Bestyrelsens beretning på TORM A/S generalforsamling den 11. april 2013

Transkript

1 generalforsamling den 11. april 2013 I forbindelse med TORM A/S ordinære generalforsamling, der afholdes i dag, offentliggøres hermed bestyrelsens beretning om Selskabets virksomhed i det forgangne år. Kontakt TORM A/S Jacob Meldgaard, CEO, tlf.: Roland M. Andersen, CFO, tlf.: C. Søgaard-Christensen, IR, tlf.: Tuborg Havnevej 18 DK-2900 Hellerup, Danmark Tlf.: / Fax: Om TORM TORM er en af verdens ledende transportører af raffinerede olieprodukter og har desuden betydelige aktiviteter i tørlastmarkedet. Rederiet driver en samlet flåde på ca.110 moderne skibe i samarbejde med andre anerkendte rederier, som deler TORMs høje krav om sikkerhed, miljøansvar og kundeservice. TORM blev grundlagt i Selskabet har aktiviteter i hele verden og hovedkontor i København. TORM er børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen (symbol: TORM) og på NASDAQ (symbol: TRMD). For yderligere oplysninger, se venligst Safe Harbor fremadrettede udsagn Emner behandlet i denne meddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn reflekterer TORMs nuværende syn på fremtidige begivenheder og finansiel formåen og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller præstationsevne, og underliggende forudsætninger og andre udsagn, der er andre end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke sikre, at Selskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er udsat for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er uden for Selskabets kontrol. Vigtige faktorer der, efter TORMs mening, kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de, der er omtalt i de fremadrettede udsagn, omfatter færdiggørelse af den afsluttende dokumentation vedrørende henstanden fra vores långivere verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyre rater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter ton-mil, effekten af OPECs produktionsniveau og verdens forbrug og oplagring af olie, ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger, herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen af skibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger. Risici og andre usikkerheder er yderligere beskrevet i rapporter og meddelelser, offentliggjort af TORM og indsendt til The US Securities and Exchange Commission (SEC), herunder koncernens 20-F og 6-K dokumenter. De fremadrettede udtalelser er baseret på ledelsens aktuelle vurdering, og TORM er alene forpligtet til at opdatere og ændre de anførte forventninger i det omfang, det er krævet ved lov. Side 1 af 8

2 BESTYRELSENS BERETNING VED BESTYRELSESFORMAND FLEMMING IPSEN Indledning TORM afholdt som bekendt en ekstraordinær generalforsamling den 9. januar 2013 med henblik på ændring af vedtægterne, herunder vedtagelse af visse minoritetsbeskyttende rettigheder, samt valg af medlemmer til bestyrelsen. Den afgående formand, N. E. Nielsen, redegjorde på den ekstraordinære generalforsamling for restruktureringen af TORM, som blev gennemført den 5. november 2012, samt de hermed forbundne transaktioner. Jeg vil derfor i bestyrelsens beretning fokusere på de driftsmæssige resultater i Driften i 2012 TORM realiserede et særdeles utilfredsstillende underskud før skat på USD 579 mio. i Resultatet er lig de reviderede forventninger af 27. februar Resultatet omfatter særlige poster på USD 210 mio. i forbindelse med restruktureringen samt indregnede nedskrivninger på USD 116 mio. vedrørende FR8 og aktiver bestemt for salg. Driftsunderskuddet på USD 253 mio. eksklusive disse særlige poster på USD -326 mio. skyldes de vanskelige markedsforhold i 2012 i både produkttank- og tørlastsegmentet. Både Tørlast- og Tankdivisionens resultater var endvidere væsentligt negativt påvirket af TORMs vanskelige finansielle situation i perioden indtil gennemførelsen af restruktureringen i slutningen af året. På produkttankmarkedet forblev fragtraterne pressede i 2012 på grund af den fortsatte overkapacitet af tonnage. De globale vækstindikatorer var svage, hvilket havde en negativ indvirkning på transporten af raffinerede olieprodukter. På trods af de vanskelige markedsforhold