Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014"

Transkript

1 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012 og 2013 blev afløst af tømmermænd i 1. kvartal Og sandt er det, at kvartalet ikke levede op til forventningerne hos de mange investorer, der mente, at den gode stemning på de finansielle markeder oftest udtrykt ved aktiemarkederne - kunne fastholdes i Aktiemarkederne gav således et afkast, der lå under afkastet på de fleste obligationsmarkeder. Der kan opremses en række forklaringer på hvorfor aktier klarede sig dårligere end vi og mange med os havde forventet i 1. kvartal: Den pludseligt opståede uro i Ukraine, forsat stramning af pengepolitikken i USA, tab af vækstmomentum i Kina og svagere end ventede nøgletal for beskæftigelsen og produktionen i USA. Hver forklaring har naturligvis haft en vis negativ effekt, og samlet har de ført til et mere risk off miljø end forudset. Men når man trækker sig væk fra den daglige nyhedsstrøm og ser på de økonomiske data, så er situationen fortsat positiv for risikoaktiver. Forventningen var (og er), at det er USA, der igen i 2014 skal trække opsvinget i de udviklede lande. Men det usædvanligt hårde vintervejr over store dele af USA resulterede i, at visse økonomiske nøgletal f.eks. fra arbejdsmarkedet faldt ud på den svage side. I Europa faldt nøgletallene sig i 1. kvartal nogenlunde ud som forventet. Den finanspolitiske opstramning i Sydeuropa er så småt ved at have toppet, hvilket er med til at stabilisere vækstbilledet. Dette kan f.eks. aflæses i afkastet på europæiske aktier, der overgik afkastet på amerikanske aktier. Flere emerging markets lande som f.eks. Brasilien, Argentina, Sydafrika og Tyrkiet oplevede stor kapitaludstrømning som følge af interne økonomiske ubalancer og forringede vækstudsigter. Også den gradvist mindre ekspansive amerikanske pengepolitik ramte de skrøbelige økonomier. Resultatet blev, at landenes valutaer især i starten af kvartalet blev svækket. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Afkastene på tværs af aktivtyper (aktier og obligationer) og geografiske regioner var ganske ensartede gennem kvartalet. Afkastene lå generelt mellem 0% og 4%. Kun danske aktier stak af fra de andre aktivtyper. Det brede danske aktieindeks OMXC Copenhagen All Share Capped GI gav således et afkast på hele 14,0 pct., mens det snævre OMXC Copenhagen Capped Index gav 10,0 pct. i afkast. I begge tilfælde er det især stigningen på 20 pct. i den indekstunge aktie Novo Nordisk, der påvirker de danske aktieafkast. Afkastet på globale aktier (udtrykt ved MSCI World i DKK) blev 1,3 pct., mens amerikanske og europæiske aktier gav afkast på hhv. 1,7 pct. og 2,1 pct. i kvartalet. De japanske aktier, der performede flot i 2013, havde derimod et svært kvartal, hvor aktierne i lokal valuta faldt 7,7 pct. Den japanske valuta blev dog styrket mod danske kroner, så opgjort i DKK faldt japanske aktier (TOPIX) med 4,8 pct. Emerging markets aktier kom bedre fra start i 2014 om end afkastet blev marginalt negativt med -0,4 pct. målt på MSCI Emerging Markets Free (i DKK). Dette moderat negative aktiemiljø gav grobund for positive afkast på såvel de traditionelle obligationer som på de mere risikofyldte obligationer. Europæiske statsobligationer (målt ved EFFAS Europe All) nåede et afkast på hele 4,1 pct., mens de danske statsobligationer (EFFAS Denmark All) gav 2,7 pct. i afkast. De danske realkreditobligationer (Nykredit Realkreditindeks) kunne ikke holde trit med statsobligationerne, men gav dog 2,1 pct. i afkast. Mere risikofyldte obligationstyper gav afkast på samme niveau som statsobligationer: Globale og amerikanske high yield obligationer nåede afkast på hhv. 2,9 pct. og 3,0 pct. Sidste års store skuffelse, emerging markets obligationer, kom flot fra start i 2014, og disse obligationer udstedt af stater i emerging markets nåede et afkast på 3,7 pct. (JP Morgan EMBI Global Diversified i DKK). Danmark Den danske økonomi har i årets første kvartal fastholdt det svage, men dog positive momentum, som man oplevede i 2013, hvor den økonomiske vækst for hele året kunne opgøres til 0,4 pct. På den baggrund har Nationalbanken i marts 2014 gentaget sine pro-

