BankNordik Markets Update
|
|
- Anita Lindholm
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 BankNordik Markets Update 29. maj 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Gældssituationen i EU er igen kommet i investorernes søgelys. På den europæiske scene, er det igen, eller fortsat, Grækenland, som kaster en sort skygge over de finansielle markeder. Det græske valg resulterede i et dybt splittet parlament, og efter intensive forhandlinger måtte de nyvalgte politikere udskrive nyvalg. Valget vil finde sted den 17. juni. Det som plager de finansielle markeder er, at der ikke er udsigt til, at de græske vælgere vil stemme på politikere, som vil respektere de indgåede aftaler med EU og IMF. Der er tilsyneladende en tro på, at de kan genforhandle den indgåede aftale, som medfører massive besparelser på de offentlige budgetter. BankNordik vurderer, at aftalen ikke kan blive genforhandlet, idet det dels vil resultere i et gigantisk prestigetab for de europæiske ledere, og dels så er der ingen anden udvej for grækerne end at sætte tæring efter næring. Udviklingen i Asien, og her er det primært Kina der tegner billedet, er mere positivt. Der er fortsatte signaler fra politisk side om, at der ønskes en balanceret og kontrolleret justering af den økonomiske vækst. Og dette ser faktisk ud til at lykkes, vurderet på de officielle opgørelser af økonomiske nøgletal. Det er meget vigtigt at huske på, at selv om vækst-udviklingen i Kina går lidt ned i gear, så er der fortsat tale om en positiv vækst. Vel at mærke på et betragteligt højere niveau end de forudsigelser for den globale vækst, der blev anslået inden indgangen til Modsat Europa ser det amerikanske marked rent faktisk ud til at holde fokus på udviklingen i økonomien. Ikke mindst i forhold til boligmarkedet er der tilsyneladende en tro på, at det værste ligger bag os, og det er medvirkende til at der er ganske pæne forventninger til den fortsatte økonomiske fremgang i den amerikanske økonomi. Som tidligere anført i BankNordik Markets Update, så er den amerikanske økonomi fortsat verdens største og det private forbrug udgør op imod 70 % af den samlede økonomiske aktivitet. Derfor er det af afgørende vigtighed, at der er en grundlæggende positiv holdning til fremtiden hos de amerikanske forbrugere og dette er faktisk billedet p.t. De amerikanske nøgletal viser støt fremgang om end med mindre udsving som for en dels vedkommende kan henføres til statistisk støj. Det samlede billede for den amerikanske økonomi, både for fremstillingsvirksomhed og for servicesektoren, tegner et billede af et fortsat opsving. Vurderet på ledende økonomiske indikatorer som forbrugertillid (Consumer Confidence på pænt højt niveau), på udviklingen i boligmarkedet og beskæftigelsen (begge i en opadgående trend) er BankNordik tryg ved at fastholde den overordnede strategiske porteføljeanbefaling, med en overvægt af aktier i forhold til den langsigtede neutrale andel. Den aktuelle anbefaling i forhold til den overordnede porteføljesammensætning: Aktier Obligationer Kontanter Overvægt Undervægt Neutral BankNordiks fortsatte anbefaling af overvægt af aktier i porteføljerne på strategisk niveau, er som anført ovenfor i langt overvejende grad baseret på den amerikanske økonomi, og dens udvikling. Det betyder, at banken er ganske positiv på de amerikanske aktier, hvilket tidligere har været anført i BankNordik Markets Update. Dette holder vi fast i. Omvendt må det samtidig gøres tydeligt, at de overordnede økonomiske indikatorer ikke er specielt gunstige for det europæiske aktiemarked. Her er det Grækenland der lægger en kedelig dyne af usikkerhed over markedet, og påvirker den generelle stemning. Således er der siden seneste opdatering sket en forværring i forhold til erhvervslivets forventninger til fremtiden. Dette er dårligt nyt i forhold til den fortsatte bedring i de større europæiske økonomier og dette skyldes i langt overvejende grad udviklingen i Sydeuropa, og markedernes oplevelse af de perspektiver der tegner sig. Derfor må det stå ganske klart, at BankNordiks holdning er positiv på den samlede globale vækst, og dermed udviklingen 1
