KonjunkturNYT - uge 8. november 7. november Danmark Lønmodtagerbeskæftigelsen fortsatte med at stige i tember Fortsat beskedne private lønstigninger ifølge Danmarks Statistik Omtrent uændrede konjunkturbarometre i november Fortsat tendens til større andel af fastforrentede realkreditlån Internationalt Euroområdet: Erhvervstilliden og udlån til private steg USA: BNP-vækst på, pct. i. kvartal, stigning i boligpriserne og fald i antallet af nytilmeldte ledige og boligsalget Tyskland: BNP steg, pct. i. kvartal, mens erhvervstilliden steg Norge: Detailsalget steg Verdenshandlen steg Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Generelle stigninger blandt de ledende aktiekursindeks Kronen er svækket Svag stigning i olieprisen Center for Konjunktur og Økonomisk Politik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@fm.dk
DANSK KONJUNKTURNYT Lønmodtagerbeskæftigelsen fortsatte med at stige i tember Lønmodtagerbeskæftigelsen fortsatte sin opadgående tendens i tember med en stigning på. personer, jf. figur.. Set over. kvartal som helhed er lønmodtagerbeskæftigelsen steget med godt 8. personer i forhold til kvartalet forinden. Der var fremgang i den private lønmodtagerbeskæftigelse på 8. personer, mens beskæftigelsen for lønmodtagere inden for offentlig forvaltning og service var omtrent uændret i. kvartal med et lille fald på personer. Fremgangen i lønmodtagerbeskæftigelsen har været drevet af udviklingen i den private sektor, som er steget siden foråret, mens den offentlige beskæftigelse har været omtrent uændret, jf. figur.. I perioden marts til tember er antallet af private lønmodtagere steget med 7. personer. I. kvartal steg beskæftigelsen hovedsageligt inden for serviceerhvervene handel og transport samt erhvervsservice, men der var også fremgang i beskæftigelsen i blandt andet industrien og byggeriet. Den månedlige lønmodtagerbeskæftigelse opgør antal personer med lønmodtagerjob uden omregning til fuldtidsbeskæftigelse. Det vil sige, at alle lønmodtagere er medregnet, uanset om de arbejder på hel- eller deltid. Det svarer omtrent til opgørelsen i nationalregnskabet. De seneste tal peger således på, at også nationalregnskabet vil vise en fremgang i lønmodtagerbeskæftigelsen i. kvartal. Figur. Lønmodtagerbeskæftigelsen Figur. Lønmodtagerbeskæftigede i privat og offentlig sektor. personer. personer.7.7. personer. personer.8 9.7.7.78 88...7 8...7 8...7 8. 8 9. Anm.: Den private lønmodtagerbeskæftigelse udgøres af private og offentlige virksomheder samt private non-profit organisationer (herunder privatskoler mv.). Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger..7 Private lønmodtagere Offentlige lønmodtagere (h. akse) 8
Fortsat beskedne private lønstigninger ifølge Danmarks Statistik Lønstigningerne for ansatte i den private sektor var på, pct. i. kvartal ifølge Danmarks Statistik. Dermed har lønstigningerne i den private sektor ifølge Danmarks Statistiks opgørelse ligget under pct. siden starten af, jf. figur.. I. kvartal var lønstigningstakten højest for de ansatte i regionerne med, pct., mens lønstigningerne i kommuner og stat udgjorde henholdsvis,9 og,8 pct. i samme kvartal. Lønstigningstakten for ansatte i den private sektor var uændret fra. til. kvartal, mens lønstigningerne på det offentlige område generelt var noget højere i. kvartal. Det gælder især for regionerne, hvor stigningstakten er øget med,7 pct.-point fra. til. kvartal. Det skyldes ikke mindst, at lønstigningerne inden for sundhedsvæsenet er øget fra,8 pct. i. kvartal til, pct. i. kvartal. De forholdsvis moderate lønstigningstakter set i historisk perspektiv afspejler blandt andet de gældende overenskomster og skal desuden ses i lyset af den aktuelt meget lave inflation, idet stigningen i forbrugerpriserne udgjorde omtrent ½ pct. i. kvartal. Figur. Faktiske lønstigninger Pct. 9 8 7 7 8 9 Privat Stat Kommuner Regioner Pct. 9 8 7 Kilde: Danmarks Statistik.