2 Markedskommentar gnoser om en samlet dansk vækst på 1,4 pct. i 2014 voksende til 1,7 pct. i 2015 og 1,9 pct. i af Ukraine for alvor vil afspore det gryende økonomiske opsving, som vi ser pt. Det er i stigende grad det private forbrug, der tager over som motor for det danske opsving. Den offentlige sektors budgetunderskud og dermed det offentliges bidrag til væksten er begrænset af et krav fra EU om, at underskuddet skal holdes under 3 pct. af bruttonationalprodukter (BNP). Dette krav nåede Danmark lige præcis i I 1. kvartal var der tegn på bedring af situationen på såvel arbejds- som boligmarkedet. Det kan f.eks. læses ud af antallet af varslede fyringer, antallet af jobannoncer samt i antallet af bolighandler, liggetider på huse og prisudviklingen på boligmarkedet. Forbedringen på boligmarkedet er dog koncentreret om de større byområder, mens boligmarkedet i landområderne fortsat ser svagt ud. Skal man finde nogle sten i skoen i dansk økonomi, så kan den vise sig i boligmarkedet, idet udløbet af de mange afdragsfrie lån blive en joker for det private forbrug. Boliglån med op til 10 års afdragsfrihed blev indført i 2003, og de blev så stor en succes, at ca. 50 pct. af alle udestående boliglån i dag er afdragsfrie. Afdragsfriheden for en meget stor del af disse lån ophører således i de kommende år. Samlet set fastholder vi dog en forventning om, at det i 2. kvartal vil være fordelagtigt at ligge overvægtet i risikoaktiver. Den danske krone har ligget stabilt overfor euro en igennem kvartalet, og Nationalbanken har ikke haft behov for at intervenere i valutamarkedet. Der har senest været interveneret i januar Valutareserven udgjorde ved udgangen af 1. kvartal DKK 459,0 mia. mod DKK 485,9 mia. ved indgangen til året. Faldet i valutareserven skyldes, at staten i kvartalet har valgt at afdrage gæld i udenlandsk valuta. De toneangivende pengepolitiske renter er uændrede igennem kvartalet, og de har i øvrigt ikke været ændret siden maj Udsigterne for de finansielle markeder for 2. kvartal 2014 Generelt set forventes det, at finansmarkedets fokus vil flytte sig fra den amerikanske pengepolitik til de mere virksomhedsspecifikke nyheder samt de økonomiske nøgletal fra arbejdsmarkedet, produktionen og de ledende indikatorer. De seneste data tyder på, at virksomhedernes indtjening og soliditet er i tråd med de aktiekursniveauer, som vi oplever ved indgangen til 2. kvartal. Situationen i Ukraine kan naturligvis eskalere i en grad, hvor det får egentlig negativ effekt på finansmarkederne. Men det er ikke vores forventning, at krisen selv ikke efter en evt. russisk annektering af de østlige dele

3 Pulje 1 - Danske Obligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. De faldende over kvartalet bidrog til at Pulje 1 - Danske Obligationer har leveret et positivt afkast. For 1. kvartal lyder afkastet på 2,98 pct. (efter omkostninger) Danske obligationer 2,99% 2,98% 2,53% 2,99% 2,98% 2,53% Danske obligationer 8,4% 7,1% 10,6% 9,1% 5,8% 4,9% -2,1% -1,7% 5 største investeringer Pct. 3% Realkredit Danmark SDRO ,0 2% BRF ,9 4,5% Danske Stat ,5 7% Danske Stat ,6 2% Realkredit Danmark ,9