2 i aktiemarkederne, men indenfor den kommende horisont ønsker banken et minimum af eksponering overfor europæiske aktier. Det der er vigtigt for markedet, er ikke det faktum at Grækenland økonomisk er på halen eller at de græske politikere ikke kan enes. Frygten går på, om den græske syge breder sig til større og væsentligt mere betydende økonomier i det europæiske samarbejde. Situationen er det pureste deja-vu i forhold til det vi oplevede sidste forår og sommer, og vel også en af grundene til at markedet tager sådan på vej. Hidtil i år har resultatet i år har da også været et udvidet spænd mellem Tyskland og Spanien, Portugal og Italien. Udmeldingerne fra Tyskland og Frankrig har været ganske klare i den senere tid de vil gøre alt for at holde Grækenland i Euroen. Underforstået at det er op til Grækerne selv at beslutte om de vil overholde de indgåede aftaler. Hvis ikke de vil det, så må de melde sig selv ud af klubben. Det samme nøgletal for det amerikanske aktieindeks S&P500 ligger på 14,5. Sammenligner vi det op imod en historisk P/Egennemsnit på 16,4 (S&P 500), er der rigeligt plads til stigninger på aktiemarkedet. (Se Figur 1) Den seneste offentliggørelse over udviklingen i efterspørgslen efter varige forbrugsgoder i USA (Durable Goods Orders) kom den 24/5. Ved første øjekast skuffede niveauet markedets for - ventninger, om end det samlet indfriede forventningen om uændret indeks. Dette blev en stigning på 0,2 %. Vurderet på arbejdsmarkedet i USA, så ser vi stadig en faldende arbejdsløshed. Senest den 30/4 blev det offentliggjort at arbejdsløsheden var faldet til 8,1 %. Dog var tallet for nyskabte jobs uden for landbruget kun steget For Europa er jobskabelsen i vækstlokomotivet Tyskland en af de faktorer, der trods alt fortsat giver banken tro på aktiemarkedet - bare 6,8 % arbejdsløse kan de snige sig op på. Aktiemarkedet Figur 1: Arbejdsløsheden siden 1992 i Tyskland Vi kommer desværre ikke uden om at det seneste kvad i den græske tragedie har sat sine aftryk i forventningsindeksene. Således faldt PMI (et indeks der viser indkøbschefernes forventninger til fremtiden) for Eurozonen 0,9 til 45 for maj måned. Fransk business confidence (en måling af styrken i det franske erhvervslivs tro på fremtiden) faldt fra 95 til 93. Timingen er igen meget uheldig, nemlig lige op til sommerperioden. Når vi ikke er i en regnskabssæson, kan markedet flytte fokus helt væk fra hvad selskaberne reelt kan præstere, og over til usikkerhed om makroøkonomi. Det er herfra udtrykket sell in May, and stay away kommer. Alligevel er det ikke bankens anbefaling direkte at sælge sine aktier Kilde: Bloomberg Ser vi på niveauet for de tyske aktier, isoleret fra det øvrige Europa, handler den gennemsnitlige P/E (udtrykker hvad der reelt betales i kurs for en aktie, sammenholdt med hvad der tjenes i selskabet) for det tyske aktieindeks DAX på 11,29. Figur 1: P/E for S&P500 Når man så samtidig ser på det tyske IFO-indeks, der senest har vist fremgang i privatforbruget på 0,4 % og en stigning i eksporten på 1,7 % bare i det seneste kvartal, ja så bliver det vanskeligt at fastholde det absolutte sort-syn trods skær - m ydslerne i Grækenland. Alligevel er det et faktum, at risikoen er steget i markedet hen over de seneste uger Olieprisen har også været under pres på det seneste, men som vi har oplevet igennem april måned, så kommer det ikke den europæiske forbruger til undsætning, da USD stigning har været medvirkende til at holde prisen stort set uændret i EUR. December December December December December December December December December December Kilde: Bloomberg ,2635 Spanien er et af de lande hvor den græske syge ikke må spredes til. Den spanske regering har fået henvendelse fra den selvstyrende region Catalonien om hjælp, da de har en gæld på 13 mia. euro der forfalder i 2012 en del af gælden netop nu (ultimo maj). Det opsigtsvækkende i netop denne historie er, at Cataloniens indbyggere i mange år har ønsket selvstændighed, men her rystes der ikke på hænderne i selvstyret i denne svære situation. 2
