Ordentlighed i rådgivningen overvejelser, erfaringer og vejen frem. Troels Hauer Holmberg Seniorøkonom Forbrugerrådet

Transkript

1

2 Ordentlighed i rådgivningen overvejelser, erfaringer og vejen frem Troels Hauer Holmberg Seniorøkonom Forbrugerrådet

3 Capitalism does not automatically produce what people really need; it produces what they think they need, and are willing to pay for. If they are willing to pay for real medicine, it will produce real medicine. But if they are also willing to pay for snake oil, it will produce snake oil. (Akerlof & Schiller, 2009) februar

4 Overvejelser om detailmarkedet for investeringsprodukter februar

5 Investering et æble eller en by i Rusland? Min mor og Markowitz Min mor: Jeg har ingen værdipapirer! Markowitz: I should have computed the historic covariances of the asset classes and drawn an efficient frontier. Instead I split my contributions fifty-fifty between bonds and equities. februar

6 Hvilke præferencer? februar

7 Behavioral finance Diversification heuristic Procrastination Information overload Inertia (status quo bias) Endorsement effect februar 2013 Præsentationstitel 7

8 Opsummering For de fleste er investering en by i Rusland vi er afhængige af rådgivning Markedet er ikke styret af forbrugernes præferencer, men af rådgivernes anbefalinger Mere forbrugerinformation er ikke løsningen februar

9 Markedsudviklingen set fra et skrivebord i Forbrugerrådet februar

10 Toppen af isbjerget 250 Antal klager relateret til investering februar

11 Toppen af isbjerget 50 Andel klager relateret til investering februar

12 40 Husholdningernes beholdning af strukturerede obligationer (mia.kr.) februar

13 Tag-selv-bord? Hvor mange forbrugere kan gennemskue prisen på en nul-kupon obligation? Hvor mange forbrugere kan se forskel på en option til én krone og en til 10 kr.? Nationalbanken: Branchen har tjent godt, mens forbrugerne har påtaget sig større risiko og fået mindre afkast end ved køb af statsobligationer februar

14 Plus Invest Det fremgik af rådgivning og faktaark at strukturerede obligationer ville blive indløst til minimum kurs 100 ved udløb*) Fodnote*) Sikret ved investering i AAA-ratede sikkerhedsobligation, som er den højeste opnåelige rating. Rådgiver: produkterne blev solgt på road shows rundt i landet og vi garanterede indfrielse til minimum kurs 100 februar

15 350 Husholdningernes beholdning af investeringsbeviser (mia. kr.) februar

16 Høje omkostninger og uhensigtsmæssige incitamenter? Mystery-shopping: problemer med 68 pct. af investeringsanbefalingerne i alle tilfælde for høj risiko i forhold til investeringsprofil Penge- og Pensionspanelet: højest formidlingsprovision for afdelinger med højest risiko Analyser: potentiel årlig milliardbesparelse ved effektiv priskonkurrence februar

17 Historien om BankInvest Højrentelande Minimumsudbytte på 7 kr. om året Non-investment grade + ingen rating: mellem 77 og 91 pct. frem til 2008 februar

18 16 BankInvest Højrentelande - formue (mia.) februar

19 Administration (mio.kr.) Markedsføring (mio.kr.) februar

20 Rådgivning for 103 mio. kr. Roskilde Bank: Det var vores standardanbefaling at tilbyde denne type investeringsbeviser i virksomhedsobligationer til forsigtige investorer med lav risikovillighed, der ønskede et minimumsudbytte udbetalt løbende (minimum 7 kr. pr. bevis) i stedet for danske statsobligationer eller realkreditobligationer". februar

21 Mellem, lav eller høj risiko? Omklassificering fra mellem til lav risiko Omklassificering fra lav til høj risiko februar

22 140 "Hits i databasen" BankInvest Højrentelande Løkken Garantikapital ScandiNotes Jyske Markedsneutral Plus Invest februar

23 Historien om ScandiNotes Junior First loss -tranche solgt som almindelig obligation Ingen institutionelle aftagere? Rådgivere var ikke klar over, hvad de solgte februar

24 Opsummering Der er problemer med rådgivningen og de ser ud til at vokse Forbrugerne får mere risikable investeringer end de ønsker Forbrugerne betaler milliarder for meget for deres opsparing februar

25 Vejen frem How can we allow consumers of varying abilities and financial sophistication to express their preferences for investment without making them vulnerable to sales-people selling snake oil? (Akerlof & Schiller, 2009) februar

26 To spor Styrk markedet for uvildig finansiel rådgivning Fjern interessekonflikten mellem kunde og bankrådgiver februar

27 Certificering Beskytter forbrugerne mod inkompetent rådgivning og begrænser salget af røde investeringsprodukter Øger tillid til uvildige finansielle rådgivere februar

28 Uvildig rådgivning Skab trygge rammer for uvildig rådgivning Ansvarsforsikring Kompetencer God skik-regler Klagenævn Garanti for uvildighed Gør konkurrencen mellem uvildige og banker mere fair Opsplit prisen på produkt og rådgivning i banken Skattemæssig ligebehandling af rådgivningssalæret februar

29 Interessekonflikten Kunderne er afhængige af rådgivning og accepterer bankernes anbefalinger Bankerne modtager provision og andre betalinger fra produktudbyderne Investeringsanbefalingerne bliver styret af indtjening frem for kundernes behov februar

30 Australien Future of Financial Advice : 1) Forbud mod provisionsaftaler og andre betalinger der kan tænkes at påvirke investeringsanbefalinger 2) Lovkrav altid at sætte kundens interesser før egne interesser 3) Løbende salæraftaler kræver kundens aktive opt-in hvert andet år 4) Salær som procentdel af formue kun tilladt uden gearing februar

31 UK Retail Distribution Review: 1) Forbud mod provisionsaftaler og andre betalinger der kan påvirke investeringsanbefalingerne 2) Sondring mellem uafhængig og begrænset rådgivning 3) Rådgivningssalæret skal aftales med kunden og komme direkte fra kunden og ikke fra produktudbyderen 4) Betalingen skal være produktneutral og stå i forhold til den faktisk leverede rådgivning februar

32 Indien og Holland Forbud mod provisionsaftaler februar

33 Danmark? Vi arbejder på sagen februar

34 Hvad har jeg sagt? Markedet afspejler rådgivernes anbefalinger ikke forbrugernes præferencer Selv-regulering fungerer ikke der bliver i stor stil solgt snake oil til forbrugerne og omkostningsniveauet er alt for højt Der er brug for et produktneutralt advisor charging regime, som i Australien, UK og Holland februar

35 Slut februar