders generelle evne til at opfylde sine forpligtelser bliver vurderet af uafhængige kreditvurderingsbureauer. Du kan læse mere om udsteder i faktaboks 3. Likviditetsrisiko og førtidigt salg Nordea anbefaler, at du som udgangspunkt beholder obligationen til udløb. Nordea anbefaler ikke køb af obligationen, hvis din investeringshorisont er kortere end løbetiden. I perioder kan salg før udløb være vanskeligt eller umuligt. Nordea kan derfor ikke garantere, at du kan sælge obligationen før udløb. Nordea er under normale markedsforhold villig til at købe obligationen til markedsværdi. Hvis markedsværdien på salgstidspunktet er mindre end udstedelseskursen, vil et salg før udløb medføre et kurstab. Omvendt vil et salg før udløb medføre en gevinst, hvis markedsværdien på salgstidspunktet er større end udstedelseskursen. Faktaboks 5. Alternativ forrentning Den alternative forrentning er det afkast, som investor kan opnå ved at investere beløbet i et andet investeringsprodukt end Amerikanske Renter Efterår Obligationens kompleksitet gør den dog vanskelig at sammenligne med andre investeringsprodukter. En mulig alternativ investering er en dansk statsobligation med tilnærmelsesvis samme løbetid som Amerikanske Renter Efterår 2019, eksempelvis statsobligationen 4,00 DANSKE STAT 2019 (ISIN DK ). Den årlige effektive rente før skat på en sådan investering ligger den 22. august 2014 på 0,35 pct. 2 Du kan finde mere information om usikkerhedsmomenter og risici i afsnittet Risk Factors i prospektet samt i Afsnit D (Risici) i den danske oversættelse af resumeet for Amerikanske Renter Efterår 2019, som er vedhæftet de endelige vilkår (Final Terms) for Amerikanske Renter Efterår 2019.

6 Fakta om obligationen ISIN DK Udsteder Nordea Bank Finland Plc Tegningsperiode Fra 8. september til 26. september 2014, begge dage inkl. Udstedelsesdag 3. oktober 2014 (valør) Indfrielsesdag 20. september 2019 (valør) Udstedelseskurs 107,00 Afregningsvaluta Danske kroner (DKK) Stykstørrelse DKK Indfrielseskurs 100,00 Rentebetaling 100,00 * Værdiudvikling. Rentebetalingen sker på Indfrielsesdagen og den maksimale Rentebetaling er indikativt 30,00. Værdiudvikling Renteudvikling Gearingsfaktor Nedre Grænse Øvre Grænse Værdiudviklingen beregnes som Renteudvikling gange Gearingsfaktor. Renteudviklingen beregnes på Observationsdagen som Rente 30-2 minus Nedre Grænse. Renteudviklingen er mindst nul og højst Øvre Grænse minus Nedre Grænse. 30,00. Gearingsfaktoren er indikativ. Den mindst mulige gearingsfaktor er 25,00. Se Prisfastsættelsesrisiko. 1,00 pct. 2,00 pct. Observationsdag 6. september 2019 Rente 30-2 Rente 30 minus Rente 2 Rente 30 Rente 2 Omkostninger Risikomærkning Praktiske oplysninger Udstedelsesbeløb Registrering Notering Beregningsagent Beskatning Den 30-årige swaprente for betalinger i amerikanske dollar (USD). Rente 30 aflæses af Beregningsagenten som beskrevet i prospektet. Den 2-årige swaprente for betalinger i amerikanske dollar (USD). Rente 2 aflæses af Beregningsagenten som beskrevet i prospektet. 2,80 pct. af det investerede beløb svarende til årlige omkostninger i procent (ÅOP) på 0,56 pct. (afrundet til to decimaler). Rød Obligationen kan tegnes i Nordea Bank Danmark A/S ( Nordea ). Prospektet består af NBF s engelsksprogede Structured Note Programme dateret 20. december 2013 inklusive efterfølgende ændringer samt særlige betingelser (Final Terms) for Amerikanske Renter Efterår Prospektet kan rekvireres hos din rådgiver i Nordea eller på nordea.dk/investering under Alle produkter og Strukturerede produkter. Hvis du har yderligere spørgsmål til det engelsksprogede prospekt, anbefaler Nordea, at du henvender dig til relevante rådgivere, inden du investerer i obligationen. Nordea anbefaler, at dette læses inden tegning. Obligationen er i henhold til lovgivningen defineret som et komplekst værdipapir. Før tegning skal Nordea derfor blandt andet have indsigt i dit kendskab til og erfaring med produkttypen og vurdere, om produktet er hensigtsmæssigt for dig. Har du ikke handlet denne type produkt før, skal du kontakte din rådgiver inden tegning. Amerikanske Renter Efterår 2019 kan alene tegnes på baggrund af prospektet. Ved uoverensstemmelse mellem dette markedsføringsmateriale og prospektet vil bestemmelserne i prospektet være gældende. Hvis der samlet tegnes for mindre end DKK 50 mio. nominelt, forbeholder Nordea sig ret til at aflyse udstedelsen. Nordea forbeholder sig dog altid ret til ikke at modtage flere ordrer eller at reducere modtagne ordrer. VP SECURITIES A/S Obligationen er godkendt til notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nordea Bank Finland Plc Obligationen beskattes efter kursgevinstlovens regler om finansielle kontrakter. Finansielle kontrakter beskattes efter et lagerprincip. Det betyder en løbende årlig beskatning, idet værdien skal opgøres ultimo hvert år, således at gevinst/tab i forhold til forrige ultimoopgørelse eller en eventuel købskurs i løbet af året indgår i indkomstopgørelsen årligt. Ved salg eller indfrielse sker opgørelsen i forhold til seneste ultimoopgørelse eller eventuelt købskursen, hvis den er købt inden for samme år. En eventuel kuponrente beskattes som gevinst på en finansiel kontrakt. Privatpersoner Gevinster beskattes som kapitalindkomst. Tab kan fradrages i det omfang, der i de foregående år har været gevinster på obligationen eller på andre finansielle kontrakter. Fradraget sker i så fald i kapitalindkomsten i det år, hvor tabet konstateres. Har der ikke været gevinster i de foregående år, kan tabet modregnes i senere gevinster på obligationen eller på andre finansielle kontrakter. Midler omfattet af virksomhedsskatteordningen kan anvendes til køb af obligationen. Selskaber Gevinster indgår i selskabsindkomsten og tab modregnes direkte i selskabsindkomsten. Der er ikke som for privatpersoner tabsbegrænsningsregler. Pensionsmidler Investering i obligationen kan tillige foretages for pensionsmidler, for eksempel i forsikringsselskaber, eller for midler i pengeinstitutternes pensionsordninger. Afkastet vil være omfattet af Pensionsafkastbeskatningsloven, hvilket betyder, at afkastet opgjort efter ovennævnte lagerprincip beskattes med 15,30 pct. Obligationen er omfattet af 20 pct.-reglen. Bemærk, at dette afsnit ikke er skatterådgivning, og at skattebehandlingen afhænger af din individuelle situation og kan ændre sig fremover. Nordea anbefaler derfor, at du søger rådgivning hos revisor eller lignende om den skattemæssige betydning for netop dig.