3 Den spanske storbank, Bankia, måtte fredag den 25/5 gå i børs pause på børsen i Madrid. Rygter gik på at banken skulle bruge 15 mia. euro fra staten for at overleve. Den spanske stat har allerede nationaliseret banken delvis, så markedet venter i spænding på hvad næste udmelding går på. Udsvingene (volatiliten) i aktiemarkederne har da også været stigende i april og maj når vi sammenligner med marts. Det er BankNordiks forventning at VIX (indeks over volatilitet i aktiemarkedet) vil ligge omkring nuværende niveau hen over sommeren, førend der er håb om mere ro på markederne se forventningsskemaet bagerst i Markets Update. Regnskabssæson er i gang, og dette kan naturligvis have en effekt på aktierne, men som sagt er det de store overskrifter der dominerer billedet i disse måneder. For at tage temperaturen på markedernes forventning til en løsning af de sydeuropæiske problemstillinger, skal man som investor kigge imod renten på statsobligationer i eks. Spanien og Italien. Den 10-årige italienske rente handler i skrivende stund tæt på 6 % -niveauet og den tilsvarende spanske på over 6,5 %. Stabilisering er afhængig af, at disse igen begynder at kravle ned, så nye låneudstedelse ikke bliver på for høje niveauer. I den kommende måned vil der være fokus på nyvalg i Grækenland den 17/6! Det blev udfaldet af det sidste valg. Markedet holder vejret i denne situation, og håber og regner med at de græske vælgere har fået luftet deres utilfredsheder og i anden omgang vælger et parlament, der kan vedstå sig de aftaler der allerede er indgået. Grækerne står nu foran valget, at klare udfordringen sammen med de andre EU-lande eller om de vil isoleres i en bankerot. Fra USA offentliggøres udviklingen i arbejdsmarkedet (Nonfarm payrolls) fredag den 1/6. Dette vil blive fulgt meget tæt. BankNordik har vovet påstanden, at de tilbagefald der har været i det seneste tal, skyldes de sæsonmæssige forskydelser pga. en særlig lun vinter. Det mener vi stadig er tilfældet, og vi forventer ikke et tilsvarende svagt tal som det vi så i april På sektorsiden er det bankens forventning, at de stabile sektorer i den kommende periode vil outperforme cykliske sektorer. Det er her at man som investor skal benytte sig af tilbagefald i gode cykliske selskaber som f.eks. FLS. BankNordik har igennem de seneste måneder advokeret for at banken har fore trukket amerikanske selskaber. Har man som investor ikke mod på at investere i amerikanske enkelt-aktier, findes der mulighed for at eksponere sig igennem en investeringsforening. Rente- og Obligationsmarkedet Rentemæssigt er der sket en del forskydninger siden seneste Markets Update. Der er i de seneste uger sat nye bundrekorder på næsten daglig basis. Markedet handler nu de 10-årige tyske statsrenter på niveau under 1,30 %. Også i Danmark handles både de lange og de korte renter på historisk lave niveauer. De sydeuropæiske renter har bevæget sig i den modsatte retning (se også ovenfor) og forskellene mellem de sunde økonomier, og de gældsplagede lande er blevet endnu tydeligere i den seneste periode. De udvidede rentespænd er klart udtryk for, at der er markante ubalancer indenfor Euro-zonen. Både Tyskland og Danmark oplever en massiv placerings-interesse, idet mange investorer ønsker en sikker placering af kapitalen, og så betyder det mindre for markedet, at dette sker til ultralave renter. Eller i visse tilfælde helt uden renteafkast af placeringen. Den danske Nationalbank har på det seneste reguleret de korte renter nedad. Indtil videre af 2 omgange, motiveret ved den massive indgang af kapital, som udenlandske opkøb af danske obligationer har afstedkommet. På realkreditsiden har de lave og fortsat faldende renter - betydet åbning af to obligationsserier, som ingen nogen sinde troede de ville få at se 2 % 2029 og 3 % Der ses endnu ikke den store udstedelsesaktivitet i disse serier, som dog også er helt nye. Der kan være flere årsager til at boligmarkedet ikke straks kaster sig over disse nye lånemuligheder. Dels kan der være et element af, at der jo kan komme fortsatte rentefald, og så skal man ikke sadle om for tidligt, og dels kan der være mere rationelle argumenter i forbindelse med eksempelvis de nye tolags belåningsregler og ikke mindst, så kan omkostningerne ved konverteringer spille ind. I den kommende periode forventer BankNordik at de korte renter vil holde de nuværende niveauer. Alligevel kan det ikke udelukkes, at Nationalbanken vil blive nødt til at sænke renten endnu engang, hvis valutaindstrømningen fortsætter, og dermed sætter kronekursen under pres i forhold til den erklærede fastkurspolitik, som Danmark fører i forhold til Euro. De lange renter må p.t. betegnes som værende ultra-lave. Dette udelukker dog ikke, at de godt kan falde yderligere, hvis risikoaversionen i de finansielle markeder forstærkes. Det er BankNordiks forventning, at de lange renter, på længere sigt, vil være svagt stigende som følge af en mere normal tilgang til risiko, og efterfølgende som en konsekvens af den økonomiske vækst som banken forventer (om end den forventes at blive svag i den førstkommende periode). 3