4 Pulje 2 - Danske Aktier Det danske aktiemarked har i første kvartal fortsat den positive udvikling og klaret sig markant bedre end de udenlandske markeder. Udlandet har i højere grad end i Danmark reageret på bekymring for afmatning i Emerging Markets, som bl.a. fik næring fra svage kinesiske nøgletal og valutauro. På falderebet har konflikten i Rusland/Ukraine også bidraget til international uro. Væsentligt for markedsudviklingen var kursudviklingen i indekstunge Novo, som er steget 24% i kvartalet efter et flot regnskab og en generelt stærk nyhedsstrøm. Årsregnskaberne var i det store hele positiv læsning, og der var flere selskaber, som måtte opjustere indtjeningen inden den egentlige rapportering. Kvartalet sluttede endvidere med to succesfulde børsnoteringer af hhv. ISS og OW Bunkers, som begge blev massivt overtegnede og sidenhen steg pænt i eftermarkedet. Det relative afkast blev specielt hjulpet af undervægten i Carlsberg og William Demant samt overvægten i Coloplast og Pandora. ISS indgik på noteringsdagen ikke i benchmark, så den kraftige stigning på netop denne dag gav også et solidt bidrag til det relative afkast. Til gengæld fik porteføljen negative relative bidrag fra undervægten i Lundbeck og Vestas samt overvægten i FLSmidth, DSV og GN. Pulje 2 Danske Aktier gav i 1. kvartal et afkast på 12,05 pct. (efter omkostninger) Danske aktier 12,19% 12,05% 10,21% 12,19% 12,05% 10,21% Danske aktier 35,8% 30,5% -15,2% -12,9% 30,4% 25,8% 33,9% 28,7% 5 største investeringer Pct. Dansle Bank 10,2 Novo Nordisk 9,8 Coloplast 9,1 A P Møller-Mærsk 8,2 DSV A/S 5,4

5 Pulje 3 - Danske Indeksobligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. Pulje 3 - Danske Indeksobligationer gav i 1. kvartal et afkast på -0,10 pct. (efter omkostninger) Indeksobligationer -0,10% -0,10% -0,09% -0,10% -0,10% -0,09% Indeksobligationer 5,5% 4,7% 11,7% 9,9% 6,5% 5,5% -4,2% -3,5% Puljens investeringer Pct. 2,5% Nykredit ,0 2,5% Nykredit ,7 2,5% Nykredit ,4

6 Pulje 4 - Mixpulje Første kvartal har været præget af usikkerhed både hvad angår vækst, geopolitisk og pengepolitisk i første kvartal. Dette har medført, at der er opstået meget forskellige holdninger i markedet, hvor der synes at være overbevisninger i fire forskellige lejre: Én lejr forventer, at uroen i Ukraine vil medføre øget generel risikoaversion, en anden lejr mener fortsat, at pengepolitikken i USA er den vigtigste faktor for markederne, en tredje lejr forventer at faldende kinesisk vækst vil trække aktier ned, og endeligt er der en lejr, som tilskriver svækkelsen i amerikanske nøgletal til den relativt hårde vinter i USA. I dette noget fortegnede billede, hvor der naturligvis er overlap lejrene imellem, er det ikke desto mindre interessant at bemærke, at der er opstået divergens mellem de forskellige investeringsbankers anbefalinger af, hvorvidt man skal købe eller sælge aktier og hvad man skal fokusere på. SEB Asset Management mener, at forklaringen på, at aktier ikke kunne opretholde de pæne kursstigninger, primært skal findes i de svagere end ventede nøgletal for den amerikanske beskæftigelse og produktion. Ydermere mener vi, at denne svækkelse primært var af midlertidig karakter, begrundet i den unormalt hårde vinter i USA. Vi forventer dermed, at april og maj vil byde på en række positive økonomiske overraskelser. En række overraskelser, der vil medføre, at aktier vil stige. Endeligt bemærker vi, at denne hypotese langsomt synes at brede sig i markedet og det faktum, at aktier trods alt har holdt niveau over kvartalet indikerer for os, at flere og flere markedsdeltagere også forventer en bedring i de økonomiske nøgletal over de kommende måneder. Målt over kvartalet leverede aktier et afkast på godt 1% målt ved MSCI World i lokal valuta. Dette dækker dog over et meget svingende aktiemarked, hvor MSCI World primo februar lå nede med over 5%. Obligationer gav positive afkast i kvartalet, målt ved Nykredits Realkredit indeks på 2,07%. Puljen har været allokeret med en overvægt til aktier og en undervægt til obligationer. Aktierne har været allokeret med overvægt til europæiske small cap aktier og Emerging Markets aktier mens amerikanske aktier har været undervægtet. Pulje 4 - Mixpulje gav et afkast i første kvartal på 2,35 pct. (efter omkostninger) Mixpulje 2,41% 2,35% 1,99% 2,41% 2,35% 1,99% Mixpulje 15,6% 13,2% 0,43% 0,37% 10,8% 9,1% 12,2% 10,4% 5 største investeringer Pct. SEBinvest Europa Small Cap 15,7 SEBinvest Nordamerika Indeks 13,6 SEBinvest Danske Aktier 11,5 SEBinvest US High Yield Bonds (Columbia) 9,4 3% Realkredit Danmark SDRO ,4