Omtrent uændrede konjunkturbarometre i november Den sammensatte konjunkturindikator for industrien har generelt været opadgående siden årsskiftet, men faldt lidt til -7 i november som følge af en lille nedgang i ordrebeholdningen. Bevægelsen opad i løbet af året skal ses på baggrund af en generel fremgang i produktionsforventningerne, mens færre og færre virksomheder rapporterer om for store færdigvarelagre, hvilket også trækker den samlede indikator op. Fortsat lave ordrebeholdninger betyder imidlertid, at indikatoren er negativ. Forventningerne i byggeriet har også bevæget sig opad i løbet af året, og steg yderligere til -9 i november, hvilket er lidt over gennemsnittet siden 998, som er,8. Det afspejler især fremgang i vurderingen af beskæftigelsesudsigterne og ordrebeholdningen. Antallet af virksomheder, der melder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsende faktor, er steget i løbet af året, men har været omtrent stabilt de seneste tre måneder på et niveau svarende til foråret 8. Danmarks Statistik angiver, på baggrund af bemærkninger til spørgeskemaerne, at manglen på arbejdskraft især formodes at gælde faglært og specialiseret arbejdskraft. For både serviceerhvervene og detailhandlen ligger konjunkturbarometret på et højt niveau, men faldt lidt i november. For serviceerhvervene afspejler udviklingen i november en lidt svagere vurdering af både den faktiske og den forventede til omsætning, mens det for detailhandlen især kan henføres til svagere produktionsforventninger. Generelt er vurderingerne imidlertid fortsat positive og gælder på tværs af branchegrupper inden for både serviceerhvervene og detailhandlen. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri og byggeri Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) - - - - - - - - - - - - - 7 8 9 - - 7 8 9 - Industri Byggeri Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som Danmarks Statistik foretager. Kilde: Danmarks Statistik.
Fortsat tendens til større andel af fastforrentede realkreditlån Det samlede udlån fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutternes udlån, til husholdninger var uændret i ober i forhold til måneden før, jf. figur.. Udlånene til husholdninger har dog haft en stigende tendens siden sommeren, og det seneste år er udlånet steget med, pct. Det er en ret moderat stigning, når man tager den aktuelle udvikling på boligmarkedet i betragtning, da priserne på enfamiliehuse var, pct. højere i august end samme måned året før. Den relativt lave udlånsvækst indikerer, at fremgangen på boligmarkedet ikke er ledsaget af større gældsætning hos husholdningerne. Der er fortsat en tendens til, at fastforrentede realkreditlån fylder mere af de samlede realkreditlån, jf. figur.7. Den større andel af fastforrentede lån steg især i begyndelsen af året, hvor dykket i de lange renter gjorde det mere attraktivt at omlægge til og optage nye lån som fastforrentede lån. Penge- og realkreditinstitutternes samlede udlån til erhverv faldt svagt med, pct. fra tember til ober, jf. figur.. I løbet af det seneste år er udlånet til erhverv imidlertid steget med,9 pct., og tendensen har generelt været stigende det seneste par år. Figur. Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.7 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkreditinstitutter til husholdninger Indeks (M9=) 99 aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov Indeks (M9=) 99 Indeks (M9=) 8 8 98 9 aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov Indeks (M9=) 8 8 98 9 Erhverv Husholdninger I alt Fast forrentet Variabelt forrentet Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Bevægelser i indekset giver et bedre billede af bevægelser i ud- og indlån på baggrund af aktive beslutninger, hvor valutakursændringer, tab, lånoverførsler til enheder uden for MFI-sektoren mv. ikke indgår. Variabelt forrentede lån i figur.7 indeholder kun lån uden renteloft. Kilde: Danmarks Nationalbank.
INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Euroområdet Erhvervstilliden i euroområdet steg i november ifølge Markits PMI-indikator, jf. figur.. I fremstillingserhvervene steg erhvervstilliden med, point til indeks,8, mens den ligeledes steg, point til indeks, i serviceerhvervene. I begge erhverv skyldes det primært stigninger i underkomponenterne for produktion, ordreindgang og beskæftigelse i PMI-indikatoren, men særligt i serviceerhvervene var der stærk fremgang i de underkomponenter, som er på deres højeste niveau siden maj. Udlån til private i euroområdet steg i ober, pct., jf. figur.. Det skyldes både et stigende udlån til selskaber og husholdninger. I løbet af det seneste år er det samlede udlån til private steget, pct., hvilket hovedsageligt skyldes et stigende udlån til husholdningerne. Figur. Erhvervstillid, euroområdet Figur. Udlån til private, euroområdet Indeks Indeks Mio. euro Mio. euro........ 7 8 9. 7 8 9. PMI fremstilling PMI service Husholdninger Ikke-finansielle virksomheder USA Ifølge det reviderede nationalregnskab steg BNP godt ½ pct. i. kvartal, jf. figur.. Det er en opjustering på godt, pct.-point i forhold til den første opgørelse, hvilket blandt andet skyldes en opjustering af det private forbrug og eksporten. Antallet af nytilmeldte ledige faldt med. personer i uge 7, jf. figur.. Antallet af nytilmeldte ledige har haft en generelt faldende tendens siden starten af 9 og befinder sig nu knap. personer under niveauet i samme uge i det foregående år, hvis man ser på et ugers glidende gennemsnit.