4 Valutamarkedet På valutamarkedet er det altoverskyggende spørgsmål i denne tid: Er hele eurosamarbejdet ved at krakelere? Det er i hvert fald et scenarie, som et stigende antal markedsdeltagere p.t. er ved at prise ind. Grækenland er havnet i et politisk kaos, og ingen kan tilsyneladende lige nu overskue hvad det vil ende med. Et exit fra euroen er et scenarie, som tilsyneladende nu er ved at blive forberedt i de andre eurolande, hvis rygterne taler sandt. Hollande (Frankrigs nyvalgte præsident) og Merkel (den tyske kansler) er godt på vej til at komme på alvorlig kollisionskurs med hensyn til, hvordan krisen skal løses. Hollande, på sin side ønsker at bruge penge, for at få vækst, og Merkel på sin side vil spare sig ud af hele elendigheden. Hollande ønsker udstedelse af en fælles EU-obligation, til at finansiere hele butikken, og Merkel fastholder et konsekvent Nein! til den løsning. Vi er så endnu engang endt i en situation, hvor de europæiske politikeres manglende formåen og langmodighed får investorerne til at miste troen på, at projektet er bæredygtigt. Det synes atter som om, at der ganske enkelt ikke er den fornødne vilje blandt politikerne til at gennemføre tiltag, som kan genskabe tilliden til euroen. Oven i dette europæiske rod får vi så samtidig nogle økonomiske nøgletal, som ikke just er opløftende for Europa, og for USA s vedkommende indikerer at opsvinget kan blive sat lidt i stå.frygten for en global recession lurer i baggrunden, og mange analytikere forventer at den amerikanske centralbank (FED) vil komme med nye kvantitative lempelser senere på året. Som et kuriosum tilbød præsident Obama på det nyligt afholdte G8-møde, at rådgive Europa om, hvordan man kommer ud af krisen!! Resultatet kender vi jo vi har ligesom oplevet det tidligere. Risk off står øverst på dagsordenen og det betyder en fortsat Flight to safe haven eller oversat, at kapitalen søger derhen hvor investorerne har størst tillid til stabilitet. EUR - USD Krydset er nu for alvor brudt ud af det hidtidige velkendte interval Krydskursen befinder sig p.t. på det laveste niveau i næsten 2 år. Det er mere et udtryk for mistillid til Euro, end tillid til en stærk amerikansk økonomi. Flowet er ene og alene drevet af kapitalflugt til sikre aktiver. EUR har historisk set aldrig været så oversolgt over for USD, som det er tilfældet nu, men så længe stemningen er så negativ mod EUR, vil trafikken ind i USD formentlig fortsætte, dog i et min dre hæsblæsende tempo. Positive nyheder ud af Euro-zonen, (hvis det er muligt!!), som kan forbedre risikoappetitten, vil kunne føre til en hurtig modreaktion og sende EUR/USD tilbage mod 130-niveauet. På kort sigt altså udsigt til en stærkere USD, men med risiko for en modreaktion. På længere sigt er det p.t. ikke muligt at komme med et kvalificeret bud, idet alt afhænger af udviklingen i Grækenland efter valget i juni måned. GBP Pundet er fortsat stærk på baggrund af en svag EUR, men er dog kommet ned fra sin absolutte top omkring 935 over for DKK. Det bekræfter vores vurdering fra sidste Markets Update. Mange gode ting er allerede indregnet i prisen af GBP, og det er svært at se argumentere for en yderligere styrkelse. Kun den svage EUR holder hånden under GBP, som i nogen grad har fået genoplivet sin status som safe haven valuta. På kort sigt forventer vi et uændret til svagt stigende pund, men på længere sigt, under forudsætning af forbedret markedsstemning, ser vi potentiale for en svækkelse. NOK Efter en periode med svækkelse af kronen midt i maj måned, er der nu igen kommet efterspørgsel efter den norske valuta. Igen er det safe haven flow, der driver bevægelsen. Herudover er der ikke meget nyt at berette fra Fjeldgubbens land, og vi forventer at se range trading (handel indenfor et interval) i den kommende tid, styret af risk off and on. Det ligner en stabil NOK med mindre udsving