formåede TORM ikke desto mindre at opnå en relativt høj flådeudnyttelse og en indtjening over spotmarkedsniveauet på grund af stærke kunderelationer og stordriftsfordele. Tørlastmarkedet oplevede også en rekordhøj tilgang af tonnage samt aftagende efterspørgselsvækst især i Kina. Fragtraterne var generelt lavere end i TORM fokuserede i 2012 på at styrke kunderelationerne. Lad mig bruge lidt tid på udviklingen i markederne for produkttank- og tørlastskibe for at sætte TORMs resultat og situation i perspektiv. Tankdivisionen TORM har som bekendt langt den største eksponering mod produkttankmarkedet, og TORMs forretningsmodel tilstræber at fastholde tilstedeværelsen på spotmarkedet det vil sige uden at tage lange afdækninger for at kunne drage fordel af den forventede volatilitet og markedets gradvise bedring. På kort sigt vil TORM ikke søge en højere afdækning end i dag, idet Selskabet vurderer, at der er potentiale for et markedsopsving. Fragtraterne i produkttankmarkederne var fortsat pressede i 2012 på grund af overkapacitet af tonnage blandt andet bestilt tilbage i Der var i 2012 en nettotilgang af nye skibe på ca. 2%. De globale økonomiske vækstnøgletal var svage, hvilket hæmmede det globale olieforbrug og dermed transporten af raffinerede olieprodukter. Den samlede efterspørgselsvækst opgjort i dødvægtton skønnes til ca. 3% i Til sammenligning var der i 2011 en nettoflådetilvækst på ca. 4% og en samlet efterspørgselsvækst på ca. 1%. I første kvartal 2012 var fragtmarkederne især for de store segmenter (LR) fortsat på de samme lave niveauer som i slutningen af Dette skyldes primært lavere efterspørgsel efter nafta i Østen og midlertidige raffinaderilukninger i Den Arabiske Golf. Fragtraterne for MR-skibe var midlertidigt positivt påvirket af import til Brasilien og længere transportdistancer. I andet kvartal 2012 åbnede arbitragehandlen med flybrændstof til Europa, hvilket fik fragtraterne for LR i Østen til at stige. Fragtraterne for MR-skibe var negativt påvirket i Vesten af begrænset arbitragehandel og faldende efterspørgsel på USAs østkyst. Side 2 af 8

3 I tredje kvartal 2012 var fragtraterne i Østen stærkere, og LR-segmentet blev understøttet af et stigende antal lange transporter fra Den Arabiske Golf til Brasilien, naftahandlen generelt samt arbitragehandel med destillater fra Mellemøsten til Vesten. Markedet i Vesten var fortsat svagt, og MR-segmentet var påvirket af planlagt raffinaderivedligeholdelse i Europa og fortsat begrænset dieselhandel. En raffinaderieksplosion i Venezuela medførte en øget transportdistance i Den Mexicanske Golf. MR-segmentet var positivt påvirket af nye laster som følge af permanente raffinaderilukninger i Australien. I fjerde kvartal 2012 udviste fragtraterne i MR-segmentet i Vesten en positiv udvikling i kølvandet på orkanen Sandy samt afbrydelserne på raffinaderier på USAs vestkyst, hvilket resulterede i en øget ton/mil effekt på grund af stigende transport fra Den Mexicanske Golf og Fjernøsten. Markedet i Østen var positivt påvirket af øget efterspørgsel efter nafta og etylen, arbitragehandel med destillater til Europa samt arbitragehandel internt i Fjernøsten. På trods af TORMs vanskelige situation slog Selskabet endnu en gang de kommercielle spot benchmarks med 12%, 10% og 32% for henholdsvis LR2, LR1 og MR. Dette skyldes TORMs stærke kunderelationer og stordriftsfordele. Tankdivisionens EBIT før restruktureringseffekter for 2012 var et underskud på USD 156 mio. før nedskrivninger på USD 74 mio. mod et underskud på USD 107 mio. før nedskrivninger i I underskuddet indgår et nettotab på USD 16 mio. fra salget af to skibe og afbestillingen af en nybygningsordre. Resultatet er som nævnt særdeles utilfredsstillende. Markedsvilkårene påvirkede både nybygningspriserne og gensalgspriserne for produkttanksskibe i 2012, og skibsværdierne kom under yderligere pres. Dette var mest udtalt for LR2-skibene, hvor den skønnede værdi for et femårigt, brugt skib faldt med 28% i løbet af I fjerde kvartal 2012 stabiliserede skibspriserne sig generelt. Tørlastdivisionen Spotraterne på tørlastmarkedet var volatile i 2012 på grund af sæsonudsving og begivenheder som