7 Pulje 5 - Internationale Aktier Første kvartal har været præget af usikkerhed både hvad angår vækst, geopolitisk og pengepolitisk i første kvartal. Dette har medført, at der er opstået meget forskellige holdninger i markedet, hvor der synes at være overbevisninger i fire forskellige lejre: Én lejr forventer, at uroen i Ukraine vil medføre øget generel risikoaversion, en anden lejr mener fortsat, at pengepolitikken i USA er den vigtigste faktor for markederne, en tredje lejr forventer at faldende kinesisk vækst vil trække aktier ned, og endeligt er der en lejr, som tilskriver svækkelsen i amerikanske nøgletal til den relativt hårde vinter i USA. I dette noget fortegnede billede, hvor der naturligvis er overlap lejrene imellem, er det ikke desto mindre interessant at bemærke, at der er opstået divergens mellem de forskellige investeringsbankers anbefalinger af, hvorvidt man skal købe eller sælge aktier og hvad man skal fokusere på. SEB Asset Management mener, at forklaringen på, at aktier ikke kunne opretholde de pæne kursstigninger, primært skal findes i de svagere end ventede nøgletal for den amerikanske beskæftigelse og produktion. Ydermere mener vi, at denne svækkelse primært var af midlertidig karakter, begrundet i den unormalt hårde vinter i USA. Vi forventer dermed, at april og maj vil byde på en række positive økonomiske overraskelser. En række overraskelser, der vil medføre, at aktier vil stige. Endeligt bemærker vi, at denne hypotese langsomt synes at brede sig i markedet og det faktum, at aktier trods alt har holdt niveau over kvartalet indikerer for os, at flere og flere markedsdeltagere også forventer en bedring i de økonomiske nøgletal over de kommende måneder. Målt over kvartalet leverede aktier et afkast på godt 1% målt ved MSCI World i lokal valuta. Dette dækker dog over et meget svingende aktiemarked, hvor MSCI World primo februar lå nede med over 5%. Puljen har været allokeret med en overvægt til europæiske small cap aktier og Emerging Markets mens amerikanske aktier har været undervægtet. Pulje 5 Internationale Aktier gav i første kvartal af 2014 et afkast på 2,79 pct. (efter omkostninger) Internationale aktier 2,79% 2,79% 2,36% 2,79% 2,79% 2,36% Internationale aktier 18,9% 16,1% -3,5% -2,9% 11,6% 9,7% 25,3% 21,4% Puljens investeringer Pct. SEBinvest Nordamerika Indeks 61,9 SEBinvest Europa Small Cap 23,9 SEBinvest Japan Hybrid (DIAM) 11,8 SEBinvest Europa Højt Udbytte 2,3

8 Pulje 7 - Korte Obligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. De faldende over kvartalet bidrog til at Pulje 7 - Korte Obligationer har leveret et positivt afkast. For 1. kvartal lyder afkastet på 0,87 pct. (efter omkostninger) Korte obligationer 0,89% 0,87% 0,74% 0,47% 0,40% 0,34% Korte obligationer 4,2% 3,5% 4,0% 3,4% 2,7% 2,3% 0,4% 0,3% 5 største investeringer Pct. 2% BRF ,5 2% Realkredit Danmark ,7 4% Nordea SDRO ,4 Variabel Realkredit Danmark ,1 3,5% Nykredit SDO ,8

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2014

Markedskommentar Orientering Q2 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2014 Den globale økonomi er i 2. kvartal kommet sig over det skuffende 1. kvartal, hvor især den amerikanske isvinter satte en midlertidig

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2012

Markedskommentar Orientering Q3 2012 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2014

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2014 Midt ude i Nordatlanten løber en kløft, hvor den nordamerikanske kontinentalplade møder den eurasiske kontinentalplade. De to plader,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Nr. 3 Juli 2014 AFKAST I PROCENT FOR 1. HALVÅR 2014. 6,83 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4