omkring det nuværende niveau. SEK Som sin norske kollega blev også SEK ramt af svækkelse i midten af maj, men er ligeledes igen blevet eftertragtet, som safe haven placering. Der er heller ikke noget afgørende nyt at berette fra hinsidan, om end Riksbanken efter vores opfattelse vedbliver at opretholde et for optimistisk syn på svensk økonomi. Også her tror vi på en stabil valuta omkring det nuværende niveau med udsving styret af risk off and on. CHF Vi kan uden tvivl udnævne EUR/CHF til verdens kedeligste valutakryds. Det må være et mareridt, at være Market Maker her. Det er praktisk taget umuligt at komme ud over spread et, så små er de daglige bevægelser. Intet tyder på, at det vil ændre sig i den nærmeste fremtid. SNB holder stramt fast i 120 og vil givetvis vedblive med det. JPY Safe haven flows har for alvor sendt JPY i vejret. Over for EUR er vi på det stærkeste niveau siden begyndelsen af februar. Ratingbureauet Fitch nedgraderede den 22/5 Japans kreditvurdering til A+ med negativt outlook, men end ikke det har været i stand til at bremse trafikken ind i JPY. På rentemødet i den japanske centralbank den 23/5, havde mange forventet annoncering af yderligere kvantitative lempelser, men de ude blev til stor overraskelse. Det har bidraget yderligere til styrkelsen. Så længe EUR er under så markant pres, vil vi ikke se nogen svækkelse af JPY. På længere sigt forventer BankNordik, at JPY skal svækkes markant. 4
5 BankNordik Markets Update forventningsskema 31/ maj 2012 Aktuelt 6 mdr. 12 mdr. Aktuelt 6 mdr. 12 mdr. Korte renter: Volatilitet: DK Nat. bank udlånsrente 0,60 I-traxx (Y5) 723 ECB refinansieringsrente 1,00 VIX 24,14 US Fed Funds 0-0,25 Lange renter: Valuta: Tysk 10-årig rente 1,27 USD/DKK 5,9960 Amerikansk 10-årig rente 1,63 EUR/DKK 7,4281 Dansk 10-årig rente 1,10 GBP/DKK 9,2774 Dansk realkredit, 30-årig 3,48 CHF/DKK 6,1835 Aktier: SEK/DKK 0,8283 OMXC20 435,7 NOK/DKK 0,9871 Dow Jones ,9 JPY/DKK 7,6067 Nasdaq 2.837,4 EUR/CHF 1,2010 EuroStoxx ,2 EUR/USD 1,2393 DAX 6.280,8 Symbol forklaring Ved ændring Aktier Overvægt Stærkt stigende Lettere stigende Uforandret Lettere faldende Stærkt faldende Obligationer Kontanter Undervægt Neutral Aktiv-allokering Bankens langsigtede og overordnede anbefalinger til allokering af frie midler. Kunder bør vurdere den anbefalede vurdering i forhold til egen individuel risikoprofil. Over- / undervægt: +/- 5 %. Stærk over- / undervægt: +/- 10 %. * Kontanter inkluderer obligationer med en løbetid på op til 2 år. 5
6 Disclaimer Denne publikation er ikke en investeringsanalyse i henhold til 2, nr. 11 i Finanstilsynets bekendtgørelse om de organisatoriske krav til og betingelserne for drift af virksomhed som værdipapirhandler og der er således ikke noget forbud mod at handle inden udbredelsen af publikationen. Publikationen er udarbejdet af BankNordik på baggrund af offentligt tilgængeligt materiale. Vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret på informationer, som BankNordik har modtaget fra kilder, som BankNordik finder pålidelige, men BankNordik garanterer ikke for materialets fuldkommelighed eller nøjagtighed. Publikationens vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret på den angivne dato og kan ændres uden varsel. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfodring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Publikationens vurderinger og skøn træder ikke i stedet for kundens udøvelse af eget skøn over, hvorvidt der skal disponeres i overensstemmelse med de i publikationen anførte vurderinger og skøn. BankNordik indestår ikke for, at de i denne publikation angivne vurderinger og skøn om den fremtidige kurs- og renteudvikling vil være i overensstemmelse med den faktiske kurs- og renteudvikling. BankNordik hæfter således ikke for tab opstået som følge af dispositioner foretaget på baggrund af denne publikations informationer, vurderinger eller skøn. Publikationen er til personligt brug for BankNordiks kunder og må ikke kopieres eller offentliggøres. Redaktionsansvarlig: Kapitalforvaltningschef Peter Egholm Jensen. Redaktionen afsluttet den 29. maj Kontaktpersoner, BankNordik, Markets Investeringsdirektør: Henrik Jensen (DK) Handel Investerings-rådgivning: Klaus Waidtløw (DK) Anders Storm (DK) Kim K. Eskildsen (DK) Per Rude Madsen (DK) Høgni Olsen (FO) Jón Danielsen (FO) Portefølje Management: Peter Egholm Jensen (DK) Michael Baagøe (DK) Niels-Henrik Møller (DK) Branch Support: Jette Christiansen (DK) Kim Wogensen (DK) Valutarådgivning: Klaus Bach Jensen (DK) Óli Hans Poulsen (FO) Katrin Holm-Jacobsen (FO)
BankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 27. september 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder September måned blev indledt med en række væsentlige be givenheder i forhold til den globale økonomi. Gældskrisen
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 23. december 2011 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder BankNordik Markets arbejder kontinuerligt med at foretage vurderinger af, hvordan de finansielle markeder udvikler
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 19. december 2013 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder 2013 nærmer sig sin afslutning, og som vi skrev i seneste Markets Update er investorerne begyndt at fokusere
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 27. apríl 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Siden den seneste opdatering af BankNordik Markets Update, er der sket en hel del i de finansielle markeder, såvel
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 31. oktober 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Oktober har været præget af mere stilhed end de foregående måneder, og fokus er i stigende grad rettet på det
Læs mere23. januar 2012. Se forventningsskenmaet sidst i Markets Update.
BankNordik Markets Update 23. januar 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Udviklingen på de finansielle markeder siden seneste Markets Update har været ret så dramatisk. Fredag den 13.
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 29. marts 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Med vedtagelsen af den seneste hjælpepakke til Grækenland, ser det langt om længe ud til, at gældskrisen i Euro-zonen
Læs mereBankNordik 0. Markets Update. BankNordiks vurdering af de finansielle markeder. 28. juni 2012. Rentekurve Spanien
BankNordik Markets Update 28. juni 212 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Efter gentagne mislykkede forsøg er det nu endelig lykkedes at få dannet en regering i Grækenland. Tilsyneladende
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 30. august 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder August udviklede sig bedre end mange frygtede. Den spanske redningspakke gav ro, selvom der stadig er detaljer,
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 26. juli 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Hermed BankNordiks sommerudgave af Markets Update. Juni måned var præget af frygt og risikoaversion på grund af
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 4. april 2013 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Lad det være slået fast allerede indledningsvis: BankNordik er fortsat positiv på aktiemarkedet. De globale markeder
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update SOMMERUDGAVE 30. juli 2014 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder I den seneste opdatering indledte vi med at slå fast, at BankNordik fortsat var positive i forhold
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 31. januar 2013 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Januar blev en måned præget af løsninger. De usikkerhedsmomenter, som indtil nu, har præget udsigterne for den
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereGlobal krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering
Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereKonjunkturNYT - uge 43
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereViden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015
Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 29. februar 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Siden seneste Markets Update fra BankNordik er der sket en ganske afgørende udvikling forhold til situationen
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereVækst i en turbulent verdensøkonomi
--2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereINVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012
INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.