tørken i den amerikanske kornsæson, det indonesiske råvareeksportforbud og de tropiske storme Isaac og Sandy. Tørlastflåden havde en nettotilgang på ca. 10% i 2012 på trods af mange skrotninger af ældre skibe. Væksten i handelsvolumen i 2012 nåede ca. 5%, primært på grund af stigende kinesisk import af jernmalm. Fragtraterne i Panamax-segmentet svingede mellem USD/dag og med et gennemsnitligt markedsniveau på ca. USD/dag 7.679, eller ca. 45% under niveauet. Det var faktisk det laveste niveau siden 1986 målt på Baltic Freight Index. I første kvartal 2012 var fragtraterne under pres på grund af et sæsonbetonet stort antal leveringer af nybygninger ialt 69 Capesize, 111 Panamax og 85 Handymax skibe. Endvidere var markedet negativt påvirket af en lavere vækst i Kinas råvareefterspørgsel og en forsinkelse i den sydamerikanske kornsæson. Andet kvartal 2012 startede positivt med den sydamerikanske kornsæson, men stemningen vendte som følge af økonomisk usikkerhed samt begivenheder som det indonesiske eksportforbud af råvarer. Særligt de større segmenter var negativt påvirket. I tredje kvartal 2012 var tørlastmarkedet i Stillehavet påvirket af monsunsæsonen, og i Atlanterhavet faldt fragtraterne, fordi den nordamerikanske kornhøst blev den laveste i seks år på grund af tørke og som følge af logistikproblemer i kølvandet på den tropiske storm Isaac. Fjerde kvartal 2012 var negativt påvirket af det sæsonbetonede fald i fragtraterne på tørlastmarkedet i både Atlanterhavet og Stillehavet. Dette til trods for, at efterspørgslen efter jernmalm forblev stor. TORM oplevede et større antal ventedage og øget ballasttid som følge af Selskabets vanskelige finansielle situation. Alligevel opnåede TORM en gennemsnitlig indtjening for Panamax-skibe på USD/dag , hvilket er 33% højere end det gennemsnitlige benchmarkniveau. I Handymaxsegmentet havde TORM en gennemsnitlig daglig indtjening på USD/dag , hvilket er 11% højere end det gennemsnitlige benchmarkniveau. Tørlastdivisionens driftsresultat (EBIT) for 2012 var et underskud på USD 27 mio. før restruktureringseffekter mod et underskud på USD 68 mio. i Resultatet er særdeles utilfredsstillende og kan primært henføres til det lave spotmarked for tørlast. Side 3 af 8

4 TORM fokuserede i 2012 på at styrke kunderelationerne, og afdækningen for 2013 er således udelukkende baseret på lastekontrakter, eller såkaldte COAer, med nøglekunder. Priserne på tørlastskibe faldt gradvist i løbet af Eksempelvis faldt den skønnede pris på et femårigt, brugt Panamax-tørlastskib med 30% i løbet af Pirateri Pirateri er desværre fortsat en udfordring for den globale skibsfart. TORMs håndtering af pirateri er baseret på den Best Management Practice (BMP), der er udviklet af International Chamber of Shipping, International Shipping Federation og de nationale flådestyrker. I 2012 afværgede TORM to piratangreb. Selskabet vil fortsætte med at overvåge risikosituationen og forebygge piratangreb ved at følge Selskabets sikkerhedsprocedurer. Dette inkluderer i øjeblikket at have bevæbnede vagter om bord på alle skibe, der sejler gennem højrisikoområder. TORM gennemførte 271 rejser med bevæbnede vagter i Den internationale indsats mod pirateri bærer frugt, hvilket blandt andet ses på antallet af kapringsforsøg i området omkring Adenbugten, der er faldet med 2/3 i forhold til Jeg vil gerne fremhæve de danske styrkers indsats den 15. december 2012, hvor fregatten Iver Huitfeldt kom TORM Kristina til undsætning efter et piratangreb. TORM havde i marts mulighed for at hædre besætningen ved et arrangement, hvor forsvarsministeren deltog sammen med repræsentanter for TORM, forsvaret, rederiforeningen og den danske presse. Regnskabet Jeg vil nu gennemgå regnskabet for Det er et ekstraordinært regnskab, da restruktureringen medførte en række betydelige regnskabseffekter. Disse er beskrevet udførligt i noteringsprospektet af 7. december 2012 samt i årsregnskabet på side 38 og fremad. I resultatopgørelsen er det posterne charterhyre, salg af skibe og finansielle omkostninger, som sammenlagt er negativt påvirket med USD -210 mio. af restruktueringen. Kapitalforhøjelsen på USD 200 mio., som skete ved