Nr. 3 Juli 2014 AFKAST I PROCENT FOR 1. HALVÅR 2014. 6,83 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Puljenyt Nr. Juli tættere på, AFKAST I PROCENT FOR. HALVÅR 9,, INDHOLD Få overblik over din pension...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side Puljeafkast...side,

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2011

Markedskommentar Orientering Q4 2011 Markedskommentar I 4. kvartal 2011 var de finansielle markeder igen præget af den europæiske statsgældskrise. Den store usikkerhed om løsningsmodellerne gav specielt i oktober og november kraftige udsving

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer)

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer) Absalon Invest Emerging Markets Obligationer Obligationer Emerging markets Obligationer Høj risiko 28 34 51-6,89% 4,52% 11,36% 8,64% 1,46% Absalon Invest High Yield Obligationer Obligationer Non-investment

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

Nr. 2 April 2013. Afkast i procent for 1. kvartal 2013. 3,75 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4

Nr. 2 April 2013. Afkast i procent for 1. kvartal 2013. 3,75 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Puljenyt Nr. April tættere på pct., pct. Afkast i procent for. kvartal, pct., pct. INDHOLD Hvorfor investere globalt?...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2011

Markedskommentar Orientering Q3 2011 Markedskommentar De finansielle markeder var gennem hele 3. kvartal meget urolige. Aktiemarkederne, over det meste af verden, faldt som følge af den efterhånden kroniske gældskrise i både Europa og USA

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast

Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing April 2010 Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast God start på 2010 positive afkast i samtlige puljer Danske aktier gav de højeste

Læs mere

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015 Kvartalsrapport 2. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Efter et dyk i den økonomiske vækst i USA i 1. kvartal 2015, primært som følge af ekstraordinære forhold, er den økonomiske vækst i 2. kvartal

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Afdelingernes median 122,71 OMX København Totalindeks incl. udbytte 125,23 OMX København Totalindeks cap incl. udbytte 122,44

Afdelingernes median 122,71 OMX København Totalindeks incl. udbytte 125,23 OMX København Totalindeks cap incl. udbytte 122,44 Danske aktier Gudme Raaschou Danske Aktier 127,36 LPI Akt Danmark (ak. Forv, OMXCCAPGI) 126,35 Alfred Berg Invest Danske Indeks 126,14 Nordea Invest Danske aktier fokus 125,14 Carnegie WorldWide/Danske

Læs mere

Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne

Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing April 2015 Stærke aktiemarkeder i 1. kvartal Høje afkast i Bankvalg Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne Samtlige puljer gav i 1. kvartal

Læs mere

Den næste finanskrise starter her

Den næste finanskrise starter her 10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt

Læs mere

Formidlingsprovision Investeringsforeninger

Formidlingsprovision Investeringsforeninger Formidlingsprovision Investeringsforeninger BankNordik har distributionsaftale og modtager provision fra investeringsforeninger, der fremgår af denne oversigt. Formidlingsprovisionen er en løbende betaling

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Nr. 2 April 2012 AFKAST I PROCENT FOR 1. KVARTAL 2012. 4,35 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4

Nr. 2 April 2012 AFKAST I PROCENT FOR 1. KVARTAL 2012. 4,35 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Puljenyt Nr. April tættere på pct. 9, pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Hvor meget skal der egentlig spares op for at det er "nok"?...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. Kvartal 2014 Fair Value MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Dato: 12-31-2014 Aktivklasse Markedsværdi Vægt Kontanter 1,550,941.58 1.0 Akt Inv.for. 3,268,538.16

Læs mere

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 32 82 59 23 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Halvårsrapporten2015ihovedtræk

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Flotte afkast i alle puljer i 1. halvår

Flotte afkast i alle puljer i 1. halvår Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing Juli 2010 Flotte afkast - takket været rentefald og valutakursudviklingen Udenlandske obligationer gav de højeste afkast Flotte afkast i alle puljer i 1.