Figur. BNP-vækst, USA Figur. Nytilmeldte ledige, USA Pct. (k/k) Pct. (å/å). personer. personer 7 7 - - - - - 8 9 Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse) 7 8 9 Nytilmeldte ledige Historisk gnst. (siden 97) ugers glidende gnst. Boligpriserne steg i tember, jf. figur.. Ifølge Case-Shiller-indekset, som måler prisudviklingen i de største amerikanske byer, steg boligpriserne med, pct., mens FHFA-indekset, der opgør prisudviklingen i hele landet, steg,8 pct. Begge mål for boligpriserne har udvist en generelt stigende tendens siden starten af. Boligsalget faldt, pct. i ober, jf. figur.. Det skyldes et fald på, pct. i salget af eksisterende boliger, som udgør omkring 9 pct. af det samlede boligsalg. Salget af nye boliger steg knap pct. Det samlede boligsalg har haft en generelt stigende tendens siden starten af. Figur. Boligpriser, USA Figur. Boligsalg, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=). boliger. boliger.... 9 9 8.. 8 8. 7 7. 7 8 9 7 8 9. FHFA Case-Shiller C Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h. akse) Tyskland BNP-væksten var, pct. i. kvartal ifølge det reviderede nationalregnskab, jf. figur.7. Det private forbrug steg med, pct. mens det offentlige forbrug steg, pct. Importen steg, pct. mens eksporten havde en svag stigning på, pct. Erhvervstillid (IFO) målt ved IFO-indikatoren, steg i november til 9, point fra 8, point i ober jf. figur.8. Stigningen skyldes øget optimisme omkring den nuværende tilstand. Forventninger til fremtiden er fortsat stigende på nu tredje måned. 7
Figur.7 BNP-vækst, Tyskland Figur.8 Erhvervstillid, Tyskland Pct. (å/å) Pct. (k/k) Indeks (=) Indeks (=) - - - -8 - - - 9 8 9 8 7 8 9-7 8 9 7 Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Samlet Forventninger Tilstand Norge Detailsalget steg knap pct. i ober efter måneder med faldende salg, jf. figur.9. Detailsalget har været nogenlunde konstant gennem det seneste år bortset fra en midlertidig stigning i april. Figur.9 Detailsalg, Norge Indeks ( = ) Indeks ( = ) 9 7 8 9 9 Verden Verdenshandlen med varer steg med, pct. i tember ifølge den foreløbige opgørelse fra CPB (Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis), jf. figur.. Ser man på et måneders glidende gennemsnit, faldt verdenshandlen svagt pga. negativ vækst i de to foregående måneder. Både import og eksport steg i de avancerede økonomier, mens de nye vækstøkonomier generelt oplevede stigende eksport og faldende import. 8
Figur. Verdenshandlen Indeks (8M = ) Indeks (8M = ) 9 9 8 8 7 7 8 9 Indeks mdrs. glid. gennemsnit 9 9 8 8 7 9
RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER De ledende aktieindeks angivet nedenfor er alle steget siden sidste torsdag, hvor Eurostoxx indekset med en stigning på, pct. har oplevet den største fremgang. Det danske OMXC indeks steg knap,9 pct. Den danske krone er ligesom i sidste uge svækket over for både den amerikanske dollar såvel som den japanske yen. Olieprisen er siden sidste torsdag steget med, USD til nu at koste,79 USD pr. tønde. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -, -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,7 -, pct.point Sverige (repo) -,, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet,, pct.point Kort realkreditlån -,9 -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,, pct.point Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Nationalbankens satser: USA, -, pct.point Diskonto,, pct.point Japan,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Tyskland,9, pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Storbritannien,8,7 pct.point Udlån,, pct.point Valutakurser : Rentespænd til Tyskland (pct.-point): JPY/EUR,77, pct. Kort (-mdr.) -,, pct.point GBP/EUR, -, pct. Langt (-årigt):, -, pct.point USD/EUR 9,, pct. CNY/EUR,7,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/CNY,9, pct. OMXC (/7-89 = ) 998,,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): Valutakurser : USD, S&P 89,7 pct. EUR/DKK 7,, pct. Japan, Nikkei 99, pct. USD/DKK 7,98, pct. Kina, Shanghai composite, pct. SEK/DKK 8,, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks, pct. NOK/DKK 8,, pct. Storbritannien, FTSE 9, pct. GBP/DKK, -, pct. JPY/DKK,7, pct. Oliepriser: Brent (USD),79, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ) 98, -,8 point Brent (DKK) 8,9 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse.. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank
Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct. 7 7 7 8 9 USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -,, -,, -, -, -,8 -,, nov mar jul nov mar jul nov -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar nov mar jul nov mar jul nov 9 8 9 7 8 7 feb jun feb jun Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 9 8 8 8 9 7 feb jun feb jun Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,,,,,,,,9,,9,,8 feb jun feb jun EUR/USD JPY/USD (h. akse)