konvertering af gæld, er indregnet som en forøgelse af egenkapitalen. Resultatopgørelse TORMs nettomsætning udgjorde i 2012 USD mio. mod USD mio. året før, hvilket primært skyldes et 16% fald i antallet af disponible indtjeningsdage. Indtjeningen på det såkaldte TCE-niveau (timecharterækvivalentniveau) i 2012 udgjorde USD 466 mio. mod USD 644 mio. i Det omtalte fald i disponible indtjeningsdage svarede til et fald i den timecharterækvivalente indtjening på USD 102 mio., og lavere fragtrater i både Tank- og Tørlastdivisionen svarende til et fald i den timecharterækvivalente indtjening på USD 68 mio. EBITDA, dvs. resultatet før renter, afskrivninger og skat, blev et tab på USD 49 mio. før restruktureringseffekter mod et tab på USD 44 mio. i På EBITDA-niveau var der i 2012 en negativ regnskabsmæssig effekt af restruktureringen på yderligere USD 145 mio. De samlede administrationsomkostninger udgjorde USD 67 mio., hvilket var et fald på USD 4 mio. eller 6% i forhold til USD 71 mio. i 2011, primært som følge af en reduktion af medarbejderantallet og på trods af inflationspresset. Siden 2008 har TORM reduceret sine administrationsomkostninger med 26% eller USD 23 mio. TORM realiserede et resultat før skat på USD -579 mio. i 2012 mod USD -451 mio. året før. Resultatet var på niveau med de reviderede forventninger af 27. februar Resultatet omfatter særlige poster på USD 210 mio. i forbindelse med restruktureringen samt indregnede nedskrivninger på USD 116 mio. vedrørende FR8 og aktiver bestemt for salg. Driftsunderskuddet på USD 253 mio. eksklusive disse særlige poster på USD -326 mio. skyldes de vanskelige markedsforhold i 2012 i både produkttank- og tørlastsegmentet. Som tidligere nævnt var både Tørlast- og Tankdivisionens resultater endvidere væsentligt negativt påvirket af TORMs vanskelige finansielle situation i perioden indtil gennemførelsen af restruktureringen i slutningen af året. Side 4 af 8

5 Årets resultat efter skat er et tab på USD 581 mio. mod et tab på 453 mio. i 2011, svarende til en indtjening pr. aktie (EPS) på USD -3,3 i 2012 mod USD -6,5 i Resultatet for 2012 er særdeles utilfredsstillende. Balance og pengestrøm TORMs samlede aktiver faldt med USD 424 mio. til USD mio. fra USD mio. året før. Ændringen skyldes primært nedskrivninger på USD 116 mio. vedrørende FR8 og skibe bestemt for salg, afskrivninger på USD 138 mio. samt en ændring i arbejdskapitalen. Selskabets bogførte egenkapital faldt med USD 377 mio. til USD 267 mio. opgjort som going concern. Faldet i egenkapitalen kan primært henføres til årets resultat på USD -581 mio. og kapitalforhøjelsen på USD 200 mio. i forbindelse med restruktureringen. Egenkapitalen ultimo 2012 giver TORM en solvens på 11%. TORM beregner hvert kvartal flådens langsigtede indtjeningspotentiale på grundlag af diskonterede fremtidige pengestrømme i overensstemmelse med regnskabskravene fra IFRS. Den beregnede værdi for flåden pr. 31. december 2012 understøtter den bogførte værdi. Det skal understreges, at flådens genindvindingsværdi ved et eventuelt tvangssalg vil være væsentligt lavere (USD 789 mio. pr. udgangen af 2012) end den regnskabsmæssige værdi under forudsætning af fortsat drift som angivet i årsrapporten. Koncernens netto rentebærende gæld for 2012 var USD mio., hvilket er en stigning på 5% i forhold til året før, hvor den udgjorde USD mio. De primære årsager til denne stigning var den nye arbejdskapitalfacilitet (USD 58 mio) samt effekter fra termineringen af SWAPs i forbindelse med restruktureringen (ca. USD 30 mio.). TORMs driftsaktiviteter genererede i 2012 en pengestrøm på USD -100 mio. mod USD -75 mio. året før. Faldet skyldes de lavere fragtrater. Pengestrømmene fra investeringsaktiviteterne var på USD 0 mio. sammenlignet med USD 168 mio. i 2011, hvor der blev solgt skibe for USD 284 mio. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter var USD 42 mio. i 2012 sammenlignet med USD -128 mio. året før. Ændringen skyldes delvis henstand med afdrag på prioritetsgælden samt en ny arbejdskapitalfacilitet. Som det fremgår af årsrapporten, er denne forsynet med en blank revisionspåtegning. Aktiekursens udvikling Det gennemsnitlige daglige handelsvolumen i 2012 var ca styk på NASDAQ OMX og styk American Depository Receipts (ADRer). Aktiekursen faldt fra DKK 3,9 pr. aktie primo 2012 til DKK 1,7 pr. aktie ultimo På Selskabets ekstraordinære generalforsamling den 9. januar 2013 samt i selskabsmeddelelse nr. 1 af samme dato, har den afgående bestyrelse detaljeret redegjort for ændringerne i aktiekapitalen. Status er, at TORMs registrerede aktiekapital dags dato udgør nominelt DKK svarende til aktier à nominelt DKK 0,01. I 2012 sikrede TORM fortsat overholdelse af NASDAQs regelsæt ved at ændre forholdet mellem ADRer og ordinære aktier fra 1:1 til 1:10. Situationen er nu, at ADR-programmet repræsenterer ca. 0,5% af Selskabets samlede aktiekapital. Bestyrelsen vurderer, at en afnotering af ADR-programmet vil være i Selskabets interesse, henset til dets begrænsede størrelse og de omkostninger, der er forbundet med en notering på NASDAQ, samt rapporterings- og anmeldeskrav i henhold til U.S. Securities Exchange Act. Generalforsamlingen vil behandle dette forslag under punkt 7.b. Udbytte Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret Side 5 af 8

6 Markederne i 2013 I produkttank er første kvartal sæsonmæssigt stærkere end de følgende to kvartaler, og fragtraterne har i de første måneder af 2013 i gennemsnit ligget over det niveau, som man i samme periode har kunnet opnå siden krisens start. Fremadrettet forventer TORM, at stigende olieforbrug og en øget ton/mil-effekt som følge af flytningen af raffinaderikapacitet vil øge efterspørgslen. Udbudssiden er fortsat påvirket af tonnagetilgangen i , som medførte et rigeligt tonnageudbud. En moderat ordrebog, skrotning af eksisterende tonnage og eventuelle udskydelser af nybygninger vil dog reducere stigningen i udbuddet og påvirke fragtraterne positivt. Fragtraterne forventes at være volatile, og der er fortsat usikkerhed om det fremadrettede antal nybygningsordrer. I tørlast er det første kvartal 2013 faktisk startet svagere for handymax og panamax end den samme periode af TORMs forventninger til tørlastmarkedet i 2013 er fortsat forsigtige på grund af det relativt store antal nybygninger, der forventes leveret inden for alle segmenter. Fragtraterne ventes fortsat at være under pres på grund af overkapacitet af tonnage, markedets betydelige afhængighed af Kina og de sæsonmæssige udsving i efterspørgslen. Forventninger til TORMs resultat for 2013 TORM forventer et underskud før skat på USD mio. for 2013 før eventuelle skibssalg og nedskrivninger. Da indtjeningsdage ikke er afdækket ved udgangen af 2012, vil en ændring i fragtraterne på USD/dag påvirke resultatet før skat med USD 25 mio. Som beskrevet i årsrapporten, forventer TORM at overholde de finansielle covenants i One TORM TORM har nu formået at stabilisere Selskabets situation og samtidig at styrke organisationen med nye kræfter. Under overskriften One TORM har Selskabet iværksat en række tiltag, som vil underbygge TORMs gode operationelle platform og sikre den bedst mulige værdiskabelse for alle interessenter. Jeg vil kort skitsere eksempler på disse tiltag, som fokuserer på fire fælles mål. Kunderne først TORM har gentagne gange selv under vanskelige vilkår - skabt en indtjening, der er over markedsniveauet. Det skyldes blandt andet det stærke kundefokus. Organisationen har formået fuldt at genskabe de tætte relationer med alle kernekunder i tiden efter, at restruktureringsforløbet blev gennemført. For at styrke nærheden til kunderne har TORM omstruktureret Tankdivisionen, så den understøtter alle tonnagesegmenter baseret på kundernes geografiske placering. Selskabet tilpasser sig dermed den enkelte kundes organisation og styrker derigennem kunderelationerne. TORM har fravalgt de traditionelle pool-modeller med den brede beslutningskreds til fordel for strategiske partnerskaber samt såkaldte Revenue Sharing Schemes, hvilket giver en langt større fleksibilitet og beslutningshastighed samt en bedre omkostningsstruktur. Kvalitetssikring på alle områder TORM varetager selv den tekniske drift af Selskabets skibe, hvilket med optimerede processer og systemer giver et forbedret teknisk og kommercielt handlerum. For eksempel bestræber TORM sig på altid at levere en kvalitet, der er godkendt af en prædefineret, repræsentativ gruppe af olieselskaber, for dermed at sikre optimal fleksibilitet i sine aktiviteter og lønsomhed. I 2012 har TORM fortsat sin fremgang inden for dette område med en forbedring på 2 procentpoint i forhold til TORM er endvidere nået langt i integrationen af IT-landskabet, hvilket har givet en række effektiviseringer på tværs af værdikæden. Side 6 af 8

7 Ansvarlig adfærd Ansvarlig opførsel er en vigtig del af TORMs måde at drive forretning på, og TORM tilstræber at have den højeste standard inden for sikkerhed, miljø og CSR. TORM har blandt andet gennem træning af officerer formået at fortsætte den positive trend på centrale CSR-nøgleindikatorer relateret til miljø, sundhed samt sikkerhed og tryghed. TORM forholder sig proaktivt til brændstofeffektivitet, da dette har en stor indflydelse på både miljø og økonomi. Selskabet fokuserer på en kombination af tekniske modifikationer på skibene, træning i energieffektivitet og påvirkning af relevante interessenters tankegang og adfærd. TORM forventer at kunne reducere den eksisterende flådes brændstofforbrug med op til 10% i de kommende år og dermed give billigere drift ved en fuld implementering af sådanne tiltag. Dermed kan ældre skibe minimere forskellen til de nyeste brændstofseffektive skibsdesign og således forblive konkurrencedygtige. I tråd med tidligere år har TORM udgivet en særskilt CSR-rapport for 2012, som detaljeret beskriver TORMs indsats og resultater på disse områder. Denne rapport kan findes på TORMs hjemmeside. Omkostningseffektiv drift TORM har blandt andet reduceret administrationsomkostningerne fra USD 90 mio. i 2008 til USD 67 mio. i Med den seneste række af tiltag forventer TORM yderligere at kunne reducere administrationsomkostningerne markant i De føromtalte brændstofsinitiativer forventes ligeledes at medføre et betydeligt besparelsespotentiale. TORM har med en række tiltag på f.eks. indkøb og bemanding endvidere fastholdt OPEX markant under 2008-niveauet på trods af det underliggende inflationspres. TORM er godt på vej med gennemførelsen af et omkostningsprogram med samlede, akkumulerede besparelser på USD 100 mio. mellem 2012 og *** TORM har nu skabt en finansiel og operationel platform for de kommende år, som giver Selskabet tid til at opnå en mere permanent kapitalstruktur. One TORM tiltagene vil styrke TORMs langsigtede fundament. Forslag fremsat af bestyrelsen Her umiddelbart inden afrundingen af beretningen vil jeg gerne knytte et par ord til den resterende del af indkaldelsen, som også i år indeholder forslag fra bestyrelsen. Dog i væsentligt mindre omfang end sidste år, hvor der var en række bemyndigelser i forbindelse med restruktureringsforløbet. Forslag 7.a er foranlediget af de gældende danske anbefalinger for god selskabsledelse fra 2011, hvorfor bestyrelsen foreslår, at generalforsamlingen godkender niveauet for bestyrelsens vederlag for Forslag 7.b. vedrører en bemyndigelse til at ophæve Selskabets American Depositary Receipts program ("ADR-program") og i forbindelse hermed lade Selskabet erhverve egne aktier samt afnotere Selskabets American Depository Shares ("ADS") fra Nasdaq Capital Market, USA, og afregistrere Selskabets værdipapirer i henhold til U.S. Securities Exchange Act of Bestyrelsen har vurderet, at dette vil være i Selskabets interesse henset til ADR-programmets begrænsede størrelse og de omkostninger, der er forbundet med en notering på NASDAQ, samt rapporterings- og anmeldelseskrav i henhold til U.S. Exchange Act. ADR-programmet repræsenterer ca. 0,5% af Selskabets samlede aktiekapital efter kapitalforhøjelsen, der blev gennemført i forbindelse med TORMs restrukturering i november Afrunding af beretning Side 7 af 8

8 2012 var et udfordrende år for shippingbranchen generelt, og i særdeleshed for TORM. Det lykkedes TORM at opnå en finansiel restruktureringsaftale, der giver Selskabet stabilitet i den kommende periode. Bestyrelsen er overbevist om, at TORM i samarbejde med sine vigtigste interessenter er på vej til at genskabe grundlaget for et stærkere selskab i fremtiden. Tak. *** Side 8 af 8