Læs mereRente- og valutamarkedet
2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession
NØGLETAL UGE 33 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession Af: Kristian Skriver, økonom Den forgangne uge fik vi fremragende tal for udviklingen i dansk økonomi, der viste vækst på hele
Læs mereGuld mod tidligere højder
Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereKonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark
KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren
Læs mereKAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager
Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 2. maj 2013 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder April har ikke været præget af det store uvejr på de finansielle markeder, men der har dog været få skyer på forårshimlen.
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 29. november 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder November har været præget af at det amerikanske præsidentvalg nu er overstået. Fokus er herefter i høj grad
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs mereInformationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest
Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 20. december 2012 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder December har været præget af budgetforhandlingerne, hvor Republikanerne og Demokraterne har prøvet at finde
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs merekan fremgangen fortsætte?
De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Investeringsrådgiver
HP Hedge ultimo februar 2012 I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Tabet skyldes publicering af udtrukne ultimo februar, som ramte stort set hele
Læs mereKonjunkturNYT - uge 10
KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser
Læs mereSEB Pension Investeringsmarkeder og afkast
SEB Pension Investeringsmarkeder og afkast 1. kvartal 2017 Markedskommentar Årets start bragte ikke afgørende overraskelser til de finansielle markeder. Valget i Holland i marts resulterede i, at det højre-nationalistiske
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereRente- og valutamarkedet
2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q2 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereTemperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen
02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro
Læs mereRente- og valutamarkedet
20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at
Læs mereBig Picture 2. kvartal 2016 WEB
Big Picture 2. kvartal 2016 WEB Jeppe Christiansen CEO Juni 2016 The big picture 2 Vækst i global økonomi (% p.a.) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Kilde: IMF 3 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48
HP Hedge august 2009 I august sluttede indre værdi 104,48, hvilket er all time high, og det betyder at afkastet i august var 3,82%. Siden årets start har afdelingen genereret et afkast på 38,26%, hvilket
Læs mereSchweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta
Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts
Læs mereMarkedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber
Læs mereBN Markets Update. BankNordiks vurdering af de finansielle markeder. 23. november 2011
BN Markets Update BankNordiks vurdering af de finansielle markeder 23. november 2011 Dette er første udgave af BN Markets Update og vil derfor indeholde lidt dybere forklaringer end de fremtidige publiceringer
Læs mereWebinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf
Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereDJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.
HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har
Læs mereRENTEPROGNOSE Jyske Markets
Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund
Læs mereBankNordik Markets Update
BankNordik Markets Update 27. juni 2013 BankNordiks vurdering af de finansielle markeder Oven på den spirende uro på de finansielle markeder i slutningen af maj blev juni indledt med en vis mangel på retning
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007
HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche
Læs mereMor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017
01.12.2017 Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.12.17 658.925.532 Kursværdi af gæld pr. 30.12.17 770.331.253 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs merePuljenyt 3. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar I årets tredje kvartal har aktiemarkederne leveret pæne afkast som følge af et stærkere makroøkonomisk billede, og mens danske statsobligationer ikke har flyttet sig meget i kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden
Læs mereAsset Allocation juli 2009
Asset Allocation juli 2009 Generelle holdninger Aktier neutral 17.07.2009 Fra undervægt til neutral på ejendomme! Emerging market obligationer neutral Virksomhedsobligationer -overvægt Ejendomme neutral
Læs mere08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise
08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereKonjunkturNYT - uge 18
KonjunkturNYT - uge. april. maj Danmark Fald i ledigheden i marts Erhvervenes konjunkturbarometre faldt en smule i april, men peger stadig på fremgang Stigende priser på ejerlejligheder i februar Internationalt
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2016
Big Picture 3. kvartal 2016 Jeppe Christiansen CEO September 2016 Big Picture 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal
Læs mere