Læs mere

Finansrapport. pr. 31. juli 2014

Finansrapport. pr. 31. juli 2014 pr. 31. juli ØKONOMI Assens Kommune 30. august 1 Resume I henhold til kommunens finansielle strategi skal der hvert kvartal gives en afrapportering vedrørende kommunens finansielle forhold på både aktiv

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 20. marts 2015 Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne Redaktør: Chefstrateg Christian Mose ielsen,

Læs mere

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest Investerings Investerings Investerings Investeringsforeningen foreningen foreningen foreningen Nykredit Nykredit Nykredit NykreditInvest Invest Invest InvestEngros Engros Engros Engros Halvårsrapport2010

Læs mere

Rentestigninger giver negative obligationsafkast

Rentestigninger giver negative obligationsafkast Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing Juli 2015 Obligationer ramt af rente stigninger i 2. kvartal Bekymringer om Grækenland gav aktiekursfald Rentestigninger giver negative obligationsafkast

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Udvikling i 2. kvartal 2007. Værdi Værdi

Udvikling i 2. kvartal 2007. Værdi Værdi DANSK Kvartalsrapport for 2. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 2. kvartal 2007 Værdi Værdi 30.03.07 29.06.07 Ændring i 2.kvt. Afkast i 2.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 443,92 476,08 32,16 7,24% 12,43%

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer.

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelse 9 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelsen for 9 indeholder et temakapitel om finanskrisen og faren for protektionistiske tiltag. Da kapitlet blev skrevet i foråret 9 og

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 2. kvartal 2015 EM Aktier US Aktier - 0,5-1,5-2,5-3,5-4,5 Index 109 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 Germany IFO Business Expectations, lhs Eurozone

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Udvikling i 4. kvartal 2008

Udvikling i 4. kvartal 2008 DANSK Kvartalsrapport for 4. kvartal 2008 Aktieindeks Værdi Udvikling i 4. kvartal 2008 Værdi 30.09.08 31.12.08 Ændring i 4.kvt. Afkast i 4.kvt. Afkast i 2008 OMX CPH* 324,48 227,98-96,50-29,74% -48,96%

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009... Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5

Læs mere

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2007 Værdi Værdi 29.12. 30.03.07 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 423,43 443,92 20,49 4,84% 4,84% OMX C20*

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Lyspunkter i en usikker tid

Lyspunkter i en usikker tid NORDEA PRIVATE BANKING PRIVATE BANKINGNYT MAJ 2012 Lyspunkter i en usikker tid Efter en solid start på året er usikkerheden for en stund vendt tilbage. Vi vurderer, at den globale økonomi er på vej i den

Læs mere

2015 Outlook: Renter i kort snor

2015 Outlook: Renter i kort snor 2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,

Læs mere

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Overordnet er der positive forventninger til den internationale økonomi. Mens væksten er tilbage i Europa og USA, er der dog begyndende svaghedstegn i nogle

Læs mere

Investeringsforeningen Multi Manager Invest

Investeringsforeningen Multi Manager Invest Investeringsforeningen Multi Manager Invest Halvårsrapport CVR nr. 29 13 86 13 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsesberetning...3 USA... 10 USA Akk.... 11 Europa... 12 Europa Akk... 13

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 214 Finland Nøgletal for Danmark Juni 214 Forventet BNP-udvikling i 214 1,6 % Forventet Inflation i 214 1,2 % Forventet Ledighed 214 5,5 % Nationalbankens

Læs mere

Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt?

Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt? København, den 9. januar 2012 Analyse af estimeret active share for danske aktivt forvaltede fonde Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt? De fleste private investorer har overladt forvaltningen

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Aktieudvælgelse i en global verden

Aktieudvælgelse i en global verden Fra heden nord for Skagen. 1885. Udsnit Af P.S. Krøyer, Tilhører Skagens Museum Kunsten at anvende sund fornuft Aktieudvælgelse i en global verden Søren Milo Christensen Porteføljeforvalter, SKAGEN Global

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Investeringsrådgiver

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Investeringsrådgiver HP Hedge ultimo februar 2012 I februar opnåede afdelingen et afkast på -0,59%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Tabet skyldes publicering af udtrukne ultimo februar, som ramte stort set hele

Læs mere

Kvartalsrapport for 4. kvartal 2009

Kvartalsrapport for 4. kvartal 2009 Kvartalsrapport for 4. kvartal 2009 Aktieindeks Udvikling i 4 kvartal 2009 Værdi Værdi Ændring i 30.09.09 31.12.09 4.kvt. Afkast i 4.kvt. Afkast i 2009 OMX CPH* 297,96 301,26 3,30 1,11% 32,14% OMX C20*

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere